アポロのスローク氏：AIの生産性向上効果は依然として予測であり、観測された事実ではない

Yahoo Finance·2026年10月6日·元記事を読む

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要約 · なぜ重要か

アポロのチーフエコノミスト、トーステン・スローク氏は、AIブームは巨額の支出と天文学的なバリュエーションには見られるものの、最も適切な生産性統計には表れていないと、月曜日に公開されたブログ記事で述べた。スローク氏が長期的な生産性成長を分析したところ、労働と資本による経済産出を測るサンフランシスコ連銀の全要素生産性指数は現在わずかにゼロを下回っており、AIの設備投資サイクルが始まって以降、加速の兆しは見られない。これは、AI支持者が頻繁に引用する時間当たり産出量の指標とは対照的だ。同指標は2005年以降の平均を2.5パーセント上回っているが、スローク氏はこの伸びをAI変革による技術ショックではなく、資本の深化、つまり労働者により良い設備を与えることによるものだとしている。スローク氏は、全要素生産性がゼロを下回ることはそれ自体珍しくないと指摘し、電気とITはいずれもより大きな経済全体の姿に現れるまでに10年以上かかったのだから、投資家は辛抱強くあるべきだと書いている。スローク氏が言うように、AIによる生産性向上の見返りは依然として予測であり、観測された事実ではない。