Aluminum (CME) vs Copper Futures：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

Aluminum (CME) (ALUMINUM.COMM)

Q3 20267月6日 – 2026年10月2日

▲2▼2

アルミニウム第3四半期：供給逼迫 vs. 新規生産能力、関税が不確実性を増す

電化需要の強さと記録的な低在庫 送電網と電化の需要は力強く推移し、NexansとHydroは低炭素契約を締結した。LME在庫は271,275トンと1世紀ぶりの低水準に達し、機関投資家は不足拡大を予想しており、価格上昇を支えている。
この点は主な強気要因である堅調な需要と極めて低い在庫水準を説明している。
Alunorteのアルミナ生産削減が供給を逼迫 Alunorteのアルミナ生産は50%に削減され、アルミニウムの原料供給がさらに逼迫した。この削減は供給逼迫の状況を強め、アルミニウム価格の上昇を支えている。
この点は価格支援に寄与した具体的な供給混乱を強調している。
新規供給と予想引き下げが価格の重しに Morgan StanleyとGoldman Sachsは、インドネシア、サウジアラビア、インド、アンゴラからの新規供給を理由に2027～28年の価格予想を引き下げた。CenturyのMt. Holly拡張は米国の生産を約10%増やし、供給懸念を和らげた。
この点は主な弱気要因である将来の供給増加への期待とアナリストの格下げを捉えている。
関税変更と貿易緊張がコストを押し上げ 米国は製錬投資家向けの関税を半減したが、米加貿易緊張が50%関税と報復措置で激化し、コストと不確実性が高まった。メキシコの関税交渉は未解決のままだった。
この点は貿易政策がコスト圧力と不確実性をどのように高めたかを説明しており、重要なマイナス要因である。

2026年9月8月11日 – 2026年10月2日

▲3

関税戦争と供給削減がアルミニウム価格を押し上げる

アルミナの供給削減 大手アルミナ精錬所のAlunorteが、天然ガス不足のため生産を50%に削減した。アルミナはアルミニウムの主要な原料であるため、供給減少は市場を逼迫させ、アルミニウム価格の上昇を支える可能性がある。
これはアルミニウムの生産コストと供給可能性に直接影響を与える新たな供給混乱である。
オーストラリア政府が製錬所を支援 オーストラリアは、Rio TintoのTomago製錬所を2028年以降も稼働させ続けるために25億豪ドルを拠出すると約束した。これによりアルミニウム生産が継続され、価格を押し上げる可能性があった供給損失を防ぐことができる。
これは供給を安定させる新たな政府介入であり、アルミニウム市場の見通しにとって重要である。
米加の貿易緊張が激化 米国はカナダ産アルミニウムに対する50%の関税を拡大し、一部の輸入を禁止した。一方、カナダは報復措置を取った。この貿易戦争はコストを上昇させ供給を混乱させるが、同時に不確実性を生み、逼迫により価格を押し上げる可能性がある。
これはアルミニウムの流れと価格に直接影響を与える貿易政策の重大な新たな激化である。
メキシコが関税緩和を模索 メキシコは、鉄鋼とアルミニウムに対する50%の関税を削減または撤廃するよう米国と交渉している。成功すれば貿易緊張が緩和され、アルミニウム需要を支える可能性があるが、結果は依然として不確実である。
これはアルミニウムの貿易流れと価格に影響を与える可能性のある関税交渉における新たな展開である。

最新8月11日 – 2026年10月2日

▲3

関税戦争と供給削減がアルミニウム価格を押し上げる

アルミナの供給削減 大手アルミナ精錬所のAlunorteが、天然ガス不足のため生産を50%に削減した。アルミナはアルミニウムの主要な原料であるため、供給減少は市場を逼迫させ、アルミニウム価格の上昇を支える可能性がある。
これはアルミニウムの生産コストと供給可能性に直接影響を与える新たな供給混乱である。
オーストラリア政府が製錬所を支援 オーストラリアは、Rio TintoのTomago製錬所を2028年以降も稼働させ続けるために25億豪ドルを拠出すると約束した。これによりアルミニウム生産が継続され、価格を押し上げる可能性があった供給損失を防ぐことができる。
これは供給を安定させる新たな政府介入であり、アルミニウム市場の見通しにとって重要である。
米加の貿易緊張が激化 米国はカナダ産アルミニウムに対する50%の関税を拡大し、一部の輸入を禁止した。一方、カナダは報復措置を取った。この貿易戦争はコストを上昇させ供給を混乱させるが、同時に不確実性を生み、逼迫により価格を押し上げる可能性がある。
これはアルミニウムの流れと価格に直接影響を与える貿易政策の重大な新たな激化である。
メキシコが関税緩和を模索 メキシコは、鉄鋼とアルミニウムに対する50%の関税を削減または撤廃するよう米国と交渉している。成功すれば貿易緊張が緩和され、アルミニウム需要を支える可能性があるが、結果は依然として不確実である。
これはアルミニウムの貿易流れと価格に影響を与える可能性のある関税交渉における新たな展開である。

2026年7月7月6日 – 2026年8月2日

▲2▼2

アルミニウム：供給逼迫と力強い需要、ただし新規供給と関税引き下げが重し

送電網と電化による需要は力強い 送電網や電化プロジェクトからの長期的な需要は堅調で、NexansとHydroによる5年間の低炭素アルミニウム契約がそれを裏付けている。中国の生産者は大幅な利益増を報告し、現在の需要の強さを確認した。これはアルミニウム価格の上昇を支える。
この期間のアルミニウム価格を支えた需要面の主要なプラス要因を示している。
LME在庫が世紀の低水準、供給不足予測 LMEのアルミニウム在庫は271,275トンと世紀の低水準に落ち込み、世界の消費量の1日分にも満たない。機関は供給不足が拡大すると予測している。極めて低い在庫と予想される不足は価格を押し上げる傾向がある。
価格を支えた供給逼迫の主要シグナルを捉えている。
新たな世界供給と予測引き下げが価格に圧力 Morgan StanleyとGoldman Sachsは、インドネシア、サウジアラビア、インド、アンゴラからの新規供給と中東の生産回復を理由に、2027～28年のアルミニウム価格予測を引き下げた。この予想される供給増は将来の価格の重しとなる。
新規供給とアナリストの格下げによる主要な弱気要因を強調している。
米国の関税引き下げとCenturyの拡張が供給を押し上げ 米国は新製錬所に投資する企業向けのアルミニウム輸入関税を半減し、Century AluminumのMt. Holly拡張により米国の生産量は約10%増加する見込み。Alcoaも操業問題によりアルミナ生産量の見通しを引き下げた。これらは供給を増やし価格に圧力をかける。
価格の重しとなった政策と拡張による供給増を示している。

7月27日 – 2026年8月2日

▲3▼1

アルミニウム：記録的な低在庫と供給不足が価格を押し上げる

LME在庫が今世紀最低に ロンドン金属取引所（LME）のアルミニウム在庫は271,275トンに減少し、今世紀最低で、世界の消費量の1日分にも満たない。この極端な逼迫により、市場は供給混乱に対して脆弱になり、価格上昇を支えている。
これは新たな具体的な供給側要因であり、価格上昇圧力を直接説明する。
機関が供給不足の拡大を予測 CMB Internationalは、中東の製錬所の混乱により、2026年に世界のアルミニウム供給不足が需要の2%に拡大し、価格は前年比15%上昇すると予想している。東呉証券は、中国の生産能力の上限と安定した需要成長から長期的な強気見通しを示している。
新たなアナリスト予測は、主な強気要因である供給不足の見方を強化する。
中国の大手生産者の好決算が堅調な需要を裏付け 雲南アルミニウム、中孚実業、天山アルミニウムはいずれも上半期の利益が大幅に増加すると予想し、雲南の第2四半期利益は記録的な水準となった。これは強い需要と逼迫した市場環境を裏付け、アルミニウム価格の上昇を支えている。
大手生産者からの新たな決算報告は、市場が逼迫し需要が堅調であることを示している。
米国の製錬所拡張が将来の供給を追加 Century AluminumのMt. Holly拡張は、5,000万ドルの投資で、米国の一次アルミニウム総生産量を約10%増加させる。段階的ではあるが、この新規供給は最終的に価格の重しとなる可能性があるが、世界需要に比べれば小さい。
これは新たな供給側の動きであり、強気要因に対する相殺要因として作用する。

7月19日 – 2026年7月24日

▲2▼2

米国の関税引き下げと製錬所増設で供給増加、需要は依然強い

米国の新規製錬所向け関税引き下げで将来の供給増加 トランプ氏は、米国に新しい製錬所を投資する企業向けに、アルミニウム輸入関税を50%から25%に半減させた。これによりコストが下がり、国内生産が促進され、最終的に供給が増えてアルミニウム価格の重しとなる。
アルミニウムの供給と価格に直接影響する重要な新政策である。
Century AluminumがMt. Holly製錬所を拡張 Century AluminumはMt. Holly製錬所を拡張し、米国のアルミニウム生産能力を増強している。供給が増えれば価格は下がりやすいが、新たな生産が立ち上がるにつれて影響は徐々に現れる。
市場の需給バランスに影響を与える具体的な新規供給増である。
中国企業の好決算がアルミニウム需要の強さを裏付け 中国の非鉄金属企業は、アルミニウム価格の上昇に支えられ、上半期利益が161%増加したと報告した。これは需要が強いことを示し、アルミニウム価格の上昇を支える。
世界最大のアルミニウム消費国からの強い需要を示す新たな証拠である。
Hydroの利益急増はアルミニウム価格上昇を反映 Norsk Hydroの第2四半期利益は、アルミニウム価格の上昇とリサイクルマージンの改善により2倍以上に増加した。これは現在の市場環境が生産者にとって有利であり、価格を支えていることを確認するものである。
アルミニウム価格が生産者の利益を押し上げるほど高く、強気のセンチメントを強めていることを示している。

7月6日 – 2026年7月17日

▲2▼1

アルミ需要は堅調だが、新規供給と弱気予測が価格の重しに

送電網と電化による長期的な需要 NexansとHydroは、低炭素アルミワイヤーロッド85,000トンに関する5年間の契約を締結し、欧州の送電網構築を支えている。電力ケーブルや送電線への安定した需要は、長期的にアルミ価格を下支えする。
アルミ価格を支える具体的な新規需要源を示している。
世界的な新規供給と銀行の弱気予測 Morgan StanleyとGoldman Sachsは、インドネシア、サウジアラビア、インド、アンゴラからの新規供給や中東の生産回復を理由に、2027～28年のアルミ価格予測を引き下げた。この供給過剰予想が価格を押し下げる主な要因となっている。
今期のアルミ価格に対する最大の下押し圧力を直接説明している。
中国生産者の好調な利益がタイトな市場を示唆 Hongqiao、Diantou Energy、Yee Chiu Resourcesはいずれも、高いアルミ価格と中東紛争による一時的な供給不足を背景に、2026年上半期の大幅な利益増加を予想している。これは現在の市場環境の強さを裏付けている。
現在のアルミ価格が生産者の収益を押し上げるほど高く、市場を支えていることを示している。
Alcoaの記録的な業績と生産削減 Alcoaはアルミ価格上昇により四半期売上高が過去最高の40億ドルとなったが、操業上の問題により2026年のアルミナ生産見通しを引き下げた。生産削減は供給を減らすためプラスだが、市場全体では依然として世界的な新規供給に直面している。
主要生産者の業績と、価格を支え得る供給削減を浮き彫りにしている。

Q2 20266月17日 – 2026年7月2日

▲3▼1

アルミニウムの全体像：電化需要が拡大、供給は回復

電化とAIの電力需要がアルミニウムを押し上げ 世界の電力需要は、AIデータセンターとEVに牽引され、初めてGDPよりも速く成長している。この電化によりアルミニウムなどの金属の需要が高まっており、価格は過去1年で既に12%上昇している。電力インフラが増えれば、ケーブルや機器向けのアルミニウムも増え、価格上昇を支える。
これがアルミニウム価格を押し上げる主要な需要側の力であり、商品を動かしている要因に直接答えるものだ。
Novelisが生産を再開、自動車向け供給逼迫が緩和 Novelisは、火災でFordや他の自動車メーカーへの供給が混乱した後、Oswegoアルミニウム工場を再稼働させた。これにより市場に供給が戻り、アルミニウム価格を押し下げる傾向がある。Fordは生産正常化に伴い、失った利益の一部を取り戻すと見込んでいる。
これはアルミニウム価格を圧迫する新たな供給増であり、需要主導の上昇に対する相殺要因となる。
米国国内のアルミニウム供給網が強化 BrimstoneとCentury Aluminumは、初の完全米国産鉱山から金属までのアルミニウム供給網を構築し、輸入依存を減らす覚書に署名した。Centuryはまた、米国の一次アルミニウム能力を倍増させ、遊休能力を再稼働させる計画だ。これは長期的な国内供給を支えるが、すぐに価格を下げるわけではないかもしれない。
これは輸入依存を減らすことで供給動向を再形成し、価格を支える可能性のある新たな戦略的展開だ。
AlcoaがLista製錬所の電力を確保、生産を維持 AlcoaはStatkraftと電力契約を結び、Listaアルミニウム工場の電力を2031年まで確保した。これにより、最近31,000トンの能力を追加する電解槽ラインを再稼働させた製錬所の生産継続が保証される。安定したエネルギー供給はアルミニウム生産を支えるが、価格への影響は徐々に現れる。
これは生産継続を保証し、混乱を防ぐことで間接的に価格を支える新たな供給側の展開だ。

2026年6月6月17日 – 2026年7月2日

▲3▼1

アルミニウムの全体像：電化需要が拡大、供給は回復

電化とAIの電力需要がアルミニウムを押し上げ 世界の電力需要は、AIデータセンターとEVに牽引され、初めてGDPよりも速く成長している。この電化によりアルミニウムなどの金属の需要が高まっており、価格は過去1年で既に12%上昇している。電力インフラが増えれば、ケーブルや機器向けのアルミニウムも増え、価格上昇を支える。
これがアルミニウム価格を押し上げる主要な需要側の力であり、商品を動かしている要因に直接答えるものだ。
Novelisが生産を再開、自動車向け供給逼迫が緩和 Novelisは、火災でFordや他の自動車メーカーへの供給が混乱した後、Oswegoアルミニウム工場を再稼働させた。これにより市場に供給が戻り、アルミニウム価格を押し下げる傾向がある。Fordは生産正常化に伴い、失った利益の一部を取り戻すと見込んでいる。
これはアルミニウム価格を圧迫する新たな供給増であり、需要主導の上昇に対する相殺要因となる。
米国国内のアルミニウム供給網が強化 BrimstoneとCentury Aluminumは、初の完全米国産鉱山から金属までのアルミニウム供給網を構築し、輸入依存を減らす覚書に署名した。Centuryはまた、米国の一次アルミニウム能力を倍増させ、遊休能力を再稼働させる計画だ。これは長期的な国内供給を支えるが、すぐに価格を下げるわけではないかもしれない。
これは輸入依存を減らすことで供給動向を再形成し、価格を支える可能性のある新たな戦略的展開だ。
AlcoaがLista製錬所の電力を確保、生産を維持 AlcoaはStatkraftと電力契約を結び、Listaアルミニウム工場の電力を2031年まで確保した。これにより、最近31,000トンの能力を追加する電解槽ラインを再稼働させた製錬所の生産継続が保証される。安定したエネルギー供給はアルミニウム生産を支えるが、価格への影響は徐々に現れる。
これは生産継続を保証し、混乱を防ぐことで間接的に価格を支える新たな供給側の展開だ。

6月17日 – 2026年7月2日

▲3▼1

アルミニウムの全体像：電化需要が拡大、供給は回復

電化とAIの電力需要がアルミニウムを押し上げ 世界の電力需要は、AIデータセンターとEVに牽引され、初めてGDPよりも速く成長している。この電化によりアルミニウムなどの金属の需要が高まっており、価格は過去1年で既に12%上昇している。電力インフラが増えれば、ケーブルや機器向けのアルミニウムも増え、価格上昇を支える。
これがアルミニウム価格を押し上げる主要な需要側の力であり、商品を動かしている要因に直接答えるものだ。
Novelisが生産を再開、自動車向け供給逼迫が緩和 Novelisは、火災でFordや他の自動車メーカーへの供給が混乱した後、Oswegoアルミニウム工場を再稼働させた。これにより市場に供給が戻り、アルミニウム価格を押し下げる傾向がある。Fordは生産正常化に伴い、失った利益の一部を取り戻すと見込んでいる。
これはアルミニウム価格を圧迫する新たな供給増であり、需要主導の上昇に対する相殺要因となる。
米国国内のアルミニウム供給網が強化 BrimstoneとCentury Aluminumは、初の完全米国産鉱山から金属までのアルミニウム供給網を構築し、輸入依存を減らす覚書に署名した。Centuryはまた、米国の一次アルミニウム能力を倍増させ、遊休能力を再稼働させる計画だ。これは長期的な国内供給を支えるが、すぐに価格を下げるわけではないかもしれない。
これは輸入依存を減らすことで供給動向を再形成し、価格を支える可能性のある新たな戦略的展開だ。
AlcoaがLista製錬所の電力を確保、生産を維持 AlcoaはStatkraftと電力契約を結び、Listaアルミニウム工場の電力を2031年まで確保した。これにより、最近31,000トンの能力を追加する電解槽ラインを再稼働させた製錬所の生産継続が保証される。安定したエネルギー供給はアルミニウム生産を支えるが、価格への影響は徐々に現れる。
これは生産継続を保証し、混乱を防ぐことで間接的に価格を支える新たな供給側の展開だ。

Copper Futures (COPPER.COMM)

Q3 20266月30日 – 2026年9月25日

▲3▼1

銅が供給逼迫で記録的高値、だが需要と関税リスクが迫る

深刻な供給逼迫 Grasberg、Codelco、BHPでの鉱山削減に加え、チリとペルーの混乱、DRCの輸出禁止により供給が引き締まり、銅は1トンあたり約14,875ドル近くの記録的高値に押し上げられた。
これが第3四半期の価格急騰の主な新たな要因である。
米国の関税と備蓄 米国の関税は銅にプレミアムを生み、備蓄を促し、価格に上昇圧力を加えた。
これは価格を支えた新たな政策主導の要因である。
AIと電化の需要 AIデータセンターと電化の需要は好調が続き、CitiやGoldmanなどの銀行は1トンあたり15,000ドルを目標にしている。
これは上昇を強化した新たな需要側の要因である。
中国の減速と関税への疑念 中国の製造業は縮小し、GDPは4.3%に減速して最大の買い手からの需要が弱まった。米国の関税への疑念が5%の急落を引き起こし、インフレ加速がFRBの利上げ懸念を再燃させてドルが強くなった。
これが上昇を抑えた主な新たな重しである。

2026年9月9月6日 – 2026年9月25日

▲3▼1

銅が供給逼迫で記録的高値、ただし関税とFRBのリスクが迫る

供給逼迫が深刻化 コンゴの鉱石輸出禁止、チリの生産減少、上海在庫が85%減、中国の硫酸輸出停止、エスコンディダの死亡事故による操業停止がすべて供給を引き締め、銅価格を1トンあたり約14,875ドル近くの記録的高値に押し上げた。
これが記録的な価格の背後にある主な強気要因を説明している。
底堅い需要と高い輸入プレミアム AIデータセンター、送電網、建設の需要は力強く推移し、中国の輸入プレミアムは4年ぶりの高水準となり、買い手が希少な金属に高い価格を支払っていることを示した。
これは中国の全体的な減速にもかかわらず、需要が主要な支えであり続けたことを示している。
銀行は銅に強気を維持 シティとゴールドマンは強気を維持し、15,000ドルを目標に掲げ、前向きな見通しを強め、銅の逼迫したファンダメンタルズに投資家の注目を集めた。
これは市場センチメントを支えた影響力のある予測を強調している。
関税への疑念とFRBへの懸念が価格を直撃 米国の関税への疑念が5%の急落を引き起こし、米国のインフレ加速がFRBの利上げ懸念を再燃させ、ドル高と需要への重しとなった。両銀行は、関税の不確実性が続けば短期的な下落があると警告した。
これが、支援的なファンダメンタルズにもかかわらず価格を脆弱にした主な相殺要因である。

最新9月14日 – 2026年9月25日

▲3▼1

銅はFRB、中国需要、Escondidaの供給打撃で乱高下

米インフレとFRB利上げ懸念 予想を上回る米インフレでFRBの利上げ確率が高まり、ドルが上昇して外国の買い手にとって銅が割高になった。銅は9月14日に0.3%下落。利上げは経済活動も冷やし、銅需要の重しとなる。
これが今回銅を押し下げた新たな金融要因。
中国需要が回復、輸入プレミアムが4年ぶり高値 中国の買い手が在庫補充に動き、Yangshan銅輸入プレミアムは7%上昇して1トン118ドルとほぼ4年ぶり高値。COMEX銅は9月16日に1.02%上昇。世界最大の銅消費国の需要が回復していることを示す。
銅高値を支える新たな需要シグナル。
Escondida鉱山が労働者死亡で操業停止 世界最大の銅鉱山であるチリのEscondidaは労働者死亡を受けて全操業を停止し、徐々に再開している。供給はさらに逼迫。COMEX銅は9月25日に0.54%上昇し、アナリストは今年の世界鉱山生産が約60万トン減少すると予想。
銅価格を押し上げる新たな供給障害。
CitiとGoldmanは銅に強気継続 Citiは構造的な追い風を挙げて1トン15,000ドルの目標を再確認し、GoldmanはFreeport-McMoRanのBuyを再表明。上海在庫が2023年以来の低水準となり、銅は14,745ドルに達した。これらの銀行の見方は価格上昇期待を強めるが、米関税の不透明感が続けば短期的な反落も警告。
銅の上昇トレンドに対するアナリストの自信継続を示し、投資家にとって重要な要因。

9月6日 – 2026年9月11日

▲3▼1

銅が供給逼迫で記録的高値、その後米国の関税不透明感で下落

供給逼迫で銅が記録的高値に 銅は供給が逼迫する中で1トンあたり約14,875ドルと史上最高値をつけた。コンゴが未加工鉱石の輸出を禁止し、チリの生産は9.4%減少、中国の精錬生産も落ち込み、上海の在庫は3月以降85%急減した。金属の供給量が減れば価格は上がる。
これが今期の新たな強気材料の核心であり、記録的な価格を説明する。
AIデータセンターと送電網の需要が拡大続く 記録的な価格は、AIデータセンター、送電網の拡張、建設からの強い需要によっても押し上げられた。タイの建設資材指数は6.1%上昇し、電気・配管資材は銅価格上昇を受けて12.7%上がった。この安定した需要が価格を支えている。
需要は記録的高値の主要因であり、今期は新たな証拠が示された。
米国の関税不透明感で急落 ホワイトハウスが精錬銅や加工銅に関税を課さない可能性があるとの報道を受け、銅は最大5%急落し、関税主導の上昇分を帳消しにした。関税プレミアムがファンダメンタルズを超えて価格を押し上げていたため、下落しやすい状況だった。
これが今期の新たな弱気材料の中心であり、急激な反転を説明する。
関税売り後も供給逼迫は続く 関税による下落後も供給は逼迫したままだ。中国は製錬所に必要な硫酸の輸出を停止し、CodelcoとFreeportは2桁台の生産減少を報告し、世界の銅生産は上半期に1.1%減少した。これが価格を支えている。
根底にある供給逼迫が依然として銅を支えており、関税売りに対する実際の相殺要因であることを示す。

2026年8月7月28日 – 2026年9月3日

▲3▼1

銅が供給逼迫で記録的高値、ただし中国減速が重し

深刻な供給逼迫 チリの生産混乱、ペルーのLas Bambas停止、DRCの輸出禁止で供給が引き締まった。LME在庫は42日連続で減少し、スポットプレミアムは急騰、市場は赤字に転じた。
これが今期の主な新たな強気要因であり、記録的高値を説明する。
米国の関税による備蓄 米国の輸入関税が米国での備蓄を促し、他の地域の在庫を枯渇させた。これが世界的な供給逼迫を増幅し、先物価格を押し上げた。
関税による備蓄は今期の新たな具体的要因であり、供給逼迫に拍車をかけている。
電化とAI需要 電化、送電網投資、AIデータセンター需要は依然として強力な支えとなっている。予測では2027年初めまでに銅が1トン15,000ドルに達すると見られている。
これらのセクターからの需要は重要な継続的支えであり、新たな価格予測がある。
中国の需要減速 中国の製造業は縮小し、GDP成長率は4.3%に減速、世界最大の銅購入国からの需要が弱まった。これは強気シナリオに対する現実的な重しである。
これが今期の主な新たな弱気要因であり、供給主導の上昇と均衡している。

8月23日 – 2026年9月3日

▲3

銅が供給逼迫と関税による米国備蓄で記録的高値

鉱山の減産と市場の赤字転落で供給逼迫が深刻化 チリは今年の生産が2.6%減少すると予想し、ペルーのLas Bambasは死亡事故後に操業を停止し、LundinはCaseronesの目標を10,000トン引き下げた。ICSGは6月の赤字を報告し、市場が金属不足に陥っていることを確認した。これが価格を押し上げる。
新たな供給損失と確認された赤字は、市場を直接引き締め、銅価格を押し上げる。
米国の関税懸念が金属を米国に引き寄せ、他地域の在庫を枯渇させる トレーダーは輸入関税の可能性を前に銅を米国に急送しており、他の市場の金属が減少している。LME在庫は減少を続け、米国の在庫は記録的水準に達している。この分断が米国以外の供給を引き締め、世界的な価格上昇を支える。
関税による銅の移転は、米国以外の在庫を枯渇させ価格を押し上げる主要な力である。
AIと電化の需要が増え続け、銅の価格形成を再構築 Societe Generaleは、AI需要が今や銅価格の主要な推進要因であると述べている。ANZは、EVと新エネルギーの強い需要と供給逼迫を理由に、銅が2027年初めまでに1トン15,000ドルの記録的高値に達すると予測している。この着実な需要増加が価格上昇を支える。
新たなアナリストの見解は、銅価格上昇を支える構造的な需要増加を強調している。
将来の供給プロジェクトは拡大するが、今日の逼迫を緩和するには数年かかる Southern Copperはペルーとメキシコからの生産を増やすために205億ドルを計画し、BHPはアリゾナの古い鉱山の水から銅を回収する新方法を試験している。これらは後に金属を追加する可能性があるが、現在の不足を解決するには早すぎるため、短期的な影響は限定的である。
これが主な対抗要因である。新供給は最終的に逼迫を緩和する可能性があるが、今ではない。

8月8日 – 2026年8月21日

▲2▼1

銅の供給逼迫が深刻化、中国の需要は軟化

供給逼迫が激化 LME銅は7週連続で上昇し、記録的な高値に接近した。スポット価格の3カ月物に対するプレミアムは1トン当たり478ドルに達し、2021年以来の最大となった。在庫は42日連続で減少し、20万トンをわずかに超える水準まで落ち込み、2月以来の低水準となった。この逼迫が価格を押し上げている。
これが今期の核心的な新市場イベントであり、極端な短期の逼迫が銅価格を直接押し上げていることを示している。
AIと電化の需要が拡大を続ける 韓国はAI企業向けに銅を確保するため、Glencoreに10億ドルを融資した。BHPは銅需要が2050年までに3,400万トンから5,000万トン超に増加すると述べ、年間1,000万トンの供給不足を警告した。AIデータセンター1基で約5万トンの銅が使われる。この強い需要が価格上昇を支えている。
需要側の新たな大規模な取り組みと、銅価格の上昇を支える長期的な構造的不足を示している。
中国の製造業減速が需要を直撃 中国の公式製造業指数は7月に50を下回り、2月以来の縮小となった。第2四半期のGDP成長率はわずか4.3%で、3年以上で最も遅い伸びだった。このニュースを受けて銅は1.7%下落した。中国は世界最大の銅購入国であるため、その減速は需要を減らし、価格を押し下げる。
今期の主な新たなマイナス要因であり、中国の弱い需要が供給逼迫に対する現実的な相殺要因であることを示している。
新鉱山プロジェクトが将来の供給を追加 Valeは2028年から年間3万トンの銅を追加するプロジェクトを承認し、米国はIvanhoeのアリゾナ州Santa Cruz銅鉱山に10億ドルの融資を計画している。これらは将来の供給を増やし、逼迫を緩和する可能性があるが、実現は数年先で、現在の不足に比べて小規模なため、短期的な影響は限定的だ。
最終的に市場を緩和し得る真正な供給側の相殺要因を示しており、強気な見方をバランスさせている。

7月28日 – 2026年8月7日

▲4

銅が記録的高値、供給逼迫と米国の関税駆け込みで金属が流出

供給逼迫と電化需要で銅が記録的高値 銅は記録的高値に急騰し、米国先物は1ポンドあたり6.90ドル近く、LMEは1トンあたり14,000ドルを超えた。チリでの供給混乱とコンゴ民主共和国（DRC）による銅精鉱の新たな輸出禁止により入手可能性が逼迫する一方、中国の送電網投資は13%増加し、データセンター需要も強い。これは新たな供給と需要の力によってもたらされた新たな価格のマイルストーンである。
今期を決定づける出来事であり、新たな供給混乱と需要によって記録的高値がつけられたことは、なぜ今銅が動いているのかに直接答えるものだから。
DRCが銅とコバルトの精鉱輸出を禁止 コンゴ民主共和国（DRC）が銅とコバルトの精鉱の輸出を禁止した。CITIC Securitiesは、これが銅の供給逼迫を強め、LME銅を1トンあたり15,000ドルへ押し上げる可能性があると述べている。この禁止措置は世界市場から原材料の供給源を奪い、供給を逼迫させて価格上昇を支える。
世界の銅の入手可能性を直接逼迫させる新たな規制による供給ショックであり、すでに価格を動かしているから。
米国の関税駆け込みが世界の銅在庫を流出させる トランプ大統領の輸入関税決定を前にした米国への大量の銅輸送が、他の地域の在庫を流出させている。BNYとINGのアナリストによると、これにより米国外での入手可能性が逼迫し、現物と3カ月物のスプレッドは1トンあたり150ドル超に急騰した。これは深刻な短期供給逼迫の兆候であり、価格を押し上げる。
記録的な上昇の背後にある重要なメカニズムを説明している。米国向けの金属流入が他の地域の供給を逼迫させているから。
FRBは金利据え置き、中国の送電網とデータセンター需要は強い FRBは金利を据え置き、これはドルの上昇を抑えることで商品価格を支える。一方、中国の送電網投資は上半期に13%増加し、約5,740億ドルの更新計画があるほか、AIデータセンターが銅需要を引き続き押し上げている。これらの力が銅価格の上昇を下支えしている。
供給逼迫だけでなく、銅の上昇を支える金融と需要の背景を示しているから。

2026年7月6月30日 – 2026年7月23日

▲3

銅は関税、鉱山減産、AI需要で押し上げられ上昇

米国の輸入関税がプレミアムを生む 銅に対する50%の米国輸入関税、さらに2027年には精錬銅に最大15%の追加関税が課される可能性があり、米国価格を押し上げ、世界の銅先物を上昇させている。
関税は今期の新たな政策要因であり、銅価格を直接押し上げている。
主要鉱山の供給削減 FreeportのGrasbergの遅延、Codelcoの生産が28年ぶり低水準、BHPが2027年見通しを15.5%引き下げたことで、予想される銅供給が大幅に減少している。
これらの具体的な供給削減は新たなもので市場を引き締め、価格上昇を支えている。
AIと電化の需要ブーム AIデータセンターだけで2026年に475,000トンの銅を使用する可能性があり、2025年の110,000トンから増加する。電化とAIインフラ支出が加速している。
これは需要の急増を定量化したもので、今期の主要な新たな強気要因である。
相殺要因：将来の供給と需要の抵抗 将来の鉱山拡張（Red Chris、Escondida）は逼迫を緩和する可能性がある一方、中国は高値を抵抗し、9月のFRB利上げの可能性はドルを強め銅を圧迫する可能性がある。
これは強気要因に対する公正な相殺要因を示し、上昇を抑制する可能性のあるリスクを明らかにしている。

7月12日 – 2026年7月23日

▲3▼1

銅が逼迫：鉱山減産、AI需要、中国の価格抵抗

BHPが銅生産見通しを引き下げ、供給が逼迫 BHPは四半期の銅生産量が減少したと報告し、チリのEscondida鉱山の品位低下により2027年の生産見通しを最大15.5%引き下げた。大手生産者からの銅供給が減ることは世界的な供給逼迫を意味し、価格を押し上げる。
これは大手生産者による新たな具体的な供給削減であり、市場を直接逼迫させる。
在庫減少で投機筋が銅に回帰 5週間にわたって賭けを減らした後、投機筋は再び銅を買っている。これは金属の入荷が少なく、ロンドンと上海の取引所で倉庫在庫が減少し、中国のプレミアムが強いことが背景にある。在庫が少なく買い手が高値を払うとき、価格は上昇する。
投資家のポジションに新たな変化と、価格上昇を支える現物の逼迫を示している。
AIデータセンターが記録的な銅需要を牽引 ZacksはAIデータセンターブームの恩恵を受ける銅生産者に注目し、ハイパースケーラーが2026年のAI支出を7500億ドルに引き上げると指摘した。AIデータセンターは通常の10倍の銅を使用するため、建設の急増ははるかに多くの銅を必要とし、価格上昇を支える。
銅の長期的見通しを再形成する主要な新需要源を定量化している。
高値が需要を抑え、中国の買いが減速 世界最大の銅消費国である中国は、価格が高止まりしているため購入を減速させ、アナリストは押し目でのみ買うと述べている。これは現在の水準での需要を減らし、価格を押し下げる可能性がある。投資家はFRBも注視しており、9月の利上げの可能性はドルを強め、銅の重しとなる可能性がある。
需要の抵抗と金融政策リスクを示す現実的なカウンターウェイトであり、価格上昇を抑制する可能性がある。

6月30日 – 2026年7月10日

▲3

銅が逼迫：供給削減と関税で市場が引き締まる中、需要が急増

米国の銅輸入関税が国内価格を押し上げる 米国は銅輸入に50%の関税をすでに課しており、2027年には精製銅に15%の関税が導入される可能性がある。関税は米国の銅価格を押し上げてプレミアムを生み、世界価格を支えている。これは新たな規制要因である。
関税は銅価格と市場の逼迫に直接影響する。
主要鉱山の供給削減が市場を引き締める FreeportはGrasbergの遅延により2026年の生産見通しを引き下げ、Codelcoの生産は28年ぶりの低水準となった。これらの供給減は世界の銅の入手可能性を減らし、価格を押し上げている。これは新たな供給側の動きである。
供給削減は利用可能な銅を直接減らし、価格上昇を支える。
AIと電化が記録的な銅需要を牽引 AIデータセンターとEVを背景に、電力需要が初めてGDPを上回る速さで伸びている。データセンターだけによる銅需要は、2025年の110,000トンから2026年には475,000トンに達する可能性がある。この強い需要が価格上昇を支えている。
需要の伸びは銅価格の重要な長期的要因である。
新鉱山の拡張が将来の供給を増やす カナダはRed Chrisブロックケーブプロジェクトに5億ドルを拠出し、BHPはEscondida拡張の環境許可を確保した。これらは将来の銅供給を増やし、現在の逼迫した市場を緩和して、後に価格の重しとなる可能性がある。
将来の供給増は現在の強気な逼迫に対する相殺要因である。

Q2 20266月17日 – 2026年6月26日

▲3▼1

AI需要と供給封鎖が銅を圧迫、だが将来の鉱山拡張が迫る

AIデータセンター需要 AIデータセンターが銅需要を牽引しており、各データセンターは最大50,000トンを必要とし、計画されているAIインフラ支出7650億ドルが銅の使用を押し上げる見通しだ。
これは銅価格にとって主要な新規需要要因である。
短期的な供給逼迫 モンゴルの輸出封鎖、Grasbergの2028年までの回復遅延、ロンドン/上海の在庫減少が短期的な銅供給を逼迫させている。
これらの供給制約が銅価格を押し上げている。
リショアリングと実体経済の建設 資本がリショアリングと実体経済の建設へ移行しており、銅の使用量を増やし価格を支えている。
この資本移動が銅需要を押し上げている。
将来の鉱山拡張 Hudbay、Red Chris、Southern Copper、Freeport-McMoRanによる新たな鉱山拡張は将来の供給を大幅に増やし、現在の逼迫した市場を緩和して価格を下押しする可能性がある。
これは価格上昇を抑制し得る対抗要因である。

2026年6月6月17日 – 2026年6月26日

▲3▼1

AI需要と供給封鎖が銅を圧迫、だが将来の鉱山拡張が迫る

AIデータセンター需要 AIデータセンターが銅需要を牽引しており、各データセンターは最大50,000トンを必要とし、計画されているAIインフラ支出7650億ドルが銅の使用を押し上げる見通しだ。
これは銅価格にとって主要な新規需要要因である。
短期的な供給逼迫 モンゴルの輸出封鎖、Grasbergの2028年までの回復遅延、ロンドン/上海の在庫減少が短期的な銅供給を逼迫させている。
これらの供給制約が銅価格を押し上げている。
リショアリングと実体経済の建設 資本がリショアリングと実体経済の建設へ移行しており、銅の使用量を増やし価格を支えている。
この資本移動が銅需要を押し上げている。
将来の鉱山拡張 Hudbay、Red Chris、Southern Copper、Freeport-McMoRanによる新たな鉱山拡張は将来の供給を大幅に増やし、現在の逼迫した市場を緩和して価格を下押しする可能性がある。
これは価格上昇を抑制し得る対抗要因である。

6月23日 – 2026年6月26日

▲2▼2

銅の供給逼迫：低い在庫と実需が新規供給計画を相殺

在庫減少で短期的な供給が逼迫 ロンドンと上海の取引所が追跡する銅の在庫が減少しており、すぐに入手できる金属が少なくなっている。倉庫の在庫が少なくなると、買い手は供給を確保するためにより多く支払わなければならず、それが銅価格を押し上げる。これは現在の具体的な供給逼迫であり、価格を支えている。
現在銅価格を押し上げている実際の供給逼迫を直接説明している。
資本が自社株買いから実体経済の構築へ移行 ストラテジストによると、米国の資本主義は金融工学から、国内回帰、エネルギー安全保障、AIインフラへと移行しつつある。つまり、コンクリート、鉄鋼、銅、電力、機械により多くの資金が流れ込む。建設が増えれば銅の需要が増え、価格上昇を支える。
投資家がまだ織り込んでいない可能性のある、銅に対する広範で持続的な需要の力を示している。
フリーポートが大規模な銅生産増加を計画 フリーポート・マクモランはチリ、アリゾナ、インドネシアでプロジェクトを進めており、時間をかけて大量の銅を追加できる可能性がある。将来の供給が増えれば、現在の逼迫した市場が緩み、価格の重しとなる可能性がある。これは強気の逼迫シナリオに対する実際の対抗要因である。
現在の価格支持的な逼迫に対する主要な弱気の供給側対抗要因を提供している。
ハドベイがアリゾナ・ソノラン取引を完了、将来の生産増加 ハドベイはアリゾナ・ソノランの買収を完了し、北米に大規模な新しい銅地区を創設した。2030年までに年間生産量を2倍以上にし、最終的には3倍にする計画である。この追加される将来の供給は銅価格を下押しする可能性があるが、影響は数年先である。
最終的に市場を緩和し価格を抑える可能性のある、もう一つの具体的な供給拡大である。

6月17日 – 2026年6月19日

▲3

銅が逼迫：AI需要が急増する一方、鉱山の混乱と遅延が供給を削減

AIデータセンターが銅需要を爆発的に増加させる AIデータセンターは1施設あたり最大50,000トンの銅を必要とし、従来のデータセンターよりはるかに多い。テック大手は今年、AIインフラに$765 billionを支出する計画だ。S&P Globalは2040年までに24%の供給不足を予測している。この強く持続的な需要が銅価格を押し上げている。
これが最大の新たな需要要因であり、銅価格が上昇している直接の理由である。
モンゴルの輸出封鎖が供給を脅かす 抗議者たちがモンゴルのRio TintoのOyu Tolgoi鉱山からの銅輸出を封鎖した。これは世界有数の銅プロジェクトである。道路封鎖により、精鉱を中国へ運ぶトラックが止まっている。これにより短期的な供給が減少し、銅価格の上昇を支えている。
突然の供給混乱が市場を逼迫させ、価格を押し上げている。
Grasbergの回復が2028年まで遅延 Freeport Indonesiaは、土石流の後、Grasberg鉱山の完全回復を2028年初頭まで延期した。生産は能力の40～50%にとどまっている。これにより主要な銅供給源がより長く停止し、世界の供給が逼迫して価格を支えている。
将来にわたって続く大規模な供給損失であり、価格への上昇圧力が続く。
新規鉱山拡張が将来の供給を追加 Hudbayは、時間をかけて750,000トンの銅を追加する拡張に着工した。Red Chris鉱山は寿命を2040年代まで延ばす承認を得て、カナダの生産量を15%増やす。Southern Copperは2026年の目標を引き上げた。これらの将来の供給は、最終的に価格の重しとなる可能性がある。
これが主な相殺要因である。不足を緩和し、価格上昇を抑える可能性のある新規供給だ。