Delta Air Lines vs Heating Oil Futures：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

Delta Air Lines Inc (DAL)

Q3 20266月29日 – 2026年9月25日

▲2▼1

デルタの記録的な第2四半期とバークシャー増強は、燃料高騰とコスト圧力で相殺

記録的な第2四半期決算とガイダンス再開 デルタは記録的な第2四半期決算を報告し、ガイダンスを再開した。燃料費の60%を消費者に転嫁する強い価格決定力を示している。プレミアム収入は16～17%増加し、プレミアム/ロイヤルティは第2四半期収入の61%に達した。
これは、収益力と価格決定力を示すことで株価を直接支える新しいポジティブなニュースである。
バークシャーが44%増強し約54億ドルに バークシャー・ハサウェイはデルタへの出資比率を44%引き上げ、約54億ドルとした。これはデルタのプレミアムおよびロイヤルティ事業への信頼を強めるものである。アナリストも目標株価を引き上げ、Simply Wall Stは105.52ドル、Redburnは105ドルで買いを開始した。
これは主要投資家からの新たな信頼の表明であり、アナリストの格上げはセンチメントと株価を押し上げる可能性がある。
石油高騰が月間4億ドルのコストを脅かす ジェット燃料は1バレルあたり140ドルに接近し、前年同期比74%上昇、月間約4億ドルのコストを脅かしている。燃料以外の単位コストも6.8%上昇し、堅調な収入にもかかわらず株価は8月以降16%下落した。
これはデルタの収益性を圧迫する新たなネガティブ要因であり、すでに株価下落に寄与している。
ホルムズ再開への期待が燃料不安を和らげるが未確認 ホルムズ海峡が再開されるとの期待が燃料コスト不安を和らげたが、その主張は未確認であり、持続しない可能性がある。この不確実性によりデルタのコスト見通しは不透明なままで、潜在的な緩和とリスクのバランスが取れている。
これは燃料コスト圧力を緩和または悪化させる可能性のある新たな混合要因であり、デルタの株価方向に影響を与える。

2026年9月9月14日 – 2026年9月25日

▲2▼1

原油高がDeltaを圧迫、しかしプレミアム路線とアナリストの支持が相殺

原油急騰で燃料費上昇 原油先物は8月以降40%上昇し、1バレル110ドルに接近、ジェット燃料費を押し上げている。Deltaのペンシルベニア製油所が打撃を和らげるが、株価は8月以降16%下落した。燃料高は運賃値上げや路線削減がなければ利益を圧迫する。
これが今期のDeltaのコストと株価への主な新たな圧力である。
プレミアムとロイヤルティ収入が成長継続 Deltaは第2四半期収入の61%がメインキャビン以外からの収入で、プレミアムとロイヤルティがそれぞれほぼ20%増加したと述べた。基本エコノミー席からの移行により利益が安定し、価格競争への依存が減り、株価を支えている。
燃料費懸念を相殺する構造的な利益要因を示している。
アナリストがBuyを再確認、2027年の上昇余地を見込む RedburnはDeltaのBuy評価を維持し目標株価105ドルを提示。強いレジャーとプレミアム需要、限られた供給が単位収入を押し上げると述べた。2027年の予想はコンセンサスを上回り、Deltaの利益創出力への自信を示している。
アナリストの支持は買い手を引きつけ、Deltaの将来利益への期待を形成する。
ホルムズ再開への期待が燃料不安を緩和 イランは7日以内にホルムズ海峡を再開できると述べ、原油が下落しDelta株は1.7%上昇した。しかし主張は未確認で、過去の同様の合意は崩壊しており、安心は長続きしない可能性がある。燃料安は助けになるが、不確実性は残る。
燃料費の潜在的な転換点であり、脆いもののDeltaの見通しに直接影響する。

最新9月14日 – 2026年9月25日

▲2▼1

原油高がDeltaを圧迫、しかしプレミアム路線とアナリストの支持が相殺

原油急騰で燃料費上昇 原油先物は8月以降40%上昇し、1バレル110ドルに接近、ジェット燃料費を押し上げている。Deltaのペンシルベニア製油所が打撃を和らげるが、株価は8月以降16%下落した。燃料高は運賃値上げや路線削減がなければ利益を圧迫する。
これが今期のDeltaのコストと株価への主な新たな圧力である。
プレミアムとロイヤルティ収入が成長継続 Deltaは第2四半期収入の61%がメインキャビン以外からの収入で、プレミアムとロイヤルティがそれぞれほぼ20%増加したと述べた。基本エコノミー席からの移行により利益が安定し、価格競争への依存が減り、株価を支えている。
燃料費懸念を相殺する構造的な利益要因を示している。
アナリストがBuyを再確認、2027年の上昇余地を見込む RedburnはDeltaのBuy評価を維持し目標株価105ドルを提示。強いレジャーとプレミアム需要、限られた供給が単位収入を押し上げると述べた。2027年の予想はコンセンサスを上回り、Deltaの利益創出力への自信を示している。
アナリストの支持は買い手を引きつけ、Deltaの将来利益への期待を形成する。
ホルムズ再開への期待が燃料不安を緩和 イランは7日以内にホルムズ海峡を再開できると述べ、原油が下落しDelta株は1.7%上昇した。しかし主張は未確認で、過去の同様の合意は崩壊しており、安心は長続きしない可能性がある。燃料安は助けになるが、不確実性は残る。
燃料費の潜在的な転換点であり、脆いもののDeltaの見通しに直接影響する。

2026年8月7月26日 – 2026年9月4日

▲3▼1

デルタ航空、需要とバークシャー出資で上昇；燃料高騰が脅威

原油安で燃料費減少 月初め、原油価格の下落によりデルタ航空の燃料費が減少し、主要なコスト圧力が緩和されて株価を押し上げた。これにより投資家は利益率についてより楽観的になった。
この期間のデルタ航空の株価に対する重要なプラス要因を説明している。
アナリストが適正価値と目標株価を引き上げ アナリストはデルタ航空の適正価値推定を引き上げ、Simply Wall Stは目標株価を29%増の$105.52とした。これはデルタ航空の収益力への信頼の高まりを反映し、株価を支えている。
この期間の投資家心理と株価の直接的な要因を示している。
バークシャーが保有株を44%増加 バークシャー・ハサウェイはデルタ航空の保有株を44%増やし、約$5.4 billionとした。この注目度の高い支持はデルタ航空の事業への強い信頼を示し、他の投資家を引き付ける可能性がある。
株価を押し上げた可能性が高い主要な新規投資家の動きを強調している。
ジェット燃料が$140近く、74%上昇 期間後半、ジェット燃料価格が1バレル$140近くまで急騰し、前年比74%上昇した。これはヘッジを行っていないデルタ航空にとって月間約$400 millionのコスト増となり、利益を脅かし、運賃引き上げや路線削減を迫る可能性がある。
この期間のデルタ航空の見通しに対する主な相殺要因とリスクである。

8月23日 – 2026年9月4日

▲3▼1

燃料高騰が航空会社の利益を脅かす中、バークシャーがデルタ株を追加取得

バークシャーによるデルタ株の追加取得 バークシャー・ハサウェイはデルタ株の保有を44%増やして5,730万株、約54億ドルとし、デルタは同社唯一の航空株保有となった。著名な長期投資家が買い増すことは自信の表れであり、他の買い手を呼び込む可能性があり、株価を支える。
尊敬される投資家による大規模で具体的な新規購入は、DALが動いている直接の理由である。
AIによる運賃テストが利益率を押し上げる可能性 デルタのCEOは、AIが収益性を最大50%高め、利益率を約10%から15%に引き上げる可能性があると述べ、デルタはすでに3%のチケットでAIに価格設定を任せている。うまくいけば、より多くの座席を売らずに利益が伸び、株価を支える。
新技術による利益の可能性は、株価を後押しする新たな力である。
デルタが弱い競合アメリカンを圧倒 アメリカンは5年間で30.5%下落した一方、デルタは100%以上上昇し、アメリカンの四半期利益7,100万ドルはデルタの16億ドルに及ばない。デルタの9%の営業利益率と安定した見通しは、プレミアム旅行競争で勝利していることを示し、バリュエーションを支える。
競合の弱さはデルタの相対的な強さを際立たせ、投資家がDALを好む実際の要因である。
燃料高騰がコストと路線を脅かす 米国とイランの緊張がホルムズ海峡への懸念を高めた後、ジェット燃料は1バレル140ドルに迫り、昨年の平均から74%上昇した。ヘッジしていないデルタは月約4億ドルの追加燃料コストに直面し、運賃値上げや路線削減を迫られ、利益を圧迫する可能性がある。
燃料高騰はデルタの利益見通しに反する主な新リスクである。

7月26日 – 2026年8月14日

▲4

デルタ航空の利益見通しが明るさを増す、燃料費低下と大口投資家の買い増しで

原油価格下落でデルタ航空の燃料費が減少 米国とイランの緊張緩和を受けて原油価格が6%下落し、デルタ航空を含む航空株が上昇した。燃料はデルタ航空の最大コストの一つであるため、原油安は利益を直接押し上げ、株価の上昇余地を生む。
燃料費の低下は、デルタ航空の利益見通し改善の主要因である。
好調な第2四半期を受けアナリストがデルタ航空の評価を引き上げ Simply Wall Stはデルタ航空の適正価値推定を29%引き上げて105.52ドルとし、Morgan Stanley、Goldman Sachs、Wells Fargoも目標株価を引き上げた。これは、市場がデルタ航空の稼ぐ力を過小評価している可能性があることを投資家に示している。
アナリストの格上げは、改善する利益とマージンのストーリーを反映し、強化するものである。
世界の旅行需要が過去最高となりデルタ航空を押し上げ 世界の商業便は1日で過去最高の153,359便に達し、デルタ航空は売上高と利益の予想を上回り、2026年通年の利益が2025年を約15%上回ると見込んでいる。強い需要は運賃と利益の上昇を支える。
過去最高の需要は、デルタ航空の売上高と利益成長の中核的な推進力である。
バークシャーがデルタ航空の保有株を44%増加 Berkshire Hathawayはデルタ航空の保有株を44%増やし、約54億ドル相当の5,730万株とした。有名な長期投資家が買い増すことはデルタ航空の将来への自信を示し、他の買い手を引き付ける可能性がある。
大口投資家の保有株増加は、株価を押し上げ得る強い信頼の表明である。

2026年7月6月29日 – 2026年7月22日

▲3▼1

デルタの記録的な第2四半期と価格決定力が、燃料費とコスト上昇圧力を相殺

記録的な第2四半期決算と通期見通しの再提示 デルタは記録的な売上高と14億ドルの利益で第2四半期予想を上回り、通期見通しを再提示した。これは事業が好調に推移していることを示し、投資家に将来の業績への自信を与える。
7月のセンチメントを動かした主要な新しい財務結果である。
強い価格決定力とプレミアム需要 デルタは追加燃料費の60%を消費者に転嫁し、プレミアム収入は16～17%増加し、燃料費が落ち着いても運賃を高く維持する計画だ。これはデルタが価格設定を通じて利益を守れることを示す。
価格決定力は収入とマージンの強さの主要な新しい要因である。
割安なバリュエーションと燃料費の相殺 株価は2026年利益の11～13倍と割安に見える。デルタが完全所有する製油所はジェット燃料費を相殺し、Shellとの5年間の持続可能な航空燃料契約は長期計画を支える。
バリュエーションと燃料費管理は株価を支える新しい要因である。
原油価格の急騰と非燃料費の上昇 イランの停戦終了後に原油価格が急騰し、燃料費と株価に圧力がかかった。非燃料単位コストは6.8%急増し、マージンを圧迫し、収入が予想を上回ったにもかかわらず株価は下落した。
これらは7月に株価を圧迫した主要な新しいリスクである。

7月13日 – 2026年7月22日

▲3

デルタのプレミアム需要と運賃上昇がコスト増を相殺

増収でもコスト上昇 デルタは利益と過去最高の売上高を達成したが、燃料以外の単位コストが6.8%急増し、株価は下落した。コスト上昇は利益率を圧迫するため、好調な売上でも株価を完全には守れない。経営陣は通期見通しを再確認しており、ダメージは限定的だ。
これが今期の主な新たなネガティブ要因であり、好決算にもかかわらず株価が下落した理由を説明する。
プレミアムと法人旅行は好調 プレミアム商品、ロイヤルティ、法人旅行が上半期の売上高を16%押し上げ、プレミアム収入も16%増加した。富裕層やビジネス旅行者は支払いを続けており、経済が不透明でもデルタの価格決定力と利益を支えている。
需要の強さは、今期のデルタの売上高と利益成長の核心的な原動力である。
デルタは運賃を高止まりさせる デルタは燃料費をカバーするために運賃を引き上げ、燃料が落ち着いても業界全体の値引きが減っているため、高い基準値を維持する計画だ。つまり、乗客一人当たりの収入がより多く残り、利益を押し上げ、デルタがコストに従うだけでなく価格を設定できることを示している。
これはデルタの収入見通しを直接押し上げる新たな価格決定である。
割安な評価とSAF燃料契約 デルタは2026年予想利益の約11～13倍で取引され、燃料費上昇はすでにガイダンスに織り込まれており、割安に見える。また、Shellと5年間の持続可能な航空燃料契約を締結し、低炭素燃料の供給を確保して長期的なコストと環境計画を支えている。
評価と新たな燃料供給契約は、株価の新たな支えである。

6月29日 – 2026年7月10日

▲3▼1

デルタ航空が第2四半期決算で予想を上回り、燃料費を運賃に転嫁するも、原油高が先行きを不透明に

デルタ航空の第2四半期決算は予想を上回り、売上高は過去最高 デルタ航空が発表した第2四半期決算は予想を上回り、売上高は過去最高、利益は14億ドルとなりました。同社は通期見通しを再提示し、自信を示しています。これは、コストが上昇してもデルタ航空の事業が強く収益性が高いことを示すため、株価を支える要因となります。
今期最大の企業固有のイベントであり、株価を動かしている要因に直接答えるものだからです。
デルタ航空の価格決定力：燃料費を高い運賃に転嫁 エド・バスティアンCEOは、デルタ航空が追加燃料費の60%を消費者に転嫁し、高い航空運賃が続くと予想していると述べました。プレミアム収入は17%増、メインキャビンは8%増となりました。これは、顧客を失わずに価格を上げて利益率を守れるため、利益を押し上げます。
デルタ航空が燃料費高騰にどう対応し、なぜ利益が堅調に推移できるのかを説明しているからです。
デルタ航空の製油所ヘッジが燃料費急騰を相殺 デルタ航空が完全所有する製油所の収入は83%増の20億9000万ドルとなり、ジェット燃料費の1ガロンあたり0.11ドルを相殺しました。この独自のヘッジは原油高の打撃を和らげ、製油所を持たない航空会社と比べてデルタ航空の利益を助けます。
燃料費上昇の悪影響に対抗する具体的な方法を示しているからです。
イランとの停戦終了で原油価格が急騰し燃料費が上昇 トランプ大統領がイランとの停戦は終了したと発言した後、原油価格が急騰し、ジェット燃料費が押し上げられました。燃料は航空会社にとって主要な費用であるため、デルタ航空の利益を圧迫します。株価はこのニュースで下落し、コスト上昇に対する投資家の懸念を反映しました。
今期の主なマイナス要因であり、デルタ航空のコスト構造に直接影響するからです。

Q2 20266月17日 – 2026年6月25日

▲3

バークシャーのデルタへの26.5億ドル出資とジェット燃料安が株価を押し上げ

バークシャーのデルタへの26.5億ドル出資 バークシャー・ハサウェイはデルタ株を約4000万株購入した。新CEOのグレッグ・アベル氏の下での26.5億ドル規模の賭けだ。航空会社に持続的な優位性はないというバフェット氏の従来の見方を覆すもので、市場はデルタのプレミアム事業とロイヤルティ事業への強い信頼表明と受け止めている。
DALを動かす単一最大の新規イベントであり、同社への外部からの信頼を示す最も明確なシグナルだから。
ジェット燃料費が急落 ホルムズ海峡の再開と米イラン合意により、原油とジェット燃料は4月のピークから約40%下落した。燃料は航空会社にとって最大のコストであるため、燃料安はデルタの利益を直接押し上げる。ただしデルタはヘッジを行い製油所を保有しているため、恩恵は一部の同業より小さい。
燃料安は業界全体の上昇とデルタの収益見通しを支える主要な営業コスト要因だから。
供給抑制で運賃が高止まり 航空各社は今四半期、国内座席をわずか0.4%しか増やしておらず、格安航空会社は減便している。これによりデルタは最近の運賃値上げの多くを維持でき、燃料費削減分をすべて乗客に還元せずに済むため、収入と利益を支えている。
燃料安が競争で消し飛ばされず、デルタの最終利益に流れ込む理由を説明しているから。
堅調な収入だがEPS未達と割高な評価 デルタの第1四半期売上高は予想を上回ったが、1株当たり利益と来四半期のガイダンスは予想を下回った。UBSはまた、デルタがユナイテッドの2027年予想利益倍率の2倍以上で取引されていると指摘しており、今後の上昇には燃料安だけでなく実際の収入の強さが必要だ。
正直なバランス感覚を示す点だから。ファンダメンタルズは良好だが完璧ではなく、株価はもはや割安ではない。

2026年6月6月17日 – 2026年6月25日

▲3

バークシャーのデルタへの26.5億ドル出資とジェット燃料安が株価を押し上げ

バークシャーのデルタへの26.5億ドル出資 バークシャー・ハサウェイはデルタ株を約4000万株購入した。新CEOのグレッグ・アベル氏の下での26.5億ドル規模の賭けだ。航空会社に持続的な優位性はないというバフェット氏の従来の見方を覆すもので、市場はデルタのプレミアム事業とロイヤルティ事業への強い信頼表明と受け止めている。
DALを動かす単一最大の新規イベントであり、同社への外部からの信頼を示す最も明確なシグナルだから。
ジェット燃料費が急落 ホルムズ海峡の再開と米イラン合意により、原油とジェット燃料は4月のピークから約40%下落した。燃料は航空会社にとって最大のコストであるため、燃料安はデルタの利益を直接押し上げる。ただしデルタはヘッジを行い製油所を保有しているため、恩恵は一部の同業より小さい。
燃料安は業界全体の上昇とデルタの収益見通しを支える主要な営業コスト要因だから。
供給抑制で運賃が高止まり 航空各社は今四半期、国内座席をわずか0.4%しか増やしておらず、格安航空会社は減便している。これによりデルタは最近の運賃値上げの多くを維持でき、燃料費削減分をすべて乗客に還元せずに済むため、収入と利益を支えている。
燃料安が競争で消し飛ばされず、デルタの最終利益に流れ込む理由を説明しているから。
堅調な収入だがEPS未達と割高な評価 デルタの第1四半期売上高は予想を上回ったが、1株当たり利益と来四半期のガイダンスは予想を下回った。UBSはまた、デルタがユナイテッドの2027年予想利益倍率の2倍以上で取引されていると指摘しており、今後の上昇には燃料安だけでなく実際の収入の強さが必要だ。
正直なバランス感覚を示す点だから。ファンダメンタルズは良好だが完璧ではなく、株価はもはや割安ではない。

6月17日 – 2026年6月25日

▲3

バークシャーのデルタへの26.5億ドル出資とジェット燃料安が株価を押し上げ

バークシャーのデルタへの26.5億ドル出資 バークシャー・ハサウェイはデルタ株を約4000万株購入した。新CEOのグレッグ・アベル氏の下での26.5億ドル規模の賭けだ。航空会社に持続的な優位性はないというバフェット氏の従来の見方を覆すもので、市場はデルタのプレミアム事業とロイヤルティ事業への強い信頼表明と受け止めている。
DALを動かす単一最大の新規イベントであり、同社への外部からの信頼を示す最も明確なシグナルだから。
ジェット燃料費が急落 ホルムズ海峡の再開と米イラン合意により、原油とジェット燃料は4月のピークから約40%下落した。燃料は航空会社にとって最大のコストであるため、燃料安はデルタの利益を直接押し上げる。ただしデルタはヘッジを行い製油所を保有しているため、恩恵は一部の同業より小さい。
燃料安は業界全体の上昇とデルタの収益見通しを支える主要な営業コスト要因だから。
供給抑制で運賃が高止まり 航空各社は今四半期、国内座席をわずか0.4%しか増やしておらず、格安航空会社は減便している。これによりデルタは最近の運賃値上げの多くを維持でき、燃料費削減分をすべて乗客に還元せずに済むため、収入と利益を支えている。
燃料安が競争で消し飛ばされず、デルタの最終利益に流れ込む理由を説明しているから。
堅調な収入だがEPS未達と割高な評価 デルタの第1四半期売上高は予想を上回ったが、1株当たり利益と来四半期のガイダンスは予想を下回った。UBSはまた、デルタがユナイテッドの2027年予想利益倍率の2倍以上で取引されていると指摘しており、今後の上昇には燃料安だけでなく実際の収入の強さが必要だ。
正直なバランス感覚を示す点だから。ファンダメンタルズは良好だが完璧ではなく、株価はもはや割安ではない。

Heating Oil Futures (HEATOIL.COMM)

Q3 20266月25日 – 2026年10月2日

▲3▼1

ホルムズ海峡封鎖とロシアの輸出禁止で暖房油が急騰

ホルムズ海峡封鎖で精製品の流れが激減 ホルムズ海峡の封鎖により、精製品の流れが1日500万バレルから100万バレルに減少し、深刻な留出油不足を引き起こして暖房油先物を大幅に押し上げた。
これが第3四半期に価格を押し上げた主要な新規供給ショックである。
ロシアのディーゼル輸出禁止と製油所攻撃 ロシアのディーゼル輸出禁止とウクライナによる製油所攻撃により、世界市場から約90万バレル/日が失われ、留出油供給が逼迫して暖房油価格が上昇した。
この新たな供給混乱が暖房油への上昇圧力を強めた。
記録的なクラックスプレッドと低在庫 クラックスプレッドは69ドル近くと記録的で、米国ディーゼルは1ガロン6.50ドルを超え、在庫は平常より13%少なく、極度の逼迫を示して高値の暖房油価格を支えた。
これらの市場指標は価格を押し上げている深刻な需給不均衡を反映している。
抑制要因がさらなる上昇を制限 中東の燃料油輸出の回復、イラクのトラック輸送、アジアの補助金削減、弱い需要、OPEC+の増産、G7の備蓄放出が希少性を和らげ、価格上昇を抑えた。
これらの要因が緩和をもたらし、価格がさらに上昇するのを防いだ。

2026年9月8月31日 – 2026年10月2日

▲2▼1

ディーゼル不足が深刻化、しかし在庫積み増しと外交が緩和材料に

前例のないディーゼル不足 製油所への攻撃、ロシアの輸出禁止、中東戦争リスク、低水準の在庫により、米国のディーゼルは1ガロン6.50ドルを超え、留出油在庫は平常より13%少なく、予測では1億バレルを下回る水準が警告されている。
これが暖房油先物を押し上げる中核的な強気要因である。
長期化する供給不足の予測 Goldman、Vitol、EIAはいずれも長期化する供給不足を見込んでおり、中国の10月輸出停止とロシアの延長された禁止措置が供給を逼迫させ続けている。
これらの専門家予測と輸出規制が、持続的な逼迫への期待を強めている。
価格を緩和し得る相殺要因 予想外の米国留出油在庫の積み増し、サウジのパイプライン迂回策、米イラン外交、G7の1億バレル備蓄放出、米国輸出禁止脅威の後退が価格を緩和する可能性がある。
これらの弱気要因は強気シナリオに対する現実的な相殺材料となる。

最新9月29日 – 2026年10月2日

▲2▼1

G7のディーゼル備蓄放出と中国の輸出停止が衝突

G7、1億バレル放出へ、ディーゼルを前倒し G7は4か月間で最大1億バレルの石油備蓄を放出することで合意し、最初の20日間には大量のディーゼルが含まれる。ディーゼル供給の増加は、灯油価格を高止まりさせてきた不足を緩和し、価格を押し下げる。
これは最大の新たな供給側イベントであり、留出油の供給を直接増やして灯油価格を下押しする。
中国、10月の精製燃料輸出を停止 中国は国内備蓄を守るため、10月に製油所によるディーゼル、ガソリン、ジェット燃料の輸出を禁止した。これにより世界市場から主要な供給源が失われ、留出油の入手可能性が引き締まり、灯油価格を支える。
中国の輸出停止は新たな供給制限であり、弱気な備蓄放出の一部を相殺する。
ロシア、ディーゼル輸出禁止を10月まで延長 ロシアはほとんどのディーゼル輸出の禁止を10月末まで延長し、世界の海上ディーゼル供給の約10%を市場から締め出している。この継続的な供給喪失は灯油価格の上昇を支える。
この延長は主要な供給削減を長引かせる新たな展開であり、留出油価格への上昇圧力を維持する。
米国のディーゼル輸出禁止の脅威、備蓄放出で薄れる 米国は国内価格を下げるためディーゼル輸出の禁止を検討したが、それは世界の供給を引き締め、灯油価格を押し上げたはずだった。しかし欧州が備蓄放出に合意した後、トランプ氏は禁止措置を課さないと述べ、そのリスクがなくなり供給懸念が和らいだ。
これは回避された主要な潜在的供給混乱を示しており、灯油価格への影響はまちまちである。

9月20日 – 2026年9月24日

▲3▼1

米国の輸出禁止検討でディーゼル危機深刻化、戦争リスク続く

米国のディーゼル輸出禁止計画が世界供給を脅かす トランプ政権は11月の中間選挙を前に国内の給油所価格を下げるため、米国のディーゼル輸出を90日間禁止する準備を進めている。米国は1日あたり約150万バレルを輸出しているため、禁止されれば世界のディーゼルと暖房油の供給が逼迫し、価格が押し上げられる。
これが今期最大の新たな政策リスクであり、暖房油価格の主要因である世界の留出油供給を直接逼迫させる。
記録的なディーゼル価格とほぼ空の在庫 米国のディーゼルは1ガロン6.51ドルと過去最高を記録し、1年前から76%上昇した。一方、留出油在庫は5年平均を13%下回り、製油所は能力の96.8%で稼働している。秋のメンテナンスを控え、暖房油の供給は逼迫し価格は高止まりする。
物理的な不足が緩和どころか悪化していることを示し、暖房油先物への上昇圧力が続くことを意味する。
戦争激化と外交失敗でリスクプレミアム継続 イランは降伏しないと誓い、フーシ派はサウジアラビアにミサイルを発射し、米国はイラン航空を禁止した。国連仲介の合意への期待は薄れ、中東とロシアの燃料輸出を削った戦争が続くため、留出油供給は乏しく価格は高止まりする。
ディーゼル危機を招いている供給混乱が解決していない理由を説明しており、暖房油価格の背後にある中核的な力である。
サウジのパイプライン迂回と外交が緩和の余地 サウジアラビアはホルムズ海峡を迂回するため東西パイプラインを改修しており、ニューヨークでの米イラン協議はホルムズ再開を含む段階的合意を模索している。これらが進展すれば、原油と精製燃料の供給が回復し、暖房油価格は下落する可能性がある。
これが本当の対抗要因である。供給混乱が緩和する兆しは暖房油価格を下げるだろう。

9月12日 – 2026年9月17日

▲4

ディーゼル危機が深刻化：記録的な価格、冬の供給逼迫、終息の見通しなし

冬を前にディーゼル価格が記録更新、在庫は低水準 米国のディーゼルは1ガロン6.31ドルと記録的な高値を付け、冬を前に在庫は記録的な低水準にある。暖房油はディーゼルと一緒に作られるため、この供給不足が価格を高止まりさせている。JPMorganは戦争の終結をモデル化できないと述べており、供給損失リスクは依然として価格に織り込まれている。
暖房油価格を押し上げる供給不足を直接示しており、記録的な高値更新とアナリストの不確実性を反映している。
サウジとフーシ派の衝突、世界の石油供給の4%を脅かす サウジアラビアがイエメンを攻撃し、フーシ派が報復として紅海のヤンブー港を攻撃し、東西パイプラインに損害を与えた。パイプラインが閉鎖されたままなら世界の石油供給の最大4%が失われる可能性があるとトレーダーは警告しており、原油と精製燃料の逼迫が続いている。
新たな衝突激化が供給を直接脅かし、暖房油を含む原油と留出油の価格を押し上げている。
トランプ氏、ウクライナにロシアのディーゼル施設への攻撃停止を要請 トランプ氏はゼレンスキー氏に対し、ロシアのディーゼル施設への攻撃を停止するよう求め、それが世界的なディーゼル不足を悪化させると述べた。ウクライナはロシアの製油所を攻撃し、燃料生産を減少させてきた。攻撃が止まれば供給は改善する可能性があるが、現時点では不足が続き暖房油価格を支えている。
主要な供給側要因（ロシアの製油所攻撃）と、不足を緩和または長期化させ得る政策転換の可能性を浮き彫りにしている。
アジアの燃料価格が急騰、補助金に負担 シンガポールのディーゼルは1バレル195ドルを超え、タイは小売燃料価格を引き上げ、補助金を凍結せざるを得なくなった。これは燃料逼迫が米国だけでなく世界規模であることを示しており、暖房油などの留出油に対する需要を強く保ち、価格を高止まりさせている。
世界的な留出油の逼迫と価格圧力を示し、暖房油の上昇トレンドを裏付けている。

9月7日 – 2026年9月11日

▲4

ディーゼル危機が深刻化：記録的な価格、原油100ドル超、冬の供給逼迫

米国ディーゼルが初めて6ドルを突破、留出油在庫が枯渇 米国の小売ディーゼル価格が史上初めて1ガロン6ドルを超え、精製マージンは1バレル112ドルと記録的水準、留出油在庫は5年平均を13%下回っている。暖房油はディーゼルと一緒に作られるため、この不足が価格を高止まりさせている。
これが今期の中心的な新価格イベントであり、暖房油の価値を決める逼迫した留出油市場を直接反映している。
EIA、留出油在庫が1億バレルを下回ると警告、価格予測を引き上げ EIAは2027年のディーゼル価格予測を8.2%引き上げ、米国の留出油在庫が9月に1億バレルを下回ると警告した。これは2003年以来の水準で、2027年まで低いままだという。精製所のメンテナンスで生産が減る一方、暖房需要が増えるため、秋から冬にかけて深刻な逼迫が起きると指摘した。
在庫が長期にわたり低く、価格が高止まりするという政府予測は、暖房油にとって強い先行シグナルである。
フーシ派が紅海の海運を脅かし、戦争激化で原油が100ドルを突破 フーシ派がバブ・エル・マンデブ海峡近くのイエメンの港を占拠した後、ブレントは105ドルを超え、米国とイランの戦争はタンカー攻撃や120ドルの原油価格の脅威で激化した。原油高は暖房油の製造コストを押し上げ、海運リスクは精製燃料の供給を逼迫させる。
地政学的な激化は、今期に原油と精製製品の両方の価格を押し上げている主な新要因である。
Vitol：精製能力が日量200万バレル失われ、危機は数カ月続く可能性 VitolのCEOは、中東とロシアがそれぞれ日量約200万バレルの燃料輸出を失い、他の地域の精製所はフル稼働し、欧州は非常に厳しい冬に直面すると述べた。迅速な解決策がないため、留出油の供給は乏しいままで、暖房油価格を支えている。
供給損失とその予想期間を定量化しており、暖房油が高値にとどまる主な理由である。

8月31日 – 2026年9月4日

▲3▼1

ディーゼル危機が深刻化：記録的な価格、冬の需要を前に

製油所攻撃でゴールドマンがディーゼル利益率予想を2倍超に ゴールドマン・サックスは2027年のディーゼル利益率予想を2倍超に引き上げた。中東とロシアの製油所攻撃に加え、ロシアがディーゼル輸出禁止を延長したことで、通常をはるかに超える精製能力が失われたとしている。燃料を製造する能力が減ればディーゼルや暖房油は不足し、価格が押し上げられる。
大手銀行が燃料利益率の見通しを大幅に引き上げたことは、不足が長引くと予想されていることを示し、暖房油価格の上昇を支える。
米国の留出油在庫が予想外に増加 EIAは、暖房油やディーゼルを含む米国の留出油在庫が796,000バレル増加したと報告した。アナリストは130万バレルの減少を予想していた。貯蔵燃料が増えれば不足に対する緩衝が大きくなり、暖房油価格を押し下げる要因となる。
不足の話に反する唯一の新しいデータであり、読者に公平な対抗材料を提供する。
冬を前に米国ディーゼルが史上最高値 米国ディーゼルは1ガロン5.85ドルの記録に達し、中間留分のクラックは原油自体を上回り、ブレントは95ドル近辺にある。製油所はフル稼働、在庫は低く、北東部の暖房シーズンが近づいているため、供給が逼迫したまま暖房油の需要が高まる。
記録的な小売価格と迫る冬の需要が、なぜ今暖房油先物が押し上げられているかを直接説明している。
燃料不足がジェット燃料とアジア小売に波及 ジェット燃料は1バレル140ドル近くに達し、前年比74%上昇、ライアンエアーは運賃引き上げが必要と警告。タイの燃料基金はディーゼル価格を引き上げ、シンガポールのディーゼルは164ドルに達した。燃料は製品と地域を問わず不足しており、暖房油を含む留出油市場全体を高値に保っている。
不足が米国ディーゼルだけでなく広範に及んでいることを示し、暖房油価格への上昇圧力を強めている。

2026年8月8月1日 – 2026年8月28日

▲2▼2

留出油不足で需要逆風下でも暖房油は高値持続

世界的な留出油不足が継続 製油所の停止、ホルムズ海峡の封鎖、ロシアのディーゼル輸出禁止により、精製燃料は不足した。米国の記録的な輸出と米国留出油在庫の減少が高値を支え、ディーゼルクラックスプレッドは記録的水準となり、逼迫した供給能力は2027年まで続くと予想される。
これが期間中に暖房油価格を高止まりさせた中核的な要因である。
小売ディーゼル価格の急騰 小売ディーゼル価格は1ガロン5.65ドルに上昇し、精製燃料市場の逼迫を反映した。これは暖房油先物が追うコスト圧力を直接示しており、両者とも留出油製品である。
留出油不足が消費者に与える実世界の価格影響を示している。
需要の逆風と供給の相殺要因 OPEC+の増産、イラン戦争の一時停止、アジアのディーゼル補助金と価格上限、欧州と中国の需要鈍化が、いずれも価格上昇に歯止めをかけた。これらの要因は留出油不足に対する相殺要因となった。
さらなる価格上昇を防いだ要因を示し、バランスの取れた見方を提供している。
シティはホルムズ再開とブレント安を予想 シティはホルムズ海峡が2026年後半に再開し、ブレント原油が2027年に60ドルまで下落すると予想している。この見通しは留出油供給の将来的な緩和を示唆するが、原油在庫は危機的水準からは程遠い。
将来の価格下落圧力となり得る前方視的な相殺要因を提供している。

8月18日 – 2026年8月28日

▲3▼1

ホルムズ海峡封鎖でディーゼル不足が深刻化、原油余剰は遠い救い

世界的なディーゼル不足が悪化、戦争後も続く見通し 中東の製油能力の約5分の1が失われ、世界第2位のディーゼル輸出国であるロシアは輸出を禁止した。欧州のディーゼルは戦前水準から70%上昇し、米国のディーゼル・クラックスプレッドは1バレル102ドルと過去最高を記録した。ディーゼルと同時に生産される暖房油は、原油が不足していなくても燃料が不足しているため高値が続いている。
留出油不足が悪化し、紛争後も続くという核心的な新証拠であり、暖房油価格を直接支えている。
ホルムズ海峡は精製燃料の通航が依然遮断され、製品供給が逼迫 TotalEnergiesのCEOは、原油は依然ホルムズ海峡を通っているが、高い輸送コストにより精製品タンカーはすべて停止し、原油に対するディーゼルのプレミアムが15年ぶりの高値に押し上げられたと述べた。日本の備蓄は時間稼ぎにすぎない。燃料が自由に移動できないため、暖房油価格は高止まりしている。
原油ではなく製品の流れが遮断されているという、留出油供給を逼迫させ価格を高止まりさせる具体的なメカニズムを説明している。
米国の留出油在庫は減少続く、製油所は2027年まで能力逼迫と見る 米国の留出油在庫は150万バレル減少し、予想を上回った。小売ディーゼルは1ガロン5.65ドルに達し、1カ月で10%上昇した。アナリストは、世界の製油所稼働率が2026年に日量200万バレル以上減少すると述べているため、燃料不足に迅速な解決策はない。
最新の在庫とマージンデータが供給余力の縮小を裏付けており、暖房油への直接的な上昇圧力となっている。
原油余剰と需要鈍化が逆方向に作用 Citiは、世界の石油在庫は取り崩されているが危機的水準には程遠く、ホルムズ海峡は2026年後半に再開し、ブレントは2027年に60ドルまで下落すると予想している。欧州と中国の需要鈍化、およびオマーンの仲介により、原油とディーゼル先物は下落した。これが真の相殺要因である。
供給が潤沢な原油市場と弱い需要という主要な弱気要因であり、最終的に暖房油を押し下げる可能性がある。

8月8日 – 2026年8月13日

▲3▼1

ホルムズ海峡の行き詰まりと製油所停止で留出油は逼迫、アジアが価格を抑制

ホルムズ海峡の行き詰まりが深刻化、燃料供給の逼迫続く トランプ氏の新たな補償要求とイランの反論により、ホルムズ海峡がまもなく再開されるという期待は消えた。水路が依然として封鎖されているため、原油と精製燃料の輸送量が大幅に減少し、世界の留出油供給は逼迫し、暖房油価格は高止まりしている。
これが今期の価格上昇の背後にある中核的な地政学的要因であり、以前の停戦期待の繰り返しではなく新たな動きである。
米国、日量60万バレルの供給障害が2027年まで続くと予想 米国政府は現在、イラン紛争により日量約60万バレルの原油が来年まで市場から失われ続けると予想し、ディーゼル価格の見通しを引き上げた。障害が長引けば燃料供給が減少し、暖房油価格を支える。
供給損失がどれだけ続くかを定量化しており、全体像にとって新たな重要要因である。
製油所停止と記録的輸出が留出油を圧迫 ドローン攻撃によりロシア、サウジアラビア、リビアの製油所が停止し、米国の留出油輸出は日量約200万バレルと記録的な水準に達した。世界の精製能力が日量数百万バレル不足する中、ディーゼル価格は1バレル180ドル近くに上昇し、暖房油を押し上げている。
暖房油供給を直接逼迫させる物理的な精製ボトルネックと輸出流出を示している。
アジア、製油所の利益でディーゼル価格を抑制 タイは製油所の余剰利益を財源とする1リットル当たり2.40バーツのディーゼル割引を承認し、燃料基金による値上げは小幅にとどまった。アジア各国政府の価格上限と補助金は消費者の支払額を減らし、暖房油の需要と価格を和らげる実際の抑制要因となっている。
価格上昇に歯止めをかける主な新たな力であり、読者に公平な対抗要因を提供する。

8月1日 – 2026年8月5日

▲2▼1

イラン戦争の一時停止にもかかわらず、精製能力の逼迫で暖房油は高止まり

精製業者、能力逼迫で燃料価格が高止まりと警告 ChevronとPhillips 66は、製油所がすでにほぼフル稼働しており、世界の精製能力の約10%が停止しているため、世界では精製燃料が1日あたり数百万バレル不足していると述べた。Phillips 66は2027年まで強いマージンが続くと予想している。この供給のボトルネックが暖房油価格を高止まりさせている。
大手精製業者2社が、精製不足が構造的で長続きすることを認めており、暖房油を押し上げている中核的な力である。
米国の留出油在庫、予想に反して急減 EIAは、暖房油とディーゼルを含む米国の留出油在庫が先週350万バレル減少したと報告した。アナリストは小幅な増加を予想していた。原油在庫は代わりに増加した。燃料在庫の減少は供給ショックに対する緩衝が少ないことを意味し、暖房油価格を押し上げる。
留出油供給が依然として逼迫していることを示す新しく確固たるデータであり、価格を直接支えている。
イラン戦争の一時停止とOPEC+の増産で供給懸念が緩和 Trumpはサウジの仲介を受けてイラン攻撃計画を停止し、イランはホルムズ海峡再開に関する協議がほぼ終了すると述べている。OPEC+は9月に1日あたり約188,000バレルを追加する。供給増加への期待から原油とディーゼル先物は11%以上下落し、暖房油を押し下げる実際の対抗力となっている。
価格上昇に反する主な新たな力であり、読者には全体像のもう一方の側面が必要である。
先物急落の中でも小売ディーゼルは上昇続く 米国の小売ディーゼル指標は4週連続で上昇し1ガロン5.35ドルとなり、カリフォルニアのディーゼルは6.92ドルに達した。一方、ホルムズ海峡再開への期待で先物は下落した。小売価格は先物に遅行するため、当面は給油所価格は高止まりするが、先物の下落は市場が先行きの緩和を期待していることを示す。
依然として高い現物価格と下落する先物の分裂を示し、市場がどちらに傾いているかを明確にする。

2026年7月6月25日 – 2026年7月31日

▲3▼1

ホルムズ海峡封鎖とロシアのディーゼル輸出禁止で暖房油が急騰

ホルムズ海峡封鎖で精製品の流れが減少 米国とイランの紛争でホルムズ海峡が封鎖され、精製品の流れが1日500万バレルから100万バレルに激減した。フーシ派の攻撃は代替ルートである紅海も脅かし、世界の留出油供給が逼迫して暖房油価格を押し上げた。
これは価格を直接押し上げた主要な新規供給途絶である。
ロシアがディーゼル輸出禁止を2027年1月まで延長 ロシアのディーゼル輸出禁止が2027年1月まで延長され、ウクライナの攻撃でロシアの製油所稼働率が20年ぶりの低水準に落ち込んだ。これにより世界市場からさらに留出油供給が失われ、暖房油価格に上昇圧力が加わった。
これは価格上昇を支えた供給制限の新たなエスカレーションである。
記録的なクラックスプレッドと低在庫 約69ドル近くの記録的なクラックスプレッドと低在庫、さらに急増するジェット燃料需要が暖房油価格に上昇圧力を加えた。製油所は不足を迅速に解消できず、製品供給は逼迫したままだ。
これは価格上昇を増幅させたタイトな製品市場を浮き彫りにしている。
相殺要因：輸出回復と需要低迷 中東の燃料油輸出の回復、シリア経由のイラクのトラック輸送、アジアの補助金削減と消費低迷により、価格はやや緩和した。しかし、数量は依然として通常をはるかに下回り、下押し効果は限定的だった。
これは強気要因を部分的に相殺した実際の相殺要因を示している。

7月20日 – 2026年7月31日

▲3▼1

精製のボトルネックと戦争で留出油の供給が逼迫し、ヒーティングオイルが上昇

原油安でも精製のボトルネックが燃料価格を高止まりさせる ExxonのCEOは、精製能力の制約が原油と燃料価格の通常の連動を断ち切ったと警告し、ガソリン価格はすぐには下がらないと述べた。米国の製油所稼働率は96.1%だったが、留出油在庫は平常より10%少ない。供給逼迫がヒーティングオイルを支えている。
原油安にもかかわらずヒーティングオイルを高止まりさせている中核的な構造要因を説明している。
ロシアの製油所停止と輸出禁止で留出油の供給が逼迫 ウクライナのドローン攻撃でロシアの製油所稼働率は20年ぶりの低水準に落ち込み、ロシアはディーゼル輸出禁止を2027年1月まで延長した。ライン川の水位低下も欧州の燃料輸送を脅かしている。世界で利用できるディーゼルとヒーティングオイルが減り、価格を押し上げている。
この期間の主要な供給側の要因であり、世界の留出油の利用可能性を直接減らしている。
記録的なジェット燃料費と強い需要が留出油価格を押し上げる 米国のジェット燃料需要は1日215万バレルと記録を更新し、American、Southwest、Unitedなどの航空会社は燃料費が83%急騰し利益予想を大幅に引き下げた。ジェット燃料とヒーティングオイルは一緒に作られるため、この需要が留出油価格を高く保っている。
留出油の需要側の強さが供給逼迫を強めていることを示している。
アジアの補助金削減と燃料消費の低迷で需要が緩和 タイはディーゼル補助金を削減し、燃料消費が11.2%減少したと報告した。一方、中国はディーゼル価格を引き上げた。これらの動きはアジアのディーゼル需要を減らし、世界の供給が逼迫したままでもヒーティングオイル価格を和らげる可能性のある相殺要因となっている。
この期間の主な相殺要因であり、価格上昇を抑える可能性のある需要破壊を示している。

7月18日 – 2026年7月24日

▲3▼1

ホルムズ海峡封鎖と紅海攻撃で燃料供給が逼迫し、暖房油価格が上昇

ホルムズ海峡封鎖と紅海攻撃で供給逼迫 米国とイランの戦争が再開し、ワシントンはイランの港への海上封鎖を再導入し、実質的にホルムズ海峡を封鎖した。フーシ派による紅海の船舶への攻撃は、代替ルートを脅かしている。輸送できる石油と燃料が減るため、暖房油価格が上昇する。
供給不安と価格上昇を引き起こしている主な新たなエスカレーションである。
製品市場の逼迫でディーゼル価格が急騰 米国の指標ディーゼル価格は33.8セント上昇して1ガロン5.13ドルとなり、戦争開始以来2番目に大きな週間上昇幅となった。ディーゼルと暖房油は一緒に製造されるため、この逼迫が暖房油価格を押し上げる。
供給逼迫による留出油への直接的な価格影響を示している。
製油所はフル稼働だが在庫は低いまま 米国の製油所稼働率は96.2%に達し、一部地域では100%となったが、商業石油在庫は5年平均を6%下回り、緊急備蓄は40年ぶりの低水準にある。製油所は不足を迅速に解消できず、暖房油価格は高止まりする。
最大限の精製でも留出油不足を緩和できないことを確認している。
イラク、シリア経由で燃料油をトラック輸送しホルムズ海峡を迂回 イラクは数千台のトラックを使い、シリア経由で地中海へ燃料油を輸送しており、先月の量は60万トンを超えた。これは世界市場への供給を戻し、暖房油価格への圧力を緩和する可能性があるが、流量は依然として通常をはるかに下回っている。
実際の対抗要因を提供している。新たな供給ルートが一部の逼迫を緩和している。

6月25日 – 2026年7月17日

▲3▼1

ホルムズ海峡の紛争とロシアの輸出禁止で留出油の供給が逼迫し、ヒーティングオイルが上昇

ホルムズ紛争が激化し、精製品の流れが減少 米国は商船への攻撃を受けてイランを攻撃し、イランはホルムズ海峡の閉鎖を宣言した。海峡を通る精製品の流れは1日あたり500万バレルから約100万バレルに崩壊した。燃料の移動が減ることは供給の逼迫を意味し、ヒーティングオイル価格を押し上げる。
これが供給不安とヒーティングオイル価格上昇を促す主な新たな激化要因である。
ロシアのディーゼル輸出禁止で世界の留出油供給が逼迫 世界第2位のディーゼル輸出国であるロシアは、ウクライナによる製油所攻撃を受けてディーゼル輸出を禁止した。これにより世界市場から留出油の主要な供給源が失われる。入手可能なバレルが減ることで、ヒーティングオイル価格は上昇する。
ロシアの輸出禁止は、留出油価格を直接支える新たな具体的な供給削減である。
記録的なクラックスプレッドが極端な製品逼迫を示す 原油をディーゼルやヒーティングオイルに精製することで得られる利益は記録的水準に達し、3-2-1クラックスプレッドは2026年初めの20ドルから約69ドルに上昇した。製油所はフル稼働しているが、留出油在庫は季節的な過去最低水準に近い。この逼迫がヒーティングオイル価格を高止まりさせている。
記録的なクラックスプレッドは、市場が留出油に高い対価を払っていることを示しており、ヒーティングオイルにとって直接的な強気シグナルである。
中東の燃料油輸出が回復し、いくらかの供給を追加 中東の燃料油輸出は6月に20%増加して4カ月ぶりの高水準となり、サウジアラビア、イラク、オマーンが輸出を増やした。これにより市場にいくらかの供給が戻り、ヒーティングオイル価格への圧力が和らぐ可能性があるが、量は戦前の水準をはるかに下回っている。
これがこの期間の主な相殺要因であり、いくらかの供給回復を示して価格上昇を抑制している。

Q2 20266月17日 – 2026年7月2日

▲3▼1

ロシアと中東の供給不安が和平合意を上回り、ディーゼルと暖房油は逼迫状態が続く

ホルムズ海峡の再開と米イラン和平合意 米イラン和平の枠組みを受けてホルムズ海峡が再開し、燃料価格を急騰させていた戦争リスクプレミアムが消えた。暖房油にとっては下押し要因である。原油やジェット燃料の輸送が容易になれば供給へのパニックが和らぎ、価格は以前の急騰分の一部を戻す。
これが今期の主な新たな弱気要因であり、暖房油を押し上げてきた供給不安を直接和らげる。
ディーゼルクラックスプレッドが3週間ぶり高値 原油をディーゼルや暖房油に精製する利益を示す米国のディーゼルクラックスプレッドは1バレル62.84ドルに上昇し、3週間ぶりの高値となった。留出油在庫は5年平均を約1,200万バレル下回っており、精製業者は不足をすぐには解消できない。原油が下落しても、製品供給の逼迫が暖房油価格を支える。
原油安にもかかわらず暖房油を高止まりさせる、留出油固有の逼迫を示している。
ロシアの燃料不足とディーゼル輸出禁止の可能性 ウクライナのドローン攻撃でロシアの製油所が打撃を受け、プーチン大統領は燃料不足を認めた。ロシアはすでにガソリンと一部の航空燃料の輸出を禁止しており、ディーゼル輸出も禁止する可能性がある。実現すれば世界市場から1日約90万バレルが失われる。ロシア産ディーゼルの減少は世界の留出油供給を逼迫させ、暖房油価格を押し上げる。
暖房油が取引される中間留出油市場を直接逼迫させる、具体的な新たな供給脅威である。
粘着性の高いインフレがエネルギーコストに注目を集める 米国のインフレ率は5月に4.2%となり、2023年以来の高水準となった。エネルギーが主因である。総合インフレ率は鈍化が見込まれる一方で、コアPCEは上昇を続けており、FRBは年末までに利上げする可能性がある。根強いインフレと利上げの可能性は商品価格を支え得るが、金利上昇は全体的な需要の逆風となる。
エネルギー価格を支えつつ需要リスクにもなる、より広範な金融環境を説明している。

2026年6月6月17日 – 2026年7月2日

▲3▼1

ロシアと中東の供給不安が和平合意を上回り、ディーゼルと暖房油は逼迫状態が続く

ホルムズ海峡の再開と米イラン和平合意 米イラン和平の枠組みを受けてホルムズ海峡が再開し、燃料価格を急騰させていた戦争リスクプレミアムが消えた。暖房油にとっては下押し要因である。原油やジェット燃料の輸送が容易になれば供給へのパニックが和らぎ、価格は以前の急騰分の一部を戻す。
これが今期の主な新たな弱気要因であり、暖房油を押し上げてきた供給不安を直接和らげる。
ディーゼルクラックスプレッドが3週間ぶり高値 原油をディーゼルや暖房油に精製する利益を示す米国のディーゼルクラックスプレッドは1バレル62.84ドルに上昇し、3週間ぶりの高値となった。留出油在庫は5年平均を約1,200万バレル下回っており、精製業者は不足をすぐには解消できない。原油が下落しても、製品供給の逼迫が暖房油価格を支える。
原油安にもかかわらず暖房油を高止まりさせる、留出油固有の逼迫を示している。
ロシアの燃料不足とディーゼル輸出禁止の可能性 ウクライナのドローン攻撃でロシアの製油所が打撃を受け、プーチン大統領は燃料不足を認めた。ロシアはすでにガソリンと一部の航空燃料の輸出を禁止しており、ディーゼル輸出も禁止する可能性がある。実現すれば世界市場から1日約90万バレルが失われる。ロシア産ディーゼルの減少は世界の留出油供給を逼迫させ、暖房油価格を押し上げる。
暖房油が取引される中間留出油市場を直接逼迫させる、具体的な新たな供給脅威である。
粘着性の高いインフレがエネルギーコストに注目を集める 米国のインフレ率は5月に4.2%となり、2023年以来の高水準となった。エネルギーが主因である。総合インフレ率は鈍化が見込まれる一方で、コアPCEは上昇を続けており、FRBは年末までに利上げする可能性がある。根強いインフレと利上げの可能性は商品価格を支え得るが、金利上昇は全体的な需要の逆風となる。
エネルギー価格を支えつつ需要リスクにもなる、より広範な金融環境を説明している。

6月17日 – 2026年7月2日

▲3▼1

ロシアと中東の供給不安が和平合意を上回り、ディーゼルと暖房油は逼迫状態が続く

ホルムズ海峡の再開と米イラン和平合意 米イラン和平の枠組みを受けてホルムズ海峡が再開し、燃料価格を急騰させていた戦争リスクプレミアムが消えた。暖房油にとっては下押し要因である。原油やジェット燃料の輸送が容易になれば供給へのパニックが和らぎ、価格は以前の急騰分の一部を戻す。
これが今期の主な新たな弱気要因であり、暖房油を押し上げてきた供給不安を直接和らげる。
ディーゼルクラックスプレッドが3週間ぶり高値 原油をディーゼルや暖房油に精製する利益を示す米国のディーゼルクラックスプレッドは1バレル62.84ドルに上昇し、3週間ぶりの高値となった。留出油在庫は5年平均を約1,200万バレル下回っており、精製業者は不足をすぐには解消できない。原油が下落しても、製品供給の逼迫が暖房油価格を支える。
原油安にもかかわらず暖房油を高止まりさせる、留出油固有の逼迫を示している。
ロシアの燃料不足とディーゼル輸出禁止の可能性 ウクライナのドローン攻撃でロシアの製油所が打撃を受け、プーチン大統領は燃料不足を認めた。ロシアはすでにガソリンと一部の航空燃料の輸出を禁止しており、ディーゼル輸出も禁止する可能性がある。実現すれば世界市場から1日約90万バレルが失われる。ロシア産ディーゼルの減少は世界の留出油供給を逼迫させ、暖房油価格を押し上げる。
暖房油が取引される中間留出油市場を直接逼迫させる、具体的な新たな供給脅威である。
粘着性の高いインフレがエネルギーコストに注目を集める 米国のインフレ率は5月に4.2%となり、2023年以来の高水準となった。エネルギーが主因である。総合インフレ率は鈍化が見込まれる一方で、コアPCEは上昇を続けており、FRBは年末までに利上げする可能性がある。根強いインフレと利上げの可能性は商品価格を支え得るが、金利上昇は全体的な需要の逆風となる。
エネルギー価格を支えつつ需要リスクにもなる、より広範な金融環境を説明している。