ケリングのグッチ立て直しが進展、ただし関税調査と4億ドルの撤退コストが影を落とす
グッチの立て直しが15%超の株価急騰を牽引 ケリングの株価は、第2四半期決算でグッチの売上高がオーガニックベースでわずか2%減と、懸念されていたほど落ち込まず、レザーグッズが成長に戻ったことを受けて約15～17%急騰した。アナリストは株価を引き上げ、HSBCは目標株価を€340に引き上げた。これがKER.PAを押し上げている主な要因だ。
これが今期最大の新しい出来事であり、株価の急激な動きを直接説明している。
上半期の成長回帰と負債削減 ケリングは2026年上半期の売上高が1%増、第2四半期が2%増で、営業利益率は12.8%に改善したと報告した。純負債は€47億減って€33億となり、€26億のフリーキャッシュフローが寄与した。これは回復ストーリーを支え、同社に財務的な余裕を与えている。
これらの結果は株価の上昇を裏付け、立て直しがグッチだけではないことを示している。
ジュエリーが成長エンジンに ケリングのジュエリー売上高は第1四半期に22%増と、事業の中で最も速い伸びとなった。金価格の高騰とファッション疲れの中で消費者がジュエリーにシフトしているためだ。ラグジュアリー業界全体で見られるこの傾向は、ケリングにグッチ以外の貴重な第2の成長ドライバーを与えている。
投資家が評価しているケリングの収益構成における構造的なプラス要因を浮き彫りにしている。
関税還付調査とグッチビューティー撤退の4億ドルコスト ケリングは、関税が無効とされた後も関税に関連する値上げを維持したかどうかについて、集団訴訟の調査に直面しており、法的・評判上のリスクとなり得る。また、グッチビューティーのライセンスを早期終了するために4億ドルを支払っており、この現金コストが好調な決算を一部相殺している。
これらは株価の重しとなり得る現実の相殺要因であり、今期新たに生じたものである。