Thai Oil vs Brent Crude Oil Futures：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

Thai Oil Public Company Limited (TOP.BK)

Q3 20267月20日 – 2026年10月2日

▲2▼2

精製マージンの急上昇でThai Oilが上昇、ただしディーゼル価格上限と損失が重し

精製マージンの急上昇 中東の緊張により精製マージンが1バレルあたり約21ドルに上昇し、第2四半期のコア利益は378%増の160億バーツとなり、アナリストの目標株価は65～87バーツに引き上げられた。
これが同期間の株価パフォーマンスを支えた主なポジティブ要因である。
外国人資金の流入とADNOC出資観測 外国人投資家の資金流入とADNOCによる出資観測、さらにタイのディーゼル輸出禁止措置の解除と世界的なディーゼル供給逼迫がセンチメントを押し上げた。
これらの出来事はポジティブな勢いを強め、今期の新しい材料である。
ディーゼル価格上限がマージンを圧迫 政府によるディーゼル価格の上限設定がマージンを圧迫し、第3四半期に約29.3億バーツ、2027年までの凍結延長により21.5億バーツのコストとなった。
これはポジティブ要因の一部を相殺する主要なネガティブ要因である。
石油在庫とヘッジ損失が純利益を直撃 力強いコア業績にもかかわらず、第2四半期の純利益は107億バーツの石油在庫評価損と65億バーツのヘッジ損失により57.5%減少し、利益の変動性を示した。
これは報告利益への大きなネガティブ影響を浮き彫りにし、新しい情報である。

2026年9月8月31日 – 2026年10月2日

▲3

Thai Oil、ADNOCとの協議や輸出禁止解除、ディーゼル供給逼迫で上昇

ADNOCによる株式取得協議 アブダビのADNOCがThai Oilの株式を取得する可能性があるとの観測が株価を押し上げた。投資家は資金力のあるパートナーと戦略的メリットに期待している。
これは新たな投機的な材料であり、期間中の株価上昇を後押しした。
ディーゼル輸出禁止の解除 タイがディーゼル輸出禁止を解除したことで、Thai Oilはより高い国際価格で燃料を海外により多く販売できるようになり、収益と精製マージンを直接押し上げた。
これは新たな規制変更であり、Thai Oilの輸出機会と収益性を改善した。
世界的なディーゼル供給逼迫 米国、中国、ロシアがディーゼル輸出を制限し、アジアの供給が逼迫してディーゼル価格が上昇した。Thai Oilは生産量の約半分がディーゼルであるため恩恵を受ける。
この新たな供給ショックはディーゼル価格と精製マージンを押し上げ、Thai Oilの主要な利益要因となった。
ディーゼル価格凍結の延長 タイがディーゼル価格の凍結を2027年10月まで延長し、Thai Oilの利益は約21億5,000万バーツ減少する。これは好調な精製マージンによる利益を制限する。
これは新たなネガティブ材料であり、ポジティブ要因を部分的に相殺する実際の重しとなっている。

最新9月27日 – 2026年10月2日

▲4

中国の輸出禁止、ロシアのディーゼル輸出制限、アナリストの格上げでTOPが急騰

中国の燃料輸出制限でアジアの供給が逼迫 中国は10月、主要製油所に対しディーゼル、ガソリン、ジェット燃料の輸出を禁止し、アジアの供給が逼迫した。ディーゼル生産比率が約50%のTOPは、精製マージンの回復で直接恩恵を受ける。このニュースで株価は7.84%急騰した。
これが今期のTOPの最も急激な動きを引き起こした主要な新規材料である。
ロシアがディーゼル輸出禁止を延長する可能性 ロシアはディーゼル輸出禁止をさらに1カ月延長し、2026年10月31日までとすることを検討している。これにより世界のディーゼル供給がさらに逼迫し、精製スプレッドが上昇してTOPの利益を支える。KGIはタイの精製業者にとってプラスと見ている。
TOPの強気材料を補強する新たな供給側の動きである。
クルンシィが利益見通しを引き上げ、Buyを維持 クルンシィ証券は、ディーゼル供給の逼迫とTOPの約50%のディーゼル収率を理由に、目標株価83バーツでBuyを再表明した。従来予想から47～92%の利益上振れを見込み、魅力的なバリュエーション（P/B 0.6～0.7倍）と3.5%超の配当利回りを強調している。
投資家の信頼感と株価の評価を直接高める新たなアナリストの格上げである。
TOPが複数の証券会社で第4四半期のトップピックに選定 カシコン、クルンシィ、ブアルアンの3社が、供給逼迫、世界的な需要の強さ、CFPプロジェクトを理由に、TOPを2026年第4四半期の精製業のトップピックに選んだ。この幅広い支持が買い意欲と株価の再評価の可能性を支えている。
複数の証券会社の推奨が強気センチメントを強化し、TOPの長期的な成長ストーリーを際立たせている。

9月14日 – 2026年9月25日

▲2▼2

ディーゼル輸出禁止の期待とマージンピーク懸念でTOPが変動

米国のディーゼル輸出禁止計画が精製マージンを押し上げる 米国は国内燃料価格を下げるため、ディーゼル輸出の90日間禁止を準備している。これにより世界のディーゼル供給が逼迫し、TOPの高い精製マージンを支える。株価はこのニュースで2.82%上昇し、投資家はより強い利益を見込んでいる。
これはTOPの精製マージンと株価を直接押し上げる新しい規制イベントである。
政府がディーゼル価格凍結を延長し、利益を削減 タイのエネルギー政策委員会は、ディーゼル精製所出荷価格の凍結を2027年10月まで延長し、引き下げ幅を1リットルあたり4バーツに増やした。これによりTOPの利益は推定21.5億バーツ減少し、利益とキャッシュフローを圧迫する。
これはTOPの収益性を直接低下させ、株価を圧迫する新しい政府介入である。
CFPプロジェクトの進捗と証券会社の目標株価が長期的成長を支える TOPのクリーン燃料プロジェクトは34.87%完了しており、2028年までに精製能力を日量40万バレルに引き上げる。YuantaやKrungsriなどの証券会社は、コスト削減とマージン向上を理由に公正価値を83～87バーツと設定している。これは長期的な投資ケースを強化する。
これはアナリストの楽観を支え、株価を下支えする重要な成長プロジェクトに関する新しい更新である。
証券会社が精製マージンはピークに達したと警告し、売りを推奨 Bualuang Securitiesは、精製マージンの急上昇はピークを過ぎ、供給増加により2027年に急落すると述べている。上昇時のTOP売りを推奨し、目標株価を68バーツとし、将来の利益に対する主要なリスクを指摘している。
これは強気のマージン見通しに直接異を唱え、株価を圧迫する可能性のある新しい弱気の見方である。

8月31日 – 2026年9月11日

▲4

TOPがADNOCの出資交渉、戦争による精製マージン、CFP成長で急騰

ADNOCがPTTグループ製油所への出資交渉、TOPが主な受益者と見られる アブダビのADNOCがPTTグループの製油所、おそらくTOPへの投資を交渉中で、今年中の合意が見込まれている。このニュースでTOP株は4.3%上昇した。提携が実現すれば、TOPの新CFPプロジェクト向けの重質原油の供給が確保され、価値が高まる可能性がある。交渉は継続中で未確認のため、上昇は投機的なものだ。
これはTOP株を直接押し上げ、所有権と原油供給を再構築する可能性のある新たな主要材料である。
中東戦争でブレントが100～110ドルに接近、精製マージンと第3四半期利益を押し上げ フーシ派によるサウジアラビア攻撃と米イラン緊張により、ブレント原油は110ドル近くまで上昇し、銀行は予想を引き上げている。原油供給の逼迫は高い精製マージンを支え、TrinityはTOPを第3四半期の好決算が見込まれる製油所のトップ銘柄に挙げている。マージン上昇は、TOPが原油を燃料に変えることでより多く稼ぐことを意味する。
激化する紛争は原油価格と精製マージン上昇の主要因であり、TOPの利益見通しを直接押し上げている。
政府が9月初旬までに軽油輸出禁止を解除する計画、TOPの高い軽油収率に恩恵 タイのエネルギー大臣は、予想より早い9月初旬までの軽油輸出禁止解除を提案した。軽油収率37%のTOPは最大の受益者の一つである。これは2026年の利益を約0.5～1%押し上げ、精製マージンを支える。このニュースでエネルギー株は上昇した。
これはTOPの輸出量と利益を直接改善する新たな規制変更である。
ブローカーがCFPプロジェクトとマージン予想引き上げでTOPの目標株価を引き上げ KrungsriはTOPを買いに格上げし、原油価格とマージン差の拡大を理由に目標株価を83バーツに引き上げた。DBSはCFPプロジェクトを強調し、2028年までに精製能力を40万バレル/日、高付加価値製品比率を50%に引き上げるとした。これらは長期的な成長ストーリーを強化する。
新たなブローカーの格上げとプロジェクト詳細が、株価評価と成長見通しに対する新たな支援材料となる。

2026年8月7月27日 – 2026年8月28日

▲2▼2

タイ石油は精製ブームに乗るが、政府の価格上限とヘッジ損失が重し

中東供給懸念で精製マージン急上昇 Brent原油が1バレル90ドルを超え、中東の緊張が高まったことで、精製マージンは1バレル21.2ドルに上昇し、タイ石油のコア利益を押し上げた。第2四半期のコア利益は前年同期比378%増の160億バーツとなり、7月の精製油輸出は120%増加した。
これが期間中のタイ石油の利益と株価を押し上げた主なプラス要因である。
アナリストのタイ石油に対する強気姿勢が強まる Morgan Stanleyは目標株価を87バーツに引き上げ、KKPSは2026年のマージン予想を19.60ドルに上方修正し、タイ石油をトップピックに選定した。KasikornとCGSIも強気姿勢を維持し、投資家の信頼を支えた。
アナリストの格上げや目標株価の引き上げは買い手を引き付け、株価を押し上げる可能性がある。
政府のディーゼル価格上限がマージンを圧迫 タイのディーゼル価格上限により、タイ石油は第3四半期に約29.3億バーツ、さらに年間3.2億バーツの新たなコストを負担する見込みだ。これは同社が精製から得られる利益を制限する。
政府の介入はタイ石油の精製マージンと収益性を直接低下させる。
ヘッジと油在庫の損失が純利益を直撃 第2四半期の純利益は57.5%減となった。これは107億バーツの油在庫評価損と65億バーツのヘッジ損失によるものだ。これらの損失は好調なコア利益を相殺し、利益が変動しやすいことを示している。
これらの損失は報告された純利益を大幅に減少させ、投資家にとって重要なマイナス要因である。

8月23日 – 2026年8月28日

▲4

世界の燃料供給逼迫で精製マージンが高止まり、証券各社がTOPの目標株価を引き上げ

Morgan StanleyがTOPの目標株価を87バーツに引き上げ Morgan StanleyはTOPの目標株価を70バーツから87バーツに引き上げた。これはタイのエネルギー株に対する広範な目標株価引き上げの一環だ。目標株価の引き上げは、アナリストが株の価値がより高まると予想していることを意味し、買い手を呼び込んで株価を押し上げる可能性がある。
大手外資系証券が目標株価を大幅に引き上げたことは、投資家が今TOPを買う新たな具体的な理由となる。
KKPSが2026年のマージン予想を19.60ドルに引き上げ、TOPをトップピックに選定 KKPSは2026年のシンガポール精製マージン予想を1バレル5.40ドルから19.60ドルに引き上げ、TOPの目標株価を80.50バーツに設定し、トップピックに選んだ。予想マージンの上昇は、TOPが石油を燃料に変えることでより多く稼ぐことを意味し、株価を支える。
これは主要な利益ドライバー（精製マージン）の新たな具体的な上方修正と、TOPに対するトップピックの推奨である。
Kasikorn Securitiesが第2四半期のエネルギー利益302%増を受けTOPをトップピックに選定 Kasikorn Securitiesは、中東の供給逼迫により第2四半期のエネルギーセクター利益が前年同期比302%増加したと述べ、マージン前提を引き上げ、TOPをトップピックに選んだ。セクター利益の強さとトップピックの推奨は、投資家の注目をTOPに集める。
新たな証券会社のトップピックとセクター予想の引き上げは、TOP株への需要を直接支える。
CGSIは精製業者に強気を維持、7月の精製油輸出は120%増 CGSIは、強いクラッキングマージンとロシアおよび中東からの供給削減を理由に、タイの精製業者に対する強気の見方を維持し、TOPの下落を買い場と呼んだ。別途、7月のデータでは精製油輸出が120%増加し、実際の需要増加を示した。
これは、TOPにとってマージンと精製燃料の輸出需要の両方が依然として強いという新たな証拠を加える。

8月15日 – 2026年8月21日

▲2▼2

精製マージンは高止まりだが、ディーゼル価格上限とシンガポールマージン低下がTOPの重しに

記録的な精製マージンで第2四半期のコア利益が69.6%急増 TOPの第2四半期コア利益は第1四半期から69.6%増の160億バーツとなった。精製マージンがホルムズ海峡閉鎖を受けて前年同期比308%増の1バレル21.2ドルに達したためだ。これは基盤事業が非常に強いことを裏付けており、株価と半年配当2.0～2.2バーツを支えている。
TOPの価値の背景にあるコア利益の強さを示す重要な新規決算結果である。
政府がディーゼル価格上限を延長、TOPに29.3億バーツの負担 政府は製油所出荷価格のディーゼルを1リットル当たり2.40バーツ引き下げる6回目の措置を31日間承認し、余剰精製利益を財源とした。これはTOPの第3四半期純利益に約29.3億バーツの打撃を与え、政府が精製業者の稼得を積極的に制限していることを示す。
TOPの利益を直接減らし上値を抑える新たな政府措置である。
シンガポール精製マージンが前週比7%低下 シンガポール精製マージンは7%低下して1バレル20.1ドルとなり、TOPを含む精製株に圧力をかけている。マージン急騰が冷めつつある可能性を示唆し、この傾向が続けばTOPの利益を押し下げる恐れがある。
TOPの利益を左右する主要マージンの最近の低下を示す新たなデータである。
証券会社は下半期の精製マージンが予想を上回る回復と見る TOP株は4.49%上昇して64バーツとなった。グローブレックス証券が第3四半期の精製マージンを1バレル24.5ドル、第4四半期を15.3ドルと予想し、製油所稼働率低下による世界的な燃料供給逼迫を理由にTOP自身の予想を上回ったためだ。グローブレックスは買い評価と目標株価88バーツを維持し、40%の上昇余地を示唆している。
最近の株価急騰と今後のマージン見通しを直接説明する新たな証券会社の見方である。

7月27日 – 2026年8月14日

▲2▼2

TOPの精製ブーム、第2四半期の損失と政府のコスト圧迫に直面

中東供給懸念で精製マージンは高止まり Brentは$90を超え、燃料供給の逼迫が精製マージンを高止まりさせた。CGSIは2026年のマージン予想を$13.4 per barrelに引き上げ、TOPの目標株価を70 bahtに上げ、強いマージンが原油コスト上昇を相殺すると述べた。マージンが高いほど、TOPは石油を燃料に変えることでより多く稼ぐ。
これが今期TOPの利益と株価を押し上げる主な力である。
第2四半期利益は原油在庫とヘッジ損失で57%減 TOPの第2四半期純利益は8.28 billion bahtで、第1四半期から57.5%減少した。6月の原油価格下落により10.7 billion bahtの原油在庫損失と6.5 billion bahtのヘッジ損失が発生したためである。同社はさらなる在庫損失とコスト増加を警告している。これは報告利益に対する実際の重しである。
これは今期TOPにとって最大の新たなネガティブイベントであり、報告利益を直接打撃する。
精製事業のコア利益は前年同期比378%増加 一時的な在庫損失とヘッジ損失を除くと、TOPの第2四半期コア利益は16 billion bahtで、前年同期比378%増となり、アナリスト予想と一致した。BualuangはTOPが予想を下回らなかったと述べた。これは、見出しの利益減少にもかかわらず、基盤となる精製事業が非常に強いことを示している。
事業の健全性を示し、恐ろしい見出しの利益減少を相殺している。
政府の措置と隠れたコストがマージンを圧迫 政府の生活費対策により年間約320 million bahtのコストが追加され、以前のディーゼル価格上限は依然としてTOPが稼げる額を制限している。精製業者はまた、中東リスクによる原油プレミアム、運賃、保険コストの上昇に直面しており、これは1リットルあたり3-6 bahtを追加する可能性がある。これらが上昇余地を制限している。
TOPが精製ブームから得られる利益を制限する主な相殺要因である。

2026年7月7月20日 – 2026年7月24日

▲3▼1

TOPは精製マージンの急上昇に乗るが、政府がディーゼル価格に上限を設定

中東供給懸念で精製マージンが急騰 米国とイランの緊張やフーシ派による紅海タンカー攻撃で石油供給が脅かされ、Brent原油は1バレル90ドルを超えた。これにより精製マージンは1バレル約21ドルまで上昇し、1年前から300%以上増加した。TOPにとってマージン上昇は、原油を燃料に精製することで得る利益が大幅に増えることを意味し、利益を直接押し上げる。
これが今期のTOPの利益と株価を動かす中核的な要因である。
アナリストが好調な第2四半期利益と配当でTOPを格上げ 証券会社は、高い精製マージンのおかげでTOPの第2四半期コア利益が前年同期比700%以上増の約160億～170億バーツに急増すると予想している。目標株価を65～68バーツに引き上げ、1株当たり2.0～2.2バーツの中間配当（利回り約6.6%）を見込む。これはインカム志向の投資家を引き付ける。
アナリストの格上げと配当期待は、投資家が今TOPを買う主要な理由である。
政府がディーゼル精製価格を引き下げてマージンに上限 タイのエネルギー政策委員会は、7月24日から8月15日まで精製所出荷時点のディーゼル価格を1リットル当たり2.40バーツ引き下げ、余剰精製利益を割引の財源に充てた。これは短期的にTOPのマージンを圧迫し、政府が精製業者の利益を制限しようと積極的に動いていることを示す。
これがポジティブなマージンストーリーの主な相殺要因であり、TOPの上値を抑える可能性がある。
外国人資金の流入がタイエネルギー株を押し上げ 中東の緊張とテクノロジー株の変動から安全な避難先として、世界の投資家がタイのエネルギー株とバリュー株に資金を移した。7月初旬以降、440億バーツ以上がタイ株に流入し、TOPはトップピックの一つに入っている。この需要増がTOPの株価を押し上げる。
資金フローは今期のTOP株価の直接的な要因である。

7月20日 – 2026年7月24日

▲3▼1

TOPは精製マージンの急上昇に乗るが、政府がディーゼル価格に上限を設定

中東供給懸念で精製マージンが急騰 米国とイランの緊張やフーシ派による紅海タンカー攻撃で石油供給が脅かされ、Brent原油は1バレル90ドルを超えた。これにより精製マージンは1バレル約21ドルまで上昇し、1年前から300%以上増加した。TOPにとってマージン上昇は、原油を燃料に精製することで得る利益が大幅に増えることを意味し、利益を直接押し上げる。
これが今期のTOPの利益と株価を動かす中核的な要因である。
アナリストが好調な第2四半期利益と配当でTOPを格上げ 証券会社は、高い精製マージンのおかげでTOPの第2四半期コア利益が前年同期比700%以上増の約160億～170億バーツに急増すると予想している。目標株価を65～68バーツに引き上げ、1株当たり2.0～2.2バーツの中間配当（利回り約6.6%）を見込む。これはインカム志向の投資家を引き付ける。
アナリストの格上げと配当期待は、投資家が今TOPを買う主要な理由である。
政府がディーゼル精製価格を引き下げてマージンに上限 タイのエネルギー政策委員会は、7月24日から8月15日まで精製所出荷時点のディーゼル価格を1リットル当たり2.40バーツ引き下げ、余剰精製利益を割引の財源に充てた。これは短期的にTOPのマージンを圧迫し、政府が精製業者の利益を制限しようと積極的に動いていることを示す。
これがポジティブなマージンストーリーの主な相殺要因であり、TOPの上値を抑える可能性がある。
外国人資金の流入がタイエネルギー株を押し上げ 中東の緊張とテクノロジー株の変動から安全な避難先として、世界の投資家がタイのエネルギー株とバリュー株に資金を移した。7月初旬以降、440億バーツ以上がタイ株に流入し、TOPはトップピックの一つに入っている。この需要増がTOPの株価を押し上げる。
資金フローは今期のTOP株価の直接的な要因である。

Brent Crude Oil Futures (BRENT.COMM)

最新9月28日 – 2026年10月5日

▲2▼2

ホルムズ海峡再開は拒否、G7の備蓄放出でBrentは103ドル付近にとどまる

トランプ氏、イランのホルムズ海峡再開案を拒否、供給リスクが続く トランプ氏はイランが提案したホルムズ海峡の再開案を拒否し、制裁緩和も排除したため、戦争は長引き、中東の石油の流れはリスクにさらされたままとなっている。Brentは期間初めに106ドルを超えて急騰した後、混乱が続くとの見方を織り込み、103ドル付近で落ち着いた。
これがこの期間の主要な新たな地政学的事象であり、Brentが高止まりした理由を直接説明している。
G7、緊急石油・ディーゼル1億バレルの放出で合意 G7は備蓄から最大1億バレルを放出し、まずディーゼルから行う。市場への供給増は価格を押し下げ、Brentはこのニュースで一時100ドルを下回った後、回復した。これは戦争による上昇に対する最大の抑止力である。
これがこの期間、Brent価格の上昇に歯止めをかける最大の新たな供給側の要因である。
中東の輸出が戦前水準を上回って回復 サウジアラビアは東西パイプラインとYanbuの積み出しを再開し、地域の原油輸出は数日間、戦前水準を上回った。市場に届く石油が増えたことで、Brentを108ドル超に押し上げていた供給不足が緩和し、価格は100ドルに向けて戻った。
供給の回復は、Brentの上昇が止まり反落した重要な新たな理由である。
フーシ派によるSaudi Aramco攻撃と中国の輸出停止で供給懸念が再燃 フーシ派のミサイルがリヤドのSaudi Aramco施設とKhurais油田を攻撃し、中国は製油所に10月の燃料輸出停止を命じた。どちらも供給逼迫の恐れがあり、Brentを約103ドルまで押し戻し、価格の下値を支えている。
これらの新たな供給脅威が、備蓄放出による下落後にBrentが反発した理由を説明している。

Q3 20267月7日 – 2026年10月2日

▲2▼1

米国・イラン戦争でブレント原油が100ドル超に急騰、その後緩和

米国・イラン戦争がホルムズ海峡の輸送を混乱させる 米国・イラン戦争により、世界の石油輸送の要衝であるホルムズ海峡を通る石油タンカーの航行がほぼ停止した。この供給不安により、ブレント原油は7月に100ドルを超え、その後108ドルを超えた。
この戦争とそれによる供給混乱が、第3四半期のブレント原油価格を動かした主な新たな要因だった。
需要の弱さと供給増加が上昇を抑制 中国の燃料需要の弱さ、OPEC+の生産枠拡大、サウジアラビアの価格引き下げ、IEAとOPECによる需要予測の引き下げなどが、戦争にもかかわらずブレント原油の上昇幅を制限した。
これらの要因が相殺要因として働き、さらなる大幅な価格急騰を防いだ。
回避策と攻撃による供給の変動 8月には回避策によりホルムズ海峡の石油流動の約半分が回復し、価格が緩和した。9月にはパイプライン攻撃とホルムズ海峡の完全封鎖によりサウジアラビアの生産が一時半減し、ブレント原油は108ドルを超えたが、その後輸出回復と備蓄放出により100ドルを下回った。
これらの一進一退の供給変化が、四半期中に大きな価格変動を引き起こした。
くすぶるリスクがブレント原油を100ドル超に維持 停戦提案の拒否、地域への米国3番目の空母派遣、中国の燃料輸出停止により供給不安が続き、四半期末時点でブレント原油は100ドル超を維持した。
これらの未解決のリスクが、期末時点でのブレント原油の高値を持ちこたえさせた。

2026年9月8月29日 – 2026年10月2日

▲1▼1

ホルムズ海峡封鎖でブレントが急騰、供給回復で緩和

ホルムズ海峡封鎖とパイプライン攻撃 米国とイランの戦争でホルムズ海峡が封鎖され、タンカー攻撃で1日あたりの通過数が125隻から6～7隻に減少、フーシ派の攻撃でサウジアラビアの東西パイプラインが停止し、サウジの生産量が36年ぶりの低水準に半減した。ブレントは96ドルから108ドル超へ急騰した。
これが期間中にブレントを急騰させた主な新規イベントである。
供給回復と備蓄放出 その後、サウジの輸出が回復し、ホルムズ海峡の流れが戦前の77%に達し、G7/IEAが1億バレルの石油備蓄放出で合意したことで市場に供給が戻り、価格は100ドル未満に下落した。
これが期間中のブレントの主な下落要因である。
相殺要因と残るリスク 米国によるベネズエラの埋蔵量管理、イラク輸出の増加、OPECの需要見通し引き下げ、停戦協議、サウジのオマーン経由の迂回策などが価格を押し下げた。しかしトランプ大統領がイランの再開提案を拒否し、米国が3隻目の空母を配備し、中国が燃料輸出を停止したため、ブレントは100ドル超にとどまった。
供給不安が和らぐ中でもブレントが変動を続け100ドル超を維持した綱引きを示している。

9月18日 – 2026年9月25日

▼2▲1

サウジの供給復活と米・イラン協議の揺れでブレント原油は105ドル付近を維持

サウジのパイプライン再稼働と輸出回復で供給不安が緩和 サウジアラビアは東西パイプラインを再稼働させ、Yanbuからの積み出しを再開した。湾岸諸国の輸出は戦後最高の1日528万バレルに達した。サウジ産原油の市場流入が増えたことで、ブレント原油を108ドル超に押し上げていた供給不足が和らぎ、週半ばには価格が100ドルを下回った。
これが今期の主な新たな弱気要因であり、以前の供給ショックを直接反転させた。
米・イラン停戦協議とホルムズ海峡再開の提案 トランプ氏はイランの大統領と会談する用意があると述べ、イランは米国が海上封鎖を解除すれば7日以内にホルムズ海峡を再開すると提案した。合意への期待が戦争リスクプレミアムを下げ、協議が停滞する前にブレント原油を一時98ドル未満に押し下げた。
外交的な進展は、正常な原油の流れを回復し価格を下げる可能性のある重要な新要因である。
サウジアラビアへのフーシ派ミサイル攻撃で供給不安が再燃 フーシ派がサウジアラビアにミサイルを発射し、イランは降伏しないと誓った。攻撃は東西パイプラインとYanbuの輸出ルートを脅かし、供給途絶が終わっていないことを市場に思い起こさせ、ブレント原油を約106ドルまで押し戻した。
これが主な新たな強気の対抗要因であり、外交への期待にもかかわらずブレント原油を高止まりさせている。
米国の新制裁とディーゼル輸出禁止の協議が不確実性を増す 米国はロシア産原油の買い手に最大100%の関税を課し、イラン制裁を拡大した。これは供給を減らしブレント原油を押し上げる可能性がある。しかし、米国の90日間のディーゼル輸出禁止の可能性や、戦略備蓄放出を協議するG7の動きは供給を増やし価格の重しとなる可能性がある。
これらの新たな政策はどちらにも作用し、供給をめぐる綱引きを激化させている。

9月12日 – 2026年9月18日

▲3▼1

サウジのパイプライン攻撃で世界の石油供給が4%減少、ブレントが上昇

サウジの東西パイプラインがドローン攻撃で停止 イラクからのドローン攻撃により、サウジアラビアの東西パイプラインが停止した。このパイプラインは1日あたり4-5百万バレル（世界の石油の4-5%）を輸送している。ホルムズ海峡がすでに閉鎖されている中で、これは重要な迂回路を失わせ、ブレントを108ドル超に押し上げた。
これが今期の主な新たな供給混乱であり、ブレント高を直接引き起こしている。
サウジのヤンブーでの輸出停止と欧州向け配送削減 サウジアラビアはヤンブー港での原油積み込みを停止し、一部の欧州向け配送をキャンセルし、さらに全欧州の買い手に対して10月の原油はないと伝えた。これにより市場からバレルが失われ、供給が逼迫し、ブレント高を支えている。
これは新たなエスカレーションであり、供給をさらに減少させ、ブレントへの上昇圧力を維持している。
フーシ派によるサウジ石油施設と紅海ルートへの攻撃 フーシ派の攻撃がサウジの石油施設を直撃し、バブ・エル・マンデブ海峡近くの主要島嶼を占拠し、紅海の代替ルートを脅かしている。これが供給懸念を増大させ、ブレントを高止まりさせている。
新たな攻撃が紛争を拡大し、さらなる供給喪失のリスクを高め、ブレントを押し上げている。
サウジがオマーン経由の代替輸送を提案、米国は早期再開を示唆 サウジアラビアはオマーン経由での原油輸送を提案し、米国エネルギー長官はパイプラインがまもなく再開する可能性があると述べた。これらの迂回路とシグナルは供給懸念をいくらか和らげ、ブレントの上昇を抑制している。
これはさらなる価格上昇を制限しうる現実の対抗要因であり、公平な全体像を与える。

9月6日 – 2026年9月11日

▲3▼1

ホルムズ攻撃とサウジ供給崩壊でブレントが100ドル超え

タンカー攻撃とイランの立入禁止区域でホルムズの通航が細る イランのIRGCがタンカーと米国船を攻撃し、イランはペルシャ湾に新たな立入禁止区域を宣言した。ホルムズ海峡の1日あたりの船舶通航数は約10隻、次いで6〜7隻に減少し、戦前の125隻から大きく落ち込んだ。これにより石油の流れが細り、ブレントは100ドルを超えた。
供給を直接脅かす新たなエスカレーションの核心であり、今回の価格急騰を引き起こした。
フーシ派の攻撃がサウジの石油施設を直撃し、紅海ルートを脅かす フーシ派の攻撃でサウジアラムコのジャザン製油所と東西パイプラインが炎上し、フーシ派はバブ・エル・マンデブ海峡近くのイエメンのモカ港を占拠した。これはサウジの輸出とホルムズに代わる紅海ルートを危険にさらし、供給不安を高めてブレントを押し上げた。
サウジのインフラと航路への新たな攻撃は、利用可能な供給を直接減らし、リスクプレミアムを高める。
サウジの石油生産が36年ぶり低水準に崩落 サウジアラビアはOPECに対し、8月の原油生産が1日あたり190万バレル減の624万バレルとなり、1990年以来の低水準になったと伝えた。輸出ルートが混乱したためだ。IEAはさらに低い600万バレルを報告した。この大規模な供給喪失がブレントを押し上げている。
世界最大の輸出国からの大規模かつ具体的な供給喪失は、価格急騰の背後にある主要な力だ。
ホルムズ協議と需要見通し引き下げが対抗要因に ホルムズ海峡を通るイランの一時的な通航合意の可能性が報じられ、金曜日にブレントは2.8%下落したが、週間では8%超上昇した。OPECも2026年の需要成長見通しを5回目となる下方修正を行い、これがさらなる価格上昇を抑える可能性がある。
供給主導の上昇に対する主な現実的な対抗要因であり、価格が一方向にだけ動いているわけではないことを示している。

8月29日 – 2026年9月4日

▲2▼2

米国とイランの戦争が激化、Brentは96ドルに到達；ベネズエラの埋蔵量とイラクの輸出が上昇を抑制

米国とイランの戦争が激化、Hormuzの石油輸送を脅かす イランがStrait of Hormuzに機雷を敷設しようとした後、米国はイランのレーダー施設と機雷敷設拠点を攻撃した。イランはJordanとBahrainにある米軍基地にミサイルを発射した。これにより世界で最も重要な石油輸送ルートが危険にさらされ続け、Brentは1週間で約10%上昇して96ドルとなった。
これがBrentの週間の急上昇を引き起こしている主な新たな激化要因である。
Trumpがイランの主要石油輸出拠点であるKharg Islandを脅かす Trumpは、イランの石油輸出の大部分を扱うKharg Islandを破壊する可能性があると述べた。脅しだけであっても、中東の供給をさらに失う可能性が高まり、Brent価格の上昇を支える恐怖プレミアムが増大する。
主要な石油輸出拠点への新たな脅威は、供給リスクを直接高める。
米国がベネズエラの膨大な石油埋蔵量の支配権を握る 米国はベネズエラの確認埋蔵量650億バレル以上の過半数の支配権を確保した。ベネズエラの現在の生産量は1日約120万バレルにすぎないが、これは将来の供給を増やし、時間の経過とともにBrent価格の上昇に逆行する可能性がある。
最終的に供給逼迫を緩和し得る新たな長期的供給源である。
イラクの輸出が急増し、Putinがウクライナ合意を示唆 イランがイラク船のHormuz通過を許可した後、イラクの石油輸出は7月の1日135万バレルから8月には1日234万バレルに増加した。Putinもウクライナ和平合意の可能性を示唆した。どちらも供給を増やし、Brentのさらなる上昇を制限する可能性がある。
これらはBrentがどこまで上昇できるかを抑制する実際の相殺要因である。

2026年8月7月31日 – 2026年8月28日

▼2▲1

ホルムズ海峡の紛争でブレントは乱高下、しかし需要と供給は適応

米国とイランの対立激化、ホルムズ海峡の海運を脅かす 協議の停滞、イランによる全海運停止の脅し、タンカーへの攻撃、イランとその石油購入国に対する米国の制裁強化により、トレーダーが供給の完全停止を恐れ、ブレントは約$79から$100に向けて上昇した。
これが今期の主な新たな強気要因であり、以前の紛争を激化させ、価格を押し上げた。
OPEC+が割当を引き上げ、サウジアラビアが価格を引き下げる OPEC+が生産割当を増やし、サウジアラビアが公式販売価格を引き下げたことで、市場への供給が増え、戦争による価格急騰に逆行する動きとなった。
これは新たな弱気の供給側の展開であり、ブレントの上昇を抑えた。
IEAとOPECが需要予測を大幅に引き下げる IEAとOPECの両方が石油需要予測を引き下げ、世界の消費の弱まりを示唆し、トレーダーが供給過剰を懸念する中でブレント価格の重しとなった。
これは今期に現れた新たな需要側のマイナス要因である。
回避策が一部の流れを回復させるが、リスクは残る 米国が保護する回廊、代替ルート、イランとオマーンの協議により、戦前の海運の流れの約半分が徐々に回復し、供給懸念が和らいだが、状況は依然として不安定で不確実だった。
この新たな適応が紛争の強気な影響を部分的に相殺し、ブレントを高止まりさせつつも変動させた。

8月21日 – 2026年8月28日

▲2▼2

米・イラン経済戦争が激化、しかしホルムズ海峡の流れは徐々に回復

米国、「史上最強」の対イラン制裁を発動、中国を標的に 米国はイランに対する史上最大規模の制裁を発表し、イラン産原油を購入し続ける国、特にイランの海上輸出の80%以上を購入する中国に対して罰則を課すと脅している。これは中東からの供給をさらに失うリスクを高め、Brentを押し上げている。
これが今期最大の新たなエスカレーションであり、原油供給を直接脅かしている。
イラン、圧力を受ければホルムズ海峡を全面封鎖すると脅迫 イランは、近隣諸国が米国の経済封鎖に加われば、ホルムズ海峡を通る原油を一滴たりとも通さないと警告した。これにより完全な供給遮断のリスクが生き続け、Brent価格の上昇を支えている。
イランによるホルムズ海峡の全原油流停止の明示的な脅しは、新たな直接的な供給リスクである。
生産者が適応し、ホルムズ海峡の原油流が回復 ホルムズ海峡を通過する原油は1日あたり約600万～800万バレルに増加し、戦前のほぼ半分の水準となった。湾岸の生産者がシャトル船団を利用し、イランが一部のイラクタンカーを通しているためである。市場に届く供給が増えることはBrentの上昇に逆行する。
これが主な新たな抑制要因である。実際の原油流が改善し、供給逼迫が緩和されている。
イラン・オマーン、ホルムズ海峡の一時航路で協議 イランとオマーンはホルムズ海峡の一時的な航路と機雷除去について協議を再開し、米国は一部の外交官を地域に戻した。これが混乱リスクを減らせば、供給不安を和らげることでBrentを押し下げる可能性がある。
外交の進展は、リスクプレミアムを巻き戻す可能性のある新たな下押し要因である。

8月15日 – 2026年8月21日

▲2

ホルムズ海峡封鎖が継続、米国が秘密ルートを開設、Brent原油は100ドルに接近

米国が秘密の回廊を開設、1日1000万バレルを輸送 米軍はオマーン沿岸に保護された航路を静かに設け、毎晩15～20隻のタンカーを移動させ、1日あたりほぼ1000万バレルを輸送している。これにより供給の一部は回復するが、イランが依然として船舶を攻撃しているため、石油の流れは通常をはるかに下回り、価格は高止まりしている。
これは封鎖を部分的に相殺する新たな展開だが、全体的な供給は依然として逼迫している。
トランプ氏の「経済Dデー」がイランの石油購入者を脅かす トランプ氏はイランと取引する国々に広範な制裁を課すと脅し、中国の原油輸入を標的にした。このエスカレーションはさらなる供給削減のリスクを高め、地政学的な恐怖を高止まりさせ、Brent原油を94ドル付近で支え、100ドルに向けて押し上げている。
新たな制裁の脅威が供給の不確実性と価格の上昇圧力を増大させている。
購入者は代替ルートと供給で適応 イラクは新たな輸出ルートを承認し、米国はベネズエラと日本の原油をより多く輸入し、パナマ運河は通過量を削減する。これらの回避策は時間とともに最悪の不足を緩和するが、遅く費用がかかるため、ホルムズ海峡封鎖を部分的にしか相殺できず、Brent原油がどこまで上昇できるかに上限を設ける。
これは上昇を制限する実際の対抗要因であり、公平な全体像を与える。

8月7日 – 2026年8月14日

▲2▼1

ホルムズ海峡は閉鎖継続、イランと米国が条件を硬化、需要予測は下方修正

双方が要求を硬化させ、ホルムズ再開への期待が薄れる イランは現在、米国が海上封鎖を解除し、戦争補償を支払い、凍結資産を解放するまでホルムズ海峡は閉鎖され続けると述べている。トランプ大統領もイランに補償を要求している。協議が行き詰まり、世界で最も重要な石油ルートはほぼ閉鎖されたままで、供給が逼迫しBrentが支えられている。
これが今期の核心的な新展開である。交渉が停滞し双方が条件を追加したことで、供給停止が長期化している。
新たなタンカー攻撃とイランの完全支配宣言 イランはホルムズの完全支配を宣言し、許可なく船舶は通過できないと述べた。一方、UAEのタンカー2隻とSaudi Aramcoの製油所が攻撃を受けた。海峡の船舶交通は1日わずか6隻に減少し、戦前の125～140隻から激減、実際の石油流通を削りBrentを押し上げた。
新たな攻撃とイランの支配宣言は物理的な石油流通を直接脅かすもので、Brent上昇の主な要因である。
需要予測の大幅引き下げと米国在庫の急増 IEAは2026年の石油需要予測を日量160万バレル引き下げ、OPECも見通しを下方修正した。一方、米国の原油在庫は1740万バレル急増し、3年以上で最大の積み増しとなった。需要減退と潤沢な備蓄はBrent価格の上昇に逆行する。
これが主な新たな抑制要因である。需要破壊と在庫増加は上昇相場を抑制または反転させる可能性がある。
買い手は高コストの迂回と代替ルートで適応 サウジアラビアはアフリカ経由の遠回りで石油を輸送し、1バレルあたり約5ドルの追加コストがかかる。米国はパイプラインや他のルートの拡大により、ホルムズの重要性は2年以内に低下する可能性があると述べている。これらの回避策は時間とともに最悪の供給逼迫を緩和するが、遅く高コストなため、閉鎖を部分的にしか相殺できない。
市場が閉鎖にどう適応しているかを示すもので、Brentのリスクプレミアムを徐々に低下させ得る要因である。

7月31日 – 2026年8月7日

▼2▲1

ブレントは米国・イラン合意への期待で揺れ、その後イランの強硬姿勢で反転

米国・イラン合意への期待でブレント下落 トランプ氏はイランへの計画的な攻撃を中止し、カタールとオマーンが仲介して協議を開始すると述べた。ホルムズ海峡再開に向けた合意が近いと見られ、供給途絶への懸念が和らいだ。ブレントは5%以上下落し、約79ドルと3週間ぶりの安値をつけた。
これが今期の主な新たな下押し要因であり、戦争主導の上昇を反転させた。
イランが姿勢を硬化、ホルムズ海峡から米国・イスラエル船を排除 イラン議会は、米国とイスラエルの船をホルムズ海峡から排除する法案を検討し、貨物価値の最大20%の罰金を科すとした。イランはまた、トランプ氏を「見せかけの外交」と非難した。供給途絶への懸念が再燃し、ブレントは3.8%反発して約82.50ドルとなった。
これが今期後半に合意主導の売りを反転させた新たな上昇要因である。
OPEC+が生産枠を引き上げ、サウジは価格を引き下げ OPEC+は9月の生産を日量188,000バレル引き上げることで合意し、サウジアラムコはアジア向けアラブライト価格を50セント引き下げた。これらの動きは供給増と価格軟化を示唆し、戦争で実際の流れが低調な中でもブレントの上昇に逆行する。
これは価格上昇を抑える可能性のある新たな供給側の抑制要因である。
ホルムズ海峡の船舶通航は依然ほぼゼロ、しかし需要は弱い 水曜日にホルムズ海峡を通過したタンカーはわずか2隻で、戦前の130～140隻と比べて激減し、フーシ派の攻撃で紅海の交通も減少した。しかし、弱い需要（ANZは今年の世界石油需要が日量150万バレル減少すると見込む）と予想外の米国原油在庫増加が、ブレントの上昇余地を制限している。
これは実際の綱引き、つまりタイトな供給対弱い需要を示しており、公平な全体像を提供する。

2026年7月7月7日 – 2026年7月31日

▲2▼2

湾岸戦争でブレント原油が100ドル超え、その後90ドルに戻る

米国とイランの停戦が崩壊し全面戦争に 米国とイランの停戦が崩壊し、米国によるイラン攻撃、海上封鎖、イランによるタンカーや湾岸基地への報復攻撃が発生した。ホルムズ海峡の通航はほぼ停止し、ブレント原油は5月以来初めて100ドルを超えた。
これが7月にブレント原油を急騰させた主な新規イベントである。
米国の原油在庫が2018年以来の低水準に 米国の原油在庫が2018年以来の最低水準に減少し、供給がさらに逼迫してブレント価格に上昇圧力を加えた。
これは価格上昇を支えた新たな供給側の要因である。
需要の弱さと供給増加が上昇を抑制 中国の輸入の弱さ、OPECの増産、ロシアの輸出増加が、戦争による価格急騰の一部を相殺した。記録的な価格も需要を破壊し、高値が買いを抑制した。
これらはブレント原油の上昇を制限した新たな抑制要因である。
米国とイランの一時的な休戦でブレント原油が16%下落 米国とイランの敵対行為が短期間停止したことで、即時の供給混乱への懸念が和らぎ、ブレント原油は16%下落した。世界銀行も、戦争が長期化すれば世界成長率が1.3%に低下する可能性があると警告し、需要見通しに重しとなった。
これは月末にかけての急激な反落とボラティリティを説明するものである。

7月26日 – 2026年7月31日

▲2▼2

ブレントは米国・イランの戦闘休止で急落後、攻撃再開と供給減で乱高下

米国・イランの一時休戦と和平期待でブレント急落 米国とイランの攻撃が3日間停止し、交渉の話も出たことで供給途絶リスクが後退し、ブレントは3営業日で約16%下落して84.09ドルとなった。トレーダーはホルムズ海峡が再開される可能性に賭け、価格を100ドル超に押し上げていた供給逼迫が和らぐとみた。
これが今期の主な新たな下押し要因であり、戦争主導の上昇の一部を打ち消した。
戦闘再開、米国がイランを攻撃、イランが米軍基地を攻撃 和平期待が薄れる中、米国がイランの数十の標的を攻撃し、イランがヨルダン、クウェート、バーレーンにある米軍基地を攻撃した。戦争が拡大し湾岸の石油流通が脅かされる中、ブレントは7.9%上昇して90.74ドルとなり、その後約92ドルまで上昇した。
これが一時的な和平楽観に代わる新たな上昇要因である。
ホルムズ海峡は依然封鎖、米国原油在庫は2018年以来の低水準 ホルムズ海峡は依然ほぼ閉鎖されたままで、イランは再開に向けたオマーンの計画を拒否し、フーシ派の攻撃によりサウジアラムコはジザン製油所を閉鎖した。米国の原油在庫は720万バレル減少し2018年以来の最低となり、供給が逼迫してブレントの上昇を支えている。
見出しが和らいでも価格の下値を支える物理的な供給逼迫を示している。
需要破壊と景気後退リスクが上昇を抑制 記録的な精製マージンと高価格はすでに燃料使用を削減している。欧州のディーゼル需要は5.7%減、中国のディーゼルは10%減となった。世界銀行は今年の世界成長率を2.9%からわずか1.3%と予想しており、ブレントの上昇幅を制限し得る現実的な抑制要因となっている。
供給の話が価格をさらに押し上げるのを防ぐ主な抑制要因である。

7月18日 – 2026年7月24日

▲3

イラン戦争が紅海に拡大、2つの石油チョークポイントを封鎖しブレント原油が100ドル超に

イランが停戦を無効化、攻撃激化 イランは6月の停戦を無効と宣言し、米国とイランの攻撃が激化、クウェートの石油施設が攻撃を受けた。ブレント原油は4.6%急騰して約88ドルとなり、4月以来最大の週間上昇を記録した。戦争の激化は地域からの石油供給を脅かし続け、価格を押し上げている。
これが今回の価格急騰を引き起こした期間の起点となるエスカレーションである。
フーシ派がサウジタンカーを攻撃、ブレント原油が100ドル超に イラン支援のフーシ派が紅海でサウジアラビアの石油タンカー2隻を攻撃し、サウジアラビアに対する海上封鎖を宣言、バベル・マンデブ海峡の航路を脅かした。ブレント原油は7%以上急騰し、5月以来初めて100ドルを超えた。これで2つ目の主要な石油輸送路が危険にさらされている。
これが今回の期間で最大の新規イベントであり、ブレント原油を100ドル超に直接押し上げた。
ホルムズ海峡の通行がほぼ停止、イランが全輸出を脅かす 木曜日、ホルムズ海峡を通過した石油タンカーは1隻のみで、5月以来最少となった。イラン軍は米国の攻撃が続けば地域の石油輸出をすべて阻止すると警告した。通常、世界の石油の5分の1がホルムズ海峡を通過しており、通行がほぼゼロになることで供給が逼迫し、ブレント原油の上昇を支えている。
価格上昇の背後にある物理的な供給遮断を示しており、単なるレトリックではない。
需要懸念と追加供給が上昇を抑制 中国の輸入低迷、OPECの増産、ロシアの輸出増加が価格上昇に逆らい、世界銀行は長期戦争が世界成長を半減させる可能性があると警告している。これらの要因は、紛争が支配的であってもブレント原油の上昇幅を制限する可能性がある。
さらなる価格上昇を抑制し得る公正なカウンターバランスを示している。

7月12日 – 2026年7月17日

▲3

米国とイランの対立が激化、ホルムズ封鎖で石油供給が逼迫

米国がイランへの海上封鎖を再開 米国は7月14日発効でイランの港と石油ターミナルへの海上封鎖を発表した。これは主要な石油輸出国を直接遮断し、世界の石油の5分の1が通過する要衝であるホルムズ海峡を通る輸送を脅かす。このニュースでBrentは9%以上急騰し、83.30ドルとなった。
供給期待を急速に引き締め、Brentの急騰を引き起こした重要な新規イベントである。
イランによるタンカーと近隣国への攻撃 イランはホルムズ海峡でUAEのタンカー2隻にミサイルを発射し、乗組員1人が死亡した。またバーレーン、クウェート、カタール、ヨルダン、オマーンの米軍基地を攻撃した。これらの攻撃はホルムズ海峡の航行をはるかに危険にし、タンカーの往来を妨げ、石油の流れを脅かすため、Brentを押し上げる。
紛争が石油輸送を物理的に混乱させていることを示しており、価格に対する直接的な強気要因である。
海運会社がホルムズ海峡の通過を回避 主要な海運会社は安全上の懸念からホルムズ海峡の通過を停止しており、一部の船舶は追跡信号を切っている。これにより石油を輸送するタンカーの数が減少し、供給が逼迫してBrent価格の上昇を支える。
当初の見出しを超えた現実の供給混乱を裏付け、価格の上昇圧力を強めている。
需要懸念と供給過剰の話が相殺要因に 中国の6月の石油輸入は前年同月比41%減で2016年以来の低水準となり、OPECは2026年の需要成長予測を引き下げた。これらの弱い需要シグナルは、紛争が支配的であってもBrentがどこまで上昇するかを制限する可能性がある。市場は現在急激なバックワーデーションにあり、短期供給が非常に逼迫していることを意味する。
価格上昇を抑える可能性のある需要破壊と供給過剰懸念という、不可欠な相殺要因を提供している。

7月7日 – 2026年7月10日

▲4

米国とイランの停戦が崩壊、供給懸念が再燃しBrentが上昇

船舶攻撃を受け米国がイランを攻撃 ホルムズ海峡で3隻の商用船が攻撃を受けた後、米国はイランへの攻撃を開始し、イランの石油販売を許可する免除措置を撤回した。これは地域からの石油供給を脅かし、Brent価格を押し上げている。
供給懸念を再燃させ、Brentを押し上げた重要な新規イベントである。
トランプ大統領が停戦終了を宣言 トランプ大統領はイランとの停戦が終了したと述べ、交渉を中止した。これは紛争の長期化とホルムズ海峡を通る石油輸送の混乱リスクを高め、Brent価格の上昇を支えている。
石油供給と価格に直接影響する地政学的リスクをエスカレートさせる。
石油価格が6%超急騰 米国とイランの紛争激化を受け、Brent原油は6%以上急騰し1バレル約79ドルに接近した。市場は地域からの供給混乱の脅威に反応し、価格を大幅に押し上げた。
紛争激化がBrent価格に与えた即時の市場影響を示している。
米国がホルムズ海峡の航行開放を要求 米国はイランに対し、ホルムズ海峡の全航路が開放されていると公に宣言するよう要求し、結果を伴うと脅した。これは不確実性を高め、供給ルートが依然としてリスクにさらされているため、Brentへの上昇圧力が続いている。
石油価格の上昇を支える継続的な供給リスクを強固にする。

Q2 20266月18日 – 2026年7月2日

▼3▲1

イラン和平、供給急増、需要削減でブレント下落

イランと湾岸産油国からの供給洪水 米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開し、イランは制裁免除の下で輸出を再開、サウジアラビアとUAEの生産が急増したことで、市場に余剰石油が溢れ、ブレント価格が押し下げられた。
これが価格下落を主導した新たな弱気の供給ショックである。
需要見通し引き下げと供給過剰警告 IEAは石油需要予測を引き下げ、2027年の大規模な供給過剰を警告した。これは将来の消費減退を示唆し、ブレント価格に下押し圧力を加えた。
この新たな需要側のニュースが弱気トレンドを強めた。
ドル高が石油の重しに 米ドル高により、他通貨を使う買い手にとって石油が割高になり、需要が減少し、ブレントが約78ドルから72ドルへ下落する一因となった。
この新たな金融要因がブレント価格に圧力を加えた。
地政学リスクが一時的に価格を押し上げ イランによる船舶や米軍基地への攻撃、ホルムズ海峡に対するイランの単独権限主張、正常な航行の可能性低下が供給途絶の脅威となり、ブレントを一時的に押し上げたが、停戦とカタールでの協議計画で懸念が和らいだ。
このカウンター要因は、弱気トレンドを部分的に相殺した一時的な上昇圧力を示している。

2026年6月6月18日 – 2026年7月2日

▼3▲1

イラン和平、供給急増、需要削減でブレント下落

イランと湾岸産油国からの供給洪水 米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開し、イランは制裁免除の下で輸出を再開、サウジアラビアとUAEの生産が急増したことで、市場に余剰石油が溢れ、ブレント価格が押し下げられた。
これが価格下落を主導した新たな弱気の供給ショックである。
需要見通し引き下げと供給過剰警告 IEAは石油需要予測を引き下げ、2027年の大規模な供給過剰を警告した。これは将来の消費減退を示唆し、ブレント価格に下押し圧力を加えた。
この新たな需要側のニュースが弱気トレンドを強めた。
ドル高が石油の重しに 米ドル高により、他通貨を使う買い手にとって石油が割高になり、需要が減少し、ブレントが約78ドルから72ドルへ下落する一因となった。
この新たな金融要因がブレント価格に圧力を加えた。
地政学リスクが一時的に価格を押し上げ イランによる船舶や米軍基地への攻撃、ホルムズ海峡に対するイランの単独権限主張、正常な航行の可能性低下が供給途絶の脅威となり、ブレントを一時的に押し上げたが、停戦とカタールでの協議計画で懸念が和らいだ。
このカウンター要因は、弱気トレンドを部分的に相殺した一時的な上昇圧力を示している。

6月27日 – 2026年7月2日

▲3▼1

ホルムズ海峡の停戦で原油は落ち着くが、コアインフレは圧力を維持

イランによるバーレーンとクウェートへの攻撃が停戦を脅かす イランはバーレーンとクウェートにある米軍基地を攻撃し、ホルムズ海峡でタンカーを攻撃し、この水路を再開させた和平合意を危険にさらした。世界の原油の5分の1が通るこの海峡の混乱は供給を削り、Brent価格を押し上げるだろう。
この新たなエスカレーションは、Brentの主要な上昇要因であるホルムズ海峡を通じた原油供給を直接脅かす。
イランがホルムズ海峡に対する唯一の権限を主張 イランはホルムズ海峡の海上交通を単独で管理すると宣言し、自由航行を求める米国の要求と矛盾した。この紛争はタンカーへの新たな制限につながり、供給を減らしてBrent価格を押し上げる可能性がある。
イランの主張は、原油の流れを制限する可能性のある新たな規制の不確実性をもたらし、Brent価格の上昇を支える。
予測市場がホルムズの早期回復の確率を大幅に引き下げ 新たな米国とイランの攻撃を受け、トレーダーは9月までにホルムズ海峡で正常な輸送が行われる確率を62.5%から43%に引き下げた。確率の低下は市場が長期化する供給混乱を予想していることを意味し、Brentへの上昇圧力が続く。
この新たな市場ベースのシグナルは、投資家が供給混乱のリスクをより高く織り込んでいることを示しており、Brentにとって強気要因である。
米国とイランの停戦とカタール協議が供給懸念を緩和 米国とイランは停戦に合意し、ホルムズの相違を解決するためにカタールで会談する。これにより供給混乱のリスクが減少し、閉鎖の脅威が薄れるにつれてBrentは約72ドルまで下落した。
停戦は地政学的リスクプレミアムを低下させる新たな緊張緩和であり、Brentへの下押し要因である。

6月19日 – 2026年6月26日

▼3▲1

ホルムズ海峡再開で石油市場に供給洪水、イラン緊張が再燃

米財務省、イラン石油に60日間の許可証を発行 米財務省は8月21日までイランの石油生産と販売を許可した。これは2018年以来最も広範な開放となる。これにより世界市場への供給が大幅に増え、Brentは約77ドルまで下落し、1か月にわたる下落基調が続いている。
これは世界の石油供給量を直接増やし、Brent価格を押し下げる主要な新規供給イベントである。
ホルムズ海峡再開で市場に供給が殺到 ホルムズ海峡のタンカー航行が再開し、100隻以上の足止め船と数百万バレルが解放された。湾岸諸国の輸出が通常のほぼ3分の2に戻り、Brentは戦争以来初めて75ドルを下回った。
主要なチョークポイントを通る石油の流れが実際に再開したことは、供給を直接押し上げ、価格を下落させる新たな展開である。
イランが貨物船を攻撃、ホルムズ合意を試す イラン革命防衛隊がドローンでシンガポール船籍の貨物船を攻撃し、脆弱な60日間の合意を脅かした。供給混乱への懸念が戻り、Brentは一時2%上昇して75.26ドルとなったが、その後価格は下落した。
この新たな地政学的イベントは不確実性をもたらし、供給混乱リスクを高めることで一時的に価格を支えた。
IEA、2027年の大規模供給過剰を警告 国際エネルギー機関（IEA）は、米国・イランの枠組みが維持されれば、2027年の世界供給は需要を日量505万バレル上回る可能性があると警告した。この構造的供給過剰の見通しは、Brent価格に長期的な下押し圧力をかけ続ける。
この新たな予測は、将来にわたって石油価格を圧迫する持続的な供給過剰を浮き彫りにしている。

6月18日 – 2026年6月19日

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米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開、石油市場に供給洪水

米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランが戦争終結、海上封鎖解除、ホルムズ海峡再開を含む予備和平合意に署名した。これにより数百万バレルの石油が再び流れ、世界の供給が増え、Brent原油は1バレル約78ドルまで下落した。
これは石油供給を直接増やし、Brent価格を押し下げる主な新規イベントである。
イラン、制裁免除で石油輸出を再開へ 合意の下で、イランは直ちに原油輸出を再開し、石油製品と銀行サービスに対する免除を受けられる。これにより世界市場への供給がさらに増え、Brent価格にさらなる下押し圧力がかかる。
イランの石油輸出が市場に戻ることは、価格を押し下げる新たな供給源である。
中東の石油生産が急増へ サウジアラビアとUAEは2週間以内に戦前の生産水準に戻ることができ、超大型タンカーはすでに動いている。この大規模な油田再開により市場に供給が溢れ、Brent価格は低く抑えられる可能性が高い。
生産再開の規模は、供給過剰と低価格を強める新たな展開である。
需要予測の引き下げと強いドルが圧力追加 国際エネルギー機関（IEA）は今年の世界石油需要が日量110万バレル減少すると予想し、Goldman SachsはBrent予測を80ドルに引き下げた。ドル高も外国人買い手にとって石油を割高にし、価格にさらなる圧力をかける。
これらの要因は需要期待を低下させ、供給増加による価格下押し圧力に加わる。