ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุว่า CPALL มีกำไรปกติ 7.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.6% จากปีก่อน แต่ลดลง 17.1% จากไตรมาสก่อน ในไตรมาส 2/69 สอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์และ Bloomberg consensus โดยกำไรที่เติบโตเล็กน้อยจากปีก่อนสะท้อนกำไรที่อ่อนตัวของ CPAXT และค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวมที่สูงขึ้น แต่ส่วนหนึ่งชดเชยด้วยกำไรที่ยังคงแข็งแกร่งของธุรกิจร้านสะดวกซื้อและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ธุรกิจร้านสะดวกซื้อและธุรกิจที่เกี่ยวข้องมีรายได้เติบโต 5.3% จากปีก่อน อัตรากำไร EBIT เพิ่มขึ้น 60 จุดพื้นฐานเป็น 10.0% และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 13.5% จากปีก่อน ส่งผลให้กำไรสุทธิในครึ่งปีแรก 69 อยู่ที่ 1.66 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.9% จากปีก่อน คิดเป็น 53% ของประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิเคราะห์ ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมของธุรกิจร้านสะดวกซื้อเติบโต 0.8% ในไตรมาส 2/69 โดยยอดขายสาขาเดิมเติบโตในอัตราเลขหลักเดียวระดับต่ำในเดือนเมษายนถึงพฤษภาคม ก่อนจะทรงตัวในเดือนมิถุนายน เพราะการเปิดตัวโครงการไทยช่วยไทยพลัสดึงกำลังซื้อไปจากร้าน 7-Eleven ชั่วคราว ผู้บริหารกล่าวระหว่างประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการว่า ยอดขายสาขาเดิมช่วง 10-12 วันแรกของเดือนมิถุนายนติดลบในอัตราเลขหลักเดียวระดับต่ำ ก่อนจะค่อย ๆ ฟื้นตัวช่วงปลายเดือน ยอดซื้อต่อบิลเพิ่มขึ้น 0.9% จากปีก่อน ขณะที่จำนวนลูกค้าลดลง 0.7% จากปีก่อน อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรจากการจำหน่ายสินค้ายังคงแข็งแกร่ง โดยอัตรากำไรของสินค้าประเภทอาหารเพิ่มขึ้น 30 จุดพื้นฐานจากปีก่อน กลุ่ม Non-Food เพิ่มขึ้น 20 จุดพื้นฐาน และอัตรากำไรเฉลี่ยของสินค้าทั้งหมดเพิ่มขึ้น 20 จุดพื้นฐานเป็น 28.0% ในไตรมาส 2/69 เนื่องจากยอดขายสินค้าพร้อมทานมีสัดส่วนสูงขึ้น แต่ต้นทุนเชื้อเพลิงในการขนส่งสินค้าจากศูนย์กระจายสินค้าไปยังสาขาที่สูงขึ้นหักล้างผลดีบางส่วน จึงส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจร้านสะดวกซื้อทรงตัวที่ 29.3% และอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้จากการดำเนินงานลดลง 30 จุดพื้นฐานจากปีก่อนเหลือ 27.3% ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI คาดว่า ไตรมาส 3/69 จะยังเป็นไตรมาสที่ CPALL มีผลประกอบการต่ำสุดในปี 69 ทั้งจากยอดขายที่ชะลอตัวช่วงฤดูฝน ผลกระทบจากโครงการไทยช่วยไทยพลัสเต็มไตรมาส และผลประกอบการที่ยังอ่อนตัวของ CPAXT อย่างไรก็ตาม จุดต่ำสุดอาจไม่รุนแรงอย่างที่กังวล โดยผู้บริหารเผยว่าผลกระทบในเดือนมิถุนายนต่ำกว่าที่คาดการณ์และน้อยกว่าช่วงที่มีโครงการคนละครึ่งพลัสในไตรมาส 4/68 ฝ่ายวิเคราะห์จึงคาดว่ายอดขายสาขาเดิมของธุรกิจร้านสะดวกซื้อจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 4/69 เมื่อสิ้นสุดโครงการไทยช่วยไทยพลัสในเดือนกันยายน อีกทั้งยังมีปัจจัยหนุนจากไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวและผลดีจากฐานที่ต่ำจากมาตรการของรัฐในไตรมาส 4/68 นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่ลดลงน่าจะช่วยลดต้นทุนค่าขนส่งจากศูนย์กระจายสินค้าไปยังสาขา รวมทั้งช่วยหนุนการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า การที่กำไรปกติในงบการเงินรวมเติบโตเพียง 5.6% จากปีก่อน บดบังปัจจัยพื้นฐานที่ดีขึ้นของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ ซึ่งจะเห็นได้จากรายได้ที่เติบโต 5.3% จากปีก่อน อัตรากำไร EBIT ที่เพิ่มขึ้น 60 จุดพื้นฐานเป็น 10.0% อัตรากำไรจากการขายสินค้าที่สูงขึ้น และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ขณะเดียวกัน ผลกระทบจากโครงการไทยช่วยไทยพลัสน้อยกว่าที่ตลาดกังวล จึงมองว่าความเสี่ยงขาลงน่าจะลดลงในไตรมาส 3/69 และฟื้นตัวชัดเจนขึ้นในไตรมาส 4/69 จึงยังแนะนำซื้อ CPALL ที่ราคาเป้าหมายเดิม 61.50 บาท โดยมองปัจจัยบวกจะมาจากการบริโภคและการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวแข็งแกร่งกว่าคาด ส่วนความเสี่ยงขาลงคือผลกระทบที่รุนแรงกว่าคาดจากโครงการไทยช่วยไทยพลัส และอุปสงค์ที่อ่อนตัวในประเทศฉุดยอดขาย
CP ALL Public Company LimitedSame-store sales growth slowed to 0.8% and June sales were negative due to Thai Chuay Thai Plus scheme pulling demand away from 7-Eleven.
CP Axtra Public Company LimitedWeaker earnings at CPAXT contributed to CPALL's modest profit growth, indicating softer demand or performance at the subsidiary.
