บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) ที่ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 10.10 บาท หลังรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 1.06 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และเพิ่มขึ้น 18% จากไตรมาสก่อน โดยผลประกอบการใกล้เคียงกับประมาณการของฝ่ายวิจัยและตลาด การเติบโตของกำไรได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับดีขึ้นเป็น 30.9% จาก 30.7% ในปีก่อน และ 29.6% ในไตรมาสแรก เนื่องจากสัดส่วนการโอนโครงการใหม่ที่มีมาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น ยอดโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาส 2 ปี 2569 เพิ่มขึ้น 8% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 13% จากไตรมาสก่อน แม้เผชิญฐานสูง โดยเติบโตทั้งโครงการแนวราบและคอนโดมิเนียม สอดคล้องกับยอดพรีเซลที่อยู่ในระดับสูงในช่วงเดียวกัน ขณะที่การเพิ่มขึ้นของสัดส่วนโครงการใหม่ช่วยผลักดันอัตรากำไรขั้นต้นให้สูงขึ้น กำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2569 อยู่ที่ 1.97 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% จากปีก่อน คิดเป็น 43% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ที่ 4.5 พันล้านบาท ซึ่งฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการเดิม โดยคาดว่ากำไรทั้งปีจะเติบโต 5% จากปีก่อนจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่เพิ่มขึ้น สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3 ปี 2569 ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรสุทธิจะทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน จากการเริ่มโอนคอนโดมิเนียมใหม่และการเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่เพิ่มเติม ซึ่งจะช่วยสนับสนุนรายได้และกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี กรุงศรียังคาดว่า AP จะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นปี 2569 ได้ที่ประมาณ 31.0% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ สะท้อนความสามารถในการแข่งขันด้านราคาที่ดีกว่าคู่แข่ง และยังมองว่าบริษัทมีข้อได้เปรียบด้าน Economies of Scale จากขนาดธุรกิจที่ใหญ่ แม้ต้นทุนก่อสร้างยังเป็นปัจจัยกดดันระยะสั้น แต่ฝ่ายวิจัยมองว่าในระยะกลางถึงยาว AP ยังมีศักยภาพเติบโตเหนือกลุ่มจากการรักษาส่วนแบ่งตลาดระดับสูงและมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะยังคงครองส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 ได้ต่อไป ด้านมูลค่าหุ้น กรุงศรีมองว่ายังไม่แพง โดยซื้อขายที่ PER ปี 2569 เพียง 5.7 เท่า จึงยังมีความน่าสนใจสำหรับการลงทุน และยังคงจัด AP เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์
AP (Thailand) Public Company LimitedKrungsri maintains buy rating with target price 10.10 baht after Q2 net profit beat estimates.
Bank of Ayudhya PCL