Australia Government Bond 10Y vs Germany Government Bond 10Y: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

• ▲

  RBA ขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเป็น 4.60% สูงสุดในรอบ 15 ปี ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เป็น 4.60% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 และยังคงเปิดทางสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยต่อไป ดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นดึงผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีให้ปรับขึ้น ซึ่งกดดันให้ราคาพันธบัตรปรับลง

  นี่คือการตัดสินใจของธนาคารกลางที่กำหนดทิศทางของผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียในงวดนี้โดยตรง

• ▲

  เงินเฟ้อเร่งขึ้นเป็น 4.0% กดดัน RBA ต่อเนื่อง ดัชนีราคาผู้บริโภคของออสเตรเลียปรับขึ้นเป็น 4.0% ในเดือนสิงหาคม จาก 3.5% ในเดือนกรกฎาคม โดยได้แรงหนุนจากการพุ่งขึ้น 14.8% ของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง เงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่นสนับสนุนแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งดันผลตอบแทนพันธบัตรขึ้นและราคาปรับลง

  เงินเฟ้อเป็นข้อมูลสำคัญที่สนับสนุนจุดยืนเข้มงวดของ RBA และแรงกดดันขาขึ้นต่อผลตอบแทนพันธบัตร

• ▼

  ผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียอายุ 10 ปีมีแนวโน้มลดลงต่ำกว่าสหรัฐฯ ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของออสเตรเลียและสหรัฐฯ หดแคบลงเหลือประมาณ 0.12% และอาจติดลบเป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปี ตลาดคาดว่า RBA จะขึ้นดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียว ขณะที่ Fed ขึ้นอีกสามครั้ง ดังนั้นผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียอาจลดลงต่ำกว่าสหรัฐฯ ในไม่ช้า ซึ่งจะฉุดผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีให้ปรับลงและราคาปรับขึ้น

  นี่คือปัจจัยถ่วงดุลหลักที่บ่งชี้ว่าวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยของ RBA ใกล้สิ้นสุด ซึ่งอาจพลิกกลับการปรับขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรในช่วงที่ผ่านมา

• ▲

  ยอดขาดดุลงบประมาณที่ลดลงช่วยลดความจำเป็นในการกู้ยืมของรัฐบาล ยอดขาดดุลงบประมาณของออสเตรเลียอยู่ที่ 22.3 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ต่ำกว่าที่คาดไว้ 6 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย จากรายได้ที่สูงขึ้นและรายจ่ายที่ลดลง การกู้ยืมของรัฐบาลที่น้อยลงหมายถึงพันธบัตรที่ต้องขายมีจำนวนลดลง ซึ่งสนับสนุนราคาพันธบัตรและช่วยจำกัดผลตอบแทนพันธบัตรไม่ให้ปรับขึ้นแรง

  สะท้อนปัจจัยหนุนด้านการคลังที่ช่วยชดเชยแรงกดดันขาขึ้นต่อผลตอบแทนพันธบัตรจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดบางส่วน

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกดันผลตอบแทนสูงขึ้น การเทขายพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก ซึ่งเกิดจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จะขึ้นดอกเบี้ย ดันผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียอายุ 10 ปีขึ้นไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 เมื่อผลตอบแทนทั่วโลกปรับขึ้น ผลตอบแทนของออสเตรเลียมักปรับตาม ซึ่งกดราคาพันธบัตรให้ลดลง

  อธิบายแรงกดดันจากภายนอกที่เป็นตัวขับเคลื่อนแรกที่ทำให้ผลตอบแทนปรับขึ้นในครั้งนี้

• ▲

  การเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งเพิ่มโอกาสขึ้นดอกเบี้ย เศรษฐกิจออสเตรเลียเติบโต 2.1% ในไตรมาสที่สอง สูงกว่าที่คาดไว้ เมื่อเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายอยู่แล้ว การเติบโตที่แข็งแกร่งนี้ทำให้ธนาคารกลางออสเตรเลีย (Reserve Bank of Australia) มีเหตุผลมากขึ้นที่จะขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะดันผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้นอีก

  แสดงให้เห็นความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจในประเทศที่ส่งผลต่อความคาดหวังว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดขึ้น

• ▲

  เจ้าหน้าที่ RBA ส่งสัญญาณอาจขึ้นดอกเบี้ย รองผู้ว่าการ Hunter กล่าวว่า RBA อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งหากเงินเฟ้อยังคงแข็งแกร่ง และตอนนี้ตลาดมองว่ามีโอกาส 70% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้ สิ่งนี้เพิ่มเส้นทางที่คาดการณ์ของอัตราดอกเบี้ยโดยตรง ดันผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น

  สะท้อนการเปลี่ยนท่าทีที่ชัดเจนของธนาคารกลางไปในทางเข้มงวด ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนให้ผลตอบแทนสูงขึ้น

• ▲

  ตลาดเดิมพันโอกาส 84% ที่ RBA จะขึ้นดอกเบี้ย ผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะ 5.38% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี หลังเทรดเดอร์ตั้งราคาความน่าจะเป็น 84% ที่ RBA จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้ การเทขายยังเป็นไปตามผลตอบแทนสหรัฐที่ปรับขึ้นและความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ซึ่งตอกย้ำแรงกดดันให้ผลตอบแทนออสเตรเลียปรับขึ้น

  แสดงจุดสูงสุดของความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยที่ดันผลตอบแทนขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  RBA ยังคงคุกคามเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย RBA คงอัตราดอกเบี้ยที่ 4.35% แต่เตือนว่าอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกหากเงินเฟ้อไม่ชะลอตัวลง สิ่งนี้ทำให้ยังมีแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพราะนักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นหากดอกเบี้ยอาจปรับขึ้น

  นี่คือสัญญาณนโยบายการเงินหลักที่กำหนดทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

• ▲

  เจ้าหน้าที่ RBA เตือนการเติบโตของค่าจ้างยังแข็งแกร่ง ค่าจ้างเพิ่มขึ้น 3.2% จากปีก่อน ตรงกับที่คาดไว้แต่ยังคงแข็งแกร่ง เจ้าหน้าที่อาวุโสของ RBA กล่าวว่าความเสี่ยงเงินเฟ้ออาจบังคับให้ขึ้นดอกเบี้ยอีก สิ่งนี้ตอกย้ำโอกาสที่ดอกเบี้ยจะสูงขึ้น ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขึ้น

  ข้อมูลค่าจ้างและความเห็นสายเหยี่ยวเพิ่มน้ำหนักให้กับกรณีที่ดอกเบี้ยจะสูงขึ้น

• ▼

  รายงานการประชุม RBA แสดงความเห็นแตกแยก โอกาสขึ้นดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง รายงานการประชุมเปิดเผยว่าคณะกรรมการ RBA แตกแยกกันว่าควรขึ้นดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคมหรือไม่ และตลาดมองโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพียง 13% สิ่งนี้ลดเส้นทางที่คาดการณ์ของอัตราดอกเบี้ย ฉุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลง

  นี่คือปัจจัยถ่วงที่ช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยชั่วคราว

• ▲

  เงินเฟ้อสูงกว่าคาด ธนาคารมองเห็นการขึ้นดอกเบี้ยอีก เงินเฟ้อพื้นฐานเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน เร็วกว่าที่คาดไว้ ธนาคารขนาดใหญ่ 3 ใน 4 แห่งของออสเตรเลียคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ สิ่งนี้เพิ่มเส้นทางที่เป็นไปได้ของอัตราดอกเบี้ย ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขึ้น

  เงินเฟ้อที่ร้อนแรงและการคาดการณ์ของธนาคารเป็นปัจจัยล่าสุดที่ผลักดันให้คาดการณ์อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▼

  ECB คัดค้านการขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกัน ประธาน ECB ลาการ์ด กล่าวว่าการขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปยังคงเหมาะสม และคัดค้านความคาดหวังของตลาดที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม โดยบอกว่าเงินเฟ้อที่เกิดจากพลังงานยังไม่ส่งผลไปสู่ค่าจ้าง ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงหมายความว่าพันธบัตรเยอรมนีรุ่นใหม่ต้องจ่ายผลตอบแทนน้อยลงเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ ดึงอัตราผลตอบแทน 10 ปีลง

  นี่คือแรงใหม่หลักที่สกัดการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่ต่อเนื่องหลายสัปดาห์ และลดเส้นทางนโยบายที่คาดหวังโดยตรง

• ▼

  ตลาดลดโอกาสที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมหลังข้อมูลเงินเฟ้อ เงินเฟ้อเดือนกันยายนออกมาสูงในเยอรมนี ฝรั่งเศส อิตาลี และสเปน โดยสเปนอยู่ที่ 5% แต่ตลาดมองว่าการพุ่งขึ้นส่วนใหญ่มาจากพลังงาน และลดโอกาสที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเหลือประมาณหนึ่งในสาม โอกาสขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงลดดอกเบี้ยที่พันธบัตรเยอรมนีรุ่นใหม่ต้องเสนอ ดันอัตราผลตอบแทน 10 ปีลง

  แสดงการเปลี่ยนแปลงใหม่สำคัญในความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ดึงอัตราผลตอบแทนเยอรมนีลงแม้เงินเฟ้อสูง

• ▼

  ความกังวลงบประมาณฝรั่งเศสดันเงินสินทรัพย์ปลอดภัยเข้าพันธบัตรเยอรมนี ส่วนต่างต้นทุนการกู้ยืม 10 ปีระหว่างฝรั่งเศสและเยอรมนีแตะระดับกว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012 ขณะนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการเงินที่อ่อนแอของฝรั่งเศสและขายหนี้ฝรั่งเศส เงินที่มองหาความปลอดภัยไหลเข้าพันธบัตรเยอรมนี ดันราคาสูงขึ้นและดันอัตราผลตอบแทน 10 ปีลง

  นี่คือแรงใหม่ที่แตกต่าง — ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย — ที่กำลังลดอัตราผลตอบแทนเยอรมนีในงวดนี้อย่างชัดเจน

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกและน้ำมันเหนือ 105 ดอลลาร์กดดันขาขึ้น การเทขายพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก โดยอัตราผลตอบแทน 10 ปีสหรัฐฯ ใกล้ 5.24% และน้ำมันดิบ Brent เหนือ 105 ดอลลาร์ ยังกดดันพันธบัตรเยอรมนีซึ่งเผชิญการขายเช่นกัน การกู้ยืมของรัฐบาลและบริษัทจำนวนมากเพิ่มอุปทาน นักลงทุนจึงต้องการอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น — เป็นแรงถ่วงดุลต่อการลดลงล่าสุด

  เป็นแรงถ่วงดุลใหม่หลักที่ทำให้อัตราผลตอบแทนเยอรมนียังสูงอยู่แม้ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB จางลง

อ้างอิงจาก 7 ข่าว →

• ▲

  อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีสูงสุดในรอบกว่า 17 ปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีปรับขึ้นเหนือ 3.55% ซึ่งสูงสุดในรอบกว่า 17 ปี เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงกว่า $100 และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกระตุ้นความคาดหวังว่าธนาคารกลางจะขึ้นดอกเบี้ยอีก อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นหมายความว่าพันธบัตรเยอรมนีที่ออกใหม่จ่ายดอกเบี้ยมากขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ

  นี่คือเหตุการณ์สำคัญใหม่ในตลาดที่แสดงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของอัตราผลตอบแทนและปัจจัยที่ผลักดัน

• ▲

  เจ้าหน้าที่ ECB เตือนความเสี่ยงเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบาย ECB กล่าวว่าเงินเฟ้อในยูโรโซนอาจสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้แล้ว เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติและน้ำมันพุ่งขึ้นเกินสมมติฐานกรณีเลวร้ายที่สุดของ ECB ตลาดมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคมมีแนวโน้มสูง ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีขึ้น

  อธิบายว่าทำไมนักลงทุนจึงคาดว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยสูงขึ้นอีก ซึ่งเป็นแรงผลักดันโดยตรงต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนี

• ▲

  คาดการณ์เงินเฟ้อในยูโรโซนปรับขึ้นเล็กน้อย ผลสำรวจของธนาคารกลางแสดงว่าผู้บริโภคคาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 3.0% ในปีหน้า และ 2.9% ในสามปี ข้างหน้า ซึ่งสูงกว่าเดิม สะท้อนต้นทุนเชื้อเพลิงที่แพงขึ้น ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นทำให้ ECB มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีขึ้น

  แสดงให้เห็นจิตวิทยาเงินเฟ้อที่แย่ลง เสริมกรณีที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

• ▲

  Nagel แห่ง Bundesbank กล่าวว่าดอกเบี้ยอาจต้องจำกัดการเติบโต ประธาน Bundesbank Nagel กล่าวว่า ECB อาจต้องขึ้นดอกเบี้ยถึงระดับที่ค่อยๆ ชะลอเศรษฐกิจ หากราคาพลังงานสูงยังคงอยู่ และเตือนเกี่ยวกับข้อตกลงค่าจ้างที่ผลักดันเงินเฟ้อ ตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยอีกไม่เกินสามครั้ง ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีขึ้น

  ส่งสัญญาณว่า ECB อาจเข้มงวดมากกว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้ เป็นแรงผลักดันใหม่ที่ทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  ECB ขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองในปี 2026 ส่งสัญญาณยังมีอีก ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2.50% และระบุว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ไปจนถึงปี 2028 โดยยังคงมีแนวโน้มเข้มงวดขึ้น ตลาดคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ อัตราดอกเบี้ย ECB ที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรเยอรมนีรุ่นใหม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยมากขึ้น ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับขึ้น

  นี่คือเหตุการณ์สำคัญของช่วงนี้และเป็นแรงหลักที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้น

• ▲

  ประธาน Bundesbank เสนออัตราดอกเบี้ย 'เข้มงวดเล็กน้อย' ประธาน Bundesbank นาย Nagel กล่าวว่า ECB อาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยต่อไปสู่ระดับที่ค่อยๆ กดเศรษฐกิจ ขึ้นอยู่กับราคาพลังงาน แนวโน้มที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจสูงขึ้นอีกนี้เพิ่มแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี

  สัญญาณใหม่จากเจ้าหน้าที่ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจสูงกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

• ▲

  เงินเฟ้อยูโรโซนยังสูงกว่า 3% จากราคาพลังงาน เงินเฟ้อเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 3.3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB อย่างมาก ขณะราคาน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แม้แต่การคาดการณ์ของ ECB เองก็แสดงว่าเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมายไปอีกหลายปี เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่กดดันให้ ECB ต้องเข้มงวดขึ้น ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้น

  เงินเฟ้อเป็นสาเหตุรากฐานของการเข้มงวดของ ECB และแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร

• ▲

  การขาดดุลการคลังที่กว้างขึ้นเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม เยอรมนีและฝรั่งเศสมีขาดดุลงบประมาณราว 5-6% ของ GDP สูงกว่าสเปนและอิตาลีที่ 2-3% อย่างมาก การกู้ยืมของรัฐบาลจำนวนมากหมายถึงอุปทานพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนจึงเรียกร้องอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ความแตกต่างนี้สะท้อนช่วงก่อนวิกฤตหนี้ยูโรโซนปี 2011 แม้ยังไม่เห็นวิกฤตที่ใกล้จะเกิดขึ้น

  การขาดดุลการคลังเป็นแรงเชิงโครงสร้างที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้น แยกจากนโยบายของ ECB

อ้างอิงจาก 15 ข่าว →

• ▲

  ตลาดคาดว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นวงกว้าง เจ้าหน้าที่ ECB หลายคนและธนาคารต่างๆ กล่าวว่ามีแนวโน้มที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะขึ้นไปที่ 2.50% การที่ ECB ขึ้นดอกเบี้ยทำให้พันธบัตรเยอรมนีรุ่นใหม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อแข่งขัน ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีให้สูงขึ้น

  นี่คือแรงกดดันด้านนโยบายการเงินใหม่หลักที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้นในงวดนี้

• ▲

  เงินเฟ้อในยูโรโซนพุ่งขึ้นเป็น 3.3% ในเดือนสิงหาคม ราคาพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางดันเงินเฟ้อกลับขึ้นมาเหนือ 3% ซึ่งสนับสนุนแผนของ ECB ที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง และทำให้แรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนียังคงอยู่

  เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเป็นข้อมูลเบื้องหลังจุดยืนการคุมเข้มของ ECB ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนอัตราผลตอบแทน

• ▲

  แรงขายพันธบัตรทั่วโลกดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี การขายพันธบัตรรัฐบาลอย่างหนักทั่วโลก ซึ่งเกิดจากความกังวลเรื่องหนี้สิน ราคาน้ำมัน และธนาคารกลางที่ยังคงคุมเข้ม ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีขึ้นไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 นักลงทุนเรียกร้องดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อถือครองหนี้ระยะยาว

  นี่คือแรงตลาดในภาพใหญ่ที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในงวดนี้

• ▲

  ราคาน้ำมันพุ่งจากความขัดแย้งกับอิหร่านเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ การสู้รบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่กลับมาอีกครั้งดันราคาน้ำมันดิบ Brent ขึ้นประมาณ 5% สู่ระดับใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มความเสี่ยงเงินเฟ้อและโอกาสที่ Fed และ ECB จะใช้นโยบายเข้มงวดขึ้น ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนทั่วโลกให้สูงขึ้น รวมถึงพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี

  เงินเฟ้อที่เกิดจากน้ำมันเป็นแรงกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ที่ดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น

อ้างอิงจาก 10 ข่าว →

• ▲

  ECB ขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบเกือบสามปี ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เป็นการขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 อัตราดอกเบี้ย ECB ที่สูงขึ้นดึงผลตอบแทนในยูโรโซนให้ปรับขึ้น รวมถึงพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี เพราะพันธบัตรใหม่ต้องเสนอดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อแข่งขัน

  นี่เป็นเหตุการณ์ใหม่ครั้งแรกของช่วงนี้ และส่งผลโดยตรงให้ผลตอบแทนเยอรมนีปรับขึ้นผ่านนโยบายการเงิน

• ▲

  แรงขายพันธบัตรทั่วโลกดันผลตอบแทนแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี แรงขายพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวครั้งประวัติศาสตร์ดันผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี โดยพันธบัตรสหรัฐอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.32% และต้นทุนของฝรั่งเศสอยู่ที่ 4.87% ราคาพลังงานที่สูงขึ้น เงินเฟ้อที่เหนียวแน่น และการกู้ยืมของรัฐบาลจำนวนมาก กำลังบีบให้นักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น

  นี่เป็นแรงใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในรอบนี้ และผลักดันผลตอบแทนเยอรมนีให้สูงขึ้นโดยตรง

• ▲

  กิจกรรมทางธุรกิจในยูโรโซนที่แข็งแกร่งสนับสนุนท่าทีเข้มงวดของ ECB ดัชนี PMI รวมเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นเป็น 52.1 สูงสุดในรอบเก้าเดือน โดยคำสั่งซื้อใหม่เติบโตเร็วที่สุดในรอบ 40 เดือน และการจ้างงานกลับมาขยายตัว ความแข็งแกร่งนี้ทำให้ ECB มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรือขึ้นอีกครั้ง ดันผลตอบแทนเยอรมนีให้สูงขึ้น

  ข้อมูลใหม่ที่แสดงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจตอกย้ำความคาดหวังว่าดอกเบี้ยจะสูงนานขึ้น ซึ่งดันผลตอบแทนให้สูงขึ้น

• ▼

  ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคที่ลดลงอาจชะลอการขึ้นดอกเบี้ย ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคในยูโรโซนลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน โดยค่ามัธยฐานระยะ 12 เดือนลดลงเหลือ 2.9% หากเป็นเช่นนี้ต่อไป ECB อาจรู้สึกกดดันน้อยลงในการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะดึงผลตอบแทนเยอรมนีให้ลดลง

  นี่เป็นปัจจัยถ่วงดุลที่แท้จริงซึ่งอาจชะลอหรือกลับทิศทางการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทน

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →