Australia Government Bond 10Y vs Japan Government Bond 10Y: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

• ▲

  RBA ขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเป็น 4.60% สูงสุดในรอบ 15 ปี ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เป็น 4.60% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 และยังคงเปิดทางสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยต่อไป ดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นดึงผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีให้ปรับขึ้น ซึ่งกดดันให้ราคาพันธบัตรปรับลง

  นี่คือการตัดสินใจของธนาคารกลางที่กำหนดทิศทางของผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียในงวดนี้โดยตรง

• ▲

  เงินเฟ้อเร่งขึ้นเป็น 4.0% กดดัน RBA ต่อเนื่อง ดัชนีราคาผู้บริโภคของออสเตรเลียปรับขึ้นเป็น 4.0% ในเดือนสิงหาคม จาก 3.5% ในเดือนกรกฎาคม โดยได้แรงหนุนจากการพุ่งขึ้น 14.8% ของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง เงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่นสนับสนุนแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งดันผลตอบแทนพันธบัตรขึ้นและราคาปรับลง

  เงินเฟ้อเป็นข้อมูลสำคัญที่สนับสนุนจุดยืนเข้มงวดของ RBA และแรงกดดันขาขึ้นต่อผลตอบแทนพันธบัตร

• ▼

  ผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียอายุ 10 ปีมีแนวโน้มลดลงต่ำกว่าสหรัฐฯ ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของออสเตรเลียและสหรัฐฯ หดแคบลงเหลือประมาณ 0.12% และอาจติดลบเป็นครั้งแรกในรอบกว่าหนึ่งปี ตลาดคาดว่า RBA จะขึ้นดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียว ขณะที่ Fed ขึ้นอีกสามครั้ง ดังนั้นผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียอาจลดลงต่ำกว่าสหรัฐฯ ในไม่ช้า ซึ่งจะฉุดผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีให้ปรับลงและราคาปรับขึ้น

  นี่คือปัจจัยถ่วงดุลหลักที่บ่งชี้ว่าวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยของ RBA ใกล้สิ้นสุด ซึ่งอาจพลิกกลับการปรับขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรในช่วงที่ผ่านมา

• ▲

  ยอดขาดดุลงบประมาณที่ลดลงช่วยลดความจำเป็นในการกู้ยืมของรัฐบาล ยอดขาดดุลงบประมาณของออสเตรเลียอยู่ที่ 22.3 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ต่ำกว่าที่คาดไว้ 6 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย จากรายได้ที่สูงขึ้นและรายจ่ายที่ลดลง การกู้ยืมของรัฐบาลที่น้อยลงหมายถึงพันธบัตรที่ต้องขายมีจำนวนลดลง ซึ่งสนับสนุนราคาพันธบัตรและช่วยจำกัดผลตอบแทนพันธบัตรไม่ให้ปรับขึ้นแรง

  สะท้อนปัจจัยหนุนด้านการคลังที่ช่วยชดเชยแรงกดดันขาขึ้นต่อผลตอบแทนพันธบัตรจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดบางส่วน

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกดันผลตอบแทนสูงขึ้น การเทขายพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก ซึ่งเกิดจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จะขึ้นดอกเบี้ย ดันผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียอายุ 10 ปีขึ้นไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 เมื่อผลตอบแทนทั่วโลกปรับขึ้น ผลตอบแทนของออสเตรเลียมักปรับตาม ซึ่งกดราคาพันธบัตรให้ลดลง

  อธิบายแรงกดดันจากภายนอกที่เป็นตัวขับเคลื่อนแรกที่ทำให้ผลตอบแทนปรับขึ้นในครั้งนี้

• ▲

  การเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งเพิ่มโอกาสขึ้นดอกเบี้ย เศรษฐกิจออสเตรเลียเติบโต 2.1% ในไตรมาสที่สอง สูงกว่าที่คาดไว้ เมื่อเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายอยู่แล้ว การเติบโตที่แข็งแกร่งนี้ทำให้ธนาคารกลางออสเตรเลีย (Reserve Bank of Australia) มีเหตุผลมากขึ้นที่จะขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะดันผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้นอีก

  แสดงให้เห็นความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจในประเทศที่ส่งผลต่อความคาดหวังว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดขึ้น

• ▲

  เจ้าหน้าที่ RBA ส่งสัญญาณอาจขึ้นดอกเบี้ย รองผู้ว่าการ Hunter กล่าวว่า RBA อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งหากเงินเฟ้อยังคงแข็งแกร่ง และตอนนี้ตลาดมองว่ามีโอกาส 70% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้ สิ่งนี้เพิ่มเส้นทางที่คาดการณ์ของอัตราดอกเบี้ยโดยตรง ดันผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น

  สะท้อนการเปลี่ยนท่าทีที่ชัดเจนของธนาคารกลางไปในทางเข้มงวด ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนให้ผลตอบแทนสูงขึ้น

• ▲

  ตลาดเดิมพันโอกาส 84% ที่ RBA จะขึ้นดอกเบี้ย ผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะ 5.38% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี หลังเทรดเดอร์ตั้งราคาความน่าจะเป็น 84% ที่ RBA จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้ การเทขายยังเป็นไปตามผลตอบแทนสหรัฐที่ปรับขึ้นและความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ซึ่งตอกย้ำแรงกดดันให้ผลตอบแทนออสเตรเลียปรับขึ้น

  แสดงจุดสูงสุดของความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยที่ดันผลตอบแทนขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  RBA ยังคงคุกคามเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย RBA คงอัตราดอกเบี้ยที่ 4.35% แต่เตือนว่าอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกหากเงินเฟ้อไม่ชะลอตัวลง สิ่งนี้ทำให้ยังมีแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพราะนักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นหากดอกเบี้ยอาจปรับขึ้น

  นี่คือสัญญาณนโยบายการเงินหลักที่กำหนดทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

• ▲

  เจ้าหน้าที่ RBA เตือนการเติบโตของค่าจ้างยังแข็งแกร่ง ค่าจ้างเพิ่มขึ้น 3.2% จากปีก่อน ตรงกับที่คาดไว้แต่ยังคงแข็งแกร่ง เจ้าหน้าที่อาวุโสของ RBA กล่าวว่าความเสี่ยงเงินเฟ้ออาจบังคับให้ขึ้นดอกเบี้ยอีก สิ่งนี้ตอกย้ำโอกาสที่ดอกเบี้ยจะสูงขึ้น ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขึ้น

  ข้อมูลค่าจ้างและความเห็นสายเหยี่ยวเพิ่มน้ำหนักให้กับกรณีที่ดอกเบี้ยจะสูงขึ้น

• ▼

  รายงานการประชุม RBA แสดงความเห็นแตกแยก โอกาสขึ้นดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง รายงานการประชุมเปิดเผยว่าคณะกรรมการ RBA แตกแยกกันว่าควรขึ้นดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคมหรือไม่ และตลาดมองโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพียง 13% สิ่งนี้ลดเส้นทางที่คาดการณ์ของอัตราดอกเบี้ย ฉุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลง

  นี่คือปัจจัยถ่วงที่ช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยชั่วคราว

• ▲

  เงินเฟ้อสูงกว่าคาด ธนาคารมองเห็นการขึ้นดอกเบี้ยอีก เงินเฟ้อพื้นฐานเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน เร็วกว่าที่คาดไว้ ธนาคารขนาดใหญ่ 3 ใน 4 แห่งของออสเตรเลียคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ สิ่งนี้เพิ่มเส้นทางที่เป็นไปได้ของอัตราดอกเบี้ย ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขึ้น

  เงินเฟ้อที่ร้อนแรงและการคาดการณ์ของธนาคารเป็นปัจจัยล่าสุดที่ผลักดันให้คาดการณ์อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  รายงานการประชุม BOJ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น สรุปการประชุม BOJ เดือนกันยายนแสดงว่าสมาชิกหลายคนต้องการขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้นสู่ระดับกลาง โดยเงินเฟ้อใกล้ 2% สิ่งนี้บอกตลาดว่าดอกเบี้ยนโยบายจะขึ้นอีก ทำให้พันธบัตรอายุ 10 ปีที่มีอยู่เดิมน่าสนใจน้อยลง ผลตอบแทนจึงปรับขึ้น

  การสื่อสารใหม่ของ BOJ เพิ่มความคาดหวังว่าดอกเบี้ยนโยบายจะสูงขึ้นโดยตรง ซึ่งเป็นปัจจัยหลักของผลตอบแทน JGB

• ▲

  เงินเฟ้อโตเกียวพุ่ง หนุนการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง เงินเฟ้อพื้นฐานโตเกียวเพิ่มขึ้น 2.7% ในเดือนกันยายน สูงกว่าคาดและเกินเป้า 2% ของ BOJ โดยมาตรวัดสำคัญอยู่ที่ 3% สิ่งนี้เสริมความเชื่อมั่นว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกเร็ว ๆ นี้ ดันผลตอบแทน 10 ปีขึ้นขณะราคาพันธบัตรลดลง

  ข้อมูลเงินเฟ้อร้อนเป็นข้อมูลใหม่และเพิ่มโอกาสที่ BOJ จะเข้มงวดขึ้นโดยตรง ดันผลตอบแทนสูงขึ้น

• ▲

  แรงขายพันธบัตรทั่วโลกดันผลตอบแทนสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะ 5.34% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 และผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นสองหลักเป็นไตรมาสที่ห้าติดต่อกัน อัตราดอกเบี้ยโลกที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรญี่ปุ่นน่าสนใจน้อยลง ผลตอบแทน 10 ปีของญี่ปุ่นจึงปรับขึ้นตาม

  แรงขายทั่วโลกเป็นแรงภายนอกสำคัญที่ดันผลตอบแทน JGB สูงขึ้น และการเพิ่มขึ้นรายไตรมาสครั้งที่ห้าเป็นข้อมูลใหม่

• ▲

  เงินเยนอ่อนค่าต่อเนื่องแม้ BOJ ขึ้นดอกเบี้ย กดดันผลตอบแทน เงินเยนอ่อนค่าลงเกิน 158 หลัง BOJ ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และเจ้าหน้าที่เตือนเรื่องการแทรกแซง เงินเยนที่อ่อนทำให้ต้นทุนนำเข้าและเงินเฟ้อสูงขึ้น ซึ่งสนับสนุนให้ BOJ ขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น ดันผลตอบแทน 10 ปีขึ้น

  เงินเยนอ่อนหลังการขึ้นดอกเบี้ยเป็นพัฒนาการใหม่ที่ตอกย้ำความคาดหวังเงินเฟ้อและการเข้มงวด ดันผลตอบแทนสูงขึ้น

อ้างอิงจาก 24 ข่าว →

• ▲

  BOJ ขึ้นดอกเบี้ยและส่งสัญญาณว่าจะขึ้นอีก ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% สูงสุดในรอบประมาณ 31 ปี และผู้ว่าการ Ueda กล่าวว่าจะหารือเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในการประชุมทุกครั้ง อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรที่มีอยู่เดิมน่าสนใจน้อยลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจึงปรับขึ้น คณะกรรมการและอดีตเจ้าหน้าที่เคยเสนออัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 2% ภายในกลางปี 2027

  การขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ และแนวโน้มการคุมเข้มเพิ่มเติมเป็นแรงหลักที่ดันอัตราผลตอบแทน JGB ขึ้นในงวดนี้

• ▲

  ข้อมูลเงินเฟ้อร้อนแรงหนุนการคุมเข้มเร็วขึ้น ดัชนีราคาผู้ผลิตเดือนสิงหาคมของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 7.6% จากปีก่อนหน้า เป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่สูงกว่า 7% และ BOJ เตือนความเสี่ยงเงินเฟ้อแบบ 'ไม่เป็นเส้นตรง' เงินเฟ้อที่แข็งแกร่งขึ้นสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขึ้น GDP ไตรมาสสองยังถูกปรับขึ้นเป็น 1.4% แสดงว่าเศรษฐกิจแข็งแกร่งพอที่จะรองรับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

  ข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตเป็นเหตุผลทางเศรษฐกิจรองรับเส้นทางการคุมเข้มของ BOJ ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนขึ้นโดยตรง

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกและน้ำมันเหนือ 100 ดอลลาร์เพิ่มแรงกดดันขาขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นเป็น 5.225% สูงสุดในรอบ 19 ปี และ Brent crude ยังคงอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์จากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรญี่ปุ่นน่าสนใจน้อยลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีจึงตามแนวโน้มขาขึ้น JGB อายุ 10 ปีแตะ 3.115% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1996

  อัตราผลตอบแทนทั่วโลกและราคาน้ำมันเป็นแรงภายนอกสำคัญที่ดึงอัตราผลตอบแทนญี่ปุ่นให้สูงขึ้น

• ▲

  ความกังวลด้านการคลังและอุปทานพันธบัตรจำนวนมากทำให้อัตราผลตอบแทนสูงอยู่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีเข้าใกล้สมมติฐานงบประมาณ 3% ของรัฐบาลเป็นครั้งแรกในรอบประมาณ 30 ปี และการขยายการคลังของรัฐบาล Takaichi รวมถึงการใช้จ่ายด้านกลาโหมที่เพิ่มขึ้น ทำให้เกิดความกังวลเรื่องการกู้ยืมที่มากขึ้น นักลงทุนต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อถือหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขึ้น

  ความกังวลด้านการคลังและอุปทานพันธบัตรเป็นแรงขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างที่กดดันให้อัตราผลตอบแทน JGB ปรับขึ้น

อ้างอิงจาก 24 ข่าว →

• ▲

  BOJ ขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1.25% ส่งสัญญาณอาจขึ้นอีก ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% สูงสุดในรอบประมาณ 31 ปี และผู้ว่าการ Ueda กล่าวว่าช่วงของนโยบายเปลี่ยนไปแล้ว ส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นอีก อัตราดอกเบี้ยทางการที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรที่มีอยู่เดิมน่าสนใจน้อยลง ดันผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขึ้น

  นี่คือการตัดสินใจของธนาคารกลางที่กำหนดพื้นของผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นโดยตรง และเป็นเหตุการณ์หลักของช่วงนี้

• ▲

  ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีทะลุ 3% สู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี จากความกังวลเรื่องหนี้ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะ 3.030% ชั่วขณะ สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1996 ขณะที่นักลงทุนตั้งคำถามถึงความน่าเชื่อถือของรัฐบาลที่มีหนี้สูง หนี้สาธารณะของญี่ปุ่นอยู่ที่ประมาณ 200% ของ GDP และการขาดดุลต่อเนื่องหมายถึงอุปทานพันธบัตรเพิ่มขึ้น นักลงทุนจึงต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น

  นี่สะท้อนระดับผลตอบแทนที่เป็นหมุดหมายและความกังวลเรื่องความน่าเชื่อถือทางการคลังซึ่งเป็นปัจจัยหลักของการเคลื่อนไหว

• ▲

  แผนการใช้จ่ายด้านกลาโหมเพิ่มความกังวลทางการคลัง ญี่ปุ่นกำลังพิจารณาเพิ่มงบประมาณกลาโหมเป็น 3.5% ของ GDP จากเดิมเกือบ 2% โดยมีแผนห้าปีฉบับใหม่กำหนดออกในช่วงปลายปีนี้ การใช้จ่ายเพิ่มเติมโดยไม่มีแหล่งเงินที่ชัดเจนเพิ่มความกังวลเรื่องการกู้ยืมที่มากขึ้น ดันผลตอบแทนอายุ 10 ปีขึ้น

  นี่คือเรื่องการขยายการคลังใหม่ที่เพิ่มความกังวลเรื่องอุปทานพันธบัตรและแรงกดดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้นโดยตรง

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกและน้ำมันเหนือ 100 ดอลลาร์ทำให้ผลตอบแทนสูง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีใกล้ 5% และน้ำมันดิบ Brent เหนือ 100 ดอลลาร์จากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ดันผลตอบแทนทั่วโลกขึ้น อัตราดอกเบี้ยโลกที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรญี่ปุ่นน่าสนใจน้อยลง ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีจึงตามแนวโน้มขาขึ้น

  นี่อธิบายแรงภายนอกที่ขยายการขึ้นของผลตอบแทนในประเทศและทำให้อยู่ในระดับสูง

อ้างอิงจาก 12 ข่าว →

• ▲

  BOJ ยืนยันขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนเป็น 1.25% ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% ในการประชุมวันที่ 17-18 กันยายน ซึ่งสูงสุดในรอบ 31 ปี อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรที่มีอยู่เดิมน่าสนใจน้อยลง ดันผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีสูงขึ้น นี่คือแรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา

  นี่คือเหตุการณ์ใหม่สำคัญที่ส่งผลโดยตรงต่อการปรับขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี

• ▲

  เงินเยนพุ่งและการ unwind Carry Trade เพิ่มแรงกดดันขาขึ้น เงินเยนพุ่งขึ้นแตะประมาณ 153 เยนต่อดอลลาร์ แข็งค่าสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่นักลงทุนเร่งปิด Carry Trade ที่กู้ยืมด้วยเงินเยนต้นทุนต่ำ การ unwind อย่างรวดเร็วนี้ช่วยเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ญี่ปุ่นรวมถึงพันธบัตร แต่ยังสะท้อนความคาดหวังว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งดันผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีสูงขึ้น

  การพุ่งของเงินเยนและการ unwind Carry Trade เป็นพัฒนาการใหม่ที่ตอกย้ำเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยและส่งผลต่อผลตอบแทนพันธบัตร

• ▲

  การแทรกแซงค่าเงินเป็นประวัติการณ์ดูดเงินสำรอง จำกัดการดำเนินการเพิ่มเติม ญี่ปุ่นใช้เงินถึง 79.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคมเพื่อพยุงเงินเยน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้เงินสำรองต่างประเทศลดลง เมื่อมีกระสุนน้อยลงสำหรับการแทรกแซงเพิ่มเติม ตลาดมองว่า BOJ มีอิสระมากขึ้นในการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งดันผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีสูงขึ้น

  ข้อมูลใหม่นี้แสดงข้อจำกัดในการแทรกแซง ซึ่งสนับสนุนผลตอบแทนที่สูงขึ้นทางอ้อมโดยการลดเพดานการขึ้นดอกเบี้ย

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกและความตึงเครียดตะวันออกกลางทำให้ผลตอบแทนสูง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีใกล้ 5% และราคาน้ำมันสูงกว่า 100 ดอลลาร์จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ดันผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกสูงขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีเป็นไปตามแนวโน้มนี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรญี่ปุ่นน่าสนใจน้อยลง

  ฉากหลังทั่วโลกนี้เป็นปัจจัยใหม่ในงวดนี้ที่เพิ่มแรงกดดันขาขึ้นต่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  BOJ ขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนเกือบแน่นอน ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) กำลังพิจารณาอย่างจริงจังที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% ในการประชุมวันที่ 17-18 กันยายน โดยตลาดให้โอกาส 98% ว่าจะขึ้นดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรที่มีอยู่เดิมน่าสนใจน้อยลง ดันอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีสูงขึ้น

  นี่คือเหตุการณ์ใหม่หลักในงวดนี้: แผนที่ชัดเจนของ BOJ ที่จะขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลโดยตรงให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

• ▲

  อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีทะลุ 3% ครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะ 3% เป็นครั้งแรกในรอบ 30 ปี จากความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยและการเทขายพันธบัตรทั่วโลก หมุดหมายนี้สะท้อนแรงกดดันขาขึ้นที่แข็งแกร่งต่ออัตราผลตอบแทน

  นี่คือการทะลุระดับสำคัญครั้งใหม่ที่ตอบคำถามว่าอะไรกำลังขับเคลื่อนอัตราผลตอบแทนในขณะนี้

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกและความตึงเครียดตะวันออกกลางเพิ่มแรงกดดันขาขึ้น การเทขายพันธบัตรทั่วโลกที่ได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน และความคาดหวังว่าธนาคารกลางจะคงดอกเบี้ยสูง ดันอัตราผลตอบแทนทั่วโลกขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีปรับขึ้นตามกัน แตะ 3%

  อธิบายแรงผลักดันทั่วโลกที่กว้างกว่าซึ่งดันอัตราผลตอบแทนญี่ปุ่นขึ้น ซึ่งเป็นเรื่องใหม่ในงวดนี้

• ▼

  เงินเยนแข็งค่าขึ้นอาจช่วยลดเงินเฟ้อและจำกัดการขึ้นของอัตราผลตอบแทน เงินเยนพุ่งขึ้นสู่ระดับกลางๆ 155 จากความคาดหวังว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยและความเป็นไปได้ที่ทางการจะเข้าแทรกแซง เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นช่วยลดต้นทุนการนำเข้าและทำให้เงินเฟ้อเย็นลง ซึ่งอาจลดความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยแบบเร่งรัด และดึงอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีลง

  นี่คือแรงถ่วงที่แท้จริงซึ่งอาจชะลอการขึ้นของอัตราผลตอบแทน ให้มุมมองที่สมดุล

อ้างอิงจาก 10 ข่าว →

• ▲

  BOJ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน ดันอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น รองผู้ว่าการ Himino กล่าวว่า BOJ ควรค่อยๆ ลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และให้ความสำคัญกับความเสี่ยงเงินเฟ้อขาขึ้นมากขึ้น ตลาดมองโอกาส 82% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 18 กันยายน เมื่อดอกเบี้ยสูงขึ้น พันธบัตรที่มีอยู่เดิมจะน่าสนใจน้อยลง อัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีจึงปรับขึ้น

  นี่คือแรงใหม่หลักในงวดนี้: คำแนะนำที่ชัดเจนจาก BOJ และการคาดการณ์ของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

• ▲

  เงินเฟ้อโตเกียวเร่งตัวขึ้น หนุนการขึ้นดอกเบี้ย เงินเฟ้อพื้นฐานโตเกียวเพิ่มขึ้นเป็น 1.8% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเร่งตัวขึ้นเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ตัวชี้วัดล่วงหน้าของราคาทั่วประเทศนี้สนับสนุนเหตุผลของ BOJ ในการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีให้สูงขึ้น

  ข้อมูลเงินเฟ้อใหม่ตอกย้ำเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยโดยตรง และเพิ่มแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนปรับขึ้น

• ▲

  ความกังวลด้านการคลังและต้นทุนหนี้ที่เพิ่มขึ้น ดันอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น กระทรวงการคลังญี่ปุ่นขออนุมัติงบประมาณสูงเป็นประวัติการณ์ 38.7 ล้านล้านเยนสำหรับปีงบประมาณ 2027 โดยต้นทุนการชำระหนี้พุ่งขึ้น 17% จากการสมมติอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น (ปัจจุบันอยู่ที่ 3.8%) นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับฐานะการคลังของญี่ปุ่น และต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อถือพันธบัตรรัฐบาล

  คำของบประมาณใหม่ตอกย้ำภาวะการคลังที่ถดถอย และความเชื่อมโยงโดยตรงกับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกเพิ่มแรงกดดันขาขึ้น การเทขายพันธบัตรทั่วโลกดันอัตราผลตอบแทนแตะระดับสูงสุดในรอบสองทศวรรษ เนื่องจากนักลงทุนหมดความอดทนต่อการกู้ยืมของรัฐบาลที่สูงมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะ 2.945% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1996 แนวโน้มทั่วโลกนี้ตอกย้ำการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนญี่ปุ่น

  บริบทโลกใหม่แสดงให้เห็นแรงภายนอกที่ขยายการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนในประเทศ

อ้างอิงจาก 10 ข่าว →

• ▲

  ความคาดหวังว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดให้น้ำหนัก 80% ว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 18 กันยายน โดยได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรที่มีอยู่เดิมน่าสนใจน้อยลง ดันอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีให้ปรับขึ้น เงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 1.9% และต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นยิ่งหนุนกรณีการคุมเข้มนโยบายการเงิน

  นี่คือปัจจัยหลักที่ทำให้อัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ เชื่อมโยงความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยกับราคาพันธบัตรโดยตรง

• ▲

  ความกังวลด้านการคลังและการใช้จ่ายที่ไม่มีแหล่งเงินรองรับดันอัตราผลตอบแทนขึ้น กรอบการลงทุนใหม่ของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิที่ไม่มีเพดานการใช้จ่ายและการลดภาษีที่ไม่มีแหล่งเงินรองรับ สร้างความกังวลว่าจะมีการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้น นักลงทุนจึงเรียกร้องอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อถือพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น อัตราดอกเบี้ยสมมติที่สูงขึ้นของกระทรวงการคลัง (3.8%) สะท้อนความกังวลเหล่านี้

  ความกังวลด้านการคลังเป็นแรงสำคัญที่ทำให้อัตราผลตอบแทนปรับขึ้น เพราะเพิ่มปริมาณพันธบัตรและความเสี่ยงที่รับรู้

• ▲

  การเทขายพันธบัตรทั่วโลกและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มแรงกดดันขาขึ้น การล่มสลายของการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านดันอัตราผลตอบแทนทั่วโลกแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะ 2.941% ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจากความขัดแย้งและการกู้ยืมมหาศาลที่เกี่ยวกับ AI ทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อยังคงอยู่ บีบให้ธนาคารกลางต้องคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น

  ปัจจัยทั่วโลกเป็นแรงขับเคลื่อนภายนอกที่สำคัญ แสดงว่าอัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นไม่ได้เคลื่อนไหวโดยลำพัง

• ▼

  GDP อ่อนแอและการขายพันธบัตรระยะสั้นของนักลงทุนต่างชาติ GDP ไตรมาส 2 ของญี่ปุ่นเติบโตเพียง 1.1% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ จากการบริโภคและการลงทุนที่อ่อนแอ ซึ่งอาจทำให้ BOJ ระมัดระวังในการขึ้นดอกเบี้ย นอกจากนี้ นักลงทุนต่างชาติขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะสั้นถึงปานกลางสุทธิ 1.28 ล้านล้านเยนในเดือนกรกฎาคม มากที่สุดในรอบ 20 ปี แต่ยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิพันธบัตรระยะยาว ซึ่งจำกัดผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปี

  นี่คือปัจจัยถ่วงดุลที่แท้จริง ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแออาจทำให้การขึ้นดอกเบี้ยล่าช้าออกไปและลดแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทน

อ้างอิงจาก 11 ข่าว →

• ▲

  BOJ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน รายงานการประชุมและความเห็นของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) แสดงให้เห็นว่าแรงสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยมีมากขึ้น โดยอาจขึ้นเร็วที่สุดในเดือนกันยายน และเจ้าหน้าที่บางคนต้องการให้ขึ้นเร็วกว่านั้น ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรที่มีอยู่เดิมน่าสนใจน้อยลง จึงดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขึ้น

  นี่คือแรงใหม่หลักที่ดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้นในงวดนี้

• ▲

  ค่าจ้างแข็งแกร่งและเงินเฟ้อจาก AI ค่าจ้างที่แท้จริงของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่หก และ BOJ ระบุว่าความต้องการด้าน AI ช่วยเพิ่มเงินเฟ้อ ปัจจัยนี้สนับสนุนโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขึ้น

  ข้อมูลค่าจ้างและเงินเฟ้อเป็นเหตุผลสำคัญที่ BOJ อาจขึ้นดอกเบี้ย และส่งผลโดยตรงต่ออัตราผลตอบแทน

• ▲

  กังวลเรื่องการลดภาษีและใช้จ่ายที่ไม่มีแหล่งเงิน รัฐบาลอนุมัติการลดภาษีบริโภคโดยไม่มีแหล่งเงินที่ชัดเจน ทำให้ความกังวลด้านการคลังเพิ่มขึ้น นักลงทุนเรียกร้องอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อถือพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น จึงดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขึ้น

  ความกังวลด้านการคลังเป็นปัจจัยสำคัญที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น

• ▼

  การแทรกแซงค่าเงินเยนและเดิมพันว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย การแทรกแซงค่าเงินเยนร่วมกันและยอดค้าปลีกสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ทำให้เงินเยนแข็งค่าและเพิ่มความคาดหวังว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นช่วยลดต้นทุนการนำเข้าและลดเงินเฟ้อ ซึ่งอาจดึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นลงได้

  นี่คือแรงถ่วงที่แท้จริงซึ่งอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทน

อ้างอิงจาก 21 ข่าว →

• ▲

  การแทรกแซงค่าเงินเยนร่วมกันเพิ่มโอกาสที่ BOJ จะขึ้นดอกเบี้ย ญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ร่วมกันซื้อเงินเยนเป็นครั้งแรกในรอบ 15 ปี ทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น ตลาดคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น อาจเป็นในเดือนกันยายน ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีให้สูงขึ้น

  นี่คือเหตุการณ์ใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในรอบนี้ และเพิ่มความคาดหวังต่ออัตราผลตอบแทนโดยตรง

• ▲

  BOJ ไม่น่าจะซื้อพันธบัตรเพิ่ม ธนาคารกลางญี่ปุ่นเห็นว่าการเพิ่มการซื้อพันธบัตรรัฐบาลมีอุปสรรคสูงมาก หากไม่มีธนาคารกลางซื้อเพิ่ม ความต้องการพันธบัตรก็ลดลง ราคาพันธบัตรจึงลดลงและอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ซึ่งสนับสนุนให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีสูงขึ้น

  อธิบายว่าทำไม BOJ จึงไม่ตรึงอัตราผลตอบแทน ซึ่งเป็นแรงสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวนี้

• ▲

  การลดภาษีที่ไม่มีแหล่งเงินสนับสนุนสั่นคลอนความเชื่อมั่น การลดภาษีของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิโดยไม่มีแหล่งเงินสนับสนุนที่ชัดเจนทำให้investorsกังวล พวกเขากลัวว่าฐานะการคลังของญี่ปุ่นจะอ่อนแอลง จึงเรียกร้องดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อถือพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีให้สูงขึ้น

  เพิ่มปัจจัยเสี่ยงด้านการคลังใหม่ที่กดดันให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

• ▼

  เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นอาจช่วยลดเงินเฟ้อ การพุ่งขึ้นของเงินเยนจากการแทรกแซงอาจลดต้นทุนการนำเข้าและทำให้เงินเฟ้อเย็นลง หากความคาดหวังเงินเฟ้อลดลง เหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ยก็อ่อนลง ซึ่งอาจดึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีให้ลดลง นี่คือแรงถ่วงที่แท้จริงต่อแรงกดดันขาขึ้น

  เป็นแรงถ่วงที่สมเหตุสมผลซึ่งอาจทำให้อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นชะลอลงหรือกลับทิศทาง

อ้างอิงจาก 7 ข่าว →