Bangkok Commercial Asset Management vs SCB X: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

• ▲

  BAM ซื้อหนี้เสีย SCB 1 หมื่นล้านบาทในราคาถูก BAM เข้าซื้อหนี้เสียของ SCB ประมาณ 1 หมื่นล้านบาท โดยเริ่มรับรู้รายได้ใน Q3 2026 เพราะคู่แข่งชะลอลง BAM จึงต่อรองราคาได้ที่ 14-20% ของมูลค่าหนี้ ลดจาก 23-25% ซึ่งน่าจะช่วยหนุนผลตอบแทน

  นี่คือเหตุการณ์ใหม่หลักที่ขับเคลื่อนแนวโน้มกำไรและราคาหุ้นของ BAM

• ▲

  BAM เปลี่ยนกลยุทธ์เป็น asset-light เน้นกำไร BAM กำลังเปลี่ยนจากซื้อหนี้แล้วเร่งเก็บหนี้ มาเป็นการบริหารสินทรัพย์เพื่อกำไรสุทธิ โดยรักษาสินทรัพย์ไว้ที่ 1-1.2 แสนล้านบาท คาดกำไรปกติปี 2026 ประมาณ 1.2 พันล้านบาท บวกอีก 500-700 ล้านบาทจากพอร์ต SCB ใหม่

  การเปลี่ยนกลยุทธ์นี้เป็นเรื่องใหม่และส่งผลโดยตรงต่อกำไรในอนาคตและการใช้เงินทุน

• ▲

  BAM ตั้งเป้ากำไรปี 2026 ที่ 2 พันล้านบาท เพิ่ม JV AMC BAM ตั้งเป้ากำไรสุทธิปี 2026 ที่ 2 พันล้านบาท คาดปิดดีลมูลค่า 1 พันล้านบาท และแผนตั้งกิจการร่วมค้าบริหารสินทรัพย์เพิ่มอีก 2 แห่งในเดือนพฤศจิกายน 2026 พร้อมจะจ่ายปันผลอย่างน้อยปีละ 2 ครั้งตั้งแต่ปี 2027

  นี่ให้เป้ากำไรที่ชัดเจนและแผนกิจการร่วมค้าใหม่ที่หนุนราคาหุ้น

• ◆

  โบรกเกอร์มองครึ่งปีหลังแข็งแกร่ง แต่กำไรทั้งปียังลด InnovestX คาดกำไร H2/69 พุ่ง 140% จาก H1 และ 281% จากปีก่อน จากยอดเก็บหนี้ที่สูงขึ้น แต่คงเรตติ้ง Neutral เป้า 7 บาท ส่วน Yuan Da คง Buy เป้า 9 บาท โดยมองกำไรปี 2026 อาจลด 8.7% ก่อนกลับมาโตในปี 2027

  นี่แสดงปัจจัยถ่วงที่แท้จริง: ครึ่งปีหลังฟื้นตัวแรง แต่กำไรทั้งปียังต่ำกว่าปีก่อน

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▼

  มาตรการช่วยเหลือน้ำท่วมกดดันส่วนต่างกำไร SCB และธนาคารอื่นๆ ให้ลูกค้าที่ประสบภัยน้ำท่วมเลื่อนการชำระหนี้และลดดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่า SCB จะได้รับรายได้ดอกเบี้ยน้อยลงชั่วระยะหนึ่ง และส่วนต่างกำไรหดตัวลง หุ้นร่วง 2.3% ในวันที่ประกาศมาตรการนี้

  นี่เป็นเหตุการณ์ใหม่ที่กดดันกำไรของ SCB โดยตรง และเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้หุ้นกลุ่มธนาคารร่วง

• ▼

  คาดกำไร Q3 ลดลง 7% เมื่อเทียบปีต่อปี โบรกเกอร์สองแห่งคาดการณ์กำไรไตรมาส 3 ของ SCB ไว้ที่ประมาณ 1.12 หมื่นล้านบาท ลดลง 7% จากปีก่อน การลดลงมาจากรายได้ดอกเบี้ยที่ต่ำลงหลังการลดดอกเบี้ยที่ผ่านมา ภาพกำไรที่อ่อนแอนี้กดดันราคาหุ้น

  ประมาณการกำไรใหม่สำหรับ Q3 ส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังของนักลงทุนต่อผลการดำเนินงานระยะสั้นของ SCB

• ▲

  รอบลดดอกเบี้ยใกล้จบ ช่วยพยุงส่วนต่างกำไรในอนาคต โบรกเกอร์ระบุว่าการลดลงของอัตราดอกเบี้ยไทยที่ยาวนานได้สิ้นสุดลงแล้ว และส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิเริ่มทรงตัว ซึ่งหมายความ่ากำไรหลักจากธุรกิจสินเชื่อของ SCB น่าจะหยุดหดตัวและอาจค่อยๆ ฟื้นตัว ซึ่งเป็นบวกต่อหุ้น

  นี่เป็นแรงบวกสำคัญที่ชดเชยข่าวกำไรเชิงลบ และอธิบายว่าทำไมแนวโน้มอาจดีขึ้น

• ▲

  SCB ให้วงเงินสินเชื่อ 6.8 หมื่นล้านบาทแก่ PTT SCB ปล่อยสินเชื่อกว่า 6.8 หมื่นล้านบาทแก่ PTT ซึ่งเป็นบริษัทพลังงานขนาดใหญ่ของรัฐ นี่เป็นสินเชื่อขนาดใหญ่ที่จะสร้างรายได้ดอกเบี้ยที่มั่นคงให้ SCB และแสดงถึงสถานะที่แข็งแกร่งในการปล่อยสินเชื่อองค์กร

  ดีลธุรกิจใหม่นี้เป็นบวกที่ชัดเจนต่อพอร์ตสินเชื่อและกำไรของ SCB ไม่ใช่แค่ความรู้สึกของตลาด

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  UBS ปรับเพิ่มอันดับ SCB เป็น Buy เป้า 165 บาท UBS ปรับเพิ่มอันดับ SCB จาก Hold เป็น Buy และปรับเป้าราคาเป็น 165 บาท โดยอ้างต้นทุนเครดิตที่ลดลง การคาดการณ์กำไรที่สูงขึ้น และการจ่ายเงินปันผลในอัตราสูง 80% ซึ่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนและความน่าสนใจของหุ้นโดยตรง

  เป็นการปรับเพิ่มอันดับครั้งสำคัญจากนักวิเคราะห์ที่ส่งผลโดยตรงต่อความรู้สึกเชิงบวกและเป้าราคาของ SCB

• ▲

  Fitch ปรับแนวโน้มประเทศไทยเป็น Stable หุ้นธนาคารพุ่ง Fitch ปรับแนวโน้มเครดิตของประเทศไทยเป็น Stable หนุนหุ้นธนาคารรวมถึง SCB การปรับเพิ่มอันดับช่วยลดความเสี่ยงประเทศ ลดต้นทุนเงินทุน และดึงดูดเงินทุนต่างชาติ สนับสนุนการประเมินมูลค่าและความน่าสนใจของอัตราเงินปันผลของ SCB

  การปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐช่วยปรับปรุงสภาพแวดล้อมการดำเนินงานและเป็นประโยชน์โดยตรงต่อธนาคารไทยอย่าง SCB

• ▼

  SCB EIC เตือนบริษัทซอมบี้และสินเชื่อ SME อ่อนแอ ศูนย์วิจัยของ SCB รายงานว่าบริษัทไทยเกือบ 12% เป็นบริษัทซอมบี้ โดยสินเชื่อ SME หดตัวติดต่อกัน 16 ไตรมาส ส่งสัญญาณความเสี่ยงด้านเครดิตที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์สินเชื่อที่อ่อนแอ กดดันคุณภาพสินทรัพย์และการเติบโตของ SCB

  ชี้ให้เห็นความเสี่ยงสำคัญต่อพอร์ตสินเชื่อและความสามารถในการทำกำไรของ SCB ซึ่งถ่วงดุลกับปัจจัยบวก

• ▼

  สินเชื่อ SCB ทรงตัว กำไรตามหลังคู่แข่งในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม บัวหลวงรายงานว่าสินเชื่อของ SCB ลดลง 0.1% MoM และกำไรเดือนกรกฎาคม-สิงหาคมทรงตัว ต่ำกว่าคู่แข่ง สะท้อนการเติบโตของสินเชื่อและโมเมนตัมกำไรที่อ่อนแอ เป็นแรงกดดันระยะสั้นต่อหุ้น

  ให้ข้อมูลการดำเนินงานล่าสุดที่แสดงความอ่อนแอเชิงเปรียบเทียบของ SCB ซึ่งถ่วงดุลกับข่าวเชิงบวกจากนักวิเคราะห์และเศรษฐกิจมหภาค

อ้างอิงจาก 9 ข่าว →

• ▲

  วงจรลดดอกเบี้ยดูจะสิ้นสุด ธนาคารได้ประโยชน์ โบรกเกอร์ระบุว่าการลดลงยาวนานของอัตราดอกเบี้ยไทยสิ้นสุดแล้ว และอัตราดอกเบี้ยสหรัฐก็กำลังปรับขึ้นเช่นกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ SCB หาเงินจากสินเชื่อได้มากกว่าที่จ่ายให้ผู้ฝาก ช่วยคลายแรงกดดันที่ฉุดกำไรเมื่อไตรมาสก่อน หลายสำนักยกให้ SCB อยู่ในกลุ่มธนาคารที่ได้ประโยชน์

  สิ่งนี้กลับด้านปัจจัยลบหลักจากรายงานก่อนหน้า (การลดดอกเบี้ยกดส่วนต่าง) โดยตรง และเป็นแรงหนุนใหญ่ที่สุดของหุ้นในขณะนี้

• ▲

  แพลตฟอร์มซื้อขายทองคำใหม่บนแอป SCB EASY SCB เปิดตลาดซื้อขายทองคำในแอปกับดีลเลอร์รายใหญ่สามราย ให้ผู้ใช้ 17 ล้านคนซื้อขายทองได้ในต้นทุนต่ำ ช่วยเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมและกระชับความสัมพันธ์กับลูกค้าโดยไม่มีความเสี่ยงจากการปล่อยสินเชื่อ เป็นแหล่งเติบโตใหม่ที่เล็กแต่จริงจังนอกเหนือจากธนาคารแบบดั้งเดิม

  เป็นความเคลื่อนไหวทางธุรกิจใหม่ที่ชัดเจนในงวดนี้ซึ่งหนุนรายได้ค่าธรรมเนียมและการมีส่วนร่วมของลูกค้า ชดเชยอุปสงค์สินเชื่อที่อ่อนแอ

• ▲

  ธนาคารกลางเดินหน้าปลดล็อกสินเชื่อวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม ธนาคารแห่งประเทศไทยกำลังเปิดตัวพอร์ทัลสินเชื่อ กองทุนค้ำประกันใหม่ และการใช้ใบแจ้งค่าสาธารณูปโภคประเมินผู้กู้ โดยตั้งเป้าสินเชื่อวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมใหม่ 200 billion baht ต่อปีตั้งแต่ปลายปี 2026 SCB ถือสินเชื่อวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม 15% จึงน่าจะได้ส่วนแบ่งบางส่วน

  แสดงแรงผลักดันด้านกฎระเบียบที่อาจฟื้นการเติบโตของสินเชื่อให้ SCB ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญของรายได้ดอกเบี้ยในอนาคต

• ▼

  ภัยคุกคามภาษีศุลกากรสหรัฐฉายเหนือเศรษฐกิจไทย ฝ่ายวิจัยของ SCB เองเตือนว่าสหรัฐอาจเรียกเก็บภาษีมาตรา Section 301 อัตราสูงใหม่กับไทยจากปัญหากำลังการผลิตส่วนเกิน โดยอัตราภาษีอาจมีผลภายในเดือนกันยายน ภาษีศุลกากรจะกระทบการส่งออกและความเชื่อมั่นทางธุรกิจของไทย ซึ่งอาจชะลออุปสงค์สินเชื่อและเพิ่มความเสี่ยงหนี้เสียของ SCB

  เป็นแรงถ่วงหลักในงวดนี้ ความเสี่ยงจริงที่อาจบั่นทอนเรื่องราวบวกด้านดอกเบี้ยและการปล่อยสินเชื่อ

อ้างอิงจาก 8 ข่าว →

• ▼

  กำไรไตรมาส 2 ร่วง 13% เหตุอัตราดอกเบี้ยปรับลง กำไรไตรมาส 2 ของ SCB ลดลง 13% จากปีก่อน เหลือ 11.1 พันล้านบาท เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยไทยที่ปรับตัวลงบีบส่วนต่างระหว่างรายได้จากดอกเบี้ยเงินกู้กับดอกเบี้ยจ่ายเงินฝาก รายได้ค่าธรรมเนียมจากการบริหารความมั่งคั่งเติบโต แต่ไม่เพียงพอชดเชยการลดลงทั้งหมด

  นี่คือผลประกอบการหลักที่ขับเคลื่อนหุ้นและอธิบายว่าทำไมกำไรจึงหดตัว

• ▼

  หนี้เสียและการตัดจำหน่ายจำนวนมากกดดันคุณภาพสินทรัพย์ SCB ตัดจำหน่ายหนี้เสีย 14.5 พันล้านบาท และขายสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้น แต่หนี้ที่มีปัญหายังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องสามไตรมาส นักวิเคราะห์เตือนว่าการตั้งสำรองจะยังอยู่ในระดับสูง กดดันกำไรในอนาคตและจำกัดโอกาสขาขึ้นของราคาหุ้น

  คุณภาพสินทรัพย์เป็นความกังวลหลักที่นักวิเคราะห์ชี้ และส่งผลโดยตรงต่อกำไรและมูลค่าในอนาคต

• ▲

  ฐานทุนแข็งแกร่งและอัตราเงินปันผลสูงสุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ แม้กำไรลดลง อัตราส่วนเงินกองทุนของ SCB ที่ 18.6% ยังสูงกว่าเกณฑ์ที่กฎหมายกำหนด และนักวิเคราะห์ยกให้เป็นหุ้นเด่นด้านเงินปันผลและมูลค่าในกลุ่มธนาคารไทยขนาดใหญ่ จุดเด่นด้านรายได้นี้ช่วยพยุงหุ้นแม้กำไรจะลดลง

  นี่คือปัจจัยถ่วงดุลหลักที่ทำให้นักลงทุนยังสนใจแม้กำไรอ่อนแอ

• ◆

  การปล่อยสินเชื่อใหม่และการขาย NPL ชดเชยความอ่อนแอบางส่วน SCB ปล่อยสินเชื่อ 68 พันล้านบาทแก่กลุ่ม PTT และให้สินเชื่อสีเขียวแก่ Sansiri หนุนรายได้ดอกเบี้ยในอนาคต อีกทั้งขายพอร์ตหนี้เสียมูลค่า 6 พันล้านบาทให้ BAM เพื่อปรับปรุงงบดุล ดีลเหล่านี้ช่วยได้แต่ไม่ได้แก้ปัญหากำไรที่ถูกบีบ

  ดีลเหล่านี้แสดงว่า SCB ยังชนะธุรกิจและบริหารความเสี่ยงได้ ชดเชยภาพกำไรติดลบบางส่วน

อ้างอิงจาก 17 ข่าว →