← ภาพรวม Germany Government Bond 1Y

Germany Government Bond 1Y vs Germany Government Bond 10Y: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

สรุปจากข่าวทุกสัปดาห์ · เดือน · ไตรมาส เทียบกันตามช่วงเวลา

Germany Government Bond 1Y (DE-1Y.GB)

Germany Government Bond 10Y (DE-10Y.GB)

Q3 2026
▼3▲1

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีพุ่งสูงสุดในรอบ 15-17 ปี จากการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB และแรงเทขายทั่วโลก

  • การขึ้นดอกเบี้ยของ ECB และแรงเทขายพันธบัตรทั่วโลก ECB ขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 สู่ระดับ 2.50% ท่ามกลางแรงเทขายพันธบัตรทั่วโลกครั้งประวัติศาสตร์ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีพุ่งสูงสุดในรอบ 15 และ 17 ปี ขณะที่นักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น

    นี่คือแรงใหม่หลักที่ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในไตรมาส 3 ปี 2026

  • ข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซนที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อจากพลังงาน ข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซนที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานซึ่งสูงกว่า 3% โดยราคาน้ำมันอยู่ใกล้ 95 ดอลลาร์ ทำให้คาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้น สิ่งนี้เพิ่มแรงกดดันขาขึ้นต่อต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว เสริมให้อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น

    อธิบายฉากหลังทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อที่ทำให้แรงเทขายพันธบัตรเยอรมนีรุนแรงขึ้น

  • อุปทานพันธบัตรเยอรมนีและฝรั่งเศสจำนวนมาก การออกพันธบัตรจำนวนมากจากเยอรมนีและฝรั่งเศส ซึ่งขับเคลื่อนโดยการใช้จ่ายขาดดุล ทำให้อุปทานพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น อุปทานที่มากขึ้นกดดันราคาและดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น

    ชี้ให้เห็นปัจจัยด้านอุปทานสำคัญที่มีส่วนทำให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น

  • คาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลงและกระแสเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัย คาดการณ์เงินเฟ้อของยูโรโซนลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกันสู่ 2.9% และ Lagarde จาก ECB กล่าวลดความสำคัญของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ทำให้โอกาสที่ตลาดคาดการณ์ลดลงเหลือหนึ่งในสาม กระแสเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัยจากความกังวลเรื่องงบประมาณของฝรั่งเศสยังสนับสนุนพันธบัตรเยอรมนี ทำให้การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนหยุดชะงักในช่วงต้นเดือนตุลาคม

    แสดงให้เห็นแรงถ่วงที่ช่วยชดเชยการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนบางส่วนและป้องกันการเพิ่มขึ้นต่อไป

กันยายน 2026
▼3▲1

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีแตะระดับสูงสุดในรอบ 17 ปี หลัง ECB ขึ้นดอกเบี้ยและอุปทานเพิ่ม จากนั้นชะลอตัว

  • ECB ขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองเป็น 2.50% ธนาคารกลางยุโรปขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ดันอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 2.50% ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรใหม่น่าสนใจกว่า ราคาพันธบัตรเดิมจึงลดลงและอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น

    นี่เป็นเหตุการณ์ใหม่สำคัญที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้นโดยตรง

  • เงินเฟ้อจากพลังงานและความคาดหวังที่เพิ่มขึ้น เงินเฟ้อยังคงสูงกว่า 3% เพราะต้นทุนพลังงานสูง และความคาดหวังเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น สิ่งนี้เพิ่มแรงกดดันให้ ECB คงดอกเบี้ยสูง ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขึ้น

    เงินเฟ้อและความคาดหวังเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นในช่วงนี้

  • การขาดดุลขนาดใหญ่ของเยอรมนีและฝรั่งเศสเพิ่มอุปทานพันธบัตร ความต้องการกู้ยืมของรัฐบาลเยอรมนีและฝรั่งเศสที่สูงหมายถึงมีการขายพันธบัตรมากขึ้น อุปทานที่เพิ่มขึ้นนี้ดันอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นเมื่อนักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่ดีกว่า

    อุปทานพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยใหม่สำคัญที่ดันอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

  • ลาการ์ดสกัดความคาดหวังและเงินไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยจำกัดอัตราผลตอบแทน ประธาน ECB ลาการ์ดลดความสำคัญของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ทำให้โอกาสที่ตลาดคาดลดลงเหลือประมาณหนึ่งในสาม การซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยจากความกังวลเรื่องงบประมาณของฝรั่งเศสยังหนุนพันธบัตรเยอรมนี ทำให้อัตราผลตอบแทนหยุดเพิ่ม

    สิ่งนี้อธิบายว่าทำไมอัตราผลตอบแทนจึงหยุดเพิ่ม ให้มุมมองที่สมดุล

ล่าสุด
▼3▲1

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีหยุดชะงัก ขณะ ECB ลดความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย และความเสี่ยงฝรั่งเศสดันความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

  • ECB คัดค้านการขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกัน ประธาน ECB ลาการ์ด กล่าวว่าการขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปยังคงเหมาะสม และคัดค้านความคาดหวังของตลาดที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม โดยบอกว่าเงินเฟ้อที่เกิดจากพลังงานยังไม่ส่งผลไปสู่ค่าจ้าง ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงหมายความว่าพันธบัตรเยอรมนีรุ่นใหม่ต้องจ่ายผลตอบแทนน้อยลงเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ ดึงอัตราผลตอบแทน 10 ปีลง

    นี่คือแรงใหม่หลักที่สกัดการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่ต่อเนื่องหลายสัปดาห์ และลดเส้นทางนโยบายที่คาดหวังโดยตรง

  • ตลาดลดโอกาสที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมหลังข้อมูลเงินเฟ้อ เงินเฟ้อเดือนกันยายนออกมาสูงในเยอรมนี ฝรั่งเศส อิตาลี และสเปน โดยสเปนอยู่ที่ 5% แต่ตลาดมองว่าการพุ่งขึ้นส่วนใหญ่มาจากพลังงาน และลดโอกาสที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเหลือประมาณหนึ่งในสาม โอกาสขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงลดดอกเบี้ยที่พันธบัตรเยอรมนีรุ่นใหม่ต้องเสนอ ดันอัตราผลตอบแทน 10 ปีลง

    แสดงการเปลี่ยนแปลงใหม่สำคัญในความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ดึงอัตราผลตอบแทนเยอรมนีลงแม้เงินเฟ้อสูง

  • ความกังวลงบประมาณฝรั่งเศสดันเงินสินทรัพย์ปลอดภัยเข้าพันธบัตรเยอรมนี ส่วนต่างต้นทุนการกู้ยืม 10 ปีระหว่างฝรั่งเศสและเยอรมนีแตะระดับกว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012 ขณะนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการเงินที่อ่อนแอของฝรั่งเศสและขายหนี้ฝรั่งเศส เงินที่มองหาความปลอดภัยไหลเข้าพันธบัตรเยอรมนี ดันราคาสูงขึ้นและดันอัตราผลตอบแทน 10 ปีลง

    นี่คือแรงใหม่ที่แตกต่าง — ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย — ที่กำลังลดอัตราผลตอบแทนเยอรมนีในงวดนี้อย่างชัดเจน

  • การเทขายพันธบัตรทั่วโลกและน้ำมันเหนือ 105 ดอลลาร์กดดันขาขึ้น การเทขายพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก โดยอัตราผลตอบแทน 10 ปีสหรัฐฯ ใกล้ 5.24% และน้ำมันดิบ Brent เหนือ 105 ดอลลาร์ ยังกดดันพันธบัตรเยอรมนีซึ่งเผชิญการขายเช่นกัน การกู้ยืมของรัฐบาลและบริษัทจำนวนมากเพิ่มอุปทาน นักลงทุนจึงต้องการอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น — เป็นแรงถ่วงดุลต่อการลดลงล่าสุด

    เป็นแรงถ่วงดุลใหม่หลักที่ทำให้อัตราผลตอบแทนเยอรมนียังสูงอยู่แม้ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB จางลง

▲4

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีพุ่งสูงสุดในรอบ 17 ปี ขณะ ECB ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มจากเงินเฟ้อด้านพลังงาน

  • อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีสูงสุดในรอบกว่า 17 ปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีปรับขึ้นเหนือ 3.55% ซึ่งสูงสุดในรอบกว่า 17 ปี เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงกว่า $100 และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกระตุ้นความคาดหวังว่าธนาคารกลางจะขึ้นดอกเบี้ยอีก อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นหมายความว่าพันธบัตรเยอรมนีที่ออกใหม่จ่ายดอกเบี้ยมากขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ

    นี่คือเหตุการณ์สำคัญใหม่ในตลาดที่แสดงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของอัตราผลตอบแทนและปัจจัยที่ผลักดัน

  • เจ้าหน้าที่ ECB เตือนความเสี่ยงเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบาย ECB กล่าวว่าเงินเฟ้อในยูโรโซนอาจสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้แล้ว เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติและน้ำมันพุ่งขึ้นเกินสมมติฐานกรณีเลวร้ายที่สุดของ ECB ตลาดมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคมมีแนวโน้มสูง ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีขึ้น

    อธิบายว่าทำไมนักลงทุนจึงคาดว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยสูงขึ้นอีก ซึ่งเป็นแรงผลักดันโดยตรงต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนี

  • คาดการณ์เงินเฟ้อในยูโรโซนปรับขึ้นเล็กน้อย ผลสำรวจของธนาคารกลางแสดงว่าผู้บริโภคคาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 3.0% ในปีหน้า และ 2.9% ในสามปี ข้างหน้า ซึ่งสูงกว่าเดิม สะท้อนต้นทุนเชื้อเพลิงที่แพงขึ้น ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นทำให้ ECB มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีขึ้น

    แสดงให้เห็นจิตวิทยาเงินเฟ้อที่แย่ลง เสริมกรณีที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

  • Nagel แห่ง Bundesbank กล่าวว่าดอกเบี้ยอาจต้องจำกัดการเติบโต ประธาน Bundesbank Nagel กล่าวว่า ECB อาจต้องขึ้นดอกเบี้ยถึงระดับที่ค่อยๆ ชะลอเศรษฐกิจ หากราคาพลังงานสูงยังคงอยู่ และเตือนเกี่ยวกับข้อตกลงค่าจ้างที่ผลักดันเงินเฟ้อ ตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยอีกไม่เกินสามครั้ง ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีขึ้น

    ส่งสัญญาณว่า ECB อาจเข้มงวดมากกว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้ เป็นแรงผลักดันใหม่ที่ทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

▲4

ECB ขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ส่งสัญญาณจะเข้มงวดต่อเนื่อง ขณะเงินเฟ้อจากพลังงานยังคงอยู่

  • ECB ขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองในปี 2026 ส่งสัญญาณยังมีอีก ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2.50% และระบุว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ไปจนถึงปี 2028 โดยยังคงมีแนวโน้มเข้มงวดขึ้น ตลาดคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ อัตราดอกเบี้ย ECB ที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรเยอรมนีรุ่นใหม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยมากขึ้น ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับขึ้น

    นี่คือเหตุการณ์สำคัญของช่วงนี้และเป็นแรงหลักที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้น

  • ประธาน Bundesbank เสนออัตราดอกเบี้ย 'เข้มงวดเล็กน้อย' ประธาน Bundesbank นาย Nagel กล่าวว่า ECB อาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยต่อไปสู่ระดับที่ค่อยๆ กดเศรษฐกิจ ขึ้นอยู่กับราคาพลังงาน แนวโน้มที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจสูงขึ้นอีกนี้เพิ่มแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี

    สัญญาณใหม่จากเจ้าหน้าที่ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจสูงกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

  • เงินเฟ้อยูโรโซนยังสูงกว่า 3% จากราคาพลังงาน เงินเฟ้อเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 3.3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB อย่างมาก ขณะราคาน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แม้แต่การคาดการณ์ของ ECB เองก็แสดงว่าเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมายไปอีกหลายปี เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่กดดันให้ ECB ต้องเข้มงวดขึ้น ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้น

    เงินเฟ้อเป็นสาเหตุรากฐานของการเข้มงวดของ ECB และแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร

  • การขาดดุลการคลังที่กว้างขึ้นเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม เยอรมนีและฝรั่งเศสมีขาดดุลงบประมาณราว 5-6% ของ GDP สูงกว่าสเปนและอิตาลีที่ 2-3% อย่างมาก การกู้ยืมของรัฐบาลจำนวนมากหมายถึงอุปทานพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนจึงเรียกร้องอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ความแตกต่างนี้สะท้อนช่วงก่อนวิกฤตหนี้ยูโรโซนปี 2011 แม้ยังไม่เห็นวิกฤตที่ใกล้จะเกิดขึ้น

    การขาดดุลการคลังเป็นแรงเชิงโครงสร้างที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้น แยกจากนโยบายของ ECB

สิงหาคม 2026
▼3▲1

ECB ขึ้นดอกเบี้ย ตลาดโลกเทขาย เงินเฟ้อดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีสูงสุดในรอบ 15 ปี

  • ECB ขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ดันอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ระดับ 2.50% ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรใหม่น่าสนใจกว่าเดิม ราคาพันธบัตรเดิมจึงลดลงและอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น

    นี่คือเหตุการณ์นโยบายใหม่หลักที่ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีโดยตรง

  • การเทขายพันธบัตรทั่วโลกครั้งประวัติศาสตร์ การเทขายพันธบัตรวงกว้างและรุนแรงเป็นประวัติการณ์ทั่วโลกดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้นทั่วทุกภูมิภาค พันธบัตรเยอรมนีเข้าร่วมขบวนนี้ด้วยเมื่อนักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น สะท้อนต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวที่ปรับขึ้นพร้อมกันทั่วโลก

    แรงตลาดโลกนี้ขยายการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้เกินกว่าปัจจัยภายในประเทศ

  • ข้อมูลยูโรโซนแข็งแกร่งและเงินเฟ้อจากพลังงาน กิจกรรมทางธุรกิจของยูโรโซนที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่ 3.3% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่ราคาน้ำมันใกล้ 95 ดอลลาร์จากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง เพิ่มแรงกดดันให้ ECB ต้องเข้มงวดนโยบายมากขึ้น ดันอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

    ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อเป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่ดันอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

  • คาดการณ์เงินเฟ้อลดลง คาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภคในยูโรโซนลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกันสู่ 2.9% ซึ่งอาจลดแรงกดดันให้ ECB ขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง และฉุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้ต่ำลง

    นี่คือปัจจัยถ่วงหลักที่อาจพลิกกลับหรือชะลอการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทน

▲4

การคาดการณ์ว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยและแรงขายพันธบัตรทั่วโลกดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี

  • ตลาดคาดว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นวงกว้าง เจ้าหน้าที่ ECB หลายคนและธนาคารต่างๆ กล่าวว่ามีแนวโน้มที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะขึ้นไปที่ 2.50% การที่ ECB ขึ้นดอกเบี้ยทำให้พันธบัตรเยอรมนีรุ่นใหม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อแข่งขัน ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีให้สูงขึ้น

    นี่คือแรงกดดันด้านนโยบายการเงินใหม่หลักที่ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีให้สูงขึ้นในงวดนี้

  • เงินเฟ้อในยูโรโซนพุ่งขึ้นเป็น 3.3% ในเดือนสิงหาคม ราคาพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางดันเงินเฟ้อกลับขึ้นมาเหนือ 3% ซึ่งสนับสนุนแผนของ ECB ที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง และทำให้แรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนียังคงอยู่

    เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเป็นข้อมูลเบื้องหลังจุดยืนการคุมเข้มของ ECB ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนอัตราผลตอบแทน

  • แรงขายพันธบัตรทั่วโลกดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี การขายพันธบัตรรัฐบาลอย่างหนักทั่วโลก ซึ่งเกิดจากความกังวลเรื่องหนี้สิน ราคาน้ำมัน และธนาคารกลางที่ยังคงคุมเข้ม ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีขึ้นไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 นักลงทุนเรียกร้องดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อถือครองหนี้ระยะยาว

    นี่คือแรงตลาดในภาพใหญ่ที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในงวดนี้

  • ราคาน้ำมันพุ่งจากความขัดแย้งกับอิหร่านเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ การสู้รบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่กลับมาอีกครั้งดันราคาน้ำมันดิบ Brent ขึ้นประมาณ 5% สู่ระดับใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มความเสี่ยงเงินเฟ้อและโอกาสที่ Fed และ ECB จะใช้นโยบายเข้มงวดขึ้น ซึ่งดันอัตราผลตอบแทนทั่วโลกให้สูงขึ้น รวมถึงพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี

    เงินเฟ้อที่เกิดจากน้ำมันเป็นแรงกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ที่ดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น

▲3▼1

ECB ขึ้นดอกเบี้ยและแรงขายพันธบัตรทั่วโลกดันผลตอบแทนเยอรมนีแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี

  • ECB ขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบเกือบสามปี ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เป็นการขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 อัตราดอกเบี้ย ECB ที่สูงขึ้นดึงผลตอบแทนในยูโรโซนให้ปรับขึ้น รวมถึงพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี เพราะพันธบัตรใหม่ต้องเสนอดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อแข่งขัน

    นี่เป็นเหตุการณ์ใหม่ครั้งแรกของช่วงนี้ และส่งผลโดยตรงให้ผลตอบแทนเยอรมนีปรับขึ้นผ่านนโยบายการเงิน

  • แรงขายพันธบัตรทั่วโลกดันผลตอบแทนแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี แรงขายพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวครั้งประวัติศาสตร์ดันผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี โดยพันธบัตรสหรัฐอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.32% และต้นทุนของฝรั่งเศสอยู่ที่ 4.87% ราคาพลังงานที่สูงขึ้น เงินเฟ้อที่เหนียวแน่น และการกู้ยืมของรัฐบาลจำนวนมาก กำลังบีบให้นักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น

    นี่เป็นแรงใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในรอบนี้ และผลักดันผลตอบแทนเยอรมนีให้สูงขึ้นโดยตรง

  • กิจกรรมทางธุรกิจในยูโรโซนที่แข็งแกร่งสนับสนุนท่าทีเข้มงวดของ ECB ดัชนี PMI รวมเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นเป็น 52.1 สูงสุดในรอบเก้าเดือน โดยคำสั่งซื้อใหม่เติบโตเร็วที่สุดในรอบ 40 เดือน และการจ้างงานกลับมาขยายตัว ความแข็งแกร่งนี้ทำให้ ECB มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรือขึ้นอีกครั้ง ดันผลตอบแทนเยอรมนีให้สูงขึ้น

    ข้อมูลใหม่ที่แสดงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจตอกย้ำความคาดหวังว่าดอกเบี้ยจะสูงนานขึ้น ซึ่งดันผลตอบแทนให้สูงขึ้น

  • ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคที่ลดลงอาจชะลอการขึ้นดอกเบี้ย ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคในยูโรโซนลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน โดยค่ามัธยฐานระยะ 12 เดือนลดลงเหลือ 2.9% หากเป็นเช่นนี้ต่อไป ECB อาจรู้สึกกดดันน้อยลงในการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะดึงผลตอบแทนเยอรมนีให้ลดลง

    นี่เป็นปัจจัยถ่วงดุลที่แท้จริงซึ่งอาจชะลอหรือกลับทิศทางการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทน

© 2026 MarketIVWhy