LPL Financial vs CITIC Securities: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

• ▲

  การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed จะเพิ่มรายได้จากเงินสดของลูกค้า ตลาดมองว่ามีโอกาส 63% ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ LPL ทำรายได้มากขึ้นจากเงินสดลูกค้าประมาณ $54 billion ที่ถือในหลักทรัพย์ระยะสั้น ซึ่งเพิ่มกำไรโดยตรง นี่เป็นปัจจัยหนุนที่แท้จริง แม้จะขึ้นอยู่กับว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยจริงหรือไม่

  อธิบายแรงผลักดันภายนอกสำคัญที่อาจเพิ่มแหล่งรายได้ที่ทำกำไรสูงสุดของ LPL

• ▼

  ความกังวลเรื่อง AI และค่าธรรมเนียมยังกดดันหุ้น นักลงทุนกังวลว่าแพลตฟอร์ม AI อาจทำให้การเคลื่อนย้ายเงินสดที่ไม่ได้ใช้ของลูกค้าไปสู่ทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าทำได้โดยอัตโนมัติ ซึ่งคุกคามรายได้จากเงินสดลูกค้าที่คิดเป็นประมาณ 30% ของกำไรขั้นต้น การตรวจสอบเรื่องอัตราดอกเบี้ย sweep เพิ่มแรงกดดัน LPL โต้แย้งว่าเงินสด sweep ส่วนใหญ่เป็นเงินที่ใช้ดำเนินงานและที่ปรึกษาเป็นผู้ควบคุม แต่ความกังวลนี้ทำให้หุ้นยังมีราคาถูก

  นี่คือมุมมองลบหลักที่กดดันหุ้น LPL และอธิบายช่องว่างในการประเมินมูลค่า

• ▼

  คดีฟ้องกลุ่มเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ประกันของ Phoenix คดีฟ้องร้องกล่าวหาว่า LPL ไม่ได้เตือนลูกค้าเกี่ยวกับฐานะการเงินที่ถดถอยของ Phoenix ขณะที่ยังเก็บค่าคอมมิชชันจากผลิตภัณฑ์เงินรายปีและประกันชีวิต คดีนี้ขอเป็นคดีฟ้องกลุ่มทั่วประเทศและกล่าวหาว่าละเมิดหน้าที่ อาจมีค่าใช้จ่ายทางกฎหมายและความเสียหายต่อชื่อเสียง แม้ยังไม่ทราบผลกระทบทางการเงินที่แน่ชัด

  ภาระทางกฎหมายใหม่ที่อาจทำให้เสียเงินและทำลายความเชื่อมั่น ตอบคำถามว่าอะไรเป็นสาเหตุของอารมณ์เชิงลบ

• ▲

  สินทรัพย์ทำสถิติ กำไรแข็งแกร่ง และการซื้อหุ้นคืน LPL มีสินทรัพย์ลูกค้าถึง $2.6 trillion เพิ่มขึ้น 15% จากปีก่อน โดยสินทรัพย์ที่ปรึกษาเพิ่มขึ้น 21% กำไรสุทธิไตรมาส 2 พุ่ง 39% เป็น $379 million และบริษัทกลับมาซื้อหุ้นคืนด้วยการซื้อคืน $309 million บวกกับการเพิ่มวงเงินอนุมัติอีก $2.5 billion Mariner เพิ่มสินทรัพย์ $31 billion สิ่งนี้แสดงว่าธุรกิจหลักกำลังเติบโตและคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้น

  ปัจจัยบวกที่แข็งแกร่งที่สุด: สินทรัพย์และกำไรที่เติบโตบวกกับการซื้อหุ้นคืนที่หนุนราคาหุ้น

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  กำไรครึ่งปีแรกสูงสุดเป็นประวัติการณ์และเงินปันผลเพิ่มขึ้น CITIC Securities รายงานกำไรสุทธิครึ่งปีแรกที่ 23.3 billion yuan เพิ่มขึ้น 69.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัท โดยรายได้เพิ่มขึ้น 50% ทุกธุรกิจเติบโต และเงินปันผลระหว่างกาลเพิ่มขึ้น 55% เป็น 4.27 yuan ต่อ 10 หุ้น กำไรที่แข็งแกร่งและเงินที่คืนให้ผู้ถือหุ้นมากขึ้นช่วยหนุนราคาหุ้น

  นี่คือข้อเท็จจริงใหม่ที่สำคัญที่สุดเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรของบริษัทและการตอบแทนผู้ถือหุ้น

• ▲

  ค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายและให้คำปรึกษาจาก Unitree และ DeepSeek CITIC Securities ได้ค่าธรรมเนียมมากกว่า 140 million yuan จากการเป็นผู้สนับสนุนรายเดียวของ IPO ของ Unitree และยังถือหุ้นใน Unitree ด้วย จากนั้นได้รับเลือกเป็นที่ปรึกษาทางการเงินสำหรับการจดทะเบียนใน STAR Market ที่วางแผนไว้ของ DeepSeek ซึ่งอาจมีมูลค่าสูงถึง 75 billion ดอลลาร์สหรัฐ ดีลเหล่านี้เพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมและแสดงถึงตำแหน่งผู้นำด้านการจดทะเบียนของบริษัทเทคโนโลยี

  การได้รับมอบหมายงาน IPO ใหม่ ๆ เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่จับต้องได้และเกิดซ้ำ ซึ่งเสริมเรื่องราวของธุรกิจวาณิชธนกิจ

• ▼

  หน่วยงานกำกับดูแลเข้มงวดกฎการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ (margin) หลังจากบัญชี margin ใหม่พุ่งขึ้น 60% ในครึ่งปีแรก ทางการได้กดดันให้โบรกเกอร์รวมถึง CITIC Securities ตรวจสอบลูกค้าอย่างเข้มงวดขึ้น และจำกัดการกู้ยืมเพิ่มเติมสำหรับบางราย สิ่งนี้อาจทำให้การซื้อขายชะลอลงและลดรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ margin ซึ่งเป็นปัจจัยถ่วงที่แท้จริงต่อผลประกอบการที่แข็งแกร่ง

  นี่คือความเสี่ยงด้านกฎระเบียบหลักที่อาจหักลบข่าวดีเรื่องกำไรและ IPO

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  กำไรครึ่งปีแรกพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซิตี้ซีเคียวริตี้ส์คาดว่ากำไรสุทธิครึ่งปีแรกจะอยู่ที่ 23.343 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 69.59% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับช่วงเวลานี้ บริษัทระบุว่าได้แรงหนุนจากตลาดที่มั่นคงและคึกคัก รวมถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในทุกสายธุรกิจ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อกำไรและหนุนราคาหุ้นให้สูงขึ้น

  นี่คือปัจจัยพื้นฐานใหม่ที่ใหญ่ที่สุดเพียงปัจจัยเดียวที่ขับเคลื่อนมูลค่าของหุ้น

• ▲

  กำไรทั้งอุตสาหกรรมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์บูม บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จดทะเบียน 20 จาก 21 แห่งรายงานคาดการณ์กำไรครึ่งปีแรกเป็นบวก โดยซิตี้ซีเคียวริตี้ส์นำอยู่ที่กว่า 23.3 พันล้านหยวน ปริมาณการซื้อขายหุ้น A-share พุ่งขึ้น 95% เมื่อเทียบกับปีก่อน หนุนรายได้จากธุรกิจนายหน้าและการซื้อขาย ความแข็งแกร่งของกลุ่มอุตสาหกรรมดึงราคาหุ้นซิตี้ซีเคียวริตี้ส์ขึ้นตามกลุ่ม

  แสดงว่าการพุ่งขึ้นของกำไรเป็นส่วนหนึ่งของวัฏจักรขาขึ้นของอุตสาหกรรมโดยรวม ไม่ใช่เหตุการณ์ครั้งเดียว

• ▲

  รายได้พิเศษจากธุรกิจจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ในดีล IPO ขนาดใหญ่ ซิตี้ซีเคียวริตี้ส์ได้รับค่าธรรมเนียมในฐานะผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์รายหลักสำหรับ IPO ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาของเซินเจิ้น (China Resources New Energy 24 พันล้านหยวน) และกำลังเป็นผู้สนับสนุน IPO ของ Unitree ในเซี่ยงไฮ้ ซึ่งคาดว่าจะให้มูลค่าบริษัทหุ่นยนต์แห่งนี้สูงกว่า 50 พันล้านหยวน ดีลเหล่านี้เพิ่มกำไรส่วนเพิ่มและตอกย้ำความแข็งแกร่งของธุรกิจ

  สัญญาจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ใหม่ๆ มอบแรงหนุนรายได้ที่เป็นรูปธรรมและเกิดซ้ำ

• ◆

  การค้ำประกันการจัดจำหน่ายบิดเบือนราคา ซิตี้ซีเคียวริตี้ส์ต้องซื้อหุ้น IPO ที่ถูกทิ้ง ซึ่งอาจกดราคาปรับขึ้นในวันแรกและบดบังอุปสงค์ที่แท้จริง แม้จะทำกำไรได้ในตอนนี้ แต่แนวปฏิบัตินี้อาจดันมูลค่าการออกหุ้นใหม่ให้สูงเกินไปเมื่อเวลาผ่านไป สร้างความเสี่ยงระยะยาวต่อผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์และตลาด

  เป็นปัจจัยถ่วงที่แท้จริง แหล่งกำไรจากธุรกิจจัดจำหน่ายหลักทรัพย์มีความเสี่ยงด้านราคาที่แอบแฝง

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →