Blue Owl Capital vs Ares Capital: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

• ▼

  การผิดนัดชำระหนี้ในสินเชื่อเอกชนเพิ่มขึ้นทั่วทั้งภาค BDC สินเชื่อที่ไม่รับรู้รายได้ (non-accrual loans) ซึ่งคือสินเชื่อที่ผู้กู้หยุดชำระหนี้ เพิ่มขึ้นเป็น 1.9% ของหนี้ BDC ในต้นปี 2026 และในกลุ่ม BDC ใหญ่ 10 แห่งเพิ่มขึ้นเป็น 3.95% OBDC ปล่อยกู้ให้บริษัทขนาดกลางที่คล้ายกัน ดังนั้นผู้กู้อาจหยุดชำระหนี้มากขึ้น ซึ่งลดมูลค่าสินเชื่อและราคาหุ้นของ OBDC

  ภาวะสินเชื่อเสื่อมถอยทั่วทั้งภาคคุกคามพอร์ตสินเชื่อและมูลค่าของ OBDC โดยตรง

• ▼

  OBDC ตัดมูลค่าสินเชื่อ Loparex ลงเกือบเป็นศูนย์ OBDC หยุดรับรู้ดอกเบี้ยจากสินเชื่อ Loparex และตัดมูลค่าลงเหลือเกือบไม่มีอะไร หลังจากผู้กู้ผิดนัดชำระ และอาจล้มละลายในอนาคต นี่คือการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงโดยตรงในพอร์ตของ OBDC เอง และทำให้เกิดคำถามว่าบริษัทตีมูลค่าสินเชื่ออื่นอย่างไร

  นี่คือผลกระทบที่ตรงที่สุดต่อมูลค่าพอร์ตของ OBDC เองในงวดนี้

• ▲

  Blue Owl นำทีมจัดหาเงิน 2.4 พันล้านดอลลาร์ให้ IREN สร้างโรงงาน AI กองทุนที่บริหารโดย Blue Owl นำทีมให้สินเชื่อและหุ้นกู้รวม 2.4 พันล้านดอลลาร์แก่ศูนย์ข้อมูล NVIDIA GPU ของ IREN ด้วยอัตราดอกเบี้ย 9% OBDC บริหารโดย Blue Owl ดังนั้นนี่แสดงว่าเครื่องจักรปล่อยสินเชื่อโครงสร้างพื้นฐาน AI ของบริษัทยังทำงานได้และสร้างรายได้ค่าธรรมเนียม แม้ OBDC เองไม่ได้ถูกระบุชื่อเป็นผู้ปล่อยกู้

  แสดงว่าเครื่องยนต์ดีลและความต้องการสินเชื่อ AI ของ Blue Owl ยังแข็งแกร่ง สนับสนุนความรู้สึกต่อกองทุนที่บริษัทบริหาร

• ▲

  Blue Owl วางแผนตั้ง REIT ศูนย์ข้อมูลด้วยทุนเริ่มต้น 6.5 พันล้านดอลลาร์ Blue Owl กำลังพิจารณาจัดตั้ง REIT ศูนย์ข้อมูลจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยใช้สินทรัพย์ของตัวเองประมาณ 6.5 พันล้านดอลลาร์เป็นทุนเริ่มต้น ซึ่งอาจระดมทุนใหม่สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI สัญญาณนี้บ่งชี้ว่าบริษัทกำลังหาวิธีใหม่ในการระดมทุนสำหรับการลงทุนในศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นบวกต่อแบรนด์ Blue Owl แม้ราคาหุ้น OBDC ยังคงลดลงอย่างรุนแรงในปีนี้

  ยานระดมทุนใหม่แสดงความสามารถของ Blue Owl ในการขยายแพลตฟอร์มศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นบวกต่อผู้จัดการที่อยู่เบื้องหลัง OBDC

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▼

  คำขอไถ่ถอนพุ่งสูงในกองทุนของ Blue Owl นักลงทุนขอถอนเงิน 4.7 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนสินเชื่อเอกชน flagship ของ Blue Owl ในไตรมาสที่สอง โดยกองทุนเทคโนโลยีได้รับผลกระทบหนักที่สุดที่ 38% ของจำนวนหน่วยลงทุน Blue Owl จำกัดการถอนไว้ที่ 5% ซึ่งเป็นสัญญาณของความตึงเครียดที่แท้จริง และกดดันราคา OBDC โดยเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องและรายได้ค่าธรรมเนียมในอนาคต

  นี่คือเหตุการณ์ใหม่หลักที่แสดงให้เห็นการไหลออกของเงินทุนจากกองทุน Blue Owl ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อความรู้สึกของนักลงทุนที่มีต่อ OBDC

• ▼

  Blue Owl ปรับลดเงินปันผลพื้นฐานเหลือ 0.31 ดอลลาร์ Blue Owl ลดเงินปันผลพื้นฐานรายไตรมาสจาก 0.37 ดอลลาร์เหลือ 0.31 ดอลลาร์ เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรอ่อนแอลง โดยรายได้จากการลงทุนสุทธิต่อหน่วยอยู่ที่ 0.31 ดอลลาร์ และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิลดลงเหลือ 14.41 ดอลลาร์ การปรับลดเงินปันผลส่งผลโดยตรงต่อรายได้ที่นักลงทุนได้รับ และเป็นสัญญาณของช่วงเวลาที่ยากลำบาก กดดันราคา OBDC ให้ลดลง

  การปรับลดเงินปันผลเป็นปัจจัยลบใหม่ที่ชัดเจนสำหรับนักลงทุนที่เน้นรายได้ และเป็นตัวขับเคลื่อนโดยตรงต่อมูลค่าของ OBDC

• ▼

  การจำกัดการไถ่ถอนทั่วทั้งภาคส่วนและความกังวลเรื่องการผิดนัดชำระ Blackstone จำกัดการไถ่ถอนหลังจากคำขอแตะ 10% และ Blue Owl กับรายอื่นๆ ก็ใช้มาตรการจำกัดที่ 5% เช่นกัน การผิดนัดชำระที่เพิ่มขึ้น เช่น การล้มละลายของ Wheel Pros และมุมมองเชิงลบของ Moody's ต่อภาค BDC ทั้งหมด กำลังทำให้นักลงทุนกังวล ซึ่งฉุดราคา OBDC ลงพร้อมกับคู่แข่งรายอื่น

  สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าปัญหาเป็นระดับอุตสาหกรรม ไม่ใช่แค่ Blue Owl ดังนั้นจึงอธิบายแรงกดดันที่ต่อเนื่องต่อ OBDC แม้ว่าตัวเลขของบริษัทเองจะดีขึ้นก็ตาม

• ▲

  Blue Owl ขยายอสังหาริมทรัพย์ด้วยดีลโรงพยาบาล Blue Owl เข้าซื้อพอร์ตโรงพยาบาลในสหราชอาณาจักรมูลค่า 1.3 พันล้านปอนด์ และปิดดีล Sila Realty Trust เพิ่มทรัพย์สินด้านการดูแลสุขภาพที่มีสัญญาเช่าระยะยาว สิ่งนี้ช่วยกระจายรายได้ออกจากสินเชื่อเอกชน และอาจสนับสนุนกำไรในอนาคต ซึ่งเป็นปัจจัยบวกเล็กน้อยสำหรับบริษัทแม่ของ OBDC และหุ้นของบริษัท

  นี่เป็นพัฒนาการใหม่เชิงบวกเพียงอย่างเดียวที่ชัดเจน แสดงให้เห็นว่า Blue Owl กำลังขยายสายธุรกิจอื่นๆ แม้จะมีความตึงเครียดในสินเชื่อ

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▼

  สินเชื่อที่ไม่รับรู้รายได้เพิ่มขึ้นและช่องว่างความครอบคลุมเงินปันผล สินเชื่อที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 2.4% ของพอร์ต จาก 1.8% และกำไรหลักที่ 0.47 ดอลลาร์ต่ำกว่าเงินปันผลที่ 0.48 ดอลลาร์ ทำให้การจ่ายเงินปันผลมีความปลอดภัยน้อยลงและกดดันราคาของ ARCC

  นี่คือการเสื่อมถอยของคุณภาพสินเชื่อใหม่ที่คุกคามเงินปันผลของ ARCC โดยตรง

• ▼

  ยอดผิดนัดชำระสินเชื่อเอกชนสูงสุดเป็นประวัติการณ์และการลดเงินปันผลในกลุ่ม ยอดผิดนัดชำระสินเชื่อเอกชนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6% และคู่แข่งอย่าง Blue Owl ได้ลดเงินปันผล สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลว่า ARCC อาจทำตาม กดดันหุ้นแม้ว่า ARCC จะคงเงินปันผลของตัวเองไว้ก็ตาม

  สถิติการผิดนัดชำระทั้งกลุ่มและการลดเงินปันผลของคู่แข่งเป็นสัญญาณลบใหม่สำหรับการจ่ายเงินปันผลของ ARCC

• ▼

  อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่ลดลงบีบรายได้ อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของสินเชื่อ ARCC ลดลงเหลือ 10.3% จากระดับที่สูงกว่า และคู่แข่งก็แสดงการลดลงที่คล้ายกัน อัตราที่ต่ำลงหมายถึงรายได้ดอกเบี้ยน้อยลง ทำให้ครอบคลุมเงินปันผลได้ยากขึ้นและกดดันหุ้น

  อัตราผลตอบแทนพอร์ตที่ลดลงเป็นอุปสรรคใหม่ต่อกำไรของ ARCC

• ◆

  การออกหุ้นกู้ใหม่ 750 ล้านดอลลาร์ด้วยต้นทุนที่สูงขึ้น ARCC กำหนดราคาหุ้นกู้ 750 ล้านดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ย 6.250% ครบกำหนดปี 2033 เพื่อชำระหนี้ธนาคาร ซึ่งล็อกต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นแต่ขยายระยะเวลาครบกำหนดและรักษาสภาพคล่องให้แข็งแกร่ง ดังนั้นผลกระทบต่อหุ้นจึงผสมกัน

  เหตุการณ์จัดหาเงินทุนใหม่นี้ส่งผลต่อต้นทุนเงินทุนและสภาพคล่องของ ARCC

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →