← ภาพรวม Thai Oil

Thai Oil vs Star Petroleum Refining: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

สรุปจากข่าวทุกสัปดาห์ · เดือน · ไตรมาส เทียบกันตามช่วงเวลา

Thai Oil Public Company Limited (TOP.BK)

Q3 2026
▲2▼2

กำไรโรงกลั่นพุ่งหนุนไทยออยล์ แต่เพดานดีเซลและขาดทุนกดดัน

  • กำไรโรงกลั่นพุ่ง ความตึงเครียดในตะวันออกกลางดันค่าการกลั่นขึ้นมาที่ประมาณ $21 ต่อบาร์เรล หนุนกำไรหลักไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 378% เป็น 16,000 ล้านบาท และดันราคาเป้าหมายนักวิเคราะห์ขึ้นมาที่ 65–87 บาท

    นี่คือปัจจัยบวกหลักที่อยู่เบื้องหลังผลตอบแทนของหุ้นในงวดนี้

  • เงินทุนต่างชาติไหลเข้าและกระแสข่าว ADNOC ถือหุ้น เงินลงทุนจากนักลงทุนต่างชาติไหลเข้า และกระแสข่าวคาดการณ์ว่า ADNOC จะเข้าถือหุ้น รวมทั้งไทยยกเลิกการห้ามส่งออกดีเซลและอุปทานดีเซลทั่วโลกตึงตัว ช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุน

    เหตุการณ์เหล่านี้เสริมโมเมนตัมบวกและเป็นเรื่องใหม่ในงวดนี้

  • เพดานราคาดีเซลกดกำไร การควบคุมเพดานราคาดีเซลของรัฐบาลกดกำไร โดยคิดเป็นต้นทุนราว 2,930 ล้านบาทในไตรมาส 3 และ 2,150 ล้านบาทจากการตรึงราคาต่อเนื่องถึงปี 2027

    นี่คือปัจจัยลบสำคัญที่ชดเชยปัจจัยบวกบางส่วน

  • ขาดทุนสต็อกน้ำมันและสัญญาป้องกันความเสี่ยงกดกำไรสุทธิ แม้ผลการดำเนินงานหลักจะแข็งแกร่ง แต่กำไรสุทธิไตรมาส 2 ลดลง 57.5% จากขาดทุนสต็อกน้ำมัน 10,700 ล้านบาท และขาดทุนจากสัญญาป้องกันความเสี่ยง 6,500 ล้านบาท สะท้อนความผันผวนของกำไร

    นี่ชี้ให้เห็นผลกระทบเชิงลบสำคัญต่อกำไรที่รายงาน และเป็นข้อมูลใหม่

กันยายน 2026
▲3

ไทยออยล์บวกจากข่าวเจรจา ADNOC ยกเลิกแบนส่งออกดีเซล และอุปทานดีเซลตึงตัว

  • เจรจาขายหุ้นให้ ADNOC มีกระแสคาดการณ์ว่า ADNOC ของอาบูดาบีอาจเข้าซื้อหุ้นในไทยออยล์ ทำให้หุ้นปรับขึ้น เพราะนักลงทุนคาดหวังพันธมิตรที่มีเงินทุนหนาและประโยชน์เชิงกลยุทธ์ที่อาจตามมา

    เป็นปัจจัยใหม่ที่ยังเป็นเพียงกระแสคาดการณ์ ซึ่งช่วยดันหุ้นให้สูงขึ้นในช่วงนี้

  • ยกเลิกแบนส่งออกดีเซล ไทยยกเลิกมาตรการห้ามส่งออกดีเซล ทำให้ไทยออยล์ขายน้ำมันไปต่างประเทศได้มากขึ้นในราคาตลาดโลกที่สูงขึ้น ซึ่งหนุนรายได้และค่าการกลั่นโดยตรง

    เป็นการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ใหม่ที่เปิดโอกาสการส่งออกและเพิ่มความสามารถทำกำไรของไทยออยล์

  • อุปทานดีเซลโลกตึงตัว สหรัฐฯ จีน และรัสเซียจำกัดการส่งออกดีเซล ทำให้อุปทานในเอเชียตึงตัวและราคาดีเซลสูงขึ้น ไทยออยล์ได้ประโยชน์เพราะประมาณครึ่งหนึ่งของผลผลิตเป็นดีเซล

    อุปทานตึงตัวครั้งใหม่นี้ดันราคาดีเซลและค่าการกลั่นสูงขึ้น ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรหลักของไทยออยล์

  • ต่ออายุตรึงราคาดีเซล ไทยต่ออายุมาตรการตรึงราคาดีเซลถึงตุลาคม 2027 ทำให้กำไรของไทยออยล์ลดลงประมาณ 2.15 พันล้านบาท และจำกัดผลบวกจากค่าการกลั่นที่แข็งแกร่ง

    เป็นพัฒนาการเชิงลบใหม่ที่หักล้างปัจจัยบวกบางส่วน สะท้อนแรงถ่วงที่เกิดขึ้นจริง

ล่าสุด
▲4

TOP พุ่งรับข่าวจีนแบนส่งออกน้ำมัน รัสเซียจำกัดดีเซล และโบรกเกอร์ปรับเพิ่มคำแนะนำ

  • จีนจำกัดการส่งออกน้ำมันเชื้อเพลิง กระชับอุปทานเอเชีย จีนสั่งห้ามโรงกลั่นรายใหญ่ส่งออกดีเซล น้ำมันเบนซิน และน้ำมันเครื่องบินในเดือนตุลาคม ทำให้อุปทานในเอเชียตึงตัวขึ้น TOP ซึ่งมีสัดส่วนผลผลิตดีเซลประมาณ 50% ได้ประโยชน์โดยตรงเมื่อค่าการกลั่นฟื้นตัว หุ้นพุ่งขึ้น 7.84% จากข่าวนี้

    นี่คือปัจจัยใหม่หลักที่ทำให้ TOP เคลื่อนไหวรุนแรงที่สุดในรอบนี้

  • รัสเซียอาจขยายเวลาห้ามส่งออกดีเซล รัสเซียกำลังพิจารณาขยายเวลาห้ามส่งออกดีเซลออกไปอีกหนึ่งเดือน ถึงวันที่ 31 ตุลาคม 2026 ซึ่งจะยิ่งทำให้อุปทานดีเซลทั่วโลกตึงตัวขึ้นและดันค่าการกลั่นให้สูงขึ้น สนับสนุนกำไรของ TOP โดย KGI มองว่าเป็นบวกต่อโรงกลั่นไทย

    เป็นพัฒนาการใหม่ด้านอุปทานที่เสริมมุมมองบวกต่อ TOP

  • กรุงศรีปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรและคงคำแนะนำซื้อ กรุงศรี Securities คงคำแนะนำซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมาย 83 บาท อ้างอิงอุปทานดีเซลที่ตึงตัวและสัดส่วนผลผลิตดีเซลของ TOP ที่ประมาณ 50% ประเมินว่ากำไรอาจสูงกว่าคาดการณ์เดิม 47-92% และชี้ว่ามูลค่าหุ้นยังน่าสนใจ (P/B 0.6-0.7x) พร้อมอัตราเงินปันผลมากกว่า 3.5%

    เป็นการปรับเพิ่มคำแนะนำของนักวิเคราะห์ครั้งใหม่ที่ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นนักลงทุนและมูลค่าที่ตลาดมองเห็นของหุ้นโดยตรง

  • TOP ถูกโบรกเกอร์หลายแห่งเลือกเป็นหุ้นเด่นไตรมาส 4 กสิกร กรุงศรี และบัวหลวง ต่างเลือก TOP เป็นหุ้นโรงกลั่นเด่นสำหรับไตรมาส 4 ปี 2026 โดยอ้างอุปทานตึงตัว อุปสงค์โลกแข็งแกร่ง และโครงการ CFP การสนับสนุนจากหลายโบรกเกอร์ช่วยหนุนความสนใจซื้อและโอกาสที่หุ้นจะได้รับการปรับเพิ่มมูลค่า

    การรับรองจากโบรกเกอร์หลายแห่งตอกย้ำอารมณ์บวกและเน้นเรื่องการเติบโตระยะยาวของ TOP

▲2▼2

TOP ผันผวนจากความหวังแบนส่งออกดีเซลและความกังวลกำไรกลั่นแตะจุดสูงสุด

  • แผนแบนส่งออกดีเซลของสหรัฐฯ หนุนกำไรกลั่น สหรัฐฯ เตรียมแบนการส่งออกดีเซลเป็นเวลา 90 วัน เพื่อลดราคาน้ำมันในประเทศ ซึ่งจะทำให้อุปทานดีเซลทั่วโลกตึงตัว และหนุนกำไรกลั่นของ TOP ให้อยู่ในระดับสูง หุ้นปรับขึ้น 2.82% จากข่าวนี้ เพราะนักลงทุนคาดหวังกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น

    เป็นมาตรการกำกับดูแลใหม่ที่หนุนกำไรกลั่นและราคาหุ้นของ TOP โดยตรง

  • รัฐขยายเวลาตรึงราคาดีเซล ฉุดกำไร คณะกรรมการนโยบายพลังงานของไทยขยายเวลาตรึงราคาดีเซลหน้าคลังถึงตุลาคม 2027 และเพิ่มส่วนลดเป็น 4 บาทต่อลิตร ซึ่งจะลดกำไรของ TOP ประมาณ 2.15 พันล้านบาท กดดันกำไรและกระแสเงินสด

    เป็นการแทรกแซงใหม่ของรัฐที่ลดความสามารถทำกำไรของ TOP โดยตรง และกดดันราคาหุ้น

  • ความคืบหน้าโครงการ CFP และเป้าหมายโบรกเกอร์หนุนการเติบโตระยะยาว โครงการ Clean Fuel ของ TOP คืบหน้า 34.87% และจะเพิ่มกำลังการกลั่นเป็น 400k บาร์เรลต่อวันภายในปี 2028 โบรกเกอร์อย่าง Yuanta และ Krungsri ตั้งมูลค่าที่เหมาะสมไว้ที่ 83-87 บาท โดยอ้างถึงการประหยัดต้นทุนและกำไรที่สูงขึ้น ซึ่งตอกย้ำมุมมองการลงทุนระยะยาว

    เป็นความคืบหน้าใหม่ของโครงการเติบโตหลักที่หนุนความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์และราคาหุ้น

  • โบรกเกอร์เตือนกำไรกลั่นแตะจุดสูงสุดแล้ว แนะนำขาย Bualuang Securities ระบุว่ากำไรกลั่นที่พุ่งขึ้นได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว และจะลดลงอย่างรวดเร็วในปี 2027 เมื่ออุปทานเพิ่มขึ้น แนะนำให้ขาย TOP เมื่อราคาดีดตัว โดยตั้งเป้าไว้ที่ 68 บาท ชี้ให้เห็นความเสี่ยงสำคัญต่อกำไรในอนาคต

    เป็นมุมมองเชิงลบใหม่ที่ท้าทายเรื่องกำไรกลั่นขาขึ้นโดยตรง และอาจกดดันราคาหุ้น

▲4

TOP พุ่งรับข่าวเจรจาขายหุ้น ADNOC, กำไรกลั่นหนุนจากสงคราม และการเติบโตของ CFP

  • ADNOC เจรจาซื้อหุ้นโรงกลั่นในเครือ PTT โดย TOP ถือเป็นผู้ได้ประโยชน์หลัก ADNOC จากอาบูดาบีกำลังเจรจาลงทุนในโรงกลั่นของกลุ่ม PTT ซึ่งอาจเป็น TOP โดยคาดว่าจะปิดดีลได้ภายในปีนี้ หุ้น TOP ปรับขึ้น 4.3% จากข่าวนี้ ความร่วมมือดังกล่าวอาจช่วยรับประกันอุปทานน้ำมันดิบหนักสำหรับโครงการ CFP แห่งใหม่ของ TOP และปลดล็อกมูลค่า การเจรจายังดำเนินอยู่และยังไม่ยืนยัน ดังนั้นการปรับขึ้นจึงเป็นไปตามคาดการณ์

    นี่คือปัจจัยใหม่ที่สำคัญซึ่งผลักดันหุ้น TOP โดยตรง และอาจเปลี่ยนโครงสร้างผู้ถือหุ้นและแหล่งน้ำมันดิบ

  • สงครามตะวันออกกลางดัน Brent สู่ 100-110 ดอลลาร์ หนุนกำไรกลั่นและผลประกอบการไตรมาส 3 การโจมตีของฮูตีต่อซาอุดีอาระเบียและความตึงเครียดระหว่างสหรัฐกับอิหร่านดันราคาน้ำมันดิบ Brent ขึ้นใกล้ 110 ดอลลาร์ โดยธนาคารต่างๆ ปรับเพิ่มคาดการณ์ อุปทานน้ำมันที่ตึงตัวหนุนกำไรกลั่นในระดับสูง และ Trinity จัดให้ TOP อยู่ในกลุ่มโรงกลั่นเด่นที่คาดว่ามีผลประกอบการไตรมาส 3 แข็งแกร่ง กำไรกลั่นที่สูงขึ้นหมายความว่า TOP ได้รับมากขึ้นจากการกลั่นน้ำมันเป็นเชื้อเพลิง

    ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันและกำไรกลั่นสูงขึ้น ซึ่งหนุนแนวโน้มกำไรของ TOP โดยตรง

  • รัฐบาลวางแผนยกเลิกแบนส่งออกดีเซลภายในต้นกันยายน หนุนสัดส่วนดีเซลสูงของ TOP รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของไทยเสนอยกเลิกการแบนส่งออกดีเซล ซึ่งอาจเกิดขึ้นภายในต้นกันยายน เร็วกว่าที่คาดไว้ TOP ซึ่งมีสัดส่วนผลผลิตดีเซล 37% เป็นหนึ่งในผู้ได้ประโยชน์มากที่สุด สิ่งนี้เพิ่มกำไรปี 2026 ประมาณ 0.5-1% และหนุนกำไรกลั่น หุ้นกลุ่มพลังงานปรับขึ้นจากข่าวนี้

    นี่คือการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ใหม่ที่ปรับปรุงปริมาณการส่งออกและกำไรของ TOP โดยตรง

  • โบรกเกอร์ปรับเพิ่มเป้าหมาย TOP จากโครงการ CFP และคาดการณ์กำไรกลั่นที่สูงขึ้น Krungsri ปรับเพิ่มคำแนะนำ TOP เป็นซื้อ และปรับเป้าหมายขึ้นเป็น 83 บาท โดยอ้างราคาน้ำมันดิบและส่วนต่างกำไรกลั่นที่สูงขึ้น DBS เน้นโครงการ CFP ซึ่งจะเพิ่มกำลังกลั่นเป็น 400k บาร์เรลต่อวัน และสัดส่วนผลิตภัณฑ์มูลค่าสูงเป็น 50% ภายในปี 2028 สิ่งเหล่านี้ตอกย้ำเรื่องราวการเติบโตในระยะยาว

    การปรับเพิ่มคำแนะนำของโบรกเกอร์และรายละเอียดโครงการใหม่ช่วยสนับสนุนมูลค่าและแนวโน้มการเติบโตของหุ้น

สิงหาคม 2026
▲2▼2

ไทยออยล์ได้อานิสงส์จาก refining boom แต่เจอเพดานราคาของรัฐและขาดทุนจาก hedging ฉุด

  • ค่า refining margin พุ่งจากความกังวลซัพพลายตะวันออกกลาง Brent crude เกิน $90 และความตึงเครียดตะวันออกกลางดันค่า refining margin ขึ้นไปที่ $21.2 ต่อบาร์เรล หนุนกำไรหลักของไทยออยล์ กำไรหลักไตรมาส 2 พุ่ง 378% เมื่อเทียบปีก่อน เป็น 16 พันล้านบาท และการส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 120%

    นี่คือแรงบวกหลักที่ขับเคลื่อนกำไรและราคาหุ้นของไทยออยล์ในช่วงเวลานี้

  • นักวิเคราะห์มองไทยออยล์บวกมากขึ้น Morgan Stanley ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 87 บาท ขณะที่ KKPS ปรับเพิ่มคาดการณ์ margin ปี 2026 เป็น $19.60 และจัดไทยออยล์เป็นหุ้นเด่น Kasikorn และ CGSI ก็ยังมองบวกเช่นกัน หนุนความเชื่อมั่นนักลงทุน

    การอัปเกรดจากนักวิเคราะห์และราคาเป้าหมายที่สูงขึ้นสามารถดึงดูดผู้ซื้อและดันราคาหุ้น

  • เพดานราคาดีเซลของรัฐกดดัน margin เพดานราคาดีเซลของไทยจะทำให้ไทยออยล์เสียหายประมาณ 2.93 พันล้านบาทในไตรมาส 3 บวกกับต้นทุนใหม่ปีละ 320 ล้านบาท ซึ่งจำกัดกำไรที่บริษัทจะทำได้จากธุรกิจกลั่น

    การแทรกแซงของรัฐลด refining margin และความสามารถทำกำไรของไทยออยล์โดยตรง

  • ขาดทุนจาก hedging และสต็อกน้ำมันกดกำไรสุทธิ กำไรสุทธิไตรมาส 2 ลดลง 57.5% จากขาดทุนสต็อกน้ำมัน 10.7 พันล้านบาท และขาดทุนจาก hedging 6.5 พันล้านบาท ซึ่งชดเชยกำไรหลักที่แข็งแกร่งและแสดงว่ากำไรอาจผันผวน

    ขาดทุนเหล่านี้ลดกำไรสุทธิที่รายงานอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นลบสำคัญสำหรับนักลงทุน

▲4

โบรกเกอร์ปรับขึ้นราคาเป้าหมาย TOP หลังค่าการกลั่นยังสูงจากอุปทานน้ำมันโลกตึงตัว

  • Morgan Stanley ปรับขึ้นราคาเป้าหมาย TOP เป็น 87 บาท Morgan Stanley ปรับขึ้นราคาเป้าหมายของ TOP เป็น 87 บาท จาก 70 บาท ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการปรับขึ้นราคาเป้าหมายหุ้นพลังงานไทยหลายตัว ราคาเป้าหมายที่สูงขึ้นหมายความว่านักวิเคราะห์คาดว่าราคาหุ้นจะสูงขึ้น ซึ่งอาจดึงดูดผู้ซื้อและดันราคาให้ปรับขึ้นได้

    การที่โบรกเกอร์ต่างชาติรายใหญ่ปรับขึ้นราคาเป้าหมายอย่างมีนัยสำคัญเป็นเหตุผลใหม่ที่ชัดเจนที่นักลงทุนจะซื้อ TOP ตอนนี้

  • KKPS ปรับเพิ่มคาดการณ์ค่าการกลั่นปี 2026 เป็น 19.60 ดอลลาร์ และเลือก TOP เป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่ง KKPS ปรับเพิ่มคาดการณ์ค่าการกลั่นสิงคโปร์ปี 2026 เป็น 19.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 5.40 ดอลลาร์ และตั้งราคาเป้าหมาย TOP ที่ 80.50 บาท พร้อมเลือกเป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่ง ค่าการกลั่นที่คาดว่าจะสูงขึ้นหมายความว่า TOP ทำกำไรได้มากขึ้นจากการกลั่นน้ำมันเป็นเชื้อเพลิง ซึ่งสนับสนุนราคาหุ้น

    นี่เป็นการปรับเพิ่มคาดการณ์ปัจจัยขับเคลื่อนกำไรหลัก (ค่าการกลั่น) อย่างเฉพาะเจาะจงครั้งใหม่ บวกกับการเลือก TOP เป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่ง

  • Kasikorn Securities เลือก TOP เป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่ง หลังกำไรกลุ่มพลังงานไตรมาส 2 พุ่ง 302% Kasikorn Securities ระบุว่ากำไรของกลุ่มพลังงานไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 302% เมื่อเทียบปีต่อปี จากอุปทานตะวันออกกลางที่ตึงตัว และปรับเพิ่มสมมติฐานค่าการกลั่น พร้อมเลือก TOP เป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่ง กำไรกลุ่มที่แข็งแกร่งและการเลือกเป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่งดึงความสนใจนักลงทุนมาที่ TOP

    การที่โบรกเกอร์เลือกเป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่งครั้งใหม่และการปรับเพิ่มประมาณการกลุ่มโดยตรงสนับสนุนความต้องการหุ้น TOP

  • CGSI ยังมองบวกต่อกลุ่มโรงกลั่น; ส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปเดือนกรกฎาคมเพิ่ม 120% CGSI ยังคงมองบวกต่อโรงกลั่นไทย โดยอ้างค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งและการลดอุปทานจากรัสเซียและตะวันออกกลาง และมองการย่อตัวเป็นโอกาสซื้อ TOP นอกจากนี้ ข้อมูลเดือนกรกฎาคมแสดงการส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น 120% ซึ่งเป็นแรงหนุนอุปสงค์ที่แท้จริง

    นี่เป็นหลักฐานใหม่ที่แสดงว่าทั้งค่าการกลั่นและอุปสงค์ส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปยังแข็งแกร่งสำหรับ TOP

▲2▼2

ค่าการกลั่นยังสูง แต่เพดานราคาดีเซลและค่าการกลั่นสิงคโปร์ที่ลดลงกดดัน TOP

  • กำไรหลักไตรมาส 2 พุ่ง 69.6% จากค่าการกลั่นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ กำไรหลักไตรมาส 2 ของ TOP เพิ่มขึ้น 69.6% จากไตรมาส 1 เป็น 16,000 ล้านบาท เนื่องจากค่าการกลั่นแตะ 21.2 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 308% เมื่อเทียบปีต่อปี จากแรงหนุนของการปิดช่องแคบฮอร์มุซ สิ่งนี้ยืนยันว่าธุรกิจหลักแข็งแกร่งมาก หนุนราคาหุ้นและเงินปันผลครึ่งปีที่ 2.0-2.2 บาท

    นี่คือผลประกอบการใหม่ที่สำคัญซึ่งแสดงความแข็งแกร่งของกำไรหลักที่เป็นพื้นฐานมูลค่าของ TOP

  • รัฐบาลขยายเพดานราคาดีเซล ทำให้ TOP สูญเสีย 2.93 พันล้านบาท รัฐบาลอนุมัติลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นเป็นครั้งที่ 6 ลง 2.40 บาทต่อลิตร เป็นเวลา 31 วัน โดยใช้กำไรกลั่นส่วนเกินเป็นแหล่งเงิน สิ่งนี้จะกระทบกำไรสุทธิไตรมาส 3 ของ TOP ประมาณ 2.93 พันล้านบาท แสดงว่ารัฐบาลกำลังจำกัดรายได้ของผู้กลั่นอย่างจริงจัง

    นี่คือมาตรการรัฐใหม่ที่ลดกำไรของ TOP โดยตรงและจำกัด upside

  • ค่าการกลั่นสิงคโปร์ลดลง 7% เมื่อเทียบสัปดาห์ก่อน ค่าการกลั่นสิงคโปร์ลดลง 7% เป็น 20.1 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล กดดันหุ้นโรงกลั่นรวมถึง TOP สิ่งนี้บ่งชี้ว่าช่วงขาขึ้นของค่าการกลั่นอาจเริ่มชะลอ ซึ่งอาจลดกำไรของ TOP หากแนวโน้มนี้ดำเนินต่อ

    นี่คือข้อมูลใหม่ที่แสดงการลดลงล่าสุดของค่าการกลั่นหลักที่ขับเคลื่อนกำไรของ TOP

  • โบรกเกอร์มองค่าการกลั่นครึ่งปีหลังฟื้นตัวเกินคาด หุ้น TOP เพิ่มขึ้น 4.49% เป็น 64 บาท หลังจากหลักทรัพย์โกลเบล็กคาดการณ์ค่าการกลั่นไตรมาส 3 ที่ 24.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และไตรมาส 4 ที่ 15.3 ดอลลาร์ สูงกว่าประมาณการของ TOP เอง เนื่องจากอุปทานน้ำมันโลกตึงตัวจากการเดินเครื่องกลั่นที่ลดลง โกลเบล็กรักษาเรตติ้งซื้อและราคาเป้าหมาย 88 บาท สะท้อน upside 40%

    นี่คือมุมมองใหม่ของโบรกเกอร์ที่อธิบายการพุ่งขึ้นของราคาหุ้นล่าสุดและแนวโน้มค่าการกลั่นในอนาคตโดยตรง

▲2▼2

การกลั่นที่เฟื่องฟูของ TOP เจอผลขาดทุนไตรมาส 2 และแรงกดดันด้านต้นทุนจากรัฐบาล

  • อัตรากำไรจากการกลั่นยังสูงจากความกังวลด้านอุปทานในตะวันออกกลาง ราคา Brent อยู่เหนือ $90 และอุปทานน้ำมันเชื้อเพลิงที่ตึงตัวทำให้อัตรากำไรจากการกลั่นยังอยู่ในระดับสูง CGSI ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตรากำไรปี 2026 เป็น $13.4 ต่อบาร์เรล และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ TOP เป็น 70 บาท โดยระบุว่าอัตรากำไรที่แข็งแกร่งจะชดเชยต้นทุนน้ำมันดิบที่สูงขึ้น อัตรากำไรที่สูงขึ้นหมายความว่า TOP มีรายได้มากขึ้นจากการกลั่นน้ำมันเป็นเชื้อเพลิง

    นี่คือแรงขับเคลื่อนหลักที่ดันกำไรและราคาหุ้นของ TOP ให้สูงขึ้นในงวดนี้

  • กำไรไตรมาส 2 ลดลง 57% จากขาดทุนสต็อกน้ำมันและสัญญาป้องกันความเสี่ยง TOP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ที่ 8.28 พันล้านบาท ลดลง 57.5% จากไตรมาส 1 เนื่องจากราคาน้ำมันดิบปรับตัวลงในเดือนมิถุนายน ทำให้เกิดขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน 10.7 พันล้านบาท และขาดทุนจากสัญญาป้องกันความเสี่ยง 6.5 พันล้านบาท บริษัทเตือนว่าจะมีขาดทุนจากสต็อกเพิ่มเติมและต้นทุนที่สูงขึ้นในอนาคต นี่เป็นแรงฉุดที่แท้จริงต่อกำไรที่รายงาน

    นี่คือเหตุการณ์เชิงลบใหม่ที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ TOP ในงวดนี้ และกระทบกำไรที่รายงานโดยตรง

  • กำไรหลักจากการกลั่นยังพุ่งขึ้น 378% เมื่อเทียบปีต่อปี หากตัดขาดทุนจากสต็อกน้ำมันและสัญญาป้องกันความเสี่ยงที่เป็นรายการพิเศษออก กำไรหลักไตรมาส 2 ของ TOP อยู่ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 378% จากปีก่อนหน้า และสอดคล้องกับคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ บัวหลวงระบุว่า TOP ไม่ได้ต่ำกว่าคาด สิ่งนี้แสดงว่าธุรกิจการกลั่นพื้นฐานยังแข็งแกร่งมาก แม้กำไรตามหัวข้อข่าวจะลดลง

    แสดงว่าธุรกิจดำเนินงานยังมีสุขภาพดี ช่วยถ่วงดุลกับตัวเลขกำไรที่ลดลงน่ากลัวตามหัวข้อข่าว

  • มาตรการรัฐบาลและต้นทุนแอบแฝงกดดันอัตรากำไร มาตรการค่าครองชีพของรัฐบาลจะเพิ่มต้นทุนประมาณ 320 ล้านบาทต่อปี และเพดานราคาดีเซลก่อนหน้านี้ยังจำกัดรายได้ที่ TOP จะทำได้ ผู้กลั่นยังเผชิญกับพรีเมียมน้ำมันดิบ ค่าขนส่ง และค่าประกันภัยที่สูงขึ้นจากความเสี่ยงในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจเพิ่มได้ 3-6 บาทต่อลิตร สิ่งเหล่านี้จำกัดขาขึ้น

    เป็นปัจจัยถ่วงหลักที่จำกัดว่า TOP จะเก็บเกี่ยวความเฟื่องฟูของการกลั่นได้มากเพียงใด

กรกฎาคม 2026
▲3▼1

TOP ได้อานิสงส์จากกำไรกลั่นน้ำมันพุ่ง แต่รัฐบาลคุมราคาดีเซล

  • กำไรกลั่นน้ำมันพุ่งจากความกังวลซัพพลายตะวันออกกลาง น้ำมันดิบ Brent พุ่งเหนือ $90 จากความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านและการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในทะเลแดงโดยกลุ่มฮูตีที่คุกคามซัพพลายน้ำมัน ส่งผลให้กำไรกลั่นน้ำมันขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ $21 ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นกว่า 300% จากปีก่อน สำหรับ TOP กำไรกลั่นที่สูงขึ้นหมายความว่าบริษัทได้กำไรมากขึ้นจากการกลั่นน้ำมันดิบเป็นเชื้อเพลิง ซึ่งหนุนกำไรโดยตรง

    นี่คือปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนกำไรและราคาหุ้นของ TOP ในช่วงนี้

  • นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคำแนะนำ TOP จากกำไรไตรมาส 2 แข็งแกร่งและเงินปันผล โบรกเกอร์คาดว่ากำไรหลักไตรมาส 2 ของ TOP จะพุ่งกว่า 700% เมื่อเทียบปีต่อปี อยู่ที่ประมาณ 1.6-1.7 หมื่นล้านบาท จากกำไรกลั่นน้ำมันที่สูง พวกเขาปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 65-68 บาท และคาดเงินปันผลระหว่างกาล 2.0-2.2 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนประมาณ 6.6% ซึ่งดึงดูดนักลงทุนที่เน้นรายได้

    การปรับเพิ่มคำแนะนำของนักวิเคราะห์และความคาดหวังเงินปันผลเป็นเหตุผลสำคัญที่นักลงทุนซื้อ TOP ตอนนี้

  • รัฐบาลลดราคาหน้ากลั่นดีเซลเพื่อคุมกำไร คณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติลดราคาดีเซลหน้ากลั่นลง 2.40 บาทต่อลิตร ตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคมถึง 15 สิงหาคม โดยใช้กำไรกลั่นส่วนเกินมาอุดหนุนส่วนลดนี้ ทำให้กำไรของ TOP ถูกบีบในระยะสั้น และแสดงว่ารัฐบาลกำลังพยายามจำกัดกำไรของผู้กลั่นอย่างจริงจัง

    นี่คือปัจจัยถ่วงหลักต่อเรื่องกำไรกลั่นที่เป็นบวก และอาจจำกัด upside ของ TOP

  • เงินทุนต่างชาติไหลเข้าหนุนหุ้นพลังงานไทย นักลงทุนทั่วโลกย้ายเงินเข้าหุ้นพลังงานและหุ้นคุณค่าไทยเพื่อเป็นที่หลบภัยจากความตึงเครียดตะวันออกกลางและความผันผวนของหุ้นเทคฯ มีเงินไหลเข้าหุ้นไทยกว่า 4.4 หมื่นล้านบาทตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม โดย TOP เป็นหนึ่งในหุ้นที่ถูกเลือกมากที่สุด อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นนี้ช่วยดันราคาหุ้น TOP ให้สูงขึ้น

    กระแสเงินทุนเป็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนราคาหุ้น TOP โดยตรงในช่วงนี้

▲3▼1

TOP ได้อานิสงส์จากกำไรกลั่นน้ำมันพุ่ง แต่รัฐบาลคุมราคาดีเซล

  • กำไรกลั่นน้ำมันพุ่งจากความกังวลซัพพลายตะวันออกกลาง น้ำมันดิบ Brent พุ่งเหนือ $90 จากความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านและการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในทะเลแดงโดยกลุ่มฮูตีที่คุกคามซัพพลายน้ำมัน ส่งผลให้กำไรกลั่นน้ำมันขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ $21 ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นกว่า 300% จากปีก่อน สำหรับ TOP กำไรกลั่นที่สูงขึ้นหมายความว่าบริษัทได้กำไรมากขึ้นจากการกลั่นน้ำมันดิบเป็นเชื้อเพลิง ซึ่งหนุนกำไรโดยตรง

    นี่คือปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนกำไรและราคาหุ้นของ TOP ในช่วงนี้

  • นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคำแนะนำ TOP จากกำไรไตรมาส 2 แข็งแกร่งและเงินปันผล โบรกเกอร์คาดว่ากำไรหลักไตรมาส 2 ของ TOP จะพุ่งกว่า 700% เมื่อเทียบปีต่อปี อยู่ที่ประมาณ 1.6-1.7 หมื่นล้านบาท จากกำไรกลั่นน้ำมันที่สูง พวกเขาปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 65-68 บาท และคาดเงินปันผลระหว่างกาล 2.0-2.2 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนประมาณ 6.6% ซึ่งดึงดูดนักลงทุนที่เน้นรายได้

    การปรับเพิ่มคำแนะนำของนักวิเคราะห์และความคาดหวังเงินปันผลเป็นเหตุผลสำคัญที่นักลงทุนซื้อ TOP ตอนนี้

  • รัฐบาลลดราคาหน้ากลั่นดีเซลเพื่อคุมกำไร คณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติลดราคาดีเซลหน้ากลั่นลง 2.40 บาทต่อลิตร ตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคมถึง 15 สิงหาคม โดยใช้กำไรกลั่นส่วนเกินมาอุดหนุนส่วนลดนี้ ทำให้กำไรของ TOP ถูกบีบในระยะสั้น และแสดงว่ารัฐบาลกำลังพยายามจำกัดกำไรของผู้กลั่นอย่างจริงจัง

    นี่คือปัจจัยถ่วงหลักต่อเรื่องกำไรกลั่นที่เป็นบวก และอาจจำกัด upside ของ TOP

  • เงินทุนต่างชาติไหลเข้าหนุนหุ้นพลังงานไทย นักลงทุนทั่วโลกย้ายเงินเข้าหุ้นพลังงานและหุ้นคุณค่าไทยเพื่อเป็นที่หลบภัยจากความตึงเครียดตะวันออกกลางและความผันผวนของหุ้นเทคฯ มีเงินไหลเข้าหุ้นไทยกว่า 4.4 หมื่นล้านบาทตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม โดย TOP เป็นหนึ่งในหุ้นที่ถูกเลือกมากที่สุด อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นนี้ช่วยดันราคาหุ้น TOP ให้สูงขึ้น

    กระแสเงินทุนเป็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนราคาหุ้น TOP โดยตรงในช่วงนี้

Star Petroleum Refining Co Ltd (SPRC.BK)

Q3 2026
▲2▼2

SPRC พุ่งขึ้นจากกำไรขั้นต้นสูง แล้วร่วงลงจากเพดานดีเซลและกำไรขั้นต้นที่ทรุดตัว

  • ความตึงเครียดตะวันออกกลางดันราคาน้ำมันและกำไรขั้นต้นการกลั่น ความตึงเครียดตะวันออกกลางดันราคาน้ำมัน Brent ขึ้นไปเหนือ 90–100 ดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นการกลั่นปรับขึ้น และหุ้น SPRC เพิ่มขึ้น 8.63% ในเดือนกรกฎาคม การส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปของไทยยังพุ่งขึ้น 120% ในเดือนกรกฎาคม ช่วยหนุนรายได้

    นี่เป็นแรงบวกสำคัญที่ดันราคาหุ้น SPRC ให้สูงขึ้นในช่วงต้นไตรมาส

  • กำไรไตรมาส 2 แข็งแกร่งและอัตราเงินปันผลน่าดึงดูด SPRC พลิกกลับมามีกำไร 6.9 พันล้านบาทในไตรมาส 2 และประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.50 บาท โบรกเกอร์ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นถึง 19.70 บาท โดยอ้างถึงงบดุลที่ไม่มีหนี้สินและอัตราเงินปันผล 8–10%

    ความแข็งแกร่งพื้นฐานนี้ดึงดูดนักลงทุนที่เน้นรายได้และช่วยหนุนราคาหุ้น

  • เพดานราคาดีเซลของรัฐบาลตัดกำไร รัฐบาลไทยกำหนดเพดานราคาดีเซล ส่งผลให้กำไรไตรมาส 3 ของ SPRC ลดลงประมาณ 1.4 พันล้านบาท และต่อมามีการเพิ่มส่วนลดเป็นสองเท่าอีกประมาณ 994 ล้านบาท มาตรการกำกับดูแลนี้กระทบกำไรโดยตรง

    นี่เป็นเหตุการณ์ลบสำคัญที่กดดันผลการดำเนินงานทางการเงินและราคาหุ้นของ SPRC

  • กำไรขั้นต้นการกลั่นสิงคโปร์ทรุดตัวและต้นทุนแอบแฝงปรากฏขึ้น กำไรขั้นต้นการกลั่นในสิงคโปร์ลดลงจากกว่า 20 ดอลลาร์ เหลือ 9.2–10.6 ดอลลาร์ และต้นทุนแอบแฝงเพิ่มขึ้น 3–6 บาทต่อลิตร โบรกเกอร์เริ่มเตือนนักลงทุนให้หลีกเลี่ยงหุ้นโรงกลั่น กดดันราคาหุ้น SPRC

    การลดลงอย่างรวดเร็วของกำไรขั้นต้นในอุตสาหกรรมและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทำให้ sentiment กลายเป็นลบและดันราคาหุ้นลง

กันยายน 2026
▲3▼1

SPRC: ส่งออกดีเซลเพิ่มขึ้น สวนทางกับกำไรกลั่นที่ทรุดและเพดานราคา

  • แบนส่งออกดีเซลอาจยกเลิกเร็วขึ้น ไทยอาจยกเลิกแบนส่งออกดีเซลเร็วกว่าที่คาด ซึ่งจะทำให้ SPRC ขายดีเซลไปต่างประเทศได้มากขึ้น เพราะ SPRC ผลิตดีเซลในสัดส่วนสูง จึงช่วยเพิ่มยอดขายและกำไรโดยตรง

    เป็นพัฒนาการบวกใหม่ที่อาจเพิ่มรายได้และกำไรของ SPRC

  • ความตึงเครียดตะวันออกกลางดันราคาน้ำมันและกำไรกลั่นขึ้น ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางดันราคาน้ำมันดิบ Brent ขึ้นไปใกล้ 100–110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักดันกำไรกลั่นขึ้น ซึ่งหมายความว่า SPRC ได้กำไรมากขึ้นจากการกลั่นน้ำมันดิบเป็นเชื้อเพลิงอย่างดีเซลและเบนซิน

    เหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ใหม่นี้หนุนกำไรกลั่นที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรหลักของ SPRC

  • โบรกเกอร์ปรับเพิ่มเป้าราคาจากปันผลแข็งแกร่ง TISCO ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 14.90 บาท และ CGSI เป็น 16.5 บาท โดยอ้างอิงอัตราปันผลที่น่าสนใจของ SPRC ที่ 8–10% ทำให้หุ้นน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นรายได้

    การปรับเพิ่มเป้าราคาโดยนักวิเคราะห์และความน่าสนใจของปันผลอาจดึงดูดผู้ซื้อและหนุนราคาหุ้น

  • กำไรกลั่นทรุดและมาตรการลดราคาดีเซลขยายออกไป กำไรกลั่นที่สิงคโปร์ลดลงอย่างรวดเร็วเหลือ 9.2–10.6 ดอลลาร์ จากที่เคยสูงกว่า 20 ดอลลาร์ และรัฐบาลขยายเวลามาตรการลดราคาดีเซลพร้อมเพิ่มเป็นสองเท่า ทำให้กำไรของ SPRC ลดลงประมาณ 994 ล้านบาท โบรกเกอร์เตือนให้หลีกเลี่ยงหุ้นโรงกลั่น

    พัฒนาการลบใหม่นี้ลดความสามารถทำกำไรของ SPRC โดยตรง และนำไปสู่คำเตือนจากโบรกเกอร์

ล่าสุด
▼2▲1

การปรับลดราคาดีเซลของรัฐบาลและกำไรการกลั่นที่เริ่มถึงจุดสูงสุดกดดัน SPRC แต่ราคาน้ำมันที่แข็งแกร่งและเงินปันผลช่วยพยุงไว้

  • รัฐบาลขยายเวลาตรึงราคาดีเซล ตัดกำไร SPRC ราว 994 ล้านบาท คณะกรรมการนโยบายพลังงานของไทยขยายเวลาปรับลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นถึงวันที่ 31 ตุลาคม 2027 ทำให้กำไรของ SPRC ลดลงประมาณ 994 ล้านบาท การแทรกแซงของรัฐบาลครั้งนี้ลดราคาที่ SPRC ได้รับจากดีเซลโดยตรง บีบกำไรและกดดันราคาหุ้น

    นี่คือมาตรการกำกับดูแลใหม่ที่ชัดเจนซึ่งลดกำไรของ SPRC โดยตรง และเป็นปัจจัยลบสำคัญ

  • ปรับลดราคาดีเซลเพิ่มเป็นสองเท่าเป็น 4 บาท โบรกเกอร์เตือนเลี่ยงหุ้นโรงกลั่น รัฐบาลเพิ่มการปรับลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นเป็น 4.00 บาทต่อลิตร มีผลตั้งแต่วันที่ 16 กันยายน ถึง 31 ตุลาคม 2026 หุ้น SPRC ร่วง 5% ขณะที่โบรกเกอร์อย่างหลักทรัพย์ดาโอแนะนำให้เลี่ยงหุ้นโรงกลั่น อ้างความเสี่ยงด้านนโยบายที่สูงขึ้นและกำไรไตรมาส 3 ที่อ่อนแอ

    นี่คือการเพิ่มมาตรการปรับลดราคาครั้งใหม่ที่ทำให้ราคาหุ้น SPRC ร่วงลงอย่างรุนแรงโดยตรง และทำให้มุมมองโบรกเกอร์เป็นลบ

  • CGSI ให้เรตติ้งซื้อ SPRC ปรับเป้าขึ้นเป็น 16.5 บาท จากแนวโน้ม GRM ที่แข็งแกร่ง CGS International Thailand แนะนำซื้อ SPRC และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 16.5 บาท พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2026-2028 คาดว่าอัตรากำไรการกลั่นของ SPRC จะยังแข็งแกร่ง และมองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสซื้อ ซึ่งช่วยพยุงราคาหุ้น

    นี่คือการปรับเพิ่มคำแนะนำของนักวิเคราะห์ครั้งใหม่พร้อมราคาเป้าหมายที่สูงขึ้น เป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้น SPRC

  • โบรกเกอร์ชี้กำไรการกลั่นถึงจุดสูงสุดแล้ว แต่ให้ถือ SPRC จากเงินปันผลที่น่าสนใจ หลักทรัพย์บัวหลวงระบุว่าอัตรากำไรการกลั่นในสิงคโปร์ผ่านจุดสูงสุดแล้วและจะลดลงเหลือ 8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2027 แนะนำขายโรงกลั่นรายอื่น แต่คงคำแนะนำถือ SPRC ด้วยราคาเป้าหมาย 14.60 บาท อ้างเงินปันผลที่น่าสนใจ 8-10% ในปี 2026

    นี่คือคำเตือนใหม่ว่าปัจจัยขับเคลื่อนกำไรหลัก (อัตรากำไรการกลั่น) กำลังถึงจุดสูงสุด ซึ่งเป็นลบ แต่คำแนะนำถือและความน่าสนใจของเงินปันผลของ SPRC ช่วยพยุงไว้บ้าง

▲3

SPRC ได้แรงหนุนจากการกลับมาเริ่มส่งออกดีเซลอีกครั้ง ราคาน้ำมันตะวันออกกลางพุ่ง และโบรกเกอร์ปรับเพิ่มคำแนะนำ

  • อาจยกเลิกแบนส่งออกดีเซลเร็วขึ้น หนุน SPRC ที่มีสัดส่วนดีเซลสูง รัฐมนตรีพลังงานของไทยเสนอให้ยกเลิกการห้ามส่งออกดีเซลภายในต้นเดือนกันยายน เร็วกว่าที่คาดไว้หลายเดือน SPRC ผลิตดีเซลเป็นสัดส่วนมาก (37% ของผลผลิต) จึงขายออกต่างประเทศได้มากขึ้นในราคาที่ดีขึ้น ช่วยเพิ่มกำไรปี 2026 และหนุนราคาหุ้น

    เป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายใหม่ที่ชัดเจนและเพิ่มยอดขายและแนวโน้มกำไรของ SPRC โดยตรง

  • ความขัดแย้งตะวันออกกลางดัน Brent ไปที่ 100-110 ดอลลาร์ หนุนค่ากลั่น การสู้รบระหว่างสหรัฐกับอิหร่านที่กลับมาอีกครั้งและการหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ดันราคาน้ำมัน Brent ขึ้นไปใกล้ 100-110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักทำให้ส่วนต่างกำไรของโรงกลั่นอย่าง SPRC กว้างขึ้น และนักวิเคราะห์ระบุว่าเป็นหุ้นเด่นที่ได้ประโยชน์จากอุปทานพลังงานที่ตึงตัว

    เป็นแรงขับเคลื่อนใหม่หลักที่ทำให้ SPRC ปรับขึ้น โดยมีรายงานใหม่หลายฉบับเชื่อมโยงราคาน้ำมันที่พุ่งกับการปรับขึ้นของหุ้นโรงกลั่น

  • TISCO ปรับราคาเป้าหมาย SPRC เป็น 14.90 บาท คาดปันผล 8% TISCO เปลี่ยนมุมมองเป็นบวกต่อ SPRC หลังผลประกอบการครึ่งปีแรกแข็งแกร่ง ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2026-2028 ขึ้น 18-29% และมูลค่าเหมาะสมเป็น 14.90 บาท พร้อมปรับเพิ่มประมาณการปันผลปี 2026 เป็น 1.55 บาทต่อหุ้น คิดเป็นผลตอบแทนราว 8% โดยระบุว่า SPRC เป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจที่สุดในกลุ่ม

    เป็นการปรับเพิ่มคำแนะนำของนักวิเคราะห์ครั้งใหม่ พร้อมประมาณการกำไรและปันผลที่สูงขึ้น ซึ่งหนุนราคาหุ้นโดยตรง

  • ค่ากลั่นสิงคโปร์ลดลงเหลือ 9.2-10.6 ดอลลาร์ เป็นแรงกดดันจริง แม้ราคาน้ำมันจะปรับขึ้น แต่ค่ากลั่นสิงคโปร์ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญลดลงอย่างมากเหลือประมาณ 9.2-10.6 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากที่เคยสูงกว่า 20 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้ นั่นหมายความว่า SPRC มีกำไรต่อบาร์เรลที่กลั่นน้อยลง เป็นแรงถ่วงที่แท้จริงต่อข่าวบวกราคาน้ำมันและการส่งออก

    เป็นแรงลบหลักในงวดนี้ และช่วยให้เห็นภาพที่สมดุลและเป็นธรรมว่าอะไรกำลังขับเคลื่อน SPRC

สิงหาคม 2026
▲2▼2

SPRC พลิกกลับมามีกำไร แต่เพดานราคาดีเซลและมาร์จินที่ลดลงกดดัน

  • กำไรพลิกเป็นบวกในไตรมาส 2 และเงินปันผลระหว่างกาล SPRC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ที่ 6.9 พันล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ และจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.50 บาทต่อหุ้น สะท้อนว่าบริษัทมีกระแสเงินสดและตอบแทนผู้ถือหุ้น

    นี่คือผลประกอบการใหม่ที่สำคัญซึ่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยตรงและหนุนราคาหุ้น

  • โบรกเกอร์ปรับเพิ่มเป้าและอุปสงค์ส่งออกแข็งแกร่ง Morgan Stanley ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย SPRC เป็น 19.70 บาท อ้างอิงจากคาดการณ์กำไรปี 2026 ที่แข็งแกร่ง ขณะที่การส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปของไทยพุ่งขึ้น 120% ในเดือนกรกฎาคม ช่วยหนุนอุปสงค์จริงสำหรับผลิตภัณฑ์ของ SPRC

    การปรับเพิ่มคำแนะนำของนักวิเคราะห์และการส่งออกที่พุ่งสูงเป็นปัจจัยบวกใหม่ที่อาจดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น

  • เพดานราคาดีเซลจะฉุดกำไรไตรมาส 3 มาตรการรัฐบาลลดราคาดีเซล 2.40 บาทต่อลิตร คาดว่าจะทำให้กำไรไตรมาส 3 ลดลงประมาณ 1.4 พันล้านบาท ซึ่งกดดันมาร์จินการกลั่นของ SPRC โดยตรงและจำกัดการเติบโตของกำไร

    นี่คือมาตรการรัฐบาลใหม่ที่คุกคามกำไรระยะสั้นและเป็นแรงกดดันต่อราคาหุ้น

  • ต้นทุนแฝงและการกลั่นมาร์จินที่ลดลง ต้นทุนแฝง เช่น พรีเมียมน้ำมันดิบ ค่าระวาง และประกันภัย เพิ่มขึ้น 3–6 บาทต่อลิตร ขณะที่มาร์จินการกลั่นสิงคโปร์ลดลง 7% สัปดาห์ต่อสัปดาห์ มาอยู่ที่ 20.10 ดอลลาร์ ปัจจัยเหล่านี้กดดันหุ้นกลุ่มโรงกลั่น

    แรงกดดันด้านต้นทุนและมาร์จินใหม่เหล่านี้หักล้างปัจจัยบวกและอาจทำให้ราคาหุ้นยังถูกกดดัน

▲2▼1

ค่าการกลั่นยังสูง แต่การลดราคาดีเซลและค่าการกลั่นที่อ่อนลงเป็นแรงกดดันจริง

  • โบรกเกอร์ต่างชาติปรับเป้า SPRC ขึ้น จากอุปทานการกลั่นโลกที่ตึงตัว Morgan Stanley ปรับเป้า SPRC ขึ้นเป็น 19.70 บาท จาก 12.90 และ KKPS ปรับคาดการณ์ค่าการกลั่นสิงคโปร์ปี 2026 ขึ้นเป็น $19.60 ต่อบาร์เรล ปรับเป้า SPRC ขึ้น 64% เป็น 14.80 บาท อุปทานตึงตัวจากความเสียหายของโรงกลั่นในตะวันออกกลางและรัสเซียทำให้ค่าการกลั่นยังสูง หนุนราคาหุ้นขึ้น

    นี่คือแรงใหม่หลักที่ดันราคา SPRC ในช่วงนี้

  • รัฐลดราคาดีเซลและค่าการกลั่นที่ลดลงกดกำไร รัฐบาลอนุมัติลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่น 2.40 บาทต่อลิตร เป็นเวลา 31 วัน คาดกระทบกำไรสุทธิไตรมาส 3 ของ SPRC ประมาณ 1.4 พันล้านบาท ค่าการกลั่นสิงคโปร์ยังลดลง 7% เทียบสัปดาห์ก่อนเป็น $20.10 กดดันหุ้นกลุ่มโรงกลั่น

    นี่คือแรงถ่วงหลักที่อาจดึงราคา SPRC ลง

  • ส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปไทยบูม หนุนอุปสงค์เพิ่ม การส่งออกเดือนกรกฎาคมพุ่ง 21.6% เทียบปีก่อน โดยการส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปขยายตัว 120% เป็นผลดีต่อ SPRC และกลุ่มเดียวกัน อุปสงค์ส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปที่แข็งแกร่งหนุนกำไรโรงกลั่นและราคาหุ้น

    แสดงแรงหนุนด้านอุปสงค์ใหม่สำหรับผลิตภัณฑ์ของ SPRC

▲3▼1

SPRC พลิกกลับมามีกำไรและจ่ายปันผล ขณะที่ความกังวลด้านอุปทานน้ำมันหนุนค่าการกลั่น

  • SPRC พลิกกลับมามีกำไรไตรมาส 2 และจ่ายปันผลระหว่างกาล SPRC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ที่ 6.9 พันล้านบาท พลิกกลับมาจากขาดทุนในปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ และจะจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.50 บาทต่อหุ้น สะท้อนว่าบริษัทมีกระแสเงินสดแข็งแกร่งและตอบแทนผู้ถือหุ้น ซึ่งหนุนราคาหุ้น

    นี่คือเหตุการณ์ใหม่ที่ชัดเจนที่สุดซึ่งส่งผลโดยตรงต่อมูลค่าของ SPRC และผลตอบแทนของผู้ลงทุน

  • ความตึงเครียดตะวันออกกลางทำให้อุปทานน้ำมันตึงตัว หนุนค่าการกลั่น อิหร่านปฏิเสธที่จะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งจนกว่าสหรัฐฯ จะปฏิบัติตามเงื่อนไข และราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้น 5% จากการเจรจาที่ชะงัก อุปทานน้ำมันที่ตึงตัวทำให้ราคาน้ำมันดิบสูง ซึ่งขยายกำไรต่อหน่วยของโรงกลั่นอย่าง SPRC ผลักดันให้หุ้นปรับขึ้น

    ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์นี้เป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ค่าการกลั่นสูงขึ้นและกำไรของ SPRC พุ่งขึ้น

  • โบรกเกอร์ปรับขึ้นราคาเป้าหมายและคาดการณ์กำไรจากแนวโน้มที่แข็งแกร่ง โบรกเกอร์ 3 รายแนะนำให้ซื้อ SPRC โดยมีราคาเป้าหมายสูงถึง 11.50 บาท อ้างอิงค่าการกลั่นที่สูงขึ้นและอุปทานน้ำมันที่ตึงตัว พวกเขาคาดการณ์กำไรปี 2026 จะพุ่งขึ้นกว่า 300% และเห็นการจ่ายปันผลในอัตราสูง ซึ่งดึงดูดนักลงทุนและหนุนหุ้น

    การปรับเพิ่มประมาณการของนักวิเคราะห์สะท้อนและตอกย้ำแนวโน้มกำไรเชิงบวก มีอิทธิพลต่อความรู้สึกของนักลงทุนและความต้องการซื้อหุ้น

  • ต้นทุนแฝงและมาตรการรัฐบาลอาจกดดันค่าการกลั่น โรงกลั่นเผชิญต้นทุนแฝงที่เพิ่มขึ้น เช่น พรีเมียมน้ำมันดิบ ค่าระวาง และค่าประกัน รวมกัน 3-6 บาทต่อลิตร มาตรการรัฐบาลในการควบคุมราคาดีเซลและขาดทุนจากสต็อกน้ำมันยังคุกคามกำไร เป็นตัวถ่วงดุลกับปัจจัยบวก

    นี่คือความเสี่ยงหลักที่อาจจำกัดการเติบโตของกำไร SPRC และการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น ช่วยสร้างสมดุลที่เป็นธรรมต่อข่าวบวก

กรกฎาคม 2026
▲2▼1

SPRC พุ่งรับความกังวลอุปทานน้ำมันตะวันออกกลาง แต่รัฐบาลจำกัดกำไรการกลั่น

  • ความตึงเครียดตะวันออกกลางดันน้ำมันเกิน $90 หนุนกำไรการกลั่น การโจมตีฐานทัพสหรัฐของอิหร่านและการที่สหรัฐปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งทำให้อุปทานน้ำมันตึงตัว ดัน Brent เกิน $90 สิ่งนี้เพิ่มกำไรการกลั่นของ SPRC เพราะราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หมายถึงกำไรต่อบาร์เรลที่มากขึ้น หุ้น SPRC พุ่ง 8.63% เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม นำกลุ่มโรงกลั่น

    นี่คือแรงขับเคลื่อนหลักที่ดันราคา SPRC ขึ้นในงวดนี้

  • รัฐบาลลดราคาดีเซล บีบกำไรการกลั่น คณะกรรมการนโยบายพลังงานของไทยลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นลง 2.40 บาทต่อลิตร ตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคมถึง 15 สิงหาคม โดยใช้กำไรการกลั่นส่วนเกินมาอุดหนุนส่วนลดนี้ ซึ่งลดกำไรการกลั่นต่อบาร์เรลของ SPRC โดยตรง ทำหน้าที่เป็นเพดานจำกัดกำไรและการขึ้นของราคาหุ้น

    นี่คือแรงกดดันด้านกฎเกณฑ์ใหม่ที่จำกัด upside ของ SPRC

  • นักวิเคราะห์上调ราคาเป้าหมาย SPRC จากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่ง หลักทรัพย์กรุงศรี上调ราคาเป้าหมาย SPRC เป็น 11.50 บาท อ้างความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านที่ยืดเยื้อและการปิดช่องแคบฮอร์มุซ คาดกำไรปี 2026 พุ่ง 303% เป็น 14.87 พันล้านบาท SPRC ไม่มีหนี้สิน และคาดอัตราเงินปันผลเพิ่มขึ้น 15% ในห้าปี

    สิ่งนี้แสดงความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์ต่อพลังทำกำไรของ SPRC หนุนหุ้น

  • คาดกำไรกลุ่มพลังงานไตรมาส 2 ลดลง 26.6% เมื่อเทียบปีก่อน CGS International คาดกำไรกลุ่มพลังงานไทยไตรมาส 2 ปี 2026 ลดลง 26.6% เมื่อเทียบปีก่อน จากกำไรการกลั่นที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม SPRC อยู่ในกลุ่มหุ้นที่มีการเติบโตของกำไรเมื่อเทียบปีก่อนสูงสุด (เพิ่ม 666.8%) จากฐานต่ำปีที่แล้ว แสดงศักยภาพการฟื้นตัว

    สิ่งนี้เป็นตัวถ่วงดุล: กำไรการกลั่นอ่อนแอในอดีตแต่คาดว่าจะฟื้นตัวแรง

▲2▼1

SPRC พุ่งรับความกังวลอุปทานน้ำมันตะวันออกกลาง แต่รัฐบาลจำกัดกำไรการกลั่น

  • ความตึงเครียดตะวันออกกลางดันน้ำมันเกิน $90 หนุนกำไรการกลั่น การโจมตีฐานทัพสหรัฐของอิหร่านและการที่สหรัฐปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งทำให้อุปทานน้ำมันตึงตัว ดัน Brent เกิน $90 สิ่งนี้เพิ่มกำไรการกลั่นของ SPRC เพราะราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หมายถึงกำไรต่อบาร์เรลที่มากขึ้น หุ้น SPRC พุ่ง 8.63% เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม นำกลุ่มโรงกลั่น

    นี่คือแรงขับเคลื่อนหลักที่ดันราคา SPRC ขึ้นในงวดนี้

  • รัฐบาลลดราคาดีเซล บีบกำไรการกลั่น คณะกรรมการนโยบายพลังงานของไทยลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นลง 2.40 บาทต่อลิตร ตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคมถึง 15 สิงหาคม โดยใช้กำไรการกลั่นส่วนเกินมาอุดหนุนส่วนลดนี้ ซึ่งลดกำไรการกลั่นต่อบาร์เรลของ SPRC โดยตรง ทำหน้าที่เป็นเพดานจำกัดกำไรและการขึ้นของราคาหุ้น

    นี่คือแรงกดดันด้านกฎเกณฑ์ใหม่ที่จำกัด upside ของ SPRC

  • นักวิเคราะห์上调ราคาเป้าหมาย SPRC จากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่ง หลักทรัพย์กรุงศรี上调ราคาเป้าหมาย SPRC เป็น 11.50 บาท อ้างความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านที่ยืดเยื้อและการปิดช่องแคบฮอร์มุซ คาดกำไรปี 2026 พุ่ง 303% เป็น 14.87 พันล้านบาท SPRC ไม่มีหนี้สิน และคาดอัตราเงินปันผลเพิ่มขึ้น 15% ในห้าปี

    สิ่งนี้แสดงความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์ต่อพลังทำกำไรของ SPRC หนุนหุ้น

  • คาดกำไรกลุ่มพลังงานไตรมาส 2 ลดลง 26.6% เมื่อเทียบปีก่อน CGS International คาดกำไรกลุ่มพลังงานไทยไตรมาส 2 ปี 2026 ลดลง 26.6% เมื่อเทียบปีก่อน จากกำไรการกลั่นที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม SPRC อยู่ในกลุ่มหุ้นที่มีการเติบโตของกำไรเมื่อเทียบปีก่อนสูงสุด (เพิ่ม 666.8%) จากฐานต่ำปีที่แล้ว แสดงศักยภาพการฟื้นตัว

    สิ่งนี้เป็นตัวถ่วงดุล: กำไรการกลั่นอ่อนแอในอดีตแต่คาดว่าจะฟื้นตัวแรง

© 2026 MarketIVWhy