東睦股份、6億7300万元で上海富馳の34.75%株式を高プレミアムで買収へ

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要約 · なぜ重要か

東睦股份は再編報告書を開示し、株式発行と現金支払いの方式により、6億7300万元で上海富馳の34.75%株式を取得する計画を明らかにした。同時に、上限5億1500万元の補助資金を募集する。本取引は関連取引に該当し、対象会社の株主全持分の評価額は19億3800万元で、帳簿上の純資産に対するプレミアム率は105.44%に達した。また、遠致星火に対しては差別化価格を採用し、その100%株式の評価額は約21億9500万元で、評価額に対して約13.26%のプレミアムとなる。業績保証者は、上海富馳の2026年から2028年までの非経常損益控除後純利益の合計が6億9300万元を下回らないことを約束している。対象会社は特定の産業チェーン大手顧客に大きく依存しており、報告期間中の直接的および間接的な売上高の割合は最大で56.54%に達し、排他的協力契約に係る収入の割合は4割近くに上る。取引完了後、上場企業ののれんは5億7600万元に達し、総資産および純資産に占める割合はそれぞれ7.34%と14.59%となり、のれん減損リスクが存在する。東睦股份自身も、収益成長率の急低下、売掛金の高止まり、在庫圧力に直面しており、今回の買収はMIM事業の布石を固める狙いがあるが、対象会社の顧客依存と排他的制約に加え、自社の成長鈍化が重なり、買収の長期的価値と短期的リスクの矛盾が際立っている。

資産への影響 1

その他▲ · 1 銘柄
NBTM New Materials Group Co Ltd
600114
± 混在資本関連度

NBTM plans to acquire a 34.75% stake in Shanghai Fuchi via share issuance and cash, with performance commitments and goodwill impairment risk.

カバレッジ外企業 2

上海富驰高科技股份有限公司非上場▲ ポジティブ
資本関連度

Shanghai Fuchi is the target of a high-premium acquisition with performance commitments guaranteeing net profit of 693 million yuan over 2026-2028.

深圳市远致星火私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）非上場▲ ポジティブ
資本関連度

Yuanzhi Xinghuo's equity is valued at a premium of about 13.26% over appraised value in the transaction.

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