深交所はこのほど、申通快递の転換社債案件について審査問い合わせを行い、業績成長の持続可能性、粗利率が同業他社を下回る点、新規仕入先である上海尤聯晟との取引の合理性などを重点的に質問した。申通は回答で、国内宅配便業界の規模が着実に拡大していることに加え、2025年に業界で「過当競争抑制」の規制政策が打ち出されたことで、宅配便の単票価格が下げ止まり回復に転じ、同時に同社が中継拠点設備への投資を継続的に強化した結果、単票運営コストが持続的に最適化され、粗利率が2023年の4.18％から2025年には6.41％に上昇し、業績成長には持続可能性があると説明した。粗利率が円通や韻達などの同業他社に及ばない点については、これまでブランドプレミアムが相対的に弱く、単票収入に差があり、中継・輸送段階のコスト最適化のペースが比較可能な企業よりも遅かったと説明した。2023年10月に設立され、その後急速に同社の第2位の仕入先となった上海尤聯晟については、同社が斗米グループを背景に持ち、成熟したフレキシブルな人材派遣サービス能力を有し、大規模業務を受託可能で価格面でも優位性があること、尤聯晟と申通および5％超の株式を保有する株主との間に関連当事者関係はなく、サービス料率のレンジも市場の他の仕入先とほぼ同水準であり、取引価格は適正かつ合理的であると説明した。
STO Express Co LtdIndustry anti-involution policies stabilize parcel prices, supporting revenue growth.
YUNDA Holding Co Ltd
YTO Express Group Co LtdBecoming second-largest supplier to STO Express, indicating strong business demand.
Backing You Liansheng, which gains major contract with STO Express.