UBSは、現在の米国債利回りの上昇について、1999年の状況との比較を呼び起こすものの、経済および財政の文脈は大きく異なると指摘した。直近では、米国10年債利回りは5.34%まで上昇しており、ドットコム時代の投資ブームの中で利回りが5.8%近くまで上昇した1999年と対比される。UBSによると、現在の人工知能、すなわちAIインフラへの投資は、ドットコム時代の通信網への投資加速と一部類似する特徴を持つが、現在の米国の経済および財政のファンダメンタルズは当時とは明確に異なる。1999年の米国は財政黒字だったのに対し、現在の米国は財政赤字が国内総生産、すなわちGDPの6%を超えており、市場はより大量の長期債務を吸収する必要に迫られている。UBSは、こうした状況が、米国連邦準備制度、すなわちFRBが金融政策の変更を減速または停止したとしても、米国債利回りが高止まりを続ける要因となり得ると評価している。
UBS says large US deficits force the market to absorb more long-term debt, which could keep Treasury yields elevated even if the Fed slows policy changes.
