米国の8月のインフレ率はアナリストの予想を下回り、FRBが10月の会合で利上げを決定する前に経済データを見極める余地が広がった。米商務省によると、個人消費支出価格指数（PCE）は前月比0.3%上昇し、ロイターの調査でエコノミストが予想した0.4%上昇を下回った。前年同月比ではPCEは3.4%上昇し、従来3.7%と報告されていた7月の数値が下方修正された結果と同水準となった。一方、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアPCEは前月比0.2%上昇、前年同月比3.0%上昇となり、従来3.3%と報告されていた7月から下方修正された。インフレ数値の下方修正の一因は、米経済分析局（BEA）が一部の財・サービスの価格算出方法を変更し、2021年まで遡って過去データを改定したことにある。これによりコアPCEインフレ率は約0.36ポイント低下し、エコノミストが予想していた0.20～0.30ポイント程度の低下を上回った。予想を下回るインフレデータを受け、金融市場ではFRBが10月27～28日の会合で利上げに踏み切る可能性の見方が後退した。CME FedWatchツールによると、市場が織り込む利上げ確率は約41.5%となり、データ公表前の51.5%、週初の月曜日の70%から低下した。FRBは先に9月、政策金利を3.75～4.00%のレンジに引き上げ、3年ぶりの利上げに踏み切った。しかし米経済は依然として堅調で、消費者支出は8月に0.9%急増し、7月の0.1%増から加速した。インフレ調整後でも0.6%増加した。第2四半期のGDPは年率2.2%成長となり、従来の推計から上方修正された。
Below-expectation PCE inflation cuts the odds of an October Fed rate hike, implying the policy rate stays lower than previously expected.
Softer inflation and reduced October hike odds lower expected policy rates, pulling the 10-year Treasury yield down.
