Bangkok Dusit Medical Services vs Bumrungrad Hospital PCL：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

Bangkok Dusit Medical Services Public Company Limited (BDMS.BK)

Q3 20267月19日 – 2026年10月1日

▲2▼2

BDMSの第3四半期利益は過去最高、収益は回復も外国人流出と洪水が重し

第3四半期の過去最高利益と収益回復 BDMSは約45億バーツの四半期利益を計上し過去最高となった。8月の収益は9～10%増加し、稼働率は弱かった第2四半期から65%まで回復した。アナリストは目標株価を23.50～25.00バーツに引き上げた。
これが第3四半期の株価パフォーマンスにおける主なポジティブ要因である。
バーツ安と季節性疾患需要 タイバーツ安により国際収益のバーツ換算額が増加し、インフルエンザとCOVIDの波が患者数を押し上げた。WellEraウェルネスプロジェクトも成長に寄与した。
これらは収益と利益の成長を支えた主要な追い風である。
外国人投資家の売りと米国高利回り 外国人投資家は7日間で305億バーツのタイ株を売却した。FRBの利上げにより米国債利回りが5.30%に上昇したことが背景にある。これはBDMSと市場全体に下押し圧力を生んだ。
好調な企業業績にもかかわらず株価に影響を与えた主要なネガティブ要因である。
洪水と高金利が市場を抑制 タイの一部地域での洪水と高止まりする金利が市場全体の上昇と投資家心理を制限し、BDMSが事業モメンタムを十分に享受するのを妨げた。
これらの外部リスクは企業固有のポジティブニュースに対する相殺要因として作用した。

2026年9月9月1日 – 2026年10月1日

▲3▼1

BDMS、記録的な第3四半期利益と目標引き上げで急騰

記録的な第3四半期利益と8月の好調な売上高 BDMSは約45億バーツに近い記録的な第3四半期利益を報告する見通しで、8月の売上高は前年同月比9～10%増加した。これは2024年初頭以来初の2桁成長であり、タイ人、保険加入者、中東からの患者が牽引した。
これが強気のセンチメントと目標引き上げを促した中核となる新たな財務実績である。
証券会社による目標株価の引き上げ TISCO、Krungsri、KGI、KKPS、Asia Plus、CGSIなどの主要証券会社が目標株価を23.50～25.00バーツに引き上げ、BDMSの利益回復と成長見通しへの自信を示した。
証券会社の格上げは投資家心理に直接影響し、買い注文を促す可能性がある。
複数の追い風が成長を支援 バーツ安、高金利下でのディフェンシブな魅力、インフルエンザ・COVIDの流行、GLP-1薬に対するFDAの規制強化、がんワクチン、洪水による需要、成長するウェルネス市場（2035年までに売上高の20%を目標）がBDMSの見通しを押し上げている。
これらの要因が相まって需要を高め、現在の環境でBDMSを有利な立場に置いている。
外国人売りとマクロリスク 外国人投資家は7日間で305億バーツを売り越し、FRBの利上げで米国債利回りは5.30%に上昇した。一方、洪水と高金利が市場全体を抑制し、BDMSの株価パフォーマンスにリスクをもたらしている。
これらの外部圧力は企業固有のポジティブなニュースを相殺し、株価を圧迫する可能性がある。

最新9月20日 – 2026年10月1日

▲3

第3四半期の利益回復とディフェンシブ性への期待から、証券会社がBDMSに殺到

第3四半期の利益回復を受け、証券会社がBDMSの目標株価を引き上げ KKPS、Asia Plus、CGSI、Land and HousesはいずれもBDMSを支持し、目標株価は23.50～25.00バーツとしている。病院の利益は第2四半期に底を打ち、8月の売上高は前年同月比9～10%増加し、第3四半期の利益は前年同期比および前四半期比の両方で回復する見込みだと述べている。
複数の証券会社による新たな格上げと目標株価の引き上げが、この期間にBDMS株を押し上げている主な要因である。
インフルエンザの流行とFDAの薬剤規制が患者需要を押し上げ Asia Plusによると、インフルエンザの症例は9月中旬に前週の21,753件から48,100件に急増し、COVID-19も増加しており、病院の受診が増えている。また、FDAによるGLP-1肥満治療薬の規制強化により、利用者が標準的な病院に流れており、BDMSは大規模なネットワークを有している。
これらは患者数と患者単価を押し上げる新たな具体的な需要要因である。
がんワクチンと洪水需要が新たな成長角度を追加 Asia Plusは、治療費を約100万バーツに削減できる可能性のあるタイ開発の個別化がんワクチンの主な受益者としてBDMSを挙げ、がん患者1人当たりの売上高を押し上げるとしている。また、Asia PlusとInnovestXは、BDMSを短期的な洪水の受益者であり、急速な回復が見込める銘柄として挙げている。
新技術とイベント主導の需要ストーリーが、投資家にBDMSを買う新たな理由を与えている。
ディフェンシブ性が支援するも、外国人売りと洪水が重し FRBが金利を3.75～4.00%に引き上げたことで、米国10年債利回りは5.30%に上昇し、7日間で305億バーツの外国人売りを引き起こした。証券会社は依然としてBDMSをディフェンシブで低ボラティリティの銘柄として挙げているが、洪水と高金利が市場全体の上値を抑える可能性があると警告している。
これが実際の相殺要因である。タイ株から資金が流出することで、良いニュースがあってもBDMSが上昇できる幅が制限される。

9月1日 – 2026年9月17日

▲4

BDMS、記録的な第3四半期利益予想とバーツ安の追い風に乗る

証券会社が記録的な第3四半期利益を受けて目標株価を引き上げ TISCOはBDMSの目標株価を24.50バーツに引き上げ、2026年から2028年の利益予想を7～9%上方修正した。KrungsriとKGIはともに、第3四半期の利益が約45億バーツと記録的な水準になると見ており、第2四半期から大幅に増加し、売上成長率は約9～10%に加速する見通しだ。
これが株価上昇の核心的な新要因である。アナリストは今や、単なる底打ちではなく、記録的な利益回復を予想している。
8月の売上成長率が10%に到達、2024年以来初の2桁台 8月の病院売上は前年同月比10%増加し、7月の8%から上昇した。2024年初頭以来初の2桁成長である。タイ人患者、保険患者、回復しつつある中東部門がすべて寄与しており、第2四半期に見られたカンボジアと中東の混乱による重しが和らいでいる。
業務の回復が現実的かつ広範に進んでいることを示しており、これが利益予想の引き上げを支えている。
バーツ安とFRB利上げでBDMSがディフェンシブ銘柄に バーツは1ドル33バーツを超えて下落し、FRBは再び利上げを行ったため、債券利回りは数年ぶりの高水準に押し上げられた。Pie、KSS、InnovestXなどの証券会社は、医療ツーリズムと安定した国内収入の恩恵を受けるバリュー株またはディフェンシブ株としてBDMSを挙げている。
市場全体が弱含む中でも、新たな資金をBDMSに導くマクロ要因を説明している。
ウェルネス推進が長期的な成長ストーリーを追加 KGIは、タイのウェルネス市場が427億ドル規模で、年7～10%成長していると指摘する。BDMSは、ウェルネスの売上高比率を2025年の12%から2035年までに20%に引き上げることを目指しており、WellEraプロジェクトは265億バーツと評価され、長期的な成長ドライバーとなる。
現在の利益サイクルを超えた構造的な理由があり、投資家がBDMSに強気である理由を示している。

2026年8月7月19日 – 2026年8月24日

▲3▼1

BDMSの第2四半期利益は底打ち、7月売上は幅広い回復で8%増

コストが売上を上回り、第2四半期利益は7%減 BDMSの第2四半期純利益は7%減の32億5,000万バーツとなった。売上は1%増加したが、医師報酬や減価償却費などのコストがそれ以上に増加した。国際患者収入は2%減少し、タイ・カンボジア国境紛争と中東の不安定な情勢が影響した。カンボジアからの収入は67%減、中東は24%減だった。病床稼働率は61%から55%に低下した。
これが今期の主要なネガティブ要因であり、利益減少の理由と株価への圧力を説明している。
7月売上は8%増、稼働率は65%に回復 BDMSは2026年7月の病院売上が前年同月比8%増加し、上半期のわずか1%増から急回復したと報告した。病床稼働率は第2四半期の55%から65%に上昇した。タイ人患者は9%増、保険患者は11%増、国際患者は6%増だった。カンボジアと中東を除くと、国際患者の伸びは14%だった。中東からの予約は回復している。
これが最新かつ最も重要なポジティブ要因であり、今後の利益期待を高める明確な回復を示している。
アナリストは第2四半期を年間の底と見なし、買い評価を維持 Asia Plusは第2四半期を年間の最低点と呼び、目標株価22.80バーツで買いを維持した。BualuangはBDMSの第2四半期決算が予想通りで、利益の未達はなかったと指摘した。Bualuangはまた、医療需要を理由に、第3四半期の力強い利益成長が見込まれるトップ銘柄としてBDMSを選定した。
アナリストの見解は弱い第2四半期を一時的なものと位置づけ、株価評価を支持し、投資家に自信を与える。
WellEraウェルネスプロジェクトで世界市場を開拓へ BDMSはバンコクの一等地で290億バーツのWellEraプロジェクトを進めており、ウェルネスレジデンス、クリニック、小売を含む。2026年第4四半期にソフトローンチを予定し、2030年に引き渡しが見込まれている。経営陣は2035年までにウェルネス事業を全体の20%に成長させることを目指しており、新たな長期的成長の道を開く。
これは新たな長期的成長触媒であり、収入の多様化と将来の利益を支える可能性がある。

7月19日 – 2026年8月24日

▲3▼1

BDMSの第2四半期利益は底打ち、7月売上は幅広い回復で8%増

コストが売上を上回り、第2四半期利益は7%減 BDMSの第2四半期純利益は7%減の32億5,000万バーツとなった。売上は1%増加したが、医師報酬や減価償却費などのコストがそれ以上に増加した。国際患者収入は2%減少し、タイ・カンボジア国境紛争と中東の不安定な情勢が影響した。カンボジアからの収入は67%減、中東は24%減だった。病床稼働率は61%から55%に低下した。
これが今期の主要なネガティブ要因であり、利益減少の理由と株価への圧力を説明している。
7月売上は8%増、稼働率は65%に回復 BDMSは2026年7月の病院売上が前年同月比8%増加し、上半期のわずか1%増から急回復したと報告した。病床稼働率は第2四半期の55%から65%に上昇した。タイ人患者は9%増、保険患者は11%増、国際患者は6%増だった。カンボジアと中東を除くと、国際患者の伸びは14%だった。中東からの予約は回復している。
これが最新かつ最も重要なポジティブ要因であり、今後の利益期待を高める明確な回復を示している。
アナリストは第2四半期を年間の底と見なし、買い評価を維持 Asia Plusは第2四半期を年間の最低点と呼び、目標株価22.80バーツで買いを維持した。BualuangはBDMSの第2四半期決算が予想通りで、利益の未達はなかったと指摘した。Bualuangはまた、医療需要を理由に、第3四半期の力強い利益成長が見込まれるトップ銘柄としてBDMSを選定した。
アナリストの見解は弱い第2四半期を一時的なものと位置づけ、株価評価を支持し、投資家に自信を与える。
WellEraウェルネスプロジェクトで世界市場を開拓へ BDMSはバンコクの一等地で290億バーツのWellEraプロジェクトを進めており、ウェルネスレジデンス、クリニック、小売を含む。2026年第4四半期にソフトローンチを予定し、2030年に引き渡しが見込まれている。経営陣は2035年までにウェルネス事業を全体の20%に成長させることを目指しており、新たな長期的成長の道を開く。
これは新たな長期的成長触媒であり、収入の多様化と将来の利益を支える可能性がある。

Bumrungrad Hospital PCL (BH.BK)

Q3 20267月20日 – 2026年10月2日

▲2▼2

バムルンラードQ3：好調な利益、プーケット拡張、しかしマクロリスクも

Q2利益上振れと配当 バムルンラードのQ2純利益は予想を上回る19億バーツとなり、外国人患者収入の7.1%増が寄与した。これを受けAsia Plusは目標株価220バーツで買い推奨に引き上げ、4バーツの中間配当を実施した。
これはQ3の株価を押し上げた重要なポジティブ材料である。
プーケット病院と外国人患者の増加 バムルンラードは新設の43億バーツのプーケット病院と、外国人患者が売上の66%に達し中東が18.8%増となったことで上昇した。Q3利益が10.5%増となる見通しも株価を支えた。
この拡張と外国人患者の増加は新たなポジティブ要因である。
中東の緊張とインフレ懸念 中東の緊張によりブレント原油が90ドルを超え、インフレと金利への懸念が高まり病院株が圧迫された。外国人資金の流出と米国利回りの上昇も株価の重しとなった。
このマクロリスクは期間中のネガティブ要因であった。
国内の弱さと事業リスク タイ人患者収入は2%減少し、競争、人手不足、洪水、中東紛争などのリスクが残る。これらの要因は今後の成長を制限する可能性がある。
これはポジティブ要因に対する相殺要因を浮き彫りにしている。

2026年9月8月24日 – 2026年10月2日

▲3▼1

BH、プーケットの病院、外国人患者、第3四半期利益見通しで上昇

プーケットの新病院が成長エンジンを追加 BHはプーケットに43億バーツ、120床の病院を建設中で、2026年第3四半期に開業予定。これにより同社は医療観光客に対応する2拠点目を得て、将来の収益成長を支える。
これは以前のレポートで言及されていない新たな拡張プロジェクトであり、主要なポジティブ要因である。
外国人患者収益が増加、中東が牽引 外国人患者は現在BHの収益の66%を占め、増加している。中東からの訪問者は9月に18.8%増加し、海外患者からの強い需要を示して収益を支えている。
これは外国人患者動向に関する新たな更新であり、株価にとって主要なポジティブ要因である。
第3四半期利益は10.5%増加予想 アナリストはBHの第3四半期コア利益が10.5%増の20億8800万バーツになると予想。この強気な利益見通しは、がんセンターなどの新サービスや緩やかな値上げとともに、強気シナリオを支える。
これは第3四半期の新たな利益予想であり、主要なポジティブ触媒である。
タイ人患者収益は減少、リスクも残る タイ人患者収益は2%減少し、ブローカーは外国人流出、米国利回り上昇、プレミアム競争の激化、人手不足、洪水、中東紛争を警告。これらの要因は、明るい見通しにもかかわらず株価を圧迫する可能性がある。
これは新たなネガティブ展開であり、ポジティブ要因に対する公正なカウンターウェイトである。

最新9月21日 – 2026年10月2日

▲3

BHの第3四半期利益回復で証券各社が強気に転換

証券各社が目標株価を引き上げ、第3四半期を底と指摘 KKPS、CGSI、Maybank、PhillipはいずれもBHを今期のトップピックに選定し、目標株価は200～230バーツ。病院利益は底を打ち、外国人患者の戻りを追い風に下期に回復すると述べている。買い推奨の増加は株への資金流入を促す可能性がある。
複数の証券会社による新たな格上げとトップピック選定が、BH株価の主な新たな推進力となっている。
中東患者で第3四半期利益は10.5%増の見込み PhillipはBHの2026年第3四半期のコア利益を20億8800万バーツ、第2四半期比10.5%増と予想し、病院収入は8.3%増と見込む。9月のタイへの中東からの訪問者は18.8%増加し、外国人患者収入を押し上げた。マージン改善と年間で最高の四半期が株を支える。
これが四半期の最初の具体的な利益予想であり、利益回復のストーリーを直接説明している。
新がんワクチンと薬規制がBHに有利 Asia Plusは、タイで開発された個別化がんワクチンの顕著な受益者としてBHを挙げ、治療費を削減し患者一人当たりの収入を高める可能性があると指摘。GLP-1肥満治療薬に対するFDAの規制強化も利用者を病院へ向かわせる。いずれも中期のプラス要因で、まだ予想には織り込まれていない。
これらは時間をかけて収入を増やし得る新技術と規制の触媒である。
外国人売りと洪水が先行きを不透明に 米国債利回りが5.30%に達する中、外国人投資家は7日間で306億バーツのタイ株を売り越し、洪水とゴールデンウィークのイメージリスクが第3四半期GDPを押し下げる可能性がある。Asia PlusはBHをディフェンシブなヘルスケア銘柄に挙げるが、弱い市場と中東紛争は依然リスク。
これが主な相殺要因であり、良いニュースにもかかわらずBHが順調に上昇しない可能性を説明している。

8月24日 – 2026年9月17日

▲3

BHのプーケット拡張と外国人患者増加で新たな買い推奨が相次ぐ

43億バーツのプーケット病院が第2の成長エンジンとして開業 BHは空港近くに新たなプーケット病院を建設するため43億バーツ超を投じている。第1期は120床（212床まで拡張可能）で、2026年第3四半期に開業する。これにより処理能力が増し、医療・ウェルネスツーリズムを取り込み、バンコクの旗艦病院以外に第2の収益源を確保する。
これが今期最大の企業固有の新規イベントであり、証券会社が目標株価を引き上げた主な理由である。
Pi Securitiesが外国人患者を理由に買い推奨、目標株価220バーツ Pi SecuritiesはBHの買いを推奨し、適正価値220バーツとする。これは195.50バーツの株価を12.5%上回る。2026年に3.6%、2027年に3.2%の利益成長を見込む。外国人患者は売上の66%を占め上昇中で、ミャンマー、中東、米国からの来院が中心である一方、タイ人患者の売上は2%減少した。
詳細な数字を伴う新たなアナリストの評価は、投資家が株式を評価する方法に直接影響する新たな要因である。
バーツ安と原油高でBHが証券会社の割安株リスト入り Asia Plus、Pie Securities、BualuangはいずれもBHをトップピックに挙げ、バーツ安（1ドル33.16～33.38バーツ）が医療ツーリストを呼び込み、第3四半期の利益成長が強いと指摘する。同じ証券会社は外国人資金の流出、米国利回りの上昇、FRBの利上げの可能性も警告しており、これが株価の上昇余地を制限する。
追い風となるマクロ環境と、今期のBHの株価を形作る相殺リスクを示している。
がんセンターと値上げが長期的価値を支えるが、競争がリスク BHはスクンビット・ソイ1に6階建てのがんセンターを建設中で、診察室を10室から23室に拡張し、2027年末までに59床を追加する。また治療費を年約5%引き上げることが可能で、これはインフレ率を上回る。Piは、プレミアム医療分野の競争激化、外国人患者への依存、医療スタッフ不足を主要リスクとして指摘する。
公平なバランスを示す。長期的な成長要因はあるが、競争と外国人患者への依存が上昇余地を制限する可能性がある。

2026年8月7月20日 – 2026年8月17日

▲3▼1

BHの第2四半期好決算と買い評価の格上げは、原油高とインフレ懸念で相殺

第2四半期利益の上振れと証券会社の格上げ BHは2026年第2四半期の純利益が1.89 billion bahtと報告し、前年同期比1.7%増となった。外国人患者収入が7.1%増加したことが牽引した。株価は3.95%上昇して197.50 bahtとなり、Asia Plusは下半期の業績改善を見込み、投資判断を買いに格上げし、目標株価を220 bahtとした。
これはBHの株価を直接押し上げ、利益見通しを改善した主要な新規ポジティブ材料である。
4 bahtの中間配当を発表 BHは1株当たり4.00 bahtの中間配当を宣言し、権利落ち日は8月28日である。これは株主に現金を還元し、インカム志向の投資家を惹きつける可能性があり、株価を支える。
配当は新たな具体的な資本還元であり、株式への投資家需要に影響を与える。
原油急騰とインフレ懸念が病院株を圧迫 中東の緊張を受けブレント原油が90ドルを超えて急騰し、インフレと金利への懸念が高まった。BHを含む病院株は、コスト上昇と消費者支出の減少が選択的医療ツーリズムの需要を減らすとの懸念から売られた。
これはBHの株価を直接押し下げた新たな外部リスクであり、引き続き逆風となっている。
競争激化の中でもBHはトップピック CGSIは公立病院の新しい高級クリニックが中堅民間病院を圧迫すると述べたが、医療ツーリズムへの注力と外国人患者の高い比率を理由にBHをトップピックに選んだ。これは弱い競合が苦戦する中でBHが市場シェアを獲得できる立場にあることを示す。
この新たなアナリスト見解はBHの競争優位性を強調し、長期的な需要見通しを支える。

7月20日 – 2026年8月17日

▲3▼1

BHの第2四半期好決算と買い評価の格上げは、原油高とインフレ懸念で相殺

第2四半期利益の上振れと証券会社の格上げ BHは2026年第2四半期の純利益が1.89 billion bahtと報告し、前年同期比1.7%増となった。外国人患者収入が7.1%増加したことが牽引した。株価は3.95%上昇して197.50 bahtとなり、Asia Plusは下半期の業績改善を見込み、投資判断を買いに格上げし、目標株価を220 bahtとした。
これはBHの株価を直接押し上げ、利益見通しを改善した主要な新規ポジティブ材料である。
4 bahtの中間配当を発表 BHは1株当たり4.00 bahtの中間配当を宣言し、権利落ち日は8月28日である。これは株主に現金を還元し、インカム志向の投資家を惹きつける可能性があり、株価を支える。
配当は新たな具体的な資本還元であり、株式への投資家需要に影響を与える。
原油急騰とインフレ懸念が病院株を圧迫 中東の緊張を受けブレント原油が90ドルを超えて急騰し、インフレと金利への懸念が高まった。BHを含む病院株は、コスト上昇と消費者支出の減少が選択的医療ツーリズムの需要を減らすとの懸念から売られた。
これはBHの株価を直接押し下げた新たな外部リスクであり、引き続き逆風となっている。
競争激化の中でもBHはトップピック CGSIは公立病院の新しい高級クリニックが中堅民間病院を圧迫すると述べたが、医療ツーリズムへの注力と外国人患者の高い比率を理由にBHをトップピックに選んだ。これは弱い競合が苦戦する中でBHが市場シェアを獲得できる立場にあることを示す。
この新たなアナリスト見解はBHの競争優位性を強調し、長期的な需要見通しを支える。