Bangkok Dusit Medical Services Public Company Limited

ブルアン証券（BLS）は分析リポートで、洪水の状況が拡大しており、2026年10月1日時点で30県とバンコクの191郡、118万世帯、約335万人に影響が及んでいると指摘した。ただし、経済への影響はまだ限定的であり、状況が長引かず、主要な生産拠点に影響が及ばなければ、タイ中央銀行はGDPへの影響を約0.03～0.10%と評価している。一方、調査部門はGDPへの影響を0.1%以内、SETの利益への影響を2%以内と予想しており、2011年の大洪水に比べてはるかに小さい。最も注視すべき点は、浸水した面積よりも、産業部門の生産停止期間である。アマタシティ・チョンブリでは約150社の工場が影響を受け、34社が一時的に生産を停止した。KCEとHANAはアユタヤに一部の生産拠点を持つ。デルタのバンプーとウェルグローの工場には水が敷地内に浸入せず、すでに通常操業に戻っている。他のグループへの影響はかなり限定的で、個人向け融資グループでは2026年の利益への影響がTIDLORとMTCで約2%、SAWADで1%と予想される。銀行グループの主なリスクは引当金の積み増しで、利息収入への影響よりも利益への影響が約1～2%と評価されている。BGRIMは、チョンブリのアマタシティにあるSPP発電所とフローティングソーラーが通常通り稼働していると述べた。ブルアン証券は、洪水による変動を、利益が底堅く早期回復の可能性がある銘柄を段階的に買い増す好機と見ており、CRC、AWC、CENTEL、BDMS、BH、GULF、GUNKUL、そしてDELTA、KCE、HANAを挙げている。これらはAIとデータセンター需要による追い風も依然として受けている。

アジア・プラス証券は、9月の中東からの観光客数が前年同月比18.8%増加したと指摘した。前月比では季節要因により43.1%減少したものの、2026年第3四半期としては前年同期比12.9%増、前四半期比142.4%増となり、旅行が徐々に正常化しつつあることを反映している。これは民間病院グループの中東からの患者動向にとってプラスのシグナルである。調査部門は、イラン戦争の影響から中東からの患者が回復し始めたことを受け、2026年第3四半期の業績にとってプラス要因と見ている。戻ってきている患者の大半は複雑症例や重篤疾患であり、症例当たりの収入とマージンが高いため、利益は収入よりも早く回復する可能性が高い。これは2026年第3四半期の中東からの観光客数とも一致しており、UAEが前年同期比29.8%増、サウジアラビアが21%増となった一方、カタールとオマーンはそれぞれ前年同期比1%増、4%増であった。調査部門は病院グループへの投資ウェイトを市場平均超で維持し、BH、PR9、BDMSに買い推奨を出している。BHをトップピックに選定した理由は、中東からの患者による収入の割合が約23%とグループ内で最も高いためである。次いでPR9が約10%、BDMSが約4%となっている。また、2027年の適正価格をそれぞれ225.00バーツ、23.00バーツ、25.00バーツに据え置いた。

4社の証券会社は、2026年のバンコクおよび周辺地域の洪水状況について、工業団地や主要生産拠点にはまだ浸水が及んでいないため、経済的被害は限定的にとどまると評価している。生産チェーンに広く影響が及んだ2011年の大洪水とは異なる。フィナンシア・サイラス証券は、初期段階の被害額を約200億〜400億バーツ、GDPへの影響は約0.1〜0.2%と試算し、株式市場への圧力は業績よりも短期的な懸念として反映されるとの見方を示した。一方、カシコン銀行証券は、被害額を1日あたり約30億〜40億バーツ、1週間あたり約200億〜300億バーツと試算し、深刻な状態が1週間続けばGDPを約0.1%押し下げる可能性があるとしている。2026年9月27日時点のデータでは、被災地域は25県128郡、被災者は約54万5000人に上る。2011年は66県が浸水し、被災者は約1360万人、被害額は約1兆4000億バーツだった。CGSインターナショナル証券は、バンコクと周辺地域が国内経済の約47.3%を占めると指摘し、状況を2つのケースに分けて分析している。4〜5日以内に排水できれば影響は限定的だが、5日を超えて長引けば購買力や消費により大きな打撃を与える可能性がある。洪水収束後の恩恵銘柄について、フィナンシア・サイラス証券はHMPRO、GLOBAL、DOHOME、TOA、SCGD、DCC、DRTを挙げた。カシコン銀行証券は小売・食品グループに加えICTグループを注目している。パイ証券はSET指数のレンジを1590〜1620ポイントと予想し、BDMS、BCH、CPALL、PTT、PTTEP、PTTGC、TOP、ITC、TUを選好銘柄として挙げた。CGSインターナショナル証券は、SET指数が1600ポイントを下回った場合にDELTA、HANA、KCEを注視するよう助言しており、人工知能およびデジタルインフラへの投資テーマを背景としている。

InnovestXの株式・デリバティブ市場ストラテジストは、今回の洪水は経済とSETへの影響が限定的だと評価している。これは大雨による排水待ちの水であり、2011年の危機とは異なるためだ。加えて主要ダムの水位は2011年や2025年よりも低い。1〜2週間で水が引けば、2026年のGDPへの影響は約210億バーツ、率にしてマイナス0.11%にとどまると予想している。また、2026〜2027年のタイGDPは目標の2.0%成長を維持する見通しだ。過去の統計では、7日以内の短期的な洪水の場合、SETは最初に平均0.6%下落した後、1週間以内にプラスに回復している。一方、7日を超える大規模な洪水の場合、SETは最初の1カ月に平均3.8%調整し、2カ月目から回復し始める。回復局面では内需関連銘柄が市場をリードする。そこでInnovestXは押し目買い戦略を推奨し、内需関連銘柄を3つの主要テーマで段階的に積み増すことを提案している。第1は急速回復銘柄で、CENTELやERWなどの観光関連、BDMSやBCHなどの医療関連。第2は回復・修理銘柄で、HMPROやGLOBALなどの商業関連、DCCなどの建設資材関連。第3は生活必需品・備蓄銘柄で、CPALL、BJC、CRCなどの商業関連だ。同時に、損失率の上昇により圧力を受ける可能性がある保険セクターには注意するよう勧めている。

3社の証券会社がタイ株式市場の年末にかけての見通しを示し、SET指数の目標水準を評価するとともに、2026年第4四半期の投資向け注目銘柄を選定した。各社の見方や推奨銘柄は、ファンダメンタルズや市場動向に応じて異なっている。InnovestXは2027年のSET指数目標を1715ポイントとし、2026年第4四半期の注目銘柄としてAMATA、CENTEL、CRC、KTB、PR9を選んだ。ASPSは2026年のSET指数目標を1720ポイントと評価し、注目銘柄としてCPN、CBG、THAI、BDMS、BBL、COM7、STECON、GUNKULを挙げた。一方、KSSは2026年のSET指数の目標レンジを1680～1750ポイントと予想し、注目銘柄としてTOP、PTTGC、SCC、IVL、GULF、DELTA、KBANKを推奨した。

投資アナリスト協会（IAA）が25社のアナリストとファンドマネージャーを対象に実施した調査結果によると、2026年第4四半期のSET指数は1,537～1,683ポイントの範囲で推移し、2026年末には1,680ポイントで引けると予想されています。2027年末の目標は1,727ポイントです。2026年の市場の1株当たり利益（EPS）は平均103.38バーツ、平均成長率16.41%、2027年のEPSは平均104.29バーツと見込まれています。主な支援材料は、テクノロジーとAIサプライチェーンへの投資動向で96%、次いで2026年の上場企業業績が88%、タイ株式市場への外国人資金流入が80%、国内経済の回復が76%となっています。一方、最大のリスクは米国・イラン・イスラエルの紛争情勢と米国の金利動向がともに84%で並び、次いで世界の原油価格が80%でした。経済前提としては、今年の原油平均価格を1バレル88.12米ドルと評価し、2026年のGDP成長率は平均2.20%と、7月時点の従来予想1.93%から上方修正されました。2027年のGDPは平均2.07%の見込みです。アナリストの100%が、タイ中央銀行は2026年末まで政策金利を1%に据え置くと一致して見ています。投資戦略としては、ポートフォリオを外国株または外国ファンド30%、タイ株またはタイファンド24.79%、債券ファンド18.02%、金または金ファンド10.21%、現金および短期預金10.02%、不動産ファンドまたはREIT6.96%に分散することが推奨されています。4社以上のアナリストが一致して推奨する注目5銘柄はBDMS、KBANK、DELTA、GULF、CRCで、エネルギー、石油化学、航空、不動産の各セクターについては投資比率を引き下げることが推奨されています。

アジア・プラス証券（ASPS）は投資家に対し、ポートフォリオに占める現金の比率を30～40％に引き上げること、そして内外からのタイ資本市場への圧力、とりわけ外国人投資家が9月22日から30日までの7営業日連続でタイ株を売り浴びせ、合計300億バーツ超を売り越した動きに対応するため、「売り圧力に耐える銘柄」を選別する戦略へと舵を切ることを推奨した。これにより売買代金は1000億バーツを突破する活況となった。逃避先銘柄は大きく2つのグループに分かれる。第1は外国人の売り越しによるバーツ安の恩恵を受けるグループで、CPF、ITC、KCE、HANAが該当する。第2はハイシーズン入りした低変動のディフェンシブ・ヘルスケアグループで、BH、BDMS、BCH、PR9が挙げられる。一方、市場変動局面に対応するために推奨される注目の5銘柄とDRは以下の通り。AAPL80は今月中旬に予定される新型スマートフォン3機種の発表が追い風。GOOGL01はAIモデル「GEMINI 4 ARGON」の発表で世界首位に躍り出たとのポジティブなセンチメントが材料。BDMSは2026年第3四半期の業績が明確に回復し、7月から8月の収入が前年同期比8～9％増加した一方、株価は依然として出遅れている。CKはバーコード法を巡る法的問題が解消され、2027年度予算の進展と新規入札案件を後押しするほか、BEM、CKP、TTWといった子会社からの配当も見込める。ITCは2026年第4四半期の利益が前四半期比で力強く回復する見通しであり、バーツ安の流れから直接恩恵を受ける銘柄である。

証券会社アジア・プラスは、タイ経済が複数の悪材料に同時に見舞われていると警告した。外国人投資家は9月22日から30日までの7営業日、タイ株を合計305億7200万バーツ相当売り越し続け、売買代金は1兆バーツを超える水準に膨らんだ。SET100銘柄のうち上昇して引けたのはわずか4社だった。主な下押し要因は、米国10年国債利回りが2007年以来の高水準となる5.30%まで上昇したことだ。米国のインフレ率は目標の2.0%をなお上回り、2026年8月のPCE指数は3.4%の伸びとなった。国内では、灌漑局がチャオプラヤー・ダムの放流量を毎秒2500立方メートルに引き上げ、10月2日にはナコンサワンからの水量が毎秒3000立方メートルに達すると予想されている。洪水による1週間の被害額は50億から100億バーツに達する可能性があると見積もられ、2026年第3四半期のGDP成長率を2.1から2.2%に減速させる圧力となっている。同時に、10月1日から7日のゴールデンウィーク期間中、タイは洪水と空港での手荷物問題によるイメージ面のリスクに直面している。公的債務のGDP比は67.45%と、財政規律の上限である70%に近づいている。調査部門は、上昇銘柄を探す戦略から売り圧力に耐える銘柄を探す戦略へと転換し、現金保有比率をポートフォリオの30から40%に引き上げるよう助言した。バーツ安の恩恵を受ける銘柄としてCPF、ITC、KCE、HANAを、低ボラティリティとヘルスケア関連としてBH、BDMS、BCH、PR9を選好している。

アジア・プラス証券は、2026年末のSET指数目標を1,720ポイントと評価した。2026年の1株当たり利益95バーツを前提としている。第4四半期の投資環境は、7か月以上長引く中東戦争によるインフレ加速リスクに直面しており、これが2026年9月のWTI原油先物価格を平均1バレル95.6ドルへ押し上げ、前年比50%上昇となった。一方、米国は貿易相手国からの輸入品に対し、実効税率を従来の2%から2.5%から、12.5%から19%へと大幅に引き上げた。また、データセンターおよびAIインフラへの投資が、ソフトウェアおよびコンピューター機器グループの価格を前年比25.4%押し上げ、過去最高値を更新した。タイ経済については、GDP比の公的債務残高が67.45%と、財政規律の上限である70%に接近している。洪水の影響は概算で50億バーツから100億バーツと見積もられ、第3四半期のGDP成長率を2.2%から2.5%に押し下げる可能性がある。調査部門は戦略をインデックス・セレクションからセレクティブ・ストック・セレクションへと変更し、ハイシーズンおよび低ベース効果の恩恵を受ける銘柄に注目している。具体的にはCPN、CBG、THAI、BDMS、BBL、COM7、STECON、GUNKULの8銘柄である。また、ポートフォリオの約10%から15%を現金で保有することを推奨している。

ランド・アンド・ハウス証券は、BDMS株を目標25.0バーツで買い推奨とする分析を発表した。想定支持線は19.3バーツと19.5バーツ、抵抗線は20.4バーツと21.0バーツ。7月の売上高は前年同月比8%増と加速し、2569年上半期の約1%増から伸びを強めた。タイ人患者が前年同月比9%増、外国人患者が同6%増となったことが寄与した。調査部門は2569年第3四半期の利益が前年同期比および前四半期比の双方で回復すると予想し、2569年第2四半期が今年の利益の底になるとみている。一方、BGRIM株については目標21.5バーツで買い推奨。想定支持線は18.0バーツと18.4バーツ、抵抗線は20.0バーツと20.8バーツ。まもなく発効する新しい電力開発計画は、データセンター向けの電力需要増加を背景に、より強気の内容になるとみている。新規の発電容量は300メガワットから500メガワットを見込む。韓国で風力発電事業を行うNAKWOL 1プロジェクトは建設が92%まで進んでおり、再生可能エネルギーの比率を高め、SPP事業への利益依存を減らす重要な転換点となる。データセンター事業の第1期と第2期はすでに顧客が100%埋まっており、2570年第3四半期までに商業運転開始が完了する見込み。国内と海外の双方で300メガワットへの拡張計画も進めている。

パイ証券（Pi）は、タイ株式市場の指数が1590～1620ポイントのレンジで推移するとの見方を示した。バンコク都内の複数地域で発生している浸水状況について、市場はパニックに陥ることはないとみている。状況は近く改善すると予想され、2011年の大洪水時ほど深刻にはならない可能性が高いためだ。パイ証券は洪水の影響を受けないセクターへの投資を推奨している。具体的には、病院セクターのBDMSとBCH、小売セクターのCPALL、エネルギーセクターのPTT、PTTEP、PTTGC、TOP、輸出セクターのITCとTUだ。2011年の大洪水の統計によると、最も大きな打撃を受けたのは包装で44%下落、電子機器で35%下落、運輸で22%下落だった。一方、市場平均を上回るパフォーマンスを示したのは医療で1.4%下落にとどまり、情報通信技術で5%下落、不動産投資信託で7.5%下落、商業で12.6%下落だった。状況が沈静化してから1カ月後、際立って回復した銘柄は建設資材で32%上昇、石油化学で32%上昇、包装で18%上昇、食品で11%上昇だった。海外要因では、先週金曜日のダウ平均株価が478ポイント、率にして0.9%上昇して取引を終えた。マイクロソフトと人工知能関連銘柄がけん引した。米国の消費者信頼感指数は市場予想を上回ったものの、物価上昇への懸念から傾向としては低下している。ブレント原油価格は金曜日に2.1%下落したが、今朝は1%上昇に転じた。米国がイランの提案を拒否し、再び攻撃が行われる可能性があると示唆したとの報道を受けたものだ。

バンコクおよび周辺地域の洪水状況は、タイ株式市場に短期的な悪影響を及ぼしている。BLSウェルス・リサーチのストラテジスト、ピリヤポン・コンウァニット氏（ブア・ルアン証券）は、初期の被害額を約100億〜300億バーツと推定し、国内総生産や上場企業の利益への影響は大きくないとの見方を示した。同氏は注目され得る銘柄としてHMPRO、GLOBAL、DOHOME、ILMを挙げ、リサーチ部門はGLOBALとDOHOMEの推奨を投機的買いに引き上げた一方、HMPROとILMは買い推奨を維持した。アジア・プラス証券の取締役、トゥードサック・タウィーティーラタム氏は、全体的な影響は限定的かつ短期的だと評価している。建設資材グループは住宅修繕需要から恩恵を受け、小売、病院、食品グループにも追い風が続く。間接的な影響を注視すべきグループは電子機器、発電所、建設請負、農業、商業銀行。すでに悪影響が出始めているグループは観光、不動産、割賦ローンである。一方、インノベスト・エックス証券は買い場と見ており、7日以内の短期洪水の統計ではSETは初日に平均約0.6%、10ポイント下落した後、1週間以内にプラスに戻る可能性が高いと指摘。国内プレー銘柄の押し目買い戦略として3つのテーマを推奨している。回復・修繕テーマはHMPRO、GLOBAL、DCC。生活必需品・買いだめテーマはCPALL、BJC、CRC。急速回復テーマはCENTEL、ERW、BDMS、BCH。一方、保険グループは発生した損害によりロスレシオが上昇するリスクがあるため、より慎重になるべきだとしている。

アジア・プラス証券は、2型糖尿病の治療や一部の肥満患者の体重管理に用いられるGLP-1薬が、私立病院グループを支援するテーマになっていると指摘した。タイ食品医薬品局がGLP-1注射薬を2026年9月15日から特別管理医薬品に格上げし、医師の処方箋による払い出しと、薬の流通を追跡してシステム外への流出を減らすためのTrack & Traceシステムの使用を義務付けたためである。ノボ ノルディスクは、2019年から2023年の期間に研究開発へ約3億7000万バーツを投資した後、肥満症と糖尿病の市場拡大およびタイでの臨床研究を進めている。調査部門は、規制強化は需要を減らすというよりむしろ薬へのアクセス経路を変え、標準に適合した病院やクリニックへ利用者を引き寄せる可能性が高いとして、私立病院グループに対してやや強気の見方をしている。ビジネス機会は、診察料、臨床検査、経過観察、併存疾患のケアへと広がる。ただし、短期的な利益への影響は限定的で、収益基盤がまだ小さく、薬価、アクセス、競争の面での制約がある。調査部門は病院グループを市場平均超のウェイトとし、BDMSとPR9が特に恩恵を受ける可能性が高いと見ている。BDMSは多様な患者基盤と大規模な病院ネットワークで優位に立ち、PR9は現金患者基盤、サービスへのアクセス、価格の妥当性、専門サービスで際立っている。BHも現金患者基盤と購買力の高い顧客から恩恵を受けるが、量的な恩恵はより小さいと予想される。BDMS、PR9、BHの買い推奨を維持し、2027年の適正価格をそれぞれ25バーツ、3バーツ、225バーツとしている。

ブア・ルアン証券（BLS）はタイ株式市場に対して引き続き強気の見方を維持しており、指数は2026年第4四半期から2027年上半期にかけて上昇基調となり、最良シナリオでは1,780ポイントの目標に到達する可能性があると評価している。その後は投資セクターのローテーションに移行するとみている。一方、基本シナリオでは2027年末の目標を1,710ポイントとし、1株当たり利益106バーツ、前年同期比4%減を前提としている。利益全体の減少は、主に上流エネルギー、製油、石油化学セクターの利益調整によるものである。主な支援要因は3つの追い風、すなわち世界的なテクノロジーの流れ、世界産業の上昇サイクル、外国人資金である。外国人資金が100億バーツ純買い越すごとに、指数を約15～20ポイント押し上げると試算している。2026年第4四半期の戦略としては、二極戦略を推奨する。第一の軸はエネルギーと石油化学セクターで、PTTとPTTGCを挙げる。もう一つの軸は構造的な成長を伴う電力セクターで、GULF、GPSC、GUNKULを挙げる。さらに小売セクターとしてCRCとCOM7、観光セクターとしてAOT、AWC、CENTEL、病院セクターとしてBHとBDMS、そして2027年の成長リーダー株としてCBG、ICHI、BGRIMを推奨する。2027年上半期には、コスト低下の恩恵を受けるCENTELなどへのローテーションを推奨し、その後は高配当株と強固なキャッシュフローを持つ企業を2027年下半期のポートフォリオの主軸に切り替えることを勧めている。

アジア・プラス証券のリサーチ部門は病院セクターに関する分析レポートを発表し、バンコクおよび周辺地域の複数エリアでの洪水が病院事業に与える影響は限定的かつ短期的なものにとどまるとの見方を示した。被災地域に病院ネットワークを持つBDMSは、建物および業務に被害はなかったと述べている。主な影響は移動制限によるもので、一部の患者が予約や緊急性の低い治療を3～4日程度延期しており、状況が落ち着いた後は徐々に受診が戻ると予想される。一方、バンコクに所在するグループ病院のBCHは直接浸水地域にはなく、移動制限と一部予約の延期による影響のみを受けた。PR9とBHは、単独型の病院であり浸水地域に広範なネットワークを持たないため、影響はかなり限定的とみられる。リサーチ部門は、収入の喪失ではなく受診の延期であるため、セクターの売上高と利益への影響は軽微と予想している。洪水収束後は、以前から延期されていた治療需要に加え、季節性疾患や降雨・洪水に関連する疾患、特にインフルエンザ、COVID-19、水を媒介とする感染症などによる追い風が期待される。なお、リサーチ部門は病院セクターの投資ウェイトを「市場平均超え」で維持しており、洪水はファンダメンタルズや利益予想に対するリスクというよりも短期的な圧力にすぎないとみている。また、BDMSとPR9をトップピックに選定し、いずれも「買い」の推奨で、2027年の適正価格をそれぞれ25バーツ、23バーツとしている。

クルンシー証券（KSS）はアナリストリポートで、医療関連株は依然として魅力的だと指摘した。保険会社と民間病院の提携がヘルスケア・エコシステムへと発展し、予防、検診、治療、そして健康回復までを網羅することで、タイ人患者の継続的な利用を促し、長期的に安定した収益基盤を築くことが背景にある。調査によると、BDMS、BH、PR9、BCHの国内保険顧客グループからの収益は、2023年から2025年にかけてそれぞれ平均12％、16％、12％、7％の成長率となった。2026年上半期についても、BDMS、BH、PR9の国内保険部門の収益は前年同期比でそれぞれ2％、1％、8％増加した。一方、BCHは6％減少した。国内保険部門の収益が総収益に占める割合は高い順に、BDMSが31％、PR9が26％、BCHが24％、BHが14％となっている。調査部門は、病院株の利益は2026年第2四半期に底を打ち、国内利用のハイシーズンに入りつつあると評価。有力銘柄としてBDMSを目標株価25バーツ、PR9を目標株価24バーツ、BCHを目標株価12バーツで選定した。一方、ティスコ証券はPR9の適正価値を従来の22.70バーツから24.00バーツに引き上げ、買い推奨を維持した。2026年第3四半期の主力事業収益は14億7000万バーツと前年同期比6％増、前四半期比11％増になると予想。純利益は2億2500万バーツと前年同期比1％増、前四半期比22％増、EBITDAは3億7200万バーツと前年同期比13％増、前四半期比19％増になると見込む。また、2026年から2028年の純利益予想をそれぞれ2.9％、3.7％、4.9％引き上げた。CGSインターナショナル（タイランド）証券（CGSI）は、分析対象の病院グループの合計純利益が前年同期比11％増、前四半期比31％増になると評価。PR9については20.00バーツで利益確定、19.20バーツで損切りを推奨している。

アジア・プラス証券は、9月28日の投票用紙バーコード裁判における憲法裁判所の判決には3つのシナリオがあると評価している。最も良いケースである合憲判断の場合、選挙は予定通り実施され、政府は安定し、経済刺激のための4000億バーツの借入緊急勅令を含む予算の支出を継続できる。タイ株式市場にリリーフ・ラリーをもたらすと予想される。次に、問題は見つかったものの影響が限定的な場合、選挙管理委員会は業務プロセスを改善し、政府は引き続き国を運営できる。株式市場は横ばいで推移する。一方、最悪のケースでは政治的空白が生じ、経済刺激予算の遅延を招く可能性がある。2006年から2022年の政治危機時の統計を調査したところ、タイ株式市場は結果判明前の30日間に平均マイナス3.66%下落する傾向があるが、判決後は次の30日間に平均プラス0.92%と反発する傾向がある。いわゆるBuy on Factである。ただし、外国人資金の流出が2日間で合計41億バーツ続いており、調査部門はSETの上値余地は限定的と予想し、重要な抵抗線は1610ポイントと1630ポイントにあると見ている。また、国内関連株、すなわち小売りとショッピングセンター、医療・ヘルスケアサービス、インフラと建設請負、そしてAIとサイバーセキュリティを対象とした外国証券預託証書において守りの戦略を推奨している。注目銘柄としてMETA80、PANW80、BDMS、CPN、ADVANCを挙げている。

CGSIインター・ナショナル・セキュリティーズ・タイランドのアナリスト部門は、病院セクターの2026年第3四半期の利益が回復すると予想している。調査対象の病院事業者6社の合計収入は前年同期比11%増、前四半期比13%増と予想される。前年同期比の収入増加の大部分はRAMとTHGの合併によるものだ。ただし、RAMの連結財務諸表からTHGの業績を除いた場合、合計収入は前年同期比8%増、前四半期比13%増となる見込みだ。一方、BDMSを除くほとんどの病院は、外国人患者、特にミャンマーと中東からの患者の再来院により、収入が前年同期比約5%増加するとみられる。BDMSは低い基準とインフルエンザおよび新型コロナウイルスの流行により、セクター内で最も高い前年同期比10%の収入増加となる見通しだ。純利益についてCGSIは、調査対象の病院の合計純利益が前年同期比11%増、前四半期比31%増と予想している。PR9は純利益が前年同期比11%増、前四半期比35%増の2億4800万バーツになると予想され、BCHは複雑な疾患の治療を受ける中東からの患者の割合が増加することで恩恵を受け、2026年最初の9か月間の純利益はアナリスト部門の2026年通年利益予想の71%に達する見込みだ。CGSIは、病院セクター全体の純利益が底を打ったと確信しており、投資判断を「オーバーウェイト」に維持することを推奨している。BHとPR9をセクターのトップピックに選定した理由は、競合他社よりも外国人患者の割合が高く、戦略調整の柔軟性が高いためだ。

クルンシー証券（KSS）証券分析部のアシスタントディレクター、チャイヨット・チワンクーン氏は、タイ株式市場は短期的に調整局面に入る可能性があり、海外要因の明確化を待つ展開になると述べた。特に米国とイランの情勢、そして9月24日に行われるトランプ米大統領と習近平中国国家主席の会談が注目される。市場は貿易、人工知能、重要鉱物、サプライチェーンの論点を重視している。足元ではブレント原油価格が1バレル100ドルを下回る水準まで下落した。米国とイランの協議への期待や、サウジアラビアが東西パイプラインを通じた原油輸送を再開したことが、世界市場の原油供給に対する懸念を和らげ、投資環境にとってプラス要因とみられている。投資戦略についてKSSは、独自の好材料を持つ銘柄や業種別の投資を重視するよう推奨している。まず比重を置くのは病院セクターで、注目銘柄はバンコク・ダシット・メディカル・サービシズ（BDMS）。KSSは2026年第3四半期の純利益が過去最高となる約45億5000万バーツに達する可能性があると予想し、目標株価を25バーツとしている。一方、電力セクターは原油価格と債券利回りの低下を受けて魅力的で、ガルフ・ディベロップメント（GULF）に目標株価77バーツ、グローバル・パワー・シナジー（GPSC）に目標株価61バーツを提示している。

アジアプラス証券は、政府医薬品機構がチュラロンコン大学およびSeqker Biosciencesと共同で個別化がんワクチンを開発していると指摘した。患者の遺伝子情報を用いて免疫を刺激し、がん細胞を特異的に攻撃させる仕組みである。現在、このワクチンは臨床研究の第3相から第4相の段階にあり、外国人患者2名への使用が始まっている。さらにメディカルビザへの展開や公立病院への拡大も進めており、治療費を400万バーツから700万バーツ程度から約100万バーツへ引き下げることを目指している。調査部門は、個別化がんワクチンが従来の治療を代替するよりも、精密医療や免疫療法を補完する形で用いられる傾向が強いため、中長期的に民間病院グループに対して強気の見方を示している。遺伝子検査や検査室から治療、経過観察に至るまで、がん治療の全過程で患者1人当たりの収益を押し上げる可能性がある。BHとBDMSが主な恩恵を受けると評価し、病院セクターへの投資ウェイトを市場平均より高めに維持するとともに、BHとBDMSに対して買い推奨を継続し、2027年の適正価格をそれぞれ225.00バーツ、25.00バーツとしている。

アジア・プラス証券のリサーチ部門は、病院セクターに関する分析レポートを発表し、第3四半期（2026年）末にかけてインフルエンザとCOVID-19の流行が加速していることを受けて、投資判断を「オーバーウェイト」とした。9月13日から19日までのインフルエンザ患者数は、前週の2万1753人から4万8100人に増加した。一方、COVID-19患者数は1万5897人から3万4798人に増加した。新規患者の50～60%以上がバンコクに集中しており、子供から現役世代まで幅広く含まれている。リサーチ部門は、特にBCHとBDMSの病院セクターに対して強気の見方を示している。両社のタイ人患者からの収入比率はそれぞれ約87%と69%と高い。BCHの8月の病院収入は前年同月比10%増と、7月の同7%増から加速した。BDMSは同9～10%増と、同8%増から加速しており、9月も成長が続くと予想される。したがって、第3四半期（2026年）の業績は年間で最も強い四半期となる可能性が高いと評価している。リサーチ部門はBDMSとBCHを注目銘柄として選定した。BDMSは「買い」の推奨を維持し、2027年の適正価格は25バーツ。BCHの適正価格は12バーツで、「投機的買い」を推奨している。株価が上昇し、好材料の一部が既に反映されているためだ。ただし、BCHには社会保障の診療報酬改定による上昇余地が残っており、10月末までに明確になる見通しだ。一人当たり定額払いが10%増加すれば、社会保障収入が3%増加し、2027年の利益が4%増加すると予想されるが、これはまだ予想に含まれていない。

バンルアン証券（BLS）は9月のタイ株式市場の利益予想を前月比0.7％、年初来比15.6％引き上げた。富裕層向け投資分析部門のディレクター、ピリヤポン・コンウァニット氏によると、主なけん引役は長期化する戦争の下でエネルギー価格とコモディティの恩恵を受けるセクターだ。石油化学セクターは前月比6.2％引き上げられ、PTTGCが13％上昇、IVLが7％上昇と主導した。一方、エネルギーセクターは製油所のBCPが26％上昇、TOPが10％上昇、SPRCが9％上昇したことで1.8％上昇し、PTTもさらに2％引き上げられた。農業セクターはゴム価格の上昇に伴い2.1％上昇し、STAは26％引き上げられた。逆に、コストがエネルギー価格に連動するセクターは引き下げられ、PTGが26％下落、ORが4％下落、SPP発電所のBGRIMが2％下落、GPSCが1％下落した。また、不動産など景気に敏感な事業もLHが1％下落、ORIが13％下落と引き下げ圧力に直面した。業種間および企業間の利益方向の違いがより明確になったことを反映している。戦略は利益が強いアーニングス・リーダーズに焦点を当てている。CRCは2026年第3四半期のコア利益が前年同期比25～30％増加すると予想され、既存店売上高成長率は約2％、売上高は前年同期比約4％増加する見込みだ。CBGは国内のエナジードリンク販売が前年同期比10％増加したことで恩恵を受ける。BHとBDMSは季節的な利益回復期に入る。AOT、AWC、CENTELはハイシーズンに入る観光の恩恵を受ける。AOTの2026年10月から2027年3月までのウィンタースロットは前年同期比4％増加し、AWCの7月から8月のRevPARは前年同期比23％増加、CENTELは前年同期比5～6％増加した。AMATAはデータセンター需要が利益の明確化を後押しし、GUNKULは風力発電所の回復と送電システムへの投資機会の恩恵を受ける。

米連邦準備制度理事会（FRB）は12対0の全会一致で政策金利を0.25%引き上げ、3.75～4.00%とした。2023年以来の利上げとなり、今年さらに1回の利上げがあり得るとのシグナルを発した。最新の見通しでは2026年末の金利は約4.1%、2027年は横ばい圏で推移し、2028年に利下げの可能性があるとされている。複数の証券会社は今回の会合の結果がタイの株式市場に短期的にマイナスと評価している。米国債利回りとドル相場が上昇傾向にあり、外国人資金の流れや株価水準、特にグロース株や高いPERの銘柄に下押し圧力がかかる可能性があるためだ。インフレ率が依然として目標の2%を上回り、原油価格が1バレル100ドル超で推移する中、市場は高金利の長期化に対応を迫られている。ティスコ証券はSET指数の推移を1570～1660ポイントと予想し、下値支持線を1570～1580ポイント、上値抵抗線を1630ポイントと1660ポイントに置いている。同社はエネルギー・コモディティ関連としてPTTEP、PTT、SPRC、TOP、IVL、PTTGC、CPF、TFG、GFPT、TVO、SCGP、SCCCを、銀行・保険関連としてKBANK、KTB、TTB、BLA、TLIを、AI・インフラ・電力関連としてHANA、AMATA、WHA、GULF、EGCO、ADVANC、TRUE、STECONを推奨している。一方、クルンシー証券は明確な収入とキャッシュフローを持つ内需・ディフェンシブ銘柄、特にBDMSとBCHに比重を置き、DELTAのような株価が高く金利に敏感な銘柄は、FRBが市場予想以上に利上げ継続のシグナルを発した場合に下押し圧力を受ける可能性があると警告している。

パイ証券は本日のSET指数を1570～1595の範囲と評価し、ノンバンクグループが今後の利回り低下を見込んで再び蓄積に値する水準に戻ったとの見方を示した。同グループの銘柄としてMTC、SAWAD、TIDLORを挙げている。一方、米国株式市場は上昇して取引を終え、DJIAは0.61%高、S&P 500は1.14%高となった。FRBが25ベーシスポイントの利上げを実施し、今年中にあと1回の利上げの可能性を示唆したことを受けた動きだ。ブレント原油価格は1バレル当たり104～105ドル程度に下落した。中東情勢への懸念が一部和らぎ、サウジアラビアが石油輸出を再開すると表明したことが要因で、米国の10年債利回りと30年債利回りの低下を促した。昨夜発表された米国の経済指標では、新規失業保険申請件数が約19万6000件と市場予想を下回った。短期戦略としては、今朝の韓国KOSPI指数が約2.5%上昇したことを受け、DELTAやKCEなどのテクノロジー株を推奨。ほかに観光関連としてAOT、MINT、CENTEL、AWC、CPALL、CPN、HMPRO、病院関連としてBDMS、BCH、PR9を挙げている。

米連邦準備制度理事会の連邦公開市場委員会は、市場の予想通り、政策金利を0.25%引き上げて3.75%から4.00%とすることを全会一致で決定した。同時にドットプロットで年内にもう1回、25ベーシスポイントの利上げを行い4.00%から4.25%へ引き上げる可能性を示唆した。全体としては高金利長期化の方向性を反映している。タイのフィナンシャル・ニュース通信社イーファイナンス・タイは4社のアナリストの見方をまとめた。クルンシー・セキュリティズは本日のSETが反発し、抵抗線は1575ポイントと1583ポイント、支持線は1550ポイントと1545ポイントと予想。フィナンセシア・サイラスはSET指数が1555から1572ポイントの範囲で横ばいから上向きに推移すると予想。パイ・セキュリティズは1550から1580ポイントのレンジを想定。アイラ・セキュリティズは市場が懸念をすでに織り込んでいると指摘した。恩恵を受けるセクターは、商業銀行株で、注目銘柄はKBANK、BBL、KTB、SCB、KKP。輸出と電子部品関連ではDELTA、HANA、TU、ITC。バリュー株と医療関連ではBDMS、BCH、BH。原油価格の鈍化が心理的な追い風となるセクターとしては、航空のAOT、THAI、BA、建設資材と建設のTASCO、STECON、PYLON、電力のGULF、GPSC、BGRIM、ホテルのAWC、ERWなどが挙げられる。一方、悪影響を受けるのは、金融コスト負担の大きい公益事業や電力セクター、原油安に連動する石油・製油セクターである。ブレント原油が1バレル105ドルまで急落した後の心理的な圧力が背景にある。

KSSことクルンシー証券のアナリストは、今回の米連邦準備制度理事会（FRB）の会合で政策金利が0.25％引き上げられる可能性があると予想している。これは「保険的利上げ」、すなわち予防的な利上げであり、市場は今回の利上げをすでに約92％織り込んでいる。したがって、市場により大きな影響を与えるのはドットプロットの方向性やインフレ見通し、今後の残りの利上げ回数である。KSSは、FRBが経済指標とインフレをさらに評価するための休止期間に入るシグナルを発した場合、株式市場に短期的な反発、いわゆるリリーフ・ラリーが起こる可能性があり、内需系やディフェンシブ銘柄、特に病院セクターが注目を集めるとみている。具体的にはバンコク・ドゥシット・メディカル・サービス（BDMS）やバンコク・チェーン・ホスピタル（BCH）などである。一方、FRBが市場予想以上に利上げを継続するシグナルを発した場合、高いバリュエーションを持ち債券利回りに敏感な銘柄、例えばデルタ・エレクトロニクス（タイランド）（DELTA）などが圧迫される。また、フィリップ証券（タイランド）（PST）は、タイ株式市場が短期的に下落基調で推移する可能性があると予想している。FRBの会合結果を見極める前に投資家がリスクを減らす動きが見られるためである。2年債利回りは4.69％に上昇し、10年債利回りは5.04％に達した。これはそれぞれ2024年と2007年以来の高水準である。金利が高止まりする局面で恩恵を受けるタイ株として、分析部門は銀行セクターを挙げている。具体的にはTMBタナチャート銀行（TTB）、カシコン銀行（KBANK）、SCB X（SCB）、キアットナキン・ピパット銀行（KKP）、タイスコ・フィナンシャル・グループ（TISCO）である。保険セクターではバンコク・ライフ・アシュアランス（BLA）、タイ・ライフ・アシュアランス（TLI）、ティパヤ・グループ・ホールディングス（TIPH）などが挙げられている。

KGI証券（タイランド）は、バンコク・ドゥシット・メディカル・サービシズ（BDMS）の2026年第3四半期の業績が力強く回復すると予想している。コア利益は45億1000万バーツとなり、前年同期比4.3%増、前四半期比38.7%増となる見通しだ。2026年7月の売上高が前年同期比8%増、8月が同10%増となったことによる。国内患者と外国人患者からの売上高は、医療のハイシーズンにあたることや、季節性のインフルエンザおよび新型コロナウイルス感染症の流行、外国人患者数の回復、特に中東からの患者の好調な回復により、伸びるとみられる。KGIの調査部門は2026年の利益予想を161億バーツ（前年同期比1.7%増）、2027年を177億バーツ（前年同期比9.8%増）と据え置いた。利益率は2026年の34.0%から2027年には35.0%へ上昇する見込みだ。一方、BDMSはウェルネス事業からの売上高比率を、2025年の12%から2035年までに20%へ引き上げる目標を掲げている。タイのウェルネス市場は427億ドル規模で、世界第24位、アジア太平洋地域で第9位に位置し、今後2～3年間は年7～10%の成長が見込まれている。投資戦略としては、BDMS株の買いを推奨し、2027年の目標株価を23.50バーツとし、病院セクターの注目銘柄の一つに選定している。

ランド・アンド・ハウス証券は、BDMSとGUNKULの2銘柄に買い推奨を出すアナリストリポートを発表した。BDMSの目標株価は25.00バーツで、サポートは19.3バーツと19.7バーツ、レジスタンスは21.0バーツと22.3バーツと評価している。2026年第3四半期の利益は前年同期比および前四半期比でともに回復すると予想される。2026年第2四半期がタイ人患者のハイシーズン入り、外国人患者の回復、カンボジア人患者による圧力の減少により年間の底となった後である。7月の売上高は前年同月比8%と加速し、上半期の約1%から伸びた。タイ人患者が前年同月比9%増、外国人患者が同6%増となったことが支えとなった。GUNKULについては目標株価を6.30バーツとし、サポートは4.8バーツと4.9バーツ、レジスタンスは5.4バーツと5.6バーツと評価している。短期的な利益見通しは、収益認識待ちのバックログが大きいEPC事業と、風速の増加が見込まれる風力発電所の季節要因により、2026年第3四半期はプラスとなる。通年の利益はEPC事業により同業他社を上回る力強い成長を見せ、2026年の電力開発計画からも恩恵を受けると予想される。送電網プロジェクト、直接電力購入契約、新規再生可能エネルギー事業の選定、屋根置き太陽光を支援する政策などである。さらに、フィリピンの784メガワットの太陽光プロジェクトが長期的な利益の追い風となる。総額75億バーツで、電力料金は1キロワット時あたり3.53バーツで20年間固定され、今年末に建設が始まる予定である。

バンコク銀行系証券（บล.บัวหลวง）は8月18日時点のデータに基づく戦術的戦略（Tactical）の中で、SET指数が昨年末の1,260ポイントから1,600ポイント前後まで上昇したものの、今年の年初来（YTD）の市場上昇は極めて集中していると指摘した。SET指数はYTDで26.7%上昇し、時価総額ベースでは28.7%増加したが、中央値（Median）はわずか7.6%の上昇にとどまり、市場全体の24.2%の銘柄しか市場平均を上回っていない。64.5%の銘柄がプラスのリターンをもたらしたものの、市場を押し上げた上位10銘柄が上昇分の62%以上を占め、DELTA1銘柄だけで26.5%を占めている。リーダー群の株価は利益を明らかに上回るペースで上昇しており、平均リターンは51.1%と利益成長率25.7%を大きく上回った。一方、リーダー群以外の銘柄のリターンはわずか18.3%で、利益成長率は24.0%とほぼ同水準だった。これはリーダー群の平均PERが18.6%上昇したのに対し、リーダー群以外は4.9%低下したためである。2026年の利益予想について、リーダー群は28.6%の増益が見込まれるが、市場は2027年に利益が5.0%減少すると予想しており、2026年のPERはリーダー群以外のSET50銘柄を115%上回る水準で取引されている。割高なバリュエーションは主にDELTAに集中している。PTTGCとDELTAを除き、GULF-BANPUの再編を考慮しない場合、残るリーダー群6銘柄の2026年PERはわずか11.66倍で、リーダー群以外のSET50の13.10倍を下回る。にもかかわらず、利益成長率は25.6%対15.3%と予想されている。したがって、今後の戦略は市場がまだ適正に評価していないギャップ銘柄を探すことである。SET50の中で市場平均を下回る上昇にとどまり、過去と比較してバリュエーションが依然として低く、ファンダメンタルズが支えられている銘柄をスクリーニングし、低バリュエーションを支える成長群とクオリティ・オン・セール群を組み合わせた結果、最終的に選ばれた5銘柄はPTT、CPALL、OSP、BDMS、MINTであり、この投資テーマの注目銘柄とされている。

インノベスト・エックス証券は、タイ株式市場は引き続き変動しやすい展開が予想されるとした上で、SET指数が1,600ポイントを割り込んだことを受けて、対応策となる注目4テーマを提示した。サポートは1,580ポイントと1,575ポイント、レジスタンスは1,605ポイントと1,610ポイントと見ている。戦略としてはセレクティブ・バイを推奨し、株価が下落した局面での段階的な買いを促している。第1のテーマはディフェンシブ株と高配当株で、年間5%超の安定した配当利回りが期待される銘柄としてBBL、KTB、HMPRO、AP、SCCC、PTTを挙げた。第2のテーマは世界経済と高い債券利回りを追い風に受ける銘柄で、エネルギー関連ではPTTEP、BCP、TOP、SPRC、海運関連ではPSLとTTAを選定。高い債券利回りは銀行株にとってプラス要因であり、KTB、BBL、KBANK、さらに生命保険株のBLAとTLIも挙げた。米国10年国債利回りが約3年ぶりに5%まで上昇したことを背景としている。第3のテーマは政府政策の恩恵を受ける銘柄で、PDP2026草案の進展やソーラールーフトップ支援策からGULF、GUNKUL、AMATA、WHAを選定。STECON、CK、SCCCは建設・建設資材グループに位置付けた。経済刺激策ではCPALL、CPAXT、BJCがタイ・チュアイ・タイ・プラス延長の恩恵を受け、CPALL、CRC、ERW、CENTEL、AOTはタイ・ティアオ・タイ・プラス策の追い風があるとした。DELTA、HANA、KCEはデータセンターと人工知能への投資促進テーマに含まれる。最後のテーマは出遅れ株で、AP、PR9、SAWAD、HMPRO、BDMS、TU、BCH、MTC、TIDLORを挙げ、2026年下期の利益は前年同期比および上期比でそろって成長すると予想している。

アジア・プラス証券のリサーチ部門は、2570年度予算の執行が国内で循環しGDPを刺激することで、注目すべき4つの産業グループに利益をもたらすと指摘した。小売・商業グループは、購買力と底辺層の消費を支える政府措置の恩恵を受け、注目銘柄はCPALL、CPAXT、BJC。観光・サービスグループは観光振興と空港インフラ整備の予算支援を受け、注目銘柄はAOT、CENTEL、THAI。銀行グループは予算投入によるGDP回復の全体像に沿って成長し、注目銘柄はBBL、KBANK、KTB。建設・建設資材グループは投資サイクルと政府メガプロジェクトの支出が解き放たれ、注目銘柄はSCC、SCCC、TPIPL、CK、STECON。市場が大きく変動する中、リサーチ部門は独自の好材料を持つ銘柄を選定した。CKは2570年度予算法案が議会を通過したことで追い風を全面的に受け、政府メガプロジェクトの進展が期待される。ERWはバーツ安、政府のタイ・ティアオ・タイ・プラスなどの刺激策、ゴールデンウィークの恩恵を受ける観光銘柄。BDMSは医療グループの銘柄で、現在の株価上昇はまだ鈍いが出遅れ銘柄であり、69年第3四半期の業績はタイ人患者と外国人患者の両方により顕著に回復すると予想される。

3社の証券会社が本日の投資戦略見通しを発表した。フィナンシア・サイラス証券は、SET指数が1,572～1,585ポイントのレンジで横ばい推移すると予想。注目点は今夜の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合で、市場は92%の確率で25ベーシスポイントの利上げを織り込み、政策金利は3.75～4%になるとみている。あわせてパウエル議長の声明と、2027年の金利方向を示すドットプロットにも注目が集まる。原油価格はサウジアラビアとリビアの供給混乱を背景に1バレル109ドルまで上昇した。戦略としてはバーベル型を推奨し、短期的にはコモディティ、銀行、ディフェンシブに資金を退避させ、中長期ではバリュー・ドメスティック・プレーへローテーションすることを勧めている。本日の注目銘柄はBBLで、買い推奨、目標株価240バーツ。2026年下期に融資が加速すると予想され、PBRはわずか0.6倍で、年間配当利回りは5%超となる見通し。一方、キングスフォード証券はSETのレンジを1,567～1,629ポイントと評価し、BBL、KKP、AMATA、GULF、BGRIM、GUNKUL、STECON、BEMなど国内プレー銘柄の段階的な積み増しを推奨。あわせてTFGを買い推奨、目標株価はIAAコンセンサスで12.50バーツ、BDMSを買い推奨、目標株価25.00バーツとした。また、ダオ証券は昨日のDELTAが指数を押し下げた後、指数は横ばい推移すると予想。本日の注目銘柄はKLINIQで買い推奨、目標株価35.00バーツ。2026年下期の利益見通しは前年同期比および前期比で増益となる見込みで、13店舗の拡張、既存店売上高伸び率の2桁成長、売上総利益率の拡大が追い風となる。2026年通期の利益予想は4億7600万バーツ、前年比31%増で据え置いた。

パイ証券は、米国株式市場が依然として変動しており、AI分野のリーダー企業による投資減速の兆候が半導体関連株を圧迫していると指摘した。米国債利回りは全期間で上昇を続けており、インフレへの懸念と米国政府への信頼低下を反映している。S&P 500指数は0.48%下落し、ナスダックは0.56%下落した。投資家がアンソロピックのCEOによるAI開発の減速を求める提案を背景にAI減速を懸念したため、チップおよびデータセンター関連株が売られた。一方、WTI原油価格はサウジアラビアが東西パイプラインを閉鎖したことを受けて1バレル100ドルを超えて引けた。グーグルは3.2%上昇、マイクロソフトは2%上昇、メタは2.7%上昇した。CMEのFedWatchでは、次回会合での利上げ確率が92%と織り込まれている。国内市場については、SET指数を1,580から1,605ポイントと予想している。今朝のKOSPIは0.6%下落しており、デルタやハナなどのテック株を圧迫する可能性がある。戦略としては、バリュー株13銘柄に焦点を当てるべきだ。すなわち、銀行グループのバンコク銀行、カシコン銀行、クルンタイ銀行、サイアム商業銀行、病院グループのバンコク・ダス・メディカル・サービス、バンコク病院、バンコク・クリスチャン病院、プララム9病院、小売グループのCPオール、セントラル・パタナ、ホームプロダクト・センター、輸出グループのITCとタイ・ユニオン・フローズン・プロダクツで、これらはバーツ安の恩恵を受ける。

カシコン証券は、今週のタイ株式市場の指数が1580～1620ポイントの範囲で取引されると予想している。週半ばの米連邦準備制度理事会（Fed）の会合を控えて市場は様子見の値動きとなるとみられ、米国のインフレ指標であるPPIが予想を上回ったことや、中東情勢が世界の原油価格を押し上げていることが、今回の会合でFedが利上げに踏み切るリスクを高めている。同社は投資家に対し、市場が軟調になった局面やFed会合の結果が明確になるまで待ってから買い集めるよう、一層の慎重な姿勢を促している。短期売買を狙う投資家には製油、海運、包装などのグローバル・プレー関連を、リスク許容度の低い投資家には出遅れているものの業績見通しが魅力的な病院関連などを勧めている。今週の注目銘柄はTOPとBDMSで、TOPは目標株価を75.20バーツ、買い推奨を維持。2026年第3四半期の精製マージンはロシアの製油所停止の影響で押し上げられ、季節要因を相殺するとみられる。2026年と2027年の利益は前年比62％増、39％増へと引き上げられ、2026年と2027年の精製マージンの想定をそれぞれ1バレル当たり20.9ドル、10.3ドルへ上方修正した。従来予想は15.0ドルと8.3ドルだった。現在のバリュエーションはPBR0.6倍で取引されている。BDMSは目標株価を21.30バーツとし、2027年半ばの目標株価を21.30バーツと評価。株価がさらに軟調になれば買い集めの好機とみている。2026年第3四半期は好調で、8月の売上高が前年比10％増と加速し、タイ人患者と外国人患者の双方を支え、中東市場の回復も追い風となって過去最高を更新する可能性がある。マージンは2026年下期に利用率の上昇や増収、コスト管理により改善する見通しだ。ただし長期的には、インフルエンザの流行が収束した後のタイ人患者の伸び鈍化を注視する必要がある。

CGSインターナショナル証券（タイランド）ことCGSIは、本日のSET指数が1,600～1,620ポイントのレンジで軟調に推移する見通しだと評価した。原油価格が1バレル100ドルを突破したことや、米国の生産者物価指数が予想を上回ったことが重しとなっている。これにより、FRBが来週の会合で利上げに踏み切る可能性への懸念が高まっている。また、米国10年債利回りが5.0％近くまで上昇したことで、投資家はリスク資産への投資を縮小している。ニューヨーク株式市場は下落して取引を終え、ダウ平均は52,064.10ポイントと316.56ポイント安、率にして0.60％下落した。S&P500は7,591.70ポイントと44.66ポイント安、率にして0.58％下落し、ナスダックは26,081.73ポイントと171.62ポイント安、率にして0.65％下落した。欧州株式市場ではSTOXX600が635.97ポイントと4.44ポイント安、率にして0.69％下落し、2カ月ぶりの安値をつけた。ECBが利上げを実施し、戦争によるエネルギー影響でインフレが高進する可能性があると警告したことが背景にある。推奨銘柄についてCGSIはBDMSを挙げ、2026年8月の売上高が前年同月比10％増加し、2026年第3四半期の利益は前年同期比9％増、前四半期比45％増になると予想している。目標株価は20.60、損切りラインは19.90としている。一方PTTEPは、2026年第2四半期に純利益271億9700万バーツを計上し、前四半期比130％増加した。堅調な販売量と平均販売価格の上昇が寄与した。2026年第3四半期のガス価格は1mmbtuあたり6米ドルで横ばいになると予想している。目標株価は157.50、損切りラインは154.00としている。

CGSインターナショナル・セキュリティーズ（タイランド）、通称CGSIは分析リポートで、タイ株式市場は軟調となる見通しで、SET指数のレンジを1,600～1,620ポイントと評価した。原油価格が1バレル100ドルを超えて急騰したことによる圧力に加え、米国10年国債利回りが5.00%近くまで上昇している。また、米国のPPIが予想を上回ったことで、FRBが来週の会合で利上げに踏み切る可能性への懸念が高まっている。原油価格は、WTIの10月限が6.43ドル、率にして6.69%上昇し、1バレル102.48ドルで取引を終えた。ブレントの11月限は6.42ドル、率にして6.34%上昇し、1バレル107.63ドルで終了した。米国とイランの対立による供給逼迫への懸念が背景にある。投資戦略について、CGSIはBDMSとPTTEPを推奨している。BDMSは8月の売上高が前年同月比10%増となり、7月の同8%増から加速した。第3四半期の利益は前年同期比9%増、前四半期比45%増となる見通しだ。利益確定の目標株価は20.60バーツ、損切りの水準は19.90バーツとしている。PTTEPは第2四半期の純利益が271億9700万バーツで、前四半期比130%増となった。第3四半期のガス価格は1MMBtu当たり約6ドルで横ばいと予想されている。利益確定の目標株価は157.50バーツ、損切りの水準は154.00バーツとしている。

クルンシー証券は、バンコク・ドゥシット・メディカル・サービシズ（BDMS）の買いを推奨し、2570年の目標株価を25バーツに設定、50以上の病院ネットワーク、分散した顧客基盤、包括的な医療エコシステムを背景に、医療セクターの注目銘柄に選定した。調査部門は、タイ人患者と外国人患者の回復により、下半期の純利益が前年同期比で増加し、今年上半期からも回復すると予想している。ROEは2569年の14.8%から2571年には15.4%へ上昇する見通しで、配当も2569年の1株当たり0.75バーツから2571年には0.80バーツへ増加すると予想される。2569年第3四半期について、調査部門は暫定で経常利益45億5000万バーツと見込み、前年同期比5%増、前四半期比43%増となる。医療収入は前年同期比8%増、前四半期比13%増を見込み、EBITDAマージンは直近の2569年第2四半期の21.1%から24.3%へ回復する見通し。BDMS株の直近価格は20.10バーツで、0.30バーツ（1.52%）高、売買代金は11億1427万バーツ。

アナリストと金融経営者4人がAI時代の投資戦略を明らかにし、AIテーマはバブルではなく、世界経済を牽引する主要エンジンであると指摘。さらに、データセンターやヘルスケア分野にも拡大している。一方、金は完全な安全資産としての地位を確立しつつあり、世界各国の中央銀行、特に中国が米国債の保有を減らし、大量の金を購入していることが背景にある。これにより、世界市場での金価格の目標は4800～6000ドルに設定されている。タイ株は外国人資金の流入により回復し始めており、特に商業銀行、PTTなどのエネルギー企業、BDMSなどの病院グループは長期投資に有望である。同時に、コア・サテライト戦略でポートフォリオを80対20の割合で調整し、AIトレーディングや自動取引システムによるボラティリティの高まりに対処することを推奨している。

ブアルアン証券は、2026年第2四半期の決算が外部要因による影響が懸念されていたほど深刻ではないことを確認したと報告した。経営陣のガイダンス精度指数（MGRI）は前四半期の48ポイントから53ポイントに上昇し、2年ぶりに50を超えた。銀行、エネルギー、IT小売、観光など、これまで過度に慎重視されていたセクターは、予想を上回る業績を上げた。経営陣は先行きに対して引き続き強気で、2026年第3四半期に対する強気の見方の割合は約49%、2026年通年では約44%に増加した。アナリストも慎重姿勢を緩め、保守的な見積もりの割合は40%から33%に低下し、積極的な見積もりは6%から8%に増加した。引き続き信頼が寄せられている銘柄には、TRUE、AMATA、WHAUPがある。一方、発電所セクターではより積極的な見方が強まっており、経営陣がアナリストよりも強気なセクターとしては、中小規模の病院（BCH/PR9）、IT製品（COM7/SYNEX）、デパート（CPN/CRC）などが挙げられる。しかし、市場はセクター全体を買うよりも個別銘柄の選択に適しているため、株価が遅れておりサプライズの可能性がある高品質銘柄として、BDMS、COM7、TUを推奨している。