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RBOB Gasoline Futures vs Crude Oil WTI Futures：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

RBOB Gasoline Futures (GASOLINE.COMM)

Q3 2026
▲3▼1

ホルムズ海峡閉鎖と供給逼迫でガソリン価格が急騰

  • ホルムズ海峡閉鎖で石油の流れが減少 米国とイランの戦争再開によりホルムズ海峡が閉鎖され、石油の流れが1日あたり940万バレルから550万バレルに激減した。この大規模な供給途絶がガソリン先物価格を急激に押し上げた。

    これが第3四半期にガソリン価格を上昇させた主要な新規イベントである。

  • 記録的な精製マージンと低い在庫水準 精製マージンは1バレルあたり約69ドルと記録的な水準に達し、米国のガソリン在庫は8.5カ月ぶりの低水準に落ち込んだ。これらの要因は極度の供給逼迫を示唆し、価格上昇を支えた。

    これらの供給側の制約が、期間中の主要な強気要因であった。

  • 世界的な供給混乱が継続 ロシアの輸出禁止、ライン川の混乱、製油所の停止、イラン制裁、ロシアの製油所への攻撃により、世界の燃料供給は逼迫し続け、ガソリン価格に上昇圧力を加えた。

    複数の供給混乱が第3四半期の強気トレンドを強化した。

  • 弱気要因が上昇を抑制 停戦交渉、海運再開、FRBの利上げ懸念、OPEC+の供給増、中国と米国の燃料輸出増加、需要の弱さ、政治的圧力、価格つり上げ調査、米国とベネズエラの合意、日本の補助金、十分な備蓄が、繰り返し価格上昇を制限した。

    これらの相殺要因が、さらに大きな価格急騰を防ぎ、バランスの取れた見方を提供した。

2026年8月
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製油所の逼迫と中東紛争により、弱気要因にもかかわらずガソリン価格は高止まりした

  • 製油能力停止による長期燃料不足 Chevron、Exxon、Phillips 66は、日量数百万バレルの製油能力が停止したままで精製品供給が逼迫し、ガソリン価格を支えているとして、長期の燃料不足を警告した。

    これが、期間中ガソリン価格を高止まりさせた主要な供給側の要因を説明している。

  • Hormuz海峡の通航崩壊とイランの脅威 Hormuz海峡の通航が崩壊し、イランがさらなる混乱を脅かしたため、外交努力による緩和が限られ、ガソリン価格への上昇圧力が続いた。

    これは、ガソリンの供給プレミアムを維持させた地政学的リスクを浮き彫りにしている。

  • OPEC+の増産と燃料輸出の増加 OPEC+が増産し、中国と米国が燃料輸出と在庫を増やしたことで逼迫感が和らぎ、強気の供給懸念を繰り返し相殺した。

    これは、価格のさらなる上昇を防いだ主要な弱気の相殺要因を示している。

  • 外交と政治的圧力がマージンを抑制 米国はイランへの攻撃を一時停止し、夏季ガソリン規制を緩和し、9月下旬の和平協議で先物は約4%下落した。一方、価格つり上げ調査とガソリン2.25～2.50ドル要求がマージンを抑制した。

    これは、下押し圧力と変動性を生み出した外交的・政治的要因を捉えている。

最新
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イラン戦争への期待と供給の急変でガソリンが乱高下

  • 米国とイランの和平協議と停戦期待でガソリンが下落 9月下旬、米国とイランの当局者が戦争終結に向けた段階的な計画を協議した。これにはホルムズ海峡の再開と米国の封鎖解除が含まれる。WTI原油は週間で8%下落し、ガソリン先物は金曜日に約4%下落した。戦争が終われば、中東からの燃料供給が増え、価格は下がる。

    これが今期最大の新しい要因であり、ガソリンを記録的な高値に押し上げた戦争による供給逼迫を直接反転させるものだ。

  • イランが戦争の選択肢を維持し、緩和を限定 イランの外相は、自国が米国との「終末戦争」に備えていると述べたが、外交の扉も開いたままにしている。トランプ大統領はホルムズ再開に関するイランの提案を拒否し、11月の中間選挙後にテヘランへの爆撃を再開するとみられている。紛争が続けば湾岸の燃料供給は制限され、ガソリン価格を支える。

    和平への道が保証されていないことを示しており、ガソリンを支える供給脅威が依然として現実であることを示している。

  • トランプが大手石油会社に圧力、価格つり上げ調査を命令 エクソンとシェブロンが記録的な利益を報告する中、トランプ大統領はガソリン価格を直ちに1ガロン2.25～2.50ドルに下げるよう要求し、司法省に価格つり上げ調査を命じた。精製業者や小売業者への政治的圧力はマージンを抑え、先物価格を軟化させる可能性がある。

    これは新たな規制と政治の力であり、ガソリン価格の上昇を直接制限する可能性がある。

  • 7月初旬の供給回復と在庫増が戦争リスクを相殺 7月初旬、サウジとUAEの輸出が回復し、OPEC+が増産し、米国のガソリン在庫が予想外に76万5千バレル増加した。これらは供給不安を和らげ、時折ガソリンを下落させた。しかし、ウクライナによるロシア製油所への攻撃でクラックスプレッドは4年ぶりの高値にとどまり、下値を制限した。

    7月初旬の供給回復と製油所停止の間の綱引きを説明しており、以前の報告にはない新しい動きだ。

2026年9月
▲3

戦争と製油所の停止がガソリン価格を急騰させる

  • イラン制裁と海上封鎖が燃料輸出を削減 イラン制裁と海上封鎖が同国の燃料輸出を削減し、世界のガソリン供給が逼迫して価格が急騰した。

    これは新たな強気の供給ショックであり、ガソリン価格を直接押し上げた。

  • 米国の製油所稼働率が98%に達し在庫が減少 米国のガソリン在庫が繰り返し減少し、製油所稼働率が98%に達したことで、供給が非常に逼迫していることが示され、価格上昇を支えた。

    これは新たな強気の需給指標であり、価格を押し上げた。

  • ロシア製油所への攻撃とイランの船舶禁止措置 ロシアの製油所への攻撃とイランによる船舶禁止措置の拡大により、原油価格が100ドルを超え、ガソリンコストと価格が上昇した。

    これは新たな地政学的事象であり、原油コストとガソリン価格を上昇させた。

  • 対抗要因：ベネズエラとの合意、補助金、十分な備蓄 米国とベネズエラの石油合意は供給を増やす可能性があり、日本は燃料補助金を延長し、中国、欧州、日本、韓国の十分な備蓄がさらなる上昇を抑えるかもしれない。

    これは価格上昇を抑制する可能性のある新たな対抗要因であり、公平な全体像を提供する。

▲4

製油所の停止と輸出禁止の協議で燃料供給が逼迫し、ガソリン価格が上昇

  • エクソンのJoliet製油所が停止継続、中西部の燃料供給を削減 エクソンの日量275,000バレルのJoliet製油所は、停電と洪水の後も停止したままで、中西部の製油能力の大部分が失われている。燃料価格がすでに高い中、長期の停止はガソリン供給を着実に逼迫させ、RBOB価格を支えている。

    新たな継続中の製油所停止はガソリン供給を直接減少させるため、RBOBの核心的な要因である。

  • 米国のディーゼル輸出禁止協議は裏目に出てガソリン供給も削減する可能性 提案されている米国のディーゼル輸出禁止は、製油所の稼働を減らし、ディーゼル、ガソリン、ジェット燃料、暖房油の生産を同時に減少させる可能性がある。アナリストは、これが供給を逼迫させ、RBOBガソリン価格を押し上げると警告している。

    燃料供給全体を減少させ、ガソリン価格を上昇させる可能性のある新たな政策リスク。

  • 米国のガソリン在庫が予想に反して急減 EIAは、先週の米国ガソリン在庫が170万バレル減少したと報告した。予想は小幅な増加だった。燃料在庫の減少は供給混乱に対する余裕をほとんど残さず、RBOBガソリン先物に上昇圧力をかけ続けている。

    新たな在庫減少は短期的なガソリン供給の逼迫を示し、直接的な価格要因である。

  • シェブロンCEO、供給余力は使い果たされ価格は上昇する見込みと警告 シェブロンのCEOは、備蓄放出、在庫取り崩し、制裁緩和はすべて実行済みで、サウジのパイプライン損失後は柔軟性がほとんど残っていないと述べた。同氏は原油価格が高止まりすると見ており、ガソリンは高価なままでRBOBを支えている。

    供給逼迫と上振れリスクを確認する業界の主要な声であり、ガソリンの強気見通しを補強する。

▲3

戦争と製油所の逼迫でガソリンは記録的水準を維持、需要と備蓄が歯止めに

  • サウジのパイプライン停止でホルムズ回避ルートが消滅 サウジアラビアは東西パイプラインを停止した。これは封鎖されたホルムズ海峡を迂回して石油を輸送する主要ルートであり、世界の石油供給の約4%が失われる。代替ルートがなくなったことで燃料供給は逼迫し、RBOBガソリン価格は押し上げられている。

    世界の燃料供給を直接逼迫させ、ガソリン価格を支える新たな供給障害であるため。

  • 記録的な小売価格とディーゼル6ドル超が燃料不足を示す 米国のガソリンは記録的な1ガロン4.16～4.37ドルに達し、ディーゼルは初めて6ドルを超えた。3月以降、米国人は燃料に1090億ドル多く支出している。これらの記録は燃料が本当に不足していることを示し、RBOB先物への上昇圧力が続いている。

    ガソリン高値の背後にある物理的不足を裏付け、RBOBを押し上げる中核要因であるため。

  • 製油所のボトルネックでマージンが記録的高値に タイの石油基金は小売価格を引き上げ、製油所のボトルネックが製油マージンを記録的高値に押し上げたと述べた。シンガポールのガソリンは1バレル約147ドルに達している。製油所が必要な燃料を十分に生産できないとき、ガソリンは不足し高値が続き、RBOBを支える。

    原油だけでなく製油所の不足がガソリン価格を高止まりさせる主要因であることを示すため。

  • 需要は減少し、備蓄は緩衝材として残る JPモルガンによると、世界の石油需要は前年比で日量440万バレル下回っている。中国、欧州、日本、韓国の大規模な備蓄は依然として不足を緩和できる。需要の弱まりと余剰在庫は、ガソリン価格のさらなる上昇に歯止めをかける。

    主な相殺要因であり、戦争にもかかわらずガソリン価格がさらに上昇しない可能性を説明するため。

▲3

製油所の逼迫とイラン戦争でガソリンが記録的高値に

  • 供給逼迫で米国ガソリンがレイバーデーの記録的高値に イラン戦争とロシアの製油所への攻撃が燃料供給を圧迫する中、レイバーデー期間中の米国ガソリンは1ガロン当たり$4.03～$4.15と、この祝日としては記録的な平均価格となった。製油所の稼働率は98%と限界に近く、追加の需要をより多くの燃料で満たすことができないため、RBOBには上昇圧力がかかり続けている。

    物理的な燃料不足がガソリン価格を直接記録的高値に押し上げていることを示す。

  • イランが船舶禁止区域を拡大、米国はさらにタンカーを攻撃 イランは米国によるタンカー攻撃を受けて、船舶制限区域をホルムズ海峡の外にまで拡大し、原油は7月以来初めて$100を超えた。中東の燃料を運ぶタンカーが減ることは世界中のガソリン供給を減らし、RBOBを押し上げる。

    新たなエスカレーションが物理的に燃料輸送をさらに遮断し、世界の供給を逼迫させる。

  • 製油能力の喪失がクラックスプレッドを拡大 戦争により日量数百万バレルの製油能力が破壊されたため、燃料と原油の価格差が急拡大した。中央銀行は現在、この価格差をインフレ指標として注視している。製油能力が減れば、原油が流れてもガソリンは乏しく高価なままで、RBOBを支える。

    ガソリンが高価な核心的理由を説明する。原油だけでなく、製油所が足りないのだ。

  • 記録的な燃料費が消費者を圧迫し、需要を脅かす 戦争により米国の消費者は$100 billionの追加負担を負い、軽油は1ガロン当たり$6近くとなっている。高値はFRBに利上げを迫り、ドライバーに移動や支出を削らせる可能性があり、最終的には燃料需要を減らし、RBOB価格の上昇に逆らうことになる。

    主な相殺要因。高値そのものが需要を破壊し、金融引き締めを招きかねない。

▲2▼2

ベネズエラ石油取引と日本の補助金がガソリン価格を押し下げる；イラン封鎖は依然として供給を逼迫

  • 米国・ベネズエラ石油取引は将来の供給増加につながる可能性 トランプ氏は、ベネズエラの650億バレルの石油に対する米国の権益取得の取引を発表し、ガソリン価格が下がると主張した。しかし、油田開発に必要な1000億ドルは未調達で、アナリストは数年かかると見ている。実現すれば、燃料供給が増え、ガソリン価格を押し下げるだろう。

    これは期間内で最大の新たな供給側の要因であり、ガソリン価格を下落させ得るものに直接答える。

  • 日本が燃料補助金を延長し、店頭価格を抑制 日本の閣議は、ガソリンを1リットルあたり約170円に保つため、約6160億円（39億ドル）を承認し、ほぼ尽きかけていた補助金を継続した。小売価格の上限設定は消費者の支払額を減らし、RBOBなどの先物の需要を和らげる可能性がある。

    ガソリン価格と需要を抑制する大規模な新たな政府介入。

  • イラン制裁と海上封鎖が燃料輸入を削減 イランの大統領は、制裁により石油貿易が25～35％減少し、海上封鎖がガソリン輸入を妨げ、ガソリンスタンドに長い列ができていると述べた。米軍はホルムズ海峡の機雷を除去し、イランの発射台を攻撃した。イランの燃料が市場から減ることで、世界の供給は逼迫し、ガソリン価格を支える。

    中東の混乱が依然として燃料供給を積極的に削減しており、主な上昇要因であることを示す。

  • 米国のガソリン在庫が再び減少し、余裕が薄いまま EIAは、先週の米国のガソリン在庫が120万バレル減少したと報告したが、アナリストの予想より減少幅は小さく、原油在庫は440万バレル減少した。燃料在庫が少ないことは、供給が混乱した場合の緩衝がほとんどないことを意味し、RBOBガソリンへの上昇圧力が続く。

    最新の在庫データが、ガソリン価格の上昇を支える供給逼迫の背景を裏付けている。

2026年7月
▲3▼1

イラン戦争再開とホルムズ海峡封鎖でガソリン価格が急騰

  • 米国・イラン戦争再開とホルムズ海峡封鎖 米国とイランの戦争が再開し、イランがホルムズ海峡を封鎖したことで、石油の流れが1日あたり9.4百万バレルから5.5百万バレルに減少した。この大規模な供給混乱により、ガソリン先物価格は急激に上昇した。

    これが今期最大の新たな強気要因であり、世界の石油供給を直接減少させている。

  • 記録的な精製マージンと米国のガソリン在庫低水準 精製マージンは約69ドルと記録的な水準に達し、米国のガソリン在庫は8.5か月ぶりの低水準に落ち込んだ。精製製品の供給逼迫がガソリン価格の上昇圧力を維持した。

    これらの供給逼迫指標は今期新たに現れ、ガソリン価格の上昇を直接支えている。

  • ロシアの輸出禁止とライン川の混乱 ロシアはドローン攻撃を受けて燃料輸出禁止を延長し、記録的な低水位のライン川が欧州の燃料輸送を混乱させた。どちらも世界の精製製品供給を逼迫させ、ガソリンを支えた。

    これらの新たな供給制約は、ガソリンの強気材料をさらに強化している。

  • 相殺する需要と政策の逆風 停戦交渉、紅海・ホルムズ海峡の海運再開、FRBの利上げ懸念、OPEC+の増産停止、中国の原油過剰、米国の低燃料価格への政治的圧力、中国と欧州の需要低迷が、すべて価格の重しとなった。

    これらの要因は実際の相殺要因となり、さらなる大幅な価格上昇を防いだ。

▲2▼2

ホルムズ海峡は封鎖が続き、精製品不足でガソリン高止まり。需要と外交が押し下げ

  • ホルムズ封鎖は原油だけでなく精製品の流れも阻害 TotalEnergiesのCEOは、原油は依然ホルムズ海峡を通っているが、高い輸送コストで精製品タンカーはすべて止まり、ウクライナの攻撃でロシアの燃料供給は日量300万〜350万バレル減ったと述べた。原油ではなくガソリンとディーゼルの物理的不足がRBOBの上昇圧力を維持している。

    ガソリン高値の背後にある供給逼迫の核心を平易に説明している。

  • ホルムズ封鎖は長期化の見方、備蓄は一時しのぎ 日本のエネルギー研究者は、事実上のホルムズ封鎖が続いており、日本の250日分の石油備蓄は代替調達の時間を稼ぐにすぎず、中東以外の原油では全需要を賄えないと述べた。中東の燃料供給の混乱が続くことがガソリン価格を支えている。

    供給混乱がすぐ収まらず長引く見込みであることを示している。

  • 米国はイランの経済孤立に転換、オマーンが仲介 米国が新たな軍事攻撃ではなく制裁と経済圧力を選び、オマーンが仲介しホルムズの航行が正常化したため原油は下落した。戦争懸念の後退と安全航行計画がガソリンを高値から押し下げている。

    主な相殺要因であり、戦争リスクの低下は供給パニックの後退を意味する。

  • 高値と景気低迷が燃料需要を削減 Sinopecによると、中国のガソリン使用量は高値と電気自動車の普及で上半期に約8%減少し、欧州と中国の需要減速で投資家は原油先物を売っている。消費の弱まりはガソリン高値に逆行する。

    需要破壊が将来のリスクではなく、今やガソリンの現実の重しになっていることを示している。

▲2▼2

ホルムズ海峡は依然封鎖、製油所不足でガソリン高止まり　米国は緩和を試みる

  • トランプ氏が海峡を主張、ホルムズ封鎖が強まる トランプ氏はホルムズ海峡を米国領土と宣言すると述べ、米国民に燃料価格の上昇を受け入れるよう求めた。イランは海峡を支配しているのは自国だけだと主張している。船舶の通行は戦前の130隻以上から1日数隻に激減し、中東の燃料供給は遮断されたままで、ガソリン価格は高止まりしている。

    戦争の核心である供給遮断がガソリン高止まりの主な要因であり、緩和どころか強まっている。

  • 米国の輸出主張と追跡データが衝突 エネルギー長官は中東の石油輸出が1日1500万バレルに回復したと述べたが、船舶追跡では約900万バレルしか確認されておらず、EIAはホルムズ海峡が8月まで深刻に制約されると想定している。公式数字が誤りなら、世界の燃料不足は市場が考えているより深刻で、ガソリンを支える。

    供給状況が公式主張より悪い可能性を示し、ガソリンが支えられる理由となる。

  • 中国と米国が市場に燃料を追加 中国は輸出規制を緩和した後、7月の燃料輸出を6月比6.7%増やし、ガソリンは320%増となった。別途、米国のガソリン在庫はアナリスト予想の減少に反して68万8000バレル増加した。双方からの追加バレルが、ガソリンを押し上げてきたタイトな供給を緩和する。

    これが主な対抗要因である。価格が高いまさにその時に新たな供給が現れている。

  • トランプ氏、ガソリン価格抑制へ夏のガソリン規則を前倒し終了 EPAは9月1日から製造コストの安い冬用ガソリンを2週間前倒しで許可し、テキサス、アリゾナ、カリフォルニアでは免除措置も認める。給油所価格が1ガロン4.10ドルに達したためだ。燃料供給の増加と中間選挙を控えた政治的圧力がガソリン価格を押し下げる。

    供給を直接増やし、ワシントンが高価格に対抗して動いていることを示す具体的な政策措置である。

▲3▼1

ホルムズ海峡は閉鎖継続、精製逼迫でガソリン高止まり

  • ホルムズ再開期待が崩壊、ガソリン5%急騰 ホルムズ海峡再開に向けたイランとオマーンの協議が停滞し、トランプ氏はイランの補償要求に反対した。現在通過する船は1日約5隻で、6月の14隻から減少している。中東からの燃料供給が減ることで世界の供給が逼迫し、RBOBガソリン先物を大幅に押し上げている。

    ホルムズ合意の失敗は、今期ガソリンを押し上げている主要な新たな地政学的要因である。

  • 米ガソリン在庫が8.5カ月ぶり低水準 EIAは、原油在庫が増加する一方で、米ガソリン在庫が予想以上に160万バレル減少し、8.5カ月ぶりの低水準になったと報告した。燃料在庫が少ないことは、供給が途絶えた場合の緩衝余地が小さいことを意味し、RBOBガソリン価格の上昇圧力が続く。

    ガソリン在庫の減少は、価格を支える具体的な新規供給シグナルである。

  • ライン川が記録的低水位、欧州の燃料輸送を混乱 干ばつによりカウブ地点のライン川が20cm未満となり、記録的な低水位となった。貨物船は4分の1の積載量で航行するか、まったく航行できず、石油と化学製品の輸送が混乱している。ドイツの緊急措置は限定的と見られ、欧州の燃料供給が逼迫し、ガソリン価格を支えている。

    新たな物理的輸送のボトルネックが、燃料価格への新たな上昇圧力を加えている。

  • 政治的圧力と需要懸念が上昇を抑制 トランプ氏は小売業者に店頭価格を約2.50ドルに引き下げるよう促し、Jones Actの適用除外を延長した。一方、EIAは在庫回復に伴いガソリンが年末までに3.40ドルに向けて下落すると予想している。これらの要因は最終的に価格を押し下げる可能性があるが、これまでのところ供給逼迫がそれらを上回っている。

    これは、見方を一方的にせず公平に保つ主要な相殺要因である。

▲2▼1

精製能力の逼迫で、戦争懸念が和らぐ中でもガソリン価格は高止まり

  • 石油メジャーCEO：ガソリン価格は数カ月高止まり ChevronとExxonはともに、世界が原油ではなく精製能力を欠いているため、燃料価格は高止まりすると警告した。世界の精製能力のほぼ10%が停止しており、Exxonは停戦後も供給が正常化するのは2027年初めまでかかると述べている。これによりガソリン供給は逼迫し、価格は上昇したままだ。

    大手生産者が、ガソリン高の背後にある供給逼迫は構造的で長続きすると述べており、価格が高止まりする核心的な理由である。

  • Phillips 66：世界で1日840万バレルの燃料が不足 Phillips 66は、中東とアジアからの精製品が1日約700万バレル、さらにロシアから140万バレル不足しており、2027年まで精製マージンは強いままだと予想している。原油だけでなく燃料そのものの物理的不足が、ガソリン価格の上昇圧力を維持している。

    精製燃料の不足量を数値化し、それが続くと述べており、ガソリン価格の上昇を直接裏付けている。

  • 米国はイラン攻撃を一時停止、OPEC+は増産 Trump大統領はサウジの仲介を受けてイラン攻撃計画を停止し、イランはオマーンとのホルムズ海峡協議がほぼ終わると述べている。OPEC+も9月に1日約188,000バレルを増産することで合意した。戦争懸念の後退と原油増産により、ガソリン価格を押し上げた供給不安が和らぐ。

    今期の主な下押し要因：緊張緩和とOPEC+の追加供給が価格を押し下げる。

  • ガソリン価格が4ドル超えでTrump大統領が石油メジャーに圧力 米国のガソリン価格が1ガロン4ドルを超え、今年45%上昇する中、Trump大統領はExxonとChevronの巨額利益を公に非難し、ガソリン価格の引き下げを求めた。6月には価格つり上げ調査も命じている。政治的压力はいずれ価格を押し下げる可能性があるが、これまでのところ逼迫した供給は変わっていない。

    価格引き下げを求める政治的压力という実際の対抗要因を示しつつ、まだ市場を動かしていないことも指摘している。

▲2▼1

戦争への懸念後退でガソリンは乱高下、ロシアの燃料危機は深刻化

  • 米国とイランの外交とホルムズ海峡再開でガソリン下落 米国とイランは攻撃を一時停止し協議を開始、イランはオマーンを通じて交渉し、ホルムズ海峡のタンカー航行が回復した。供給途絶への懸念が薄れ、RBOBは7月27日に約2%下落し、7月30日にも再び下落した。

    これが今期の主な下押し要因であり、ガソリンを押し上げていた戦争による供給不安を和らげた。

  • 紛争は続き、タンカーは停止、米国原油は7.75年ぶり安値 米軍基地への攻撃後、トランプ氏は「イランを強く叩く」と誓い、イランの革命防衛隊はホルムズ海峡で3隻のタンカーを停止させ、米国の原油在庫は7.75年ぶり安値に落ち込んだ。供給不安の再燃と在庫の逼迫で、RBOBは7月29日に2.6%上昇した。

    戦争リスクが消えておらず、燃料供給の逼迫が依然としてガソリン価格の上昇を支えていることを示す。

  • ロシア、燃料危機悪化でガソリン輸出禁止を2026年まで延長 ウクライナのドローン攻撃で精製能力の25%以上が破壊された後、ロシアはガソリン輸出禁止を2026年末まで延長し、56地域で39時間の行列と配給制が発生した。世界市場に出回るロシア産燃料が減り、世界供給が逼迫してRBOBを支える。

    これは世界のガソリン供給を具体的に新たに逼迫させ、RBOBを直接押し上げる。

  • OPEC+の増産停止と中国の原油余剰が上値を抑制 OPEC+は9月の最終増産となる日量188,000バレルの後、増産を停止する見通しで、中国は約12億バレルの原油を保有し、購入を減らす可能性がある。原油は潤沢で追加供給削減の一時停止が、ガソリンの上昇余地を制限する。

    戦争とロシアの燃料危機にもかかわらず、ガソリンのさらなる上昇を抑える主な要因である。

▼2

戦争で供給が滞りガソリンは高止まり、停戦協議と紅海の輸送が上昇を抑制

  • 停戦提案と紅海の輸送継続で価格が反落 米国とイランの10日間停戦提案や、フーシ派の脅威にもかかわらず石油タンカーが依然として紅海を航行しているとの報道で価格が下落し、RBOBは金曜日に2%以上下落した。緊張緩和や輸送ルートの正常化の兆しは、ガソリン価格を押し上げてきた供給不安を和らげる。

    今期の主な反落要因であり、供給不安が和らぐと価格がどれだけ急速に下落し得るかを示している。

  • FRBはインフレとの戦いを誓い、利上げ確率が急上昇 FRB議長ウォーシュは高インフレを終わらせると誓約し、市場は9月の利上げ確率を1週間前の53%未満から82%へと見込んでいる。金利上昇は景気と燃料需要を減速させ、ガソリン価格の下押し要因となる。

    需要を弱め、ガソリン価格の上昇を抑制し得る新たな金融要因である。

▲3▼1

米国・イラン戦争が再燃：ホルムズ海峡の流れが崩壊しガソリン価格が急騰

  • 米国・イラン戦争が再開、ホルムズ海峡の海運が急減 船舶が攻撃された後、米国とイランが再び戦闘状態に入った。イランはホルムズ海峡の閉鎖を宣言し、同海峡を通る石油の流れは日量940万バレルから約550万バレルに減少した。原油と燃料の輸送量が減ることは供給の逼迫を意味し、RBOBガソリン先物を押し上げている。

    これが今期の主な新たな要因である。新たな戦争が主要な石油ルートを遮断し、ガソリン価格を押し上げている。

  • 燃料供給の縮小で精製マージンが記録的水準に 精製燃料価格と原油価格の差は記録的な水準にあり、主要な精製マージンは年初の20ドルに対し約69ドルとなっている。精製業者はフル稼働しているが、燃料在庫は季節的な低水準に近く、供給の逼迫がガソリン価格の上昇圧力を維持している。

    記録的なマージンと低い在庫は、燃料不足が現実であり、ガソリン価格の上昇を支えていることを示している。

  • ロシアの輸出禁止とドローン攻撃で世界の燃料供給が逼迫 ウクライナのドローン攻撃でロシアの精製能力が21年ぶりの低水準に落ち込んだ後、ロシアはディーゼルとガソリンの輸出を禁止した。世界市場に出回るロシア産燃料が減ることで、買い手は他の供給源を探さざるを得なくなり、世界の精製製品市場が逼迫し、RBOBガソリン先物を支えている。

    ロシアの輸出喪失は、世界の燃料市場を直接逼迫させる主要な新たな供給削減である。

  • インフレ鈍化で利上げ圧力が緩和 米国のインフレ率は、ガソリン価格の一時的な下落に助けられ、6月に4.2%から3.5%へ低下した。コアインフレも鈍化したため、連邦準備制度が近く利上げする可能性は低くなった。低金利は経済成長と燃料需要を支えるが、この報告は主に過去の価格下落を反映している。

    これが主な相殺要因である。インフレ鈍化と利上げリスクの低下は、最近の価格急騰を冷ます可能性がある。

Q2 2026
▲2▼2

ホルムズ海峡再開でガソリン下落、しかし在庫逼迫とロシアが支え

  • ホルムズ海峡再開で供給回復 米国とイランの和平合意を受けてホルムズ海峡が再開し、タンカー輸送が戻り原油供給が増加した。米国の小売ガソリン価格は1ガロン4ドルを下回り、給油所価格への圧力が和らいだ。

    これが期間中にガソリン先物を押し下げた主な弱気要因だった。

  • 石油会社への政治的圧力 ホワイトハウスとトランプ氏は、給油所価格をめぐり石油会社に対する司法省の調査を命じた。市場が潜在的な政策対応を織り込む中、この政治的圧力がガソリン先物の下押し圧力に加わった。

    期間中のセンチメントを圧迫した明確な弱気要因だった。

  • 米国在庫の逼迫とカリフォルニアのマージン 米国の原油とガソリンの在庫は急減し、クッシングは11年ぶりの低水準となった。カリフォルニアの精製マージンが急上昇し、地域的な供給逼迫を示唆してガソリン価格を支えた。

    これらの供給側の制約が、ホルムズ海峡再開という弱気要因に対する強気の相殺要因となった。

  • ロシアの燃料不足と輸出禁止 ロシアの燃料不足と輸出禁止が世界の供給を引き締める一方、6月25日のホルムズ海峡での船舶攻撃で価格が一時急騰した。エネルギーコストによりインフレ率は4.2%に達し、上昇圧力が加わった。

    これらの世界的な供給混乱とインフレ懸念が、全体的な弱気トレンドにもかかわらずガソリン先物を支えた。

2026年6月
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ホルムズ海峡再開でガソリン下落、しかし在庫逼迫とロシアが支え

  • ホルムズ海峡再開で供給回復 米国とイランの和平合意を受けてホルムズ海峡が再開し、タンカー輸送が戻り原油供給が増加した。米国の小売ガソリン価格は1ガロン4ドルを下回り、給油所価格への圧力が和らいだ。

    これが期間中にガソリン先物を押し下げた主な弱気要因だった。

  • 石油会社への政治的圧力 ホワイトハウスとトランプ氏は、給油所価格をめぐり石油会社に対する司法省の調査を命じた。市場が潜在的な政策対応を織り込む中、この政治的圧力がガソリン先物の下押し圧力に加わった。

    期間中のセンチメントを圧迫した明確な弱気要因だった。

  • 米国在庫の逼迫とカリフォルニアのマージン 米国の原油とガソリンの在庫は急減し、クッシングは11年ぶりの低水準となった。カリフォルニアの精製マージンが急上昇し、地域的な供給逼迫を示唆してガソリン価格を支えた。

    これらの供給側の制約が、ホルムズ海峡再開という弱気要因に対する強気の相殺要因となった。

  • ロシアの燃料不足と輸出禁止 ロシアの燃料不足と輸出禁止が世界の供給を引き締める一方、6月25日のホルムズ海峡での船舶攻撃で価格が一時急騰した。エネルギーコストによりインフレ率は4.2%に達し、上昇圧力が加わった。

    これらの世界的な供給混乱とインフレ懸念が、全体的な弱気トレンドにもかかわらずガソリン先物を支えた。

▲2▼2

ホルムズ海峡の流れ正常化でガソリン下落、だが在庫とロシア減産が支え

  • ホルムズ海峡のタンカー交通が正常化、湾岸輸出が回復 ホルムズ海峡を通るタンカー流は戦前の1日30～40隻の範囲に戻り、サウジアラビアとUAEの輸出もほぼ正常に戻った。より多くの原油が市場に届くことはガソリン供給の増加を意味し、RBOB先物を押し下げる。

    これが今期ガソリンを下落させる主な新たな供給側の力である。

  • 米国ガソリン在庫が予想以上に減少 政府データによると、原油供給は7.75年ぶりの低水準となり、ガソリン在庫は予想以上に減少し、依然として5年平均を下回っている。燃料供給の逼迫はRBOB先物の上昇を支え、ホルムズ海峡主導の下落に対する相殺要因となっている。

    これがガソリンのさらなる下落を防ぐ主な新たな強気の相殺要因である。

  • ロシアの燃料不足と輸出禁止が世界供給を逼迫 ウクライナのドローン攻撃でロシアの製油所が20年ぶりの低水準に落ち込んだ後、プーチン大統領は燃料不足を認め、ロシアはガソリン輸出を禁止した。世界市場に出回るロシア産燃料が減ることは供給の逼迫を意味し、RBOBガソリン価格を支える。

    中東以外での新たな供給混乱であり、ガソリン価格を押し上げる。

  • トランプ大統領、ガソリン価格をめぐり石油会社への司法省調査を命令 トランプ大統領は司法省に対し、エクソン、シェブロンなどがガソリンスタンド価格を十分迅速に引き下げていないとして調査するよう指示した。規制措置の脅威はガソリンのマージンと先物に圧力をかけ、下落圧力を強める。

    ガソリン価格を圧迫する新たな規制リスクである。

▲2▼2

ホルムズ海峡が再開、その後船が攻撃される：供給ニュースでガソリンが乱高下

  • ホルムズ海峡再開で原油が市場に流入、ガソリン価格を押し下げ ホルムズ海峡が再開し、100隻以上の満載タンカーが再び動き始めたことで、世界的な供給懸念が和らいだ。米国はまた、イランに60日間の石油販売を許可した。原油が増えればガソリン供給も増えるため、RBOB先物は下落する。

    これがこの期間の主な新規供給イベントであり、ガソリン価格を直接押し下げる。

  • ホルムズ海峡で船が攻撃され、ガソリンが一時急騰 6月25日、オマーン沖で貨物船が飛翔体の攻撃を受け、イランが非難された。原油の流れが再び妨げられることへの懸念から、その日は原油とRBOBガソリンが急騰し、供給不安がどれほど急速に再燃し得るかを示した。

    これがこの期間にガソリン価格を押し上げた重要な新規地政学リスクイベントである。

  • 米国の小売価格が4ドルを下回る、ホワイトハウスが石油会社に圧力 レギュラーガソリンの全米平均価格は1ガロン3.928ドルに下落し、5月下旬の4.515ドルから下がった。ホワイトハウスは石油会社により速い値下げを求め、司法省に価格つり上げの可能性を調査するよう要請した。小売価格の下落は卸売ガソリン先物を押し下げる。

    これはガソリン価格の下落を強める需要面と政治的压力を示している。

  • エネルギーコスト急騰でインフレ率4.2%に、ただしコアは落ち着き 米国のインフレ率は5月に4.2%へ上昇し、2023年以来の高水準となった。主な理由はガソリンが1年前より40.5%上昇したことだ。これは燃料供給がどれほど逼迫していたかを反映しているが、コアインフレ率は2.9%にとどまり、広範な物価圧力は広がっていない。

    これはエネルギーコストがインフレをどう押し上げているかの背景を示し、ガソリン価格の上昇を支える一方で、コアインフレの落ち着きという相殺要因も示している。

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ホルムズ海峡再開、原油は依然逼迫：ガソリンは両方向に引っ張られる

  • 米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランは戦争終結とホルムズ海峡の再開で合意した。この海峡は世界の海上輸送原油の約4分の1が通っていた。タンカーが再び動き始め、より多くの原油と燃料供給が市場に届いている。この供給増はRBOBガソリン先物を押し下げる。

    これが今期最大の新しい要因であり、ガソリンを押し上げていた供給逼迫を直接緩和する。

  • 米国の小売ガソリン価格が1ガロン4ドルを下回る 米国の平均給油所価格は、ほぼ4週間連続の下落の後、3月以来初めて4ドルを下回った。ちょうど夏のドライブシーズンが始まる時期である。小売価格の下落は、卸売ガソリン価値の弱さを反映し、また強めるもので、RBOB先物を押し下げる。

    和平合意がすでに実際の消費者価格に波及していることを示しており、ガソリンにとって明確な下方向のシグナルである。

  • 米国の原油とガソリンの在庫が減少 政府データによると、原油在庫は予想をはるかに超えて減少し、Cushingハブは11年ぶりの低水準となった。ガソリン在庫も5年平均を下回った。燃料供給の逼迫はRBOBガソリン先物を支え、和平合意による下落に対する相殺要因となる。

    ホルムズ再開という弱気要因を相殺する主な強気要因であり、全体像のバランスを保っている。

  • カリフォルニアの製油所マージンが急騰 カリフォルニアの製油所は4月に1ガロン当たり1.24ドルを稼ぎ、1月の49セントから上昇した。Chevronは1.35ドルだった。厚いマージンは西海岸の燃料供給逼迫を示し、ガソリン価格への上昇圧力が続く可能性がある。ただし、価格つり上げに対する罰則を求める政治的声も招いている。

    広範な弱気ニュースにもかかわらず、ガソリン価値を支え得る地域的な供給逼迫と価格決定力を示している。

Crude Oil WTI Futures (WTI.COMM)

最新
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ホルムズ合意は拒否、G7の備蓄放出がWTIの戦争起因の変動を抑制

  • トランプ氏、イランのホルムズ再開合意を拒否 トランプ氏は、イランが提案したホルムズ海峡の再開案を容認できないと述べ、11月の中間選挙後にイランを再び攻撃する可能性があると示唆した。世界で最も重要な石油輸送ルートが依然として混乱しているため、トレーダーは湾岸供給が途絶えたままになるリスクに対して高い代価を払い続けており、WTIを押し上げている。

    これが今期の主な新規イベントであり、原油価格に戦争リスクプレミアムを残し続けている。

  • G7とIEA、1億バレルの備蓄放出で合意 G7は緊急備蓄から最大1億バレルの原油とディーゼルを放出することで合意し、ディーゼルの多くは20日以内に市場に出る。市場に流入する追加バレルは、価格を押し上げていた供給不足を和らげ、WTIを90ドルに向けて押し下げている。

    これが今期最大の新たな抑制要因であり、戦争起因の上昇に対して直接供給を増やしている。

  • 中東の輸出が戦前水準を回復 サウジアラビアは東西パイプラインとヤンブーでの積み込みを再開し、地域の輸出は9月下旬の数日間で戦前水準を上回った。アラムコはまた、11月のアジア向け販売価格を3ドル引き下げた。ホルムズでは依然としてタンカーが攻撃されているものの、再び流れ出すバレルの増加は価格上昇に逆行する。

    供給の回復は戦争リスクプレミアムを相殺する主な力であり、WTIの反落を説明する。

  • 中国、10月の燃料輸出を停止。OPEC+は割当を維持 中国は国内供給を守るため、10月に精製燃料の輸出を停止するよう製油所に命じ、世界の燃料市場を引き締めた。OPEC+も11月の割当を据え置くことで合意し、湾岸の実際の生産量は戦前水準を日量約500万バレル下回っており、原油供給は逼迫したままだ。

    これらの新たな供給制限は、備蓄放出にもかかわらず原油価格への上昇圧力を維持している。

Q3 2026
▼3▲1

中東の供給ショックで原油が上昇、その後OPEC+と需要低迷で失速

  • 中東の供給混乱 米国とイランの停戦が崩壊し、ホルムズ海峡の通行が停止、フーシ派の攻撃が紅海に拡大した。米国の在庫は2018年以来の低水準に落ち込み、戦略備蓄は1983年以来の最低に減少し、WTIを一時$105超に押し上げた。

    この点は、四半期を通じて価格を押し上げた主な強気要因を説明している。

  • OPEC+の増産とロシア輸出の急増 OPEC+は増産を続け、ロシアの輸出は2022年以来の高水準に達した。これにより市場への供給が増え、供給混乱に逆行して原油価格の上昇を抑制した。

    この点は、上昇を限定した供給側の主要な相殺要因を示している。

  • 需要破壊と中国の輸入減少 需要破壊は日量250万バレルに達し、中国は輸入を削減した。IEAは需要予測を引き下げ、世界の石油消費の弱さを示唆して価格の重しとなった。

    この点は、価格を下押しした需要側の弱さを強調している。

  • 米国の秘密ホルムズ回廊と戦略備蓄放出 米国の秘密ホルムズ回廊が日量700万～1000万バレルを回復し、イラクとサウジの輸出も回復した。G7とIEAは1億バレルを放出し、供給懸念が和らぎ、10月初旬までにWTIは$90台前半に戻った。

    この点は、四半期後半の供給回復が以前の上昇を反転させたことを説明している。

2026年9月
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戦争激化で原油急騰、供給回復で下落

  • 戦争激化と供給崩壊 米国とイランの戦争が激化し、ホルムズ海峡の通過が崩壊、フーシ派によるサウジ施設への攻撃、サウジの生産量が36年ぶりの低水準である日量約6.24百万バレルに落ち込み、WTIは一時105ドルを超えた。

    これが期間中に原油を押し上げた主な新たな強気要因である。

  • 主要輸出ルートへの脅威 トランプ氏がイランの輸出拠点ハルク島を脅かし、アラムコが欧州向け配送をキャンセル、中国が燃料輸出を停止し、価格にさらなる上昇圧力がかかった。

    これらの新たな動きが供給懸念を強め、価格上昇を支えた。

  • 供給回復と需要破壊 イラクの輸出回復、サウジの東西パイプライン再開、サウジ輸出の急増、米国とベネズエラの供給合意、高値による日量2.5百万バレルの需要破壊が、いずれも原油の重しとなった。

    これらの新たな弱気要因が繰り返し上昇を抑え、価格を押し下げた。

  • 和平協議と備蓄放出 米国とイランの和平協議とG7/IEAによる備蓄からの1億バレル放出が供給懸念を和らげ、10月初旬までにWTIを90ドル台前半へ押し下げるのに寄与した。

    これらの新たな展開が地政学的リスクを減らし、利用可能な供給を増やした。

▼3▲1

WTIはサウジのパイプライン再開と米・イラン和平期待で乱高下

  • サウジのパイプライン再開と輸出回復で供給不安が緩和 サウジアラビアは東西パイプラインの再開を急ぎ、Yanbuからの積み出しを再開した。一方、Aramcoは7隻のタンカーに1400万バレルを積み込んだ。サウジの原油が市場に戻ることは価格上昇に逆行し、WTIは105ドル超から90ドル台前半へ下落した。

    これが今期の主な新たな供給側の要因であり、以前のパイプライン停止への懸念を直接覆すものだ。

  • 米・イラン協議とホルムズ海峡再開の提案で供給期待が高まる トランプ大統領はイラン大統領との会談に前向きな姿勢を示し、米国とイランの特使がニューヨークで会談し、イランは米国が封鎖を解除すれば7日以内にホルムズ海峡を再開すると提案した。湾岸の海運回復への期待がWTIを押し下げた。

    外交の進展は、価格を押し上げてきた戦争リスクプレミアムを緩和する最大の新要因だ。

  • フーシ派の攻撃と協議停滞で供給リスクが残る フーシ派がサウジアラビアにミサイルを発射し、イランは降伏しないと誓い、米・イラン協議は停滞し、9月24日にWTIは2%以上反発した。新たな攻撃は東西パイプラインとYanbuを脅かし、価格の下値を支えている。

    これが主な相殺要因であり、和平期待にもかかわらず価格が下落し続けなかった理由を示している。

  • 新たな供給源と需要破壊が価格を抑制 米国はベネズエラと650億バレルの石油契約に署名し、G7は戦略備蓄の放出を検討し、IEAは高値が世界の石油需要を日量250万バレル削減したと述べた。供給増と需要減はWTIの上昇に逆行する。

    これらの新たな供給・需要要因が、パイプラインと外交のニュース以外の下押し圧力を説明している。

▲3▼1

サウジのパイプライン停止とヤンブー積み出し停止で供給逼迫、WTI上昇

  • ドローン攻撃でサウジの東西パイプライン停止、世界供給の4～5%が消失 サウジアラビアは日量700万バレルの東西パイプラインをドローン攻撃後に停止した。閉鎖中のホルムズ海峡を迂回する主要ルートが断たれたことになる。ヤンブー港の積み出しも停止し、備蓄は数日で底を突く見通しで、数百万バレルが失われ、WTIは105ドルを超えて上昇した。

    これが今期の主な新たな供給ショックであり、WTIを直接押し上げている。

  • サウジアラムコ、10月の原油引き渡しを欧州全買い手にキャンセル アラムコは欧州の製油所に対し、パイプライン攻撃後、来月は原油を供給しないと伝えた。欧州は通常、サウジから安定した出荷を受けているため、これも安定した供給源を一つ失わせ、WTIへの上昇圧力が続く。

    供給混乱が買い手に広がっていることを示し、価格への影響を強めている。

  • フーシ派によるサウジ油田施設と紅海輸送への攻撃が激化 フーシ派はサウジの都市やヤンブー石油港にミサイルとドローンを発射し、バブ・エル・マンデブ海峡の要衝の島を占拠した。これにより第二の輸出ルートが脅かされ、供給消失がさらに広がる懸念が高まり、WTIを支えている。

    供給リスクをパイプライン以外にも広げ、リスクプレミアムを高止まりさせている。

  • サウジ、オマーン経由の船対船ルートを提案。米在庫の取り崩し鈍く上昇限定的 サウジアラビアはオマーン経由で追加の原油を輸送すると提案し、供給が完全に止まる懸念を和らげた。また米国の原油在庫の減少は予想を下回った。この相殺要因により、9月16日のWTIは3.40ドル下落し、代替手段が現れれば価格が下がり得ることを示した。

    今期の主な相殺要因であり、供給の回避策があれば市場が反応することを示している。

▲3▼1

ホルムズ攻撃とサウジ供給崩壊でWTIが100ドル超え

  • タンカー攻撃とホルムズ通航の崩壊 イランの革命防衛隊が石油タンカー3隻を攻撃し、米国がイランのタンカー5隻を沈没させたことで、ホルムズ海峡の通航は戦前の1日125隻からわずか6～10隻に減少した。世界の石油の5分の1が通常ここを通過するため、供給不安がWTIを押し上げ続けている。

    世界で最も重要な石油ルートを直接麻痺させる新たなエスカレーションであり、今期のWTI上昇の主因となっている。

  • フーシ派攻撃がサウジ石油施設と紅海ルートを直撃 フーシ派の攻撃でサウジのエネルギー施設が炎上し、日量300万～400万バレルの東西パイプラインが脅かされ、紅海に近いイエメンの港が占拠された。これは第2の主要輸出ルートを脅かすもので、供給不安を増大させWTIを押し上げている。

    紛争の新たな戦線であり、供給脅威をホルムズ以外に広げ、WTIへの上昇圧力を強めている。

  • サウジ生産量が36年ぶり低水準に急落 サウジアラビアはOPECに対し、8月の原油生産が日量190万バレル減の624万バレルとなり、1990年以来最低となったと伝えた。輸出ルートが混乱したためである。IEAはサウジの供給を日量600万バレルと推定している。失われたバレルは世界の供給を逼迫させ、WTIを押し上げる。

    紛争が実際に大量の石油を市場から除去していることを示す確固たるデータであり、主要な強気要因である。

  • ホルムズ協議と需要低迷が上昇を抑制 中東の外相らがホルムズの一時的な通航協定を交渉しているとの報道を受け、金曜日にWTIは2.37%下落した。OPECも2026年の需要成長見通しを5回連続で引き下げ、日量38万バレルとした。戦争リスクの緩和と需要低迷は価格上昇に逆行する。

    今期の主な相殺要因であり、外交と軟調な需要が供給主導の上昇を反転させる可能性がある。

▲3▼1

米国とイランの戦争が再燃、供給懸念でWTIが10%上昇

  • 米国がイランを攻撃、イランが報復；戦争が激化 イランがホルムズ海峡付近の水路に機雷を敷設しようとした後、米国はイランの標的を爆撃し、イランはヨルダンとバーレーンにある米軍基地にミサイルを発射した。これによりホルムズ海峡を通る石油輸送が妨害されるリスクが高まり、WTIが押し上げられている。

    これが紛争を激化させ、石油供給を直接脅かす主要な新規イベントである。

  • トランプ氏、イランの主要石油輸出拠点を破壊すると脅迫 トランプ氏は、イランが原油の大部分を輸出するハルク島を破壊する可能性があると警告した。もしそれが実行されれば、イランの輸出は遮断され、世界市場からさらに多くのバレルが失われ、WTIがさらに上昇する。

    主要な石油輸出施設への直接的な脅威は、新たな供給リスクの層を加える。

  • イラン、ホルムズ海峡の通航制限を誓約；リスクプレミアムが再燃 イランの革命防衛隊は、世界の石油の5分の1が通るホルムズ海峡を通過する船舶を制限すると述べた。交渉の予定はなく、供給が削減されるリスクに対してトレーダーはより多くを支払っており、WTIが上昇している。

    イランの船舶に対する明示的な脅威が、供給リスクプレミアムを高止まりさせている。

  • イラクが輸出を増加；プーチン氏がウクライナ合意を示唆 イランが船舶の通過を許可した後、イラクは8月に石油輸出を1日234万バレルに増やし、プーチン氏はウクライナ戦争の終結の可能性を示唆した。より多くのバレルと紛争リスクの減少は価格上昇に逆行する、真の抑制要因である。

    これがWTIの上昇を抑える可能性のある主要な新規の弱気要因である。

2026年8月
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ホルムズ封鎖で原油高、ただし秘密回廊が上昇幅を抑制

  • ホルムズ封鎖と制裁で供給逼迫が継続 ホルムズ海峡はほぼ封鎖されたままで、米イラン協議は停滞し、タンカー攻撃、イランの船舶禁止、中国の購入を脅かす厳しい新制裁が続いた。世界供給の約5分の1が途絶えたままで、WTIは100ドルに接近した。

    8月に原油価格を押し上げた主な強気要因である。

  • 米国の緊急備蓄は1983年以来の低水準 米国の戦略石油備蓄は2億9870万バレルに減少し、1983年以来の低水準となった。この枯渇した緩衝在庫は供給ショックを相殺する能力が低下していることを意味し、価格への上昇圧力を加えている。

    この期間に価格を支えた新たな強気要因を浮き彫りにしている。

  • 秘密のホルムズ回廊と湾岸の流れ回復 米国はホルムズ南部に秘密の回廊を開設し、1日あたり約1000万バレルを輸送し、湾岸の生産国は流れを日量700万～1000万バレル（戦前の75%）に回復させた。これにより供給不安が和らぎ、原油の上昇が抑制された。

    価格上昇を制限した重要な新たな弱気材料である。

  • OPEC+は増産、IEAは需要見通しを引き下げ OPEC+は増産を続け、米国の在庫は急増し、IEAは2026年の需要予測を日量160万バレル引き下げた。シティは在庫が危機的水準からは程遠いと見ており、ホルムズが再開すれば2027年までにブレントは60ドル台になると予想している。

    これらの弱気要因が、さらに大きな価格上昇を防ぐ相殺要因となった。

▲2▼2

米国とイランの対立でホルムズ海峡は一部閉鎖が続くが、湾岸諸国の輸出は徐々に回復

  • 米国、「過去最強」の対イラン制裁を発表、石油購入国を標的に ワシントンはイランに対するこれまでで最も厳しい制裁を発表し、イランの石油を購入または輸送する国や銀行に罰則を科すと脅している。特に、イランの海上原油の80%以上を購入する中国が対象となる。これは世界市場からさらなる原油が失われる恐れがあり、WTIを押し上げている。

    新たなエスカレーションは石油供給を直接脅かすものであり、今期の主な上昇要因である。

  • 湾岸産油国がホルムズ海峡の流れを回復、イランとオマーンが航路を協議 クウェート、カタール、UAE、サウジアラビアは船対船の積み替えを通じて石油の輸送を増やし、ホルムズ海峡の流れを1日700万〜1000万バレルに引き上げた。これは戦前の約75%の水準である。イランとオマーンは一時的な安全航路についても交渉中である。より多くの原油が戻ることは価格上昇に逆行する。

    これが主な新たな抑制要因であり、実際の供給が戻ることでWTIの上昇が抑えられている。

  • トランプ氏、6月の合意復活を拒否、米国とイランの協議なし ホワイトハウスはイランとの交渉がないことを確認し、トランプ氏は6月の覚書に戻ることに関心がなく、代わりに経済的圧力を選択している。イランは米国が封鎖を解除し補償を支払うまでホルムズ海峡は制限され続けると述べている。外交の停滞は供給リスクを存続させ、WTIを支えている。

    外交の停滞は封鎖が続く主な理由であり、価格の下値を支えている。

  • シティ：在庫は危機的水準には程遠く、需要は依然弱い シティによると、世界の石油在庫は2月以来約5億1900万バレル減少したものの、2029年まで危機的水準には達しないとし、第4四半期にホルムズ海峡が再開し、2027年にはブレントが60ドル台に下落すると想定している。シノペックも中国の燃料需要の減少を報告した。これは価格がどこまで上昇できるかに上限を設ける。

    世界がまだ石油不足ではないことを示す真の弱気要因である。

▲3

ホルムズ海峡は閉鎖継続、米国は秘密の航路を開設；原油は100ドルに接近

  • イランがホルムズ海峡の閉鎖を維持、停戦は協議なしで期限切れ イランは、米国が封鎖を解除し、石油制裁を撤廃し、資産を凍結解除するまで、ホルムズ海峡は閉鎖されたままだと述べている。60日間の停戦は新たな協議なしに期限切れとなり、世界の石油供給の約5分の1が依然として遮断されているため、WTIは買われ続けている。

    これが今期間の価格上昇を牽引している中核的な供給障害である。

  • トランプ大統領が停戦延長を拒否、オマーンを脅迫 トランプ大統領は停戦の延長を拒否し、オマーンが干渉すれば大規模な爆撃を行うと警告し、米国がホルムズ海峡を支配していると繰り返した。脅迫のエスカレートは戦争の範囲を広げ、湾岸の海運にリスクを加え、原油を押し上げている。

    新たなエスカレートは、石油の流れがより広範囲に混乱する可能性を高める。

  • 米国がホルムズ海峡南部に秘密の航路を開設、1日あたり約1000万バレルを輸送 米軍は数週間にわたりオマーン沿いの南部輸送回廊を静かに運用しており、毎晩15～20隻のタンカーが航行し、輸出量は1日あたり1000万バレルに近づいており、戦闘機に保護されている。この部分的な流れの再開は価格上昇に逆行する動きであり、封鎖に対する実質的な対抗策である。

    WTIがどこまで上昇できるかを制限する主要な新規供給の相殺要因である。

  • トランプ大統領の「経済Dデー」がイランの買い手を標的に、原油は100ドルに接近 トランプ大統領がイランと取引する国々に広範な制裁を課すと脅し、中国のイラン産原油輸入が危険にさらされる中、Brentは94ドルに達し、WTIは100ドルに接近した。運賃は極端な水準にあり、イラクは代替輸出ルートを準備しており、原油への上昇圧力が続いている。

    価格水準と、供給をさらに逼迫させる新たな制裁の脅威を示している。

▲3▼1

ホルムズ海峡は閉鎖継続、要求は強硬化し供給余力は縮小

  • 米国とイランの要求強硬化でホルムズ再開の期待が薄れる トランプ氏はイランに戦争補償の支払いを要求し、イランは米国が封鎖を解除して賠償金を支払うまで海峡は閉鎖されると述べている。合意がなければ世界の石油供給の約5分の1が遮断されたままとなり、WTIを下支えする。

    以前の報道では数日以内とされていた合意が崩壊したことが、供給を市場から遠ざけ続ける主な新たな要因である。

  • タンカー攻撃とイランの完全支配主張で海運リスクが高まる UAE所有のタンカー2隻がホルムズで攻撃され、イランはその許可なくして船舶は通過できないと宣言した。現在1日に通過する船は12隻未満で、戦前の125～140隻と比べて激減しており、原油の遅延が続き価格は買い気配を保っている。

    新たな攻撃とイランの支配主張は、物理的な混乱が緩和どころか悪化していることを示している。

  • 米国の緊急石油備蓄が3億バレルを下回り、1983年以来の低水準 戦争による混乱を補うため1億7200万バレルが放出された後、戦略石油備蓄は2億9870万バレルに減少した。世界の緊急緩衝がこれほど薄いと、新たな供給不安がWTIを押し上げる余地が大きくなる。

    安全緩衝の縮小は、読者にこれまで伝えられていない価格の新たな構造的支えである。

  • 需要予測の引き下げと米国在庫の急増が上昇を抑制 IEAは2026年の石油需要を日量160万バレル引き下げ、OPECも見通しを下方修正した。一方、米国の原油在庫は1週間で1740万バレル急増した。需要減退とタンク満杯が価格上昇に逆行する。

    これが主な相殺要因であり、戦争にもかかわらずWTIがブレイクアウトしない理由を説明している。

▲2▼2

ホルムズ合意への期待で原油急落、その後イランの船舶禁止で反発

  • 米国・イラン合意期待で原油が3週間ぶり安値に急落 トランプ大統領は計画していた攻撃を中止し、カタールとオマーンの仲介でイランとの協議を開始した。ベッセント財務長官は、ホルムズ海峡再開に向けた合意が数日以内に成立する可能性があると述べた。WTIは5%超急落して約75.77ドルと3週間ぶりの安値をつけ、交易業者は足止めされた湾岸産原油の戻りを織り込んだ。

    これが今期最大の新しい要因であり、最も急激な価格下落を直接引き起こした。

  • イラン、ホルムズ海峡で米国・イスラエル船の禁止へ イラン議会は、米国、イスラエル、および同盟国の船舶をホルムズ海峡から排除する法案を前進させ、貨物価値の最大20%の罰金を科すとした。イランは協議が進行中であることも否定し、トランプ大統領の外交を偽りだと非難した。供給懸念が再燃し、WTIは2%超反発して約77〜78ドルとなった。

    これは以前の売りを反転させた重要な新たな相殺要因であり、合意が依然として不確実であることを示している。

  • OPEC+が増産、米国原油在庫も増加 OPEC+は9月の生産量を日量18万8千バレル引き上げることに合意し、戦争終結後にはさらに供給が可能となる。一方、米国の原油在庫は先週、予想の減少に反して250万バレル増加した。いずれも供給を増やし、価格上昇に逆行する。

    これは新たな供給側の動きであり、上昇を抑制し弱気材料を補強する。

  • ホルムズ海峡の通行量ほぼゼロ、湾岸輸出は依然通常比40%減 水曜日にホルムズ海峡を通過したタンカーはわずか2隻で、戦前の1日130〜140隻と比べて激減した。湾岸産原油の輸出は依然として戦前水準を約40%下回り、サウジのヤンブーからの流れは日量300万バレルに鈍化した。実物供給の混乱は続いており、価格の下値を支えている。

    これは解決されていない実際の供給損失を示しており、合意期待にもかかわらず価格が高止まりする理由を説明している。

2026年7月
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中東紛争激化で原油が上昇、ただし供給増が上値を抑制

  • 米国・イラン停戦崩壊とホルムズ海峡の混乱 米国とイランの停戦が崩壊し、ホルムズ海峡の通航がほぼ停止、7月初旬にWTIは7%以上上昇した。この混乱は世界の原油流動を脅かし、供給懸念を再燃させた。

    これが価格上昇の主な引き金であり、供給に直接影響を与えた。

  • フーシ派攻撃で紛争が紅海に拡大 フーシ派によるサウジタンカーへの攻撃で紛争が紅海に拡大し、供給懸念が強まりWTIを92ドル超に押し上げた。主要航路の混乱リスクが広がった。

    地政学的リスクを高め、価格上昇を支えた。

  • 米国原油在庫が2018年以来の低水準 米国の原油在庫が2018年以来の最低水準に減少し、国内供給の逼迫を示した。この低水準が強気の背景となり、他の弱材料にもかかわらず価格下落を限定した。

    低在庫は価格を支える重要な供給指標である。

  • OPEC+の増産と需要減が上昇を抑制 OPEC+は増産を続け、ロシアの輸出は2022年の高水準に達し、中国は輸入を削減、世界需要をほぼ日量500万バレル減少させた。これらの要因がWTIの上昇を抑え、激しい乱高下を引き起こした。

    この相殺要因が大幅な価格上昇を防ぎ、市場の二面性を示した。

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戦争への恐怖と和平への期待で原油価格が乱高下、米国在庫は2018年以来の低水準

  • 米国とイランの攻撃が中断、再開：原油は7.5%急落後、6.6%急騰 米国とイランの攻撃が3日間停止し、和平協議の話が出たことで、WTIは7.5%下落して82.61ドルとなり、さらに79.26ドルまで下がった。戦闘が再開し、米国がイランを攻撃、イランが米軍基地を攻撃すると、WTIは6.6%上昇して84.46ドルとなった。価格を動かしているのは供給ではなく、ニュースの見出しだ。

    これがこの期間の支配的な力である。断続的な戦争が両方向に激しい変動を引き起こしている。

  • 米国の原油在庫が2018年以来の最低水準に減少 米国の商業用原油在庫は720万バレル減の4億450万バレルとなり、アナリスト予想の130万バレルを大幅に上回る減少で、2018年以来の最低水準となった。戦略石油備蓄は18週連続で減少し、1983年以来の最低水準となった。貯蔵原油の減少は緩衝材を減らし、価格上昇を支える。

    日々の戦争の見出しを超えてWTIを支える、具体的で物理的な供給逼迫。

  • OPEC+は10月の増産を延期する可能性、ロシア和平はバレル増加につながる可能性 OPEC+は計画していた10月の増産を3カ月延期する可能性が高く、供給が引き締まり価格を支えるだろう。しかし、ウクライナ和平協議が進展すれば、世界第3位の産油国であるロシアへの制裁が緩和され、ロシア産原油がより多く流入し、上昇幅を抑える可能性がある。

    WTIの上昇幅を制限しうる、主要な供給側の抑制要因。

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紅海攻撃で戦火が拡大、二つの石油チョークポイントを封鎖

  • フーシ派の紅海攻撃がサウジタンカーを直撃、供給リスクが拡大 イラン支援のフーシ派が紅海でサウジの石油タンカー2隻を攻撃し、サウジ船舶に対する海上封鎖を宣言、Yanbuハブからの輸出を脅かしている。これにより紛争はHormuz以外に広がり、世界の供給が逼迫、WTIは6%超上昇して約$92となった。

    この期間の急激な価格上昇を引き起こした主要な新規イベントである。

  • イラン、地域の全石油輸出を封鎖すると脅迫 イランの軍事司令部は、米国が自国を攻撃すれば地域からの全石油輸出を封鎖し、エネルギーインフラを攻撃すると警告した。またHormuzは閉鎖されたままで、イランが承認したルートのみ安全だと述べ、供給がさらに逼迫する懸念が高まり原油価格を押し上げた。

    供給に対する直接的な新たな脅威であり、価格の上昇圧力を強める。

  • Hormuzの通航がほぼ停止、タンカー1隻のみ通過 船舶追跡によると、木曜日にHormuz海峡を通過した石油タンカーはわずか1隻で、5月7日以来の最低水準となった。IMOが危険すぎると指摘する中、この主要チョークポイントのほぼ閉鎖状態が世界の供給を逼迫させ、WTIの高値を支えている。

    価格急騰の根底にある物理的な供給混乱を示している。

  • OPEC+の増産とロシア輸出の高水準が上昇を抑制 OPEC+は増産しており、6月の生産量は日量234万バレル増加、ロシアの原油輸出は2022年以来の高水準となった。この追加供給は価格上昇に逆行し、戦争リスクが支配的でもWTIの上昇幅を制限する可能性がある。

    上昇を抑制し得る重要な対抗要因を提供している。

▲3

米・イラン戦争が再燃、ホルムズ海峡の原油輸送を阻害し原油価格が上昇

  • 米・イラン攻撃再開、停戦は崩壊寸前 ワシントンとテヘランは新たな攻撃を交わし、イランは船舶と米軍基地を攻撃、米国はイランの沿岸および海軍目標を爆撃した。エスカレートするたびにホルムズ海峡の輸送が混乱する可能性が高まり、供給喪失への懸念がWTIを押し上げる。

    再燃した戦闘は、今期原油を押し上げている核心的な新要因である。

  • 米国、イラン港湾に海上封鎖を再実施 米国は全イラン港湾と石油ターミナルの海上封鎖を発表し、海軍はすでに商用船を追い返している。これは市場から直接バレルを削減し、タンカー輸送を脅かすため、WTIへの上昇圧力が加わる。

    新たな封鎖は物理的に供給を制限する、新たな強気要因である。

  • 荷主が海峡を回避、ホルムズの原油輸送が急減 ホルムズ海峡を通るタンカー輸送は、9.4百万バレル/日から約5.5百万バレル/日に減少し、海運会社はスーパータンカーへの攻撃後に通過を停止している。輸送される原油が減ることは世界的な供給逼迫を意味し、WTI価格の上昇を支える。

    物理的な輸送量の減少は、混乱が単なる懸念ではなく現実であることを示している。

  • 中国が購入を削減、IEAが警告、需要が弱まる 中国の原油購入は6月に前年同月比41%減と2016年以来の低水準となり、IEAはホルムズが閉鎖されれば経済的損害が生じると警告している。需要の弱さは、WTIの上昇幅を抑える可能性のある相殺要因である。

    供給主導の上昇に対する主要な弱気の相殺要因である。

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米国とイランの停戦が崩壊、攻撃がホルムズ海峡の石油輸送を脅かす

  • 米国とイランの停戦が崩壊、ホルムズ海峡の攻撃が供給を脅かす イランのミサイルがホルムズ海峡でタンカーを攻撃した後、米国はイランの石油販売許可を取り消し、80以上の標的を攻撃した。トランプ大統領は停戦は「終わった」と宣言した。世界の石油の5分の1が通るこのチョークポイントが再び閉鎖されるかもしれないという懸念から、WTIは7%以上上昇し、約75ドルとなった。

    これが今期の支配的な新たな力である。平和から紛争への突然の逆転が石油供給を脅かし、価格を急騰させた。

  • OPEC+と回復する湾岸の供給がバレルを増やし続ける OPEC+は8月も再び増産すると予想され、IEAはUAEの生産量が記録的な日量410万バレル、ロシアの輸出が2022年以来の高水準に達したと報告した。複数の生産国からの供給増加は価格上昇に逆らい、上昇を抑えている。

    これが主な新たな対抗力である。紛争が激化しても、OPEC+、UAE、ロシアからの生産増加が価格を押し下げ続けている。

  • 中国の記録的な備蓄と輸入削減が需要を圧迫 中国は記録的な石油備蓄を積み上げ、輸入を日量1150万バレル超から700万バレル未満に削減し、世界の需要をほぼ日量500万バレル減少させた。この巨大な需要減は戦争中に価格を抑えるのに役立ち、原油の重しとなっている。

    紛争にもかかわらず価格を静かに抑えてきた、需要側の主要な新たな力を説明している。

  • 和平協議は続くが、ホルムズ海峡の航行保証は未解決 トランプ大統領は和平協議を続けると述べ、価格は和らいだが、米国はイランがホルムズ海峡の全航路を開放すると公に宣言し、濃縮ウランを引き渡すことを要求している。このやり取りが石油を不安定に保っている。合意への期待は価格を押し下げ、協議の停滞や新たな攻撃は価格を押し上げる。

    現在、日々の変動と供給の全体的な不透明な見通しを左右する、未解決の双方向リスクを捉えている。

Q2 2026
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イラン和平合意と供給過剰で原油急落

  • イラン和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランの和平合意によりホルムズ海峡が再開され、100隻以上の足止めされていたタンカーと数百万バレルが解放された。米国の60日間の許可によりイランは4000万～5000万バレルを急ぎ輸出し、供給過剰が深刻化した。

    これが価格急落の主な引き金となり、世界の原油供給を直接増加させた。

  • OPEC+の生産正常化とイラクの離脱脅威 サウジアラビアとUAEの生産が正常化する一方、イラクはOPEC離脱を脅かした。ドーハ協議は進展し、いずれも増産とカルテルの価格支持能力の弱体化を示唆した。

    これらの動きが供給過剰を悪化させ、OPECの価格支持の役割を損なった。

  • 需要減退とドル高が価格を圧迫 IEAは1日当たり110万バレルの需要減少を予測し、ドル高とFRBの利上げ示唆により外国買い手にとって原油が割高になり、さらに価格を圧迫した。

    これらの要因が需要を減らし、原油価格に下押し圧力を加えた。

  • 供給混乱と低在庫が下落幅を限定 ウクライナのドローンによるロシアインフラ攻撃、米国の記録的低在庫（1984年以来の最低水準）、イラン・米国攻撃による一時的な急騰が、下落幅をさらに拡大させるのを防いだ。

    これらの相殺要因が、より急激な価格下落を防ぎ、今月の変動要因を公平に示している。

2026年6月
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イラン和平合意と供給過剰で原油急落

  • イラン和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランの和平合意によりホルムズ海峡が再開され、100隻以上の足止めされていたタンカーと数百万バレルが解放された。米国の60日間の許可によりイランは4000万～5000万バレルを急ぎ輸出し、供給過剰が深刻化した。

    これが価格急落の主な引き金となり、世界の原油供給を直接増加させた。

  • OPEC+の生産正常化とイラクの離脱脅威 サウジアラビアとUAEの生産が正常化する一方、イラクはOPEC離脱を脅かした。ドーハ協議は進展し、いずれも増産とカルテルの価格支持能力の弱体化を示唆した。

    これらの動きが供給過剰を悪化させ、OPECの価格支持の役割を損なった。

  • 需要減退とドル高が価格を圧迫 IEAは1日当たり110万バレルの需要減少を予測し、ドル高とFRBの利上げ示唆により外国買い手にとって原油が割高になり、さらに価格を圧迫した。

    これらの要因が需要を減らし、原油価格に下押し圧力を加えた。

  • 供給混乱と低在庫が下落幅を限定 ウクライナのドローンによるロシアインフラ攻撃、米国の記録的低在庫（1984年以来の最低水準）、イラン・米国攻撃による一時的な急騰が、下落幅をさらに拡大させるのを防いだ。

    これらの相殺要因が、より急激な価格下落を防ぎ、今月の変動要因を公平に示している。

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ホルムズ海峡の輸送量急増、イラン輸出が殺到、協議は進展—原油供給過剰が深刻化

  • ホルムズ海峡の輸送量が1日1,000万バレル超に急増、供給が市場に溢れる ホルムズ海峡を通る原油の流れは1日1,000万バレルを超え、少なくとも5隻のスーパータンカーが1,000万バレルのサウジ原油を積んで出港した。この大規模な供給の波により、戦争中に滞留していたバレルを市場が吸収する中、WTIは2月以来の安値に押し下げられた。

    これがWTIを数カ月ぶりの安値に押し下げている中核的な新規供給イベントである。

  • イラン、60日間の免除期間中に4,000万～5,000万バレルの輸出を急ぐ イランは6月17日の合意以降、4,000万バレル超を輸出し、滞留分を解消する中で1日あたりの出荷量は最大800万バレル近くに達した。これは世界市場に供給の波を加え、8月21日の免除期限切れを前にWTIを押し下げている。

    イランの輸出急増は市場に流入する主要な新規供給源である。

  • 米イラン・ドーハ協議が進展、供給懸念が緩和 カタールはドーハでの米イラン協議がホルムズ海峡の覚書について前向きな進展を見せたと述べ、再び混乱が起きる懸念を和らげた。安全な輸送が続くとトレーダーが賭ける中、WTIは3日連続で約2%下落し67.20ドルと、2月下旬以来の安値となった。

    外交の進展は、原油を支えていたリスクプレミアムを直接引き下げる。

  • イラクがOPEC離脱を警告、TotalEnergiesがイラク産原油を提供 イラクは割当量増加のためOPECを離脱する可能性があると警告し、TotalEnergiesは数百万バレルのイラク産原油をアジアの買い手に提供した。イラクは1日450万バレルを生産し、2029年までに700万バレルに達する可能性があるため、OPEC離脱はさらなる供給増を招き、価格を押し下げ続けるだろう。

    イラクのOPEC離脱の可能性と急増するスポット供給は、新たな弱気の供給要因である。

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ホルムズ海峡再開で石油市場に供給洪水、攻撃による反発は一時的のみ

  • 米国、イランに60日間の石油ライセンスを付与し供給増加 米財務省はイランに対し60日間、石油の生産と販売を自由に行うことを許可した。これは2018年以来最も広範な開放となる。イランはこれまで1日約26万バレルしか輸出していなかったが、今後は増加が見込まれ、供給が増えてWTIは70ドルに向けて下落した。

    これが期間中最大の新規供給イベントであり、価格下落を直接説明するものである。

  • ホルムズ海峡の海運正常化で滞留石油が放出 ホルムズ海峡を通るタンカー交通量は戦争以来最高水準に達し、湾内に閉じ込められていた100隻以上の船が解放された。サウジアラビアは4カ月ぶりにRas Tanuraでの積み込みを再開した。より多くのバレルが買い手に届くことは供給増と価格下落を意味する。

    世界で最も重要な石油チョークポイントの再開が、WTIを4カ月ぶり安値に押し下げる中核的な力である。

  • イランが船を攻撃、米国が報復、合意は不安定 イラン革命防衛隊がドローンで貨物船を攻撃し、米国は報復としてイランのミサイル施設を攻撃した。各攻撃は、停戦と安全な海運が崩壊するかもしれないとの懸念からWTIを一時的に2%押し上げたが、そのたびに価格は反落した。

    これが主な相殺要因であり、和平合意が脆弱で供給混乱リスクが消えていないことを示している。

  • 需要減、ドル高、在庫薄が両方向に作用 FRBは利上げの可能性を示唆し、ドルを押し上げて海外での石油コストを高くする一方、IEAは2027年の供給過剰を予想している。しかし米国の在庫は1984年以来最低であり、在庫と備蓄の再構築は来年にかけて価格を支えるはずだ。

    下落の背景にある需要と資金の状況を説明し、誠実な強気の相殺要因を示している。

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米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開、原油市場に供給洪水

  • 米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランが予備的な和平合意に署名し、110日間の戦争が終結してホルムズ海峡が再開された。このチョークポイントは世界の石油の5分の1が通過するため、再開により数百万バレルが再び流れ、WTIは3.5カ月ぶりの安値に押し下げられた。

    これは世界の石油供給を直接増やし、WTIの急落を引き起こす核心的な新規イベントである。

  • 中東の石油生産再開で市場に供給洪水 サウジアラビアとアラブ首長国連邦は2週間以内に戦前の生産水準に戻ることができ、ペルシャ湾に停滞する100隻以上の積載船が備蓄を放出する準備ができている。この大規模な供給波は原油価格に下押し圧力をかけ続けると予想される。

    合意による供給急増を定量化しており、WTIを押し下げる主要な力である。

  • 需要の弱さとドル高が圧力を追加 IEAは今年の世界石油需要が日量110万バレル減少すると見ており、ドルは13カ月ぶりの高値をつけて外国買い手にとって石油を割高にしている。ゴールドマンはブレントの予想を80ドルに引き下げ、弱気心理を強めている。

    これらの需要と通貨の要因は、供給だけでなく価格下落を増幅させる。

  • 供給リスクと在庫取り崩しが一部支援 ロシアの石油インフラへのウクライナのドローン攻撃と世界的な深刻な在庫取り崩しが、さらなる下落を抑制している。これらの混乱は供給を引き締め、和平合意による弱気の洪水に対するカウンターウェイトとなっている。

    WTIのさらなる急落を防いでいる実際のカウンターウェイトを示している。

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