Shell vs Crude Oil WTI Futures：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

Shell plc (SHEL.LSE)

Q3 20266月30日 – 2026年10月2日

▲3▼1

Shell Q3：利益が2倍、自社株買い再開もリスクが重し

Q2利益は2倍の$9.8bn Shellの第2四半期利益は2倍の$9.8 billionとなり、自社株買いや債務削減に充てる現金が増えた。好調な利益は投資家の信頼を直接高め、株価を支える。
これがShellの業績をけん引した中核的なポジティブ財務結果である。
成長プロジェクトと買収が進展 Shellは資産売却を完了し、ARC Resourcesを買収、LNG Canada Phase 2を進展させ、NamibiaでMerlin discoveryを行った。これらの動きは将来の生産と埋蔵量を拡大し、長期的な成長見通しを支える。
これらの戦略的行動は新しく、Shellの将来の成長ストーリーを支えるものである。
記録的な精製マージンと$100 oilが利益を押し上げ 記録的な精製マージンと$100 per barrelに達した原油価格がShellの利益を大幅に押し上げた。製品価格の上昇は収入と利益を増やし、株価を直接引き上げる。
これが四半期の収益性を押し上げた重要な外部要因である。
操業上・規制上のリスクは持続 中東紛争でQatari gas生産が減少し、NorwayのOrmen Lange停止は2027年までガス供給を減らす見込みで、South Africaは沖合探査を阻止した。提案されている$5.2bnのKazakhstan罰金と欧州のwindfall-tax圧力が不確実性を高めている。
これらは将来の業績と投資家心理に圧力をかける可能性のある新たなネガティブ展開である。

2026年9月8月29日 – 2026年10月2日

▲3▼1

シェル、記録的な精製マージン、100ドル原油、ARC買収完了で急騰

記録的な精製マージンと100ドル原油 ディーゼル価格の急騰で精製マージンが記録的な高水準に達し、中東の供給混乱で原油は100ドルを超えた。この組み合わせが、燃料の製造・販売によるシェルの利益を大幅に押し上げた。
これがシェルの9月の好調を牽引した主な新要因である。
ARC Resources買収完了、成長を追加 シェルはARC Resourcesの160億ドル買収を完了し、Montneyガス資産と年間約4%の生産増加を加えた。これによりシェルの石油・ガス生産量と将来のキャッシュフローが拡大する。
この買収完了はシェルの生産基盤を強化する重要な新イベントである。
LNG Canada第2期承認、自社株買い継続 シェルはLNG Canadaの330億ドル拡張を承認し、能力を倍増させるとともに、19回目の30億ドル自社株買いを継続し、純負債を417.5億ドルに削減した。これらの動きは自信を示し、株主に現金を還元するものである。
これらは株価を支える新たな資本配分の決定である。
カザフスタン罰金、税負担、グリーン撤退リスク 提案された52億ドルのカザフスタン罰金、欧州の超過利潤税圧力、英国の税制不確実性がシェルの財務を脅かしている。再生可能エネルギーからの撤退でグリーン事業は縮小し、LNG価格の高騰でアジアの買い手は石炭に流れている。
これらはシェルの利益を制限する可能性のある現実の重しである。

最新9月15日 – 2026年10月2日

▲3▼1

シェルのLNGカナダ拡張が承認、自社株買い継続も税制と罰金リスクが浮上

LNGカナダ第2フェーズ承認、能力倍増 シェルとパートナーはLNGカナダの330億ドル拡張を承認し、年間能力を2800万トンに倍増させる。40%の権益を持つシェルはさらに約600万トンのLNGを取得し、長期的なキャッシュフローを押し上げ、LNG成長戦略を強化する。
これはシェルの将来のLNG販売量と利益を直接増加させる大規模な新規資本プロジェクトである。
19回連続の30億ドル自社株買い、純負債減少 シェルは19四半期連続となる30億ドルの自社株買いを発表した。調整後利益98.4億ドル、純負債は417.5億ドルに減少したことが背景にある。これは株主に現金を還元し、強固な財務健全性を示すもので、株価を支える。
自社株買いは株式数を減らし現金を還元するため、株価と投資家の信頼を直接支える。
カザフスタンの52億ドル罰金と欧州の超過利潤税の動き シェルはカシャガン油田をめぐりカザフスタンから52億ドルの罰金案に直面しており、欧州6カ国の政府はエネルギー利益への超過利潤税の復活をブリュッセルに働きかけている。これらの規制上の脅威はキャッシュフローを減少させ、不確実性を生む可能性がある。
これらはシェルの利益とキャッシュフローに悪影響を与えうる新たな規制・法的リスクである。
アナリストの格上げと新たなLNG供給契約 モルガン・スタンレーはシェルを「オーバーウェイト」に格上げし、目標株価を101.30ドルとした。HSBCは「買い」評価を維持し、セクター予想を引き上げた。シェルはまた、MET Internationalとの新たなLNG供給契約に署名し、トリニダードのアフロディーテ鉱区のガス契約を最終化し、将来の収益を支えている。
アナリストの格上げと新たな商業契約は投資家心理を高め、シェルの成長見通しを裏付ける。

9月14日 – 2026年9月23日

▲3

Shell、原油高騰・LNG供給逼迫・カナダ拡大で上昇

サウジパイプライン停止で原油急騰 ドローン攻撃でサウジアラビアの東西パイプラインが停止し、Brentは3%上昇して107.71ドル、米国ディーゼルは記録的な1ガロン6.23ドルとなった。原油と燃料価格の上昇はShellの生産・精製利益を直接押し上げ、株価を支えた。
これが今期の主な新しい価格要因であり、Shellの利益を直接押し上げている。
Shell、LNG3600万トン喪失を指摘 Shellは中東の輸送混乱により約3600万トンのLNGと16億バレルの原油が市場から失われ、供給が逼迫して同社のLNG・トレーディング網の価値が高まっていると述べた。ただし高値はすでにアジアの買い手を石炭や他の燃料に誘導しており、株価は当日2.5%下落した。
これが重要な新しい供給側の出来事であり、Shellにプラスとマイナスの両方の影響がある。
LNG Canada第2期拡張が視野に Shell主導のLNG Canadaは早ければ10月にも第2期拡張を承認し、能力を年2800万トンに倍増させる可能性がある。これは2030年代に新たなキャッシュフロー成長層を加え、Shellの長期的なLNGへの賭けを強化する。
これはShellの長期的価値を支える新たな具体的成長触媒である。
カナダM&AブームがARC取引を裏付け カナダの石油業界では今年300億ドル超の取引が行われ、Shellによる164億ドルのARC Resources買収が注目されている。この取引は日量37万バレルを追加し、2030年までShellの生産成長を年約4%に押し上げるが、一国の商品と政策の変動への依存も高める。
これはARC取引の戦略的価値と広範なM&Aの波を新たに裏付けるものである。

9月7日 – 2026年9月10日

▲3

原油100ドル超えと米国小売事業拡大がShellを押し上げ

中東の供給不安で原油が100ドルを突破 米国によるイランタンカーへの攻撃とフーシ派によるサウジアラビアへの攻撃を受け、Brent原油が7月以来初めて100ドルを超えた。原油価格の上昇はShellの石油・ガス生産利益を直接押し上げるため、市場が供給混乱を懸念する局面で同社株は恩恵を受ける。
今回Shellの株価を押し上げている主な新規要因。
豪州がガス輸出規則を緩和、2028年まで延期 豪州は国内ガス供給の固定20%留保を柔軟な年間上限に置き換え、開始を2028年1月まで延期する。これによりShellの東海岸LNGプロジェクトの負担が軽減され、輸出量と将来の収益が守られる。
Shellの豪州LNG事業のリスクを直接減らす新たな規制変更。
ShellがTri Star Energyの完全支配を取得 ShellはTri Star Energyの残り67%を買収することで合意し、テネシー州と近隣州に320の直営燃料・コンビニエンスストアを追加する。これによりShellの米国小売・マーケティング事業が拡大し、石油生産以外の安定したキャッシュフローが成長する。
Shellの下流小売事業と長期的なキャッシュ創出を拡大する新規買収。
Shellが米国電力ポートフォリオを再編 Shellはロードアイランド州のガス発電所を7億1500万ドルで売却し、ペンシルベニア州の169メガワットのガス発電所を購入する。売却により利益が確定し現金が前倒しで得られるが、より小規模な代替によりShellの米国発電能力は減少する。
現金を生み出す一方でShellの発電事業をやや縮小する新たなポートフォリオ移動。

8月29日 – 2026年9月4日

▲3

シェル、ARCを買収しBPの権益を取得、再生可能エネルギーを売却、ディーゼル好調で精製部門が伸びる

ディーゼルが史上最高値、精製マージンを厚く保つ 戦争で世界の輸出の3分の1が混乱し、米国のディーゼルは1ガロン5.85ドルの記録に達した。シェルの製油所はすでにフル稼働している。記録的な精製マージンはシェルのケミカルズ・プロダクツ部門の利益を直接押し上げる。前四半期に利益を2倍にしたのと同じ原動力であり、株価には強い追い風が続く。
これが現在のシェルの利益を支える中核的な力であり、今期新たに生じたものである。
ARCリソースズ買収が完了、モントニーガスを追加 シェルは165億ドルのARCリソースズ買収を完了し、カナダのモントニーで1日あたり約37万バレル（石油換算）と20億バレルの埋蔵量を追加した。これにより2030年までの予想生産成長率は年約4%に引き上げられ、シェルのLNGカナダ権益にもつながる。長く約束されてきた成長が現実になった。
買収完了は不確実性を取り除き生産を追加する出来事であり、今期の新たな節目である。
シェル、BPのブラジルとメキシコ湾の探鉱権益を取得 シェルはアメリカ湾のBPのコニファー探鉱区の30%、ブラジルのトゥピナンバ鉱区の50%を取得し、掘削は間もなくおよび2027年に予定されている。これらは将来の石油に対する低コストのオプションであり、シェルが操業のリスクとコストを全部負わずに長期的な埋蔵量を追加する。
新たな探鉱契約はシェルの長期的な成長パイプラインを広げるもので、今期の新しい展開である。
英国の増税脅威と再生可能エネルギー撤退は諸刃の剣 労働党は北海の78%の超過利潤税を2030年以降も延長する可能性があり、シェルの英国油田に打撃となる。一方、シェルは欧州の陸上再生可能エネルギー部門をTotalEnergiesに売却した。増税は英国投資への実際の重しであり、再生可能エネルギー売却は現金を生むがグリーン事業を縮小させる。
これがポジティブな要因に対する主な相殺要因であり、今期新たに生じたものである。

2026年8月8月10日 – 2026年8月27日

▲2▼1

Shellは自社株買いと集中を強化するが、操業停止と価格リスクに直面

新たな30億ドルの自社株買いとカナダによるARC買収承認 Shellは新たな30億ドルの自社株買いを発表し、220億ドルのARC Resources買収についてカナダの承認を取得した。これらの動きは株主に現金を還元し、石油・ガスポートフォリオを拡大するもので、株価を支える。
これは2026年8月の新たな出来事で、株主還元と成長見通しを直接押し上げる。
米国化学資産の最大80億ドル売却の可能性 Shellは不振の米国化学資産を最大80億ドルで売却することを検討している。これによりポートフォリオが合理化され、より強い石油・ガス事業に集中でき、株価を押し上げる可能性がある。
これはポートフォリオ最適化を示す新たな展開で、収益性を改善する可能性がある。
ノルウェーの操業停止と南アフリカの裁判所による阻止 ノルウェーのOrmen Langeフィールドの操業停止により、2027年までガス生産が削減される。また、南アフリカの裁判所が沖合探査を阻止した。これらの操業上および規制上の後退は、生産と将来の成長を圧迫する。
これらは生産と探査に直接影響を与える新たなネガティブな出来事で、収益にリスクをもたらす。
ホルムズ海峡の緊張と再開協議による原油価格の変動 原油価格はホルムズ海峡の混乱懸念で上昇したが、再開協議が進むにつれて88ドルを下回った。この変動はShellの利益に影響し、価格がさらに下落し続ければ戦争による利益が損なわれる可能性がある。
これはShellの収益と収益性に影響を与える新たな価格動向で、不確実性を生み出している。

8月17日 – 2026年8月27日

▲3

Shellが化学品事業を売却、ARC Resources買収を完了、戦争による原油上昇余地は維持

ARC Resources買収が最終的な規制上のハードルをクリア カナダがShellによるARC Resourcesの220億ドル買収を承認し、最後の大きな規制上の関門をクリアした。取引は9月2日頃に完了する見込み。これによりカナダのガス生産がShellのポートフォリオに加わり、取引にかかっていた不確実性が取り除かれ、株価を支えている。
Shellの資産基盤を変え、既知の懸念要因を解消する、具体的で日付の明確な出来事。
Shellが米国化学品部門を売却へ、入札額は最大80億ドル Exxon、LyondellBasell、Apollo、Kuwait Petroleumが、業績不振のShellの米国化学品工場に関心を示していると報じられており、売却額は最大80億ドルに達する可能性がある。弱い資産を現金化することで、Shellは負債を減らし、自社株買いの資金を確保し、石油・ガスに集中できるため、投資家はプラスと受け止めている。
セクター全体の背景ではなく、Shell自身のポートフォリオ再編に関する新しく具体的なニュース。
ホルムズ海峡再開協議で原油が88ドルを下回る ホルムズ海峡の再開に関するイラン・オマーン協議を受け、Brentは8月10日以来の安値となる88ドルを下回った。完全再開はShellの戦争利益を支えてきた供給逼迫を緩和するが、ShellのCEOは依然として長期的な供給の逼迫が何年も価格を高止まりさせると予想している。
現在、Shellの利益見通しを両方向に動かしている主な要因。
ShellがZap Energyを通じて核融合を支援 Shellは核融合スタートアップZap Energyの1億3000万ドルの資金調達ラウンドに参加した。これは2025年の民間核融合投資の記録的な44億8000万ドルの一部。将来の低炭素電力にShellを関与させ続ける小規模で長期の賭けであり、短期的な利益を変えるものではないため、株価への影響は軽微。
規模は小さいが、Shell固有の新たな資本コミットメント。

8月10日 – 2026年8月14日

▲2▼2

Shellの自社株買いと戦争特需がノルウェーでの生産停止と裁判所の敗訴を相殺

ホルムズ海峡再開への疑念で原油高、Shellに追い風 イランがホルムズ海峡再開に条件を付けたことで、Brent原油は3%超上昇して約86ドルとなり、Shellの株価は1.1%上昇した。原油価格の上昇はShellの石油・ガス生産の利益を直接押し上げるため、市場が供給途絶を恐れると同社株は恩恵を受ける。
これはShellの収益と株価を直接動かす新たな地政学的事象である。
Ormen Langeガス田の生産停止が40%削減、2027年まで延長 ノルウェーのOrmen Langeガス田で圧縮機の故障によりガス生産量が約40%削減され、生産停止は2027年2月まで続く見通しとなった。ガスの販売量減少はShellの収益とキャッシュフローを押し下げ、特に欧州が冬を迎える中で株価の重しとなる。
これはShellの生産とキャッシュフローを減少させる新たな操業上の問題である。
Shellが新たに30億ドルの自社株買いを承認 Shellは新たな30億ドルの自社株買いを正式に承認し、買い付けた株式を消却する。自社株買いは株式数を減らして現金を株主に還元するため、株価を支え、将来のキャッシュフローへの自信を示す。
これは株価を直接支える新たな資本還元策である。
南アフリカの裁判所が沖合探鉱を阻止 南アフリカの最高裁判所は、ShellがWild Coast沖の探鉱権を更新できないとの判決を下し、5年間の法廷闘争に終止符を打った。これは潜在的な長期的成長分野を失わせ、同地域におけるShellの探鉱計画に対する規制リスクを示唆する。
これは将来の成長選択肢を奪う新たな法的・規制上の後退である。

2026年7月6月30日 – 2026年8月6日

▲3▼1

シェルの利益急増が自社株買いを支えるも、リスクが先行きを曇らせる

第2四半期利益は2倍の98億ドル シェルの第2四半期利益は、原油、精製、トレーディングの好調に支えられ、2倍以上の98億ドルに達した。この利益は42億ドルの自社株買いと負債削減の原資となり、投資家の信頼と株価を直接押し上げている。
7月のシェル株を支えた主なポジティブ要因であり、強い財務実績を示している。
48億ドルの資産売却とARC買収 シェルは48億ドルの資産売却を完了し、ARC Resourcesを買収、2億5000万ドルのシナジーを見込む。これらの動きはポートフォリオを合理化し価値を付加するもので、規律ある資本配分と成長可能性を示して株価を支えている。
シェルの財務体質と将来性を強化する主要な戦略的行動を浮き彫りにしている。
LNG Canada第2フェーズとナミビアでの発見 シェルはLNG Canada第2フェーズを進め、ナミビアで7億5000万バレルのMerlin発見に成功した。これらのプロジェクトは将来の生産と埋蔵量を拡大し、投資家が現在の原油価格を超えて見据える中で株価を押し上げ得る長期的成長を示唆している。
シェルの長期的価値を支える主要成長プロジェクトの具体的な進展を示している。
中東紛争がカタールのガス生産を削減 中東紛争により、シェルのカタールにおけるガス生産は日量90万9000バレルから63万1000バレル（石油換算）に減少し、生産に打撃を与えた。この供給混乱は利益と株価の重しとなり、好調な利益の一部を相殺している。
ポジティブな利益ニュースを部分的に相殺する主要な業務上の後退。

7月22日 – 2026年8月6日

▲3

シェルの利益が戦争による精製ブームで倍増、自社株買いと資産売却も継続

戦争による供給逼迫で精製マージンが過去最高に 中東戦争とロシアの製油所攻撃により、世界の精製能力のほぼ10%が失われ、シェルの精製マージンは$17から$24 per barrelに上昇した。これがシェルのケミカルズ・製品部門の利益を直接押し上げ、わずか$118mだった前年同期から約$2.9bnへと急増した。
これがシェルの利益急増の核心的な新要因であり、利益が2倍以上になった主な理由である。
第2四半期利益は2倍以上に拡大し$9.8bn、$4.2bnの自社株買いを開始 シェルの第2四半期調整後利益は2倍以上に増えて$9.8bnとなり、予想を上回った。フリーキャッシュフローは$17.5bn、純負債は$41.8bnに削減された。$4.232bnの自社株買い（新規$3bnとARC取引で遅延した$1.232bn）を開始し、株主に現金を還元して株価を支えている。
これが今期の主要な財務結果であり、自社株買いは株価に対する直接的かつ新たな押し上げ要因である。
ナミビアのMerlin-1X発見で以前の減損後に750m barrelsを追加 シェルとパートナーはナミビアのオレンジ盆地にあるMerlin-1Xで大規模な石油発見を報告し、フェーズ1で回収可能量は750 million barrelsとした。これは古い坑井に対する$400mの減損を覆し、新たな長期的生産成長の選択肢を加え、今後の生産見通しを支えている。
新たな探鉱成功であり、シェルの成長ストーリーを変え、以前の失望を相殺する。
再生可能エネルギーからの撤退が続く、LNG需要の成長に疑問 シェルは欧州の陸上再生可能エネルギー部門をTotalEnergiesに、キプロスのガス権益をMOLに$720mで売却し、石油・ガスへの集中を強める一方でグリーン分野の足場を縮小した。一方、戦争によるLNG価格の$20-22/mmBtuへの急騰は長期的な需要成長を脅かし、シェルの2050年LNG予測に疑問を投げかけている。
これが主な相殺要因である。資産売却は現金を生むが、将来の成長とLNG需要のストーリーに疑問を提起する。

7月26日 – 2026年7月31日

▲3

シェルの第2四半期利益は戦争による原油高で2倍に、30億ドルの自社株買い

第2四半期利益は2倍以上、30億ドルの自社株買い シェルの第2四半期調整後利益は2倍以上に増えて98億ドル、純利益は3倍の108億ドルとなり、予想を上回った。イラン戦争中に原油とガスの価格が急騰したためだ。同社は30億ドルの自社株買いを発表した。これは少なくとも同規模の自社株買いを19四半期連続で行うもので、株主に現金を還元する。
これが今期最大の新しい出来事であり、株価が動いた主な理由だ。
原油は100ドルを超え、イラン紛争で再び90ドル台に 原油はフーシ派の船舶攻撃で100ドルを超えて急騰し、その後和平協議でブレントは8%以上下落したが、トランプ氏がイラン攻撃への報復を誓ったことで90ドル台に反発した。原油高はシェルの上流部門の利益を押し上げるが、この変動は価格がヘッドラインにどれほど左右されるかを示している。
原油価格は今期のシェルの利益と株価を左右する最大の要因だ。
トレーディング部門が不安定なエネルギー市場で稼ぐ シェルの石油とLNGのトレーディング結果は第2四半期に急増し、ケミカルズ・プロダクツ部門は前年同期のわずか1億1800万ドルに対し28億8000万ドルを稼いだ。グレンコアも記録的なトレーディング利益を報告しており、戦争による価格変動がエネルギートレーダーにとって思わぬ利益となったことを示している。
トレーディングは主要でありながら目立ちにくい利益要因で、読者が見落としがちだ。
カタールのガス障害とARC買収が生産量を再形成 ラスラファン/パールGTLの損傷後、カタールのガス量は909千boe/dから631千boe/dに減少し、利益の上振れに上限をかけた。一方、220億ドルのARCリソーシズ買収は株主承認を通過し、第3四半期に完了予定で、カナダのガスを追加する。第3四半期の見通しは両方を除外しており、メンテナンス増加が見込まれる。
利益急増の主な相殺要因であり、短期的な生産見通しを設定するものだ。

7月11日 – 2026年7月17日

▲2▼1

Shell、48億ドルの資産を売却、ARCを買収、カザフスタンの48億ドルの罰金に直面

ARC Resources買収が最終関門を通過 ARCの株主は99.54%の支持でShellによる買収を承認し、主要な規制当局の認可もすべて得ている。この取引はカナダのガス生産を追加し、年間約2億5000万ドルのコスト削減をもたらすと期待されており、Shellのガス・LNG事業を強化し、株価を支える。
今期最大の企業固有の出来事であり、Shellの成長見通しを直接押し上げる。
Shell、焦点を絞るため48億ドルの資産を売却 Shellはインドの再生可能エネルギー部門Sprng Energyを18億ドルで売却することに合意し、13億ドルのJiffy Lube売却を完了し、メキシコ湾のNa Kika権益を17億ドルで売却することに合意した。現金はバランスシートを強化し、石油・ガスへの転換に資金を提供するが、Shellの再生可能エネルギー事業を縮小し、一部の生産を失うことにもなる。
これらの売却は今期の主要な資本移動であり、Shellの将来の事業構成を形作る。
カザフスタン、48億ドルの環境罰金を脅迫 カザフスタンは、Shellを含むKashagan石油事業に対して7月20日以降に約48億ドルの環境罰金を執行する可能性があり、さらに10%の追加制裁金が課される可能性もある。Shellとパートナーは仲裁で争っているが、多額の支払いリスクが株価の重しとなっている。
これはShellの利益を直撃する可能性のある、新たな重大な法的・財務的リスクである。
LNG Canada第2フェーズ、先住民との合意で前進 Shellが40%を保有するLNG Canadaは、5つの先住民グループに第2フェーズ拡張へ最大10億カナダドルを投資するオプションを与え、今年行われる可能性のある最終投資決定に向けた資金調達リスクを軽減した。LNG能力の増加はShellの長期的なガス成長を支える。
ShellのLNG戦略を支える重要な成長プロジェクトの具体的な進展を示している。

7月6日 – 2026年7月8日

▲2▼1

Shellの第2四半期見通しは予想を上回るが、中東紛争でガス生産が減少

Shell、第2四半期の生産・精製見通しを引き上げ Shellは第2四半期の生産・精製ガイダンスを引き上げ、Integrated Gasの生産量は現在610-650 kboe/d（従来は580-640）、LNG販売量は7.4-7.8 Mt、製油所稼働率はほぼ100%と見込んでいる。マージンとトレーディング結果の改善が利益を押し上げ、株価を支える見通し。
利益予想を直接引き上げ、株価を押し上げた主要な新規ポジティブ材料であるため。
中東紛争でカタールのガス生産量が急減 Shellの第2四半期のIntegrated Gas生産量は、中東紛争がカタールの生産量に打撃を与え、Pearl GTLの停止もあり、第1四半期の909 kboe/dから大幅に減少する見通し。この供給減は利益と株価の重しとなる。
引き上げられたガイダンスを相殺し、生産減少の理由を説明する主要な操業上のマイナス要因であるため。
ナイジェリア深海への新規投資が将来の生産を押し上げ ShellはBonga North（ピーク時日量110,000バレル）の最終投資決定を行い、ExxonMobilとともにBonga South Westも進めている。これらの長期プロジェクトは将来の生産と埋蔵量を増やし、株価の成長見通しを支える。
将来の生産増加と戦略的焦点を示す新たな資本コミットメントであるため。
米国・イラン緊張再燃で原油は上昇するも、価格つり上げ調査リスクが再浮上 停戦崩壊でBrentは76ドルを超え、Shellの上流利益を押し上げ、株価は1.7%上昇した。しかし、Shellと同業他社に対するTrumpの価格つり上げ調査は依然として規制上の懸念であり、利益の重しとなる可能性がある。
地政学の両面の影響を捉えている：原油高はプラスだが、規制リスクはマイナス。

6月30日 – 2026年7月2日

▲3

Shell、20億ドル超の資産売却とARC案件の支持で石油・ガス事業に焦点を絞る

Shell、南アフリカのガソリンスタンドを約10億ドルで売却 Shellは南アフリカのガソリンスタンドをADNOCに約10億ドルで売却する交渉を進めている。これは非中核資産を売却し、石油・ガス事業に集中する計画の一環だ。売却による現金はバランスシートを強化し、戦略を後押しするため、株価には緩やかなプラス材料となる。
Shellが掲げる事業集中を進め、現金を生み出す具体的な資産売却であるため。
Shell、2050年までにLNG需要が65%増加すると予測 世界最大のLNGトレーダーであるShellは、2050年までに世界の需要が65%増加し、アジアがけん引すると見ている。これはガス事業の長期的な価値を支えるが、ホルムズ海峡の危機により短期的な取引は横ばいだ。株価には純プラス材料となる。
Shellの中核であるLNG収益力を支える長期的な需要見通しであるため。
Shell、Rome Export Pipelineの承認を取得 ShellはRome Export Pipelineの規制承認を取得した。このパイプラインはメキシコ湾にあるBPの新規Kaskida油田から石油を輸送する。新たな収益源となり、Shellを将来の生産と結びつけるため、株価にはプラス材料となる。
収益を追加し、Shellの中流部門の地位を強化する新規プロジェクトの承認であるため。
Shell、10億ドルの洋上風力ポートフォリオを売却へ。ARC案件も支持 Shellは10億ドルの洋上風力ポートフォリオを売却し、化石燃料に注力する方針だ。一方、議決権行使助言会社のISSとGlass Lewisは、ARC Resourcesの株主がShellによる買収を承認するよう推奨しており、年間2億5000万ドルのシナジー効果が見込まれている。風力事業からの撤退は環境投資家を失望させるかもしれないが、ARC案件は明らかなプラス材料だ。
Shellの戦略的方向性と案件の勢いを示す2つの資本移動であるため。

Q2 20266月17日 – 2026年6月26日

▼3▲1

原油安、自社株買い停止、トランプ氏の調査でShellに圧力

イラン和平合意による原油価格の急落 米国とイランの外交的突破口により、原油価格は紛争時の高値から30%下落し、Brentは$75を下回りました。原油価格の下落はShellの売上と利益を直接的に減少させ、株価を押し下げています。これがShellの最近の弱さの主な要因です。
これが今期のShellの株価に対する最大の新しい要因です。
Shellが$3.5bnの自社株買いを停止 Shellは$3.5 billionの自社株買いを停止し、株価の重要な支えを失いました。自社株買いは株式数を減らし、しばしば株価を押し上げます。停止は慎重な姿勢を示し、株式への需要を弱めます。
これはShellの株価に直接影響する、新たな企業固有の行動です。
トランプ氏、Shellを名指しで価格つり上げ調査を命令 トランプ大統領はShellや他の石油メジャーを価格つり上げで非難し、司法省に調査を命じました。これはShellにとって規制と法的リスクを高め、投資家が罰金や強制的な変更を懸念するため、株価の重しとなる可能性があります。
これはShellの利益と評判を傷つける可能性のある新たな規制上の脅威です。
ShellがEV充電技術を進展 ShellはTriple 10 EVコンセプトカーを発表し、次世代充電のためのSinexcelとの共同ラボを立ち上げました。これらの動きはShellが将来のエネルギーに投資していることを示し、石油以外の成長を示唆することで株価を支える可能性がありますが、財務的影響は長期的です。
これはShellの戦略的方向性を示す新たなポジティブな展開です。

2026年6月6月17日 – 2026年6月26日

▼3▲1

原油安、自社株買い停止、トランプ氏の調査でShellに圧力

イラン和平合意による原油価格の急落 米国とイランの外交的突破口により、原油価格は紛争時の高値から30%下落し、Brentは$75を下回りました。原油価格の下落はShellの売上と利益を直接的に減少させ、株価を押し下げています。これがShellの最近の弱さの主な要因です。
これが今期のShellの株価に対する最大の新しい要因です。
Shellが$3.5bnの自社株買いを停止 Shellは$3.5 billionの自社株買いを停止し、株価の重要な支えを失いました。自社株買いは株式数を減らし、しばしば株価を押し上げます。停止は慎重な姿勢を示し、株式への需要を弱めます。
これはShellの株価に直接影響する、新たな企業固有の行動です。
トランプ氏、Shellを名指しで価格つり上げ調査を命令 トランプ大統領はShellや他の石油メジャーを価格つり上げで非難し、司法省に調査を命じました。これはShellにとって規制と法的リスクを高め、投資家が罰金や強制的な変更を懸念するため、株価の重しとなる可能性があります。
これはShellの利益と評判を傷つける可能性のある新たな規制上の脅威です。
ShellがEV充電技術を進展 ShellはTriple 10 EVコンセプトカーを発表し、次世代充電のためのSinexcelとの共同ラボを立ち上げました。これらの動きはShellが将来のエネルギーに投資していることを示し、石油以外の成長を示唆することで株価を支える可能性がありますが、財務的影響は長期的です。
これはShellの戦略的方向性を示す新たなポジティブな展開です。

6月17日 – 2026年6月26日

▼3▲1

原油安、自社株買い停止、トランプ氏の調査でShellに圧力

イラン和平合意による原油価格の急落 米国とイランの外交的突破口により、原油価格は紛争時の高値から30%下落し、Brentは$75を下回りました。原油価格の下落はShellの売上と利益を直接的に減少させ、株価を押し下げています。これがShellの最近の弱さの主な要因です。
これが今期のShellの株価に対する最大の新しい要因です。
Shellが$3.5bnの自社株買いを停止 Shellは$3.5 billionの自社株買いを停止し、株価の重要な支えを失いました。自社株買いは株式数を減らし、しばしば株価を押し上げます。停止は慎重な姿勢を示し、株式への需要を弱めます。
これはShellの株価に直接影響する、新たな企業固有の行動です。
トランプ氏、Shellを名指しで価格つり上げ調査を命令 トランプ大統領はShellや他の石油メジャーを価格つり上げで非難し、司法省に調査を命じました。これはShellにとって規制と法的リスクを高め、投資家が罰金や強制的な変更を懸念するため、株価の重しとなる可能性があります。
これはShellの利益と評判を傷つける可能性のある新たな規制上の脅威です。
ShellがEV充電技術を進展 ShellはTriple 10 EVコンセプトカーを発表し、次世代充電のためのSinexcelとの共同ラボを立ち上げました。これらの動きはShellが将来のエネルギーに投資していることを示し、石油以外の成長を示唆することで株価を支える可能性がありますが、財務的影響は長期的です。
これはShellの戦略的方向性を示す新たなポジティブな展開です。

Crude Oil WTI Futures (WTI.COMM)

最新9月28日 – 2026年10月5日

▲2▼2

ホルムズ合意は拒否、G7の備蓄放出がWTIの戦争起因の変動を抑制

トランプ氏、イランのホルムズ再開合意を拒否 トランプ氏は、イランが提案したホルムズ海峡の再開案を容認できないと述べ、11月の中間選挙後にイランを再び攻撃する可能性があると示唆した。世界で最も重要な石油輸送ルートが依然として混乱しているため、トレーダーは湾岸供給が途絶えたままになるリスクに対して高い代価を払い続けており、WTIを押し上げている。
これが今期の主な新規イベントであり、原油価格に戦争リスクプレミアムを残し続けている。
G7とIEA、1億バレルの備蓄放出で合意 G7は緊急備蓄から最大1億バレルの原油とディーゼルを放出することで合意し、ディーゼルの多くは20日以内に市場に出る。市場に流入する追加バレルは、価格を押し上げていた供給不足を和らげ、WTIを90ドルに向けて押し下げている。
これが今期最大の新たな抑制要因であり、戦争起因の上昇に対して直接供給を増やしている。
中東の輸出が戦前水準を回復 サウジアラビアは東西パイプラインとヤンブーでの積み込みを再開し、地域の輸出は9月下旬の数日間で戦前水準を上回った。アラムコはまた、11月のアジア向け販売価格を3ドル引き下げた。ホルムズでは依然としてタンカーが攻撃されているものの、再び流れ出すバレルの増加は価格上昇に逆行する。
供給の回復は戦争リスクプレミアムを相殺する主な力であり、WTIの反落を説明する。
中国、10月の燃料輸出を停止。OPEC+は割当を維持 中国は国内供給を守るため、10月に精製燃料の輸出を停止するよう製油所に命じ、世界の燃料市場を引き締めた。OPEC+も11月の割当を据え置くことで合意し、湾岸の実際の生産量は戦前水準を日量約500万バレル下回っており、原油供給は逼迫したままだ。
これらの新たな供給制限は、備蓄放出にもかかわらず原油価格への上昇圧力を維持している。

Q3 20267月4日 – 2026年10月2日

▼3▲1

中東の供給ショックで原油が上昇、その後OPEC+と需要低迷で失速

中東の供給混乱 米国とイランの停戦が崩壊し、ホルムズ海峡の通行が停止、フーシ派の攻撃が紅海に拡大した。米国の在庫は2018年以来の低水準に落ち込み、戦略備蓄は1983年以来の最低に減少し、WTIを一時$105超に押し上げた。
この点は、四半期を通じて価格を押し上げた主な強気要因を説明している。
OPEC+の増産とロシア輸出の急増 OPEC+は増産を続け、ロシアの輸出は2022年以来の高水準に達した。これにより市場への供給が増え、供給混乱に逆行して原油価格の上昇を抑制した。
この点は、上昇を限定した供給側の主要な相殺要因を示している。
需要破壊と中国の輸入減少 需要破壊は日量250万バレルに達し、中国は輸入を削減した。IEAは需要予測を引き下げ、世界の石油消費の弱さを示唆して価格の重しとなった。
この点は、価格を下押しした需要側の弱さを強調している。
米国の秘密ホルムズ回廊と戦略備蓄放出 米国の秘密ホルムズ回廊が日量700万～1000万バレルを回復し、イラクとサウジの輸出も回復した。G7とIEAは1億バレルを放出し、供給懸念が和らぎ、10月初旬までにWTIは$90台前半に戻った。
この点は、四半期後半の供給回復が以前の上昇を反転させたことを説明している。

2026年9月8月29日 – 2026年10月2日

▲2▼2

戦争激化で原油急騰、供給回復で下落

戦争激化と供給崩壊 米国とイランの戦争が激化し、ホルムズ海峡の通過が崩壊、フーシ派によるサウジ施設への攻撃、サウジの生産量が36年ぶりの低水準である日量約6.24百万バレルに落ち込み、WTIは一時105ドルを超えた。
これが期間中に原油を押し上げた主な新たな強気要因である。
主要輸出ルートへの脅威 トランプ氏がイランの輸出拠点ハルク島を脅かし、アラムコが欧州向け配送をキャンセル、中国が燃料輸出を停止し、価格にさらなる上昇圧力がかかった。
これらの新たな動きが供給懸念を強め、価格上昇を支えた。
供給回復と需要破壊 イラクの輸出回復、サウジの東西パイプライン再開、サウジ輸出の急増、米国とベネズエラの供給合意、高値による日量2.5百万バレルの需要破壊が、いずれも原油の重しとなった。
これらの新たな弱気要因が繰り返し上昇を抑え、価格を押し下げた。
和平協議と備蓄放出 米国とイランの和平協議とG7/IEAによる備蓄からの1億バレル放出が供給懸念を和らげ、10月初旬までにWTIを90ドル台前半へ押し下げるのに寄与した。
これらの新たな展開が地政学的リスクを減らし、利用可能な供給を増やした。

9月18日 – 2026年9月25日

▼3▲1

WTIはサウジのパイプライン再開と米・イラン和平期待で乱高下

サウジのパイプライン再開と輸出回復で供給不安が緩和 サウジアラビアは東西パイプラインの再開を急ぎ、Yanbuからの積み出しを再開した。一方、Aramcoは7隻のタンカーに1400万バレルを積み込んだ。サウジの原油が市場に戻ることは価格上昇に逆行し、WTIは105ドル超から90ドル台前半へ下落した。
これが今期の主な新たな供給側の要因であり、以前のパイプライン停止への懸念を直接覆すものだ。
米・イラン協議とホルムズ海峡再開の提案で供給期待が高まる トランプ大統領はイラン大統領との会談に前向きな姿勢を示し、米国とイランの特使がニューヨークで会談し、イランは米国が封鎖を解除すれば7日以内にホルムズ海峡を再開すると提案した。湾岸の海運回復への期待がWTIを押し下げた。
外交の進展は、価格を押し上げてきた戦争リスクプレミアムを緩和する最大の新要因だ。
フーシ派の攻撃と協議停滞で供給リスクが残る フーシ派がサウジアラビアにミサイルを発射し、イランは降伏しないと誓い、米・イラン協議は停滞し、9月24日にWTIは2%以上反発した。新たな攻撃は東西パイプラインとYanbuを脅かし、価格の下値を支えている。
これが主な相殺要因であり、和平期待にもかかわらず価格が下落し続けなかった理由を示している。
新たな供給源と需要破壊が価格を抑制 米国はベネズエラと650億バレルの石油契約に署名し、G7は戦略備蓄の放出を検討し、IEAは高値が世界の石油需要を日量250万バレル削減したと述べた。供給増と需要減はWTIの上昇に逆行する。
これらの新たな供給・需要要因が、パイプラインと外交のニュース以外の下押し圧力を説明している。

9月12日 – 2026年9月18日

▲3▼1

サウジのパイプライン停止とヤンブー積み出し停止で供給逼迫、WTI上昇

ドローン攻撃でサウジの東西パイプライン停止、世界供給の4～5%が消失 サウジアラビアは日量700万バレルの東西パイプラインをドローン攻撃後に停止した。閉鎖中のホルムズ海峡を迂回する主要ルートが断たれたことになる。ヤンブー港の積み出しも停止し、備蓄は数日で底を突く見通しで、数百万バレルが失われ、WTIは105ドルを超えて上昇した。
これが今期の主な新たな供給ショックであり、WTIを直接押し上げている。
サウジアラムコ、10月の原油引き渡しを欧州全買い手にキャンセル アラムコは欧州の製油所に対し、パイプライン攻撃後、来月は原油を供給しないと伝えた。欧州は通常、サウジから安定した出荷を受けているため、これも安定した供給源を一つ失わせ、WTIへの上昇圧力が続く。
供給混乱が買い手に広がっていることを示し、価格への影響を強めている。
フーシ派によるサウジ油田施設と紅海輸送への攻撃が激化 フーシ派はサウジの都市やヤンブー石油港にミサイルとドローンを発射し、バブ・エル・マンデブ海峡の要衝の島を占拠した。これにより第二の輸出ルートが脅かされ、供給消失がさらに広がる懸念が高まり、WTIを支えている。
供給リスクをパイプライン以外にも広げ、リスクプレミアムを高止まりさせている。
サウジ、オマーン経由の船対船ルートを提案。米在庫の取り崩し鈍く上昇限定的 サウジアラビアはオマーン経由で追加の原油を輸送すると提案し、供給が完全に止まる懸念を和らげた。また米国の原油在庫の減少は予想を下回った。この相殺要因により、9月16日のWTIは3.40ドル下落し、代替手段が現れれば価格が下がり得ることを示した。
今期の主な相殺要因であり、供給の回避策があれば市場が反応することを示している。

9月6日 – 2026年9月11日

▲3▼1

ホルムズ攻撃とサウジ供給崩壊でWTIが100ドル超え

タンカー攻撃とホルムズ通航の崩壊 イランの革命防衛隊が石油タンカー3隻を攻撃し、米国がイランのタンカー5隻を沈没させたことで、ホルムズ海峡の通航は戦前の1日125隻からわずか6～10隻に減少した。世界の石油の5分の1が通常ここを通過するため、供給不安がWTIを押し上げ続けている。
世界で最も重要な石油ルートを直接麻痺させる新たなエスカレーションであり、今期のWTI上昇の主因となっている。
フーシ派攻撃がサウジ石油施設と紅海ルートを直撃 フーシ派の攻撃でサウジのエネルギー施設が炎上し、日量300万～400万バレルの東西パイプラインが脅かされ、紅海に近いイエメンの港が占拠された。これは第2の主要輸出ルートを脅かすもので、供給不安を増大させWTIを押し上げている。
紛争の新たな戦線であり、供給脅威をホルムズ以外に広げ、WTIへの上昇圧力を強めている。
サウジ生産量が36年ぶり低水準に急落 サウジアラビアはOPECに対し、8月の原油生産が日量190万バレル減の624万バレルとなり、1990年以来最低となったと伝えた。輸出ルートが混乱したためである。IEAはサウジの供給を日量600万バレルと推定している。失われたバレルは世界の供給を逼迫させ、WTIを押し上げる。
紛争が実際に大量の石油を市場から除去していることを示す確固たるデータであり、主要な強気要因である。
ホルムズ協議と需要低迷が上昇を抑制 中東の外相らがホルムズの一時的な通航協定を交渉しているとの報道を受け、金曜日にWTIは2.37%下落した。OPECも2026年の需要成長見通しを5回連続で引き下げ、日量38万バレルとした。戦争リスクの緩和と需要低迷は価格上昇に逆行する。
今期の主な相殺要因であり、外交と軟調な需要が供給主導の上昇を反転させる可能性がある。

8月29日 – 2026年9月4日

▲3▼1

米国とイランの戦争が再燃、供給懸念でWTIが10%上昇

米国がイランを攻撃、イランが報復；戦争が激化 イランがホルムズ海峡付近の水路に機雷を敷設しようとした後、米国はイランの標的を爆撃し、イランはヨルダンとバーレーンにある米軍基地にミサイルを発射した。これによりホルムズ海峡を通る石油輸送が妨害されるリスクが高まり、WTIが押し上げられている。
これが紛争を激化させ、石油供給を直接脅かす主要な新規イベントである。
トランプ氏、イランの主要石油輸出拠点を破壊すると脅迫 トランプ氏は、イランが原油の大部分を輸出するハルク島を破壊する可能性があると警告した。もしそれが実行されれば、イランの輸出は遮断され、世界市場からさらに多くのバレルが失われ、WTIがさらに上昇する。
主要な石油輸出施設への直接的な脅威は、新たな供給リスクの層を加える。
イラン、ホルムズ海峡の通航制限を誓約；リスクプレミアムが再燃 イランの革命防衛隊は、世界の石油の5分の1が通るホルムズ海峡を通過する船舶を制限すると述べた。交渉の予定はなく、供給が削減されるリスクに対してトレーダーはより多くを支払っており、WTIが上昇している。
イランの船舶に対する明示的な脅威が、供給リスクプレミアムを高止まりさせている。
イラクが輸出を増加；プーチン氏がウクライナ合意を示唆 イランが船舶の通過を許可した後、イラクは8月に石油輸出を1日234万バレルに増やし、プーチン氏はウクライナ戦争の終結の可能性を示唆した。より多くのバレルと紛争リスクの減少は価格上昇に逆行する、真の抑制要因である。
これがWTIの上昇を抑える可能性のある主要な新規の弱気要因である。

2026年8月7月31日 – 2026年8月28日

▲2▼2

ホルムズ封鎖で原油高、ただし秘密回廊が上昇幅を抑制

ホルムズ封鎖と制裁で供給逼迫が継続 ホルムズ海峡はほぼ封鎖されたままで、米イラン協議は停滞し、タンカー攻撃、イランの船舶禁止、中国の購入を脅かす厳しい新制裁が続いた。世界供給の約5分の1が途絶えたままで、WTIは100ドルに接近した。
8月に原油価格を押し上げた主な強気要因である。
米国の緊急備蓄は1983年以来の低水準 米国の戦略石油備蓄は2億9870万バレルに減少し、1983年以来の低水準となった。この枯渇した緩衝在庫は供給ショックを相殺する能力が低下していることを意味し、価格への上昇圧力を加えている。
この期間に価格を支えた新たな強気要因を浮き彫りにしている。
秘密のホルムズ回廊と湾岸の流れ回復 米国はホルムズ南部に秘密の回廊を開設し、1日あたり約1000万バレルを輸送し、湾岸の生産国は流れを日量700万～1000万バレル（戦前の75%）に回復させた。これにより供給不安が和らぎ、原油の上昇が抑制された。
価格上昇を制限した重要な新たな弱気材料である。
OPEC+は増産、IEAは需要見通しを引き下げ OPEC+は増産を続け、米国の在庫は急増し、IEAは2026年の需要予測を日量160万バレル引き下げた。シティは在庫が危機的水準からは程遠いと見ており、ホルムズが再開すれば2027年までにブレントは60ドル台になると予想している。
これらの弱気要因が、さらに大きな価格上昇を防ぐ相殺要因となった。

8月21日 – 2026年8月28日

▲2▼2

米国とイランの対立でホルムズ海峡は一部閉鎖が続くが、湾岸諸国の輸出は徐々に回復

米国、「過去最強」の対イラン制裁を発表、石油購入国を標的に ワシントンはイランに対するこれまでで最も厳しい制裁を発表し、イランの石油を購入または輸送する国や銀行に罰則を科すと脅している。特に、イランの海上原油の80%以上を購入する中国が対象となる。これは世界市場からさらなる原油が失われる恐れがあり、WTIを押し上げている。
新たなエスカレーションは石油供給を直接脅かすものであり、今期の主な上昇要因である。
湾岸産油国がホルムズ海峡の流れを回復、イランとオマーンが航路を協議 クウェート、カタール、UAE、サウジアラビアは船対船の積み替えを通じて石油の輸送を増やし、ホルムズ海峡の流れを1日700万〜1000万バレルに引き上げた。これは戦前の約75%の水準である。イランとオマーンは一時的な安全航路についても交渉中である。より多くの原油が戻ることは価格上昇に逆行する。
これが主な新たな抑制要因であり、実際の供給が戻ることでWTIの上昇が抑えられている。
トランプ氏、6月の合意復活を拒否、米国とイランの協議なし ホワイトハウスはイランとの交渉がないことを確認し、トランプ氏は6月の覚書に戻ることに関心がなく、代わりに経済的圧力を選択している。イランは米国が封鎖を解除し補償を支払うまでホルムズ海峡は制限され続けると述べている。外交の停滞は供給リスクを存続させ、WTIを支えている。
外交の停滞は封鎖が続く主な理由であり、価格の下値を支えている。
シティ：在庫は危機的水準には程遠く、需要は依然弱い シティによると、世界の石油在庫は2月以来約5億1900万バレル減少したものの、2029年まで危機的水準には達しないとし、第4四半期にホルムズ海峡が再開し、2027年にはブレントが60ドル台に下落すると想定している。シノペックも中国の燃料需要の減少を報告した。これは価格がどこまで上昇できるかに上限を設ける。
世界がまだ石油不足ではないことを示す真の弱気要因である。

8月15日 – 2026年8月21日

▲3

ホルムズ海峡は閉鎖継続、米国は秘密の航路を開設；原油は100ドルに接近

イランがホルムズ海峡の閉鎖を維持、停戦は協議なしで期限切れ イランは、米国が封鎖を解除し、石油制裁を撤廃し、資産を凍結解除するまで、ホルムズ海峡は閉鎖されたままだと述べている。60日間の停戦は新たな協議なしに期限切れとなり、世界の石油供給の約5分の1が依然として遮断されているため、WTIは買われ続けている。
これが今期間の価格上昇を牽引している中核的な供給障害である。
トランプ大統領が停戦延長を拒否、オマーンを脅迫 トランプ大統領は停戦の延長を拒否し、オマーンが干渉すれば大規模な爆撃を行うと警告し、米国がホルムズ海峡を支配していると繰り返した。脅迫のエスカレートは戦争の範囲を広げ、湾岸の海運にリスクを加え、原油を押し上げている。
新たなエスカレートは、石油の流れがより広範囲に混乱する可能性を高める。
米国がホルムズ海峡南部に秘密の航路を開設、1日あたり約1000万バレルを輸送 米軍は数週間にわたりオマーン沿いの南部輸送回廊を静かに運用しており、毎晩15～20隻のタンカーが航行し、輸出量は1日あたり1000万バレルに近づいており、戦闘機に保護されている。この部分的な流れの再開は価格上昇に逆行する動きであり、封鎖に対する実質的な対抗策である。
WTIがどこまで上昇できるかを制限する主要な新規供給の相殺要因である。
トランプ大統領の「経済Dデー」がイランの買い手を標的に、原油は100ドルに接近 トランプ大統領がイランと取引する国々に広範な制裁を課すと脅し、中国のイラン産原油輸入が危険にさらされる中、Brentは94ドルに達し、WTIは100ドルに接近した。運賃は極端な水準にあり、イラクは代替輸出ルートを準備しており、原油への上昇圧力が続いている。
価格水準と、供給をさらに逼迫させる新たな制裁の脅威を示している。

8月7日 – 2026年8月14日

▲3▼1

ホルムズ海峡は閉鎖継続、要求は強硬化し供給余力は縮小

米国とイランの要求強硬化でホルムズ再開の期待が薄れる トランプ氏はイランに戦争補償の支払いを要求し、イランは米国が封鎖を解除して賠償金を支払うまで海峡は閉鎖されると述べている。合意がなければ世界の石油供給の約5分の1が遮断されたままとなり、WTIを下支えする。
以前の報道では数日以内とされていた合意が崩壊したことが、供給を市場から遠ざけ続ける主な新たな要因である。
タンカー攻撃とイランの完全支配主張で海運リスクが高まる UAE所有のタンカー2隻がホルムズで攻撃され、イランはその許可なくして船舶は通過できないと宣言した。現在1日に通過する船は12隻未満で、戦前の125～140隻と比べて激減しており、原油の遅延が続き価格は買い気配を保っている。
新たな攻撃とイランの支配主張は、物理的な混乱が緩和どころか悪化していることを示している。
米国の緊急石油備蓄が3億バレルを下回り、1983年以来の低水準 戦争による混乱を補うため1億7200万バレルが放出された後、戦略石油備蓄は2億9870万バレルに減少した。世界の緊急緩衝がこれほど薄いと、新たな供給不安がWTIを押し上げる余地が大きくなる。
安全緩衝の縮小は、読者にこれまで伝えられていない価格の新たな構造的支えである。
需要予測の引き下げと米国在庫の急増が上昇を抑制 IEAは2026年の石油需要を日量160万バレル引き下げ、OPECも見通しを下方修正した。一方、米国の原油在庫は1週間で1740万バレル急増した。需要減退とタンク満杯が価格上昇に逆行する。
これが主な相殺要因であり、戦争にもかかわらずWTIがブレイクアウトしない理由を説明している。

7月31日 – 2026年8月7日

▲2▼2

ホルムズ合意への期待で原油急落、その後イランの船舶禁止で反発

米国・イラン合意期待で原油が3週間ぶり安値に急落 トランプ大統領は計画していた攻撃を中止し、カタールとオマーンの仲介でイランとの協議を開始した。ベッセント財務長官は、ホルムズ海峡再開に向けた合意が数日以内に成立する可能性があると述べた。WTIは5%超急落して約75.77ドルと3週間ぶりの安値をつけ、交易業者は足止めされた湾岸産原油の戻りを織り込んだ。
これが今期最大の新しい要因であり、最も急激な価格下落を直接引き起こした。
イラン、ホルムズ海峡で米国・イスラエル船の禁止へ イラン議会は、米国、イスラエル、および同盟国の船舶をホルムズ海峡から排除する法案を前進させ、貨物価値の最大20%の罰金を科すとした。イランは協議が進行中であることも否定し、トランプ大統領の外交を偽りだと非難した。供給懸念が再燃し、WTIは2%超反発して約77〜78ドルとなった。
これは以前の売りを反転させた重要な新たな相殺要因であり、合意が依然として不確実であることを示している。
OPEC+が増産、米国原油在庫も増加 OPEC+は9月の生産量を日量18万8千バレル引き上げることに合意し、戦争終結後にはさらに供給が可能となる。一方、米国の原油在庫は先週、予想の減少に反して250万バレル増加した。いずれも供給を増やし、価格上昇に逆行する。
これは新たな供給側の動きであり、上昇を抑制し弱気材料を補強する。
ホルムズ海峡の通行量ほぼゼロ、湾岸輸出は依然通常比40%減 水曜日にホルムズ海峡を通過したタンカーはわずか2隻で、戦前の1日130〜140隻と比べて激減した。湾岸産原油の輸出は依然として戦前水準を約40%下回り、サウジのヤンブーからの流れは日量300万バレルに鈍化した。実物供給の混乱は続いており、価格の下値を支えている。
これは解決されていない実際の供給損失を示しており、合意期待にもかかわらず価格が高止まりする理由を説明している。

2026年7月7月4日 – 2026年7月31日

▲3▼1

中東紛争激化で原油が上昇、ただし供給増が上値を抑制

米国・イラン停戦崩壊とホルムズ海峡の混乱 米国とイランの停戦が崩壊し、ホルムズ海峡の通航がほぼ停止、7月初旬にWTIは7%以上上昇した。この混乱は世界の原油流動を脅かし、供給懸念を再燃させた。
これが価格上昇の主な引き金であり、供給に直接影響を与えた。
フーシ派攻撃で紛争が紅海に拡大 フーシ派によるサウジタンカーへの攻撃で紛争が紅海に拡大し、供給懸念が強まりWTIを92ドル超に押し上げた。主要航路の混乱リスクが広がった。
地政学的リスクを高め、価格上昇を支えた。
米国原油在庫が2018年以来の低水準 米国の原油在庫が2018年以来の最低水準に減少し、国内供給の逼迫を示した。この低水準が強気の背景となり、他の弱材料にもかかわらず価格下落を限定した。
低在庫は価格を支える重要な供給指標である。
OPEC+の増産と需要減が上昇を抑制 OPEC+は増産を続け、ロシアの輸出は2022年の高水準に達し、中国は輸入を削減、世界需要をほぼ日量500万バレル減少させた。これらの要因がWTIの上昇を抑え、激しい乱高下を引き起こした。
この相殺要因が大幅な価格上昇を防ぎ、市場の二面性を示した。

7月26日 – 2026年7月31日

▲1▼1

戦争への恐怖と和平への期待で原油価格が乱高下、米国在庫は2018年以来の低水準

米国とイランの攻撃が中断、再開：原油は7.5%急落後、6.6%急騰 米国とイランの攻撃が3日間停止し、和平協議の話が出たことで、WTIは7.5%下落して82.61ドルとなり、さらに79.26ドルまで下がった。戦闘が再開し、米国がイランを攻撃、イランが米軍基地を攻撃すると、WTIは6.6%上昇して84.46ドルとなった。価格を動かしているのは供給ではなく、ニュースの見出しだ。
これがこの期間の支配的な力である。断続的な戦争が両方向に激しい変動を引き起こしている。
米国の原油在庫が2018年以来の最低水準に減少 米国の商業用原油在庫は720万バレル減の4億450万バレルとなり、アナリスト予想の130万バレルを大幅に上回る減少で、2018年以来の最低水準となった。戦略石油備蓄は18週連続で減少し、1983年以来の最低水準となった。貯蔵原油の減少は緩衝材を減らし、価格上昇を支える。
日々の戦争の見出しを超えてWTIを支える、具体的で物理的な供給逼迫。
OPEC+は10月の増産を延期する可能性、ロシア和平はバレル増加につながる可能性 OPEC+は計画していた10月の増産を3カ月延期する可能性が高く、供給が引き締まり価格を支えるだろう。しかし、ウクライナ和平協議が進展すれば、世界第3位の産油国であるロシアへの制裁が緩和され、ロシア産原油がより多く流入し、上昇幅を抑える可能性がある。
WTIの上昇幅を制限しうる、主要な供給側の抑制要因。

7月21日 – 2026年7月24日

▲3

紅海攻撃で戦火が拡大、二つの石油チョークポイントを封鎖

フーシ派の紅海攻撃がサウジタンカーを直撃、供給リスクが拡大 イラン支援のフーシ派が紅海でサウジの石油タンカー2隻を攻撃し、サウジ船舶に対する海上封鎖を宣言、Yanbuハブからの輸出を脅かしている。これにより紛争はHormuz以外に広がり、世界の供給が逼迫、WTIは6%超上昇して約$92となった。
この期間の急激な価格上昇を引き起こした主要な新規イベントである。
イラン、地域の全石油輸出を封鎖すると脅迫 イランの軍事司令部は、米国が自国を攻撃すれば地域からの全石油輸出を封鎖し、エネルギーインフラを攻撃すると警告した。またHormuzは閉鎖されたままで、イランが承認したルートのみ安全だと述べ、供給がさらに逼迫する懸念が高まり原油価格を押し上げた。
供給に対する直接的な新たな脅威であり、価格の上昇圧力を強める。
Hormuzの通航がほぼ停止、タンカー1隻のみ通過 船舶追跡によると、木曜日にHormuz海峡を通過した石油タンカーはわずか1隻で、5月7日以来の最低水準となった。IMOが危険すぎると指摘する中、この主要チョークポイントのほぼ閉鎖状態が世界の供給を逼迫させ、WTIの高値を支えている。
価格急騰の根底にある物理的な供給混乱を示している。
OPEC+の増産とロシア輸出の高水準が上昇を抑制 OPEC+は増産しており、6月の生産量は日量234万バレル増加、ロシアの原油輸出は2022年以来の高水準となった。この追加供給は価格上昇に逆行し、戦争リスクが支配的でもWTIの上昇幅を制限する可能性がある。
上昇を抑制し得る重要な対抗要因を提供している。

7月12日 – 2026年7月17日

▲3

米・イラン戦争が再燃、ホルムズ海峡の原油輸送を阻害し原油価格が上昇

米・イラン攻撃再開、停戦は崩壊寸前 ワシントンとテヘランは新たな攻撃を交わし、イランは船舶と米軍基地を攻撃、米国はイランの沿岸および海軍目標を爆撃した。エスカレートするたびにホルムズ海峡の輸送が混乱する可能性が高まり、供給喪失への懸念がWTIを押し上げる。
再燃した戦闘は、今期原油を押し上げている核心的な新要因である。
米国、イラン港湾に海上封鎖を再実施 米国は全イラン港湾と石油ターミナルの海上封鎖を発表し、海軍はすでに商用船を追い返している。これは市場から直接バレルを削減し、タンカー輸送を脅かすため、WTIへの上昇圧力が加わる。
新たな封鎖は物理的に供給を制限する、新たな強気要因である。
荷主が海峡を回避、ホルムズの原油輸送が急減 ホルムズ海峡を通るタンカー輸送は、9.4百万バレル/日から約5.5百万バレル/日に減少し、海運会社はスーパータンカーへの攻撃後に通過を停止している。輸送される原油が減ることは世界的な供給逼迫を意味し、WTI価格の上昇を支える。
物理的な輸送量の減少は、混乱が単なる懸念ではなく現実であることを示している。
中国が購入を削減、IEAが警告、需要が弱まる 中国の原油購入は6月に前年同月比41%減と2016年以来の低水準となり、IEAはホルムズが閉鎖されれば経済的損害が生じると警告している。需要の弱さは、WTIの上昇幅を抑える可能性のある相殺要因である。
供給主導の上昇に対する主要な弱気の相殺要因である。

7月4日 – 2026年7月10日

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米国とイランの停戦が崩壊、攻撃がホルムズ海峡の石油輸送を脅かす

米国とイランの停戦が崩壊、ホルムズ海峡の攻撃が供給を脅かす イランのミサイルがホルムズ海峡でタンカーを攻撃した後、米国はイランの石油販売許可を取り消し、80以上の標的を攻撃した。トランプ大統領は停戦は「終わった」と宣言した。世界の石油の5分の1が通るこのチョークポイントが再び閉鎖されるかもしれないという懸念から、WTIは7%以上上昇し、約75ドルとなった。
これが今期の支配的な新たな力である。平和から紛争への突然の逆転が石油供給を脅かし、価格を急騰させた。
OPEC+と回復する湾岸の供給がバレルを増やし続ける OPEC+は8月も再び増産すると予想され、IEAはUAEの生産量が記録的な日量410万バレル、ロシアの輸出が2022年以来の高水準に達したと報告した。複数の生産国からの供給増加は価格上昇に逆らい、上昇を抑えている。
これが主な新たな対抗力である。紛争が激化しても、OPEC+、UAE、ロシアからの生産増加が価格を押し下げ続けている。
中国の記録的な備蓄と輸入削減が需要を圧迫 中国は記録的な石油備蓄を積み上げ、輸入を日量1150万バレル超から700万バレル未満に削減し、世界の需要をほぼ日量500万バレル減少させた。この巨大な需要減は戦争中に価格を抑えるのに役立ち、原油の重しとなっている。
紛争にもかかわらず価格を静かに抑えてきた、需要側の主要な新たな力を説明している。
和平協議は続くが、ホルムズ海峡の航行保証は未解決 トランプ大統領は和平協議を続けると述べ、価格は和らいだが、米国はイランがホルムズ海峡の全航路を開放すると公に宣言し、濃縮ウランを引き渡すことを要求している。このやり取りが石油を不安定に保っている。合意への期待は価格を押し下げ、協議の停滞や新たな攻撃は価格を押し上げる。
現在、日々の変動と供給の全体的な不透明な見通しを左右する、未解決の双方向リスクを捉えている。

Q2 20266月17日 – 2026年7月3日

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イラン和平合意と供給過剰で原油急落

イラン和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランの和平合意によりホルムズ海峡が再開され、100隻以上の足止めされていたタンカーと数百万バレルが解放された。米国の60日間の許可によりイランは4000万～5000万バレルを急ぎ輸出し、供給過剰が深刻化した。
これが価格急落の主な引き金となり、世界の原油供給を直接増加させた。
OPEC+の生産正常化とイラクの離脱脅威 サウジアラビアとUAEの生産が正常化する一方、イラクはOPEC離脱を脅かした。ドーハ協議は進展し、いずれも増産とカルテルの価格支持能力の弱体化を示唆した。
これらの動きが供給過剰を悪化させ、OPECの価格支持の役割を損なった。
需要減退とドル高が価格を圧迫 IEAは1日当たり110万バレルの需要減少を予測し、ドル高とFRBの利上げ示唆により外国買い手にとって原油が割高になり、さらに価格を圧迫した。
これらの要因が需要を減らし、原油価格に下押し圧力を加えた。
供給混乱と低在庫が下落幅を限定 ウクライナのドローンによるロシアインフラ攻撃、米国の記録的低在庫（1984年以来の最低水準）、イラン・米国攻撃による一時的な急騰が、下落幅をさらに拡大させるのを防いだ。
これらの相殺要因が、より急激な価格下落を防ぎ、今月の変動要因を公平に示している。

2026年6月6月17日 – 2026年7月3日

▼3▲1

イラン和平合意と供給過剰で原油急落

イラン和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランの和平合意によりホルムズ海峡が再開され、100隻以上の足止めされていたタンカーと数百万バレルが解放された。米国の60日間の許可によりイランは4000万～5000万バレルを急ぎ輸出し、供給過剰が深刻化した。
これが価格急落の主な引き金となり、世界の原油供給を直接増加させた。
OPEC+の生産正常化とイラクの離脱脅威 サウジアラビアとUAEの生産が正常化する一方、イラクはOPEC離脱を脅かした。ドーハ協議は進展し、いずれも増産とカルテルの価格支持能力の弱体化を示唆した。
これらの動きが供給過剰を悪化させ、OPECの価格支持の役割を損なった。
需要減退とドル高が価格を圧迫 IEAは1日当たり110万バレルの需要減少を予測し、ドル高とFRBの利上げ示唆により外国買い手にとって原油が割高になり、さらに価格を圧迫した。
これらの要因が需要を減らし、原油価格に下押し圧力を加えた。
供給混乱と低在庫が下落幅を限定 ウクライナのドローンによるロシアインフラ攻撃、米国の記録的低在庫（1984年以来の最低水準）、イラン・米国攻撃による一時的な急騰が、下落幅をさらに拡大させるのを防いだ。
これらの相殺要因が、より急激な価格下落を防ぎ、今月の変動要因を公平に示している。

6月26日 – 2026年7月3日

▼4

ホルムズ海峡の輸送量急増、イラン輸出が殺到、協議は進展—原油供給過剰が深刻化

ホルムズ海峡の輸送量が1日1,000万バレル超に急増、供給が市場に溢れる ホルムズ海峡を通る原油の流れは1日1,000万バレルを超え、少なくとも5隻のスーパータンカーが1,000万バレルのサウジ原油を積んで出港した。この大規模な供給の波により、戦争中に滞留していたバレルを市場が吸収する中、WTIは2月以来の安値に押し下げられた。
これがWTIを数カ月ぶりの安値に押し下げている中核的な新規供給イベントである。
イラン、60日間の免除期間中に4,000万～5,000万バレルの輸出を急ぐ イランは6月17日の合意以降、4,000万バレル超を輸出し、滞留分を解消する中で1日あたりの出荷量は最大800万バレル近くに達した。これは世界市場に供給の波を加え、8月21日の免除期限切れを前にWTIを押し下げている。
イランの輸出急増は市場に流入する主要な新規供給源である。
米イラン・ドーハ協議が進展、供給懸念が緩和 カタールはドーハでの米イラン協議がホルムズ海峡の覚書について前向きな進展を見せたと述べ、再び混乱が起きる懸念を和らげた。安全な輸送が続くとトレーダーが賭ける中、WTIは3日連続で約2%下落し67.20ドルと、2月下旬以来の安値となった。
外交の進展は、原油を支えていたリスクプレミアムを直接引き下げる。
イラクがOPEC離脱を警告、TotalEnergiesがイラク産原油を提供 イラクは割当量増加のためOPECを離脱する可能性があると警告し、TotalEnergiesは数百万バレルのイラク産原油をアジアの買い手に提供した。イラクは1日450万バレルを生産し、2029年までに700万バレルに達する可能性があるため、OPEC離脱はさらなる供給増を招き、価格を押し下げ続けるだろう。
イラクのOPEC離脱の可能性と急増するスポット供給は、新たな弱気の供給要因である。

6月19日 – 2026年6月26日

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ホルムズ海峡再開で石油市場に供給洪水、攻撃による反発は一時的のみ

米国、イランに60日間の石油ライセンスを付与し供給増加 米財務省はイランに対し60日間、石油の生産と販売を自由に行うことを許可した。これは2018年以来最も広範な開放となる。イランはこれまで1日約26万バレルしか輸出していなかったが、今後は増加が見込まれ、供給が増えてWTIは70ドルに向けて下落した。
これが期間中最大の新規供給イベントであり、価格下落を直接説明するものである。
ホルムズ海峡の海運正常化で滞留石油が放出 ホルムズ海峡を通るタンカー交通量は戦争以来最高水準に達し、湾内に閉じ込められていた100隻以上の船が解放された。サウジアラビアは4カ月ぶりにRas Tanuraでの積み込みを再開した。より多くのバレルが買い手に届くことは供給増と価格下落を意味する。
世界で最も重要な石油チョークポイントの再開が、WTIを4カ月ぶり安値に押し下げる中核的な力である。
イランが船を攻撃、米国が報復、合意は不安定 イラン革命防衛隊がドローンで貨物船を攻撃し、米国は報復としてイランのミサイル施設を攻撃した。各攻撃は、停戦と安全な海運が崩壊するかもしれないとの懸念からWTIを一時的に2%押し上げたが、そのたびに価格は反落した。
これが主な相殺要因であり、和平合意が脆弱で供給混乱リスクが消えていないことを示している。
需要減、ドル高、在庫薄が両方向に作用 FRBは利上げの可能性を示唆し、ドルを押し上げて海外での石油コストを高くする一方、IEAは2027年の供給過剰を予想している。しかし米国の在庫は1984年以来最低であり、在庫と備蓄の再構築は来年にかけて価格を支えるはずだ。
下落の背景にある需要と資金の状況を説明し、誠実な強気の相殺要因を示している。

6月17日 – 2026年6月19日

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米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開、原油市場に供給洪水

米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランが予備的な和平合意に署名し、110日間の戦争が終結してホルムズ海峡が再開された。このチョークポイントは世界の石油の5分の1が通過するため、再開により数百万バレルが再び流れ、WTIは3.5カ月ぶりの安値に押し下げられた。
これは世界の石油供給を直接増やし、WTIの急落を引き起こす核心的な新規イベントである。
中東の石油生産再開で市場に供給洪水 サウジアラビアとアラブ首長国連邦は2週間以内に戦前の生産水準に戻ることができ、ペルシャ湾に停滞する100隻以上の積載船が備蓄を放出する準備ができている。この大規模な供給波は原油価格に下押し圧力をかけ続けると予想される。
合意による供給急増を定量化しており、WTIを押し下げる主要な力である。
需要の弱さとドル高が圧力を追加 IEAは今年の世界石油需要が日量110万バレル減少すると見ており、ドルは13カ月ぶりの高値をつけて外国買い手にとって石油を割高にしている。ゴールドマンはブレントの予想を80ドルに引き下げ、弱気心理を強めている。
これらの需要と通貨の要因は、供給だけでなく価格下落を増幅させる。
供給リスクと在庫取り崩しが一部支援 ロシアの石油インフラへのウクライナのドローン攻撃と世界的な深刻な在庫取り崩しが、さらなる下落を抑制している。これらの混乱は供給を引き締め、和平合意による弱気の洪水に対するカウンターウェイトとなっている。
WTIのさらなる急落を防いでいる実際のカウンターウェイトを示している。