Star Petroleum Refining vs US Dollar/Thai Baht FX Spot Rate：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

Star Petroleum Refining Co Ltd (SPRC.BK)

Q3 20267月20日 – 2026年9月25日

▲2▼2

SPRCは高マージンで上昇したが、ディーゼル価格上限とマージン崩壊で下落

中東の緊張が原油価格と精製マージンを押し上げ 中東の緊張によりBrent原油が$90～$100を超え、精製マージンが上昇し、SPRC株は7月に8.63%上昇した。タイの精製油輸出も7月に120%急増し、収益を支えた。
これが四半期前半にSPRC株を押し上げた主要な好材料だった。
好調な第2四半期利益と魅力的な配当利回り SPRCは第2四半期に69億バーツの利益に転換し、0.50バーツの中間配当を発表した。証券会社は無借金のバランスシートと8～10%の配当利回りを挙げ、目標株価を最大19.70バーツに引き上げた。
このファンダメンタルズの強さがインカム志向の投資家を引きつけ、株価を支えた。
政府のディーゼル価格上限が利益を圧迫 タイ政府がディーゼル価格に上限を設けたことで、SPRCの第3四半期利益は約14億バーツ減少し、その後、削減額は約9億9,400万バーツに倍増した。この規制措置が直接利益を損なった。
これがSPRCの財務業績と株価を圧迫した主要な悪材料だった。
シンガポール精製マージンの崩壊と隠れたコストの表面化 シンガポールの精製マージンは$20超から$9.2～10.6に下落し、隠れたコストが1リットルあたり3～6バーツ加わった。証券会社は投資家に精製株を避けるよう警告し始め、SPRC株が圧迫された。
業界マージンの急落とコスト上昇がセンチメントを悪化させ、株価を押し下げた。

2026年9月9月1日 – 2026年9月25日

▲3▼1

SPRC：ディーゼル輸出増加とマージン崩壊・価格上限の攻防

ディーゼル輸出禁止措置が前倒し解除の可能性 タイのディーゼル輸出禁止措置が予想より早く解除される可能性があり、SPRCが海外でより多くのディーゼルを販売できるようになる。SPRCはディーゼル生産の比率が高いため、これは同社の売上と利益を直接押し上げる。
これはSPRCの収益と利益を増加させる可能性のある新たなポジティブな展開である。
中東情勢の緊張が原油価格と精製マージンを押し上げ 中東の緊張激化により、Brent原油は1バレルあたり100～110ドルに向けて上昇した。原油価格の上昇は精製マージンを押し上げることが多く、SPRCが原油をディーゼルやガソリンなどの燃料に精製することでより多く稼ぐことを意味する。
この新たな地政学的イベントは、SPRCの主要な利益ドライバーである精製マージンの上昇を支える。
好配当を背景に証券会社が格上げ TISCOは目標株価を14.90バーツに、CGSIは16.5バーツに引き上げ、SPRCの魅力的な配当利回り8～10%を挙げた。これにより、インカム重視の投資家にとって同株が魅力的になる。
新たなアナリストの格上げと配当の魅力は買い手を引き付け、株価を支える可能性がある。
精製マージンが崩壊し、ディーゼル価格引き下げが延長 シンガポールの精製マージンは20ドル超から9.2～10.6ドルへと急落し、政府はディーゼル価格の引き下げを延長し倍増させたため、SPRCの利益は約9億9400万バーツ減少した。証券会社は現在、精製会社の株を避けるよう警告している。
この新たなネガティブな展開はSPRCの収益性を直接低下させ、証券会社の警告につながっている。

最新9月14日 – 2026年9月25日

▼2▲1

政府によるディーゼル価格引き下げと製油マージンのピークアウトがSPRCを圧迫するも、堅調な原油価格と配当が支え

政府がディーゼル価格凍結を延長、SPRCの利益を約9億9,400万バーツ削減 タイのエネルギー政策委員会は、ディーゼルの製油所出荷価格の引き下げを2027年10月31日まで延長し、SPRCの利益を約9億9,400万バーツ減少させる。この政府介入はSPRCがディーゼルを販売する価格を直接引き下げ、収益を圧迫し株価の重しとなる。
これはSPRCの利益を直接減少させる新たな具体的な規制打撃であり、主要なネガティブ要因である。
ディーゼル価格引き下げ幅が2倍の4バーツに、証券会社は製油株回避を警告 政府はディーゼルの製油所出荷価格の引き下げ幅を1リットル当たり4.00バーツに拡大し、2026年9月16日から10月31日まで有効とした。SPRC株は5%下落し、Dao Securitiesなどの証券会社は政策リスクの高まりと第3四半期業績の弱さを理由に製油株を避けるよう助言した。
これは価格引き下げの新たなエスカレーションであり、SPRC株の急落と証券会社のネガティブな見方を直接引き起こした。
CGSIがSPRCを買い推奨、堅調なGRM見通しで目標株価を16.5バーツに引き上げ CGS International ThailandはSPRCの買いを推奨し、目標株価を16.5バーツに引き上げ、2026年から2028年のEPS予想を上方修正した。SPRCの製油マージンは堅調に推移すると予想し、最近の株価下落を買い場と見ており、株価を支えている。
これは目標株価を引き上げた新たなアナリストの格上げであり、SPRC株にとってポジティブな材料である。
証券会社は製油マージンがピークアウトしたと指摘、しかし魅力的な配当でSPRCはホールド評価 Bualuang Securitiesはシンガポールの製油マージンがピークを過ぎ、2027年には1バレル当たり8ドルに下落すると述べている。他の製油会社には売りを推奨する一方、SPRCについては2026年の魅力的な配当8～10%を理由に目標株価14.60バーツでホールドを維持している。
これは主要な利益ドライバー（製油マージン）がピークアウトするという新たな警告でネガティブだが、SPRCのホールド評価と配当の魅力が一定の支えとなっている。

9月1日 – 2026年9月11日

▲3

SPRC、ディーゼル輸出再開と中東原油高、アナリスト格上げで上昇

ディーゼル輸出禁止の早期解除でSPRCの高いディーゼル収率が追い風に タイのエネルギー相は、ディーゼル輸出禁止を9月上旬までに解除する案を提案した。予想より数カ月早い。SPRCはディーゼルを多く生産しており（生産量の37%）、より良い価格で海外により多く販売できるため、2026年の利益を押し上げ、株価を支える。
これはSPRCの売上と利益見通しを直接引き上げる、新たで具体的な政策変更である。
中東紛争でブレント原油が100～110ドルに接近、精製マージンが上昇 米国とイランの戦闘再開とホルムズ海峡の輸送混乱により、ブレント原油は1バレル100～110ドル近くに押し上げられた。原油価格の上昇は通常、SPRCのような精製業者の利益マージンを拡大させ、アナリストはエネルギー供給逼迫の恩恵を受けるトップ銘柄にSPRCを挙げている。
複数の新しい報道が原油急騰と精製株の上昇を結びつけており、SPRCの動きの主な新たな要因である。
TISCOがSPRCの目標株価を14.90バーツに引き上げ、配当利回り8%を予想 TISCOは好調な上半期決算を受けてSPRCに強気に転じ、2026～2028年の利益予想を18～29%引き上げ、適正価値を14.90バーツとした。また2026年の1株当たり配当予想を1.55バーツ（利回り約8%）に引き上げ、SPRCをグループで最も魅力的な配当銘柄と呼んだ。
利益と配当予想を引き上げた新たなアナリストの格上げは、株価を直接支える。
シンガポール精製マージンが9.2～10.6ドルに低下、実際の重し 原油価格が上昇する中でも、重要なシンガポール精製マージンは以前の20ドル超から約9.2～10.6ドルに急落した。これはSPRCが処理する1バレル当たりの利益が減ることを意味し、強気の原油価格と輸出のニュースに対する真の相殺要因である。
今期の主なマイナス要因であり、SPRCを動かしているものについて公平でバランスの取れた全体像を与える。

2026年8月7月25日 – 2026年8月28日

▲2▼2

SPRCは黒字に転換したが、ディーゼル価格上限とマージン低下が重し

第2四半期の黒字転換と中間配当 SPRCは第2四半期に69億バーツの純利益を計上し、損失から大きく改善した。また、1株当たり0.50バーツの中間配当を支払った。これは同社がキャッシュを生み出し、株主に報いていることを示す。
これは投資家の信頼を直接高め、株価を支える主要な新しい財務結果である。
アナリストの格上げと強い輸出需要 Morgan Stanleyは2026年の利益予想が強いとして、SPRCの目標株価を19.70バーツに引き上げた。タイの精製油輸出は7月に120%急増し、SPRC製品への実際の需要支援となっている。
アナリストの格上げと輸出急増は、株価を押し上げる新たなポジティブ材料である。
ディーゼル価格上限が第3四半期利益を圧縮 政府による1リットル当たり2.40バーツのディーゼル価格引き下げは、第3四半期利益を約14億バーツ減少させると予想される。これはSPRCの精製マージンを直接圧迫し、利益成長を制限する。
これは短期的な利益を脅かし、株価の重しとなる新たな政府の措置である。
隠れたコストと精製マージンの低下 原油プレミアム、運賃、保険などの隠れたコストが1リットル当たり3～6バーツ加算され、シンガポールの精製マージンは前週比7%低下して20.10ドルとなった。これらの圧力が精製株の重しとなっている。
これらの新たなコストとマージン圧力はポジティブ要因を相殺し、株価を圧迫し続ける可能性がある。

8月17日 – 2026年8月28日

▲2▼1

精製マージンは高止まりだが、軽油価格の引き下げとマージン低下は現実の重荷

海外ブローカーが世界的な精製供給逼迫でSPRCの目標株価を引き上げ Morgan StanleyはSPRCの目標株価を12.90バーツから19.70バーツに引き上げ、KKPSは2026年のシンガポール精製マージン予想を1バレル19.60ドルに引き上げ、SPRCの目標株価を64%増の14.80バーツとした。中東とロシアの製油所被害による供給逼迫がマージンを高止まりさせ、株価を押し上げている。
これが今期SPRCの株価を押し上げている主な新たな力である。
政府の軽油価格引き下げとマージン低下が利益を圧迫 政府は31日間、製油所出荷時点の軽油価格を1リットル当たり2.40バーツ引き下げることを承認し、SPRCの第3四半期純利益に約14億バーツの打撃を与えると予想される。シンガポール精製マージンも前週比7%低下して20.10ドルとなり、製油所株を圧迫している。
これがSPRCの株価を押し下げる主な要因である。
タイの精製油輸出が急増し、需要面の支えを追加 7月の輸出は前年同月比21.6%急増し、精製油輸出は120%拡大し、SPRCと同業他社に恩恵をもたらした。精製品の強い輸出需要が製油所の利益と株価を支えている。
SPRCの製品に対する新たな需要側の要因を示している。

7月25日 – 2026年8月14日

▲3▼1

SPRCが黒字転換し配当を支払い、原油供給懸念が精製マージンを押し上げる

SPRCが第2四半期に黒字転換し中間配当を支払い SPRCは第2四半期の純利益が69億バーツとなり、前年同期の損失から大きく改善し、1株当たり0.50バーツの中間配当を支払う。これは同社が強いキャッシュを生み出し株主に報いていることを示し、株価を支える。
これはSPRCの価値と投資家のリターンに直接影響する最も具体的な新しい出来事である。
中東の緊張が原油供給を逼迫させ、精製マージンを押し上げる イランは米国が条件を満たすまでホルムズ海峡を再開することを拒否し、協議の停滞を受けてブレント原油は5%急騰した。原油供給の逼迫は原油価格を高止まりさせ、SPRCのような精製業者の利益率を拡大させ、株価を押し上げる。
この地政学的要因は、精製マージンの上昇とSPRCの利益急増の主な原動力である。
証券会社が強い見通しを受けて目標株価と利益予想を引き上げる 3社の証券会社がSPRCの買いを推奨し、目標株価は最大11.50バーツで、精製マージンの上昇と原油供給の逼迫を理由に挙げている。彼らは2026年の利益が300%以上急増すると予想し、高い配当性向を見込んでおり、これが投資家を引き付け株価を押し上げる。
アナリストの格上げは前向きな利益見通しを反映し強化するもので、投資家心理と株への需要に影響を与える。
隠れたコストと政府の措置がマージンを圧迫する可能性 精製業者は原油プレミアム、運賃、保険などの隠れたコストの上昇に直面し、1リットル当たり3～6バーツに達する。ディーゼル価格の上限設定や石油在庫の損失などの政府措置も利益を脅かし、前向きな要因に対する重しとなっている。
これはSPRCの利益成長と株価上昇を制限する可能性のある主なリスクであり、前向きなニュースに対する公平なバランスを提供する。

2026年7月7月20日 – 2026年7月24日

▲2▼1

SPRCは中東の石油供給懸念で急騰、しかし政府が精製マージンを上限規制

中東緊張で原油が90ドル超に上昇、精製マージンを押し上げ イランによる米軍基地への攻撃と米国によるホルムズ海峡の再封鎖で石油供給が逼迫し、Brentは90ドルを超えた。これはSPRCの精製マージンを押し上げる。原油価格と製品スプレッドの上昇は、バレル当たりの利益増を意味する。SPRC株は7月24日に8.63%急騰し、精製グループをリードした。
これが今期のSPRC株価上昇を牽引する主な要因である。
政府が軽油価格を引き下げ、精製マージンを圧迫 タイのエネルギー政策委員会は、7月24日から8月15日まで、精製所出荷時点の軽油価格を1リットル当たり2.40バーツ引き下げた。余剰の精製利益を割引の財源に充てる。これはSPRCのバレル当たり精製マージンを直接減少させ、利益と株価上昇の上限となる。
これはSPRCの上値を制限する新たな規制上の逆風である。
アナリストが強い業績見通しでSPRCの目標株価を引き上げ Krungsri Securitiesは、米国とイランの緊張長期化とホルムズ海峡封鎖を理由に、SPRCの目標株価を11.50バーツに引き上げた。2026年の利益は303%増の148億7000万バーツに急増すると予想。SPRCは無借金で、配当利回りは5年間で15%上昇すると見られている。
これはSPRCの収益力に対するアナリストの自信を示し、株価を支えている。
第2四半期のエネルギー利益は前年同期比26.6%減の見通し CGS Internationalは、精製マージンの弱さから、タイエネルギー部門の2026年第2四半期利益が前年同期比26.6%減ると予想。しかしSPRCは、前年の低い基準から前年同期比利益成長率が最も高い銘柄の一つ（666.8%増）であり、回復の可能性を示している。
これは相反する要素を提供する。過去の弱いマージンだが、強い反発が期待される。

7月20日 – 2026年7月24日

▲2▼1

SPRCは中東の石油供給懸念で急騰、しかし政府が精製マージンを上限規制

中東緊張で原油が90ドル超に上昇、精製マージンを押し上げ イランによる米軍基地への攻撃と米国によるホルムズ海峡の再封鎖で石油供給が逼迫し、Brentは90ドルを超えた。これはSPRCの精製マージンを押し上げる。原油価格と製品スプレッドの上昇は、バレル当たりの利益増を意味する。SPRC株は7月24日に8.63%急騰し、精製グループをリードした。
これが今期のSPRC株価上昇を牽引する主な要因である。
政府が軽油価格を引き下げ、精製マージンを圧迫 タイのエネルギー政策委員会は、7月24日から8月15日まで、精製所出荷時点の軽油価格を1リットル当たり2.40バーツ引き下げた。余剰の精製利益を割引の財源に充てる。これはSPRCのバレル当たり精製マージンを直接減少させ、利益と株価上昇の上限となる。
これはSPRCの上値を制限する新たな規制上の逆風である。
アナリストが強い業績見通しでSPRCの目標株価を引き上げ Krungsri Securitiesは、米国とイランの緊張長期化とホルムズ海峡封鎖を理由に、SPRCの目標株価を11.50バーツに引き上げた。2026年の利益は303%増の148億7000万バーツに急増すると予想。SPRCは無借金で、配当利回りは5年間で15%上昇すると見られている。
これはSPRCの収益力に対するアナリストの自信を示し、株価を支えている。
第2四半期のエネルギー利益は前年同期比26.6%減の見通し CGS Internationalは、精製マージンの弱さから、タイエネルギー部門の2026年第2四半期利益が前年同期比26.6%減ると予想。しかしSPRCは、前年の低い基準から前年同期比利益成長率が最も高い銘柄の一つ（666.8%増）であり、回復の可能性を示している。
これは相反する要素を提供する。過去の弱いマージンだが、強い反発が期待される。

US Dollar/Thai Baht FX Spot Rate (USDTHB.FOREX)

Q3 20267月22日 – 2026年10月1日

▲4

USD/THBは原油高、関税、FRB利上げで上昇。タイバーツ安がさらに圧力

中東の緊張と原油100ドル超 中東の緊張で原油が100ドルを超え、タイの輸入コストが増大してバーツの重しとなり、USD/THBの上昇を後押しした。
これはバーツ安とUSD/THB高を促した重要な新たな要因である。
タイ輸出への新たな米国関税 タイ輸出への新たな米国関税はタイ製品の需要を減らし、タイの貿易収支を悪化させ、バーツ安に拍車をかけた。
関税はバーツに圧力をかけUSD/THBを支えた新たな貿易ショックである。
FRBの4.00%への利上げと米国高利回り FRBが4.00%に利上げしたことで米国資産の魅力が増し、タイから資本が流出してUSD/THBを押し上げた。
米国の金融引き締めはバーツに対するドル高の主要な新要因である。
タイの弱い経済と資金流出 タイのGDP成長率は1.9%にとどまり、経常収支は記録的な赤字で、6億3500万ドルがタイ国債から流出し、いずれもバーツを弱くした。
これらの国内の弱さはバーツへの新たなファンダメンタルズ圧力である。

2026年9月9月10日 – 2026年10月1日

▲2▼2

FRB利上げ、原油急騰、タイの赤字がUSD/THBを押し上げ、利上げ観測が上昇を抑制

FRBの引き締めと原油急騰がドルを押し上げ 米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を4.00%に引き上げたことでドルがより魅力的になり、中東の供給懸念で原油価格が100ドルを超えたことでタイの輸入コストが増大し、両方の要因がUSD/THBを押し上げた。
これらが今期、バーツに対するドル高を推進している主な新たな要因である。
タイの弱い経済と記録的な赤字がバーツの重しに タイ経済は依然として弱く、経常収支赤字は記録的な水準に達し、外国人投資家はタイ国債を6億3500万ドル売却した。CIMB ThaiとTISCOはバーツが1ドル34～34.50バーツまで下落すると予想している。
これはバーツ安の国内要因と、USD/THBの強気予想を説明している。
タイ中央銀行が金利を据え置き、バーツ高を警告 タイ中央銀行は政策金利を1.00%に据え置き、バーツ高が輸出に打撃を与えると警告した。金利を据え置くことで利回り差がこれ以上拡大するのを防ぎ、バーツを支え、USD/THBの上昇を抑制している。
これはUSD/THBが無制限に上昇するのを防ぐ抑制要因である。
スワップ市場とJPモルガンがタイの利上げを織り込む スワップ市場とJPモルガンは現在、タイが2027年に3回の利上げを行う可能性があると予想している。金利上昇は外国資金をタイ資産に呼び込み、バーツを強化し、USD/THBの上昇を抑えるだろう。
これはバーツ安を反転させる可能性のある重要な新たな抑制要因である。

最新9月22日 – 2026年10月1日

▲2▼2

FRBと原油でドル高持続、バーツは流出に直面も利上げ観測が支え

米・イラン協議が停滞、原油と米金利が急騰 ホルムズ海峡をめぐる交渉は合意に至らず、Brentは106ドル超を維持し、米2年債と10年債の利回りはそれぞれ4.93%と5.24%に上昇した。原油高はタイの貿易収支を悪化させ、安全資産への需要がドルを押し上げるため、USDTHBは上昇する。
これが今回USDTHBを押し上げている主な新たな要因である。
TISCOは経常赤字でバーツが34.50まで下落と予想 TISCOは2026年のGDP予想を2.1%に引き上げたが、依然としてGDP比約3%の経常赤字と、2027年半ばまで政策金利が1%に据え置かれると予想している。対外収支の弱さとタイの低金利がバーツを軟調に保ち、USDTHBを押し上げる。
新たな予想はバーツへの構造的圧力を浮き彫りにしている。
外国人投資家がタイ国債を売却、ただし利上げ観測が高まる 米金利の急騰を受け、外国人は9月に6億3500万ドルのタイ国債を売却し、6カ月ぶりの大きさとなった。しかし、バーツのスワップ市場では現在、インフレ圧力によりタイ中央銀行が3年ぶりに利上げする可能性が高まり、今後12カ月のタイ利上げ幅は25ベーシスポイントから約42ベーシスポイントへと織り込まれている。これはバーツを支え、USDTHBの上昇を抑制する。
これはバーツを強くする可能性のある重要な新たな抑制要因である。
JPモルガンは2027年にタイ中央銀行が3回利上げと予想 JPモルガンは、タイ中央銀行が2027年に第1四半期から3回利上げし、政策金利を1%から1.75%に引き上げると予想している。タイの金利上昇は外国資金を呼び込み、バーツを強くするため、USDTHBの上昇に逆行する。
バーツを支える可能性のある新たな逆張り見解である。

9月10日 – 2026年9月17日

▲3▼1

FRB利上げと原油高でバーツは33.5へ、BOTは据え置き、バーツ高を警告

FRBが4.00%へ利上げ、追加示唆でバーツは34に向け下落 FRBは0.25%利上げして4.00%とし、3年ぶりの利上げとなった。さらに追加利上げの可能性を示唆した。米金利の上昇は資金をドルへ引き寄せ、バーツを弱くし、USDTHBを押し上げる。CIMB Thaiはバーツが1ドル34へ向かうリスクがあると見ている。
これが最大の新しい要因である。米国の利上げは直接ドルを強くし、USDTHBを押し上げる。
中東の供給不安で原油が100ドル超え、ドル需要を押し上げ フーシー勢力がバブ・エル・マンデブ海峡付近で進出し、サウジの生産が1990年以来の低水準に落ちた後、原油は109ドル近くまで急騰した。原油高はタイの貿易収支を悪化させ、安全資産であるドルの需要を高め、USDTHBを押し上げる。
原油は重要な新しい要因である。タイの貿易収支を悪化させ、ドルを支え、どちらもUSDTHBを押し上げる。
BOTが政策金利を1.00%に据え置き、バーツ高が輸出を損なうと警告 タイ中央銀行（BOT）は政策金利を1.00%に据え置き、これ以上の利下げはしないと述べる一方、バーツ高が輸出競争力を損なうと警告した。金利据え置きはバーツを支え、USDTHBの上昇を抑えるため、ドル高に対する抑制要因となる。
これが主な抑制要因である。BOTの金利据え置きとバーツ高への懸念は、USDTHBの上昇に逆らう方向に働く。
タイ経済は低調、経常赤字がバーツを圧迫 カシコン・リサーチは2026年のGDP成長率を2%と据え置き、輸入が輸出を上回るため経常赤字が過去最大になると予想している。経済の弱さと対外赤字はバーツの重しとなり、USDTHBは上昇しやすい状態が続く。
タイの低成長と赤字はバーツの持続的な重しであり、USDTHBを支える。

2026年8月8月4日 – 2026年9月4日

▲2▼2

バーツは原油、FRB、タイ経済で変動し、まちまちの終値

原油安とドル安が月初にバーツを押し上げ 月初め、原油価格の下落と米ドル安（米国債利回りの低下と買い戻しの拡大に支えられた）によりバーツが強化され、USD/THBは下落した。
これは期間初めにバーツを強化し、USD/THBを押し下げた主要な要因を説明している。
タイ中央銀行が金利を据え置き、金取引を抑制 タイ中央銀行は利下げを拒否し、金取引の規制を導入した。これにより市場のボラティリティが低下し、バーツが支援され、USD/THBの上昇が抑制された。
この政策スタンスはバーツの安定化に寄与した新たな抑制要因であった。
タイの経常赤字と低成長がバーツの重しに 輸入の急増によりタイは経常赤字に転落し、GDP成長率は1.9%にとどまった。これがバーツを弱め、USD/THBを高止まりさせた。
このファンダメンタルズの弱さがバーツを圧迫し、USD/THBを支えた。
米国のインフレ高進、FRB利上げ観測、中東情勢の悪化がドルを押し上げ 月末にかけて、米国のインフレ高進、FRBの利上げ期待、中東の緊張、米国債利回りの上昇がドルを押し上げ、USD/THBを上昇させた。
これらの後半の要因がドル高・バーツ安を促し、USD/THBを押し上げた。

8月26日 – 2026年9月4日

▲2▼2

FRB利上げ観測でドル高、バーツはタイの赤字と原油リスクで上値抑制

FRB利上げ観測でドルが強まる 米国のインフレ（PCE）が予想以上に高く、ウォーシュFRB議長は政策をさらに引き締める必要があるかもしれないと述べたため、市場は米国の追加利上げの可能性をかなり高いと見ている。米金利の上昇は資金をドルに引き寄せ、USDTHBを押し上げる。
これが今回、バーツに対してドルを押し上げている主な新しい要因である。
中東情勢の悪化と米国債利回りの急上昇 トランプ氏がイランへのより激しい攻撃を警告し、米10年国債利回りは4.80%を超えて急上昇した。投資家は資金をより安全なドル資産に移し、タイのような新興国市場から引き揚げたため、バーツは弱くなり、USDTHBは押し上げられた。
地政学的リスクと米国債利回りの上昇は、ドル高の新たな強力な要因である。
タイ中央銀行が追加利下げを拒否 タイ中央銀行（BOT）は政策金利を1%に据え置き、緊急時に備えて若干の余地を残すため、これ以上の利下げはしないと述べた。利下げしないことはタイ資産が少しでも高い利回りを保つためバーツを支え、USDTHBの上昇に歯止めをかける。
これがバーツのさらなる下落を止める主な抑制要因である。
金取引の規制でバーツの変動が減少 BOTの金取引制限により金とバーツの連動性が低下し、さらに規制を強化する可能性がある。金主導の投機が減ることでバーツの急激な変動が少なくなり、バーツをわずかに支え、USDTHBの上昇に歯止めをかける。
バーツ安の一因を減らす新しい政策であり、ドル高要因に対する妥当な抑制要因である。

8月4日 – 2026年8月20日

▼2▲1

原油安とドル軟調でバーツは底堅い、経常赤字は依然重し

原油安とホルムズ海峡再開への期待がバーツを押し上げ 米国とイランがホルムズ海峡の再開に向けて動く中、Brent原油は3週間ぶりに1バレル80ドルを下回った。原油安はタイの貿易収支を改善し、ドルへの安全資産需要を減らすため、バーツは強くなりUSDTHBは下落する。
今回バーツを強く押し上げている主な新しい要因。
米国債利回り低下と買い戻し拡大でドルが軟調 米財務省が国債の買い戻しを2倍以上に増やすと発表した後、ドル指数は98.76に下落し、10年債利回りは4.70%を下回った。米金利の低下はドル資産の魅力を下げるため、資金はバーツに流れ、USDTHBは下落する。
ペアの米国側が弱まっていることを示す重要な新要因。
輸入急増でタイの経常収支が赤字に転落 第2四半期のGDP成長率はわずか1.9%だった一方、輸入は24%急増し、タイの経常収支は黒字から赤字に転じた。過剰支出と低成長はバーツの重しとなり、中央銀行の利下げを妨げる可能性があるため、USDTHBは時間とともに上昇しやすくなる。
中期的にバーツへの圧力を維持する構造的な相殺要因。
アジアの中央銀行は外貨準備の取り崩しから資本誘致へシフト イラン紛争以降、タイの外貨準備は4～9%減少し、アジアの中央銀行は外貨準備の売却よりも外国資本の誘致を好むようになった。タイが資金流入を呼び込むか利上げをすればバーツは強くなる可能性があるが、流入がなければバーツは脆弱なままで、USDTHBへの影響は両方向に及ぶ。
バーツにとってどちらにも転び得る新しい政策環境を説明している。

2026年7月7月22日 – 2026年7月31日

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バーツが1年ぶり安値、原油・関税・FRBが要因；資金流入と利下げが下落を緩和

原油ショックと米国関税がUSD/THBを押し上げ 中東の緊張でBrent原油が100ドルを超え、60のパートナーに対する米国の新関税がタイの輸出を打撃。これらの力がドルを押し上げ、バーツを1年ぶり安値に追い込んだ。
7月にUSD/THBを上昇させた主な新たな要因を説明している。
FRBの利上げ観測と米国の高金利がドルを支援 連邦準備制度理事会（FRB）が利上げするとの観測が米国の金利を高止まりさせ、資本をドルに引き寄せ、バーツ安に拍車をかけた。
ドル高の背後にある主要な金融要因を強調している。
タイ国債への資金流入と低金利がバーツ安に対抗 タイ国債への外国資金流入とタイ中央銀行の低金利がバーツの下落を緩め、ドル高に対するカウンターウェイトとして作用した。
USD/THBの上昇を抑えた主な反対要因を示している。
原油の変動とタイ経済の弱さがUSD/THBを高止まりさせる 米国がイラン攻撃を一時停止したことで原油が92ドルに下がり、バーツは33.57に強含んだが、攻撃再開でドル需要が復活。タイ経済の減速、観光客の減少、177億ドルの経常赤字がUSD/THBを高止まりさせた。
綱引きと、USD/THBを高止まりさせたタイの根本的な弱さを捉えている。

7月25日 – 2026年7月31日

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中東戦争のニュースとFRBの金利据え置きでバーツが変動

米国がイラン攻撃を停止、原油下落、バーツ上昇 米国がイランへの攻撃を一時停止し、戦争への懸念が和らいだ。原油は4.7%下落して92ドルとなり、ドルは弱くなった。バーツは1ドル=33.57に上昇した。戦争リスクが減るとドルの安全資産需要が減り、USDTHBは下がる。
これはドルを直接弱め、バーツを強めた新しい地政学的展開である。
FRBは金利を据え置くが米長期金利は高止まり FRBは金利を3.50-3.75%に据え置いたが、今後の利上げについて明確なシグナルは出さなかった。米長期国債利回りは高止まりしており（10年債は4.68%）、ドルへの資金流入を促している。これはタイから資金を引き出すことでUSDTHBを支える。
FRBの決定と米国の高い利回りは、バーツに対してドルを強いままにする重要な金融要因である。
米国のイランへの新たな攻撃でドルの安全資産需要が復活 短い中断の後、米国はイランへの新たな攻撃を開始し、戦争への懸念が戻った。投資家が安全を求めてドルが強くなり、バーツは1ドル=33.62に弱くなった。これはUSDTHBを押し上げる。
この新たなエスカレーションは以前の落ち着きを反転させ、ドル高とバーツ安の直接的な要因である。
タイ経済が減速、経常収支赤字が拡大 タイ中央銀行は、戦争の影響で第2四半期に経済が減速し、観光客が減少し、経常収支赤字が177億ドルに達したと述べた。経済の弱さと赤字はバーツの重しとなり、USDTHBを支える。
この新しいデータは、バーツに圧力をかけ、より高いUSDTHBレートを支えるタイのファンダメンタルズの弱さを示している。

7月22日 – 2026年7月24日

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バーツが1年ぶり安値、原油・関税・FRB観測でドル高

中東の原油ショックがバーツを圧迫 フーシ派の攻撃とトランプ氏のイランへの大規模攻撃示唆で、Brent原油が100ドルを超えた。原油高はタイの貿易収支を悪化させ、安全資産である米ドルへの需要を高めるため、バーツは下落しUSDTHBは上昇する。
バーツを1年ぶり安値に押し下げている主な新たな地政学的要因である。
米国が60の貿易相手国に新関税 米国は60の主要相手国に10～12.5%の輸入関税を計画しており、貿易戦争への懸念が高まっている。これは安全資産としてのドルを支え、タイの輸出を脅かすため、いずれもバーツを弱めUSDTHBを押し上げる。
ドル高とバーツ安をさらに進める新たな政策リスクである。
FRBの利上げ観測と米金利上昇 戦争によるインフレ懸念と米10年債利回りの上昇（4.70%）により、FRBは利上げまたは据え置きが続くと予想されている。米金利の上昇はドルへの資金流入を促し、タイから資金を引き揚げるためバーツは弱くなる。
ドルがバーツに対して強さを保つ主な金融要因である。
タイ国債への資金流入と低金利のBOTがバーツ安を抑制 外国人によるタイ国債の買い（入札は応札超過）と、タイ中央銀行（BOT）が低金利を維持し後に利下げするとの観測は、資金を呼び込みバーツを支える。これはUSDTHBの上昇を鈍らせ得る実際の対抗力である。
バーツのさらなる下落を抑え得る主な反対要因である。