Churchill Downs Incorporated

เชอร์ชิลล์ดาวน์กำลังปรับโครงสร้างงบดุลผ่านข้อเสนอสินเชื่อระยะยาวประเภท B ที่มีหลักประกันชั้นสูงวงเงิน 500 ล้านดอลลาร์ ครบกำหนดปี 2576 พร้อมมาตรการจัดการหนี้ที่เกี่ยวข้อง การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นขณะที่ราคาหุ้นของบริษัทร่วงลง 11.3% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา และ 28.1% นับตั้งแต่ต้นปี โดยผลตอบแทนรวมแก่ผู้ถือหุ้นในรอบ 1 ปีลดลง 17.6% เชอร์ชิลล์ดาวน์ยังวางแผนทบทวนกลยุทธ์และอาจขายทรัพย์สินเกมมิ่งในภูมิภาคจำนวนเก้าแห่ง โดยมีเป้าหมายนำทุนกลับไปลงทุนในโครงการที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าที่สนามแข่งเชอร์ชิลล์ดาวน์ สินทรัพย์ HRM หลัก และการซื้อหุ้นคืน ภายใต้มุมมองของนักวิเคราะห์ที่ได้รับความสนใจมากที่สุด หุ้นนี้ถูกมองว่าUndervalued 39% โดยมีมูลค่ายุติธรรม 130.83 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับราคาปิดล่าสุดที่ 80.46 ดอลลาร์ ความเสี่ยงต่อมุมมองดังกล่าว ได้แก่ ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงของคาสิโนในภูมิภาค หรือการขยายสถานที่ HRM ที่ช้ากว่าคาด

เชอร์ชิลล์ ดาวน์ส รายงานรายได้ไตรมาสที่สองที่ 980 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4.9% จากปีก่อน ตรงตามคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ บริษัทยังทำกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายสูงกว่าประมาณการเล็กน้อย ในบรรดาหุ้นกลุ่มโซลูชันเกมมิ่ง 6 ตัวที่ติดตาม รัช สตรีท อินเทอร์แอคทีฟ รายงานผลประกอบการแข็งแกร่งที่สุด โดยรายได้เพิ่มขึ้น 46.3% แตะ 393.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เพลย์สตูดิโอส์ อ่อนแอที่สุด โดยรายได้ลดลง 7.3% เหลือ 54.99 ล้านดอลลาร์ รายได้ของดราฟต์คิงส์ ลดลง 4.6% เหลือ 1.44 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าคาดการณ์ และรายได้ของแอคเซล เอนเตอร์เทนเมนต์ เพิ่มขึ้น 9.6% แตะ 368.1 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดการณ์ ราคาหุ้นของกลุ่มปรับตัวลงเฉลี่ย 6.2% นับตั้งแต่รายงานผลประกอบการ

เชอร์ชิล ดาวน์ส อาจถูกประเมินมูลค่าต่ำไป 38% ตามการวิเคราะห์ของซิมพลี วอลล์ สตรีท ซึ่งประเมินมูลค่ายุติธรรมที่ 134.75 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับราคาปิดล่าสุดที่ 83.47 ดอลลาร์ บริษัทและสมาคมแข่งม้านิวยอร์กเพิ่งเปิดตัวซีรีส์ชิงแชมป์พันธุ์แท้ใหม่ ซึ่งเป็นการแข่งขัน 6 รายการตลอดฤดูกาลสำหรับม้าพันธุ์แท้อายุ 3 ปี เริ่มในปี 2027 แนวโน้มเชิงบวกขับเคลื่อนโดยการขยายธุรกิจเครื่องแข่งม้าประวัติศาสตร์ที่มีอัตรากำไรสูงในรัฐเคนตักกีและเวอร์จิเนีย รวมถึงโครงการใหม่ในรัฐนิวแฮมป์เชียร์และตลาดใหม่ที่มีศักยภาพ ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มการเข้าถึงเกมเชิงประสบการณ์และผลักดันรายได้ประจำและการเติบโตของอัตรากำไร เชอร์ชิล ดาวน์ส ยังประกาศโครงการลงทุนใหม่ที่สนามแข่งม้าหลักและแผนขายคาสิโนภูมิภาค 9 แห่ง แต่หุ้นกลับลดลง 25.44% ตั้งแต่ต้นปี และมีผลตอบแทนผู้ถือหุ้นรวมในรอบ 1 ปีติดลบ 18.99% ความเสี่ยงสำคัญรวมถึงข้อพิพาทด้านกฎระเบียบ เช่น การต่อสู้เรื่องค่าธรรมเนียมฮิซา และการเปลี่ยนแปลงความสนใจของผู้บริโภคที่หันเหจากการแข่งม้า

เชอร์ชิลล์ ดาวน์ส รายงานรายได้ไตรมาสสองสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 980 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 477 ล้านดอลลาร์ นับเป็นไตรมาสสองที่ทำสถิติสูงสุดติดต่อกันเป็นครั้งที่หกสำหรับทั้งสองมาตรวัด ผลลัพธ์ได้แรงหนุนจากการแข่งขันเคนตักกี ดาร์บี ครั้งที่ 152 การเติบโตของทรัพย์สินเครื่องแข่งม้าประวัติศาสตร์ และการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในบริการรับเดิมพัน บริษัทยังอยู่ระหว่างการทบทวนเชิงกลยุทธ์ของทรัพย์สินเกมระดับภูมิภาคที่ถือหุ้นทั้งหมดเก้าแห่ง และกำลังสำรวจการขายทรัพย์สินเหล่านั้นเป็นรายแห่งหรือเป็นกลุ่มเล็ก โดยมีเป้าหมายที่จะนำเงินที่ได้ไปลดภาระหนี้ ลงทุนซ้ำในธุรกิจหลัก และซื้อหุ้นคืน เชอร์ชิลล์ ดาวน์ส สร้างกระแสเงินสดอิสระครึ่งปีแรกสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 474 ล้านดอลลาร์ และวางแผนลงทุนต่อเนื่องในโครงการสนามแข่งม้าวิกตอรี รัน มูลค่า 285 ล้านดอลลาร์ ร็อกกิงแฮม แกรนด์ คาสิโน และการซื้อหุ้นคืน พร้อมกับรักษาระดับภาระหนี้ให้อยู่ใกล้เคียง 3.6 ถึง 3.8 เท่า

บริษัท เชอร์ชิล ดาวน์ส อินคอร์ปอเรทเต็ด ได้ลงนามในข้อตกลงขั้นสุดท้ายเพื่อเข้าซื้อหุ้น 49% ในบริษัท ยูไนเต็ด โท้ท ที่ขายให้กับ NYRA คอนเทนต์ แมเนจเมนท์ โซลูชันส์ เมื่อเดือนเมษายน 2024 การทำธุรกรรมครั้งนี้จะทำให้ CDI กลับมาเป็นเจ้าของยูไนเต็ด โท้ท ทั้งหมด และ NYRA ได้ตกลงพร้อมกันที่จะขยายสัญญาบริการโท้ทกับยูไนเต็ด โท้ท ไปจนถึงปี 2035 ยูไนเต็ด โท้ท ให้บริการระบบพนันแบบพาริมูทวลสำหรับสนามแข่งม้า สถานที่รับพนันนอกสนาม และผู้ประกอบการอื่นๆ ข้อตกลงนี้สนับสนุนกลยุทธ์ของ CDI ในการบูรณาการเทคโนโลยีการพนันที่สำคัญในแนวดิ่ง และเสริมความแข็งแกร่งในฐานะผู้จัดจำหน่ายเนื้อหาการแข่งม้าแบบ B2B การทำธุรกรรมนี้คาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในวันที่ 5 สิงหาคม 2026

บริษัท เชอร์ชิล ดาวน์ส อินคอร์ปอเรทเต็ด ประกาศความคืบหน้าโครงการลงทุนสามโครงการที่สนามแข่งม้าเชอร์ชิล ดาวน์ส โดยคาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2027 และ 2028 โครงการวิกตอรี รัน ซึ่งเป็นอาคารบริการระดับพรีเมียมสูงสี่ชั้นบริเวณโค้งแรก เริ่มก่อสร้างหลังการแข่งขันเคนทักกี ดาร์บี ครั้งที่ 152 และมีกำหนดแล้วเสร็จก่อนการแข่งขันเคนทักกี ดาร์บี ครั้งที่ 154 ในปี 2028 ขณะที่จะมีการจัดที่นั่งแบบมีหลังคาชั่วคราวสำหรับการแข่งขันเคนทักกี ดาร์บี ครั้งที่ 153 ในปี 2027 การขยายส่วนโฮมสเตรตช์ คลับ ซึ่งเพิ่มที่นั่งวีไอพีและโครงสร้างพื้นฐานด้านอาหารและเครื่องดื่มที่ทันสมัยขึ้น คาดว่าจะแล้วเสร็จทันการแข่งขันเคนทักกี ดาร์บี ครั้งที่ 153 ในปี 2027 การปรับปรุงที่นั่งในสนามด้านในจะเพิ่มที่นั่งชั่วคราว 1,400 ที่นั่ง และทดสอบบริการคาบาน่าแบบใหม่พร้อมที่นั่งสำรองแบบมีหลังคา 500 ที่นั่งริมสนามหญ้า พร้อมทั้งปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานใต้ดินสำหรับเวทีดนตรีที่มีผู้สนับสนุน และแนวคิดบาร์และเลานจ์ใหม่ ซึ่งจะแล้วเสร็จทันการแข่งขันเคนทักกี ดาร์บี ครั้งที่ 153 ในปี 2027 เช่นกัน

หุ้นเชอร์ชิลล์ ดาวน์ส ปรับตัวขึ้น 8.3% หลังจากบริษัทรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกที่สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ และประกาศการต่อสัญญาสิทธิ์สื่อเป็นเวลา 7 ปีกับเอ็นบีซี รายได้เติบโตขึ้น อัตรากำไรอีบิทด้าที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว และกำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยได้แรงหนุนจากโครงการขยายธุรกิจและการลดหนี้อย่างต่อเนื่อง ข้อตกลงกับเอ็นบีซีรวมถึงการขยายเวลาออกอากาศในช่วงไพรม์ไทม์ ซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับเสาหลักด้านสื่อและการสนับสนุนที่ขับเคลื่อนการเติบโตที่เกี่ยวข้องกับเคนตักกี้ ดาร์บี้ ผลประกอบการที่แข็งแกร่งและการต่อสัญญาสิทธิ์ครั้งนี้เปลี่ยนมุมมองการลงทุน แม้ว่ายังมีความกังวลเกี่ยวกับอัตรากำไรกระแสเงินสดอิสระที่อ่อนแอลง และการเติบโตของรายได้ที่ต่ำกว่าภาคธุรกิจในช่วงสองปีที่ผ่านมา

บริษัท เชอร์ชิล ดาวน์ส อินคอร์ปอเรทเต็ด รายงานกำไรต่อหุ้นไตรมาสแรกปี 2026 ที่ 1.21 ดอลลาร์ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ 20% รายได้อยู่ที่ 663 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 3.2% โดยมี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 257 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร 38.8% บริษัทซึ่งเป็นผู้จัดการแข่งขันเคนตักกี ดาร์บี้ สถานบันเทิงเกมแข่งม้าประวัติศาสตร์ และแพลตฟอร์มทวินสไปร์ส มีรายได้ย้อนหลัง 12 เดือนที่ 2.9 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตได้รับแรงหนุนจากการขยายธุรกิจเกมแข่งม้าประวัติศาสตร์ และปัจจัยบวกจากงานดาร์บี้ รวมถึงการต่อสัญญากับเอ็นบีซีในปี 2026 และรายได้จากผู้สนับสนุนที่คาดว่าจะเพิ่ม EBITDA อีก 15 ถึง 20 ล้านดอลลาร์ เงินปันผลประจำปีอยู่ที่ 0.44 ดอลลาร์ต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 0.52% โดยมีอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 8.15% และเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นปีที่ 15