Trilogy Metals Inc

หุ้นที่รัฐบาลทรัมป์เข้าถือเคยพุ่งแรง ดัน Intel ทะยานกว่า 300% แต่เริ่มเผชิญแรงกดดันจากการเมืองและคดีความ หวั่นกระทบดีลลงทุนของรัฐบาลในบริษัทเอกชนวงกว้าง วันที่ 29 สิงหาคม 2569 สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า นักลงทุนที่เก็งกำไรตามรอยโดนัลด์ ทรัมป์ ทำกำไรอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา หลังรัฐบาลสหรัฐใช้กลยุทธ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ด้วยการเข้าถือหุ้นในบริษัทจดทะเบียนหลายแห่ง แต่กลยุทธ์ดังกล่าวกำลังเผชิญความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ท่ามกลางการเลือกตั้งกลางเทอมที่มีการแข่งขันรุนแรง รวมถึงแรงกดดันจากคดีความที่อาจตั้งคำถามถึงอำนาจของรัฐบาลในการเข้าถือหุ้นบริษัทเอกชน นักกลยุทธ์ตลาดมองว่าความเสี่ยงกำลังเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากผลสำรวจบ่งชี้ว่าพรรคเดโมแครตมีโอกาสคว้าเสียงข้างมากอย่างน้อยหนึ่งสภา ซึ่งอาจเปิดทางให้มีการตรวจสอบการลงทุนของรัฐบาลทรัมป์ ทั้งในสภาคองเกรสและกระบวนการยุติธรรม และอาจทำให้แรงส่งที่เคยผลักดันราคาหุ้นกลุ่มนี้พลิกกลับได้ Matt Gertken หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ภูมิรัฐศาสตร์และการเมืองสหรัฐของ BCA Research ระบุว่า แนวทางแทรกแซงของรัฐบาลในลักษณะดังกล่าวยังไม่เคยผ่านการทดสอบอย่างเต็มรูปแบบในระบบการเมืองและกฎหมายของสหรัฐ ทำให้กระบวนการนี้มีแนวโน้มเผชิญความผันผวนอีกมาก หนึ่งในตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือ Intel ซึ่งราคาหุ้นพุ่งขึ้นมากกว่า 300% ในช่วงหนึ่งปีนับตั้งแต่มีรายงานครั้งแรกว่า รัฐบาลทรัมป์กำลังหารือเรื่องการเข้าถือหุ้นในบริษัทผู้ผลิตชิปรายนี้ ขณะที่ MP Materials ผู้ผลิตแร่หายาก ปรับตัวขึ้น 87% นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว หลังจากกระทรวงกลาโหมสหรัฐลงทุนในหุ้นของบริษัทเป็นมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ ส่วน Trilogy Metals บริษัทสำรวจแร่ของแคนาดา ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 73% นับตั้งแต่เดือนตุลาคม หลังรัฐบาลสหรัฐตกลงเข้าถือหุ้น 10% ในบริษัท ภายใต้ข้อตกลงที่รวมถึงการอนุมัติโครงการถนนในรัฐอะแลสกา ซึ่งมีความสำคัญต่อการเข้าถึงพื้นที่ที่บริษัทถือสิทธิทำเหมือง อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งเหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ส่วนใหญ่เป็นการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังมีข่าว ก่อนราคาจะอ่อนตัวลงในเวลาต่อมา หุ้น Trilogy Metals ในตลาดสหรัฐ เคยพุ่งจาก 2.09 ดอลลาร์ต่อหุ้นเป็นสูงสุด 10.60 ดอลลาร์ ภายในไม่กี่วันหลังประกาศข้อตกลง ก่อนคืนกำไรอย่างรวดเร็วและล่าสุดซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3.62 ดอลลาร์ ขณะที่ MP Materials เคยทะยานมากกว่า 150% ภายใน 5 สัปดาห์ หลังรัฐบาลเข้าถือหุ้น แต่ในช่วงหนึ่งปีหลังจากนั้นราคาหุ้นกลับลดลงเกือบ 27% สำหรับ Intel สถานการณ์มีความซับซ้อนกว่า เนื่องจากราคาหุ้นยังได้รับแรงหนุนจากกระแสหุ้นชิป ท่ามกลางการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI ที่ผลักดันความต้องการเซมิคอนดักเตอร์อย่างมาก หุ้น Intel เคยปรับขึ้นต่อเนื่องตามผลประกอบการที่ดีขึ้น และขึ้นไปทำจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน หลังทรัมป์ระบุว่า Apple จะทำงานร่วมกับ Intel เพื่อออกแบบและผลิตเซมิคอนดักเตอร์ในสหรัฐ อย่างไรก็ตามนับจากจุดสูงสุดดังกล่าว หุ้น Intel ร่วงลงแล้ว 37% และกลายเป็นหุ้นที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดอันดับ 5 ในดัชนี S&P 500 ในช่วงเวลาเดียวกัน คดี Intel อาจกลายเป็นบททดสอบสำคัญ หนึ่งในความเสี่ยงสำคัญที่กดดัน Intel คือคดีที่ผู้ถือหุ้นยื่นฟ้องคณะกรรมการบริษัท กระทรวงพาณิชย์สหรัฐ และ Howard Lutnick รัฐมนตรีพาณิชย์ โดยต้องการให้ยกเลิกสถานะการถือหุ้นของรัฐบาล หากผู้ฟ้องชนะคดี นักลงทุนอาจต้องประเมินใหม่ไม่เพียงเฉพาะ Intel แต่รวมถึงความยั่งยืนของพอร์ตหุ้นทั้งหมดที่รัฐบาลทรัมป์เข้าลงทุน Mark Malek ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Siebert Financial ซึ่งถือหุ้น Intel ระบุว่าการลงทุนของรัฐบาลเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยพลิกสถานการณ์ของบริษัท และยังเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ช่วยพยุงราคาหุ้นในปัจจุบัน ดังนั้น หากแรงสนับสนุนดังกล่าวถูกถอนออก คำถามสำคัญคือจะเกิดอะไรขึ้นกับราคาหุ้น ซึ่งเป็นเหตุผลที่บริษัทของเขายังไม่ได้เพิ่มการลงทุนใน Intel นอกจากความเสี่ยงทางกฎหมายแล้ว การเลือกตั้งกลางเทอมยังเป็นอีกปัจจัยสำคัญ หากพรรคเดโมแครตสามารถควบคุมวุฒิสภาหรือสภาผู้แทนราษฎรได้ พรรคจะมีอำนาจจัดการไต่สวนและออกหมายเรียกพยานมาให้การ Elizabeth Warren วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต ซึ่งมีโอกาสขึ้นเป็นประธานคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภา หากพรรคควบคุมสภาสูงได้ ได้ส่งหนังสือถึง Lutnick เพื่อตั้งคำถามเกี่ยวกับการลงทุนใน Intel แล้ว ขณะที่แกนนำพรรคกำลังวางแนวทางสำหรับการตรวจสอบบริษัทที่มีความเชื่อมโยงกับรัฐบาลทรัมป์ และครอบครัวของประธานาธิบดี Henrietta Treyz ผู้ร่วมก่อตั้ง Veda Partners คาดว่า หากพรรคเดโมแครตเข้าควบคุมคณะกรรมาธิการต่าง ๆ ผู้บริหารบริษัทและเจ้าหน้าที่รัฐบาลอาจถูกเรียกตัวไปให้การต่อสภาคองเกรส ซึ่งจะสร้างความเสี่ยงทั้งต่อชื่อเสียงของบริษัทและราคาหุ้น อย่างไรก็ตามความเสี่ยงจากกระบวนการยุติธรรมอาจมีขนาดใหญ่กว่าความเสี่ยงจากผลการเลือกตั้งเสียอีก คดีผู้ถือหุ้น Intel โต้แย้งว่า Chips Act ไม่ได้ให้อำนาจรัฐบาลในการเรียกร้องหุ้นของบริษัทเป็นเงื่อนไขในการได้รับเงินสนับสนุน พร้อมกล่าวหาว่าข้อตกลงดังกล่าวละเมิดหน้าที่ของคณะกรรมการบริษัทที่มีต่อผู้ถือหุ้น และมีลักษณะเป็นการบีบบังคับเพื่อเข้ายึดถือหุ้น Lutnick ขอให้ศาลยกฟ้อง โดยให้เหตุผลว่าข้อตกลงดังกล่าวได้รับอนุญาตภายใต้กฎหมายรัฐบาลกลาง และมีความสำคัญต่อฐานอุตสาหกรรมกลาโหมของสหรัฐ ขณะที่ Lip-Bu Tan ซีอีโอ Intel และกรรมการบริษัทคนอื่น ๆ ก็ยื่นคำร้องขอให้ยกฟ้องเช่นกัน Josh Lipsky ผู้อำนวยการอาวุโสของ GeoEconomics Center แห่ง Atlantic Council ระบุว่า หากศาลตัดสินว่า Chips Act ไม่ได้ให้อำนาจกระทรวงพาณิชย์ดำเนินการในลักษณะที่ทำกับ Intel ผลกระทบจะไม่ได้จำกัดอยู่เพียงบริษัทเดียว แต่สามารถลุกลามไปยังข้อตกลงอื่น ๆ ได้อีกมาก Ann Lipton ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายจาก University of Colorado มองในทิศทางเดียวกันว่าคำตัดสินดังกล่าวอาจทำให้การลงทุนในหุ้นบริษัทอื่นภายใต้ Chips Act ถูกตั้งคำถามตามไปด้วย โดยกระทรวงพาณิชย์ใช้เงินจากกฎหมายฉบับนี้ลงทุนในหลายบริษัท รวมถึง IBM และ GlobalFoundries จาก "อุ้มบริษัท" สู่รัฐบาลเลือกผู้ชนะ แนวทางของรัฐบาลทรัมป์ยังแตกต่างอย่างมากจากการที่รัฐบาลสหรัฐเข้าไปถือหุ้นบริษัทเอกชนในอดีต เพราะก่อนหน้านี้รัฐบาลมักเข้าแทรกแซงในช่วงวิกฤตเพื่อช่วยเหลือบริษัทที่กำลังประสบปัญหา ตัวอย่างสำคัญ คือ General Motors ในช่วงวิกฤตการเงินโลก โดยในปี 2552 กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เข้าถือหุ้นประมาณ 60% ใน GM เพื่อช่วยให้บริษัทสามารถออกจากกระบวนการล้มละลายตาม Chapter 11 ก่อนรัฐบาลจะขายหุ้นทั้งหมดออกไปภายในปี 2556 แต่ในปัจจุบัน รัฐบาลไม่ได้เข้าลงทุนเพื่อช่วยเหลือบริษัทขนาดใหญ่ที่กำลังล้มละลาย หากกำลังทำหน้าที่ในลักษณะของการเลือกผู้ชนะ หรือ picking winners ด้วยการลงทุนในบริษัทที่รัฐบาลเห็นว่ามีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ Aniket Shah หัวหน้าฝ่าย Washington, Sustainability and Transition Strategy ของ Jefferies ระบุว่า การพุ่งขึ้นของราคาหุ้นสะท้อนความเชื่อของตลาดว่าบริษัทเหล่านี้ไม่ได้มีรัฐบาลเป็นเพียงผู้ถือหุ้นเท่านั้น แต่ยังเสมือนมีทั้งลูกค้าและโฆษกอยู่ในรัฐบาลที่จะช่วยผลักดันให้บริษัทประสบความสำเร็จ แต่ความสัมพันธ์ดังกล่าวก็อาจกลายเป็นความเสี่ยงในระยะยาว หากรัฐบาลมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจทางธุรกิจมากขึ้น ขณะที่เงินลงทุนไหลตามกระแสการเมืองแทนปัจจัยพื้นฐาน Gina Martin Adams หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ HB Wealth Management เตือนว่า แม้การได้รับแรงสนับสนุนจากรัฐบาลอาจช่วยผลักดันราคาหุ้น แต่ส่วนหนึ่งอาจเกิดจากนักลงทุนกำลังไล่ตามการเมือง และนั่นทำให้แรงส่งของราคาหุ้นเหล่านี้มีความเปราะบางอย่างมาก

รัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ ปกป้องการใช้เงินภาษีของรัฐบาลสหรัฐเพื่อซื้อหุ้นในบริษัทที่ถูกมองว่ามีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ในการแข่งขันกับจีน โดยให้เหตุผลว่านโยบายอุตสาหกรรมเป็นสิ่งจำเป็นเมื่อต้องเผชิญกับเศรษฐกิจที่ไม่ใช่ระบบตลาด การถือหุ้นใหญ่ที่สุดของรัฐบาลกลางรวมถึงสัดส่วนร้อยละ 9.9 ในอินเทล ซึ่งได้มาจากเงินทุนที่ได้รับอนุมัติก่อนหน้านี้จำนวน 11.1 พันล้านดอลลาร์ และสัดส่วนประมาณร้อยละ 15 ในเอ็มพี แมทีเรียลส์ ซึ่งดำเนินการเหมืองแร่หายากแห่งเดียวที่ยังดำเนินการอยู่ในสหรัฐ วอชิงตันยังได้ถือหุ้นในลิเธียม อเมริกาส, ทริโลจี เมทัลส์, ยูเอสเอ แรร์ เอิร์ธ และธุรกิจอื่นๆ อีกหลายแห่ง เบสเซนต์เตือนว่ารัฐบาลต้องระมัดระวังไม่ให้ก้าวก่ายเกินขอบเขต และควรตรวจสอบอย่างสม่ำเสมอว่าการลงทุนแต่ละรายการบรรลุเป้าหมายที่ตั้งใจไว้หรือไม่ ผลลัพธ์ในช่วงแรกดูเหมือนจะปะปนกัน เนื่องจากการสนับสนุนจากรัฐบาลดึงดูดความสนใจและช่วยหนุนราคาหุ้นบางตัว แต่กำลังการผลิตเหมืองและการกลั่นในประเทศยังคงห่างไกลจากสิ่งที่ผู้ผลิตและผู้รับเหมาด้านกลาโหมของอเมริกาต้องการ

สมาชิกสภาผู้แทนราษฎร โทมัส แมสซี กล่าวหาสมาชิกพรรครีพับลิกันด้วยกันว่ามองข้ามการถือหุ้นของรัฐบาลทรัมป์ในบริษัทจดทะเบียนหลายแห่ง ขณะที่วิจารณ์อิทธิพลคอมมิวนิสต์ที่ถูกกล่าวหาในพรรคเดโมแครต แมสซีชี้ให้เห็นถึงการถือครองของรัฐบาล ซึ่งรวมถึงหุ้นไม่มีสิทธิออกเสียงร้อยละ 10 ในอินเทล หุ้นประมาณร้อยละ 15 ในเอ็มพี แมทีเรียลส์ หุ้นร้อยละ 5 ในลิเธียม อเมริกาส์ หุ้นร้อยละ 10 ในทริโลจี เมทัลส์ และหุ้นสิทธิพิเศษในยูไนเต็ด สเตทส์ สตีล ที่ให้วอชิงตันมีอำนาจยับยั้งการตัดสินใจสำคัญของบริษัท เขากล่าวว่าการลงทุนเหล่านี้เท่ากับรัฐบาลได้แปรรูปความเป็นเจ้าของบริษัทเอกชนเหล่านี้ให้เป็นของรัฐ การวิจารณ์นี้เกิดขึ้นท่ามกลางการถกเถียงในวงกว้างในวอชิงตันเกี่ยวกับการที่รัฐบาลถือหุ้นในบริษัทเอกชน โดยเฉพาะในด้านปัญญาประดิษฐ์