Two Harbors Investments Corp

ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ประเภทจำนองอย่างทูฮาร์เบอร์ส อินเวสต์เมนต์, เชอร์รี ฮิลล์ มอร์ตเกจ อินเวสต์เมนต์ และอินเวสโก มอร์ตเกจ แคปิตอล กำลังดำเนินกลยุทธ์ที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน แม้จะถูกจัดอยู่ในกลุ่มทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ประเภทจำนองที่ให้ผลตอบแทนสูงก็ตาม ทูฮาร์เบอร์สถูกตรึงอยู่ใกล้ราคารับซื้อด้วยเงินสดที่ 12 ดอลลาร์ต่อหุ้น หลังจากปรับตัวขึ้น 26.74% นับตั้งแต่ต้นปี โดยคาดว่าดีลจะปิดในวันที่ 3 สิงหาคม เชอร์รี ฮิลล์พุ่งขึ้น 21.16% ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 14 สิงหาคม หลังจากทีพีจี มอร์ตเกจ อินเวสต์เมนต์ ทรัสต์ ตกลงเข้าซื้อกิจการด้วยหุ้นเอ็มไอทีที 0.3063 หุ้น บวกเงินสด 93 เซนต์ต่อหุ้นซีเอชเอ็มไอ คิดเป็นมูลค่าโดยนัย 3.10 ดอลลาร์ และส่วนเพิ่ม 29% อินเวสโก มอร์ตเกจ แคปิตอล ยังคงเป็นผู้ดำเนินการแบบสแตนด์อโลนเพียงรายเดียว โดยจ่ายเงินปันผลรายเดือนในอัตราต่อปี 19% จากพอร์ตโฟลิโอพันธบัตรหน่วยงานรัฐมูลค่า 8.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโต 12.4% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส

บริษัท UWM Holdings Corporation ประกาศได้รับเงินทุน 2 พันล้านดอลลาร์จาก Oaktree Capital Management และซีอีโอ Mathew Ishbia เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้งบดุล หลังการเข้าซื้อสิทธิ์การให้บริการสินเชื่อที่อยู่อาศัยจาก Two Harbors ล้มเหลว ธุรกรรมนี้ประกอบด้วยการลงทุน 1.5 พันล้านดอลลาร์จาก Oaktree และคำมั่นสูงสุด 550 ล้านดอลลาร์จาก Ishbia ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ และลดอัตราส่วนหนี้สินที่ไม่ใช่เงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจากจุดสูงสุดที่ 5.6 เท่า เหลือ 1.2 เท่า บริษัทระงับการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสเพื่อให้ความสำคัญกับการรักษาส่วนของผู้ถือหุ้น และฝ่ายบริหารคาดว่าจะประหยัดดอกเบี้ยได้ปีละ 100 ล้านดอลลาร์จากการชำระคืนวงเงิน MSR ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยคูปองร้อยละ 10 ของหุ้นบุริมสิทธิที่ออกให้ Oaktree UWM รายงานกำไรจากการดำเนินงานไตรมาสสองที่ 180 ล้านดอลลาร์ จากปริมาณการปล่อยสินเชื่อ 40 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 44.9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก และฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทสามารถรองรับปริมาณสินเชื่อได้ถึง 300 พันล้านดอลลาร์ต่อปีหากอัตราดอกเบี้ยปรับลดลง Ishbia ยังยืนยันแผนการฟ้องร้อง Two Harbors และ CrossCountry โดยอ้างถึงการกระทำที่ไม่เหมาะสมระหว่างธุรกรรมที่ล้มเหลว

Five9 จะเข้าร่วมดัชนี S&P SmallCap 600 แทนที่ Two Harbors Investment โดยมีผลก่อนเปิดตลาดในวันจันทร์ที่ 3 สิงหาคม การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจาก CrossCountry Mortgage กำลังเข้าซื้อกิจการ Two Harbors Investment ซึ่งคาดว่าจะเสร็จสิ้นในเร็วๆ นี้ รอเพียงเงื่อนไขสุดท้าย Five9 ซึ่งซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ FIVN จะถูกเพิ่มเข้าในกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ ขณะที่ Two Harbors Investment ซึ่งใช้สัญลักษณ์ TWO จะถูกถอดออกจากกลุ่มการเงิน

หุ้น UWM Holdings อาจซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรม หลังการเสนอซื้อกิจการ Two Harbors ล้มเหลว และมีข่าวลือเรื่องการลดเงินปันผล แบบจำลอง Excess Returns ประเมินมูลค่าที่แท้จริงไว้ที่ประมาณ 2.56 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งหมายความว่าหุ้นถูกประเมินต่ำไป 20.7% เมื่อเทียบกับราคาตลาดปัจจุบัน บริษัทยังซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรประมาณ 10.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมการเงินที่หลากหลายที่ 15.6 เท่า และต่ำกว่าค่าพีอีที่เหมาะสมที่ 17.1 เท่าซึ่งคำนวณจากปัจจัยพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม คะแนนมูลค่าแบบผสมที่ 4 จาก 6 ข้อบ่งชี้ว่าส่วนลดอาจสะท้อนความเสี่ยงทางธุรกิจที่แท้จริงมากกว่าการเป็นโอกาสซื้อที่ชัดเจน คำถามสำคัญคือความกังวลล่าสุดจะเป็นเพียงชั่วคราวหรือส่งสัญญาณถึงความไม่แน่นอนในการจัดสรรเงินทุนที่ลึกซึ้งกว่า

UWM Holdings Corporation ยืนยันความมุ่งมั่นในการเข้าซื้อกิจการ Two Harbors Investment Corp. และเรียกร้องให้ผู้ถือหุ้น TWO โหวตไม่เห็นชอบข้อเสนอการควบรวมกับ CrossCountry Mortgage ในการประชุมพิเศษที่จะมีขึ้นในวันที่ 23 มิถุนายนนี้ UWMC ระบุว่าข้อเสนอของบริษัทให้มูลค่าที่สูงกว่า รวมถึงทางเลือกเต็มรูปแบบในการรับเงินสดที่ 12.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อเทียบกับข้อตกลงของ CCM ที่ 12.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น และยังให้ทางเลือกแก่ผู้ถือหุ้นผ่านการชำระด้วยหุ้น บริษัทวิจารณ์การดำเนินการของคณะกรรมการ TWO ว่าเป็นเพียงฉากบังหน้า และเรียกร้องให้มีการเจรจาอย่างเปิดเผยและด้วยความสุจริต ที่ปรึกษาอิสระด้านการลงคะแนนเสียงอย่าง ISS, Glass Lewis และ Egan-Jones ต่างแนะนำให้โหวตไม่เห็นชอบธุรกรรมกับ CCM

แมต อิชเบีย ซีอีโอของยูไนเต็ด โฮลเซล มอร์เกจ กำลังเผชิญศึกควบรวมกิจการกับทู ฮาร์เบอร์ส อินเวสต์เมนต์ คอร์ป ซึ่งตอกย้ำการร่วงลงประมาณ 60% ของหุ้น UWM ในช่วงห้าเดือน ข้อเสนอซื้อกิจการผู้ให้บริการสินเชื่อที่อยู่อาศัยมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ของอิชเบียกำลังเผชิญแรงต้าน เนื่องจากผู้นำของทู ฮาร์เบอร์สต้องการข้อเสนอเป็นเงินสดทั้งหมด และระบุว่าสถานะทางการเงินของ UWM กำลังถดถอย ผู้ถือหุ้นของทู ฮาร์เบอร์สมีกำหนดลงคะแนนในวันที่ 23 มิถุนายนนี้ สำหรับข้อเสนอซื้อหุ้นละ 12 ดอลลาร์เป็นเงินสดจากครอสคันทรี มอร์เกจ ขณะที่คำฟ้องคดีแบบกลุ่มกล่าวหาผู้บริหารของทู ฮาร์เบอร์สว่าละเมิดหน้าที่ fiduciary ด้วยการละทิ้งข้อเสนอของ UWM หุ้นของ UWM ร่วงลง 49% ในปีนี้ และมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของอิชเบียลดลงมากกว่า 34% เหลือ 6.6 พันล้านดอลลาร์ ตามดัชนีมหาเศรษฐีบลูมเบิร์ก บริษัทยังเผชิญคดีความเกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติทางธุรกิจ รวมถึงคดีความมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์จากคู่แข่งอย่างร็อคเก็ต มอร์เกจ และคำร้องเรียนจากเจ้าของส่วนน้อยของทีมเอ็นบีเอของอิชเบีย ฟีนิกซ์ ซันส์