Corteva IncJ.P. Morgan upgraded Corteva to Overweight and set a $19 price target, calling the post-Vylor crop-chemicals business undervalued at ~5.7x 2027 EBITDA.
เจพีมอร์แกนปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนของหุ้นคอร์เทวาจากถือครองเป็นน้ำหนักเกินเมื่อวันอังคาร โดยให้เหตุผลว่าบริษัทเคมีภัณฑ์เพื่อการเกษตรที่เหลืออยู่หลังการแยกธุรกิจเมล็ดพันธุ์ออกไปนั้นมีมูลค่าต่ำเกินจริงและมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งกว่าที่ราคาหุ้นสะท้อน เจฟฟรีย์ เจ. เซคอสกาส์ นักวิเคราะห์หลัก ตั้งราคาเป้าหมายที่ 19 ดอลลาร์สำหรับเดือนธันวาคม 2570 เทียบกับราคาปิดของคอร์เทวาเมื่อวันที่ 5 ตุลาคมที่ 12.39 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงโอกาสปรับขึ้นราวร้อยละ 53 การลดลงอย่างรวดเร็วจากราคาเป้าหมายเดิมที่ 83 ดอลลาร์ของเจพีมอร์แกนสะท้อนการแยกธุรกิจเมล็ดพันธุ์ของคอร์เทวาออกไปเป็นไวลอร์ มากกว่าการที่ธนาคารประเมินบริษัทพื้นฐานต่ำลงอย่างรุนแรง คอร์เทวาใหม่ประกอบด้วยธุรกิจเคมีภัณฑ์เพื่อการเพาะปลูกของบริษัทเดิม ซึ่งเจพีมอร์แกนประเมินว่ามีอัตรากำไรขั้นต้นราวร้อยละ 38 อัตรากำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายระหว่างร้อยละ 16.5 ถึง 17 และมีหนี้สินสุทธิเล็กน้อย โดยหุ้นซื้อขายที่ประมาณ 5.7 เท่าของกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่คาดการณ์สำหรับปี 2570 ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งอย่างเอฟเอ็มซีอยู่ราวหนึ่งเท่า แม้ว่าเอฟเอ็มซีจะมีภาระหนี้สูงกว่ามากก็ตาม เซคอสกาส์ประเมินว่าธุรกิจเคมีภัณฑ์เพื่อการเพาะปลูกคุณภาพสูงโดยปกติควรมีมูลค่าประมาณ 10 เท่าของกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายปี 2570 คิดเป็นราว 21 ดอลลาร์ต่อหุ้นก่อนหักหนี้สินด้านสิ่งแวดล้อม แต่เจพีมอร์แกนใช้ตัวคูณที่ระมัดระวังกว่าคือ 9 เท่า เพื่อให้ได้ราคาเป้าหมาย 19 ดอลลาร์ โดยคำนึงถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับหนี้สินจากสารพีเอฟเอเอสและพีเอฟโอเอที่สืบทอดมาจากโครงสร้างเดิมของดูปองท์ เจพีมอร์แกนจำลองสถานการณ์แบบระมัดระวังซึ่งหนี้สินรวมของดูปองท์ เคมัวส์ และคอร์เทวาสูงถึง 8 พันล้านดอลลาร์ หรือสองเท่าของกรอบเดิมที่ 4 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ความรับผิดชอบของคอร์เทวาอยู่ที่ประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์ หรือราว 2 ดอลลาร์ต่อหุ้น เจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่ารายได้ของคอร์เทวาจะเพิ่มขึ้นจาก 7.87 พันล้านดอลลาร์ในปี 2569 เป็น 8.10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2570 กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายปรับปรุงพิเศษจะเพิ่มขึ้นจาก 1.28 พันล้านดอลลาร์เป็น 1.37 พันล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นปรับปรุงพิเศษจะเพิ่มขึ้นร้อยละ 31.6 เป็น 85 เซนต์ในปี 2570 และกระแสเงินสดอิสระของบริษัทจะพุ่งขึ้นเป็น 542 ล้านดอลลาร์ จากที่ประเมินไว้ 63 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ โดยมีปัจจัยหนุนที่เป็นไปได้รวมถึงการประหยัดต้นทุนประจำปีเป้าหมาย 300 ล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2567 ถึง 2570 และ 500 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2572 บวกกับการฟื้นตัวของราคาธัญพืช
Corteva IncJ.P. Morgan upgraded Corteva to Overweight and set a $19 price target, calling the post-Vylor crop-chemicals business undervalued at ~5.7x 2027 EBITDA.
FMC CorporationFMC is named only as a valuation comparison, with Corteva trading about one turn below FMC despite FMC carrying substantially more leverage.
Dupont De Nemours Inc
Chemours Co
Costco Wholesale Corp
JPMorgan Chase & Co