บล.กสิกรไทย ระบุว่า ICHI รายงานกำไรปกติไตรมาส 2/69 ที่ 309 ล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 8% QoQ ต่ำกว่าประมาณการเดิมจากรายได้ที่อ่อนแอกว่าคาด แม้ผลกระทบด้านต้นทุนจะดีกว่าที่คาด โดย ICHI ตั้งเป้ายอดขายปี 69 ที่ 9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% YoY พร้อมอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิไม่ต่ำกว่า 23.5% และ 14.5% ตามลำดับ ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเรา สำหรับเครื่องดื่มน้ำด่างยังคงเติบโตต่อเนื่องท่ามกลางตลาดโดยรวมที่อ่อนตัวลง โดยผู้บริหารระบุความต้องการยังสูงกว่ากำลังการผลิต คาดยอดขายอยู่ที่ 1.1–1.2 พันล้านบาท ในปี 2569 ก่อนเติบโตประมาณ 40% เป็น 1.6 พันล้านบาท ในปี 2570 ด้านการผลิต ICHI ได้ติดตั้งสายการบรรจุเพิ่มเติมในเดือน มิ.ย.2569 และลงนามสัญญาระยะยาวกับผู้ผลิตภายนอกเพื่อย้ายการผลิตชาประมาณ 300,000–400,000 ลัง ซึ่งจะเพิ่มกำลังการผลิตสำหรับเครื่องดื่มน้ำด่าง โดยคาดเห็นผลเร็วที่สุดในช่วงไตรมาส 4/2569–1/2570 ขณะที่ตลาดกัมพูชาอ่อนแอต่อเนื่องทำให้ยอดขายส่งออกครึ่งแรกปี 2569 ลดลง 75% YoY บริษัทจึงมองหาโอกาสในตลาดอื่นโดยเฉพาะมาเลเซีย ซึ่งเครื่องดื่มน้ำด่างของ ICHI เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทดังกล่าวรายแรกที่ได้รับการขึ้นทะเบียนกับสำนักงานอาหารและยาของมาเลเซีย และอยู่ระหว่างช่วงทดลองตลาดหลังส่งสินค้าล็อตแรกในเดือน มี.ค.2569 ทั้งนี้ คงคำแนะนำซื้อและราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 16.10 บาท อิงเป้า PER 16 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 17 เท่า โดยมองอัตราตอบแทนเงินปันผล 7–8% ว่ายั่งยืน เนื่องจากบริษัทผ่านวัฏจักรงบลงทุนไปแล้วและมีกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง
Ichitan Group Public Company LimitedKasikorn Securities maintains Buy rating and 16.10 baht target price after Q2/2026 normalized profit of 309 million baht, with sustainable 7-8% dividend yield.
