บล.กสิกรไทย คงคำแนะนำซื้อหุ้นบริษัท ไพลอน จำกัด (มหาชน) หรือ PYLON พร้อมราคาเป้าหมาย 5.20 บาท โดยมองว่างานเสาเข็มกำลังเข้าสู่วัฏจักรขาขึ้นจากโครงการศูนย์ข้อมูลและโครงการโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ หลังจัดงาน KS-C-Series หัวข้อ Navigating the Piling Upcycle and Data Center Expansion เมื่อวันที่ 23 ก.ย. โดยมี ดร.ชเนศร์ แสงอารยะกุล ประธานบริษัท เป็นวิทยากร และมีนักลงทุนสถาบันเข้าร่วม 21 ราย ผู้บริหารให้แนวทางว่าปริมาณงานขุดดินในไตรมาส 3/2569 จะอยู่ที่ 100,000 ลบ.ม. เทียบกับ 77,900 ลบ.ม. ในไตรมาส 2/2569 และคาดรายได้ไตรมาส 3/2569 ที่ 531 ลบ. เติบโต 40% YoY และ 28% QoQ ขณะที่กำไรปกติคาดอยู่ที่ 115 ลบ. เติบโต 85% YoY และ 45% QoQ ด้วยอัตรากำไรขั้นต้น 32% สำหรับปี 2570 คาดว่า GPM จะยังอยู่ในระดับสูงประมาณ 25% โดยได้แรงขับจากโครงการศูนย์ข้อมูล โครงการทางด่วนสองชั้น หรือ Double Deck มูลค่า 3.5 หมื่นลบ. และมอเตอร์เวย์ M5 มูลค่า 3.0 หมื่นลบ. ซึ่งทั้งสองโครงการอาจสร้างมูลค่างานเสาเข็มรวมประมาณ 4.6 พันลบ. และหากแบ่งงานเท่า ๆ กันระหว่างผู้รับเหมางานเสาเข็มจดทะเบียนทั้ง 3 ราย จะคิดเป็นมูลค่างานประมาณ 1.5 พันลบ. ต่อราย เทียบกับกำลังการสร้างรายได้ต่อปีของ PYLON ที่ 2 พันลบ. ล่าสุด PYLON ได้ลงนาม NDA สำหรับ 4 โครงการศูนย์ข้อมูล และคาดว่าจะเปิดประมูลในเร็ว ๆ นี้ ซึ่งหากหลายโครงการเริ่มพร้อมกัน มูลค่างานอาจสูงกว่ากำลังการสร้างรายได้ต่อปีของบริษัท ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ forward PER ปี 2569 เพียง 9.75 เท่า และให้อัตราตอบแทนเงินปันผล 9.9% เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 16 เท่า ขณะที่ SEAFCO ซื้อขายที่ PER 7.3 เท่า และให้อัตราตอบแทนเงินปันผล 6.9% ปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ความล่าช้าในการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ และการฟื้นตัวของการลงทุนภาคเอกชนที่ล่าช้า
Pylon Public Company LimitedKasikorn Securities maintains Buy rating on PYLON with 5.20 baht target, citing piling upcycle and cheap 9.75x forward PER.
Seafco Public Company LimitedSEAFCO is mentioned only as a comparison, trading at 7.3x PER with a dividend yield, in the context of PYLON's valuation.
