การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX, Anthropic, OpenAI อาจจุดชนวนการเทขายหุ้นเทคเฉพาะกลุ่ม ไม่ใช่การร่วง 40%

เทมาเส็ก บริษัทลงทุนของรัฐบาลสิงคโปร์ เตือนว่าหากกระแสลงทุนในปัญญาประดิษฐ์หรือ AI เริ่มคลายตัว อาจกลายเป็นความเสี่ยงครั้งใหญ่ที่สุดต่อตลาดการเงินในขณะนี้ แม้ยังไม่มีสัญญาณว่าจะเกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้ โรฮิต ซิปาฮิมาลานี ประธานเจ้าหน้าที่ด้านการลงทุนของเทมาเส็ก กล่าวในงาน Milken Institute Asia Summit ที่สิงคโปร์ว่า แม้ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าการลงทุนใน AI กำลังชะลอตัวลง แต่ตลาดอาจเผชิญความผันผวนในปี 2570 โดย AI เป็นแรงหนุนสำคัญที่ช่วยให้ดัชนี S&P500 เคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ภาพรวมตลาดยังไม่แข็งแกร่งทั่วทั้งกระดาน เพราะหุ้นประมาณครึ่งหนึ่งในดัชนี Russell 3000 ร่วงลงอย่างน้อย 20% จากระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายน สะท้อนว่าการปรับตัวขึ้นของตลาดส่วนใหญ่ได้แรงหนุนจากหุ้นเพียงไม่กี่ตัว เทมาเส็กมองว่ากระแสลงทุนใน AI อาจสะดุดได้จากหลายปัจจัย เช่น ความกังวลด้านความปลอดภัยที่ทำให้ภาครัฐออกกฎควบคุมเข้มงวดขึ้น หรือลูกค้าเริ่มมองว่าการลงทุนในเทคโนโลยี AI ให้ผลตอบแทนไม่คุ้มกับเงินลงทุน ขณะเดียวกัน เทมาเส็กยังมีมุมมองเชิงบวกต่อ AI ในระยะยาว และเดินหน้าเพิ่มการลงทุนในภาคธุรกิจนี้อย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันประมาณครึ่งหนึ่งของการลงทุนด้าน AI เป็นสินทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ และบริษัทต้องการเพิ่มสัดส่วนดังกล่าวเป็นประมาณ 70-75% เพื่อให้ปรับพอร์ตได้รวดเร็วขึ้นเมื่ออุตสาหกรรม AI เปลี่ยนแปลง เนื่องจากสินทรัพย์นอกตลาดอาจใช้เวลานานกว่าในการขายหรือปรับลดสัดส่วน ทั้งนี้ เทมาเส็กได้ลงทุนในบริษัทพัฒนาโมเดล AI ที่เป็นธุรกิจเอกชน เช่น โอเพนเอไอ และแอนโทรปิก แต่ซิปาฮิมาลานีระบุว่า เทมาเส็กจะจำกัดสัดส่วนการลงทุนในบริษัทเหล่านี้ เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ปรับเปลี่ยนการลงทุนได้ยากกว่าสินทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาด

เรื่องเล่าที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางสองเรื่องเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลกกำลังสั่นคลอน หลังจากข้อมูลตลาดชี้ว่าโมเดลสหรัฐฯ มักมีต้นทุนต่อภารกิจที่ทำสำเร็จถูกกว่าคู่แข่งจากจีน ขณะที่การใช้จ่ายด้าน AI ขององค์กรกำลังทรงตัวแม้การใช้งานจะพุ่งสูงขึ้น มาร์ติน ชอร์เซมปา นักวิจัยอาวุโสจากสถาบันปีเตอร์สัน เขียนในโพสต์โซเชียลมีเดียเมื่อวันอังคารว่า ข้อมูลการวัดประสิทธิภาพจาก Artificial Analysis บ่งชี้ว่าโมเดลชั้นนำของสหรัฐฯ จากนักพัฒนาอย่าง OpenAI, Anthropic และ Google มีแนวโน้มใช้โทเคนอย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าในการทำงานที่เทียบเท่ากัน แม้ว่าโมเดลจีนอาจเสนอราคาต่อโทเคนล่วงหน้าที่ต่ำกว่า ชอร์เซมปากล่าวว่าผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมมักให้ความสนใจกับเอกสารทางเทคนิคจากห้องแล็บจีนที่เน้นการปรับปรุงสถาปัตยกรรม แต่กลับมองข้ามสิ่งที่บริษัทสหรัฐฯ มีอยู่เบื้องหลังซึ่งจะช่วยลดต้นทุนอันดับหนึ่งของพวกเขา พร้อมกับการเข้าถึงชิปฮาร์ดแวร์ที่มีประสิทธิภาพมากกว่า เขายังชี้ว่าแม้โมเดลแบบเปิดน้ำหนักสามารถดาวน์โหลดได้ฟรี แต่องค์กรธุรกิจส่วนใหญ่พึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ ซึ่งห้องแล็บจีนถูกรายงานว่าขอส่วนแบ่ง 30% จากผู้ให้บริการคลาวด์ และผลักภาระค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมไปยังผู้ใช้งานองค์กร แยกกันนั้น ชอร์เซมปาอ้างการวิเคราะห์ของอารา คาราเซียน นักเศรษฐศาสตร์หลักจากแพลตฟอร์มการเงิน AI อย่าง Ramp ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายด้าน AI ขององค์กรลดลงจริง 5.2% ในการติดตามล่าสุด แม้ปริมาณการใช้โทเคนจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยธุรกิจต่างๆ เก่งขึ้นในการเลือกสมดุลที่เหมาะสมระหว่างต้นทุนและขีดความสามารถ และใช้ประโยชน์จากการแข่งขันด้านราคาที่ดุเดือดระหว่างห้องแล็บชั้นนำของสหรัฐฯ