UBS ระบุว่า การปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในปัจจุบัน แม้จะทำให้ตลาดหวนเปรียบเทียบกับสถานการณ์ในปี 2542 แต่บริบททางเศรษฐกิจและการคลังในขณะนี้มีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ล่าสุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้นแตะระดับ 5.34% เทียบกับช่วงปี 2542 ที่อัตราผลตอบแทนเคยปรับขึ้นใกล้ระดับ 5.8% ท่ามกลางกระแสการลงทุนที่ขยายตัวอย่างมากในยุคดอทคอม UBS ระบุว่า การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI ในปัจจุบัน มีลักษณะคล้ายคลึงบางส่วนกับการเร่งลงทุนในโครงข่ายโทรคมนาคมช่วงยุคดอทคอม แต่ปัจจัยพื้นฐานด้านเศรษฐกิจและการคลังของสหรัฐในปัจจุบันแตกต่างจากช่วงเวลาดังกล่าวอย่างชัดเจน โดยในปี 2542 สหรัฐอยู่ในภาวะงบประมาณเกินดุล ขณะที่ปัจจุบันสหรัฐมีการขาดดุลงบประมาณมากกว่า 6% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ หรือ GDP ส่งผลให้ตลาดต้องรองรับปริมาณหนี้ระยะยาวในระดับที่สูงขึ้นอย่างมาก UBS ประเมินว่า ภาวะดังกล่าวอาจเป็นปัจจัยทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงทรงตัวในระดับสูง แม้ธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด จะชะลอหรือหยุดการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินก็ตาม
UBS Group AGUBS says large US deficits force the market to absorb more long-term debt, which could keep Treasury yields elevated even if the Fed slows policy changes.
