← ภาพรวม Newmont Goldcorp

Newmont Goldcorp vs Crude Oil WTI Futures: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

สรุปจากข่าวทุกสัปดาห์ · เดือน · ไตรมาส เทียบกันตามช่วงเวลา

Newmont Goldcorp Corp (NEM)

Q3 2026
▲2▼2

นิวมอนต์ไตรมาส 3: กระแสเงินสดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ชนะคดี แต่ตลาดทองคำขาลงและแรงกดดันด้านต้นทุน

  • กระแสเงินสดอิสระสูงสุดเป็นประวัติการณ์และกำไรแข็งแกร่ง นิวมอนต์สร้างกระแสเงินสดอิสระสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.2 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 โดยได้แรงหนุนจากกำไรที่แข็งแกร่ง สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความสามารถของบริษัทในการสร้างกระแสเงินสดแม้ราคาทองคำจะผันผวนมากขึ้น

    ชี้ให้เห็นผลลัพธ์ทางการเงินเชิงบวกที่สำคัญซึ่งสนับสนุนหุ้น

  • ข้อพิพาททางกฎหมายยุติกับบาร์ริก นิวมอนต์ยุติข้อพิพาท Nevada Gold Mines และ Fourmile กับบาร์ริก ซึ่งขจัดความไม่แน่นอนทางกฎหมาย สิ่งนี้สนับสนุนโครงการเติบโตในอนาคตเช่น Lihir และปรับปรุงแนวโน้มการดำเนินงานของบริษัท

    ขจัดอุปสรรคสำคัญและสนับสนุนแนวโน้มการเติบโตในอนาคต

  • ตลาดทองคำขาลงและแนวโน้มการผลิตที่ลดลง ทองคำเข้าสู่ตลาดขาลง โดย BofA คาดการณ์ว่าจะเป็นปีที่สูญเสีย นิวมอนต์ให้แนวโน้มการผลิตปี 2026 ลดลงเหลือ 5.26 ล้านออนซ์ ขณะที่ต้นทุนพุ่งขึ้นเป็น 1,680 ดอลลาร์ต่อออนซ์ บีบอัตรากำไร

    กดดันความสามารถในการทำกำไรและความรู้สึกของนักลงทุนโดยตรง

  • การปฏิรูปกฎหมายเหมืองแร่ของกานาและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น การปฏิรูปกฎหมายเหมืองแร่ของกานาคุกคามเงื่อนไขทางการคลัง ซึ่งอาจเพิ่มภาษีหรือค่าภาคหลวง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นยังกดดันราคาทองคำและหุ้นนิวมอนต์ ขณะที่การชำระหนี้กับบาร์ริกมูลค่า 1.95 พันล้านดอลลาร์เป็นการไหลออกของเงินสดครั้งใหญ่

    นำมาซึ่งอุปสรรคด้านกฎระเบียบและ macroeconomic ใหม่

กันยายน 2026
▲2▼2

กระแสเงินสดที่พุ่งสูงของ Newmont และความชัดเจนของ Fourmile ชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนและผลผลิตในปี 2026

  • ผลผลิตปี 2026 ลดลงและต้นทุนพุ่งสูง Newmont คาดการณ์ผลผลิตทองคำปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 5.26 ล้านออนซ์ ลดลงจาก 5.89 ล้านออนซ์ในปี 2025 และต้นทุนรวมที่ยั่งยืน (all-in sustaining costs) พุ่งขึ้นเป็น $1,680 ต่อออนซ์ จาก $1,358 ปริมาณการขายที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้นกดดันอัตรากำไร ส่งผลให้ราคาหุ้นอ่อนตัว

    นี่คือปัจจัยพื้นฐานใหม่หลักที่เป็นแรงกดดันต่อ NEM ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อกำไรและกระแสเงินสดในอนาคต

  • กระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $2.2 พันล้าน Newmont สร้างกระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $2.2 พันล้าน เพิ่มขึ้น 29% จากปีก่อน โดยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ $2.9 พันล้าน การสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งช่วยสนับสนุนเงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และการลดหนี้ ทำให้หุ้นน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุน

    สิ่งนี้แสดงความสามารถของบริษัทในการเปลี่ยนราคาทองคำที่สูงให้เป็นเงินสดจริง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อมูลค่าของผู้ถือหุ้น

  • ความเป็นเจ้าของ Fourmile ได้รับการคลี่คลายกับ Barrick Newmont ตกลงเงื่อนไขความเป็นเจ้าของโครงการ Fourmile กับ Barrick ซึ่งขจัดความไม่แน่นอนสำคัญออกไป UBS กล่าวว่าตลาดยังไม่ได้ให้มูลค่ากับแหล่งทรัพยากรคุณภาพสูงในเนวาดานี้อย่างเต็มที่ ซึ่งอาจเพิ่มผลผลิตและการเติบโตในอนาคตโดยไม่มีเงื่อนไขทางกฎหมายที่เคยคลุมเครือ

    สิ่งนี้ทำให้สินทรัพย์เพื่อการเติบโตในระยะยาวชัดเจนขึ้นและลดความเสี่ยง ซึ่งอาจเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนและมูลค่าหุ้น

  • อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นกดดันทองคำและ NEM หุ้น Newmont ร่วง 4.4% ขณะที่ราคาทองคำลดลง 3% จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่พุ่งสูง อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้ทองคำน่าสนใจน้อยลงเพราะไม่มีดอกเบี้ย ดังนั้นราคาทองคำที่ลดลงจึงลดรายได้และกระแสเงินสดของ Newmont โดยตรง

    สิ่งนี้เน้นให้เห็นแรงภายนอกสำคัญ คือ อัตราดอกเบี้ย ซึ่งสามารถเคลื่อนไหวราคาทองคำและหุ้น Newmont ได้อย่างรวดเร็ว

ล่าสุด
▲2▼2

กระแสเงินสดที่พุ่งสูงของ Newmont และความชัดเจนของ Fourmile ชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนและผลผลิตในปี 2026

  • ผลผลิตปี 2026 ลดลงและต้นทุนพุ่งสูง Newmont คาดการณ์ผลผลิตทองคำปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 5.26 ล้านออนซ์ ลดลงจาก 5.89 ล้านออนซ์ในปี 2025 และต้นทุนรวมที่ยั่งยืน (all-in sustaining costs) พุ่งขึ้นเป็น $1,680 ต่อออนซ์ จาก $1,358 ปริมาณการขายที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้นกดดันอัตรากำไร ส่งผลให้ราคาหุ้นอ่อนตัว

    นี่คือปัจจัยพื้นฐานใหม่หลักที่เป็นแรงกดดันต่อ NEM ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อกำไรและกระแสเงินสดในอนาคต

  • กระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $2.2 พันล้าน Newmont สร้างกระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $2.2 พันล้าน เพิ่มขึ้น 29% จากปีก่อน โดยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ $2.9 พันล้าน การสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งช่วยสนับสนุนเงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และการลดหนี้ ทำให้หุ้นน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุน

    สิ่งนี้แสดงความสามารถของบริษัทในการเปลี่ยนราคาทองคำที่สูงให้เป็นเงินสดจริง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อมูลค่าของผู้ถือหุ้น

  • ความเป็นเจ้าของ Fourmile ได้รับการคลี่คลายกับ Barrick Newmont ตกลงเงื่อนไขความเป็นเจ้าของโครงการ Fourmile กับ Barrick ซึ่งขจัดความไม่แน่นอนสำคัญออกไป UBS กล่าวว่าตลาดยังไม่ได้ให้มูลค่ากับแหล่งทรัพยากรคุณภาพสูงในเนวาดานี้อย่างเต็มที่ ซึ่งอาจเพิ่มผลผลิตและการเติบโตในอนาคตโดยไม่มีเงื่อนไขทางกฎหมายที่เคยคลุมเครือ

    สิ่งนี้ทำให้สินทรัพย์เพื่อการเติบโตในระยะยาวชัดเจนขึ้นและลดความเสี่ยง ซึ่งอาจเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนและมูลค่าหุ้น

  • อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นกดดันทองคำและ NEM หุ้น Newmont ร่วง 4.4% ขณะที่ราคาทองคำลดลง 3% จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่พุ่งสูง อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้ทองคำน่าสนใจน้อยลงเพราะไม่มีดอกเบี้ย ดังนั้นราคาทองคำที่ลดลงจึงลดรายได้และกระแสเงินสดของ Newmont โดยตรง

    สิ่งนี้เน้นให้เห็นแรงภายนอกสำคัญ คือ อัตราดอกเบี้ย ซึ่งสามารถเคลื่อนไหวราคาทองคำและหุ้น Newmont ได้อย่างรวดเร็ว

สิงหาคม 2026
▲3

Newmont ตกลงยุติข้อพิพาท Nevada หลังกระแสเงินสด Q2 ทำสถิติสูงสุด

  • ข้อพิพาท Nevada Gold Mines ยุติลง Newmont จ่ายเงิน 1.95 พันล้านดอลลาร์ให้ Barrick เพื่อยุติข้อพิพาท Nevada Gold Mines โดยได้โครงการ Mike และ Fiberline และตกลงให้ Barrick เข้าจดทะเบียน IPO ในอเมริกาเหนือ การยุติครั้งนี้ช่วยขจัดความไม่แน่นอนทางกฎหมายครั้งใหญ่และทำให้กระแสเงินสดคาดการณ์ได้ง่ายขึ้น

    นี่คือเหตุการณ์ใหม่ที่ใหญ่ที่สุด ช่วยขจัดความเสี่ยงทางกฎหมายที่เคยกดดันราคาหุ้น

  • กระแสเงินสดอิสระและกำไร Q2 ทำสถิติสูงสุด Newmont รายงานกระแสเงินสดอิสระไตรมาส 2 ทำสถิติสูงสุดที่ 2.2 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงที่ 2.10 ดอลลาร์ ได้แรงหนุนจากราคาทองคำที่สูงกว่า 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งช่วยสนับสนุนธุรกิจและการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น

    นี่คือข้อมูลทางการเงินใหม่ของงวดนี้ แสดงถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง

  • ทองคำพุ่งแรงและ Fed ยอมรับเงินเฟ้อได้ ราคาทองคำยังคงพุ่งขึ้นต่อเนื่อง และการที่ Federal Reserve ยอมรับเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายได้ช่วยหนุนความต้องการทองคำและหุ้นเหมืองทองคำ ฉากหลังเศรษฐกิจมหภาคนี้ช่วยเพิ่มรายได้และความต้องการหุ้นของ Newmont

    นี่คือพัฒนาการใหม่ของเศรษฐกิจมหภาคที่หนุนรายได้และความต้องการหุ้นของ Newmont โดยตรง

  • กระแสเงินสดไหลออกและอำนาจทดสอบราคาทองคำ การจ่ายเงินเพื่อยุติข้อพิพาท 1.95 พันล้านดอลลาร์ถือเป็นกระแสเงินสดไหลออกที่มีนัยสำคัญ และชะตากรรมของ Newmont ยังคงผูกพันอย่างหนักกับราคาทองคำที่ผันผวน โดยทั่วไปหุ้นเหมืองจะขยายการเคลื่อนไหวของราคาทองคำทั้งขาขึ้นและขาลง จึงเป็นความเสี่ยงสองทาง

    นี่คือปัจจัยถ่วงหลัก ชี้ให้เห็นต้นทุนกระแสเงินสดและความเสี่ยงจากความผันผวนที่ยังมีอยู่

▲2

ราคาทองคำพุ่งและการที่ Fed ยอมรับเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายหนุน Newmont โดยยังมีข้อตกลงที่ Nevada ที่รออยู่

  • ราคาทองคำพุ่งหนุนรายได้และกระแสเงินสด ทองคำทะลุ 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ดัน VanEck Gold Miners ETF ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบทศวรรษ Newmont ในฐานะหุ้นหลักได้รับประโยชน์เพราะราคาทองคำที่สูงขึ้นเพิ่มรายได้และกระแสเงินสดโดยตรง และหุ้นเหมืองทองมักเคลื่อนไหวประมาณสองเท่าของทองคำ

    นี่คือเหตุผลหลักที่ NEM เคลื่อนไหว: ราคาทองคำที่สูงขึ้นเพิ่มกำไร

  • การที่ Fed ยอมรับเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายหนุนทองคำ นักกลยุทธ์ของ JPMorgan กล่าวว่า Fed ยอมรับเงินเฟ้อที่สูงกว่า 2% อย่างเงียบๆ เพื่อบริหารหนี้ ซึ่งทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าและทำให้ทองคำน่าสนใจมากขึ้นในฐานะที่เก็บมูลค่า ซึ่งหนุนอุปสงค์ทองคำและหุ้น Newmont

    สิ่งนี้อธิบายแรงขับเคลื่อนมหภาคสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการขึ้นของทองคำและกำไรของ NEM

▲4

Newmont จ่าย $1.95B เพื่อยุติข้อพิพาท Nevada และปลดล็อก IPO ของ Barrick

  • ข้อพิพาท Nevada Gold Mines ยุติลง; Newmont จ่าย $1.95B Newmont และ Barrick ยุติข้อพิพาททั้งหมดเกี่ยวกับกิจการร่วมค้า Nevada Newmont จะจ่าย $1.95 billion ให้ Barrick และเพิ่มโครงการ Mike และ Fiberline ของตน ขณะที่ Barrick เพิ่ม Fourmile สินทรัพย์รวมกันนี้ถือทองคำเกือบ 100 ล้านออนซ์ การยุติครั้งนี้ขจัดความไม่แน่นอนทางกฎหมายและการดำเนินงานที่สำคัญ ทำให้กระแสเงินสดในอนาคตของ Newmont คาดการณ์ได้ง่ายขึ้น

    นี่เป็นเหตุการณ์ใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในงวดนี้ และเปลี่ยนความเสี่ยงและแนวโน้มเงินสดของ NEM โดยตรง

  • Newmont อนุมัติ IPO ในอเมริกาเหนือของ Barrick Newmont ยินยอมให้ Barrick แยกสินทรัพย์ทองคำในอเมริกาเหนือออกเป็น IPO ภายในปีนี้ ซึ่งเปิดทางให้ Barrick ปรับโครงสร้าง และ Newmont ยังคงถือหุ้นในกิจการ Nevada ที่ขยายใหญ่ขึ้น สำหรับ Newmont แล้ว นี่เป็นการล็อกความเป็นหุ้นส่วนที่ชัดเจนขึ้นและมูลค่าที่อาจได้จากบริษัทมหาชนใหม่

    เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างใหม่ที่ส่งผลต่อความเป็นเจ้าของและทางเลือกในอนาคตของ Newmont

  • Newmont คงสัดส่วน 8.2% ใน Awalé Resources Newmont ลงทุน $1.69 million ใน Awalé Resources เพื่อรักษาสัดส่วนการถือหุ้น 8.2% Awalé ระดมทุนได้ $20.7 million เพื่อสำรวจโครงการ Odienné ใน Côte d'Ivoire นี่เป็นการเดิมพันเล็กแต่ต่อเนื่องต่อการค้นพบทองคำในอนาคต แสดงว่า Newmont ยังคงให้เงินสนับสนุนการเติบโตระยะเริ่มต้นแม้จะลดต้นทุนในด้านอื่น

    เป็นการลงทุนใหม่ที่บ่งชี้กลยุทธ์การสำรวจระยะยาวของ Newmont

  • กระแสเงินสดอิสระและกำไรไตรมาส 2 สูงสุดเป็นประวัติการณ์และเกินคาด Newmont รายงานกระแสเงินสดอิสระไตรมาส 2 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $2.2 billion และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงที่ $2.10 เกินคาดการณ์ ราคาทองคำที่ขายได้จริงสูงกว่า $4,400 ต่อออนซ์เป็นตัวขับเคลื่อนผลลัพธ์ การสร้างเงินสดที่แข็งแกร่งสนับสนุนเงินปันผลและช่วยให้จ่ายเงิน $1.95 billion ให้ Barrick ได้โดยไม่ตึงงบดุล

    เป็นเรื่องใหม่ในงวดนี้ และแสดงความแข็งแกร่งทางการเงินที่อยู่เบื้องหลังดีล Nevada

กรกฎาคม 2026
▼3▲1

ตลาดหมีทองคำและแรงกดดันด้านต้นทุนฉุด Newmont แม้มีโครงการเติบโต

  • ตลาดหมีทองคำและปริมาณผลิตที่ลดลงกดดันอัตรากำไร ทองคำเข้าสู่ตลาดหมี โดยร่วงลงกว่า 25% จากจุดสูงสุด ขณะที่ Newmont คาดการณ์ปริมาณผลิตปี 2026 ลดลงเหลือ 5.3 ล้านออนซ์ และต้นทุนเพิ่มขึ้นถึง $1,680 ต่อออนซ์ แรงกดดันด้านอัตรากำไรนี้ทำให้หุ้นร่วง 14.9% ในเดือนมิถุนายน และยังคงเป็นปัจจัยลบสำคัญ

    นี่คือสาเหตุหลักที่ทำให้หุ้นร่วงลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ และเป็นบริบทสำหรับช่วงเวลานี้

  • การ overhaul กฎหมายเหมืองของกานาคุกคามเงื่อนไขทางการคลังของ Newmont กานาวางแผนจำกัดการต่ออายุสัมปทานไว้ที่ 10 ปี และยกเลิกข้อตกลงเสถียรภาพที่ล็อกภาษีและค่าภาคหลวง ข้อตกลงที่มีอยู่ของ Newmont จะหมดอายุในปี 2027 ดังนั้นสิ่งนี้อาจเพิ่มต้นทุนและความไม่แน่นอนสำหรับการดำเนินงานในกานา

    นี่คือความเสี่ยงด้านกฎระเบียบใหม่ที่อาจส่งผลลบต่อกำไรในอนาคตและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

  • BofA คาดการณ์ว่าทองคำจะเสียปีนี้ กดดันอุปสงค์นักขุด Bank of America คาดว่าทองคำจะแกว่งตัวหรือร่วงลงอีกในปี 2026 แนะนำนักลงทุนหลีกเลี่ยงการไล่ราคาโลหะนี้ สิ่งนี้ลดอุปสงค์สำหรับนักขุดทองอย่าง Newmont แม้ BofA ยังมองว่า Newmont เป็นตัวเลือกที่แข็งแกร่งที่สุดเมื่อเทียบกับนักขุดรายใหญ่รายอื่น

    มุมมองนักวิเคราะห์นี้ตอกย้ำแนวโน้มอุปสงค์เชิงลบสำหรับทองคำ และส่งผลโดยตรงต่อมูลค่าที่รับรู้ของ NEM

  • โครงการ Lihir และกระแสเงินสด Q2 ที่แข็งแกร่งสนับสนุนการเติบโตระยะยาว Newmont เปิดเผยโครงการ Lihir nearshore barrier ซึ่งคาดว่าจะปลดล็อกทองคำได้กว่า 5 ล้านออนซ์ตั้งแต่ปี 2028 และรายงานกระแสเงินสดอิสระ Q2 สูงเป็นประวัติการณ์ที่ $2.2 พันล้าน สิ่งนี้แสดงถึงความแข็งแกร่งในการดำเนินงานและศักยภาพการเติบโตในอนาคต

    นี่คือพัฒนาการเชิงบวกใหม่ที่เน้นความสามารถของ Newmont ในการสร้างกระแสเงินสดและเพิ่มปริมาณผลิต ซึ่งช่วยต้านความรู้สึกเชิงลบบางส่วน

▼3▲1

ตลาดหมีทองคำและแรงกดดันด้านต้นทุนฉุด Newmont แม้มีโครงการเติบโต

  • ตลาดหมีทองคำและปริมาณผลิตที่ลดลงกดดันอัตรากำไร ทองคำเข้าสู่ตลาดหมี โดยร่วงลงกว่า 25% จากจุดสูงสุด ขณะที่ Newmont คาดการณ์ปริมาณผลิตปี 2026 ลดลงเหลือ 5.3 ล้านออนซ์ และต้นทุนเพิ่มขึ้นถึง $1,680 ต่อออนซ์ แรงกดดันด้านอัตรากำไรนี้ทำให้หุ้นร่วง 14.9% ในเดือนมิถุนายน และยังคงเป็นปัจจัยลบสำคัญ

    นี่คือสาเหตุหลักที่ทำให้หุ้นร่วงลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ และเป็นบริบทสำหรับช่วงเวลานี้

  • การ overhaul กฎหมายเหมืองของกานาคุกคามเงื่อนไขทางการคลังของ Newmont กานาวางแผนจำกัดการต่ออายุสัมปทานไว้ที่ 10 ปี และยกเลิกข้อตกลงเสถียรภาพที่ล็อกภาษีและค่าภาคหลวง ข้อตกลงที่มีอยู่ของ Newmont จะหมดอายุในปี 2027 ดังนั้นสิ่งนี้อาจเพิ่มต้นทุนและความไม่แน่นอนสำหรับการดำเนินงานในกานา

    นี่คือความเสี่ยงด้านกฎระเบียบใหม่ที่อาจส่งผลลบต่อกำไรในอนาคตและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

  • BofA คาดการณ์ว่าทองคำจะเสียปีนี้ กดดันอุปสงค์นักขุด Bank of America คาดว่าทองคำจะแกว่งตัวหรือร่วงลงอีกในปี 2026 แนะนำนักลงทุนหลีกเลี่ยงการไล่ราคาโลหะนี้ สิ่งนี้ลดอุปสงค์สำหรับนักขุดทองอย่าง Newmont แม้ BofA ยังมองว่า Newmont เป็นตัวเลือกที่แข็งแกร่งที่สุดเมื่อเทียบกับนักขุดรายใหญ่รายอื่น

    มุมมองนักวิเคราะห์นี้ตอกย้ำแนวโน้มอุปสงค์เชิงลบสำหรับทองคำ และส่งผลโดยตรงต่อมูลค่าที่รับรู้ของ NEM

  • โครงการ Lihir และกระแสเงินสด Q2 ที่แข็งแกร่งสนับสนุนการเติบโตระยะยาว Newmont เปิดเผยโครงการ Lihir nearshore barrier ซึ่งคาดว่าจะปลดล็อกทองคำได้กว่า 5 ล้านออนซ์ตั้งแต่ปี 2028 และรายงานกระแสเงินสดอิสระ Q2 สูงเป็นประวัติการณ์ที่ $2.2 พันล้าน สิ่งนี้แสดงถึงความแข็งแกร่งในการดำเนินงานและศักยภาพการเติบโตในอนาคต

    นี่คือพัฒนาการเชิงบวกใหม่ที่เน้นความสามารถของ Newmont ในการสร้างกระแสเงินสดและเพิ่มปริมาณผลิต ซึ่งช่วยต้านความรู้สึกเชิงลบบางส่วน

Q2 2026
▲3

โครงการเติบโตของ Newmont คืบหน้า ขณะที่ราคาทองคำร่วงทดสอบความเชื่อมั่นนักลงทุน

  • โครงการ Red Chris Block Cave คืบหน้าด้วยการสนับสนุนจากหน่วยงานกำกับดูแลและรัฐบาล Newmont ได้รับการอนุมัติที่สำคัญจากหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับโครงการ Red Chris Block Cave และแคนาดาให้เงินสนับสนุน 500 ล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนโครงการนี้ ซึ่งจะขยายอายุเหมืองไปถึงกลางทศวรรษ 2040 เพิ่มผลผลิตทองแดงและทองคำในอนาคต และเสริมความแข็งแกร่งให้กับเหตุผลทางธุรกิจ ผลักดันราคา NEM ให้ปรับขึ้นจากแนวโน้มการเติบโต

    นี่คือความคืบหน้าใหม่ที่เป็นรูปธรรมซึ่งช่วยเสริมศักยภาพการผลิตและกระแสเงินสดในระยะยาวของ Newmont โดยตรง

  • งบดุลที่แข็งแกร่งและการคืนทุนของ Newmont โดดเด่น Newmont ใช้ราคาทองคำที่สูงในการชำระหนี้ จนมีสถานะเงินสดสุทธิ 2.06 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 บริษัทให้ความสำคัญกับเงินปันผลปีละ 1.1 พันล้านดอลลาร์และการซื้อหุ้นคืน 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยหนุนราคาหุ้นโดยการคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้นและลดความเสี่ยง

    สิ่งนี้เน้นย้ำความแข็งแกร่งทางการเงินและการดำเนินการที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้นของ Newmont ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนและราคาหุ้น

  • ราคาทองคำร่วงสร้างโอกาสซื้อ แต่ยังมีแรงกดดันระยะสั้น ทองคำร่วงหนักที่สุดในรอบ 13 ปี โดยลดลง 15% ในไตรมาส 2 ปี 2026 จากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการขึ้นดอกเบี้ย แม้จะกดดันกำไรของเหมืองทองคำ แต่นักวิตามองว่าเป็นโอกาสซื้อสำหรับนักลงทุนระยะยาว โดยอ้างอิงสภาพคล่อง 12.8 พันล้านดอลลาร์ของ Newmont และความต้องการของธนาคารกลางที่ยังมีอยู่

    สิ่งนี้อธิบายการร่วงลงของราคาทองคำล่าสุดและผลกระทบสองด้านต่อ NEM: แรงกดดันระยะสั้นแต่เป็นจุดเข้าที่เป็นไปได้ในระยะยาว

  • การปรับโครงสร้างผู้บริหารและเรื่องราวการประเมินค่าต่ำเกินไปดึงความสนใจ Newmont ปรับคณะผู้บริหารด้วย CFO, COO และ CTO คนใหม่ มีผลตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 หุ้นถูกมองว่าต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง 38.7% โดยอิงจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมที่ 177 ดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลและโครงการเพิ่มประสิทธิภาพ แม้ว่าเกรดแร่ที่ลดลงและต้นทุน ESG ที่เพิ่มขึ้นจะเป็นความเสี่ยง

    การเปลี่ยนแปลงผู้นำครั้งใหม่และช่องว่างการประเมินมูลค่านี้อาจกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนและการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น หากตลาดประเมินหุ้นใหม่

มิถุนายน 2026
▲3

โครงการเติบโตของ Newmont คืบหน้า ขณะที่ราคาทองคำร่วงทดสอบความเชื่อมั่นนักลงทุน

  • โครงการ Red Chris Block Cave คืบหน้าด้วยการสนับสนุนจากหน่วยงานกำกับดูแลและรัฐบาล Newmont ได้รับการอนุมัติที่สำคัญจากหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับโครงการ Red Chris Block Cave และแคนาดาให้เงินสนับสนุน 500 ล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนโครงการนี้ ซึ่งจะขยายอายุเหมืองไปถึงกลางทศวรรษ 2040 เพิ่มผลผลิตทองแดงและทองคำในอนาคต และเสริมความแข็งแกร่งให้กับเหตุผลทางธุรกิจ ผลักดันราคา NEM ให้ปรับขึ้นจากแนวโน้มการเติบโต

    นี่คือความคืบหน้าใหม่ที่เป็นรูปธรรมซึ่งช่วยเสริมศักยภาพการผลิตและกระแสเงินสดในระยะยาวของ Newmont โดยตรง

  • งบดุลที่แข็งแกร่งและการคืนทุนของ Newmont โดดเด่น Newmont ใช้ราคาทองคำที่สูงในการชำระหนี้ จนมีสถานะเงินสดสุทธิ 2.06 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 บริษัทให้ความสำคัญกับเงินปันผลปีละ 1.1 พันล้านดอลลาร์และการซื้อหุ้นคืน 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยหนุนราคาหุ้นโดยการคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้นและลดความเสี่ยง

    สิ่งนี้เน้นย้ำความแข็งแกร่งทางการเงินและการดำเนินการที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้นของ Newmont ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนและราคาหุ้น

  • ราคาทองคำร่วงสร้างโอกาสซื้อ แต่ยังมีแรงกดดันระยะสั้น ทองคำร่วงหนักที่สุดในรอบ 13 ปี โดยลดลง 15% ในไตรมาส 2 ปี 2026 จากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการขึ้นดอกเบี้ย แม้จะกดดันกำไรของเหมืองทองคำ แต่นักวิตามองว่าเป็นโอกาสซื้อสำหรับนักลงทุนระยะยาว โดยอ้างอิงสภาพคล่อง 12.8 พันล้านดอลลาร์ของ Newmont และความต้องการของธนาคารกลางที่ยังมีอยู่

    สิ่งนี้อธิบายการร่วงลงของราคาทองคำล่าสุดและผลกระทบสองด้านต่อ NEM: แรงกดดันระยะสั้นแต่เป็นจุดเข้าที่เป็นไปได้ในระยะยาว

  • การปรับโครงสร้างผู้บริหารและเรื่องราวการประเมินค่าต่ำเกินไปดึงความสนใจ Newmont ปรับคณะผู้บริหารด้วย CFO, COO และ CTO คนใหม่ มีผลตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 หุ้นถูกมองว่าต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง 38.7% โดยอิงจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมที่ 177 ดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลและโครงการเพิ่มประสิทธิภาพ แม้ว่าเกรดแร่ที่ลดลงและต้นทุน ESG ที่เพิ่มขึ้นจะเป็นความเสี่ยง

    การเปลี่ยนแปลงผู้นำครั้งใหม่และช่องว่างการประเมินมูลค่านี้อาจกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนและการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น หากตลาดประเมินหุ้นใหม่

▲3

โครงการเติบโตของ Newmont คืบหน้า ขณะที่ราคาทองคำร่วงทดสอบความเชื่อมั่นนักลงทุน

  • โครงการ Red Chris Block Cave คืบหน้าด้วยการสนับสนุนจากหน่วยงานกำกับดูแลและรัฐบาล Newmont ได้รับการอนุมัติที่สำคัญจากหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับโครงการ Red Chris Block Cave และแคนาดาให้เงินสนับสนุน 500 ล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนโครงการนี้ ซึ่งจะขยายอายุเหมืองไปถึงกลางทศวรรษ 2040 เพิ่มผลผลิตทองแดงและทองคำในอนาคต และเสริมความแข็งแกร่งให้กับเหตุผลทางธุรกิจ ผลักดันราคา NEM ให้ปรับขึ้นจากแนวโน้มการเติบโต

    นี่คือความคืบหน้าใหม่ที่เป็นรูปธรรมซึ่งช่วยเสริมศักยภาพการผลิตและกระแสเงินสดในระยะยาวของ Newmont โดยตรง

  • งบดุลที่แข็งแกร่งและการคืนทุนของ Newmont โดดเด่น Newmont ใช้ราคาทองคำที่สูงในการชำระหนี้ จนมีสถานะเงินสดสุทธิ 2.06 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 บริษัทให้ความสำคัญกับเงินปันผลปีละ 1.1 พันล้านดอลลาร์และการซื้อหุ้นคืน 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยหนุนราคาหุ้นโดยการคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้นและลดความเสี่ยง

    สิ่งนี้เน้นย้ำความแข็งแกร่งทางการเงินและการดำเนินการที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้นของ Newmont ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนและราคาหุ้น

  • ราคาทองคำร่วงสร้างโอกาสซื้อ แต่ยังมีแรงกดดันระยะสั้น ทองคำร่วงหนักที่สุดในรอบ 13 ปี โดยลดลง 15% ในไตรมาส 2 ปี 2026 จากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการขึ้นดอกเบี้ย แม้จะกดดันกำไรของเหมืองทองคำ แต่นักวิตามองว่าเป็นโอกาสซื้อสำหรับนักลงทุนระยะยาว โดยอ้างอิงสภาพคล่อง 12.8 พันล้านดอลลาร์ของ Newmont และความต้องการของธนาคารกลางที่ยังมีอยู่

    สิ่งนี้อธิบายการร่วงลงของราคาทองคำล่าสุดและผลกระทบสองด้านต่อ NEM: แรงกดดันระยะสั้นแต่เป็นจุดเข้าที่เป็นไปได้ในระยะยาว

  • การปรับโครงสร้างผู้บริหารและเรื่องราวการประเมินค่าต่ำเกินไปดึงความสนใจ Newmont ปรับคณะผู้บริหารด้วย CFO, COO และ CTO คนใหม่ มีผลตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 หุ้นถูกมองว่าต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง 38.7% โดยอิงจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมที่ 177 ดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลและโครงการเพิ่มประสิทธิภาพ แม้ว่าเกรดแร่ที่ลดลงและต้นทุน ESG ที่เพิ่มขึ้นจะเป็นความเสี่ยง

    การเปลี่ยนแปลงผู้นำครั้งใหม่และช่องว่างการประเมินมูลค่านี้อาจกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนและการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น หากตลาดประเมินหุ้นใหม่

Crude Oil WTI Futures (WTI.COMM)

ล่าสุด
▲2▼2

ข้อตกลงฮอร์มุซถูกปฏิเสธ การปล่อยทุนสำรองของ G7 จำกัดความผันผวนของ WTI จากสงคราม

  • ทรัมป์ปฏิเสธข้อตกลงเปิดช่องแคบฮอร์มุซของอิหร่าน ทรัมป์เรียกข้อเสนอของอิหร่านในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งว่ายอมรับไม่ได้ และกล่าวว่าเขาอาจโจมตีอิหร่านอีกครั้งหลังการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน เมื่อเส้นทางน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลกยังคงถูกขัดขวาง เทรดเดอร์ยังคงจ่ายเพิ่มสำหรับความเสี่ยงที่อุปทานจากอ่าวจะถูกตัดขาดต่อไป ซึ่งดันราคา WTI สูงขึ้น

    นี่คือเหตุการณ์ใหม่หลักของช่วงนี้ที่ทำให้ราคาน้ำมันยังมีส่วนชดเชยความเสี่ยงจากสงคราม

  • G7 และ IEA ตกลงปล่อยทุนสำรอง 100 ล้านบาร์เรล G7 ตกลงปล่อยน้ำมันดิบและดีเซลจากทุนสำรองฉุกเฉินได้ถึง 100 ล้านบาร์เรล โดยดีเซลส่วนใหญ่จะออกสู่ตลาดภายใน 20 วัน บาร์เรลเพิ่มเติมที่เข้าสู่ตลาดช่วยบรรเทาการขาดแคลนที่เคยดันราคาสูงขึ้น และฉุด WTI ลงสู่ระดับประมาณ 90 ดอลลาร์

    นี่คือแรงถ่วงใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในรอบนี้ โดยเพิ่มอุปทานโดยตรงเพื่อต้านการพุ่งขึ้นจากสงคราม

  • การส่งออกจากตะวันออกกลางฟื้นตัวเกินระดับก่อนสงคราม ซาอุดีอาระเบียกลับมาเดินเครื่องท่อส่งตะวันออก-ตะวันตกและการขนถ่ายที่ยานบู และการส่งออกในภูมิภาคแซงระดับก่อนสงครามในหลายวันช่วงปลายเดือนกันยายน อารัมโคยังลดราคาขายในเอเชียสำหรับเดือนพฤศจิกายนลง 3 ดอลลาร์ บาร์เรลที่ไหลกลับมาอีกครั้งกดดันราคาที่สูงขึ้น แม้เรือบรรทุกในฮอร์มุซยังคงถูกโจมตี

    อุปทานที่ฟื้นตัวเป็นแรงหลักที่ชดเชยความเสี่ยงจากสงคราม และอธิบายการย่อตัวของ WTI

  • จีนหยุดการส่งออกเชื้อเพลิงในเดือนตุลาคม; OPEC+ คงโควตา จีนสั่งให้โรงกลั่นหยุดส่งออกเชื้อเพลิงสำเร็จรูปในเดือนตุลาคมเพื่อปกป้องอุปทานในประเทศ ทำให้ตลาดเชื้อเพลิงโลกตึงตัวขึ้น OPEC+ ยังตกลงคงโควตาเดือนพฤศจิกายนไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่ผลผลิตจริงในอ่าวต่ำกว่าระดับก่อนสงครามประมาณ 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ทำให้อุปทานน้ำมันดิบตึงตัว

    ข้อจำกัดอุปทานใหม่เหล่านี้กดดันให้น้ำมันดิบปรับขึ้น แม้จะมีการปล่อยทุนสำรอง

Q3 2026
▼3▲1

น้ำมันพุ่งขึ้นจากอุปทานตะวันออกกลางสะดุด แล้วอ่อนแรงลงจาก OPEC+ และอุปสงค์ที่อ่อนแอ

  • อุปทานตะวันออกกลางหยุดชะงัก ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านล่มสลาย ทำให้การจราจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก และการโจมตีของกลุ่มฮูตีลุกลามไปยังทะเลแดง สต็อกน้ำมันของสหรัฐฯ ลดลงต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2018 และคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ลดลงต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1983 ดันราคา WTI ขึ้นเหนือ 105 ดอลลาร์ชั่วคราว

    ประเด็นนี้อธิบายแรงหนุนหลักที่ดันราคาสูงขึ้นในช่วงไตรมาสนี้

  • OPEC+ เพิ่มกำลังผลิต และรัสเซียส่งออกพุ่ง OPEC+ ยังคงเพิ่มกำลังผลิต และการส่งออกของรัสเซียแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 สิ่งนี้เพิ่มอุปทานเข้าสู่ตลาด ต้านทานต่อเหตุขัดข้องด้านอุปทาน และจำกัดการปรับขึ้นของราคาน้ำมัน

    ประเด็นนี้แสดงถึงปัจจัยถ่วงดุลด้านอุปทานหลักที่จำกัดการพุ่งขึ้นของราคา

  • อุปสงค์ถูกทำลาย และการนำเข้าของจีนอ่อนแอ การทำลายอุปสงค์แตะระดับ 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน และจีนลดการนำเข้า IEA ปรับลดคาดการณ์อุปสงค์ ชี้ให้เห็นการบริโภคน้ำมันทั่วโลกที่อ่อนแอลง ซึ่งกดดันราคา

    ประเด็นนี้เน้นความอ่อนแอด้านอุปสงค์ที่กดดันราคาให้ลดลง

  • เส้นทางลับฮอร์มุซของสหรัฐฯ และการปล่อยคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ เส้นทางลับฮอร์มุซของสหรัฐฯ ฟื้นการขนส่ง 7–10 ล้านบาร์เรลต่อวัน และการส่งออกของอิรักและซาอุดีอาระเบียฟื้นตัว G7 และ IEA ปล่อยน้ำมัน 100 ล้านบาร์เรล ลดความกังวลด้านอุปทาน และดันราคา WTI กลับมาอยู่แถวต้น 90 ดอลลาร์ภายในต้นเดือนตุลาคม

    ประเด็นนี้อธิบายการฟื้นฟูอุปทานช่วงท้ายไตรมาสที่พลิกกลับการปรับขึ้นก่อนหน้านี้

กันยายน 2026
▲2▼2

น้ำมันพุ่งจากสงครามที่ทวีความรุนแรง แล้วร่วงลงเมื่ออุปทานกลับมา

  • สงครามทวีความรุนแรงและอุปทานล่มสลาย สงครามสหรัฐฯ-อิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น ทำให้การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซล่มสลาย กลุ่มฮูตีโจมตีโรงงานในซาอุดีอาระเบีย และกำลังการผลิตของซาอุดีอาระเบียแตะระดับต่ำสุดในรอบ 36 ปีที่ประมาณ 6.24 ล้านบาร์เรลต่อวัน ดันราคา WTI ขึ้นเหนือ 105 ดอลลาร์ชั่วคราว

    นี่คือแรงหนุนใหม่หลักที่ดันราคาน้ำมันขึ้นในช่วงเวลานี้

  • ภัยคุกคามต่อเส้นทางส่งออกสำคัญ ทรัมป์ข่มขู่ศูนย์ส่งออกเกาะคาร์กของอิหร่าน อารัมโคยกเลิกการส่งมอบในยุโรป และจีนหยุดการส่งออกเชื้อเพลิง เพิ่มแรงกดดันให้ราคาสูงขึ้นอีก

    การดำเนินการใหม่เหล่านี้ทำให้ความกังวลเรื่องอุปทานรุนแรงขึ้นและหนุนราคาให้สูงขึ้น

  • อุปทานฟื้นตัวและความต้องการถูกทำลาย การฟื้นตัวของการส่งออกของอิรัก การกลับมาเดินเครื่องท่อส่งตะวันออก-ตะวันตกของซาอุดีอาระเบีย การส่งออกของซาอุดีอาระเบียที่พุ่งสูง ข้อตกลงอุปทานระหว่างสหรัฐฯ-เวเนซุเอลา และความต้องการที่ถูกทำลายลง 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวันจากราคาที่สูง ล้วนกดดันราคาน้ำมัน

    ปัจจัยลบใหม่เหล่านี้จำกัดการขึ้นของราคาซ้ำแล้วซ้ำเล่าและฉุดราคาลง

  • การเจรจาสันติภาพและการปล่อยน้ำมันสำรอง การเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน และการปล่อยน้ำมันสำรอง 100 ล้านบาร์เรลของ G7/IEA ช่วยคลายความกังวลเรื่องอุปทาน ช่วยดันราคา WTI ลงสู่ระดับต่ำกว่า 90 ดอลลาร์เล็กน้อยภายในต้นเดือนตุลาคม

    พัฒนาการใหม่เหล่านี้ลดความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และเพิ่มอุปทานที่มีอยู่

▼3▲1

WTI ผันผวนจากซาอุดีอาระเบียกลับมาเดินท่อส่งน้ำมันและความหวังสันติภาพสหรัฐ-อิหร่าน

  • ซาอุดีอาระเบียกลับมาเดินท่อส่งน้ำมันและฟื้นการส่งออก ลดความกังวลเรื่องอุปทาน ซาอุดีอาระเบียเร่งกลับมาเดินท่อส่งน้ำมัน East-West และกลับมาโหลดที่ Yanbu ขณะที่ Aramco โหลดน้ำมัน 14 ล้านบาร์เรลขึ้นเรือเจ็ดลำ น้ำมันซาอุดีอาระเบียที่กลับสู่ตลาดมากขึ้นกดดันราคาให้ปรับลง ดึง WTI จากเหนือ 105 ดอลลาร์ลงมาที่ระดับต่ำกว่า 90 ดอลลาร์เล็กน้อย

    นี่คือแรงกดดันด้านอุปทานใหม่หลักในงวดนี้ ซึ่งกลับทิศความกังวลเรื่องท่อส่งน้ำมันปิดตัวก่อนหน้านี้โดยตรง

  • การเจรจาสหรัฐ-อิหร่านและข้อเสนอเปิดช่องแคบฮอร์มุซ สร้างความหวังด้านอุปทาน ทรัมป์กล่าวว่าเขาพร้อมพบประธานาธิบดีอิหร่าน ทูตสหรัฐและอิหร่านพบกันที่นิวยอร์ก และอิหร่านเสนอเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งภายในเจ็ดวันหากสหรัฐยกเลิกการปิดล้อม ความหวังว่าการเดินเรือในอ่าวจะกลับมาปกติกดดัน WTI ให้ปรับลง

    ความคืบหน้าทางการทูตเป็นปัจจัยใหม่ที่ใหญ่ที่สุดที่ช่วยคลายส่วนชดเชยความเสี่ยงสงครามซึ่งเคยดันราคาขึ้น

  • การโจมตีของฮูตีและการเจรจาที่ชะงัก ทำให้ความเสี่ยงด้านอุปทานยังคงอยู่ ฮูตียิงขีปนาวุธใส่ซาอุดีอาระเบีย อิหร่านปฏิญาณว่าจะไม่ยอมจำนน และการเจรจาสหรัฐ-อิหร่านชะงัก ดัน WTI กลับขึ้นมากกว่า 2% เมื่อวันที่ 24 กันยายน การโจมตีที่กลับมาอีกครั้งคุกคามท่อส่งน้ำมัน East-West และ Yanbu ทำให้ราคามีพื้นรับ

    นี่คือแรงถ่วงหลักที่แสดงให้เห็นว่าทำไมราคาจึงไม่ลดลงต่อเนื่องแม้มีความหวังสันติภาพ

  • แหล่งอุปทานใหม่และการทำลายอุปสงค์ จำกัดราคา สหรัฐลงนามข้อตกลงน้ำมัน 65 พันล้านบาร์เรลกับเวเนซุเอลา G7 พิจารณาปล่อยทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์ และ IEA กล่าวว่าราคาที่สูงลดอุปสงค์น้ำมันทั่วโลก 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน อุปทานที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์ที่อ่อนแอลงกดดันไม่ให้ WTI สูงขึ้น

    ปัจจัยด้านอุปทานและอุปสงค์ใหม่เหล่านี้อธิบายแรงกดดันขาลงที่นอกเหนือจากข่าวท่อส่งน้ำมันและการทูต

▲3▼1

การปิดท่อส่งซาอุดีอาระเบียและหยุดจ่ายที่ยานบูทำให้อุปทานน้ำมันตึงตัว ดันราคา WTI สูงขึ้น

  • ท่อส่งอีสต์-เวสต์ของซาอุดีอาระเบียปิดหลังถูกโจมตีด้วยโดรน ตัดอุปทานโลกราว 4-5% ซาอุดีอาระเบียระงับการใช้งานท่อส่งอีสต์-เวสต์ขนาด 7 ล้านบาร์เรลต่อวันหลังถูกโจมตีด้วยโดรน ทำให้เส้นทางสำคัญที่เลี่ยงช่องแคบฮอร์มุซที่ปิดอยู่ต้องหยุดชะงัก เมื่อการขนถ่ายที่ท่าเรือยานบูหยุดลงและสต็อกเหลือเพียงไม่กี่วัน น้ำมันหลายล้านบาร์เรลสูญหายไป ดันราคา WTI ขึ้นเหนือ 105 ดอลลาร์

    นี่คืออุปทานช็อกใหม่หลักในงวดนี้ ที่ผลักดันราคา WTI ให้สูงขึ้นโดยตรง

  • ซาอุดี อารามโคยกเลิกการส่งมอบน้ำมันดิบเดือนตุลาคมให้ผู้ซื้อในยุโรปทุกราย อารามโคแจ้งโรงกลั่นในยุโรปว่าจะไม่ได้รับน้ำมันดิบในเดือนหน้า หลังการโจมตีท่อส่ง ปกติยุโรปได้รับน้ำมันจากซาอุดีอาระเบียอย่างสม่ำเสมอ การยกเลิกครั้งนี้จึงตัดแหล่งอุปทานที่มั่นคงอีกแหล่ง และกดดันให้ราคา WTI ปรับขึ้นต่อ

    แสดงให้เห็นว่าการหยุดชะงักของอุปทานลุกลามไปถึงผู้ซื้อ เสริมผลกระทบต่อราคา

  • การโจมตีของกลุ่มฮูตีต่อแหล่งน้ำมันซาอุดีอาระเบียและการเดินเรือในทะเลแดงทวีความรุนแรง กลุ่มฮูตียิงขีปนาวุธและโดรนใส่เมืองต่างๆ ของซาอุดีอาระเบียและท่าเรือน้ำมันยานบู และยึดเกาะสำคัญในช่องแคบ Bab el-Mandeb สิ่งนี้คุกคามเส้นทางส่งออกเส้นที่สอง เพิ่มความกังวลว่าอุปทานอาจสูญหายในวงกว้างขึ้น และหนุนราคา WTI

    ขยายความเสี่ยงด้านอุปทานออกไปนอกเหนือจากท่อส่ง ทำให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงยังอยู่ในระดับสูง

  • ซาอุดีอาระเบียเสนอเส้นทางถ่ายลำเรือต่อเรือผ่านโอมาน สต็อกสหรัฐที่ลดน้อยกว่าคาดจำกัดการขึ้นของราคา ซาอุดีอาระเบียเสนอขนส่งน้ำมันดิบเพิ่มผ่านโอมาน ช่วยคลายความกังวลว่าอุปทานอาจถูกตัดขาดทั้งหมด ขณะที่สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐลดลงน้อยกว่าที่คาด ปัจจัยถ่วงดุลนี้ดึงราคา WTI ลง 3.40 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 16 กันยายน แสดงว่าราคาสามารถลดลงได้เมื่อมีทางเลือกอื่นเกิดขึ้น

    เป็นปัจจัยถ่วงดุลหลักในงวดนี้ แสดงว่าตลาดตอบสนองต่อทางออกด้านอุปทานใดๆ

▲3▼1

การโจมตีในฮอร์มุซและอุปทานซาอุดีอาระเบียทรุด ดัน WTI ทะลุ $100

  • การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและการจราจรในฮอร์มุซล่มสลาย IRGC ของอิหร่านโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันสามลำ และสหรัฐฯ จมเรือบรรทุกน้ำมันของอิหร่านห้าลำ ทำให้การเดินเรือผ่านฮอร์มุซเหลือเพียง 6-10 ลำต่อวัน จาก 125 ลำก่อนสงคราม เมื่อปกติมีน้ำมันหนึ่งในห้าของโลกผ่านเส้นทางนี้ ความกังวลเรื่องอุปทานจึงยังดัน WTI ขึ้นต่อ

    นี่คือการยกระดับความขัดแย้งครั้งใหม่ที่เป็นแกนกลางและปิดกั้นเส้นทางน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลกโดยตรง เป็นแรงหลักที่ดัน WTI ในช่วงนี้

  • การโจมตีของฮูตีถล่มโรงงานน้ำมันซาอุดีอาระเบียและเส้นทางทะเลแดง การโจมตีของฮูตีทำให้โรงงานพลังงานของซาอุดีอาระเบียไฟไหม้ คุกคามท่อส่ง East-West ที่ขนส่ง 3-4 ล้านบาร์เรลต่อวัน และยึดท่าเรือเยเมนใกล้ทะเลแดง สิ่งนี้คุกคามเส้นทางส่งออกหลักเส้นที่สอง เพิ่มความกังวลเรื่องอุปทานและดัน WTI ขึ้น

    แนวรบใหม่ของความขัดแย้งที่ขยายภัยคุกคามต่ออุปทานออกไปนอกฮอร์มุซ เสริมแรงกดดันให้ WTI ปรับขึ้น

  • กำลังการผลิตซาอุดีอาระเบียร่วงต่ำสุดในรอบ 36 ปี ซาอุดีอาระเบียแจ้ง OPEC ว่าการผลิตน้ำมันดิบในเดือนสิงหาคมลดลง 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือ 6.24 ล้านบาร์เรล ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1990 เนื่องจากเส้นทางส่งออกถูกกระทบ ขณะที่ IEA ประเมินอุปทานซาอุดีอาระเบียที่ 6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ปริมาณน้ำมันที่หายไปทำให้อุปทานโลกตึงตัวและดัน WTI ขึ้น

    ข้อมูลจริงที่แสดงว่าความขัดแย้งกำลังดึงน้ำมันปริมาณมากออกจากตลาดจริง เป็นแรงหนุนสำคัญ

  • การเจรจาฮอร์มุซและอุปสงค์อ่อนแอจำกัดการปรับขึ้น WTI ลดลง 2.37% เมื่อวันศุกร์ จากรายงานว่ารัฐมนตรีต่างประเทศในตะวันออกกลางกำลังเจรจาข้อตกลงเดินเรือชั่วคราวในฮอร์มุซ OPEC ยังปรับลดคาดการณ์การเติบโตของอุปสงค์ปี 2026 เป็นครั้งที่ห้าติดต่อกัน เหลือ 380,000 บาร์เรลต่อวัน ความเสี่ยงสงครามที่ผ่อนลงและอุปสงค์ที่อ่อนแอสวนทางกับราคาที่สูงขึ้น

    เป็นแรงถ่วงหลักในช่วงนี้ การทูตและอุปสงค์ที่ซบเซาอาจพลิกกลับการปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทาน

▲3▼1

สงครามสหรัฐ-อิหร่านปะทุอีกครั้ง ดัน WTI พุ่ง 10% จากความกังวลด้านอุปทาน

  • สหรัฐถล่มอิหร่าน อิหร่านตอบโต้ สงครามทวีความรุนแรง สหรัฐทิ้งระเบิดเป้าหมายของอิหร่านใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ หลังจากอิหร่านพยายามวางทุ่นระเบิดในเส้นทางเดินเรือ และอิหร่านยิงขีปนาวุธใส่ฐานทัพสหรัฐในจอร์แดนและบาห์เรน เหตุการณ์นี้เพิ่มความเสี่ยงที่การขนส่งน้ำมันผ่านฮอร์มุซจะหยุดชะงัก ดัน WTI ปรับขึ้น

    นี่คือเหตุการณ์ใหม่หลักที่ทำให้ความขัดแย้งทวีความรุนแรงและคุกคามอุปทานน้ำมันโดยตรง

  • ทรัมป์ขู่ทำลายศูนย์ส่งออกน้ำมันหลักของอิหร่าน ทรัมป์เตือนว่าอาจทำลายเกาะคาร์ก ซึ่งอิหร่านใช้ส่งออกน้ำมันดิบส่วนใหญ่ หากเกิดขึ้น การส่งออกของอิหร่านจะถูกตัดขาด ทำให้ปริมาณน้ำมันในตลาดโลกหายไปมากขึ้น และดัน WTI สูงขึ้น

    การขู่โดยตรงต่อโรงงานส่งออกน้ำมันขนาดใหญ่เพิ่มความเสี่ยงด้านอุปทานอีกระดับ

  • อิหร่านลั่นจำกัดการเดินเรือในฮอร์มุซ ความเสี่ยงกลับมาคิดเพิ่ม กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านกล่าวว่าจะจำกัดเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันถึงหนึ่งในห้าของโลก เมื่อไม่มีการเจรจาที่วางแผนไว้ เทรดเดอร์จึงจ่ายแพงขึ้นสำหรับความเสี่ยงที่อุปทานจะถูกตัด ดัน WTI ขึ้น

    การขู่อย่างชัดเจนของอิหร่านต่อการเดินเรือทำให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านอุปทานยังอยู่ในระดับสูง

  • อิรักเพิ่มการส่งออก ปูตินส่งสัญญาณข้อตกลงยูเครน อิรักเพิ่มการส่งออกน้ำมันเป็น 2.34 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม หลังจากอิหร่านปล่อยให้เรือผ่าน และปูตินส่งสัญญาณว่าสงครามยูเครนอาจยุติลง ปริมาณน้ำมันที่มากขึ้นและความเสี่ยงความขัดแย้งที่ลดลงสวนทางกับราคาที่สูงขึ้น จึงเป็นแรงถ่วงที่แท้จริง

    นี่คือแรงกดดันขาลงใหม่หลักที่อาจจำกัดการขึ้นของ WTI

สิงหาคม 2026
▲2▼2

การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซดันราคาน้ำมันขึ้น แต่เส้นทางลับจำกัดการปรับขึ้น

  • การปิดล้อมฮอร์มุซและมาตรการคว่ำบาตรทำให้อุปทานตึงตัว ช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้นเป็นส่วนใหญ่ การเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านหยุดชะงัก มีการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน อิหร่านห้ามเรือเดินสมุทร และมาตรการคว่ำบาตรใหม่ที่รุนแรงคุกคามการซื้อของจีน อุปทานโลกราวหนึ่งในห้าถูกตัดขาด ดันราคา WTI ขึ้นไปใกล้ 100 ดอลลาร์

    นี่คือแรงหนุนหลักที่ดันราคาน้ำมันขึ้นในเดือนสิงหาคม

  • คลังสำรองฉุกเฉินสหรัฐฯ ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1983 คลังสำรองปิโตรเลียมเชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 298.7 ล้านบาร์เรล ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1983 บัฟเฟอร์ที่พร่องลงนี้หมายถึงความสามารถในการชดเชยอุปทานที่สะดุดน้อยลง เพิ่มแรงกดดันให้ราคาสูงขึ้น

    ชี้ให้เห็นปัจจัยหนุนใหม่ที่พยุงราคาในช่วงนี้

  • เส้นทางลับในฮอร์มุซและการฟื้นตัวของการขนส่งในอ่าว สหรัฐฯ เปิดเส้นทางลับทางใต้ของฮอร์มุซขนส่งประมาณ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน และผู้ผลิตในอ่าวฟื้นการขนส่งเป็น 7-10 ล้านบาร์เรลต่อวัน (75% ของก่อนสงคราม) สิ่งนี้คลายความกังวลเรื่องอุปทานและจำกัดการปรับขึ้นของราคาน้ำมัน

    เป็นพัฒนาการลบใหม่ที่สำคัญซึ่งจำกัดการปรับขึ้นของราคา

  • OPEC+ เพิ่มกำลังผลิต IEA ลดคาดการณ์อุปสงค์ OPEC+ ยังคงเพิ่มกำลังผลิต สต็อกน้ำมันสหรัฐฯ พุ่งสูง และ IEA ลดคาดการณ์อุปสงค์ปี 2026 ลง 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน Citi มองว่าสต็อกน้ำมันยังห่างจากระดับวิกฤต โดยคาดการณ์ Brent อยู่ในช่วง 60 ดอลลาร์ภายในปี 2027 หากฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง

    ปัจจัยลบเหล่านี้เป็นตัวถ่วงที่ป้องกันไม่ให้ราคาปรับขึ้นมากกว่านี้

▲2▼2

การเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านทำให้ช่องแคบฮอร์มุซปิดบางส่วน แต่การส่งออกของอ่าวเปอร์เซียเริ่มกลับมา

  • สหรัฐฯ เปิดตัวมาตรการคว่ำบาตรอิหร่าน 'หนักที่สุดเท่าที่เคยมีมา' เล็งเป้าผู้ซื้อน้ำมัน วอชิงตันประกาศมาตรการคว่ำบาตรอิหร่านที่หนักที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดยขู่ว่าจะลงโทษประเทศและธนาคารที่ซื้อหรือขนส่งน้ำมันอิหร่าน โดยเฉพาะจีนซึ่งรับน้ำมันดิบทางทะเลของอิหร่านกว่า 80% สิ่งนี้อาจทำให้ปริมาณน้ำมันหายไปจากตลาดโลกมากขึ้น ดันราคา WTI สูงขึ้น

    การยกระดับความตึงเครียดครั้งใหม่คุกคามอุปทานน้ำมันโดยตรง และเป็นแรงหนุนขึ้นหลักในงวดนี้

  • ผู้ผลิตในอ่าวเปอร์เซียฟื้นการขนส่งผ่านฮอร์มุซ อิหร่าน-โอมานเจรจาเส้นทาง คูเวต กาตาร์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และซาอุดีอาระเบียขนส่งน้ำมันมากขึ้นผ่านการถ่ายลำเรือต่อเรือ ทำให้ปริมาณผ่านฮอร์มุซเพิ่มเป็น 7-10 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือราว 75% ของระดับก่อนสงคราม อิหร่านและโอมานยังเจรจาเส้นทางปลอดภัยชั่วคราวด้วย ปริมาณน้ำมันที่กลับมามากขึ้นนี้ต้านแรงดันราคาสูงขึ้น

    นี่คือแรงถ่วงดุลใหม่หลัก อุปทานจริงกำลังกลับมา จำกัดการปรับขึ้นของ WTI

  • ทรัมป์ปฏิเสธฟื้นข้อตกลงเดือนมิถุนายน ไม่มีการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน ทำเนียบขาวยืนยันว่าไม่มีการเจรจากับอิหร่าน และทรัมป์ไม่สนใจกลับไปสู่บันทึกความเข้าใจเดือนมิถุนายน โดยเลือกใช้แรงกดดันทางเศรษฐกิจแทน อิหร่านกล่าวว่าฮอร์มุซจะยังถูกจำกัดจนกว่าสหรัฐฯ จะยกเลิกการปิดล้อมและจ่ายค่าชดเชย การทูตที่ชะงักทำให้ความเสี่ยงด้านอุปทานยังอยู่ หนุนราคา WTI

    การทูตที่ชะงักเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้การปิดล้อมยังคงอยู่ รักษาระดับราคาไม่ให้ต่ำลง

  • ซิตี้: สต็อกน้ำมันยังห่างไกลระดับวิกฤต อุปสงค์ยังอ่อนแอ ซิตี้กล่าวว่าสต็อกน้ำมันทั่วโลก แม้ลดลงราว 519 ล้านบาร์เรลตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ จะยังไม่ถึงระดับวิกฤตจนถึงปี 2029 และคาดว่าฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้งในไตรมาส 4 โดยเบรนต์จะลดลงสู่ระดับ 60 ดอลลาร์ในปี 2027 ซิโนเปคยังรายงานอุปสงค์เชื้อเพลิงจีนที่ลดลง สิ่งนี้จำกัดว่าราคาจะขึ้นได้สูงแค่ไหน

    แรงถ่วงดุลขาลงที่แท้จริง แสดงว่าโลกยังไม่ขาดแคลนน้ำมัน

▲3

ฮอร์มุซยังปิด สหรัฐเปิดช่องทางลับ น้ำมันใกล้ 100 ดอลลาร์

  • อิหร่านปิดฮอร์มุซต่อ หยุดยิงหมดอายุโดยไม่มีการเจรจา อิหร่านกล่าวว่าช่องแคบฮอร์มุซจะยังปิดอยู่จนกว่าสหรัฐจะยกเลิกการปิดล้อม ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรน้ำมัน และปลดล็อกทรัพย์สิน ข้อตกลงหยุดยิง 60 วันหมดอายุลงโดยไม่มีการเจรจาใหม่ ทำให้อุปทานน้ำมันโลกราวหนึ่งในห้ายังถูกปิดกั้น หนุนราคา WTI ให้ยืนระดับสูง

    นี่คือการปิดกั้นอุปทานหลักที่ขับเคลื่อนความแข็งแกร่งของราคาในช่วงนี้

  • ทรัมป์ปฏิเสธขยายเวลาหยุดยิง ขู่ออมาน ทรัมป์ปฏิเสธที่จะขยายเวลาหยุดยิง และเตือนว่าจะทิ้งระเบิดออมานอย่างหนักหากเข้ามาแทรกแซง พร้อมย้ำว่าสหรัฐควบคุมฮอร์มุซอยู่ การขู่ที่ทวีความรุนแรงขึ้นขยายขอบเขตของสงครามและเพิ่มความเสี่ยงต่อการขนส่งในอ่าวเปอร์เซีย ดันราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น

    การยกระดับใหม่เพิ่มโอกาสที่การไหลของน้ำมันจะถูกกระทบเป็นวงกว้างขึ้น

  • สหรัฐเปิดช่องทางลับทางใต้ของฮอร์มุซ เคลื่อนย้ายน้ำมันราว 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน กองทัพสหรัฐเดินเส้นทางเดินเรือทางใต้เลียบออมานอย่างเงียบๆ มาหลายสัปดาห์ โดยมีเรือบรรทุกน้ำมัน 15-20 ลำต่อคืน และการส่งออกใกล้แตะ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน มีเครื่องบินรบคุ้มกัน การกลับมาไหลเวียนบางส่วนนี้ต้านแรงหนุนราคาที่สูงขึ้น เป็นตัวถ่วงดุลที่แท้จริงต่อการปิดล้อม

    เป็นปัจจัยชดเชยอุปทานใหม่หลักที่จำกัดว่าราคา WTI จะขึ้นไปได้สูงแค่ไหน

  • น้ำมันใกล้ 100 ดอลลาร์ ขณะที่ 'วันเศรษฐกิจ D-Day' ของทรัมป์เล็งผู้ซื้อน้ำมันของอิหร่าน เบรนท์แตะ 94 ดอลลาร์ และ WTI ใกล้ 100 ดอลลาร์ ขณะที่ทรัมป์ขู่ว่าจะลงโทษอย่างกว้างขวางต่อประเทศที่ค้าขายกับอิหร่าน ทำให้การนำเข้าน้ำมันดิบอิหร่านของจีนเสี่ยง อัตราค่าระวางเรือสูงมาก และอิรักกำลังเตรียมเส้นทางส่งออกทางเลือกอื่น หนุนแรงกดดันขาขึ้นต่อราคาน้ำมันดิบ

    แสดงระดับราคาและภัยคุกคามมาตรการคว่ำบาตรใหม่ที่ทำให้อุปทานตึงตัวขึ้นอีก

▲3▼1

ฮอร์มุซยังปิด ขณะข้อเรียกร้องแข็งขึ้น; เบาะกันชนอุปทานบางลง

  • ความหวังเปิดช่องแคบฮอร์มุซจางลง ขณะสหรัฐและอิหร่านแข็งข้อเรียกร้อง ทรัมป์เรียกร้องให้อิหร่านจ่ายค่าชดเชยสงคราม และอิหร่านระบุว่าช่องแคบจะยังปิดจนกว่าสหรัฐจะยกเลิกการปิดล้อมและจ่ายค่าชดเชย เมื่อไม่มีข้อตกลง น้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของอุปทานโลกยังถูกปิดกั้น หนุนราคา WTI ไว้

    การล่มสลายของข้อตกลงที่รายงานก่อนหน้านี้บอกว่าเหลืออีกไม่กี่วัน เป็นแรงใหม่หลักที่ทำให้อุปทานหลุดจากตลาด

  • การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและคำกล่าวอ้างของอิหร่านว่าควบคุมเต็มรูปแบบ เพิ่มความเสี่ยงการขนส่ง เรือบรรทุกน้ำมันที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เป็นเจ้าของ 2 ลำ ถูกโจมตีในฮอร์มุซ และอิหร่านประกาศว่าไม่มีเรือลำใดผ่านได้หากไม่ได้รับอนุญาต ปัจจุบันมีเรือผ่านไม่ถึงสิบลำต่อวัน เทียบกับ 125-140 ลำก่อนสงคราม ปริมาณน้ำมันจึงล่าช้าต่อไปและราคายังถูกดันขึ้น

    การโจมตีครั้งใหม่และคำกล่าวอ้างควบคุมของอิหร่านแสดงว่าการหยุดชะงักทางกายภาพกำลังแย่ลง ไม่ใช่ผ่อนคลาย

  • คลังน้ำมันสำรองฉุกเฉินสหรัฐลดต่ำกว่า 300 ล้านบาร์เรล ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1983 Strategic Petroleum Reserve ลดลงเหลือ 298.7 ล้านบาร์เรล หลังปล่อย 172 ล้านบาร์เรลเพื่อชดเชยการหยุดชะงักจากสงคราม เมื่อเบาะกันชนฉุกเฉินของโลกบางขนาดนี้ ความตื่นตระหนกด้านอุปทานใหม่ใดๆ มีช่องดัน WTI ขึ้นได้มากขึ้น

    กันชนความปลอดภัยที่หดตัวเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างใหม่ต่อราคาที่ผู้อ่านยังไม่เคยได้รับทราบมาก่อน

  • คาดการณ์อุปสงค์ถูกปรับลดและสต็อกสหรัฐพุ่ง จำกัดการขึ้นของราคา IEA ปรับลดอุปสงค์น้ำมันปี 2026 ลง 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน และ OPEC ทบทวนลดแนวโน้มลง ขณะที่สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐพุ่งขึ้น 17.4 ล้านบาร์เรลในหนึ่งสัปดาห์ อุปสงค์ที่อ่อนลงและถังที่เต็มขึ้นสวนทางกับราคาที่สูงขึ้น

    นี่คือแรงถ่วงหลัก อธิบายว่าทำไม WTI ยังไม่ทะลุขึ้นทั้งที่มีสงคราม

▲2▼2

ความหวังข้อตกลงฮอร์มุซกดดันน้ำมันร่วง แล้วคำสั่งห้ามเรือของอิหร่านจุดให้ดีดกลับ

  • ความหวังข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่านฉุดน้ำมันลงต่ำสุดในรอบสามสัปดาห์ ทรัมป์ยกเลิกการโจมตีที่วางแผนไว้และเปิดการเจรจากับอิหร่าน โดยกาตาร์และโอมานเป็นคนกลาง รัฐมนตรีคลังเบสเซนต์กล่าวว่าข้อตกลงเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งอาจเกิดขึ้นได้ภายในไม่กี่วัน WTI ดิ่งลงกว่า 5% สู่ประมาณ $75.77 ต่ำสุดในรอบสามสัปดาห์ ขณะที่เทรดเดอร์คาดการณ์ว่าน้ำมันจากอ่าวที่ค้างอยู่จะกลับมาสู่ตลาด

    นี่คือแรงใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในงวดนี้ เป็นตัวขับเคลื่อนการร่วงลงของราคาที่รุนแรงที่สุดโดยตรง

  • อิหร่านเดินหน้าห้ามเรือสหรัฐและอิสราเอลผ่านฮอร์มุซ รัฐสภาอิหร่านผลักดันร่างกฎหมายห้ามเรือของสหรัฐ อิสราเอล และชาติพันธมิตรผ่านช่องแคบฮอร์มุซ โดยมีค่าปรับสูงถึง 20% ของมูลค่าสินค้า อิหร่านยังปฏิเสธว่ามีการเจรจาเกิดขึ้น เรียกการทูตของทรัมป์ว่าเป็นเรื่องหลอกลวง WTI ดีดกลับกว่า 2% สู่ประมาณ $77-$78 เมื่อความกังวลเรื่องอุปทานกลับมา

    นี่คือแรงถ่วงใหม่สำคัญที่พลิกกลับการเทขายก่อนหน้า และแสดงว่าข้อตกลงยังห่างไกลจากความแน่นอน

  • OPEC+ เพิ่มกำลังผลิต และสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐเพิ่มขึ้น OPEC+ ตกลงเพิ่มกำลังผลิตเดือนกันยายน 188,000 บาร์เรลต่อวัน โดยมีอุปทานเพิ่มเติมพร้อมเข้าสู่ตลาดเมื่อสงครามยุติ ขณะที่สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด 2.5 ล้านบาร์เรลเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เทียบกับที่คาดว่าจะลดลง ทั้งสองปัจจัยเพิ่มอุปทานและกดดันราคาไม่ให้สูงขึ้น

    นี่คือพัฒนาการใหม่ด้านอุปทานที่จำกัดการดีดขึ้นและตอกย้ำมุมมองขาลง

  • การจราจรในฮอร์มุซเกือบเป็นศูนย์ และการส่งออกจากอ่าวยังต่ำกว่าปกติ 40% มีเรือบรรทุกน้ำมันเพียงสองลำผ่านฮอร์มุซเมื่อวันพุธ เทียบกับ 130-140 ลำต่อวันก่อนสงคราม การส่งออกน้ำมันดิบจากอ่าวยังต่ำกว่าระดับก่อนสงครามประมาณ 40% และการขนส่งจากท่าเรือยานบูของซาอุดีอาระเบียชะลอลงเหลือ 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน อุปทานที่หยุดชะงักจริงยังคงอยู่ ทำให้ราคามีพื้นรองรับ

    แสดงถึงการสูญเสียอุปทานจริงที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข อธิบายว่าทำไมราคายังสูงอยู่แม้มีความหวังเรื่องข้อตกลง

กรกฎาคม 2026
▲3▼1

น้ำมันพุ่งขึ้นจากการขยายตัวของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แต่ปริมาณอุปทานที่เพิ่มขึ้นจำกัดการปรับขึ้น

  • การล่มสลายของข้อตกลงหยุดยิงสหรัฐ-อิหร่านและการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐและอิหร่านล่มสลาย ส่งผลให้การจราจรในช่องแคบฮอร์มุซเกือบหยุดชะงัก และดันราคาน้ำมัน WTI ขึ้นกว่า 7% ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม การหยุดชะงักนี้คุกคามการไหลเวียนของน้ำมันทั่วโลกและจุดกระแสความกังวลเกี่ยวกับอุปทานอีกครั้ง

    นี่เป็นปัจจัยกระตุ้นหลักที่ทำให้ราคาพุ่งขึ้น โดยส่งผลโดยตรงต่ออุปทาน

  • การโจมตีของกลุ่มฮูตีขยายความขัดแย้งสู่ทะเลแดง การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของซาอุดีอาระเบียโดยกลุ่มฮูตีขยายความขัดแย้งสู่ทะเลแดง เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับอุปทานและช่วยดันราคา WTI ให้สูงกว่า 92 ดอลลาร์ สิ่งนี้เพิ่มความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของเส้นทางเดินเรือสำคัญ

    มันเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และสนับสนุนราคาที่สูงขึ้น

  • สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2018 สต็อกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2018 บ่งชี้ถึงอุปทานในประเทศที่ตึงตัว ระดับที่ต่ำนี้เป็นปัจจัยหนุนและจำกัดการลดลงของราคาแม้จะมีปัจจัยลบอื่นๆ

    สต็อกที่ต่ำเป็นตัวชี้วัดอุปทานสำคัญที่สนับสนุนราคา

  • การเพิ่มกำลังการผลิตของ OPEC+ และอุปสงค์ที่อ่อนแอจำกัดการปรับขึ้น OPEC+ ยังคงเพิ่มกำลังการผลิต การส่งออกของรัสเซียแตะระดับสูงสุดในปี 2022 และจีนลดการนำเข้า ทำให้อุปสงค์ทั่วโลกลดลงเกือบ 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ปัจจัยเหล่านี้จำกัดการปรับขึ้นของราคา WTI และทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรง

    ปัจจัยถ่วงนี้ป้องกันการเพิ่มขึ้นของราคาที่สูงขึ้น แสดงให้เห็นถึงลักษณะสองด้านของตลาด

▲1▼1

ความกลัวสงครามและความหวังสันติภาพทำให้ราคาน้ำมันผันผวนหนัก; สต็อกน้ำมันสหรัฐฯ ต่ำสุดในรอบปี 2018

  • การโจมตีระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านหยุดชั่วคราวแล้วกลับมาอีกครั้ง: น้ำมันดิ่ง 7.5% แล้วพุ่ง 6.6% การหยุดโจมตีระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านเป็นเวลา 3 วันและการพูดคุยเรื่องสันติภาพทำให้ WTI ร่วง 7.5% มาที่ $82.61 แล้วลดลงอีกครั้งมาที่ $79.26 เมื่อการสู้รบกลับมาอีกครั้งพร้อมการโจมตีของสหรัฐฯ ต่ออิหร่านและการโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ของอิหร่าน WTI พุ่ง 6.6% มาที่ $84.46 พาดหัวข่าว ไม่ใช่อุปทาน เป็นตัวขับเคลื่อนราคา

    นี่คือปัจจัยหลักของช่วงเวลานี้: สงครามที่หยุดๆ กลับมาทำให้ราคาแกว่งอย่างรุนแรงทั้งสองทิศทาง

  • สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลงต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2018 สต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 7.2 ล้านบาร์เรล มาที่ 404.5 ล้านบาร์เรล มากกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 1.3 ล้านบาร์เรลอย่างมาก และเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2018 สำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ (Strategic Petroleum Reserve) ลดลงติดต่อกัน 18 สัปดาห์ สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1983 น้ำมันที่กักเก็บลดลงเหลือกันชนน้อยลง ซึ่งสนับสนุนราคาที่สูงขึ้น

    การตึงตัวทางกายภาพที่ชัดเจนซึ่งสนับสนุน WTI นอกเหนือจากพาดหัวข่าวสงครามรายวัน

  • OPEC+ อาจเลื่อนการเพิ่มกำลังการผลิตเดือนตุลาคม; สันติภาพรัสเซียอาจเพิ่มบาร์เรล OPEC+ มีแนวโน้มจะเลื่อนการเพิ่มกำลังการผลิตที่วางแผนไว้ในเดือนตุลาคมออกไปสามเดือน ซึ่งจะทำให้อุปทานตึงตัวและสนับสนุนราคา แต่หากการเจรจาสันติภาพยูเครนคืบหน้า มาตรการคว่ำบาตรรัสเซีย — ผู้ผลิตอันดับสามของโลก — อาจผ่อนคลายลง และน้ำมันรัสเซียจะไหลออกมามากขึ้น ซึ่งจำกัดการปรับขึ้นของราคา

    ปัจจัยถ่วงดุลด้านอุปทานหลักที่อาจจำกัดว่าราคา WTI จะขึ้นได้ไกลแค่ไหน

▲3

การโจมตีในทะเลแดงลุกลามเป็นสงคราม ปิดกั้นจุดคอขวดน้ำมันสองแห่ง

  • กบฏฮูตีโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันซาอุดีอาระเบียในทะเลแดง เสี่ยงกระทบอุปทานลุกลาม กบฏฮูตีที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันซาอุดีอาระเบียสองลำในทะเลแดง และประกาศปิดล้อมทางเรือของซาอุดีอาระเบีย คุกคามการส่งออกจากศูนย์กลางยานบู สิ่งนี้ขยายความขัดแย้งออกไปนอกช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้อุปทานโลกตึงตัวและดันราคา WTI ขึ้นกว่า 6% สู่ประมาณ 92 ดอลลาร์

    นี่คือเหตุการณ์ใหม่หลักที่ทำให้ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในรอบนี้

  • อิหร่านขู่ปิดกั้นการส่งออกน้ำมันทั้งหมดในภูมิภาค กองบัญชาการทหารอิหร่านเตือนว่าจะปิดกั้นการส่งออกน้ำมันทั้งหมดจากภูมิภาค และโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน หากสหรัฐฯ โจมตีของตนเอง พร้อมระบุว่าฮอร์มุซยังคงปิด และมีเพียงเส้นทางที่อิหร่านอนุมัติเท่านั้นที่ปลอดภัย สร้างความกังวลว่าอุปทานจะตึงตัวมากขึ้นและดันราคาน้ำมันดิบขึ้น

    ภัยคุกคามใหม่โดยตรงต่ออุปทานที่เพิ่มแรงกดดันให้ราคาสูงขึ้น

  • การจราจรในฮอร์มุซเกือบหยุดชะงัก มีเรือบรรทุกน้ำมันผ่านเพียงลำเดียว ข้อมูลติดตามเรือแสดงให้เห็นว่ามีเรือบรรทุกน้ำมันเพียงลำเดียวที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซเมื่อวันพฤหัสบดี ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 7 พฤษภาคม ขณะที่ IMO ระบุว่าอันตรายเกินไป การเกือบปิดตัวของจุดคอขวดสำคัญนี้ทำให้อุปทานโลกตึงตัวและหนุนราคา WTI ให้สูง

    แสดงให้เห็นการหยุดชะงักของอุปทานจริงที่เป็นรากฐานของการพุ่งขึ้นของราคา

  • OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิตและการส่งออกของรัสเซียแตะระดับสูงสุด จำกัดการปรับขึ้น OPEC+ กำลังเพิ่มกำลังการผลิต โดยการผลิตในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 2.34 ล้านบาร์เรลต่อวัน และการส่งออกน้ำมันดิบของรัสเซียแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 อุปทานส่วนเกินนี้สวนทางกับราคาที่สูงขึ้น และอาจจำกัดว่าราคา WTI จะขึ้นได้ไกลแค่ไหนแม้ว่าความเสี่ยงสงครามจะครอบงำ

    เป็นปัจจัยถ่วงดุลหลักที่อาจจำกัดการปรับขึ้นของราคา

▲3

สงครามสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุอีกครั้ง ปิดกั้นการไหลของน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ดันราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น

  • สหรัฐฯ-อิหร่านกลับมาโจมตีกันอีกครั้ง ข้อตกลงหยุดยิงใกล้ล่มสลาย วอชิงตันและเตหะรานแลกหมัดโจมตีกันรอบใหม่ โดยอิหร่านโจมตีเรือและฐานทัพสหรัฐฯ ขณะที่สหรัฐฯ ทิ้งระเบิดเป้าหมายชายฝั่งและกองทัพเรือของอิหร่าน ทุกครั้งที่ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น โอกาสที่การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะหยุดชะงักก็เพิ่มขึ้น และความกลัวว่าอุปทานจะหายไปดันราคา WTI สูงขึ้น

    การสู้รบที่กลับมาปะทุใหม่เป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบปรับขึ้นในครั้งนี้

  • สหรัฐฯ กลับมาปิดล้อมทางเรือท่าเรืออิหร่าน สหรัฐฯ ประกาศปิดล้อมทางทะเลท่าเรือและสถานีขนถ่ายน้ำมันทุกแห่งของอิหร่าน และกองทัพเรือสหรัฐฯ ได้ผลักดันเรือพาณิชย์กลับไปแล้ว สิ่งนี้ตัดปริมาณน้ำมันออกจากตลาดโดยตรงและคุกคามการสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมัน เพิ่มแรงกดดันให้ราคา WTI สูงขึ้น

    การปิดล้อมครั้งใหม่จำกัดอุปทานจริง เป็นปัจจัยบวกใหม่ที่หนุนราคา

  • การไหลของน้ำมันผ่านฮอร์มุซลดฮวบ ขณะที่บริษัทขนส่งเลี่ยงช่องแคบ การสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงเหลือประมาณ 5.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน จาก 9.4 ล้านบาร์เรล โดยบริษัทขนส่งระงับการเดินเรือหลังเกิดการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ น้ำมันที่ขนส่งน้อยลงหมายถึงอุปทานโลกตึงตัวขึ้น ซึ่งหนุนราคา WTI ให้สูงขึ้น

    ปริมาณการไหลจริงที่ลดลงแสดงว่าการหยุดชะงักเกิดขึ้นจริง ไม่ใช่แค่ความกลัว

  • อุปสงค์อ่อนแอลงเมื่อจีนลดการซื้อและ IEA เตือน การซื้อน้ำมันดิบของจีนลดลง 41% เมื่อเทียบปีต่อปีในเดือนมิถุนายน สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2016 และ IEA เตือนถึงความเสียหายทางเศรษฐกิจหากฮอร์มุซยังปิดอยู่ อุปสงค์ที่อ่อนแอเป็นแรงถ่วงที่อาจจำกัดว่าราคา WTI จะขึ้นได้ไกลแค่ไหน

    เป็นแรงถ่วงลบหลักที่สวนทางกับการ rally ที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทาน

▼2▲1

ข้อตกลงหยุดยิงสหรัฐฯ-อิหร่านล่มสลาย การโจมตีคุกคามการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

  • ข้อตกลงหยุดยิงสหรัฐฯ-อิหร่านล่มสลาย การโจมตีในฮอร์มุซคุกคามอุปทาน สหรัฐฯ เพิกถอนใบอนุญาตขายน้ำมันของอิหร่าน และโจมตีเป้าหมายกว่า 80 แห่ง หลังจากขีปนาวุธอิหร่านยิงใส่เรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ ทรัมป์ประกาศว่าข้อตกลงหยุดยิง 'จบแล้ว' ความกังวลว่าจุดคอขวดนี้ ซึ่งขนส่งน้ำมันถึงหนึ่งในห้าของโลก อาจปิดอีกครั้ง ดันราคา WTI ขึ้นกว่า 7% สู่ประมาณ 75 ดอลลาร์

    นี่คือแรงใหม่ที่ครอบงำในช่วงนี้: การพลิกกลับจากสันติภาพสู่ความขัดแย้งอย่างฉับพลัน ซึ่งคุกคามอุปทานน้ำมันและดันราคาขึ้นอย่างรวดเร็ว

  • OPEC+ และอุปทานจากอ่าวที่ฟื้นตัวยังเพิ่มบาร์เรลต่อเนื่อง คาดว่า OPEC+ จะเพิ่มกำลังการผลิตอีกครั้งในเดือนสิงหาคม และ IEA รายงานว่ากำลังการผลิตของ UAE แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน และการส่งออกของรัสเซียสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 อุปทานที่เพิ่มขึ้นจากผู้ผลิตหลายรายสวนทางกับราคาที่สูงขึ้นและจำกัดการพุ่งขึ้นของราคา

    เป็นแรงถ่วงดุลใหม่หลัก: แม้ความขัดแย้งปะทุขึ้น กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจาก OPEC+ UAE และรัสเซียยังกดราคาให้ลดลง

  • สต็อกน้ำมันและลดนำเข้าของจีนกดดันอุปสงค์ จีนสร้างคลังสำรองน้ำมันสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และลดนำเข้าจากกว่า 11.5 ล้านเหลือต่ำกว่า 7 ล้านบาร์เรลต่อวัน ลดอุปสงค์โลกเกือบ 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน อุปสงค์ที่ลดลงมหาศาลนี้ช่วยจำกัดราคาในช่วงสงคราม และยังฉุดราคาน้ำมันดิบอยู่

    อธิบายแรงด้านอุปสงค์ใหม่ที่สำคัญ ซึ่งเงียบๆ จำกัดราคาไว้แม้เกิดความขัดแย้ง

  • การเจรจาสันติภาพยังดำเนินต่อ แต่หลักประกันการเดินเรือในฮอร์มุซยังไม่ชัดเจน ทรัมป์กล่าวว่าการเจรจาสันติภาพจะดำเนินต่อไป ทำให้ราคาผ่อนคลายลง แต่สหรัฐฯ เรียกร้องให้อิหร่านประกาศต่อสาธารณะว่าเส้นทางเดินเรือทั้งหมดในฮอร์มุซเปิด และส่งมอบยูเรเนียมเสริมสมรรถนะ การไปมาของข้อเรียกร้องนี้ทำให้ราคาน้ำมันผันผวน: ความหวังเรื่องข้อตกลงกดราคาลง ขณะที่การเจรจาที่ชะงักหรือการโจมตีใหม่ดันราคาขึ้น

    สะท้อนความเสี่ยงสองทางที่ยังไม่คลี่คลาย ซึ่งตอนนี้ขับเคลื่อนการแกว่งรายวันและภาพรวมอุปทานที่ไม่แน่นอน

Q2 2026
▼3▲1

น้ำมันดิ่งลงจากข้อตกลงสันติภาพอิหร่านและอุปทานล้นตลาด

  • ข้อตกลงสันติภาพอิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ปล่อยเรือบรรทุกน้ำมันที่ติดค้างกว่า 100 ลำและน้ำมันหลายล้านบาร์เรล ใบอนุญาต 60 วันของสหรัฐฯ ทำให้อิหร่านเร่งส่งออกน้ำมัน 40-50 ล้านบาร์เรล ซ้ำเติมอุปทานล้นตลาดให้หนักขึ้น

    นี่เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาดิ่งลงอย่างรุนแรง เพราะเพิ่มอุปทานน้ำมันโลกโดยตรง

  • กำลังการผลิต OPEC+ กลับสู่ปกติและอิหร่านขู่ออกจากกลุ่ม กำลังการผลิตของซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์กลับสู่ปกติ ขณะที่อิหร่านขู่ออกจาก OPEC การเจรจาที่โดฮามีความคืบหน้า ทั้งหมดชี้ไปที่กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นและความสามารถของกลุ่มที่อ่อนแอลงในการพยุงราคา

    พัฒนาการเหล่านี้เพิ่มอุปทานล้นตลาดและบั่นทอนบทบาทของ OPEC ในการพยุงราคา

  • อุปสงค์อ่อนแอและดอลลาร์แข็งกดดันราคา IEA คาดการณ์ว่าอุปสงค์จะลดลง 1.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่ดอลลาร์แข็งและสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ทำให้น้ำมันแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ กดดันราคาต่อไป

    ปัจจัยเหล่านี้ลดอุปสงค์และเพิ่มแรงกดดันขาลงต่อราคาน้ำมัน

  • อุปทานหยุดชะงักและสต็อกต่ำจำกัดการขาดทุน การโจมตีด้วยโดรนของยูเครนต่อโครงสร้างพื้นฐานของรัสเซีย สต็อกน้ำมันสหรัฐฯ ที่ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ (ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1984) และการพุ่งขึ้นชั่วคราวจากการโจมตีระหว่างอิหร่านกับสหรัฐฯ ช่วยให้การขาดทุนไม่รุนแรงเกินไป

    ปัจจัยถ่วงดุลเหล่านี้ป้องกันไม่ให้ราคาดิ่งลงรุนแรงกว่านี้ ทำให้เห็นภาพปัจจัยขับเคลื่อนของเดือนนี้อย่างครบถ้วน

มิถุนายน 2026
▼3▲1

น้ำมันดิ่งลงจากข้อตกลงสันติภาพอิหร่านและอุปทานล้นตลาด

  • ข้อตกลงสันติภาพอิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ปล่อยเรือบรรทุกน้ำมันที่ติดค้างกว่า 100 ลำและน้ำมันหลายล้านบาร์เรล ใบอนุญาต 60 วันของสหรัฐฯ ทำให้อิหร่านเร่งส่งออกน้ำมัน 40-50 ล้านบาร์เรล ซ้ำเติมอุปทานล้นตลาดให้หนักขึ้น

    นี่เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาดิ่งลงอย่างรุนแรง เพราะเพิ่มอุปทานน้ำมันโลกโดยตรง

  • กำลังการผลิต OPEC+ กลับสู่ปกติและอิหร่านขู่ออกจากกลุ่ม กำลังการผลิตของซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์กลับสู่ปกติ ขณะที่อิหร่านขู่ออกจาก OPEC การเจรจาที่โดฮามีความคืบหน้า ทั้งหมดชี้ไปที่กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นและความสามารถของกลุ่มที่อ่อนแอลงในการพยุงราคา

    พัฒนาการเหล่านี้เพิ่มอุปทานล้นตลาดและบั่นทอนบทบาทของ OPEC ในการพยุงราคา

  • อุปสงค์อ่อนแอและดอลลาร์แข็งกดดันราคา IEA คาดการณ์ว่าอุปสงค์จะลดลง 1.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่ดอลลาร์แข็งและสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ทำให้น้ำมันแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ กดดันราคาต่อไป

    ปัจจัยเหล่านี้ลดอุปสงค์และเพิ่มแรงกดดันขาลงต่อราคาน้ำมัน

  • อุปทานหยุดชะงักและสต็อกต่ำจำกัดการขาดทุน การโจมตีด้วยโดรนของยูเครนต่อโครงสร้างพื้นฐานของรัสเซีย สต็อกน้ำมันสหรัฐฯ ที่ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ (ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1984) และการพุ่งขึ้นชั่วคราวจากการโจมตีระหว่างอิหร่านกับสหรัฐฯ ช่วยให้การขาดทุนไม่รุนแรงเกินไป

    ปัจจัยถ่วงดุลเหล่านี้ป้องกันไม่ให้ราคาดิ่งลงรุนแรงกว่านี้ ทำให้เห็นภาพปัจจัยขับเคลื่อนของเดือนนี้อย่างครบถ้วน

▼4

การไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซพุ่งสูง การส่งออกของอิหร่านเร่งตัว การเจรจาคืบหน้า — ภาวะน้ำมันล้นตลาดทวีความรุนแรงขึ้น

  • การไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซพุ่งเกิน 10 ล้านบาร์เรล/วัน น้ำมันทะลักเข้าสู่ตลาด การไหลของน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซพุ่งเกิน 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยมีเรือบรรทุกน้ำมันขนาดยักษ์อย่างน้อย 5 ลำบรรทุกน้ำมันซาอุดีอาระเบีย 10 ล้านบาร์เรลออกจากพื้นที่ คลื่นอุปทานมหาศาลนี้กดดันให้ WTI ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ตลาดดูดซับบาร์เรลที่ติดค้างในช่วงสงคราม

    นี่คือเหตุการณ์อุปทานใหม่หลักที่ฉุด WTI ลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน

  • อิหร่านเร่งส่งออก 40-50 ล้านบาร์เรลในช่วงผ่อนผัน 60 วัน อิหร่านส่งออกน้ำมันกว่า 40 ล้านบาร์เรลนับตั้งแต่ข้อตกลงเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน โดยการขนส่งรายวันพุ่งสูงเกือบ 8 ล้านบาร์เรลขณะระบายสินค้าค้างสต็อก สิ่งนี้เพิ่มคลื่นอุปทานสู่ตลาดโลก กดดัน WTI ให้อ่อนตัวลงเมื่อการผ่อนผันจะสิ้นสุดในวันที่ 21 สิงหาคม

    การส่งออกที่พุ่งสูงของอิหร่านเป็นแหล่งอุปทานใหม่สำคัญที่ไหลเข้าสู่ตลาด

  • การเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านที่โดฮาคืบหน้า ลดความกังวลด้านอุปทาน กาตาร์กล่าวว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่โดฮามีความคืบหน้าเชิงบวกต่อบันทึกความเข้าใจเรื่องช่องแคบฮอร์มุซ ลดความกลัวต่อการหยุดชะงักรอบใหม่ WTI ร่วงเกือบ 2% เป็นวันที่สามติดต่อกันสู่ 67.20 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่เทรดเดอร์เดิมพันว่าการขนส่งจะปลอดภัยต่อเนื่อง

    ความคืบหน้าทางการทูตลดค่าความเสี่ยงที่เคยหนุนราคาน้ำมันโดยตรง

  • อิรักขู่ถอนตัวจาก OPEC ขณะ TotalEnergies เสนอน้ำมันดิบอิรัก อิรักเตือนว่าอาจออกจาก OPEC เพื่อขอโควตาสูงขึ้น และ TotalEnergies เสนอน้ำมันดิบอิรักหลายล้านบาร์เรลแก่ผู้ซื้อในเอเชีย อิรักสูบน้ำมัน 4.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน และอาจแตะ 7 ล้านบาร์เรลภายในปี 2029 ดังนั้นการออกจาก OPEC จะเพิ่มอุปทานมากขึ้นและกดดันราคาต่อไป

    การที่อิรักอาจออกจาก OPEC และอุปทานในตลาดที่พุ่งสูงเป็นปัจจัยลบด้านอุปทานใหม่

▼3▲1

ฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง ทำให้น้ำมันล้นตลาด การโจมตีทำให้ราคาเด้งขึ้นเพียงชั่วครู่

  • สหรัฐฯ ให้ใบอนุญาตน้ำมันอิหร่าน 60 วัน เพิ่มอุปทาน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ อนุญาตให้อิหร่านผลิตและขายน้ำมันได้อย่างเสรีเป็นเวลา 60 วัน ซึ่งเป็นการเปิดกว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018 ก่อนหน้านี้อิหร่านส่งออกน้ำมันเพียงประมาณ 260,000 บาร์เรลต่อวัน ตอนนี้สามารถเพิ่มได้ ซึ่งเพิ่มอุปทานและกดดันให้ WTI ลดลงสู่ระดับประมาณ $70

    นี่คือเหตุการณ์เพิ่มอุปทานครั้งใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในรอบนี้ และอธิบายการลดลงของราคาได้โดยตรง

  • การขนส่งผ่านฮอร์มุซกลับสู่ปกติ ปล่อยน้ำมันที่ค้างอยู่ การจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่สงคราม โดยปล่อยเรือกว่า 100 ลำที่ติดค้างอยู่ในอ่าว ซาอุดีอาระเบียกลับมาโหลดน้ำมันที่ Ras Tanura หลังหยุดไปสี่เดือน เมื่อมีน้ำมันถึงมือผู้ซื้อมากขึ้น ก็หมายถึงอุปทานมากขึ้นและราคาต่ำลง

    การเปิด kembali ของจุดคอขวดน้ำมันที่สำคัญที่สุดในโลกเป็นแรงหลักที่ดัน WTI สู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือน

  • อิหร่านโจมตีเรือ สหรัฐฯ ตอบโต้ ข้อตกลงยังเปราะบาง กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านใช้โดรนโจมตีเรือบรรทุกสินค้า และสหรัฐฯ โจมตีฐานขีปนาวุธของอิหร่านเพื่อตอบโต้ แต่ละครั้งที่โจมตีดัน WTI ขึ้น 2% ชั่วครู่ เพราะเทรดเดอร์กลัวว่าข้อตกลงหยุดยิงและการขนส่งที่ปลอดภัยอาจล่มสลาย แม้ราคาจะลดกลับลงมาในแต่ละครั้ง

    นี่คือปัจจัยถ่วงหลัก แสดงให้เห็นว่าข้อตกลงสันติภาพยังเปราะบาง และความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทานยังไม่หายไป

  • อุปสงค์อ่อน ค่าเงินดอลลาร์แข็ง สต็อกต่ำ กดดันสองทาง เฟดส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นดอกเบี้ย ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งขึ้นและทำให้น้ำมันมีราคาแพงขึ้นในต่างประเทศ ขณะที่ IEA มองว่าปี 2027 จะมีอุปทานเกิน แต่สต็อกน้ำมันสหรัฐฯ อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1984 และการเติมสต็อกคืนรวมทั้งสำรองควรช่วยพยุงราคาไปจนถึงปีหน้า

    อธิบายฉากหลังด้านอุปสงค์และสภาพคล่องที่อยู่เบื้องหลังการร่วงลง และให้มุมมองขาขึ้นที่ตรงไปตรงมาเป็นปัจจัยถ่วง

▼3▲1

ข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ทำให้น้ำมันทะลักเข้าสู่ตลาด

  • ข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง สหรัฐฯ และอิหร่านลงนามข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้น สิ้นสุดสงคราม 110 วัน และเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง จุดคอขวดนี้ขนส่งน้ำมันหนึ่งในห้าของโลก การเปิดอีกครั้งจึงทำให้น้ำมันหลายล้านบาร์เรลไหลเวียนได้อีกครั้ง ดัน WTI ลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3.5 เดือน

    นี่คือเหตุการณ์ใหม่หลักที่เพิ่มอุปทานน้ำมันโลกโดยตรง และขับเคลื่อนการร่วงลงอย่างรุนแรงของ WTI

  • การกลับมาเดินเครื่องผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางจะทำให้น้ำมันทะลักตลาด ซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์สามารถกลับสู่กำลังการผลิตก่อนสงครามได้ภายในสองสัปดาห์ และเรือบรรทุกน้ำมันกว่า 100 ลำที่ติดอยู่ในอ่าวเปอร์เซียพร้อมปล่อยสต็อกออกมา คลื่นอุปทานมหาศาลนี้คาดว่าจะกดดันราคาน้ำมันดิบให้ปรับลงต่อ

    เป็นการวัดปริมาณอุปทานที่พุ่งขึ้นจากข้อตกลง ซึ่งเป็นแรงสำคัญที่กด WTI ให้ต่ำลง

  • อุปสงค์อ่อนแอและดอลลาร์แข็งเพิ่มแรงกดดัน IEA มองว่าอุปสงค์น้ำมันโลกจะลดลง 1.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีนี้ และดอลลาร์แตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน ทำให้ราคาน้ำมันแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ Goldman ปรับลดคาดการณ์ Brent ลงมาที่ $80 เสริมบรรยากาศเชิงลบ

    ปัจจัยด้านอุปสงค์และค่าเงินเหล่านี้ขยายการร่วงลงของราคา นอกเหนือจากอุปทานเพียงอย่างเดียว

  • ความเสี่ยงด้านอุปทานและสต็อกที่ลดลงช่วยพยุงราคาบ้าง การโจมตีด้วยโดรนของยูเครนต่อโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันของรัสเซีย และการลดลงอย่างหนักของสต็อกน้ำมันทั่วโลก กำลังจำกัดการขาดทุนที่ลึกลงไปอีก การหยุดชะงักเหล่านี้ทำให้อุปทานตึงตัว เป็นแรงถ่วงดุลกับกระแสลบจากการทะลักของน้ำมันหลังข้อตกลงสันติภาพ

    แสดงให้เห็นแรงถ่วงดุลจริงที่ป้องกันไม่ให้ WTI ร่วงลงหนักกว่านี้

© 2026 MarketIVWhy