Brazil Government Bond 3M

ラボバンクのマウリシオ・ウネ氏とレナン・アルベス氏は、連邦準備制度理事会が25ベーシスポイントの利上げに踏み切り、より制限的な姿勢を示唆する一方、コポムがセリック金利を13.75％に引き下げたことを受け、年末にかけてブラジルレアルが下落すると予想している。ブラジルレアルは1米ドル＝5.1462レアルまで小幅に下落したが、新興国通貨の多くを依然として上回るパフォーマンスとなっている。

ブラジル地理統計院が11日発表した8月の消費者物価指数は前年同月比4.22％上昇となり、7月の4.44％から鈍化した。ロイター調査によるエコノミスト予想の4.27％も下回り、中央銀行の目標範囲である3％プラスマイナス1.5％ポイントの範囲内にとどまった。前月比では0.32％下落し、市場予想の0.29％下落を上回る2022年8月以来の大幅なマイナスとなった。住居費が1.87％と最も下落し、電気料金の下落が主な押し下げ要因となったほか、輸送費は0.86％、食品・飲料は0.34％それぞれ下落した。この発表を受け、中銀が来週の政策決定会合で追加利下げするとの観測が強まった。中銀はこれまで25ベーシスポイントの利下げを4会合連続で実施し、政策金利を14％まで引き下げている。

ブラジル地理統計院（ＩＢＧＥ）が２６日発表した８月中旬の消費者物価指数（ＩＰＣＡ）は前年同期比４．２４％上昇し、前月比は０．４０％下落した。前月比のマイナスは２０２５年８月以来で、インフレ圧力緩和の兆候が示された。前年比は７月の４．５２％上昇から鈍化し、ロイター調査の予想中央値４．３４％を下回った。中銀の目標範囲内で、前月比も予想の０．３０％下落を下回った。押し下げ要因は住居費１．４１％、輸送１％、食品・飲料０．５７％の下落。中銀は今月、政策金利を２５ベーシスポイント引き下げて１４％とし、４会合連続の利下げを決定、追加緩和に含みを残した。次回会合は９月１５─１６日。

ブラジル地理統計院（ＩＢＧＥ）が１２日発表した６月のサービス業活動指数は前月から横ばいとなり、ロイターがまとめたエコノミスト予想の０．２％低下を上回った。ＪＰモルガンのアナリストらは、今回の統計は同社の従来型モデルが示唆するよりも底堅く、成長の下振れリスクを軽減し、第２・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）が年率換算で２％程度拡大するとの同社予想を支えるものだと指摘した。６月は調査対象５部門中４部門で活動が減少したが、情報通信の伸びで相殺された。同指数は前年比では２％上昇し、エコノミスト予想の１．４％上昇を上回った。中央銀行は今月、政策金利を４会合連続で２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き下げて１４％とし、今後の方針については含みを残した。

ブラジル中央銀行は全会一致で政策金利を0.25％引き下げ、14.00％とすることを決定した。これは2025年3月以来の低水準で、市場予想通り4会合連続の利下げとなる。同時に、9月の次回会合での追加利下げの可能性に含みを持たせ、判断は次回会合までに得られる経済指標次第と表明した。金融政策委員会は、長期的なインフレ見通しが目標を継続的に上回っていることへの懸念を維持し、インフレ抑制に高い経済的コストがかかる可能性があるため、注意深く監視していると強調した。なお、中央銀行は18か月先の政策期間のインフレ見通しを3.2％に据え置いた一方、2026年のインフレ予想を5.1％に下方修正し、2027年の予想を3.8％に上方修正した。

ブラジル地理統計院が発表した6月の鉱工業生産は前月比1.8％減少し、2025年12月以来の大幅な落ち込みとなった。高金利が引き続き重しとなり、ロイターがまとめたエコノミスト予想の0.8％減を下回った。調査対象の主要4部門全てで生産が減少し、消費財が3.7％減と最大の押し下げ要因となった。前年比では1.7％増と、エコノミスト予想の3.0％増を下回った。パンテオン・マクロエコノミクスの中南米担当チーフエコノミスト、アンドレス・アバディア氏は、ブラジルの鉱工業部門は圧力にさらされており、段階的な金融緩和の論拠が強まっていると述べた。ブラジル中央銀行は5日、4会合連続で25ベーシスポイントの利下げを実施し、政策金利を14.00％にするとみられている。