Penn National Gaming Inc

PENN Entertainmentは8月17日、自社カジノの一つを取り壊し、隣接地に新たなカジノを建設するため、約1億9500万ドルを投じる計画を発表した。ブームタウン・カジノ・アンド・ホテル・ニューオーリンズのリバーボートをルイジアナ州ジェファーソン郡の陸上用地に移転し、ハリウッド・カジノ・ニューオーリンズとして再開業する。このプロジェクトはPENNにとって4件目の陸上移転であり、イリノイ州のハリウッド・カジノ・オーロラとハリウッド・カジノ・ジョリエットが2026年6月に開業済みで、アイオワ州のハリウッド・カジノ・カウンシルブラフスは2028年開業予定となっている。今回の発表は8月6日に報告された好調な第2四半期決算を受けたもので、PENNは3260万ドルの純利益に転換し、前年同期の1830万ドルの損失から回復した。連結調整後EBITDAは前年同期比5250万ドル増の3億1260万ドルとなった。同社は5月に残存する2.75%転換社債の1億670万ドルを償還し、約460万株の潜在的な希薄化株式を消却したほか、与信枠を借り換えて満期を2031年と2033年まで延長し、従来型の純レバレッジは4.5倍から2.9倍に改善した。ハリウッド・カジノ・ニューオーリンズの開業は2029年まで予定されておらず、ルイジアナ州ゲーミング管理委員会とジェファーソン郡議会の承認が依然として必要である。一方、PENNは6月30日時点で従来型債務28億ドルを抱える一方、現金8億8720万ドルを保有しており、インタラクティブ部門は当四半期に950万ドルの調整後EBITDA赤字を計上した。

ResearchAndMarkets.comの新しいレポートによると、世界のギャンブル市場は2025年に5767億2000万ドル、2030年には7281億9000万ドルに達した後、2035年までに9109億2000万ドルに成長すると予測されています。2020年以降の年平均成長率（CAGR）は14.1%で、2025年から2030年までは4.8%、その後は4.6%の成長が見込まれています。2025年には宝くじが最大のセグメントで、市場の59.1%にあたる約3411億3000万ドルを占めました。一方、スポーツベッティングは2030年までに最も速く成長するタイプになると予測されています。チャネル別では、オフラインのギャンブルが4128億6000万ドルで主流ですが、オンラインギャンブルはCAGR6.8%で最も速く成長する見込みです。エンドユーザーセグメントでは、高額・VIPギャンブラーが最大で2467億ドルを占め、地域別ではアジア太平洋が1975億1000万ドルでトップとなり、中東とアジア太平洋が最も速く成長する地域になると予想されています。

カジノ運営各社は、従来型のカジノらしさを薄め、デジタル賭博を好むZ世代のギャンブラーを呼び込もうと施設の刷新を進めている。ペン・エンターテインメントは3億6000万ドルを投じ、シカゴ近郊の旧リバーボートを「ハリウッド・カジノ＆ホテル・オーロラ」に改装。地元の酒場風に仕立てたスポーツブック、ストリート風タコスを提供するフードホール、地元アートなどを備えた。スティーブ・コーエンがクイーンズのシティ・フィールド隣に計画するハードロック・カジノは、敷地のわずか10％をゲーミングに充て、25エーカーの公園、運動場、ライブ音楽会場を設ける。ミシガン州西部のガン・レイク・カジノ・リゾートは昨年、スパ、プール、スイムアップバー、16階建てホテルを増設した。多くのカジノは屋内喫煙を禁止または縮小しており、ペンなど運営各社では非ゲーミング収入が伸びている。

PENNエンターテインメントは、イリノイ州に新たな3億6000万ドルのハリウッドカジノ＆ホテル・オーロラを開業し、最新のリバランスに伴い、ラッセル1000指数ファミリーからラッセル2000、ラッセル2000バリュー、ラッセル2000ダイナミック指数に移行しました。オーロラの開業は、PENNの資本集約的な小売戦略を象徴する一方、指数の移行により、新規施設が既存市場の圧力を相殺し、デジタル事業の拡大に資金を供給できるかどうかに投資判断がより密接に結びつくことになります。アナリストは、2029年までに81億ドルの収益と4億6220万ドルの利益を予測しており、これには年間4.7%の収益成長と、現在のマイナス9億5720万ドルから約14億2000万ドルの利益増加が必要です。一部の慎重な予測では、年間収益成長率をわずか3.4%、2029年の利益を約3億3700万ドルと見込んでおり、同じ展開に対する解釈の相違が浮き彫りになっています。

ペン・エンターテインメントの株価は年初来48.3％上昇しており、複数の追い風が2026年下半期にさらなる上昇をもたらす可能性がある。同社の地域カジノ事業はインフレにもかかわらず底堅さを見せており、ハリウッド・カジノ・コロンバスへの新ホテルタワー建設や、イリノイ州オーロラにリバーボートから陸上施設へ移行したハリウッド・カジノ・アンド・ホテルの開業といった最近の施設拡充が寄与している。ペンのインタラクティブ部門も改善しており、ハリウッドブランドの下で費用対効果の高い4州戦略に注力する中、損失は2025年の2億6800万ドルから今年はわずか2000万ドルに縮小する見込みだ。業界再編も追い風で、シーザーズ・エンターテインメントやMGMリゾーツ・インターナショナルへの買収提案はペンが過小評価されていることを示唆しており、上場カジノ銘柄の減少が投資家のペンへの注目を高める可能性がある。また、シーザーズによる資産売却がペンにとって買収機会を生むかもしれない。

PENNエンターテインメントは、イリノイ州に新たなハリウッドカジノ＆ホテルオーロラを正式に開業した。この3億6000万ドルを投じた最新鋭のカジノ・ホテルは、1993年からフォックス川で運営されていた旧リバーボート施設に代わるものだ。施設には1,000台以上のスロットマシン、50以上のテーブルゲーム、バカラルーム、リテールスポーツブック、著名シェフ監修のダイニング、226室のホテルとウェルネススパ、イベントセンターを備える。イリノイ州ゲーミングボードの関係者や州議員を招いたテープカットセレモニーが行われ、中央時間午後8時30分に一般公開された。この施設は、近隣のハリウッドカジノジョリエットやアメリスターイーストシカゴとともに、PENNプレイ顧客報酬プログラムの対象となる。

PENNエンターテインメントに対する強気見通しでは、同社が米国におけるスポーツ賭博とオンラインゲームの合法化拡大から恩恵を受ける好位置につけていると論じている。同社はハリウッドカジノやアメリカスターなどのブランドで20州に43のカジノ施設を運営し、さらにESPN BETとtheScoreを所有することで独自のオムニチャネルプラットフォームを構築している。この見通しでは、PENNのデジタル事業は成長初期段階にあり、ESPN BETが新たな地域に拡大し、インタラクティブ部門が収益化に向けて進展している点を強調している。規制面での追い風や、出来高増加を伴う最近のテクニカルな勢いも投資妙味を後押ししている。6月15日時点でPENN株は21.84ドルで取引され、予想PERは13.14倍となっている。

PENNエンターテインメントの株主は、6月16日に開催された年次総会で、取締役会の分類を廃止する勧告的提案を承認したと、UNITE HEREが発表した。これは、2010年の同様の支持に続き、株主の過半数が取締役会の分類廃止を支持した2度目の事例となる。UNITE HEREのゲーミング産業調査ディレクター、マイケル・ハシー氏は、株主は全取締役の年次選挙を望んでおり、取締役会に対し実施に向けた必要な措置を取るよう求めたと述べた。Cora Strategiesのデリック・ウォーテス氏は、投資家は形式的な行動ではなく真の応答性を期待していると強調した。取締役の年次選挙は、効果的なコーポレートガバナンスの基盤と広く見なされており、取締役の説明責任を果たすための定期的なメカニズムを提供する。