TheRealReal Inc

リアルリアルは8月6日に発表した第2四半期決算が自社見通しを上回ったことを受け、高級品リセール市場を手掛ける同社は通期見通しを引き上げた。流通総額（GMV）は過去最高の6億1700万ドルに達し、前年同期比22%増加した。総売上高は17%増の1億9300万ドル、粗利益率は74.4%に達し、調整後EBITDAマージンは7%へと上昇、290ベーシスポイントの改善となった。過去12カ月のアクティブ購入者数は11%増の110万7000人、平均注文額は13%増の659ドルとなり、経営陣は通期見通しをGMVで25億4000万ドルから25億7000万ドル、総売上高で7億8800万ドルから7億9700万ドルへ引き上げるに十分な自信を得た。あわせて第3四半期の調整後EBITDA見通しは1350万ドルから1450万ドルとした。こうした営業面の改善にもかかわらず、GAAPベースの損失は拡大し、純損失は2700万ドル、総売上高の14.1%となり、前年同期の1100万ドル、同6.9%から悪化した。GAAPベースの基本的1株当たり純損失は0.23ドルと、前年同期の0.10ドルから拡大した。この変動は主に、ワラント負債の公正価値変動に伴う1860万ドルの非現金調整によるものである。非GAAPベースでは、基本的および希薄化後1株当たり純損失は0.06ドルから0.01ドルに縮小した。同社は、将来の調整後EBITDA数値についてGAAPベースの純利益または純損失への調整を行っていないと述べている。

高級品再販プラットフォームのリアルリアルと、家具小売りのRHを比較した分析によると、現在はリアルリアルの方が業績改善と顧客基盤拡大により魅力的な選択肢とみられる。リアルリアルの2025年度売上高は約6億9280万ドルで、成長率は約15.4％だったのに対し、RHの売上高は約34億ドルで、伸びは約8.1％にとどまった。リアルリアルは委託販売による正規品の高級品オンラインマーケットプレイスを運営し、会員数は4000万人超。若年層を中心に中古デザイナー品への需要を取り込んでいる。RHは海外展開やホスピタリティ事業を進めるが、住宅市場の低迷や関税の逆風に直面している。分析では、両社とも富裕層をターゲットとするものの、リアルリアルの営業効率改善と売上成長が2026年に向けた推奨銘柄としている。