Tecnoglass Inc

テクノグラスが発表した第2四半期の売上高は2億9530万ドルで、アナリスト予想の2億6530万ドルを上回り、前年同期比15.6％増となりました。調整後1株当たり利益も0.54ドルと予想を上回りました。しかし、営業利益率は前年同期の24.2％から12.4％に低下しました。これは米国のアルミニウム価格の上昇、コロンビアでの人件費増加、そして完成アルミ窓に対する新たな10％関税の全面的な影響によるものです。最高財務責任者のサンティアゴ・ヒラルド氏は、通期のEBITDA見通し引き下げの最大の要因はコロンビアペソ高だと述べました。通期EBITDA見通しは中間値で2億2500万ドルと、アナリスト予想の2億2660万ドルを下回っています。同社は通期売上高見通しを中間値で11億ドルにわずかに引き上げ、米国全土で需要は高止まりしており、価格上昇は年末までに小規模な商業案件に、大型プロジェクトには2027年後半に浸透するとの見方を示しました。

テクノグラスは、記録的な受注残と地理的拡大が収益成長を支える一方、関税とアルミコストが短期的な収益性を圧迫するという、バランスの取れた投資判断に直面している。同社は2026年に受注残が前年比19.1%増の14億ドルと過去最高を記録し、第1四半期のブック・トゥ・ビル比率は1.3と、21四半期連続で1.1を上回った。しかし、第1四半期の売上総利益率は540ベーシスポイント低下の38.5%、調整後EBITDAマージンは690ベーシスポイント低下の24.7%となった。これは、アルミニウム指標価格と米国中西部プレミアムが前年比約48%上昇したことや、完成アルミ窓輸入に対する10%の米国関税が影響し、2026年の調整後EBITDAガイダンスの中央値が約5000万ドル引き下げられた。経営陣は通年の売上高ガイダンスを10億6000万ドルから11億3000万ドルに据え置き、7月上旬から値上げ効果が業績に寄与し始めると見込んでいる。株価は12カ月先利益の13.6倍で取引されており、業界の18.7倍を下回る。ザックス・インベストメント・リサーチはテクノグラスを「ホールド」と評価し、短期的な利益の可視性の弱さと成長スコアがFであることを挙げている。

アステック・インダストリーズは競争優位性を持つ工業株として注目される一方、テクノグラスとハンティントン・インガルスは逆風に直面していると指摘されている。時価総額11億6000万ドルのアステックは、今後12ヶ月で11.3%の売上成長が見込まれ、これは過去2年間のトレンドから加速しており、5年間で営業利益率を4.6ポイント改善させ、過去2年間の1株当たり利益は年率18.5%で成長した。コロンビアの建築用ガラスメーカーでNASDAQに上場し、時価総額19億4000万ドルのテクノグラスは、売上成長にもかかわらず1株当たり利益が年率1.7%減少し、フリーキャッシュフロー利益率は5年間で10.9ポイント低下した。時価総額118億6000万ドルの軍艦建造会社ハンティントン・インガルスは、2年間の年間売上成長率がわずか5.3%にとどまり、推定売上成長率は2.4%に減速し、1株当たり利益は5年間で年率1.5%減少した。