ゴールドマン・サックス、ニベアの競争激化を理由にバイヤスドルフを「売り」に格下げ

Investing.com·2026年10月6日·元記事を読む

0▲0 ▼0影響度 / 5

要約 · なぜ重要か

ゴールドマン・サックスは火曜日、ドイツの消費財大手バイヤスドルフの投資判断を「中立」から「売り」に引き下げ、12カ月目標株価を82ユーロから73ユーロに切り下げた。ユニリーバやロレアルとの競争が激しくなる中、ニベアブランドの回復には予想以上に時間がかかる可能性があるとしている。同株は今年約20％下落しており、ゴールドマンは市場予想の利益に対する上振れ余地はないとみている。ゴールドマンは、バイヤスドルフのコンシューマー部門について、中長期のオーガニック売上高成長率を2％から3％と予想しており、美容や家庭用品・パーソナルケアの同業他社を下回る水準だ。また、2026年のコンシューマー部門のオーガニック売上高は3.1％減少すると予測している。広告宣伝費の増加が売上高を大きく押し上げるかについては慎重な見方を示し、バイヤスドルフが下半期に1億ユーロの追加メディア支出を発表したことに触れ、競合他社のマーケティング予算と比べて少ないと指摘した。ゴールドマンが引用したニールセンのデータによると、9月6日までの12週間で、ユニリーバのヴァセリンとロレアルのミキサは欧州でそれぞれ7％、22％増加した一方、ニベアの売上高は6％減少した。ゴールドマンの2026年から2028年の1株当たり利益予想は、ビジブル・アルファの市場予想を2％から4％下回っている。また、2027年から2029年にかけての年間複合EPS成長率を5％、配当利回りを1％と予測している。ゴールドマンによると、オイセリンやアクアフォーを含むバイヤスドルフのダーマ事業は引き続き強い分野だが、2026年予想ベースでコンシューマー売上高の20％を占めるにとどまり、ニベアは66％を占めている。10月27日に予定されている第3四半期決算を前に、ゴールドマンはグループのオーガニック売上高成長率をマイナス1.4％と予想しており、ビジブル・アルファの市場予想であるマイナス0.3％を下回っている。小売業者による取り扱い中止や消費環境の弱さを理由に、ニベアの売上高は5.5％減少すると予測している。ゴールドマンは、バイヤスドルフが買収や資本還元によりバランスシートをより活用すれば、同株に対してより強気になれる可能性があると述べた。