ASL証券は、カラバオグループ（CBG）の2026年第2四半期の正常利益が季節要因により前期から回復するものの、前年同期比では高利益ベースとカンボジア販売の低迷により減少すると評価した。業績は2026年第3四半期以降、海外市場の回復と新規事業の成長により前年比で成長に転じると予想している。リサーチ部門は、海外事業が特にミャンマーとベトナム市場で明確な回復シグナルを示し始めていると指摘。一方、流通事業は拡大を続け、Love Potionブランドの受託製造事業からの収益も徐々に重要性を増している。国内ではモダントレードや小売店チャネルを通じた販売が成長しているが、粗利益率は原材料コストの圧力を受けており、下半期に徐々に回復すると見込まれる。リサーチ部門はCBGのバリュエーションが魅力的な水準にあると見ており、2026年5月25日から11月24日までの20億バーツの自社株買いプログラムにより株価の下値リスクは限定的で、平均買い付け価格は1株当たり約40バーツと試算している。さらに、2026年第3四半期からの業績回復傾向や、下半期に発生する可能性のあるエルニーニョ現象が飲料消費需要を刺激する可能性もプラス要因としている。2026年の目標として、同社は国内収益を前年比20％増とし、エナジードリンク市場シェアを32％に拡大することを目指す。また、CJモールの店舗数を2,470店舗に拡大し、500店舗の純増を計画している。海外市場では、ベトナム販売目標を10％増、ミャンマーを20％増とし、戦略調整後のカンボジア市場の回復にも期待している。リサーチ部門は2026年の純利益予想を30億バーツに据え置き、前年比39％増と見込む。これは、総収益が240億バーツ（10.6％増）に成長し、エナジードリンク市場シェアが30～32％と過去最高を更新すること、CJモールの継続的な拡大、ミャンマーとベトナムの販売成長、カンボジア市場の回復が寄与するためだ。粗利益率は天然ガス価格の上昇の影響を受ける可能性があり、今年のGPMは26.7％と予想される。また、販売管理費はカラバオカップのスポンサー契約が2029年まで延長されたことで増加する見込みだが、リサーチ部門は収益の成長と海外事業の回復がCBGの業績を今年際立って成長させる重要な要因になると確信しており、目標株価を52バーツと評価している。
Carabao Group Public Company LimitedASL expects CBG's normalized profit to recover from Q3 2026, with 39% net profit growth forecast, and notes attractive valuation and share buyback support.