アナリスト予想

ウォール街は今年、飲料株の本命としてペプシコではなくコカ・コーラを明確に選んだ。コカ・コーラの株価は今年23％上昇し、ダウ平均構成銘柄の中で8番目に良いパフォーマンスとなっている。一方、ペプシコの株価は13％下落し、現在は52週安値付近で推移している。木曜日のペプシコの決算発表は極めて重要で、同社は値下げ後にスナック事業の業績が改善すること、および積極的なコスト削減が利益に反映されることを約束している。エバコアISIやJPモルガンを含む複数のウォール街の金融機関は、結果発表を前にペプシコの利益予想を引き下げた。インフレの高止まりがコスト削減効果を圧迫する可能性があるためだ。エバコアISIのアナリスト、ロバート・オッテンスタイン氏は、投資家が北米飲料事業でのシェア喪失を懸念していると述べた。第3四半期にペプシ・ブランドが横ばいだったのに対し、コーク・ブランドは7％増加し、ペプシコ・フーズ・ノースアメリカの動向も低調だという。

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ローラ・シアー氏は月曜日のリポートで、政治および地域社会の反対が高まっているにもかかわらず、2027年までの米国データセンター成長見通しはほぼ変わらないと述べた。シアー氏はゴールドマンの2026年末の米国データセンター容量予測を5ギガワット引き上げて64ギガワットとする一方、2027年末予測は5ギガワット引き下げて90ギガワットとした。同氏は現在、米国データセンターの電力需要が2026年に38％、すなわち12ギガワット、2027年に38％、すなわち17ギガワット増加すると予想している。これは12月対12月ベースである。シアー氏は、アボット州知事がERCOTとテキサス水開発委員会の監査が終わるまでテキサス州の新規データセンター許可を停止するよう指示したこと、およびNBCニュースの世論調査で有権者の64％が地元のデータセンターを支持する候補者を支持しにくくなると答えたのに対し、支持しやすくなると答えたのは11％だったことを指摘した。別途、BofAグローバル・リサーチは、データセンターの総水消費量の最大75％が敷地外で発生していると推定し、GPUベースのサーバーの電力需要は年間約30％増加しており、新規データセンター容量の1メガワットごとに約60～75トンの金属、主に銅が組み込まれていると述べた。

アカマイ・テクノロジーズは、コンテンツ配信からセキュリティおよびクラウドインフラへの移行を深めており、7年間で116億ドル相当、さらに最大90億ドルの拡大可能性があるアンソロピックとの契約拡大がその柱となっている。2026年第2四半期のセキュリティ収益は前年同期比10%増の6億400万ドルとなり、総収益の半分以上を占めた。一方、クラウドインフラサービス収益は39%急増して9900万ドルとなり、2026年上半期のCIS契約総額は28億ドルを超えた。第2四半期の総収益は5%増の11億ドルだったが、非GAAP利益は8%減の1株当たり1.59ドルとなり、調整後EBITDAは6%減少、非GAAP営業利益率は30%から25%に縮小した。デリバリーおよびその他のクラウドアプリケーション収益は6%減の約3億9600万ドルとなり、アカマイはアンソロピック契約に関連して総額約55億ドルの設備投資を見込んでおり、そのうち2026年には約17億ドルの追加設備投資が含まれる。経営陣は2026年の収益を44億5000万ドルから45億3000万ドルの範囲と予想する一方、過去1年間で2026年の利益予想は4.6%低下して6.62ドルに、2027年の予想は8.6%低下して6.79ドルとなった。

ゴールドマン・サックスは、第3四半期決算を控えてアプライドマテリアルズ、シーゲイト、マイクロチップを戦術的な投資アイデアとして挙げ、大幅なリスク削減に起因すると同社が説明するセクター調整の後、半導体株にとってより建設的な取引環境が整いつつあるとの見方を示した。ジェームズ・シュナイダー氏率いるアナリストらは、過去2カ月で同セクターが急落し、SOX指数が11%下落した一方でS&P500種指数は4%上昇したと指摘し、決算を前に同行がより慎重な戦術的見通しを示した第2四半期の状況とは対照的だと述べた。ゴールドマンは、アプライドマテリアルズが11月中旬の決算を前に10月13日のSEMICON Westでマージン目標を引き上げ、力強い成長見通しを示すと予想。DRAMと先端ロジックがけん引する強い決算となり、経営陣はウェハファブ装置市場が将来的に3000億ドル規模へ成長すると言及する可能性があるが、株価は過去1週間で約12%上昇しており期待値は高い。シーゲイトについては、ハードディスクドライブの価格好調と支援的な需要環境を背景に強い四半期を予想し、売上高が約2%上振れし、ガイダンスが市場予想を約3%上回ると見込む。慎重な供給戦略と競合に対するHAMRの先進的な進展を理由に挙げている。マイクロチップについては、データセンターと航空宇宙・防衛がけん引し、最終市場全体で広範な強さを見込み、売上高が約1%上振れし、粗利益率が2026年末までに約66%へ回復、2027会計年度の利益予想は市場コンセンサスを約3%上回るとしている。同行は、クアルコム、KLA、ウエスタンデジタルについて戦術的な下振れリスクを指摘し、いずれも中立評価とした。クアルコムはエージェント型AIに絡む強い期待から行き過ぎの可能性があり、KLAは支出がDRAMに偏るため業績が同業他社に出遅れる可能性があり、ウエスタンデジタルはシーゲイトに劣後する公算が大きいとした。

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーはザックス・ランク3（ホールド）を維持している。今四半期のコンセンサス予想は過去30日間で1株当たり0.02ドルと変わらず、前年同期比ではプラス133.3%の変動となる。今会計年度のコンセンサス利益予想はマイナス1.08ドルで、前年比マイナス472.4%となり、この数字は過去30日間でプラス2%動いた。一方、来会計年度のコンセンサス予想は0.1ドルで、前年同期の予想結果からプラス109.3%となるが、過去1カ月間ではマイナス41.2%下落した。売上高では、今四半期のコンセンサス売上高予想は88億4000万ドルで前年比マイナス2.3%、今会計年度と来会計年度はそれぞれ362億2000万ドルと375億1000万ドルが見込まれ、変動率はそれぞれマイナス2.9%とプラス3.6%となっている。直近報告四半期のワーナー・ブラザース・ディスカバリーの売上高は87億2000万ドルで前年比マイナス11.2%、ザックスのコンセンサス予想92億9000万ドルに対してマイナス6.19%のサプライズとなった。一方、EPSは0.06ドルで、前年同期の0.63ドルと比較してプラス146.15%のサプライズだった。同株は過去1カ月間でプラス9.5%のリターンとなり、ザックスS&P500総合指数のプラス0.6%の変動を上回った。同じ期間にザックスの放送ラジオ・テレビ業界が10.6%下落したにもかかわらずである。また、ザックスのバリュースタイルスコアはDで、同業他社と比べて割高に取引されていることを示している。

ザックス・インベストメント・リサーチが週次の決算プレビューを発表し、S&P500企業の第3四半期利益が前年同期比24.6%増加すると予想した。これは同指数にとって8四半期連続の2桁成長となる。ザックスが分類する16業種のうち15業種が増益基調にあり、6業種が2桁の伸びを示す見通しだ。航空宇宙は159.7%増、エネルギーは114.3%増、テクノロジーは43.3%増、基礎素材は29.5%増、運輸は14.4%増、工業製品は13.2%増となる一方、コングロマリット部門は唯一の減益で31.3%減となる。テクノロジー部門では、エヌビディアの第3四半期利益は前年同期比90%増、売上高は91.2%増が見込まれ、アルファベットは2.8%増、マイクロンの直近発表では利益が1075.7%急増した。エヌビディア、マイクロン、アルファベットを除くとテクノロジー部門の利益成長率は20.5%に低下し、エネルギー部門を除くとS&P500の成長率は24.6%から20.5%に下がる。8月に終了した会計四半期の決算をすでに発表したS&P500構成企業は16社で、利益合計は188.3%増、売上高は31.7%増となり、81.3%がEPS予想を上回った。ただしマイクロンを除くとこの成長率は11.7%に低下する。大手銀行の決算発表は10月13日に始まり、コンステレーション・ブランズ、デルタ航空、ペプシが今週発表予定だ。

英国の証券会社パンミュア・リベルムは、現在の株式市場の強気相場が多くの投資家の予想よりも早く終焉する可能性があると警告し、米国のS&P 500指数が2027年末までに5,000ポイントまで下落すると予想している。直近終値の7,722.72ポイントと比較して35%以上の下落となる。背景には、債券利回りと金利が高水準にあることが挙げられる。S&P 500は2022年10月に始まった強気相場を依然として継続しており、2026年初めから12.8%上昇している。パンミュア・リベルムのリサーチ部門アナリスト、ヨアヒム・クレメント氏は、債券利回りと金利がさらに上昇し続ければ、強気相場の終わりは多くの投資家が予想するよりも近いかもしれないと述べた。今後予定される第3四半期の決算発表シーズンや、来年初めに各社が公表する2027年の業績見通しが重要な試金石となる。この見方は、S&P 500が2026年末に8,000ポイント以上で終わると予想し、強気相場が2027年まで続くと見る多くの証券会社の見方と大きく異なっている。一方、パンミュア・リベルムは欧州株式市場に対しても弱気な見方を示しており、STOXX 600指数が来年末までに430ポイントまで下落し、英国のFTSE 100指数が8,260ポイントまで下落すると予想している。いずれも現在の水準を大幅に下回る。クレメント氏はまた、米連邦準備制度理事会（FRB）とイングランド銀行（BoE）がさらに利上げを行えば、現在の強気相場の終焉を一層早める可能性があると警告した。先月、FRBや欧州中央銀行（ECB）を含む主要中央銀行の多くが、エネルギーコストの上昇と依然として堅調な経済を背景に、インフレ圧力を抑制するため利上げを実施した。