ティー・エー・シー・コンシューマー（TACC）は、タイティー店ブランド「チャン・チャ・キン・チャーイェン・トゥックワン」を展開するベター・ビーム・フード社の株式30%を4500万バーツで取得すると発表した。同ブランドは現在27店舗を展開している。ブローカーはこの取引について、7-Eleven以外のB2C事業への拡大であり、同社の主力事業を発展させるものとして、中立的からややポジティブと見ている。一方で、投資先事業の実際の業績を明確に評価することはまだできないとし、投資判断「買い」と2570年の目標株価7.40バーツ（PER11倍）を維持した。今回の出資額は、ベター・ビーム・フードの企業価値を1億5000万バーツと評価したものだ。同社の2568年の売上高は27店舗で約1億4000万バーツ。他の事業者と比較すると、76店舗・売上高5億1700万バーツのベアハウス、約15店舗・売上高1億4100万バーツのカルンなどがあり、1店舗あたりの月間平均売上高は約50万〜60万バーツと同水準にある。飲料事業者の純利益率が約10〜14%であることから、この事業の利益は約1400万〜2000万バーツと予想され、取得価格はPERで約8〜11倍となり、現在のTACCの株価評価とほぼ同水準となる。投資資金は営業キャッシュフローから充当する見込みで、約5億バーツの強固な現金ポジションがこれを支える。ブローカーは今回の投資について、現在総収入の15%を占める7-Eleven以外のB2C事業へ収入を分散する前向きな戦略と見ている。TACCは、主力事業である茶とコーヒーに合致する事業を通じてB2C市場に参入できる。一方、「チャン・チャ・キン・チャーイェン・トゥックワン」は創業からわずか4年で、まだ店舗拡大を加速している段階にあり、TACCの研究開発、サプライチェーン、調達力の強みを活用できる。短期的には、このタイティー店事業は急速な店舗拡大による成長余地がある。競合のベアハウスは76店舗、カルンは17店舗、チャトラムーは100店舗超を展開しており、TACCには将来、海外への店舗展開を試みる機会もある。ただし、短期的な利益への上振れ余地は限定的で、2569年には1%未満、2570年には約1.5%の利益増加にとどまると予想される。ブローカーはTACCの2569〜2570年の利益予想を3億6000万バーツ、4億700万バーツに据え置いた。いずれも前年比13%増となる。この取引の主なリスクはブランドの長期的な持続可能性だ。投資判断「買い」と2570年の目標株価7.40バーツ（PER11倍）を維持する。現在の株価は2569年予想PERで約11.2倍、つまりマイナス1.3標準偏差の水準にあり、配当利回りは7.6%に達すると予想される。
T.A.C. Consumer Public Company LimitedTACC invests 45 million baht for 30% stake in Thai tea chain, expanding into B2C segment; broker maintains buy with target 7.40 baht.
Betterbeam Food receives investment from TACC, valuing it at 150 million baht, providing capital for expansion.
