S-1 Corp

นักลงทุนสายเคลื่อนไหว Flashlight Capital Partners ได้ส่งจดหมายถึงคณะกรรมการของ SECOM เพื่อเรียกร้องให้ overhaul กลยุทธ์ต่างประเทศของกลุ่มความมั่นคงญี่ปุ่น บริษัทจากสิงคโปร์แห่งนี้ระบุว่าแผนงานเดือนพฤษภาคม 2023 ของ SECOM ตั้งเป้ารายได้ต่างประเทศไว้ที่ 10% ของยอดขายภายในเดือนมีนาคม 2028 แต่เมื่อเหลือเวลาอีก 18 เดือน รายได้ต่างประเทศกลับอยู่ที่เพียง 5.4% ซึ่งสูงกว่า 5.3% เมื่อสามปีก่อนเพียงเล็กน้อย Flashlight Capital วิพากษ์วิจารณ์การเพิกเฉยของ SECOM ต่อ S-1 Corporation ซึ่งมีรายได้เทียบเท่า 24% ของ SECOM แต่ถูกตัดออกจากการรวมบัญชีเนื่องจากสัดส่วนการถือหุ้น 26% ของ SECOM ต่ำกว่าเกณฑ์ J-GAAP และเรียกร้องให้ SECOM เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน S-1 และ Taiwan SECOM เป็นอย่างน้อย 50% ด้วยวงเงินต่ำกว่า 156 พันล้านเยน ซึ่งจะผลักดันรายได้ต่างประเทศขึ้นไปอยู่ที่ราว 28% บริษัทยังขอให้คณะกรรมการจัดทำแผนงานใหม่พร้อมเป้าหมายที่ท้าทาย และประเมินว่าผู้บริหารชุดปัจจุบันเหมาะสมที่จะดำเนินแผนการเติบโตหรือไม่ โดย Sanghyun Lee ประธานเจ้าหน้าที่บริหารโต้แย้งว่า SECOM ซื้อขายที่ 6.6 เท่าของ EV/EBITDA เทียบกับ 9.9 เท่าของ Verisure และราคาหุ้นของบริษัทอาจปรับขึ้นไปที่ 10,000 เยน คิดเป็น upside 57% จากระดับปัจจุบัน Flashlight Capital ได้ตั้งคำถามห้าข้อต่อคณะกรรมการ และขอคำตอบภายในวันที่ 23 ตุลาคม 2026

Flashlight Capital Partners เรียกร้องให้บริษัทในเครือซัมซุง 5 แห่งขายหุ้นรวม 20.6% ใน S-1 Corporation ผ่านการประมูลแบบเปิด หลังจากที่พวกเขาปฏิเสธข้อเสนอมูลค่า 9.066 แสนล้านวอน นักลงทุนสายเคลื่อนไหวซึ่งมีฐานในสิงคโปร์รายนี้กล่าวว่า บริษัทในเครือทั้ง 5 แห่ง ได้แก่ Samsung SDI, Samsung Life Insurance, Samsung Fire & Marine Insurance, Samsung Card และ Samsung Securities ปฏิเสธข้อเสนอเมื่อวันที่ 27 สิงหาคมที่จะซื้อหุ้นทั้งหมด 7,815,656 หุ้นในราคาหุ้นละ 116,000 วอน โดยอ้างถึงความแน่นอนที่ไม่เพียงพอของการทำรายการให้เสร็จสิ้น มากกว่าราคา ข้อเสนอดังกล่าวคิดเป็นส่วนเกินประมาณ 45% เมื่อเทียบกับราคาปิดของ S-1 เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม และสูงกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลของหุ้น Sanghyun Lee ผู้ก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Flashlight Capital กล่าวว่าคำตอบของบริษัทในเครือไม่ใช่การปฏิเสธ แต่เป็นการปฏิเสธโครงสร้างของข้อเสนอ และโต้แย้งว่าการประมูลแบบเปิดจะเปิดโอกาสให้ผู้ซื้อที่น่าเชื่อถือทุกราย ไม่ว่าจะเป็นเชิงกลยุทธ์หรือเชิงการเงิน ยื่นข้อเสนอที่แน่นอนได้ บริษัทระบุว่าบริษัทในเครือทั้ง 5 แห่งเป็นบริษัทจดทะเบียนซึ่งคณะกรรมการมีหน้าที่ต่อผู้ถือหุ้นของตนเอง และการถือหุ้นส่วนน้อยที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักต่อไปอย่างไม่มีกำหนดหลังจากปฏิเสธส่วนเกินมูลค่าที่มีนัยสำคัญนั้นเป็นเรื่องยากที่จะสอดคล้องกับหน้าที่เหล่านั้น

แฟลชไลต์ แคปิตอล พาร์ทเนอร์ส นักลงทุนเชิงรุกจากสิงคโปร์ เสนอซื้อหุ้นรวม 20.6% ที่ถือโดยบริษัทในเครือซัมซุง 5 แห่งในเอส-วัน คอร์ป ซึ่งเป็นผู้ให้บริการด้านความปลอดภัย ในราคาหุ้นละ 116,000 วอน รวมเป็นเงิน 906.6 พันล้านวอน (ประมาณ 655 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) คิดเป็นส่วนเพิ่ม 45% จากราคาตลาด ข้อเสนอนี้สูงกว่าราคาปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของเอส-วัน ที่ 115,000 วอน ในเดือนกรกฎาคม 2016 และให้คณะกรรมการของซัมซุงมีเวลาตอบสนองจนถึงวันที่ 23 กันยายน แฟลชไลต์ซึ่งถือหุ้นในเอส-วันน้อยกว่า 5% โต้แย้งว่าไม่มีบริษัทในเครือใด—รวมถึงซัมซุง SDI, ซัมซุงไลฟ์อินชัวรันส์, ซัมซุงไฟร์แอนด์มารีนอินชัวรันส์, ซัมซุงซีเคียวริตีส์ และซัมซุงการ์ด—มีเหตุผลเชิงกลยุทธ์ที่จะถือหุ้นนี้ไว้ และการขายจะปลดปล่อยเงินทุนสำหรับธุรกิจหลักหรือผลตอบแทนผู้ถือหุ้น การเคลื่อนไหวนี้ถูกมองว่าเป็นกลยุทธ์ 'แบร์ฮัก' โดยใช้ประโยชน์จากการแก้ไขพระราชบัญญัติพาณิชย์ของเกาหลีใต้ปี 2025 ที่ขยายหน้าที่ความรับผิดชอบของกรรมการต่อผู้ถือหุ้นทั้งหมด ซังฮยอน ลี ผู้ก่อตั้งแฟลชไลต์ เรียกสิ่งนี้ว่าเป็นแบร์ฮักครั้งแรกในเกาหลี ซึ่งเป็นการทดสอบว่าคณะกรรมการรับใช้ผู้ถือหุ้นหรือครอบครัวซัมซุง หุ้นของเอส-วันพุ่งขึ้นถึง 11% ก่อนจะลดลงเหลือประมาณ 3%

แฟลชไลท์ แคปิตอล พาร์ทเนอร์ส ได้ออกจดหมายเปิดผนึกถึงคณะกรรมการและผู้ถือหุ้นของบริษัท เอส-1 คอร์ปอเรชั่น เรียกร้องแผน 5 ข้อเพื่อปรับปรุงธรรมาภิบาลและปลดล็อกมูลค่าในบริษัทรักษาความปลอดภัยรายใหญ่ที่สุดของเกาหลี กองทุนนักเคลื่อนไหวระบุว่า เอส-1 ซื้อขายที่อัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายประมาณ 3.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับ 12.0 เท่าของเอสเค ชิลดัส และ 11.1 เท่าของบริษัทระดับโลก และเงินสดกับสินทรัพย์ทางการเงินคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาด ข้อเสนอของแฟลชไลท์ แคปิตอล รวมถึงแผนงานมูลค่าผู้ถือหุ้นระยะ 3 ปี แผนกลยุทธ์ 5 ปีที่มุ่งเน้นความปลอดภัยไซเบอร์ โดรน และการดูแลผู้สูงอายุ กรอบการจัดสรรเงินทุนสำหรับเงินสดส่วนเกิน การประชุมรายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่นำโดยซีอีโอ และการปฏิรูปคณะกรรมการให้สอดคล้องกับกฎหมายพาณิชย์ฉบับแก้ไขของเกาหลี กองทุนระบุว่าถูกปฏิเสธเมื่อขอหารือกับซีอีโอและประธานกรรมการของเอส-1 และเน้นว่าซีอีโอทุกคนของเอส-1 ในรอบ 25 ปีที่ผ่านมาล้วนมาจากภายในกลุ่มซัมซุง โดยซีอีโอคนปัจจุบันเคยทำงานในบริษัทจัดเลี้ยงในเครือซัมซุง