The ONE Enterprise Public Company Limited

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ จำกัด (มหาชน) ปรับลดคำแนะนำหุ้น ONEE เป็น "ขาย" จากเดิม "ซื้อ" และปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 2.5 บาท จาก 3.2 บาท เนื่องจาก ONEE อยู่ในช่วงปรับรูปแบบธุรกิจคอนเทนต์ โดยหันมาเน้นผลิตคอนเทนต์ป้อนให้กับแพลตฟอร์ม oneD ซึ่งเป็นแอปพลิเคชันแบบสมาชิกมากขึ้น แทนการป้อนคอนเทนต์ให้กับแพลตฟอร์มของบุคคลที่สาม แต่ที่ผ่านมาไม่เห็นตัวอย่างความสำเร็จของผู้ประกอบการรายอื่นในไทยในการดำเนินธุรกิจลักษณะนี้ จึงยังไม่เชื่อมั่นมากนักว่าโมเดลนี้จะประสบความสำเร็จ ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่ ONEE ลดการป้อนคอนเทนต์ให้แพลตฟอร์มบุคคลที่สามและเพิ่มคอนเทนต์ให้ oneD ขณะที่ฐานสมาชิกยังต้องใช้เวลาในการเติบโต จึงปรับคาดการณ์กำไรลง 30-35% ในปี 2569-2571 แม้ธุรกิจการตลาดไอดอลยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก แต่คาดว่า EPS จะเติบโตเพียง 8% ต่อปีในปี 2570-2572 หลังลดลง 22% ในปี 2569 ด้วยการเติบโตในระดับดังกล่าว จึงมองว่า ONEE มีมูลค่าค่อนข้างสูง ด้วยระดับ P/E ที่ 18 เท่า

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KS ประเมินว่าหุ้นกลุ่มสื่อจะเข้าสู่ช่วงฟื้นตัวสำคัญในครึ่งหลังของปี 2569 โดยคาดว่ากำไรปกติของกลุ่มจะเติบโตประมาณ 20% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน หลังกำไรปกติรวมของหุ้นสื่อ 4 บริษัทที่ KS ติดตาม ได้แก่ PLANB, VGI, MAJOR และ ONEE ในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 633 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 159% จากไตรมาสก่อนหน้า สูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัยถึง 42% ทั้งนี้ KS คาดว่าเศรษฐกิจไทยในไตรมาส 3/2569 จะขยายตัว 2.5-3.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ก่อนชะลอลงเหลือประมาณ 1.5% ในไตรมาส 4/2569 ขณะที่งบโฆษณารวมครึ่งแรกของปี 2569 ลดลง 5% จากปีก่อน เทียบกับเป้าหมายทั้งปีของสมาคมมีเดียเอเยนซี่และธุรกิจสื่อแห่งประเทศไทย หรือ MAAT ที่คาดว่าจะลดลง 1.3% แต่ KS ยังคงประมาณการงบโฆษณาทั้งปี 2569 ลดลงเพียง 0.8% โดยคาดว่าไตรมาส 3 จะกลับมาเติบโตประมาณ 4-5% ก่อนชะลอลงมาอยู่ที่ประมาณ 2% ในไตรมาส 4 สำหรับรายบริษัท KS คาดว่ากำไรปกติครึ่งหลังปีของ PLANB จะเติบโต 32% จากปีก่อน และของ VGI มีโอกาสเติบโตสูงถึง 96% ขณะที่ MAJOR คาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1% และ ONEE คาดลดลง 30% ด้านคำแนะนำการลงทุน KS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" MAJOR ราคาเป้าหมาย 9.20 บาท และ "ซื้อ" PLANB ราคาเป้าหมาย 6.68 บาท ส่วน ONEE แนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 3.15 บาท และ VGI แนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 1.25 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ปรับลดคำแนะนำหุ้น ONEE เป็น 'ขาย' จากเดิม 'ถือ' และปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 2.40 บาท จากเดิม 3 บาท อิง P/E 16 เท่า เนื่องจากคาดว่ากำไรครึ่งปีหลังปี 2569 จะชะลอตัวลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ content marketing ที่ปรับตัวลดลงจากต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ลง 42% และ 29% ตามลำดับ โดยคาดกำไรสุทธิปี 2569 อยู่ที่ 259 ล้านบาท ลดลง 42% และปี 2570 อยู่ที่ 351 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% โดยมองว่าราคาหุ้นยังขาดปัจจัยหนุนระยะสั้นจากเม็ดเงินโฆษณาทีวีที่ยังอยู่ในทิศทางขาลง

บล.กสิกรไทยระบุว่า บริษัท เดอะ วัน เอ็นเตอร์ไพรส์ จำกัด (มหาชน) หรือ ONEE อยู่ในช่วงสร้างปัจจัยหนุนการเติบโตตัวใหม่ โดยหลังการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 28 ส.ค. ที่ผ่านมา บรรยากาศออกมาในเชิงลบเล็กน้อย เนื่องจากรายได้จากธุรกิจ Content Marketing อ่อนแอลงและอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาด ขณะที่บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 10-20% และกรอบ GPM ที่ 30% ±1-2% ต่ำกว่าประมาณการเดิมของบล.กสิกรไทยที่ 35% ธุรกิจ Idol Marketing คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากความนิยมของศิลปินที่เพิ่มขึ้นและการขยายร้าน Merchandise ในโตเกียวและไทเป แต่รายได้ Content Marketing ยังถูกกดดันแม้จะมีซีรีส์ใหญ่ 2 เรื่องเตรียมออกอากาศ บล.กสิกรไทยปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-71 ลง 16% 21% และ 20% ตามลำดับ และคงคำแนะนำ "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 ลง 10% เป็น 3.15 บาท โดยคาดว่ากำไรปกติจะลดลงต่อเนื่องตลอดปี 2569 ก่อนแตะจุดต่ำสุด และจะได้รับแรงหนุนจากรายได้ SVOD ที่เพิ่มขึ้นและการเติบโตของธุรกิจ Idol Marketing