บล.บัวหลวง ออก IDEA Call หุ้น CENTEL คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 49 บาท โดยมองว่า CENTEL เป็นหุ้นที่ได้ประโยชน์สูงจากการฟื้นตัวในปี 2027 หลังแรงกดดันจากดูไบ มัลดีฟส์ ญี่ปุ่น และโรงแรมไทยที่อยู่ระหว่างปรับปรุงมีแนวโน้มลดลงพร้อมกัน โดยประเมินว่า 3Q26 น่าจะเป็นไตรมาสที่อ่อนตัวที่สุด ก่อนโมเมนตัมจะดีขึ้นชัดเจนใน 4Q26 ถึง 1Q27 ฝ่ายวิจัยระบุว่าประมาณการกำไรปี 2027 ยังมีอัปไซด์จากกรณีฐานที่ 2.54 พันล้านบาท เพราะยังไม่ได้สมมติการฟื้นตัวเต็มที่ โดยคาดว่าดูไบจะขาดทุนราว 100 ล้านบาทในปี 2026 ก่อนกลับมาเท่าทุนในปี 2027 มัลดีฟส์จากขาดทุนราว 200 ล้านบาทเข้าใกล้จุดเท่าทุน และญี่ปุ่นหยุดเป็นแรงกดดันหลังฐาน ADR จากงาน Expo ถูกปรับลง ขณะที่โรงแรมหัวหินและกระบี่กลับมารับรู้รายได้เต็มปีหลังปรับปรุงเสร็จ พร้อมโอกาสเพิ่ม ADR อย่างน้อย 10% หลังการ Repositioning ซึ่งรวมแล้วมีศักยภาพฟื้นกำไรราว 350 ล้านบาท หากการฟื้นตัวเต็มที่กว่ากรณีฐาน กำไรปี 2027 อาจเพิ่มเป็นราว 2.73 พันล้านบาท หรืออัปไซด์ต่อกำไรราว 7.5% และหนุนราคาเป้าหมายเชิง Sensitivity ไปใกล้ 52 บาท สัญญาณฟื้นเริ่มเห็นชัดขึ้น โดย RevPAR เดือน ส.ค. ของพอร์ตเพิ่ม 3-4% YoY นำโดยไทยบวก 12% YoY และมัลดีฟส์บวก 30% YoY ขณะที่ดูไบลดลงเหลือราว -20% YoY จาก -61% YoY ใน 2Q26 และญี่ปุ่นลดลงเหลือ -30% YoY จาก -46% YoY ใน 2Q26 สะท้อนแรงกดดันที่กระจุกตัวเพียงบางพื้นที่ นอกจากนี้สัดส่วนลูกค้าระยะไกลของโรงแรมในกรุงเทพฯ เพิ่มจากราว 32% ในปี 2019 เป็น 46% ในช่วง 8M26 โดยรายได้จากลูกค้ารัสเซีย จีน และอิสราเอลใน 1H26 โต 24% 39% และ 43% YoY ตามลำดับ ส่วนลูกค้าจากอังกฤษ เยอรมนี และสหรัฐฯ ยังต่ำกว่าระดับปกติ จึงยังมีอัปไซด์หากตลาดเหล่านี้ฟื้นตัวดีขึ้น ขณะที่ ณ มิ.ย. 2026 มีโรงแรมเปิดดำเนินงาน 52 แห่ง 11,394 ห้อง และมี Pipeline รวม 40 แห่ง 8,507 ห้อง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโรงแรมที่รับบริหาร ช่วยให้การเติบโตหลังปี 2027 ไม่ได้พึ่งเฉพาะการฟื้นตัวของรอบโรงแรมเดิมเท่านั้น
Central Plaza Hotel Public Company LimitedBualuang Securities maintains Buy on CENTEL with a 49 baht target price, citing 3Q26 as the bottom before a 2027 recovery.
