บล.บัวหลวงระบุว่าแนวโน้มผลประกอบการของ M ในไตรมาส 3 ปี 2569 ยังไม่ใช่จุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวเต็มที่ โดยยอดขายสาขาเดิมช่วงเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคมอยู่ที่ -1% YoY แบ่งเป็น MK -1% Yayoi -3% และแหลมเจริญซีฟู้ดทรงตัว ขณะที่เดือนกันยายนยังมีแนวโน้มติดลบเมื่อเทียบปีก่อน โดยเฉพาะ MK Suki จากฐานสูงปีก่อน แม้รายได้รวมได้แรงหนุนจากการขยาย Bonus Suki แต่อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบไตรมาสก่อน จากสัดส่วนรายได้ Bonus ที่เพิ่มขึ้น และ SG&A ต่อยอดขายยังไม่น่าลดลงชัดเจน ไตรมาส 4 ปี 2569 น่าสนใจกว่าจากฤดูกาลและการที่ Bonus Suki บางสาขาเริ่มทำกำไร โดยจำนวนสาขาเพิ่มจาก 35 แห่ง ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2569 เป็น 44 แห่ง ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2569 ขณะที่บริษัทอยู่ระหว่างหารูปแบบร้านที่เหมาะสมสำหรับการขยายในวงกว้าง การเติบโตในปี 2570 ยังมีแรงขับเคลื่อนอื่นนอกเหนือจาก Bonus Suki ทั้งการปรับภาพลักษณ์แหลมเจริญซีฟู้ด การขยาย Hikiniku To Come จากปัจจุบัน 4 สาขา และระบบสมาชิกใหม่ที่จะเชื่อมฐานลูกค้าระหว่างแบรนด์ ซึ่งช่วยลดการพึ่งพา MK Suki เพียงธุรกิจเดียว ภาพกำไรมีโอกาสฟื้นตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2569 ต่อเนื่องถึงปี 2570 แต่ราคาหุ้นปัจจุบันที่ PER ปี 2569 ราว 23x สะท้อนความคาดหวังต่อการลดขาดทุนของ Bonus Suki ไปพอสมควรแล้ว ทำให้ Upside จากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรยังจำกัด และต้องรอหลักฐานการฟื้นตัวของยอดขายและอัตรากำไรที่ชัดเจนขึ้น
MK Restaurant Group Public Company LimitedBualuang notes the share price at ~23x 2026 PER already reflects expectations, leaving limited upside from earnings estimate upgrades.
