MK Restaurant Group Public Company Limited

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่าฝนตกหนักครอบคลุมกรุงเทพและปริมณฑลตั้งแต่วันที่ 25 กันยายน ทำให้เกิดน้ำท่วมเฉียบพลันในหลายพื้นที่ โดยสถานการณ์โดยรวมเริ่มดีขึ้นอย่างช้าๆ ตั้งแต่ 27 กันยายน และมองว่าผลกระทบต่อเศรษฐกิจและตลาดยังจำกัด ในเชิงบวกกลุ่มจำเป็นของผู้บริโภคอย่าง BJC, CPALL และ CPAXT น่าจะได้อานิสงส์จากการตุนสต็อกอาหารสด อาหารแห้ง และของใช้จำเป็น ขณะที่กลุ่มซ่อมแซมอาคารบ้านเรือนอย่าง HMPRO ซึ่งมี 50% ของสาขาทั้งหมดอยู่ในภาคกลาง และ TASCO รวมถึง DOHOME และ GLOBAL น่าจะได้อานิสงส์จากภาวะตลาดเชิงบวกไปด้วย อย่างไรก็ตาม KGI มองว่าอานิสงส์ครั้งนี้ไม่น่าจะมีนัยสำคัญพอที่จะปรับเพิ่มประมาณการกำไรของหุ้นที่ศึกษาอยู่ ในเชิงลบ น้ำท่วมอาจกระทบจำนวนลูกค้าและกระแสการขนส่งสินค้าของอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์อย่าง CPN* กลุ่มโรงแรม และร้านอาหาร โดย AWC มีการกระจุกตัวในกรุงเทพสูงที่สุดจึงอาจได้รับผลกระทบหนักสุดในระยะสั้น แต่หากราคาหุ้นกลุ่มโรงแรมย่อลงมาเพราะน้ำท่วมจะเป็นโอกาสเข้าซื้อ เพราะภาพหลักยังมองว่า rev par กำลังดีขึ้นและกำลังเข้าสู่ช่วง high season ของการเดินทาง ส่วนหุ้นร้านอาหารอย่าง AU, M และ MAGURO อาจได้รับผลกระทบบ้าง โดย MAGURO ปิดสาขาชั่วคราวทั้งหมด 6 สาขา คิดเป็นประมาณ 11% ของจำนวนสาขาทั้งหมด 61 สาขาในเครือของบริษัท

บล.กสิกรไทย คงมุมมองเชิงลบต่อกลุ่มธุรกิจร้านอาหารไทย โดยระบุว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจยังคงสร้างแรงกดดันต่อผู้ประกอบการร้านอาหารที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ 5 ราย ได้แก่ M ZEN AU OKJ และ MAGURO หลังคณะรัฐมนตรีอนุมัติโครงการไทยช่วยไทยพลัส เฟส 2 วงเงิน 4.27 หมื่นล้านบาท ขยายมาตรการร่วมจ่ายในสัดส่วน 60:40 ออกไปอีก 2 เดือน ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม ถึง 30 พฤศจิกายน 2569 โดยรัฐสนับสนุน 60% ของยอดใช้จ่ายที่เข้าเกณฑ์ สูงสุด 200 บาทต่อคนต่อวัน และไม่เกิน 1,000 บาทต่อคนตลอดระยะเวลา 2 เดือน เทียบกับ 1,000 บาทต่อเดือนในเฟส 1 ผู้เข้าร่วมต้องยืนยันสิทธิผ่านแอปพลิเคชันเป๋าตังระหว่างวันที่ 1-15 ตุลาคม และผู้ถือบัตรสวัสดิการแห่งรัฐที่มีสิทธิจะได้รับเงินเพิ่มเติมอีก 700 บาทในเดือนตุลาคม ทางฝ่ายวิเคราะห์ชี้ว่ามาตรการร่วมจ่าย 7 รอบที่ผ่านมาไม่สามารถทำให้อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมหรือ SSSG ของร้านอาหารจดทะเบียนปรับตัวดีขึ้น โดยในไตรมาส 4/2568 SSSG เฉลี่ยของผู้ประกอบการทั้ง 5 รายลดลง 9.6% แม้การบริโภคภาคเอกชนจะเติบโต 3.3% และลดลง 8.2% ในไตรมาส 2/2569 ขณะที่การบริโภคภาคเอกชนเติบโต 1.9% พร้อมคาดว่า SSSG จะยังคงติดลบในไตรมาส 3/2569 จากการหารือล่าสุดกับผู้บริหาร ด้านคำแนะนำการลงทุน ฝ่ายวิเคราะห์คงมุมมองลบต่อกลุ่มแต่ชอบ M มากกว่า ZEN เนื่องจากมีกลยุทธ์ชัดเจนกว่าและแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรชัดเจนกว่า โดย M ซื้อขายที่ PER ปี 2569 เท่ากับ 19.1 เท่า เทียบกับ CAGR ของ core EPS ในช่วง 3 ปีที่ 19.4% และมี DY 5.2% ขณะที่ ZEN ซื้อขายที่ PER 27.0 เท่า เทียบกับ CAGR ของ core EPS ในช่วง 3 ปีที่ 20.8% และมี DY 1.9% ทั้งนี้คงคำแนะนำถือสำหรับหุ้นทั้ง 2 ตัว โดยให้ราคาเป้าหมาย M ที่ 19.9 บาท และ ZEN ที่ 5.6 บาท

บล.บัวหลวงระบุว่าแนวโน้มผลประกอบการของ M ในไตรมาส 3 ปี 2569 ยังไม่ใช่จุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวเต็มที่ โดยยอดขายสาขาเดิมช่วงเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคมอยู่ที่ -1% YoY แบ่งเป็น MK -1% Yayoi -3% และแหลมเจริญซีฟู้ดทรงตัว ขณะที่เดือนกันยายนยังมีแนวโน้มติดลบเมื่อเทียบปีก่อน โดยเฉพาะ MK Suki จากฐานสูงปีก่อน แม้รายได้รวมได้แรงหนุนจากการขยาย Bonus Suki แต่อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบไตรมาสก่อน จากสัดส่วนรายได้ Bonus ที่เพิ่มขึ้น และ SG&A ต่อยอดขายยังไม่น่าลดลงชัดเจน ไตรมาส 4 ปี 2569 น่าสนใจกว่าจากฤดูกาลและการที่ Bonus Suki บางสาขาเริ่มทำกำไร โดยจำนวนสาขาเพิ่มจาก 35 แห่ง ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2569 เป็น 44 แห่ง ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2569 ขณะที่บริษัทอยู่ระหว่างหารูปแบบร้านที่เหมาะสมสำหรับการขยายในวงกว้าง การเติบโตในปี 2570 ยังมีแรงขับเคลื่อนอื่นนอกเหนือจาก Bonus Suki ทั้งการปรับภาพลักษณ์แหลมเจริญซีฟู้ด การขยาย Hikiniku To Come จากปัจจุบัน 4 สาขา และระบบสมาชิกใหม่ที่จะเชื่อมฐานลูกค้าระหว่างแบรนด์ ซึ่งช่วยลดการพึ่งพา MK Suki เพียงธุรกิจเดียว ภาพกำไรมีโอกาสฟื้นตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2569 ต่อเนื่องถึงปี 2570 แต่ราคาหุ้นปัจจุบันที่ PER ปี 2569 ราว 23x สะท้อนความคาดหวังต่อการลดขาดทุนของ Bonus Suki ไปพอสมควรแล้ว ทำให้ Upside จากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรยังจำกัด และต้องรอหลักฐานการฟื้นตัวของยอดขายและอัตรากำไรที่ชัดเจนขึ้น

บล.เคจีไอ ระบุว่าตลาดร้านอาหารไทยยังเติบโตต่อเนื่อง แต่ SSSG ในเดือนกรกฎาคมยังติดลบเป็นส่วนใหญ่ สะท้อนกำลังซื้ออ่อนแอและการแข่งขันรุนแรง โดย MAGURO เป็นผู้นำการเติบโตเพียงรายเดียวที่รายได้และกำไรโตพร้อมกัน ขณะที่ AU และ M ยังรอการฟื้นตัว ส่วน OKJ เผชิญอุปสงค์อ่อนแอและกำไรลดลง ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิรวมปี 2569F อยู่ที่ 1.19 พันล้านบาท ลดลง 9% YoY ก่อนฟื้นตัว 18% ในปี 2570F และเลือก MAGURO เป็นหุ้นเด่น ราคาเป้าหมาย 25 บาท ขณะที่ M ราคาเป้าหมาย 26 บาท และ AU ราคาเป้าหมาย 4.42 บาท

บล.กสิกรไทยรายงานว่ากำไรปกติรวมของบริษัทร้านอาหารจดทะเบียน 5 แห่งในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 281 ล้านบาท ลดลง 29.0% จากปีก่อน จากยอดขายสาขาเดิมติดลบและอัตรากำไรขั้นต้นลดลง แต่เพิ่มขึ้น 18.7% จากไตรมาสก่อน โดย M และ ZEN มีกำไรปกติรวม 230 ล้านบาท ลดลง 19.6% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 28.7% จากไตรมาสก่อน ขณะที่ OKJ ขาดทุนปกติ 25 ล้านบาท จาก SSSG ติดลบ 29.6% ส่วน MAGURO กำไรโตแข็งแกร่งสุด 23.4% บล.กสิกรไทยคงมุมมองเชิงลบต่อกลุ่มร้านอาหารจากแรงกดดันทั้งอุปสงค์อ่อนแอและการแข่งขันด้านราคา และชอบ M มากกว่า ZEN จากแนวโน้มฟื้นตัวของกำไรที่ชัดเจนกว่า โดย M ซื้อขายที่ PER ปี 2569 ที่ 20.6 เท่า และให้อัตราเงินปันผลตอบแทน 4.9%

ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทยคาดการณ์กำไรปกติของบริษัท เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ZEN ในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 17 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 58.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 7.9% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยกำไรปกติครึ่งแรกปี 2569 คาดว่าจะเติบโต 39% จากงวดเดียวกันของปีก่อน คิดเป็น 54.3% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมยังคงติดลบต่อเนื่อง สะท้อนการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่ค่อยเป็นค่อยไป ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ ถือ และราคาเป้าหมายที่ 5.60 บาท สำหรับหุ้น ZEN ซึ่งซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 27.3 เท่า สูงกว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของกำไรปกติในช่วง 3 ปีที่ 20.3% ทำให้มองว่าศักยภาพการปรับขึ้นของราคาหุ้นมีจำกัด ในส่วนของบริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ M คาดกำไรปกติไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 181 ล้านบาท ลดลง 34.3% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 10.9% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยยอดขายสาขาเดิมกลับมาติดลบจากผลกระทบของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ ถือ และราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 19.90 บาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี คาดการณ์ว่า บริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ M จะมีกำไรสุทธิในไตรมาส 2/69 เพียง 160 ล้านบาท ลดลง 42% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 2% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยอัตรากำไรขั้นต้นคาดลดลงมาอยู่ที่ 60.9% จากสัดส่วนรายได้ของธุรกิจบุฟเฟ่ต์ที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงจากการเร่งขยายสาขา ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิคาดลดลงมาที่ 3.8% แม้รายได้รวมจะโต 10% จากปีก่อน แต่การเติบโตส่วนใหญ่มาจากแบรนด์ Bonus Suki ซึ่งมีสาขารวม 35 สาขา ณ สิ้นไตรมาส และคิดเป็นสัดส่วนราว 14% ของรายได้ ขณะที่แบรนด์หลักเดิมอย่าง MK, Yayoi และ LCS มียอดขายสาขาเดิมลดลงเฉลี่ย 3.5% จากกำลังซื้อที่ลดลงและผลกระทบของมาตรการไทยช่วยไทยพลัสในเดือนมิถุนายน รวมถึงการปิดสาขาสุทธิ 12 สาขา สำหรับไตรมาส 3/69 คาดกำไรสุทธิจะลดลงต่อเนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและยอดขายสาขาเดิมที่ยังติดลบ โดยประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 69 มีโอกาสปรับลดลง 17% จากเดิมมาอยู่ที่ 706 ล้านบาท ลดลง 16% จากปีก่อน และราคาเป้าหมายมีแนวโน้มปรับลดลง 9% มาที่ 21 บาท พร้อมคงคำแนะนำ NEUTRAL เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรยังมีความไม่แน่นอนท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดสุกี้-ชาบู