นักลงทุนญี่ปุ่นถือครองพันธบัตรฝรั่งเศสในสัดส่วนสูงกว่าน้ำหนักอ้างอิงของตลาดอย่างมาก โดย Bloomberg ประเมินว่าณ เดือนกรกฎาคม นักลงทุนญี่ปุ่นถือพันธบัตรฝรั่งเศสมูลค่าประมาณ 23 ล้านล้านเยน หรือราว 145,000 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 6.6% ของการถือครองตราสารหนี้ต่างประเทศทั้งหมดของญี่ปุ่น และถือเป็นการลงทุนที่มีน้ำหนักเกินเกณฑ์อ้างอิงมากที่สุดในกลุ่มประเทศยูโรโซนเมื่อเทียบกับ Bloomberg Global Aggregate Index ความเสี่ยงดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดพันธบัตรฝรั่งเศสเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก หลังรัฐบาลไม่สามารถบรรลุเป้าหมายการขาดดุลงบประมาณ ประกอบกับภาวะชะงักงันด้านนโยบายและความไม่แน่นอนก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปีหน้า ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปีปรับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 5% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2545 ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสให้ผลตอบแทนรวมติดลบ 4.9% นับตั้งแต่ต้นปี ทำให้เป็นตลาดพันธบัตรที่มีผลงานแย่เป็นอันดับ 4 ของโลก และการถือครองพันธบัตรฝรั่งเศสของนักลงทุนญี่ปุ่นลดลงแล้ว 2.5% จากสิ้นปีที่ผ่านมา Hideo Shimomura จาก Fivestar Asset Management เตือนว่าการเทขายพันธบัตรฝรั่งเศสในขณะนี้อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้น และหากธนาคารกลางยุโรปไม่ดำเนินมาตรการใด ๆ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปีอาจเพิ่มขึ้นถึง 7% ขณะที่กองทุนในกลุ่มตราสารหนี้ทั่วโลกของ Sumitomo Mitsui DS Asset Management ขายพันธบัตรฝรั่งเศสที่ถืออยู่ทั้งหมดแล้วจากความกังวลเกี่ยวกับสถานะทางการคลังของประเทศ
Heavy selling pressure on French bonds amid fiscal deficit miss and policy gridlock pushes the 10Y yield up toward 5% and potentially 7%, with Japanese investors' $145B holdings at risk of further liquidation.
