อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นทะลุเกิน 5% ส่งสัญญาณเตือนถึงภาวะวิกฤตเชิงโครงสร้างทางการคลังของสหรัฐฯ ที่อาจสั่นสะเทือนสินทรัพย์ทุกประเภททั่วโลก ชนวนเหตุสำคัญมาจากภาระหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่สูงเกินระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ควบคู่กับการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ทำให้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ต้องเร่งออกพันธบัตรชุดใหม่จำนวนมหาศาล ขณะที่ตราสารหนี้รัฐบาลมูลค่ารวมกว่า 8.4 ล้านล้านดอลลาร์กำลังจะครบกำหนดและต้องต่ออายุในเวลาไล่เลี่ยกัน ตลาดตราสารหนี้ยังเผชิญแรงกดดันจากการแข่งขันแย่งชิงสภาพคล่องกับภาคเอกชน โดยคาดว่าการออกหุ้นกู้ภาคเอกชนระดับ Investment Grade จะสูงขึ้นถึง 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ กดดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับตัวสูงขึ้น แม้ผู้กำหนดนโยบายและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พยายามส่งสัญญาณผ่านคำพูดแต่เริ่มไร้ผลในสายตานักลงทุน ความกดดันทางการคลังไม่ได้จำกัดอยู่แค่สหรัฐฯ เพราะญี่ปุ่น อังกฤษ และฝรั่งเศส ต่างเผชิญความท้าทายด้านงบประมาณตึงตัวเช่นกัน ทำให้ Bond Yield ทั่วโลกถูกปรับฐานสู่ระดับสูงเป็นเวลานาน สถาบันการเงินชั้นนำเริ่มแนะนำให้นักลงทุนลดน้ำหนักพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวพิเศษ แล้วหันไปเน้นสินทรัพย์จริงที่มีเกราะป้องกันความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง เช่น ทองคำ หุ้นคุณภาพที่มีงบการเงินแข็งแกร่ง รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี AI ทั้งระบบไฟฟ้า โครงข่ายพลังงาน และศูนย์ข้อมูล การไต่ระดับของ Bond Yield จาก 4.4% สู่ 4.8% และทะลุเกิน 5% ถือเป็นเครื่องเตือนใจว่าวิกฤตการคลังของมหาอำนาจไม่อาจแก้ไขได้เพียงคำแถลงระยะสั้น หากไร้ซึ่งการปฏิรูปงบประมาณอย่างจริงจัง
US 10-year Treasury yield climbs above 5% on massive debt issuance, rollover needs, and corporate bond competition, pushing long-term rates higher.
