Vistra ลงนามสัญญาซื้อขายไฟฟ้านิวเคลียร์ระยะ 20 ปีกับ Meta และ AWS รายงาน EBITDA ไตรมาส 2 พุ่ง 30%

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับราคาเหมาะสมของ บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ RATCH ขึ้นเป็น 46.25 บาทต่อหุ้น จากเดิม 32 บาท พร้อมปรับคำแนะนำจาก TRADING เป็น ซื้อ คิดเป็นอัพไซด์ประมาณ 25.9% จากราคาหุ้น ณ วันที่ 1 ต.ค. 2569 ที่ 36.75 บาท โดยระบุในบทวิเคราะห์วันที่ 2 ต.ค. 2569 ว่ามีมุมมองเชิงบวกจากโอกาสการลงทุนใหม่หลายโครงการที่แนวโน้มชัดเจนขึ้นช่วงปลายปี 2569 โดยเฉพาะการต่ออายุสัญญาซื้อขายไฟฟ้า หรือ PPA ของโรงไฟฟ้าราชบุรี และโอกาสจำหน่ายไฟฟ้าให้แก่กลุ่ม Data Center ปัจจุบันโรงไฟฟ้า RG หน่วยที่ 1-2 ขนาดรวมประมาณ 1,470 เมกะวัตต์ สิ้นสุดสัญญาไปแล้วในเดือน ต.ค. 2568 ขณะที่ยังเหลืออีก 3 หน่วย ขนาดกำลังการผลิตรวมประมาณ 2,175 เมกะวัตต์ ซึ่งจะครบกำหนดสัญญาในเดือน พ.ย. 2570 หากไม่ได้รับการต่ออายุ PPA บริษัทมีทางเลือกนำกำลังผลิตไปจำหน่ายให้กลุ่ม Data Center โดยอยู่ระหว่างเจรจากับลูกค้าประมาณ 5-6 ราย แต่ละรายต้องการใช้ไฟฟ้าไม่น้อยกว่า 300 เมกะวัตต์ และพื้นที่กับโครงสร้างพื้นฐานเดิมรองรับความต้องการได้สูงสุดประมาณ 1,400 เมกะวัตต์ นอกจากนี้ร่างแผน PDP 2026 ซึ่งครอบคลุมช่วงปี 2570-2580 และมีเป้าหมายเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้ารวมประมาณ 50 กิกะวัตต์ ยังเป็นปัจจัยบวก โดยประกอบด้วยพลังงานแสงอาทิตย์ประมาณ 24.3 กิกะวัตต์ พลังงานลมเกือบ 14.5 กิกะวัตต์ โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติประมาณ 2.7 กิกะวัตต์ โรงไฟฟ้าพลังน้ำประมาณ 9.1 กิกะวัตต์ และโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ขนาดเล็กแบบโมดูลาร์ หรือ SMR แห่งแรกขนาดประมาณ 300 เมกะวัตต์ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/2569 ฝ่ายวิจัยคาด RATCH จะมีกำไรปกติประมาณ 1.4-1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน หลังโรงไฟฟ้า RG และ HKP กลับมาเดินเครื่องได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น และไม่มีปิดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A มีแนวโน้มลดลงตามฤดูกาล แต่กำไรมีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนหนึ่งจากผลกระทบของการหมดอายุสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้า RG หน่วยที่ 1-2 ตั้งแต่เดือน ต.ค. 2568

บล.ฟินันเซีย ระบุว่า GULF อยู่ในจุดที่เหมาะสมในการเชื่อมโยงโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและธุรกิจ ICT เข้ากับ AI โดยมีฐานะการเงินแข็งแกร่งและมีศักยภาพในการก่อหนี้เพิ่มเติมราว 200-300 พันลบ. ทั้งนี้ประเมินว่าการเพิ่มกำลังการผลิตภายใต้ PDP 2026 อาจสร้าง upside ให้ GULF ราว 10 บาท/หุ้น โดยสมมติให้ EGAT เปิดประมูลโครงการพลังงานหมุนเวียนใหม่ราว 10GW ในปีหน้า และ GULF ได้สัดส่วน 40% หรือประมาณ 4GW ของโครงการโซลาร์ ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าที่ FiT 2.16 บาท/kWh คาดว่าการลงทุนจะใช้เงินราว 25-30 ลบ./MW และมี IRR ประมาณ 12% ด้าน megatrend AI คาดว่าจะผลักดันความต้องการใช้ไฟฟ้าเติบโตสูงกว่า GDP โดยเฉพาะความต้องการพลังงานสะอาดจาก data center ที่ใช้ไฟฟ้าเข้มข้นกว่าอุตสาหกรรมทั่วไป ปัจจัยหนุนสำคัญ ได้แก่ PDP ฉบับใหม่ และ Direct PPA สำหรับ data center ขนาด 2GW และโอกาสลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนในยุโรปในช่วง 1 ปีข้างหน้า ทางฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำซื้อ และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 89.50 บาท/หุ้น เพื่อสะท้อนโอกาสเพิ่มกำลังการผลิตจากการประมูลภายใต้ PDP ใหม่ รวมถึงการเข้าซื้อสัดส่วน 50% ในโครงการโซลาร์และพลังงานลมจาก GUNKUL ซึ่งคิดเป็นกำลังการผลิตตามสัดส่วนการถือหุ้นรวม 339.5MW ประเมินว่าโครงการที่เข้าซื้อมีมูลค่า NPV รวมประมาณ 9.7 พันลบ. จากการประเมินด้วยวิธี DCF และ WACC 5.5% คิดเป็นมูลค่าเพิ่มประมาณ 0.5 บาท/หุ้น โดยมี net IBD/E เพียง 1.06 เท่า

กระทรวงพลังงานสหรัฐฯ ได้อนุมัติแพ็กเกจสินเชื่อจากรัฐบาลกลางวงเงินประมาณ 4.00 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับ Vistra เพื่ออัปเกรดโรงไฟฟ้านิวเคลียร์สามแห่งที่ให้บริการโครงข่าย PJM ท่ามกลางความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้นจากศูนย์ข้อมูลและผู้ใช้รายใหญ่รายอื่นๆ การสนับสนุนจากรัฐบาลกลางครั้งนี้ช่วยหนุนการอัปเกรดกำลังการผลิตนิวเคลียร์ และตอกย้ำบทบาทของ Vistra ในฐานะผู้ให้บริการด้านความมั่นคงของระบบไฟฟ้าในสภาวะที่ระบบไฟฟ้าของสหรัฐฯ ตึงตัวมากขึ้น สินเชื่อนี้ช่วยเสริมเรื่องราวการลงทุนของบริษัทในด้านสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว อย่างไรก็ตาม Vistra ได้ยื่นคัดค้านต่อคณะกรรมการกำกับดูแลพลังงานของสหรัฐฯ หรือ FERC เกี่ยวกับมาตรการ Interim Resource Adequacy Service ของ PJM โดยอ้างว่ามาตรการดังกล่าวอาจทำให้การลงทุนชะลอตัวและกำหนดราคาความจุไฟฟ้าสำหรับผู้ใช้รายใหญ่ผิดพลาด เรื่องราวของ Vistra คาดการณ์รายได้ 26.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไร 4.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2029 ซึ่งต้องอาศัยการเติบโตของรายได้ปีละ 10.7% และกำไรที่เพิ่มขึ้น 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากระดับ 2.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน ขณะที่นักวิเคราะห์บางรายคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ประมาณ 33.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรประมาณ 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2029