Morpho USD

コインベースのトークン化米国株式が、同社のBaseネットワーク上で約1カ月の間に分散型取引所の出来高で10億ドルを突破した。Baseチームが2026年9月19日にXで発表したマイルストーンだが、この数字はBase自身が提供したベンダー由来のデータであり、出来高は厳密には非米国居住者向けのものだ。この動きはB20規格を裏付けるものとなった。B20は2026年8月24日に開始されたERC-20互換のネイティブ規格で、コンプライアンスポリシーや一時停止可能な機能を扱うためにRustプリコンパイル上に構築されている。Base上のトークン化株式の現物DEX出来高は前月比で約830%急増し、BaseネイティブのDEXであるAerodromeがその約85%、およそ8億5270万ドルを占めた。コインベースのモデルは、アブダビ・グローバル・マーケットの枠組みの下で規制されたブローカー兼カストディアンであるAlpaca Securitiesを通じた直接的な1対1の株式所有に依拠しており、適格性を条件として、トークン保有者に配当や議決権を含む実際の株主権を与える。開始初日からAave、Morpho、Euler、0x、1inch、CoW Swap、WasabiといったDeFiとの統合を備えていた。米国証券取引委員会は2026年9月17日、イノベーション免除（プレスリリース2026-90）を発行した。これはトークン化されたNMS株式に対する5年間の条件付き救済措置で、トークン化株式が原資産証券と同じ権利を提供し、取引所がOFACコンプライアンスを伴う許可制アクセスの下で運営されることを条件に米国市場を開放するものだ。コインベース・インスティテューショナルは、同じ規制されたオンチェーン市場インフラを米国内に持ち込むための枠組みがより明確になったと述べた。コインベースは株式のトークン化で最初ではない。KrakenのxStocksは累計出来高250億ドルを誇るが、その大半はオンチェーンのDEX出来高ではなく中央集権型取引所で約定されたものだ。Ondo Global Marketsは総ロック価値6億3800万ドルを保有し、発行体市場で約58%のシェアを持つ。BinanceのbStocksはわずか2カ月で運用資産6億1000万ドルに達した。トークン化された公開株式市場全体は現在、およそ24億8000万ドルに上る。Chainlink Data Feedsは価格基盤を提供し、24時間・週5日の継続フィード、0.5%の乖離しきい値、24時間のハートビートで配当を考慮したトータルリターン値を報告する。一方でナスダック、NYSE、Cboeは、流動性の分断と、オンチェーン市場が可能にする夜間16時間の取引における価格発見の劣化を理由にトークン化株式に反発しており、SIFMAは免除ではなくSECによる正式な規則制定を求めている。

コインベース・グローバルは、オンチェーン融資向けのモルフォ・プロトコルを活用した企業規模の固定金利ビットコイン担保融資を導入したほか、将来の量子コンピューティングの脅威に備えてビットコインのカストディを強化するポスト量子セキュリティ・アーキテクチャを発表した。固定金利融資は、変動金利の暗号資産信用枠ではなく、予測可能なオンチェーン調達条件を求める機関投資家の借り手を対象としている。同社によると、この二つの取り組みは暗号資産インフラ強化の広範な取り組みの一部にすぎず、より予測可能でセキュリティ重視の暗号資産サービスを求める機関投資家向けのインフラ提供者としての役割に直結するものだという。投資家にとっての初期の手がかりは、コインベースが今後の四半期アップデートで、モルフォを基盤とする融資残高、機関投資家の借り手の採用状況、量子対応カストディ機能に関する具体的な指標を開示し始めるかどうかであり、これらの取り組みを単なる技術的発表にとどめておくかどうかが焦点となる。

暗号資産ウォレット基盤プロバイダーのターンキーは、スワップとアーンの2つの新製品を立ち上げ、ウォレット作成と取引署名からアプリ内取引とオンチェーン融資へと事業を拡大した。スワップは、企業が自社インターフェースに暗号資産取引を直接組み込めるようにするもので、ターンキーが見積もりの集約、ルーティング、取引執行を担い、顧客が手数料を設定できる。イーサリアム、ベース、アービトラム、ポリゴン、BNBチェーン、オプティミズム、モナド、ソラナを含む10のネットワークに対応し、今後さらに拡大する予定だ。アーンは、分散型金融プロトコルのアーベとモルフォを通じて、企業を8つのネットワークにまたがる融資ボールトに接続する。ターンキーがボールトの検出、入金、出金を管理し、顧客はユーザー預金から生じる利回りの一部を継続的な収益源として受け取ることができる。ターンキーはすでに2000億ドルを超えるステーブルコイン取引量を処理しており、新製品には既存の取引基盤があると述べた。今回の立ち上げは、オンチェーン融資市場が急速に拡大する中で行われた。アーベのV4は開始から数日で預金残高が記録的な100ドルに達し、モルフォは月間手数料約1765万ドル、年換算で2億500万ドル超を生み出している。

DeFi融資プロトコルのMorphoが、固定金利・固定期間の融資プロトコル「Morpho Midnight」を正式稼働した。Morphoの総預入額は113億5000万ドルに上り、固定金利型融資の提供は初めてとなる。当初はBase上でcbBTCを担保にUSDCを貸し借りする市場に対応し、満期も限定するが、今後対象市場やネットワークを拡大する予定だ。従来の変動金利型「Morpho Blue」と併存し、固定金利により企業や機関投資家の取り込みを狙う。

キリフダは7月14日、取引アプリやウォレットアプリにDeFiレンディング機能を組み込むサービス「LaaS」の提供を開始し、第一弾として預かり資産約130億ドル（約2兆円）のDeFiレンディングプロトコル「Morpho」の国内事業者への導入を支援すると発表した。LaaSでは、キリフダがMorphoのスマートコントラクトや権限設計、手数料、リスク要因を分析し、国内規制上の論点や利用者保護の観点を整理した上で、利用範囲を制限するGateway基盤やAPI・SDKを提供する。導入事業者は付属資料を法務・コンプライアンス検証に活用できるが、最終的なリーガルチェックは事業者自身がサービス内容に応じて行い、必要に応じて金融庁などと協議する必要がある。キリフダは今後、Solana基盤のDeFiプロトコル「Kamino」などにも対象を広げる方針だ。