ユアンタ証券は、CFPプロジェクトがTOPの長期的なコアビジネス強化戦略の重要な一部であると指摘した。本格稼働時には精製能力を日量27万5000バレルから日量40万バレルに引き上げ、重質原油の精製能力を40～50%に高めると同時に、軽質原油の使用比率を40～50%に低減する。7月時点のEPCM契約に基づく建設進捗は34.87%で、同社は生産能力日量22万バレルのCDU#4を2027年第2四半期に商業運転開始し、プロジェクト全体を2028年第3四半期に完全CODできると確信している。CFPプロジェクトの一部であるエネルギー回収ユニットERUは、出力25万キロワットの電力と毎時175トンの蒸気を生産する。9月1日、TOPとGPSCは市場に対し、ERU売買契約の取引を交渉中であると通知し、10月30日までに結論が出る見込みだ。取引が成立せず、TOPが7億5700万ドル相当のERUユニットに自ら投資する場合でも、TOPの財務基盤は十分に強固で、2026年第2四半期のNet Debt/EBITDAが1.4倍と、2025年第4四半期の3.7倍から改善していることが支えになるとみている。なお、TRADINGの推奨を維持し、2027年末の適正価格74.00バーツをロールオーバーして適用する。平均PBV1倍を参照した場合、基礎的価値は1株当たり84～87バーツになると予備的に予想している。
Thai Oil Public Company LimitedYuanta highlights TOP's CFP project progress and strong balance sheet, maintaining a TRADING call with fair value of 84–87 baht.
Global Power Synergy PCLGPSC is in negotiations with TOP over a purchase agreement for the ERU unit, with conclusion expected by October 30; outcome and terms unclear.
